5月以来，港(gǎng)股市场仍在(zài)持续下(xià)跌，最近一个交易日即5月25日主要指数(shù)更是(shì)创出年内(nèi)收市新低。不过(guò)，虽然多只投资(zī)港股(gǔ)的(de)ETF产品(pǐn)年内收益告负，但(dàn)资金越跌越买，多只港股ETF产(chǎn)品年内份额增幅明显，纷纷创下(xià)历(lì)史新高。如广发基金(jīn)两只(zhǐ)港(gǎng)股ETF年(nián)内份额分别激增16倍、13倍，华夏(xià)恒(héng)生(shēng)互联网ETF份额也(yě)持续增长，最新(xīn)份额更是逼(bī)近700亿份。

　　多位业内人(rén)士对此表(biǎo)示，港股(gǔ)作为(wèi)离岸市(shì)场，基本(běn)面主要跟随国内市场，而(ér)流(liú)动(dòng)性(xìng)与海外流动性相关度较高，在基本面(miàn)及流动(dòng)性双重(zhòng)压(yā)力下，5月市场(chǎng)走势较弱(ruò)。不过，当前港股市场估值(zhí)水平已处于历史偏(piān)低水平，具备一定的(de)投(tóu)资性(xìng)价比(bǐ)，看好人工智能(néng)、互联网(wǎng)科技、创新(xīn)药等细分(fēn)领域(yù)的投资机会。

　　最高激增16倍(bèi)！

　　多(duō)只份额(é)再(zài)创(chuàng)新高

　　Wind数据(jù)显示，截至5月26日，港股ETF产品年内份额合计达2284.37亿份，相较(jiào)于(yú)年初增幅超37％，年内资金合计净流入达244.42亿(yì)元。

　　具体来看，有(yǒu)多只ETF产品(pǐn)份额(é)增幅明显，且再创历史新(xīn)高。其中(zhōng)，广发恒生科技(jì)ETF、广发港股(gǔ)创新药ETF年内份额增(zēng)幅分别高(gāo)达(dá)1606.32％、1318.78％；份额增幅(fú)不仅领(lǐng)涨(zhǎng)港股ETF产品，亦在跨(kuà)境ETF产(chǎn)品中(zhōng)位(wèi)列(liè)前(qián)二。而易(yì)方达、富(fù)国基(jī)金等旗下(xià)5只港股ETF产品份额也实现倍数(shù)增幅。

　　此外，华夏恒生互联网ETF份额也持(chí)续(xù)增(zēng)长，年内份额增幅超31％，最新份额(é)已站上699.71亿份(fèn)的高位，再(zài)创历史新高，并继续(xù)蝉联市(shì)场规模(mó)最(zuì)大的港股ETF产品。

　　不过，从产(chǎn)品业绩来看(kàn)，截至5月26日，仍有超九成港股ETF产品(pǐn)年内收益为负，产(chǎn)品平(píng)均收益(yì)率为-8.27％。

　　事实上，今(jīn)年以(yǐ)来港股市场持续震荡下跌，3月下旬(xún)虽有小幅回调，但(dàn)4月下(xià)旬之后又(yòu)转(zhuǎn)跌(diē)，5月25日，港股再度(dù)缩量下跌，恒(héng)生指数、恒生科技指数在(zài)同(tóng)日(rì)创下(xià)年内(nèi)收(shōu)市新低；而整体看，5月港股(gǔ)市(shì)场跌多(duō)涨少，波动中枢朝下移动(dòng)。

　　对于近期港股(gǔ)市场波动下跌，广(guǎng)发恒生科技ETF基金经理刘(liú)杰(jié)分(fēn)析系受多个因素影响。一方面，国内经济复苏(sū)斜率放缓，市场处于弱预期(qī)和弱复苏(sū)叠加的阶(jiē)段；另(lìng)一方(fāng)面，海外(wài)核(hé)心通胀(zhàng)仍存韧性，美国债务上限(xiàn)到期带来的债务违(wéi)约风险也对市(shì)场风险偏好形成扰动。

　　同时，港股囊括了大部分内地互联(lián)网以及新经济领(lǐng)域上市公司，5月份(fèn)日本正式出台(tái)了制造设备管制措施，加大了市(shì)场对(duì)于国内科(kē)技领域的担忧，同期(qī)A股市场情绪偏弱，均(jūn)影响了5月份(fèn)港股市场的表现(xiàn)。

　　诺德基金(jīn)基金经理张昳泓认(rèn)为(wèi)，港股近期波(bō)动较(jiào)大(dà)主要有基(jī)本(běn)面以及资(zī)金面两(liǎng)方面的原因。

　　首先(xiān)，从基(jī)本(běn)面(miàn)角度来看，去年防疫(yì)政策转向后市场对于(yú)国(guó)内疫(yì)后复苏(sū)有(yǒu)较(jiào)高的预期(qī)，“从春节前后的复苏情(qíng)况，我们确实看到由于线下场景的修复(fù)，消(xiāo)费(fèi)需求出现了比较好的恢复(fù)。而进入(rù)4、5月份，国内经济整体相较一季度(dù)环(huán)比有所减弱，这也使得市场对于国内经济复(fù)苏预(yù)期开始(shǐ)修(xiū)正，整体盈利端预期有所(suǒ)下修。”

　　其次(cì)，从资金流动性的角(jiǎo)度来看，张昳(dié)泓表示，海外(wài)对于暂停加息的节奏出现反复(fù)，人民币汇率也在持续走弱，近期跌破7的关(guān)口。港股作为离岸市(shì)场，基本面主要跟随国内市场，而流动(dòng)性与(yǔ)海外流动性相关度较高，在基本(běn)面及流(liú)动性双重压力下，5月市场走势较弱。

　　中融基(jī)金直(zhí)言，港股从Beta的角度(dù)是中美经(jīng)济相对强弱(ruò)关系的(de)直接反馈，“放(fàng)开国门之后我们预(yù)期中(zhōng)国经济向(xiàng)上，美国(guó)经(jīng)济进入(rù)衰退，所以港股表现很亢(kàng)奋(fèn)，但实(shí)际结(jié)果中美两边的状态变化还是需要更长(zhǎng)时间(jiān)，但大概(gài)率还是会(huì)发生的，在这个过程中的(de)波(bō)折就(jiù)对应着(zhe)人民币(bì)汇(huì)率和港股(gǔ)的大幅(fú)波动。”

　　看好AI、创新药等细(xì)分领域投资机会

　　尽(jǐn)管(guǎn)年内持(chí)续(xù)下跌(diē)，但多(duō)位业(yè)内人士认(rèn)为，当前港股(gǔ)市场(chǎng)估(gū)值水平已处于历史偏低水平，具备一定的投资性价比(bǐ)，并看好人工智能、互(hù)联(lián)网科技、创新药等细(xì)分领域(yù)的投资(zī)机会(huì)。

　　广发基金刘杰表示，受欧美银行业危机影(yǐng)响和主要经济(jì)体政策变化扰动(dòng)，今(jīn)年以来港股持续(xù)回调，整体表现不如A股。但随着国(guó)内外流动性压(yā)力持续缓解，未来港股(gǔ)资金(jīn)面或有机会得到改善(shàn)，结合当(dāng)前的低(dī)估值水平，港股吸引力或许逐步(bù)凸显。“某些波动较大(dà)且回调较多的细分板块或许是(shì)值得(dé)关注的(de)方向(xiàng)，例如恒生(shēng)科技(jì)以及港股创新药等(děng)，若未来市场进一步(bù)回暖，科技领域(yù)、港(gǎng)股创新(xīn)药以及消(xiāo)费复苏(sū)或者(zhě)更能(néng)调动市场的关注度(dù)。”

　　投资(zī)建议上(shàng)，广发(fā)基金刘杰认为港股波动性较大，建议投资者通过定(dìng)投分散(sàn)参与，较好平衡(héng)风(fēng)险和(hé)机会。同时，选择(zé)更有价值的(de)细分赛道，或(huò)许更符(fú)合未(wèi)来市场的表现。

　　具体来看，首先，人工(gōng)智能(néng)有望成为全球(qiú)投资的主线，推动了(le)中(zhōng)美股市(shì)的表现，未来人工智能(néng)应用或利好科技相关(guān)细分领(lǐng)域。其次，港股创(chuàng)新(xīn)药是(shì)国(guó)内医药领域长(zhǎng)期(qī)具备相对优(yōu)势的(de)细分(fēn)赛(sài)道，对(duì)比美国创新(xīn)药(yào)占比医药市场80％的(de)占(zhàn)比，国内占比仅为(wèi)10％左右，未(wèi)来肿(zhǒng)瘤等方向(xiàng)需要更多更先进的疗法和创(chuàng)新药，长期投资价值值(zhí)得关注。此(cǐ)外，港(gǎng)股消费(fèi)行(xíng)业也有望上(shàng)行。因为目前我国经(jīng)济(jì)总量数据回(huí崤什么时候读yao佳肴，崤什么时候读)暖，国(guó)内(nèi)经济长远发展的(de)确(què)定性增强，居民可支配收入增加，消(xiāo)费信(xìn)心正逐步恢(huī)复。

　　中(zhōng)融基金表(biǎo)示，港股市场是以(yǐ)机构(gòu)和外资为主(zhǔ)导的市场，因此海(hǎi)外(wài)经济数据对港(gǎng)股资金面会产生较大影(yǐng)响(xiǎng)。在当前流动(dòng)性持续承压和较弱的国(guó)际(jì)宏观环境背景(jǐng)下，短期港(gǎng)股或是震荡行情，投(tóu)资(zī)者(zhě)可以关注高(gāo)稳定(dìng)性且具备估值性价比的标的。

　　“当中国经济恢复比预期(qī)更强或者美(měi)国经济下滑(huá)比预期更(gèng)快这二者(zhě)中任(rèn)一(yī)情(qíng)景(jǐng)发生甚至(zhì)同时发生(shēng)时(shí)，我们可(kě)能就会看到人民币汇率的走强，同时港(gǎng)股整(zhěng)体(tǐ)表现也会走强。”中(zhōng)融基金(jīn)进一(yī)步指出，可(kě)以先(xiān)重(zhòng)点(diǎn)关注运营商等高股息资产，而随着市场预期更(gèng)进一步强化，可(kě)以更多关注互(hù)联(lián)网、创新药等高弹性(xìng)板块(kuài)。因为(wèi)消费品的业(yè)绩差异很(hěn)大，建议(yì)更多关(guān)注个股(gǔ)的性价比(bǐ)与成长的(de)确定性(xìng)。

　　诺德基金(jīn)张(zhāng)昳泓直(zhí)言，从长期维度来看，当下港股市场具备一定的(de)投资性价比，当前估值水平(píng)仍然(rán)位于历史偏低水平。从基本(běn)面角度来说，他们(men)认为国(guó)内(nèi)经济的复(fù)苏节奏(zòu)可能大概率是(shì)一(yī)波三折(zhé)趋(qū)势(shì)向上的(de)弱复苏态势，当下港股(gǔ)市场已经price in经(jīng)济复苏(sū)较弱(ruò)的相对悲观的预期，往(wǎng)后(hòu)看随着经济的(de)缓慢复苏，预(yù)计盈利(lì)预期也会逐步上修(xiū)。而从流动性角度(dù)来(lái)看，美联储暂停(tíng)加息(xī)虽在节奏上较难判断，但往未来看是大(dà)概率事件，预计人民币汇率的(de)压(yā)力也会逐步缓解(jiě)。

　　“细分(fēn)板块上(shàng)，我们认为(wèi)顺周(zhōu)期受(shòu)益于国内经济复苏的消费、互联网、医药等板块仍然(rán)值得重点关注。”张昳泓表示(shì)，港股市场由于(yú)其离岸市(shì)场(chǎ崤什么时候读yao佳肴，崤什么时候读ng)特性，海外投资(zī)人占比较高，受国内(nèi)及(jí)海(hǎi)外(wài)多重(zhòng)因素(sù)影响，市场(chǎng)整体(tǐ)波动(dòng)性较大，建议(yì)投资人可以逢低布(bù)局，更多可以采取(qǔ)基金定投(tóu)的方式(shì)投资于港股市场。

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