随着公募(mù)基金2023年一(yī)季(jì)报披露拉(lā)开帷幕，多位(wèi)知(zhī)名(míng)基金经理(lǐ)调仓换股以及对(duì)后市看法跃(yuè)然纸上。

　　银华基(jī)金李晓星在(zài)一(yī)季(jì)报(bào)中表示，看好半导(dǎo)体、电动(dòng)车、风光电(diàn)储、军工等领域投资机(jī)会(huì)。他认为AI 产业的发(fā)展不会一蹴而就，中(zhōng)间也必然会有曲折，包(bāo)括数据隐私、伦(lún)理等潜在风(fēng)险，可能造(zào)成板块后续波(bō)动。投资机会上，“卖水人”硬件(jiàn)先行的(de)算力产业链，以及 AI 为用(yòng)户赋(fù)能的垂直类应用场景值得关注。

　　信达澳(ào)亚基金冯明远一季报中表示，二季度(dù)，随着 TMT 板(bǎn)块部分公司加入 AI 或(huò)数字经济等热(rè)门概念(niàn)的创新，以(yǐ)及半(bàn)导体和(hé)制造业(yè)正经(jīng)历触底反弹(dàn)的复苏，市场(chǎng)整体会(huì)逐步回暖，产生一(yī)定正面效应。会继续在新 能源、科(kē)技(jì)、高端(duān)制造(zào)等主要(yào)赛(sài)道耕耘，深(shēn)挖基本面(miàn)扎实(shí)的优质个(gè)股，自下而上(shàng)挖掘投资机会(huì)。

　　此外，今(jīn)日，中(zhōng)泰资管(guǎn)姜诚、中信(xìn)保诚基金王睿等人也发布了(le)一季报，均谈到(dào)了自己对(duì)AI领域的密切(qiè)关注，但观点略有不(bù)同。

　　“果链(liàn)”龙头新进(jìn)成为第一大重仓股

　　李晓(xiǎo)星一季度大幅调入AI相关概念股

　　一季报数据(jù)显(xiǎn)示，从银华基金李晓(xiǎo)星(xīng)在(zài)管的10只基金来看，整体基金(jīn)仓位维持在(zài)90％左右。

　　其中，银(yín)华中小盘精选、银(yín)华盛世精选A、银华(huá)大(dà)盘定开、银华丰享一(yī)年持有、银华心选一年持有(yǒu)A 在今年一季度小幅减仓，其中，减(jiǎn)仓幅度最大(dà)的(de)是(shì)银(yín)华心(xīn)选一年持有(yǒu)A，较去年(nián)底下降了4.65个(gè)百分点(diǎn)。

　　而银华心诚A、银华心怡A、银华心佳(jiā)两年持有期、银华心享一年持有、银华心(xīn)兴三(sān)年持有A 则在一季(jì)度小(xiǎo)幅加仓，其中，加仓幅度(dù)最(zuì)大(dà)的是银华心(xīn)兴三年持有A，较去年底加仓(cāng)了2.30个百分点(diǎn)。

　　一季度，李晓星(xīng)旗下(xià)基金(jīn)产品(pǐn)大幅提高了港股(gǔ)仓位，比(bǐ)如银华心佳两(liǎng)年持(chí)有(yǒu)期港股仓位从去年底(dǐ)14.38％上(shàng)升到(dào)一季度29.55％，银华心(xīn)兴(xīng)三年(nián)持有A港股仓位从(cóng)去年(nián)底14.93％上升到一季度29.58％。

　　持(chí)仓方面，以李晓星代表(biǎo)作银(yín)华中小盘为例，前十(shí)大重仓股变动较大。今(jīn)年(nián)一季度(dù)，立讯精(jīng)密、金山办公(gōng)、用(yòng)友(yǒu)网络、中科创(chuàng)达(dá)、中(zhōng)微公司、星环科技(jì)-U “新进”前十(shí)大。其(qí)中，“果(guǒ)链”龙头立讯(xùn)精密(mì)成为第(dì)一大重仓股(gǔ)，截至一季(jì)报(bào)，该(gāi)基金持有立讯精密826.3万股，持有市值约2.5亿元。一季(jì)度，该基(jī)金还增持(chí)了精测电子(zi)，较去年(nián)底增(zēng)加了16倍，目前持(chí)有市(shì)值约1.61亿元，新晋成为(wèi)第7大重仓股。值得注(zhù)意的是，上(shàng)述“进新”个股大多数(shù)是AI相(xiāng)关概(gài)念股。

　　而宁德时代、晶澳科技、德(dé)业股份、晶(jīng)科能(néng)源、海光信(xìn)息(xī)、复(fù)旦微电、锦浪科(kē)技(jì)则退出前十大。

　　减持方面，今年一季(jì)度(dù)，该(gāi)基金减持紫(zǐ)光国微(wēi)、华海清科，分别较去(qù)年底减少(shǎo)10.36 ％、17.76 ％，截至一季报(bào)，该(gāi)基金分别持有紫光国微、华海清科(kē)189.3万股、63.1万，对(duì)应持有市值2.10亿元、2亿(yì)元，位列第二(èr)、四大重仓股。

　　在一(yī)季报中，李晓星(xīng)再次(cì)用“千字(zì)小(xiǎo)作文”表达了(le)自己对市场的(de)看法，基金君为大家做(zuò)了些重点(diǎn)摘要。

　　李晓星在(zài)一季报中表示，对于今年国(guó)内(nèi)的宏观判(pàn)断(duàn)依然是经济整体(tǐ)稳健复苏，产业结构调整继续升级，居民消费(fèi)信(xìn)心逐渐恢复；我们判断(duàn)由于国家自身实力的不断增强，国际(jì)伙伴跟我们的利益共同点变多，国际形(xíng)势相对(duì)之前会(huì)趋暖，国际贸易(yì)会逐渐触底(dǐ)回升。

　　一季(jì)度市场最火热的方(fāng)向是 ChatGPT 引爆的人(rén)工智能板块，ChatGPT 是继 PC、互联网之(zhī)后又一革命(mìng)性(xìng)的技(jì)术，现象级(jí)应用推(tuī)出后，国内外(wài)各巨头加速入局(jú)。需(xū)要(yào)关注的是(shì)，AI 产业的(de)发展不会一(yī)蹴而就，中间也必(bì)然会有曲(qū)折，包括数据隐私、伦理等潜在风险，可能造成板块后续波(bō)动(dòng)。投资机会上，“卖水人(rén)”硬件(jiàn)先行的算力产业链，以及 AI 为用户赋能的垂(chuí)直(zhí)类(lèi)应用场景值得关注。

　　半(bàn)导体方面，我们维持看好国(guó)产替(tì)代方向，集(jí)中在(zài)半导体设备、材料、零部件环节，中长期(qī) 看，伴随国产(chǎn)供应商积极验(yàn)证导入，国(guó)内晶圆产线建设(shè)将再度(dù)提速。在景气复苏方(fāng)向，我(wǒ)们的看 法边际转向积极(jí)，全球半导体(tǐ)下行周期接近尾(wěi)声，经历了过去几个(gè)季(jì)度的去库存(cún)，有望在今年下 半年重启(qǐ)上行(xíng)周(zhōu)期(qī)，向上(shàng)弹性取决(jué)于下游需求恢复的力度，数据中心有望率先回暖，其次(cì)是(shì)汽车、 消费电(diàn)子，关注相关左(zuǒ)侧布局机会。

　　新能源(yuán)板块(kuài)是一季度(dù)被(bèi)市场(chǎng)抛弃较多的板块，交易占比和估(gū)值已(yǐ)经处于历史偏(pi等不及了在车上就弄到了高c，在车上迫不及待ān)低(dī)的(de)位(wèi)置。只是市场对于上涨的标的更多地关注利好，对于下(xià)跌的(de)板块更多地关(guān)注利空(kōng)。我们总体认为现(xiàn)在市场对于新能(néng)源板块的担忧讨论，更多(duō)是对于一个下跌板(bǎn)块(kuài)的应激式反应。在去(qù)年的(de)中报中(zhōng)，我们曾经提到了新能源板块的一些(xiē)风(fēng)险点，这(zhè)些风险点在经过(guò)大半年的消化后，在这个估值分位(wèi)以及股价(jià)位置下，我们(men)认为新能源板块的(de)风(fēng)险因(yīn)素已(yǐ)经充分释放(fàng)，目前这个时间段，具(jù)有较强吸引(yǐn)力。

　　此(cǐ)外，李(lǐ)晓星还看好电动车、风光电(diàn)储、军工等领域(yù)投资机(jī)会(huì)。

　　璞泰来(lái)仍(réng)是第一大重仓股(gǔ)

　　冯明远(yuǎn)继续(xù)加仓新(xīn)能(néng)源(yuán)相关个股(gǔ)

　　一季报数据显(xiǎn)示，信(xìn)达澳(ào)亚基金冯明远在管的6只基金(jīn)平均仓位为92.27％，其中，信澳研究优选(xuǎn)A的(de)股票(piào)仓位从(cóng)去(qù)年(nián)底(dǐ)75.82％上升到(dào)今年(nián)一季度(dù)末87.68％，信澳新能源(yuán)产(chǎn)业、信澳科(kē)技创新一年定开A、信澳(ào)星奕A则不同(tóng)程(chéng)度小幅减仓(cāng)。

　　从持仓情况来看，以冯(féng)明远的代表作(zuò)信澳新(xīn)能源产业为(wèi)例，该基(jī)金一季度(dù)增(zēng)持璞泰来，较去年末加仓25.92％，目(mù)前持有(yǒu)股(gǔ)数876.4万股，持有市值为(wèi)4.37亿(yì)元，仍位列第(dì)一大重仓股。

　　此外，还增(zēng)持了科(kē)达利、中(zhōng)伟股份、宁德(dé)时代、东阳光、华阳集(jí)团、祥(xiáng)鑫科技，其中，增持幅度(dù)最大的是中伟(wěi)股份(fèn)，今(jīn)年一季度较去年底增持了129.40％，目(mù)前持有市(shì)值2.16亿元，为例第(dì)5大重仓股。

　　其中，中(zhōng)伟股(gǔ)份、华阳集团、祥鑫科(kē)技为(wèi)“新进”前十(shí)大个股，斯莱克(kè)、保隆科技(jì)、比亚迪则退出前十大之(zhī)列(liè)。

　　一季度，该(gāi)基金对爱柯(kē)迪(dí)、天(tiān)齐锂业、赣锋锂业进行不同程度减持(chí)，其中，减持幅度最大的是天齐锂(lǐ)业(yè)，今(jīn)年一季度较去(qù)年底减持了(le)24.23％，目前持(chí)有市值(zhí)2.19亿(yì)元，为例第4大重仓股。

　　冯明(míng)远(yuǎn)在一季报(bào)中(zhōng)表示，2023 年(nián)一季度 A 股市场经历了疫情(qíng)复苏后的(de)调整修复，经济先是在(zài)大家“强复苏”的预期 中趋(qū)于明(míng)显的回(huí)暖，但基(jī)于“强预(yù)期，弱(ruò)现(xiàn)实”的担忧(yōu)，随后又出(chū)现(xiàn)了显著的回调，从而总(zǒng)体呈 现出震(zhèn)荡(dàng)趋势。本基金的投(tóu)资主(zhǔ)要(yào)聚焦(jiāo)在新能(néng)源(yuán)、科技、高端(duān)制造等新(xīn)兴产业领域，细分板(bǎn)块的整体走势与市场趋同，导致(zhì)本基金的(de)净值(zhí)也出(chū)现小幅震荡。

　　展望二(èr)季度，随(suí)着 TMT 板块部分(fēn)公司加入 AI 或数字经济等热门概(gài)念的创新，以及半导体 和制(zhì)造业正经历触底反弹的复(fù)苏，市场整(zhěng)体会逐步回暖(nuǎn)，产生一定正面效应。我(wǒ)们(men)会继续(xù)在(zài)新 能源、科(kē)技、高端制造等主(zhǔ)要赛道耕耘，深挖(wā)基本面扎实的优质个股，自(zì)下而上挖掘(jué)投资机(jī)会。

　　中(zhōng)信保诚基金王睿：

　　谨(jǐn)慎乐观看待人工(gōng)智能

　　今(jīn)日，中信保诚基金(jīn)旗下(xià)多(duō)位基金经理(lǐ)也发(fā)布了一(yī)季(jì)报。其中(zhōng)，中信保诚(chéng)基金权益投资部总(zǒng)监王睿在一季报中表示，宏观经济目(mù)前(qián)处在一个温和复苏的通道，在(zài)海外(wài)加(jiā)息进入尾(wěi)声后，社会流动性将相(xiāng)对(duì)宽松(sōng)，宏观及货币环(huán)境有(yǒu)利(lì)于权益市场行(xíng)情的开展，二季度指(zhǐ)数仍有可能会是(shì)震荡上(shàng)行的(de)态势。

　　一季度(dù)，王睿减表示持了(le)部(bù)分短期达到目(mù)标价的相关品种，并根据收益率预期的变(biàn)化(huà)调整了一部(bù)分科技持仓。具体来看，以其代表作中信保诚创新成(chéng)长为例，该基金在(zài)一季(jì)度(dù)增(zēng)持了晶(jīng)盛机电、TCL中环、当升科技、中航光电等(děng)个股，人福医药“新进”前十大。

　　王(wáng)睿在(zài)一(yī)季报中(zhōng)表示(shì)，对于人工智能(néng)这一(yī)非常(cháng)宏大的命题，他目前持谨慎(shèn)乐观的态度(dù)。首先(xiān)我们相信这(zhè)是一项会(huì)对目前的(de)生产和生活(huó)方(fāng)式(shì)带来重大(dà)变化的(de)技术(shù)变革，值(zhí)得(dé)我们投入非常多的精力去跟(gēn)踪(zōng)和(hé)研究(jiū)。但(dàn)另一(yī)方面，我们目前还无法(fǎ)相对准确的(de)评估这项(xiàng)技(jì)术革(gé)命给具体公司和行业格(gé)局(jú)带来的影响(xiǎng)，也不能给出大部分公司(sī)一个相对清晰(xī)的(de)定价，因此我(wǒ)们一季度暂时还没(méi)有明显增加相关的持(chí)仓。后续我(wǒ)们会紧密跟踪。一(yī)季度我们持仓较多的电动车和光伏(fú)表现不佳，受到了一些短期因素的(de)干扰，投资者的信(xìn)心出(chū)现了波动。投资(zī)者预期变化导致(zhì)部分个股出现了较大回调，目(mù)前行业整体估值水平(píng)处于历史(shǐ)较低(dī)位置，而这两个行(xíng)业未来(lái)的(de)发(fā)展(zhǎn)方向(xiàng)还(hái)是相对(duì)比(bǐ)较确定的。

　　中(zhōng)泰资管姜诚：

　　投资，永远没有(yǒu)躺平的(de)一(yī)天

　　今日，中泰资管基金(jīn)经(jīng)理姜(jiāng)诚也(yě)发(fā)布了一季(jì)报在一(yī)季(jì)报(bào)中，姜诚(chéng)表示，一季度的市(shì)场走势再次佐证(zhèng)了等不及了在车上就弄到了高c，在车上迫不及待(le)一个道(dào)理，即市场(chǎng)是难以(yǐ)预(yù)测的。迄今为止，表现最好的是AI相关(guān)板(bǎn)块，AI或许(xǔ)是(shì)科(kē)技发展(zhǎn)进程(chéng)中(zhōng)最重要的事件之一，但(dàn)要搞清楚(chǔ)它对投资有(yǒu)哪些影(yǐng)响(xiǎng)却很难。利润在(zài)产(chǎn)业链不(bù)同环(huán)节之间将如(rú)何分配(pèi)？ 市场当(dāng)前认(rèn)为(wèi)的受(shòu)益环节是否能如愿(yuàn)受益(yì)？它的“智能”水平达(dá)到了什么(me)程度(dù)以及渗透率将(jiāng)多(duō)快提升？都是很容易让人(rén)兴奋(fèn)、可细(xì)说起来又让人(rén)不明就里的难(nán)题。谈资和投(tóu)资之间，隔着一道鸿沟。

　　价值(zhí)投资的基(jī)本原理告诉我们，价值会随着时(shí)间增长(zhǎng)，而非随着利(lì)润波动。所以在海(hǎi)量(liàng)信息中，我(wǒ)们需(xū)要(yào)重点关注长期(qī)因素(sù)，淡化短期因素(sù)。人(rén)工智能的发展是一个(gè)长期因素，我(wǒ)们(men)还没有足够的把(bǎ)握去捕捉到它带来的投(tóu)资机会，但(dàn)可以尽量(liàng)回(huí)避它带来的伤害。以尽可能(néng)低的价格买尽可能好的资产，是我们的投资(zī)目标。好资产的(de)标准是(shì)活得久、 站得牢、竞争优势(shì)维持得长、平均净资产(chǎn)收(shōu)益率高，以及在好的公(gōng)司治理(lǐ)加持(chí)下能够把长期利润转化为诱人(rén)分红(hóng)。所以，我们会一如既往，不去猜测和追逐市场(chǎng)热点。

　　具体持仓方面，以姜诚代表作中泰星元(yuán)价值(zhí)优选A代表作为(wèi)例，该基金(jīn)在一季(jì)度减持了(le)中国建筑、太(tài)阳纸业、华鲁恒升、苏泊尔、海(hǎi)螺水(shuǐ)泥、美的集团，增持(chí)了工商银行、建发股份、招商(shāng)银行、扬农化工。

　　过(guò)去的一个季度(dù)，姜诚表示，自己的组(zǔ)合没有大的变(biàn)化(huà)，是因(yīn)为(wèi)长期观点没有大的(de)变化。对中国经济的长期(qī)乐(lè)观(guān)，结合(hé)当前(qián)市(shì)场提供(gōng)的较低估(gū)值水平，让我(wǒ)们可以(yǐ)在热点不断(duàn)切换的(de)市场中保持平和(hé)。但(dàn)投资是(shì)一项苦(kǔ)差事，需要随时准备证(zhèng)伪自(zì)己的观(guān)点，需要保持学(xué)习，永远没有躺平的(de)一天。

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