编者按

　　本周，2023年一季(jì)报公募基金披露落幕，基(jī)金经理的调仓(cāng)路线被完整曝(pù)光。首季行情变(biàn)化以春(chūn)节(jié)为轴(zhóu)，节后市场热点(diǎn)从复苏线逐(zhú)渐发散到中(zhōng)特估、人工(gōng)智能、机械制造等多(duō)个领域，尤其是(shì)AI的里程碑式突破带(dài)火了科(kē)技一众赛道(dào)，这让一季度公募仓位顺势(shì)而为变化(huà)明显(xiǎn)。

　　在国(guó)内的(de)公(gōng)募基金中，科技成长阵(zhèn)营(yíng)中的旗(qí)手之一冯明远，目(mù)前在管的(de)产(chǎn)品从10只缩减到6只(zhǐ)，虽(suī)然(rán)开年迄今业绩较为(wèi)一般，但是在管规模仍维持在230亿元的水平线上(shàng)。从第一(yī)季度(dù)的调仓来看，在他的成名作信澳新能(néng)源产业(yè)最(zuì)新季报中，保留了上(shàng)一季(jì)度的(de)七只重仓，同时(shí)用中伟股份、华阳(yáng)集团和祥(xiáng)鑫科技(jì)替换了比亚迪(日子过得一地鸡毛是什么意思，形容生活一地鸡毛是什么意思dí)、斯莱克和保隆科技(jì)，可以看(kàn)出其坚守新能源的大框架，在细分赛道中不(bù)断寻找性(xìng)价比更(gèng)优的领域。

　　对比看“常青树”老将(jiāng)朱少醒，一季报中他仅仅(jǐn)调换了两处标的，用金域医学和蓝(lán)晓科技替(tì)换了(le)药明康德(dé)和(hé)瑞丰新(xīn)材(cái)，特(tè)别是合成树(shù)脂板块的蓝晓科(kē)技成为(wèi)年内大黑马，股价迄今(jīn)上涨超(chāo)过30％，同时(shí)他保持了对喝酒吃药(yào)大类赛(sài)道中龙头(tóu)的(de)持续青睐，茅台持股量(liàng)与上季持平稳(wěn)居首位。而他也一如既往(wǎng)地表示，会在优(yōu)质(zhì)的股(gǔ)票(piào)里寻(xún)找价(jià)值，去翻更多的石头。众所(suǒ)周知，三大白酒龙(lóng)头是多(duō)位顶流(liú)的最爱(ài)，“酒神”之一的刘彦春在其(qí)成名(míng)作景顺长城新(xīn)兴成长中，前三大重(zhòng)仓就依(yī)次(cì)是(shì)茅台、泸州老窖、五粮液，足(zú)见其白酒信仰之深。

　　整体(tǐ)来看，消费和新能(néng)源在公募基金组合配置中的压舱石地位(wèi)依然稳固，同时中特估、芯片、软件、机械制造成进攻热(rè)点，公募在经(jīng)历(lì)去(qù)年的整(zhěng)体(tǐ)业绩低谷(gǔ)后，今年竭力寻求组合的α。值得关(guān)注的是，公募(mù)名将们对(duì)因ChatGPT引发的TMT快速走红(hóng)也有冷思考。“AI产业的(de)发展不会一蹴而就，中间也必然会有曲(qū)折，包括数据隐(yǐn)私(sī)、伦理等潜在风险，可能造(zào)成板块后续波动。目(mù)前TMT板块的交易占比已经超过了40％。交(jiāo)易占比(bǐ)创新高代表了主(zhǔ)线行(xíng)情确立，但我们认为太阳底下没有新鲜(xiān)事，过度的热情在某(mǒu)个阶段也总会消退(tuì)。”李晓星反思。

　　张(zhāng)坤加仓茅台

　　李晓(xiǎo)星增配次高端白酒

　　朱少醒加仓爱尔眼科

　　“公募一哥”张坤(kūn)目(mù)前在管两(liǎng)只(zhǐ)A股(gǔ)基金、两只QDII基金。《红周刊》统计了其最新公(gōng)布的两只A股基金(jīn)一(yī)季报(bào)，在(zài)管理(lǐ)时间更长(zhǎng)的易方(fāng)达(dá)蓝筹精选混合(hé)中，3月31日时前五大重仓的占(zhàn)比均(jūn)超过了9.5％接(jiē)近顶(dǐng)配(pèi)，这其中除(chú)去腾(téng)讯外全部为白酒，不过除去加仓(cāng)茅台外，张坤减(jiǎn)持了五(wǔ)粮液、泸(lú)州(zhōu)老窖、洋河股份。相似的一幕也(yě)出现在他管理的易方达优质企业三年上。

　　该基金的一季报显示(shì)，仅(jǐn)是前(qián)五大的重仓次(cì)序有(yǒu)所不同，而实(shí)际上腾讯和茅台同(tóng)以(yǐ)占(zhàn)比9.93％并(bìng)列第一位。同时， 除去加仓茅(máo)台(tái)外，张坤也是小(xiǎo)幅减持了另外三大白酒标的(de)。再看另外的半壁重仓股，港交所、美(měi)团、伊利、招行均是持续上榜的老(lǎo)面孔，惟一的(de)变化(huà)是他用中国海洋石油替换了上一(yī)季的药明生物。

　　张坤(kūn)在季报中也对调(diào)仓思路有所阐述：“基金在一季度股票仓位基本稳定，对结构(gòu)进行了调整，增加了消费(fèi)等行(xíng)业的配置，降低了金融(róng)等行业的配置。个股方面，我们仍(réng)然持(chí)有商业模式出(chū)色、行(xíng)业格(gé)局清晰、竞争力强的优质公司。”

　　无独有偶，银(yín)华基金的(de)明星基金经理(lǐ)李(lǐ)晓星，在和张萍(píng)合管的银(yín)华盛世最新季(jì)报十大重(zhòng)仓(cāng)中，持(chí)有7只白酒股(gǔ)。对比(bǐ)上一季度仅有三大白酒龙头和古(gǔ)井贡(gòng)酒(jiǔ)来看，这一季其新(xīn)进重仓了山(shān)西汾酒、顺(shùn)鑫农业(yè)和舍得酒业(yè)。

　　由此推断，其思路可能是想利用次高端和地产酒来增加(jiā)组(zǔ)合的(de)进攻弹性。同时，其重仓(cāng)的另三只非白(bái)酒(jiǔ)标的(de)为爱美客、安井食品、海大集团，而这三者在上一季度(dù)就是前十(shí)中的标的(de)。

　　对此，李晓星在季报中(zhōng)强调(diào)：“复苏仍然是主线，进入二季度(dù)，改善(shàn)弹性会(huì)加(jiā)大(dà)。方向上，最看好餐(cān)饮相关链条，白酒、啤(pí)酒、速冻、烘培、调味品(pǐn)等供应链，餐饮的恢(huī)复(fù)是(shì)确定的；其次，看好线下场景(jǐng)恢复后，需求相对刚性的(de)医美以及消费医疗板块。”

　　对比来看，公募老将朱少醒(xǐng)这一季将“喝酒吃药”的主(zhǔ)打思路体现得淋漓(lí)尽(jǐn)致(zhì)。白酒方(fāng)面(miàn)，贵州茅(máo)台依(yī)然是他(tā)的最爱，不过他对于另一重仓五粮(liáng)液有所(suǒ)减持；医药(yào)方面，他对重仓表现得是有所(suǒ)取舍：首(shǒu)先(xiān)，他选(xuǎn)择加(jiā)仓了“眼茅(máo)”爱尔眼(yǎn)科，该股升(shēng)至(zhì)十大重仓股的第五位；其次，他选择小(xiǎo)幅减(jiǎn)持了创新药龙(lóng)头迈瑞医疗；此(cǐ)外(wài)，他(tā)用(yòng)金域(yù)医(yī)学替(tì)换了CXO龙头(tó日子过得一地鸡毛是什么意思，形容生活一地鸡毛是什么意思u)的药(yào)明(míng)康德(dé)，而新进重仓的前者年内目前涨幅(fú)在10％一线。

　　众(zhòng)所周知(zhī)，金域医学去(qù)年(nián)作为核酸检测(cè)机构，业绩相当亮眼；而在后疫情时(shí)代(dài)，公司主(zhǔ)营回归(guī)本源后依(yī)然亮(liàng)点(diǎn)众多，作为第三方医学检验及病理诊(zhěn)断服务商，金域医学近日率先(xiān)推出国内首个国家药品监督管理局（NMPA）获批(pī)的膀(bǎng)胱癌基因甲(jiǎ)基化(huà)检测(cè)项(xiàng)目(mù)，再次领(lǐng)跑同(tóng)业。

　　冯明远专(zhuān)注赛道(dào)细分机会

　　陆彬混搭新(xīn)能源TMT

　　刘格(gé)菘(sōng)仍“恋(liàn)战(zhàn)”光伏储(chǔ)能(néng)

　　除(chú)去上周率先交卷主(zhǔ)打产(chǎn)业链上游的施成外，本周(zhōu)一(yī)众(zhòng)新能源高手中的(de)顶流冯明(míng)远所管产(chǎn)品一季(jì)报(bào)全部披露，截(jié)至4月19日收盘，目前(qián)他所管理的6只产(chǎn)品维持年内小幅正收益(yì)。当前(qián)冯明远在管(guǎn)基金(jīn)中，任职(zhí)管理最长的就是代(dài)表作新能源(yuán)产业股(gǔ)票。从被调出的三只(zhǐ)产品看，其(qí)中斯(sī)莱克的主营与(yǔ)新能源产(chǎn)业链关系(xì)不(bù)大。

　　而(ér)在(zài)新进重仓的三只(zhǐ)标的中(zhōng)，占比相对最高的(de)就是(shì)非传统新能(néng)源(yuán)产业赛(sài)道龙头中伟股份，这家(jiā)主营锂电池正极体研(yán)发的公司，主要(yào)产(chǎn)品是三元前驱体和四氧化三钴，从近期发布的年(nián)度(dù)业绩(jì)快报(bào)来看，公(gōng)司的主(zhǔ)营(yíng)与净(jìng)利润(rùn)均实现(xiàn)50％以上的逆(nì)势增长。而据《红周刊》对(duì)其(qí)季报(bào)的全(quán)面梳(shū)理，在信澳研究优(yōu)选中还出(chū)现了一(yī)只新的重(zhòng)仓股银邦(bāng)股份，这(zhè)也是一家(jiā)高科技公司，主(zhǔ)营业务中有分(fēn)布式光(guāng)伏(fú)发电系统。

　　在(zài)季报总结(jié)中，他表示：“本基(jī)金的投资主要聚焦在(zài)新(xīn)能源(yuán)、科技、高端制造等新兴产业领域，细分板块的整体走势(shì)与市场趋同，导(dǎo)致本基金的净值也出(chū)现小幅震(zhèn)荡(dàng)。对于二季(jì)度，展望TMT板块部分(fēn)公司加入(rù)AI或数字(zì)经济等(děng)热门(mén)概念的创新，以及半(bàn)导体和制造业(yè)正(zhèng)经历触(chù)底反弹的复苏，市场整体会逐步回暖，产生一定正面(miàn)效应(yīng)。我们(men)会继续(xù)在新能源、科技、高端制造等(děng)主要赛道耕耘，深挖基本面扎实的优质个股，自下而(ér)上挖掘投资机会。”

　　相比成名多(duō)时的冯(féng)明远，2020年股基状(zhuàng)元陆(lù)彬则是在新能(néng)源大潮中快速走红(hóng)的类型。天天基(jī)金(jīn)网显示，早在去(qù)年(nián)底时他(tā)就已经是“双(shuāng)二百”的基(jī)金经(jīng)理了，而(ér)他(tā)在管的7只(zhǐ)基金(jīn)今(jīn)年同(tóng)时段几乎全(quán)线飘红，特(tè)别是动(dòng)态策略混合年内涨幅超(chāo)过10％一枝独秀。

　　以他在管的汇丰晋信(xìn)低(dī)碳先(xiān)锋股票为例，最新(xīn)的基金一季(jì)报显示(shì)，其重仓的新能(néng)源产(chǎn)业(yè)链中股票依(yī)然为上季的7只，它们分别是宁德时(shí)代、亿(yì)纬锂能、天齐锂业、赣锋(fēng)锂业、比亚(yà)迪、雅化集(jí)团、华友钴业，虽然(rán)上述(shù)标的(de)年(nián)初至(zhì)今表现一般。但他此前曾公开表示(shì)，看到了新能(néng)源类似(shì)2019年的投资(zī)机会。

　　而(ér)在季报中，他(tā)表示：“从中(zhōng)长期维度看，新能源(yuán)产业(yè)还具(jù)备(bèi)较长的生(shēng)命周(zhōu)期，不(bù)少细分板(bǎn)块(kuài)还能维持较长时(shí)间的高速增长，而经过市场(chǎng)的调整，我(wǒ)们看(kàn)到行业中的优质公司对应(yīng)2025年的盈利中枢在当前市值的投资价值。或许(xǔ)，新能源行业(yè)的(de)终(zhōng)局(jú)如大部(bù)分制造(zào)业一样(yàng)是一个竞(jìng)争充分、利润极度压(yā)缩的市场，但(dàn)在发(fā)展过程中不少(shǎo)公司(sī)一(yī)定有一段(duàn)精(jīng)彩的旅程。”

　　相(xiāng)比前两位，2019年(nián)状元刘格(gé)菘今年业绩开局不顺，最新数(shù)据显(xiǎn)示目前在管产品(pǐn)年(nián)内回撤全(quán)部超过了10％，以他的代表(biǎo)作之一的广发(fā)小盘成(chéng)长来看，基(jī)金一季报表明(míng)他(tā)的重仓行业配(pèi)置思路依然首(shǒu)选新能源。

　　对比分(fēn)析其基金相关产品(pǐn)的2022年四(sì)季报和一(yī)季报，《红周(zhōu)刊》发现他所持有的是完全一致的(de)10只股票，虽然第(dì)一大重仓股依然是(shì)半导体(tǐ)公司圣邦股份(fèn)，但是整体新能源的地(dì)位似乎(hū)进(jìn)一步稳固，比如晶澳科(kē)技从第三升(shēng)至第二位，隆(lóng)基绿能从第六升至(zhì)第四位(wèi)。同时极(jí)为罕(hǎn)见的情况是，如果按照保留小数两位(wèi)来统计，竟然(rán)所(suǒ)有10只标的股持仓量与(yǔ)上一(yī)季度保(bǎo)持一致。

　　就此，刘格菘在基金季报中表示(shì)：“报告(gào)期(qī)内，基金的(de)持(chí)仓结构并没有进行大幅度的调整，依然围(wéi)绕已(yǐ)经建立全球(qiú)比较优势(shì)的高(gāo)端制造产业(yè)链布局(jú)。我(wǒ)们(men)对重点持仓的光(guāng)伏、储能、新能源车方向保(bǎo)持(chí)相对(duì)乐观(guān)，投资中相信基本面优秀和增量(liàng)价值积(jī)累的公(gōng)司。经过调整(zhěng)，行(xíng)业估值水平(píng)已在(zài)历史(shǐ)低位(wèi)，产业(yè)链的变化在(zài)市场定价中未(wèi)被充分认知(zhī)和体现。”

　　鲍无可加仓中国(guó)移动

　　姜诚精准(zhǔn)布局(jú)中国铁(tiě)建

　　余广新进(jìn)重仓海油、移动

　　除去高举“PB—ROE大旗”的丘栋荣外，中泰资管的姜(jiāng)诚是近几年(nián)出(chū)镜相对较(jiào)多的(de)基金经理，而他的业绩特别(bié)从去(qù)年迄今颇为抗(kàng)打(dǎ)。2023年年初以来，在(zài)他所管理的(de)8只(zhǐ)基金(jīn)中，除(chú)去刚满两个月的中泰元和价值(zhí)精选不纳入统(tǒng)计外，其(qí)余7只基金均实现了(le)正收益，特别是兴诚价(jià)值(zhí)一(yī)年持有的收益率接近了(le)14％，同时还有(yǒu)两只基金净值增(zēng)长也(yě)超过了10％。

　　具体以(yǐ)兴诚价值一年为例，对比基金四季报和(hé)今(jīn)年一季度可以看出，姜诚实(shí)际(jì)上(shàng)只是微调了一个席位，而新调进来的中国铁建恰好就是(shì)中字头中(zhōng)的(de)典型代(dài)表公司，该股从年(nián)初至今(jīn)上涨超过(guò)了40％。由此，该(gāi)基金所重仓(cāng)的中字头公司达到了四家(jiā)。而从相(xiāng)关标的的年内涨跌幅来看(kàn)，表(biǎo)现最好的是游戏(xì)股(gǔ)吉(jí)比特，最新(xīn)该股年内(nèi)上涨达到了66％。

　　而在季报(bào)中，他(tā)不(bù)仅谈到了坚(jiān)守的价值投资(zī)，同时也谈到了今(jīn)年大热的AI：“在海量信息中，我们(men)需(xū)要重(zhòng)点关注长期因素，淡化短期因素(sù)。人工智能的发展是一个长期因(yīn)素，我(wǒ)们(men)还没有足够的把(bǎ)握去捕捉到它带来的投资机会，但可以(yǐ)尽(jǐn)量回(huí)避它带来的伤害。以尽可能(néng)低的价(jià)格买尽(jǐn)可(kě)能好(hǎo)的资(zī)产是我(wǒ)们的(de)投(tóu)资(zī)目标。好资产的标准是(shì)活得久、站得(dé)牢、竞争优势维持得长(zhǎng)、平(píng)均(jūn)净资产(chǎn)收(shōu)益率(lǜ)高(gāo)，以(yǐ)及(jí)在好的公(gōng)司治理加持下能(néng)够把长期利润转(zhuǎn)化为(wèi)诱(yòu)人(rén)分红。”

　　首季(jì)接受过《红(hóng)周刊》专(zhuān)访的鲍无可(kě)，其投(tóu)资风格同为公募中(zhōng)少数(shù)的深度价值。天天(tiān)基金网显示，2023年年初以来，他所(suǒ)管理的基金全(quán)线(xiàn)飘红，6只产品年内(nèi)净值(zhí)增长率全部超过了10％。以(yǐ)他任职回报最(zuì)高(gāo)的景顺长城能源基建为例(lì)，能够(gòu)清晰(xī)地看到其偏爱高(gāo)估息和低估值类股票的痕(hén)迹。

　　一季报显(xiǎn)示，鲍无可(kě)当季加仓中国移动大约15万股，从而使该股从上一(yī)季的第三重(zhòng)仓升至第二重仓，不过(guò)中国电信却退(tuì)出了前一季的(de)前(qián)十。同(tóng)时他(tā)加仓了川(chuān)投能源、紫金矿业、华能水电，新近(jìn)重仓了铜陵有(yǒu)色和神火股份，表明了其对这一类资源股格外垂(chuí)青。此(cǐ)外，他对于小(xiǎo)众的(de)中(zhōng)南传媒(méi)和(hé)凤凰传媒依(yī)然持(chí)续青睐。

　　在基(jī)金季报中，他表示基金(jīn)仓(cāng)位基(jī)本(běn)稳定，主要增(zēng)加了有色行业配置(zhì)。“当下是AI发(fā)展(zhǎn)初期，中国企(qǐ)业处(chù)于落后位置，无论是AI核心模型的研发、新型(xíng)商业模式的迭代以及底层芯片制造(zào)，我们(men)都希望(wàng)国内(nèi)企业能在(zài)不远的(de)将来迎(yíng)头赶上。近期(qī)而(ér)言(yán)尽管我们认(rèn)为AI非常重要，但当前A股市场基(jī)本上是基于美(měi)股映射在炒作相关题材，对于这样的行情，需要对其可(kě)持续性(xìng)保持(chí)审慎态(tài)度。”他直(zhí)言不讳。

　　而同在景顺长城的(de)基金经理余广是2012年(nián)的(de)公(gōng)募(mù)状元，目(mù)前(qián)其担(dān)任基金经理也接近了(le)13年。当前，其在管的产品(pǐn)为(wèi)4只(zhǐ)，它们分别是核心(xīn)竞争力、核心(xīn)招景混合(hé)、核心中景一年、核心(xīn)优(yōu)选(xuǎn)一年，从今年的(de)表(biǎo)现来看，虽然所(suǒ)管(guǎn)产(chǎn)品涨(zhǎng)幅不大，但也整齐划一地实现了正收益。

　　以任(rèn)职回报翻四倍(bèi)的(de)核心(xīn)竞争(zhēng)力为例，第一季度(dù)他在前(qián)十中调仓了四(sì)个席位，其中新(xīn)进的公司(sī)半(bàn)数为(wèi)中字头，它们就是中国海油(yóu)和中国(guó)移动(dòng)，与它们携手进入(rù)的还有(yǒu)安徽合力和紫金(jīn)矿(kuàng)业。而(ér)这(zhè)样(yàng)的调(diào)整(zhěng)立竿(gān)见影，除去两只中字头外，后两者(zhě)年内的涨幅也是超过了30％。此外，当(dāng)季被(bèi)其提拔(bá)为(wèi)第一重仓的电动车龙头爱玛科技，年内迄今的涨幅也是接近(jìn)30％一线(xiàn)。

　　对此，他在季报(bào)中的总结与“中特估”基本(běn)吻合：“基金坚(jiān)持自下而上(shàng)，看重公司基(jī)本面，注重(zhòng)公司的核心竞(jìng)争(zhēng)力、高(gāo)品(pǐn)质、长期发展，以(yǐ)合理或偏低的估值水(shuǐ)平买入持(chí)有。在(zài)经济复苏和企业(yè)盈利修复的预期下，我(wǒ)们(men)较为看(kàn)好今(jīn)年的权益市场(chǎng)，特(tè)别是前期调整较为充分，估值较(jiào)为低(dī)估(gū)的多行业的龙头公司。”

　　郑巍山重仓股多只翻倍

　　胡宜斌新进重(zhòng)仓寒武纪

　　黄兴亮布(bù)局中微(wēi)公司

　　与蔡嵩(sōng)松同期(qī)成名的郑巍山今年业(yè)绩优异，特别是其(qí)去年3月接手的(de)银河智联主题净值快速拉升，截至(zhì)本周四的年内涨(zhǎng)幅已(yǐ)经超过(guò)45％，这一水(shuǐ)平(píng)甚至(zhì)超过(guò)了他的(de)成名(míng)作(zuò)银河创(chuàng)新(xīn)成长(zhǎng)。从郑巍在管基金(jīn)的当(dāng)季重仓行业风格来看，除去银(yín)河(hé)和(hé)美生活还有(yǒu)较强的新能源属性(xìng)外，其余(yú)产品几乎(hū)一(yī)边倒地(dì)偏向了TMT领域。

　　就以(yǐ)智联主题为例分析，最新的十(shí)大重仓股除去用友网络和海康威视(shì)外(wài)，年内最新的涨幅全部超过了30％，特别是海光信息、中科曙光、卓易(yì)信息、大华股份均(jūn)已实(shí)现了涨幅翻番，而这(zhè)四只标的均是第一季度新(xīn)近重(zhòng)仓的公(gōng)司。同(tóng)时，郑巍山所保(bǎo)留的上一季重仓股仅有金山办公和(hé)国网(wǎng)通信。对比来(lái)看被调出的标的，中国长城、中望(wàng)软件、中国软(ruǎn)件等(děng)明显(xiǎn)涨幅稍逊一筹。

　　有趣的是，郑(zhèng)巍(wēi)山在季报总结中(zhōng)仅仅是寥(liáo)寥数语：“本基金严格(gé)执行基金合同的配(pèi)置范(fàn)围，切合(hé)主题，主要围绕智慧智(zhì)联、信息(xī)技术等的概念范畴展开。一季度智联主题继续增加了(le)软件服务、信息(xī)技术的配置比例。围(wéi)绕数字(zì)经济和新(xīn)的信息技术应用展开(kāi)投资(zī)。二季度，将会继续围绕信息技术(shù)、数(shù)字经济的范畴展开投资。”

　　当年与这(zhè)两(liǎng)位一(yī)度遭遇(yù)非议人(rén)物(wù)同(tóng)期成(chéng)名的还有华(huá)安胡宜斌，作为当(dāng)年(nián)公司(sī)力捧的三位基金经理中(zhōng)最(zuì)年(nián)轻(qīng)者，他可谓是少年得(dé)志，但后来所(suǒ)管产(chǎn)品(pǐn)几经浮沉(chén)，好在今年卷土重来。天天(tiān)基(jī)金网数据显示，年内他所管理的7只(zhǐ)基金全部涨幅超过20％，其中表现最好的还(hái)是他的成名作(zuò)华安媒体(tǐ)互(hù)联网混合。

　　具体(tǐ)聚焦(jiāo)该(gāi)基(jī)金，我们发(fā)现他所(suǒ)保留的上一个(gè)季度(dù)重(zhòng)仓(cāng)股只有王府井和华大九天，而将剩余(yú)的八个(gè)席位全部(bù)更换。从最新的标的来(lái)看，这其中就(jiù)有近期(qī)大火(huǒ)的芯片新贵寒武(wǔ)纪。从新进(jìn)重仓标的年(nián)内表现(xiàn)来看，其中中文(wén)在线的(de)年内涨(zhǎng)幅已经超过了180％，值(zhí)得(dé)买、浙数(shù)文化、美亚柏科等标的年内涨幅也是超过了50％。对(duì)比来(lái)看，他(tā)所(suǒ)剔除(chú)的锦江(jiāng)酒(jiǔ)店、首旅(lǚ)酒店、中国平安等公司，目前年内至今(jīn)仍然体(tǐ)现为股(gǔ)价下跌。

　　至于大幅调仓原因，他表示(shì)：“当下我国仍处经济(jì)结构(gòu)转型时期，我(wǒ)们相信未来(lái)科技创新和消(xiāo)费升级仍将成为经济(jì)总(zǒng)量增长核心(xīn)驱(qū)动力，围绕产业创新、尖端技术突破、新材(cái)料、新能源(yuán)、新(xīn)消费等领域仍将诞(dàn)生大量投资机(jī)会，在策略上(shàng)，我们已将(jiāng)挖掘、发现和配置(zhì)基金合同主题(tí)范围内的(de)科(kē)技创新和受益(yì)于国民经济持续增(zēng)长(zhǎng)的消费及原材料放在前所未有高(gāo)度。”

　　而当年一并(bìng)成(chéng)名的万家基金(jīn)名将(jiāng)黄兴亮，2023年(nián)一季(jì)度同(tóng)样强势回(huí)归。天天基金网数据显示，他目前在管的基金年内除去QDII外，涨幅全部超过了(le)10％。特别是万家科(kē)技创新迄今的年内涨幅超过(guò)了(le)25％，具体来分(fēn)析他的成名作万家行业优选。

　　基金(jīn)一季报显(xiǎn)示，黄(huáng)兴亮(liàng)仅仅(jǐn)是做(zuò)出了一处调整，也就是(shì)用中微公(gōng)司替代(dài)了四季度末(mò)的兆易创新。但就是(shì)这只新进标的，目前年内的涨幅已经超过90％，与(yǔ)保留重仓(cāng)中年内涨幅(fú)超过70％的金山(shān)办公交相辉映(yìng)。对于(yú)当季度(dù)的调仓，黄兴亮表示：“本(běn)基金增持了机器视觉和(hé)医疗器械行(xíng)业的(de)部分(fēn)个(gè)股(gǔ)，相应地略(lüè)微降低了半导体行业的持仓。截至季度末，基金持仓(cāng)仍以计算机(jī)软(ruǎn)件和半(bàn)导体行业为主，总体风格偏(piān)成长。”

　　邹曦超(chāo)限重(zhòng)仓恒立液压

　　陈良栋布局(jú)消费电(diàn)子“半(bàn)壁江山”

　　从基金(jīn)一(yī)季报来看，这些相对低调的领域也开始越发(fā)受到明星基金经理(lǐ)们的追(zhuī)捧，比(bǐ)如(rú)融通基金的(de)明星基金经理邹曦，这位(wèi)任职已经(jīng)逼近15年半(bàn)的老(lǎo)将善战周(zhōu)期，目(mù)前在公司仍然(rán)管理6只基(jī)金(jīn)产(chǎn)品，其代表作(zuò)是2012年开始(shǐ)管理(lǐ)、迄(qì)今任职回报超过180％的融通(tōng)行业(yè)景气(qì)。

　　从(cóng)新(xīn)出炉的季报来看，在(zài)上一季度没有单一标的持仓比例超限后(hòu)，这一季(jì)度头(tóu)三(sān)大重仓股竟然(rán)全部(bù)超过10％的比例上限，它们分别是恒(héng)立(lì)液压（10.50％）、华发股份（10.23％）、招商蛇口（10.12％）。再叠(dié)加考虑后(hòu)面(miàn)重仓中的汇川(chuān)技(jì)术和安徽合力，虽然去年下半年以来(lái)重仓中(zhōng)就没有了三(sān)一重工，但实际上在当季的重(zhòng)仓行业中，机(jī)械制造是仅(jǐn)次于房地(dì)产的第二行业。

　　对于调仓的(de)思路，他在季(jì)报中就表(biǎo)示(shì)：“本季度增加了工程(chéng)机械、家居、顺周期(qī)装备、医药等行业(yè)的配置。目前组合(hé)配置偏向周期价(jià)值，同(tóng)时保持了科技、消费板块的适度(dù)配置。组(zǔ)合结构(gòu)主(zhǔ)要围绕国内(nèi)经济稳增长的主线展(zhǎn)开，相关配置集中在优质房地产股、地产产业链，以及顺周期装备(bèi)等板块(kuài)。”此(cǐ)外，虽(suī)然(rán)未(wèi)进重(zhòng)仓股(gǔ)前(qián)十，但朱少醒(xǐng)对机械(xiè)制造的兴趣也越来(lái)越浓，例如兰石(shí)重装年报的十(shí)大流通股股东中，富(fù)国天惠新进上榜排名第六位。

　　而长城基金的(de)明星基金经理陈良栋，其在圈内(nèi)以善战高端(duān)制造板块闻名，目前他在(zài)公司所(suǒ)管理的产品数(shù)达到了(le)6只，尤其是(shì)他参与管理的长城科(kē)创板两年定开业绩(jì)亮眼，最新年内(nèi)涨幅超过18％。

　　以陈良(liáng)栋(dòng)独自管理时间最长的长城新(xīn)兴产业为例(lì)，可以看(kàn)到一季度与众不同的一(yī)点是，消(xiāo)费电子赛道股票在其中(zhōng)占据(jù)明显的数量优势。具体说(shuō)来，虽(suī)然在基金(jīn)十大(dà)重仓中不见(jiàn)耳熟能详的龙头立(lì)讯精密，但大体包括华测导航、东山精(jīng)密(mì)、电连技术、和而(ér)泰、科大讯飞(fēi)都能被划入(rù)到消费电子(zi)的大范畴中，也就(jiù)是说其(qí)占(zhàn)据了(le)十大(dà)重仓中的半边天。

　　他解释了看好的原因：“预期今年下半(bàn)年或明年，消费电子会有一个触底回升的过程(chéng)。如果叠加在汽车产业链上的布局，我判(pàn)断可能对收(shōu)入利润拉动更大。消(xiāo)费(fèi)电(diàn)子的复苏(sū)可(kě)能只是(shì)一个周(zhōu)期(qī)的因(yīn)素(sù)。”而种种因素显示，目(mù)前该板块去库存可能也进入到尾声阶段，接下来(lái)苹果新品推出或是行业复苏契机。

　　而(ér)在(zài)高端制造这一领域中，还有不(bù)可忽视的一环就是(shì)军工装备(bèi)。同时作为成长股三大主(zhǔ)阵营“新半军”中的重要一级，军工虽(suī)然很难(nán)有持续性(xìng)的表现，但也隔三差(chà)五会有(yǒu)亮(liàng)眼(yǎn)的输(shū)出，而华(huá)夏的少壮(zhuàng)派基金经(jīng)理万方方，是圈内少数同时管理两只(zhǐ)军(jūn)工主题的基金经理。

　　以万方方管理时(shí)间最长(zhǎng)的军工安全混合为例(lì)，实际上一季度他仅在十大重仓股中(zhōng)做(zuò)出了(le)一处调整，也(yě)就(jiù)是用昊(hào)华科(kē)技替代了上一(yī)季的新雷能。从整体10只标的所属(shǔ)细分来看(kàn)，明(míng)显中航系(xì)乃至(zhì)航空航天赛道占据优势。而这(zhè)一思路在他管理的高端装备(bèi)龙(lóng)头(tóu)乃至全(quán)市场基金中都(dōu)体(tǐ)现得颇为明显。进一步对(duì)照两只军工主题产品(pǐn)，《红周刊(kān)》发现重叠的公(gōng)司有八家，惟二的区别是高端装备龙(lóng)头中用复旦微电和西部(bù)超导替代了(le)前者中的钢研(yán)高纳和昊华科技(jì)。

　　他在季(jì)报中的阐述(shù)思(sī)路清(qīng)晰：“着重(zhòng)探究未来两年确定性的产业趋(qū)势和高增长的细分赛道，组合(hé)构建(jiàn)从2023年全(quán)年维度在高确定性的航空发动机赛道、景气(qì)度弹性潜力(lì)较高的航天导弹产业链(liàn)、航空装备平台型企(qǐ)业(yè)以及(jí)技术禀赋和壁垒高筑的新材料(liào)领域重点(diǎn)投入。”

　　（本文已刊发于(yú)4月(yuè)22日《红(hóng)周(zhōu)刊》，日子过得一地鸡毛是什么意思，形容生活一地鸡毛是什么意思文(wén)中提及个股仅为举例(lì)分析，不做买卖推荐。）

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