昨天深(shēn)夜，美(měi)国债务上限谈判突然中止(zhǐ)！

　　当地时间(jiān)周五上午(wǔ)，美国共和党债务上限(xiàn)谈判(pàn)代表(biǎo)格雷夫斯(sī)与白宫代表(biǎo)举行闭门会议，但会(huì)议开始后不(bù)久就(jiù)突然(rán)离开(kāi)。格雷夫斯说：白宫谈判代表实在不可理(lǐ)喻，目前(qián)谈判(pàn)处于“暂停”状态。格雷夫(fū)斯强调，他不知道双(shuāng)方是否(fǒu)会在周(zhōu)五或(huò)周(zhōu)末再(zài)次(cì)会(huì)面。

　　谈判遇阻的消息传出后，三(sān)大美股指(zhǐ)集体(tǐ)转跌。

　　不过，美联储主席鲍威(wēi)尔传出了有望暂停加息的鸽派信(xìn)号。鲍(bào)威尔称，银行业的压力可能影响联储的利率路(lù)径，若源于银行(xíng)业(yè)危(wēi)机(jī)的信贷环境收紧(jǐn)导致经济放(fàng)缓(huǎn)，美联储可能不必让利率升到原应有的(de)高位。

　　交易员目前(qián)预计，美联储6月份加息25个基(jī)点(diǎn)的可(kě)能性为22.4％，低于一(yī)天前的35.6％，与此同时，交易员预计(jì)美联储(chǔ)下月将利率维(wéi)持在5％至5.25％区间(jiān)的可能性(xìng)为77.6％。与(yǔ)美联储主席鲍威尔的讲话相比，交易(yì)员似(shì)乎(hū)更(gèng)受债(zhài)务(wù)上(shàng)限(xiàn)事态发(fā)展(zhǎn)的影响。

　　鲍威尔讲话期间(jiān)，美股跌(diē)幅收窄；美债(zhài)价格(gé)跳涨(zhǎng)、收益率跳水，对利(lì)率前(qián)景敏感(gǎn)的(de)两(liǎng)年期美债收益率迅速远离(lí)他(tā)讲(jiǎng)话前(qián)所创的两(liǎng)个月来高(gāo)位，一(yī)度较高位回落(luò)超过10个基(jī)点；美元指(zhǐ)数刷新(xīn)日低，加(jiā)速跌(diē)离周四所创的3月末以(yǐ)来高位。鲍威尔(ěr)讲话(huà)结束后，美债收益(yì)率逐步回(huí)升，全天攀升收官(guān)，美股和美元的跌势未改(gǎi)。

　　最终，美股(gǔ)周五(wǔ)高开低走(zǒu)，受债务上(shàng)限谈判暂停拖累三大(dà)股指(zhǐ)盘中转跌，道(dào)指收跌约(yuē)110点(diǎn)，纳指收(shōu)跌0.24％，标普500指数收(shōu)跌0.15％。KBW银行指数收跌近(jìn)1％，热门中概股走势分化，蔚来(lái)涨超3％，理想、新东方涨超1％，爱奇艺跌超5％，瑞幸咖啡、京东跌(diē)超2％。

　　商品方面，有色金属大多(duō)上涨，伦锌(xīn)涨约(yuē)2％，伦铜(tóng)、伦镍也反弹(dàn)，伦(lún)铅涨(zhǎng)近1.9％，伦(lún)锡连涨三日。本(běn)周基本(běn)金属涨跌(diē)各异(yì)。伦镍跌(diē)超4％，在上(shàng)周(zhōu)跌超(chāo)9％后继续领跌，和跌近3％的(de)伦锌连跌两周。而伦锡和(hé)伦铝都涨(zhǎng)超2％，扭转三周(zhōu)连跌势头。伦铅(qiān)涨约0.9％。伦铜周五(wǔ)收(shōu)盘大致(zhì)持平一周前水(shuǐ)平，都止住四周(zhōu)连(lián)跌(diē)之(zhī)势。

　　纽(niǔ)约黄金期货反弹，COMEX 6月黄(huáng)金期货收(shōu)涨1.11％，报(bào)1981.60美元/盎司，本周累计(jì)下跌1.89％，创2月3日一周(zhōu)以来最大(dà)周跌幅，在连涨两(liǎng)周后(hòu)连跌两(liǎng)周。WTI 6月(yuè)原油(yóu)期货(huò)收跌0.43％，报71.55美元/桶；布伦特7月原油期(qī)货收跌(diē)0.37％，报(bào)75.58美(měi)元/桶。本周(zhōu)美油(yóu)累(lèi)涨(zhǎng)约(yuē)2.2％，布油累涨约2.5％，均终结四周连跌(diē)。

　　北京时间今晨(chén)六点，有(yǒu)最新(xīn)消息称(chēng)，美国(guó)白宫谈判代表已抵达会场，准备继续进(jìn)行债务上限谈判。

　　美国国会(huì)众议院议长麦卡锡表示，共和党人将于北京时间今天(tiān)上午重(zhòng)返谈判(pàn)桌，恢(huī)复债务谈判。麦卡锡称，动(dòng)用宪法第14修正案来绕开债(zhài)务(wù)上限解决不了(le)任何(hé)问题(tí)，将(jiāng)阻止拜登推(tuī)动的增加政府(fǔ)开(kāi)支行动。

　　值得注(zhù)意的是(shì)，美国财政部现金余(yú)额截至(zhì)5月18日进(jìn)一步降至(zhì)573亿美元。截至(zhì)5月17日，美(měi)国财政部(bù)财政紧急措施余额还剩下920亿(yì)美(měi)元(yuán)。

　　鲍威尔：美(měi)国通胀(zhàng)远远高于2％目标，鉴于信(xìn)贷压(yā)力可能(néng)无需继续加息

　　当地时间周五（北京(jīng)时(shí)间今(jīn)天(tiān)凌晨(chén)），美(měi)联(lián)储主席鲍威尔(ěr)出席名为“货币(bì)政策观点”的小组(zǔ)讨(tǎo)论。市(shì)场(chǎng)关注他提供(gōng)的(de)利率路径线索。

　　鲍(bào)威(wēi)尔(ěr)强调，“美国通(tōng)胀远远高于我们2％的(de)目标”，若抗通胀失败，将造成漫长的痛苦。他称，FOMC“强有力地致力于(yú)”让通胀重返目标2％的(de)承诺，物价稳定是经济保持强劲的根基。

　　但鲍(bào)威尔同时发(fā)表鸽派信号称，自己倾(qīng)向于支持(chí)6月会议(yì)暂(zàn)不加(jiā)息，而(ér)且银(yín)行业危机导致的信(xìn)贷(dài)条(tiáo)件收(shōu)紧，可能意(yì)味着美(měi)联储峰值利率将低于预期：“鉴(jiàn)于(yú)信贷压力可(kě)能(néng)对经济增长、就业和通(tōng)胀造(zào)成的负(fù)面(miàn)影响，可能无需（继续）加息至那么高(gāo)的(de)水平就(jiù)能成功打(dǎ)压(yā)通胀。美联储在(zài)收紧货币(bì)政策方面已(yǐ)取得长(zhǎng)足进步，政策立场现在是对经(jīng)济增长(zhǎng)具有限制性的。做太多与做太少(shǎo)的风险正变得更加(jiā)平衡(héng)。我们面临着迄今为止收紧(jǐn)政策的效应(yīng)滞后(hòu)，以(yǐ)及近期银行业(yè)压力(lì)导致的信贷收(shōu)紧程度等多重不确定性。有鉴于此，美(měi)联储(chǔ)有能力观察更多(duō)数据和(hé)未(wèi)来前景的演变，然后再(zài)决定可(kě)能需(xū)要提高多少利率。”

　　同时，鲍威尔(ěr)也强调季(jì)度经济预(yù)测(cè)的(de)准确度通(tōng)常存在挑(tiāo)战，他上述提(tí)到的(de)观点及其能实现的程度也都存在不(bù)确定(dìng)性，理由是“未来前景面临着历史性(xìng)高(gāo)企的不确(què)定性(xìng)”，因此：“FOMC尚(shàng)未就货币政策应进一步收紧多少而(ér)作出决(jué)定。”

　　有分析称，这说明银行业危机(jī)后，鲍威尔开始释放“保(bǎo)持耐心”的利率路径(jìng)信(xìn)号。“新美联储通讯社”Nick Timiraos也称(chēng)，鲍威尔点明银(yín)行(xíng)业压力赵丽颖一女战五男什么梗，赵丽颖叫玉镯是形容什么将影响货币决策。

　　产(chǎn)业供需结构预期(qī)转弱(ruò)，纯(chún)碱、玻璃连续下行

　　近(jìn)期纯碱和玻璃(lí)期货持续走弱，昨(zuó)日纯碱和玻璃期货(huò)继续深(shēn)跌，盘中纯(chún)碱2306合约触(chù)及跌(diē)停。昨日盘后，郑(zhèng)商所发布(bù)公告，自2023年5月23日当(dāng)晚夜(yè)盘交易(yì)时起(qǐ)，纯碱期货2309合(hé)约的日(rì)内平今(jīn)仓交易(yì)手续费标准调(diào)整为3.5元(yuán)/手。

　　究其原因，宝城期货研究所负责人(rén)闾振兴表示，主(zhǔ)要有三方面：一是产业供需(xū)结构预期(qī)转弱；二是(shì)宏观(guān)环境(jìng)不乐观；三是交易(yì)者(zhě)在(zài)对冲操(cāo)作中将纯碱玻(bō)璃作为空头配置。

　　玻璃、纯(chún)碱走势虽都偏弱，但南(nán)华研究(jiū)院能化(huà)分析(xī)师李嘉豪认(rèn)为，各自(zì)的原因并不相同。纯碱周五跌(diē)幅(fú)较(jiào)大的(de)主要原因在于(yú)远兴投产的消息面(miàn)刺激，使得盘(pán)面出现(xiàn)较大跌幅。除此之外，本周(zhōu)检修量增加，库存依旧累库(kù)，可(kě)见下游的持货(huò)意(yì)愿依旧(jiù)较差(chà)。纯碱(jiǎn)上(shàng)周到(dào)港(gǎng)5万吨，对(duì)供需关系也存在一定的(de)影响。在现(xiàn)货松动、投产预(yù)期、库存累库(kù)的影响下，纯碱价格持续下(xià)滑。

　　“而对(duì)于玻璃，主要(yào)原因在(zài)于前期（3月和(hé)4月）需求较旺(wàng)，下游补(bǔ)库(kù)至环比高位。”他(tā)说，短期价(jià)格(gé)松动，中下游的备(bèi)货情绪(xù)出(chū)现一(yī)定的谨慎或者恐(kǒng)高的(de)情形，因此产(chǎn)销出现了较为明(míng)显的下滑。在现货松动、产销较弱的局面下，玻璃的价(jià)格跌(diē)幅较为明显。

　　从(cóng)产(chǎn)业供需结构看赵丽颖一女战五男什么梗，赵丽颖叫玉镯是形容什么(kàn)，浙商期货分析(xī)师(shī)江文敏(mǐn)具(jù)体介绍(shào)，纯碱方(fāng)面，近期主要市场交易点是远兴能源新(xīn)增投产。昨日，远(yuǎn)兴能(néng)源1号线正式点火，新增天(tiān)然碱产(chǎn)能150万吨，后续2号线原(yuán)计(jì)划于6月点火投产(chǎn)，产能(néng)为150万吨天然碱，3A号线原计划(huà)于9月份出产品(pǐn)，产(chǎn)能为100万(wàn)吨天然碱(jiǎn)，3B号(hào)线原计划于9月份出产(chǎn)品，产能(néng)为100万吨(dūn)天然(rán)碱和40万(wàn)吨(dūn)小苏打(dǎ)。远兴能源(yuán)的天然(rán)碱预计生产成本在1000元/吨以内。纯碱盘面(miàn)在大量新增产能和低成本纯碱的叠加作用下(xià)持续走低，周五(wǔ)又逢远(yuǎn)兴(xīng)能源(yuán)点火的信(xìn)息落地，市场看空(kōng)情(qíng)绪高涨，推动盘面下(xià)跌。

　　闾振兴还介绍(shào)，纯碱的供需结构(gòu)在(zài)9月会发生变化，这是市场(chǎng)早已(yǐ)预(yù)期的，市场也已充分(fēn)计价，这一点从(cóng)9月合约(yuē)的深贴水(shuǐ)可(kě)以得到验证。在这个供需转宽松的预期下，产业链(liàn)开(kāi)始形成负反馈，纯碱(jiǎn)现货(huò)价格也出现崩塌，这(zhè)一点从(cóng)近(jìn)月合约的跌幅和现货向期货(huò)回(huí)归的方式收敛基差上可以得到验(yàn)证(zhèng)。

　　而玻(bō)璃方面，江文敏表示，近期市场(chǎng)主要交易点是(shì)需求(qiú)转弱，供(gōng)应上升(shēng)。因(yīn)为(wèi)玻璃(lí)深加工厂缺乏强有力(lì)的订单(dān)支(zhī)撑(chēng)，5月中旬订单天数为16.4天，与(yǔ)4月底相比减少0.1天。深加工(gōng)厂原片库存(cún)天数5月中旬为21.5天，与4月底相(xiāng)比减少(shǎo)1.73天。从历史(shǐ)数(shù)据来看，原片库(kù)存偏高(gāo)，补库意愿相(xiāng)比4月降低(dī)。从玻璃(lí)产销数(shù)据来看，5月沙河地区产(chǎn)销(xiāo)数据平均为65％，湖北地区产销数据平均为73％，华(huá)东地区产(chǎn)销(xiāo)数据(jù)平均(jūn)为(wèi)82％，相(xiāng)比(bǐ)于3月及(jí)4月的数据(jù)，5月(yuè)份产销数据(jù)大幅(fú)下(xià)滑(huá)。5月(yuè)还(hái)要(yào)新增(zēng)日(rì)熔量(liàng)3050吨，6月(yuè)将新增日熔(róng)量3150吨，8月减少日(rì)熔量400吨，9月新增日熔量1200吨，10月减少(shǎo)日(rì)熔量1000吨。预(yù)计(jì)2023年9月份玻璃日熔量达到巅峰，峰值约(yuē)170080吨。

　　“玻璃价格一直都比较弱，主要(yào)是高库存(cún)和低(dī)需(xū)求逻(luó)辑。”闾(lǘ)振兴说，4月中下旬玻璃价格在去库逻辑(jí)下出现过反弹，但反弹后利润(rùn)改善很多，加(jiā)之终端表现并(bìng)不乐观(guān)，因此(cǐ)又(yòu)出现大幅回落。

　　从宏观因素看，闾振兴(xīng)介绍(shào)，在欧美经(jīng)济衰(shuāi)退预期、国(guó)内经济复苏不及预期的背景(jǐng)下，整个工(gōng)业品价格承压，纯(chún)碱(jiǎn)此(cǐ)前强势的中观(guān)逻辑终敌(dí)不(bù)过疲弱的(de)宏观逻辑。从持仓上看，部(bù)分市(shì)场(chǎng)资金在(zài)做强弱对冲，而纯碱(jiǎn)和玻璃正是空(kōng)头(tóu)配置，强化了二者的(de)弱(ruò)势(shì)。

　　纯碱、玻璃(lí)弱势或将持续

　　对于后(hòu)市，李嘉豪表(biǎo)示，纯(chún)碱主要关注检修是否能带来现货价格短期(qī)的(de)企稳，但中长期价格(gé)下跌至成本线为大概率事(shì)件。“从商(shāng)品格局看，纯碱投产后必然走向(xiàng)过剩，而短(duǎn)期检修的兑(duì)现(xiàn)有限，因此(cǐ)检(jiǎn)修仅为长期趋势下(xià)的(de)扰动，商品(pǐn)从(cóng)偏紧(jǐn)到过剩的周期(qī)中，价格(gé)趋势预计继(jì)续(xù)向下。”他说(shuō)，对于玻璃，需(xū)要等(děng)待的(de)则是中下游的备货意愿何时能够起(qǐ)来：一(yī)是等待下游的原料库存消(xiāo)耗，二是对未来的需求是否存在(zài)旺季的预期。短期来看(kàn)，下游以消(xiāo)耗前(qián)期库存为主，需求缺(quē)乏弹性，价格预期偏弱。后市关(guān)注在需求存在缺口的(de)情(qíng)形下，7月(yuè)订单是否依旧(jiù)具有连(lián)续性。

　　中(zhōng)期来(lái)看，闾(lǘ)振兴(xīng)认为，除非价格开始冲击成(chéng)本，或(huò)是供需上有重大改变，否则纯碱和玻璃(lí)依然(rán)维持弱势。“短期则(zé)还(hái)是要关注持(chí)仓的变化，短线(xiàn)资金(jīn)离场(chǎng)或使得低位波(bō)动加大。”他说，止跌(diē)可以(yǐ)关注两个(gè)指标：一是基差不再是以现货下(xià)跌方(fāng)式来修复；二是(shì)月供需预(yù)期博弈(yì)相(xiāng)对明朗，基(jī)差企稳(wěn)。

　　分品种看(kàn)，江文敏表示(shì)，纯碱后(hòu)市仍将维持弱势(shì)，可重点关注远兴(xīng)能(néng)源(yuán)的后续(xù)投产进展、碱价降(jiàng)价幅(fú)度。若远兴能源(yuán)后续投(tóu)产(chǎn)推迟，则盘面(miàn)或将(jiāng)维稳振(zhèn)荡；若联碱厂、氨碱厂大力挺(tǐng)价，则盘面(miàn)也或将维稳。

　　玻(bō)璃方(fāng)面，他认(rèn)为，后市弱势(shì)也将(jiāng)继续保持(chí)，中长(zhǎng)期(qī)则视(shì)终(zhōng)端需求(qiú)变动来判(pàn)断是否维持弱势，可(kě)重(zhòng)点关注下(xià)游深加工订单(dān)情况(kuàng)、地产施工端(duān)情况。若(ruò)后期地产(chǎn)施工端(duān)主体封顶数量较(jiào)多，那么玻(bō)璃(lí)的需(xū)求量将抬升，下游深加工订(dìng)单数量也将因(yīn)此抬升(shēng)，盘(pán)面(miàn)或维稳。

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