5月(yuè)以来，港股市场仍在持续下跌，最(zuì)近一(yī)个交易日即5月25日主要指数更是创出年(nián)内收市新低。不过，虽然多只投资港(gǎng)股的ETF产品年内收益(yì)告(gào)负，但资金越跌越买，多只港股ETF产品年内份(fèn)额增幅明显，纷纷创下历史新高(gāo)。如广发基金两只港(gǎng)股ETF年内份额分别激增(zēng)16倍(bèi)、13倍，华夏恒生互联网(wǎng)ETF份(fèn)额也持续增长，最新份额更(gèng)是逼近700亿份(fèn)。

　　多(duō)位业内人士对此表(biǎo)示，港陈万年教子文言文翻译注释和启示，文言文《陈万年教子》翻译股作为离岸(àn)市场(chǎng)，基本面(miàn)主要跟随国内市(shì)场，而流动性与(yǔ)海外流(liú)动性相关度较高，在基本(běn)面(miàn)及流(liú)动(dòng)性双重压力下，5月(yuè)市场(chǎng)走(zǒu)势较弱(ruò)。不过，当(dāng)前港股市场估值水平已处于历史偏低水平，具备一定的投资性(xìng)价比，看好人工智能、互联网(wǎng)科(kē)技、创新药(yào)等细分领域(yù)的投资机会。

　　最高激(jī)增16倍！

　　多只份额再(zài)创新高

　　Wind数据(jù)显(xiǎn)示，截至5月26日(rì)，港股ETF产品(pǐn)年内份额合计达(dá)2284.37亿份，相较于年(nián)初增幅超37％，年内资金合计(jì)净流(liú)入达244.42亿元(yuán)。

　　具体来看，有(yǒu)多只(zhǐ)ETF产品份额(é)增(zēng)幅明显(xiǎn)，且再创历史新高。其中，广发恒(héng)生科技ETF、广发港(gǎng)股创新(xīn)药ETF年内份额增幅分别高达1606.32％、1318.78％；份额增(zēng)幅不(bù)仅领涨(zhǎng)港(gǎng)股ETF产品(pǐn)，亦在跨(kuà)境ETF产品中(zhōng)位列前二。而易方达(dá)、富国基金等(děng)旗下5只港(gǎng)股ETF产品份(fèn)额(é)也(yě)实现倍(bèi)数增幅(fú)。

　　此外，华夏(xià)恒生互联网ETF份额也(yě)持续增长(zhǎng)，年内份(fèn)额增幅超(chāo)31％，最新份(fèn)额已站上699.71亿份的高位，再创历史新高，并继续蝉联市场(chǎng)规模最大的港股ETF产(chǎn)品。

　　不过，从(cóng)产品业绩来看，截至5月26日，仍有超九(jiǔ)成港股ETF产品(pǐn)年内收益(yì)为负，产品平均(jūn)收益率为-8.27％。

　　事实上，今年以来港股市场持续震荡下跌，3月下旬(xún)虽有小(xiǎo)幅回调，但4月下旬(xún)之后(hòu)又转跌，5月25日，港股再(zài)度缩量下(xià)跌(diē)，恒生指(zhǐ)数(shù)、恒生科(kē)技(jì)指数(shù)在同日(rì)创下年内收市(shì)新低；而整体看，5月港股市场跌多涨(zhǎng)少，波动中(zhōng)枢朝(cháo)下移动(dòng)。

　　对于近期港股(gǔ)市(shì)场波动下跌，广发恒生科技ETF基金经(jīng)理刘杰分析系受多个(gè)因素影响。一方面，国内经济复苏斜率放缓，市场处于弱(ruò)预期和弱复(fù)苏叠加的阶段(duàn)；另一方面，海(hǎi)外(wài)核心通(tōng)胀(zhàng)仍存韧性(xìng)，美国(guó)债(zhài)务上限到期带来的(de)债务违约风(fēng)险也对市场风险(xiǎn)偏好形成扰动。

　　同时，港股囊括了大(dà)部分(fēn)内(nèi)地互联(lián)网(wǎng)以及新(xīn)经(jīng)济领(lǐng)域上市(shì)公司，5月份日本(běn)正式出台了制(zhì)造(zào)设备管制(zhì)措施，加大了市(shì)场(chǎng)对于国内(nèi)科技领域的担忧，同期A股市场(chǎng)情绪偏弱(ruò)，均(jūn)影响了5月份港股市(shì)场的表现。

　　诺德基金基金经理张昳泓认为，港股近期波动(dòng)较大(dà)主要有基本面以及资(zī)金(jīn)面(miàn)两方(fāng)面的原(yuán)因。

　　首先，从基本面角度来看(kàn)，去年防疫政(zhèng)策转(zhuǎn)向后市场对(duì)于国内疫(yì)后复苏有较高的预期，“从春节前后的复苏情况，我们确实看到由于线下场景的修(xiū)复，消费需求出现(xiàn)了比较好(hǎo)的恢复(fù)。而进入4、5月(yuè)份，国内经济整(zhěng)体(tǐ)相较一季度(dù)环(huán)比(bǐ)有(yǒu)所减弱(ruò)，这也(yě)使(shǐ)得市(shì)场对于国内经(jīng)济复(fù)苏预期开始修(xiū)正，整(zhěng)体盈(yíng)利端(duān)预期有所下修。”

　　其次(cì)，从资金流(liú)动性的角(jiǎo)度(dù)来(lái)看，张昳泓表示，海外对(duì)于(yú)暂(zàn)停加息的节奏出现反复，人民币(bì)汇率也在(zài)持(chí)续(xù)走弱，近期跌破7的关口。港(gǎng)股(gǔ)作为(wèi)离岸市场，基本面主(zhǔ)要跟(gēn)随国内市场(chǎng)，而(ér)流动性与(yǔ)海(hǎi)外(wài)流动性(xìng)相(xiāng)关度较高，在(zài)基本面及流动性双(shuāng)重(zhòng)压力下，5月市(shì)场走(zǒu)势较弱。

　　中融基金直言，港股从Beta的角度(dù)是中美经济相对强弱关系的直接反馈，“放开国(guó)门之后我们预期中国经济向上(shàng)，美(měi)国经济进入衰退(tuì)，所以港股表现很亢奋，但(dàn)实际结果中美两边的状态(tài)变化还是需要更长(zhǎng)时间，但大(dà)概率还是会发生的，在这个(gè)过(guò)程中的波(bō)折就对应着人民币汇率和(hé)港(gǎng)股的大(陈万年教子文言文翻译注释和启示，文言文《陈万年教子》翻译dà)幅波动(dòng)。”

　　看好AI、创新药等细分领域投资机会

　　尽(jǐn)管年内持续(xù)下跌(diē)，但多位业内人(rén)士认为(wèi)，当前港(gǎng)股市场估值水平(píng)已(yǐ)处(chù)于(yú)历史(shǐ)偏低水平，具备一定的(de)投资(zī)性(xìng)价比，并看好(hǎo)人工智(zhì)能、互(hù)联(lián)网科技、创新药(yào)等细分领域的投资机(jī)会。

　　广发基金刘杰表示，受欧(ōu)美银行(xíng)业危机影响和主要经济体政策变化扰动，今年(nián)以来港股持续回(huí)调，整体表现不如A股(gǔ)。但(dàn)随着(zhe)国内外流动性压(yā)力持续缓解，未来港股资(zī)金面或有机会得到改善，结合当前的低估值水(shuǐ)平(píng)，港股吸引(yǐn)力或许逐步凸显。“某些(xiē)波动较大且回调(diào)较(jiào)多(duō)的细分板块(kuài)或许是值(zhí)得关(guān)注的方向，例如恒(héng)生科(kē)技以及港股(gǔ)创新药等，若未(wèi)来市场进一步(bù)回暖，科技领域、港股创新药以及消费复(fù)苏或者更(gèng)能调动市场(chǎng)的关注(zhù)度。”

　　投资建议上，广发基金刘杰认(rèn)为(wèi)港股波动性较大，建议(yì)投资者(zhě)通(tōng)过定投分散参(cān)与(yǔ)，较好平衡风险(xiǎn)和机会(huì)。同时，选择(zé)更有价(jià)值的细分赛道(dào)，或许更符合未来市场的表现。

　　具体(tǐ)来看，首先，人工智(zhì)能有望(wàng)成为全球投资的(de)主线，推动陈万年教子文言文翻译注释和启示，文言文《陈万年教子》翻译了中美股市的表现，未来(lái)人工(gōng)智能(néng)应(yīng)用(yòng)或利(lì)好科技相关细(xì)分领域(yù)。其次，港股创新药是国内医药领域长(zhǎng)期具备相对优势(shì)的细分(fēn)赛道，对比美国创新药(yào)占比医(yī)药市场80％的占(zhàn)比(bǐ)，国内占(zhàn)比仅为(wèi)10％左右，未来肿(zhǒng)瘤等方向需要更多更先进(jìn)的疗(liáo)法和创新药(yào)，长期(qī)投资(zī)价值值得关注。此外，港股消费行(xíng)业也有望(wàng)上(shàng)行。因为目前(qián)我(wǒ)国经济总量数据(jù)回暖，国内(nèi)经济(jì)长远发(fā)展的确定(dìng)性增强，居民可支配收入增(zēng)加(jiā)，消费信心正逐步恢复(fù)。

　　中融基(jī)金(jīn)表示，港股市场是以(yǐ)机(jī)构和外(wài)资(zī)为(wèi)主导的市(shì)场，因此(cǐ)海外经济数(shù)据对港股(gǔ)资(zī)金面会(huì)产生较大(dà)影响。在当(dāng)前流动性(xìng)持续承(chéng)压和较弱的国(guó)际宏观环境背景(jǐng)下，短期港股或是震荡行情，投资者可以关注高(gāo)稳定性且具备估值性(xìng)价比(bǐ)的标的。

　　“当中国经济恢复比预期更强或者美(měi)国经济下(xià)滑比预期(qī)更快这二者中任一情景发生(shēng)甚(shèn)至同时发生时，我们可能就会看到人民(mín)币汇率的走强，同时港股整体表现(xiàn)也会走强。”中(zhōng)融基金进一步指出，可以先重(zhòng)点关注运营(yíng)商等高股息资产(chǎn)，而随(suí)着市(shì)场预期(qī)更(gèng)进一(yī)步强化，可(kě)以更(gèng)多关注互联网(wǎng)、创(chuàng)新药等高(gāo)弹性板块。因为(wèi)消费(fèi)品的业(yè)绩差异很(hěn)大，建议更(gèng)多关注个股的(de)性价比(bǐ)与成长(zhǎng)的确定性(xìng)。

　　诺(nuò)德基(jī)金张昳泓直言，从长期维度来看，当下(xià)港(gǎng)股市场具(jù)备一定(dìng)的投资性价比(bǐ)，当前估值水平仍然位(wèi)于历史偏低水平。从基本(běn)面(miàn)角度来说，他们认为国内经济的复苏节奏(zòu)可能大(dà)概率(lǜ)是一波三折(zhé)趋(qū)势向上的弱复苏态势，当(dāng)下港股市场已经price in经济(jì)复(fù)苏较弱的相对悲观的(de)预期，往后看(kàn)随(suí)着经济的缓慢复苏，预计盈(yíng)利(lì)预期也(yě)会逐步上修。而从(cóng)流动性角度(dù)来看，美(měi)联储暂停加息虽在节奏上较难判断，但(dàn)往未来(lái)看是(shì)大概率事件，预计(jì)人民币汇率的(de)压力也会逐步缓解(jiě)。

　　“细(xì)分板块(kuài)上，我们认为顺周期受(shòu)益(yì)于国内经济复苏的消费、互联网、医药(yào)等板块仍(réng)然值(zhí)得重点关注。”张昳泓(hóng)表示(shì)，港股市场由于其离(lí)岸市场特(tè)性，海外投资(zī)人占比较高，受国内(nèi)及(jí)海外多重因素影响，市场整(zhěng)体波动性较大，建(jiàn)议投资人(rén)可以逢低布(bù)局，更(gèng)多可以(yǐ)采(cǎi)取基(jī)金定投的方式(shì)投资于港股市场。

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