随着公募基金2023年一季报披露拉开帷(wéi)幕，多位知(zhī)名基金经理调仓换股(gǔ)以(yǐ)及(jí)对后(hòu)市看法跃(yuè)然纸上。

　　银华基金(jīn)李晓星在一季报(bào)中表示，看好(hǎo)半导体、电动车、风光电储(chǔ)、军工等领域投资机会。他认为AI 产(chǎn)业的发展不会一蹴而就，中间也必然会有曲折，包(bāo)括数据隐私、伦理等潜在风险，可能(néng)造成板块(kuài)后续(xù)波动(dòng)。投资机(jī)会上，“卖水人”硬件先行的算力(lì)产(chǎn)业(yè)链，以(yǐ)及 AI 为(wèi)用户赋(fù)能的垂直类应用场(chǎng)景(jǐng)值得(dé)关注。

　　信达澳亚基金冯(féng)明远(yuǎn)一季报中表示，二季度，随着 TMT 板(bǎn)块部分(fēn)公司加入 AI 或数字(zì)经(jīng)济(jì)等热门概念的(de)创新，以及半导体和制造业正(zhèng)经历触底反弹的复(fù)苏，市场整体会(huì)逐步回暖，产生一定正面效应(yīng)。会(huì)继(jì)续在(zài)新 能源、科技、高(gāo)端制(zhì)造(zào)等主要赛(sài)道耕耘，深(shēn)挖基本面扎实的优(yōu)质(zhì)个股，自下(xià)而上(shàng)挖掘投资(zī)机会。

　　此(cǐ)外，今日，中泰资管姜诚、中信(xìn)保诚基金王睿等(děng)人也发布(bù)了一季报，均谈到了自己对(duì)AI领域的密切(qiè)关注，但观点略有不(bù)同。

　　“果链”龙头新进成为第一大重仓(cāng)股

　　李晓(xiǎo)星一季度(dù)大幅调入AI相关(guān)概念股

　　一季报数据显(xiǎn)示，从银华基(jī)金李(lǐ)晓星在管的10只基(jī)金(jīn)来看，整体基金(jīn)仓位维持在90％左右。

　　其中，银华(huá)中小盘精选、银华盛世精(jīng)选A、银华大(dà)盘定开(kāi)、银华丰享一年(nián)持有、银华心选(xuǎn)一年持(chí)有(yǒu)A 在今年(nián)一季度小幅(fú)减仓，其中，减仓幅度(dù)最大的(de)是银华心选一年持有A，较去年底下(xià)降了(le)4.65个百分点。

　　而银(yín)华心诚(chéng)A、银(yín)华心怡A、银华心佳两(liǎng)年(nián)持有期、银华(huá)心享一(yī)年持有、银华(huá)心兴三年(nián)持有A 则(zé)在一季度小幅加仓(cāng)，其中(zhōng)，加仓幅度(dù)最大的是银华心(xīn)兴(xīng)三年(nián)持有A，较去年底加仓了2.30个百(bǎi)分点。

　　一季度，李晓(xiǎo)星旗下基金产品大幅提高(gāo)了港股仓位，比如银(yín)华(huá)心(xīn)佳两年(nián)持有期港股仓(cāng)位从去年底14.38％上升(shēng)到一季(jì)度29.55％，银华心兴三年持有A港股仓位从去(qù)年底14.93％上升(shēng)到一季度29.58％。

　　持仓方面，以李晓星代(d西气东输的起点与终点，西气东输的起止点是哪里？ài)表(biǎo)作银(yín)华中小(xiǎo)盘为(wèi)例，前十大重(zhòng)仓股变(biàn)动较(jiào)大。今年一(yī)季度，立讯精密、金山(shān)办(bàn)公、用(yòng)友网络、中科创达、中微公司、星环科技-U “新(xīn)进”前十大(dà)。其中，“果链”龙头立讯精(jīng)密成为第(dì)一(yī)大重仓股(gǔ)，截至一季报，该(gāi)基(jī)金(jīn)持(chí)有立讯(xùn)精密826.3万(wàn)股，持有市值约2.5亿(yì)元。一季度，该基(jī)金还增持(chí)了精测电子，较去年底增加(jiā)了16倍，目前持有市值约(yuē)1.61亿(yì)元，新(xīn)晋(jìn)成为第7大重仓股。值得(dé)注意的(de)是，上述“进新(xīn)”个股大(dà)多数(shù)是AI相关概(gài)念股。

　　而(ér)宁德时代(dài)、晶澳科技(jì)、德业(yè)股(gǔ)份、晶科能源、海光信(xìn)息、复旦微电、锦浪科(kē)技(jì)则(zé)退出前十大(dà)。

　　减持方面(miàn)，今年(nián)一季度，该基金(jīn)减(jiǎn)持(chí)紫光国微(wēi)、华海清科，分别较去年底(dǐ)减少10.36 ％、17.76 ％，截(jié)至(zhì)一季报，该(gāi)基(jī)金分别持(chí)有紫光(guāng)国(guó)微、华海清科189.3万(wàn)股、63.1万(wàn)，对(duì)应(yīng)持有市值2.10亿(yì)元、2亿元(yuán)，位列(liè)第二、四大(dà)重仓股。

　　在一季报中，李晓星再次(cì)用“千字小作文”表(biǎo)达(dá)了(le)自己对(duì)市场的看法，基(jī)金君为大(dà)家做(zuò)了些重点摘要。

　　李晓(xiǎo)星在一季报中表示，对于今(jīn)年国内(nèi)的宏观(guān)判(pàn)断依(yī)然是经济整体稳健复苏(sū)，产业结(jié)构(gòu)调整继续升级，居民(mín)消费信心(xīn)逐渐恢复；我们判断由于国家自身实力的不(bù)断(duàn)增(zēng)强，国(guó)际(jì)伙伴跟我(wǒ)们的(de)利益(yì)共同点变多，国际形(xíng)势(shì)相对(duì)之前(qián)会(huì)趋(qū)暖(nuǎn)，国(guó)际贸易会(huì)逐(zhú)渐触底回升。

　　一季(jì)度市场最火热(rè)的(de)方向是(shì) ChatGPT 引(yǐn)爆的人工智(zhì)能(néng)板(bǎn)块(kuài)，ChatGPT 是继(jì) PC、互联(lián)网之后又一革命性的技术，现象级应用(yòng)推出(chū)后(hòu)，国内外各巨头加速入局。需要关注的是，AI 产(chǎn)业的发展不会(huì)一蹴而(ér)就，中(zhōng)间(jiān)也必然会有曲折，包(bāo)括数(shù)据(jù)隐(yǐn)私、伦(lún)理等潜在风险，可能造成板块后续波动(dòng)。投资机(jī)会(huì)上，“卖水人”硬件先行的算(suàn)力(lì)产业链，以(yǐ)及 AI 为用户(hù)赋能的(de)垂直类应用场(chǎng)景值(zhí)得关注。

　　半导(dǎo)体(tǐ)方(fāng)面，我们维(wéi)持看好国产替(tì)代方向，集(jí)中在半(bàn)导体设(shè)备、材(cái)料、零(líng)部件环节，中长(zhǎng)期 看，伴随国产供(gōng)应(yīng)商积极(jí)验(yàn)证导入，国内晶圆产线建设将再度提速。在景气(qì)复(fù)苏方向(xiàng)，我(wǒ)们的看(kàn) 法边(biān)际转向积(jī)极，全球半导体下行周期接近尾(wěi)声，经(jīng)历(lì)了(le)过去(qù)几个季度的去库存，有望在今年(nián)下 半年重启上行周期，向上弹性取决于下游需求恢复的力度(dù)，数(shù)据中心有望率先回暖(nuǎn)，其次是汽车、 消费电子，关注相关左侧布局(jú)机会。

　　新能源板块是一季度被(bèi)市场抛弃较多的板(bǎn)块(kuài)，交易(yì)占比和估值已经处于历史(shǐ)偏低的位置。只是市(shì)场对于上涨的(de)标的更(gèng)多(duō)地(dì)关注利(lì)好，对(duì)于下(xià)跌的(de)板块更多地关注(zhù)利空。我们总体认为(wèi)现在市场对于新能源(yuán)板块的担忧讨论，更多是对于一个下(xià)跌板块的应(yīng)激式(shì)反应。在去年的中报中，我们曾经提到(dào)了新(xīn)能(néng)源板块的一(yī)些风险点，这(zhè)些(xiē)风险点在经(jīng)过大半(bàn)年的(de)消化后，在这个估值分位以及股价位置下，我们认(rèn)为(wèi)新能源板块的风险因(yīn)素(sù)已经充分释放(fàng)，目前这个(gè)时间段，具(jù)有较强(qiáng)吸引力。

　　此外，李晓星还(hái)看好电动车、风(fēng)光电(西气东输的起点与终点，西气东输的起止点是哪里？diàn)储、军工等领域投资机会(huì)。

　　璞泰来仍是(shì)第一大重仓股

　　冯明远继续加仓新能(néng)源相关个股

　　一季报数据显示，信(xìn)达澳亚(yà)基金(jīn)冯明远在管的6只基(jī)金(jīn)平均(jūn)仓位为92.27％，其中，信澳研(yán)究优选A的股票仓位从去年(nián)底75.82％上升到今年(nián)一季度(dù)末87.68％，信澳(ào)新能源产业、信澳科(kē)技创新(xīn)一(yī)年定开(kāi)A、信澳星奕A则(zé)不同(tóng)程(chéng)度小幅减(jiǎn)仓。

　　从持仓(cāng)情况(kuàng)来看，以(yǐ)冯明远的代表作信(xìn)澳新(xīn)能(néng)源产业为例，该(gāi)基金一季(jì)度增持(chí)璞(pú)泰来，较去年末加仓25.92％，目前持(chí)有(yǒu)股数876.4万股，持有(yǒu)市(shì)值为4.37亿元，仍(réng)位列第一大重仓股。

　　此外，还增持(chí)了科(kē)达利(lì)、中伟股份、宁德时代、东阳(yáng)光(guāng)、华阳集团、祥(xiáng)鑫科技(jì)，其中，增(zēng)持幅度最大的是中伟股份，今年一(yī)季度较去年底增持了129.40％，目前持有市值(zhí)2.16亿元(yuán)，为例第5大重仓(cāng)股。

　　其(qí)中(zhōng)，中伟股份、华(huá)阳集团、祥(xiáng)鑫科技为“新进”前十大(dà)个股，斯莱克、保隆科技(jì)、比亚迪(dí)则(zé)退出前(qián)十大之列(liè)。

　　一季度(dù)，该基金对爱(ài)柯(kē)迪、天(tiān)齐(qí)锂(lǐ)业、赣锋锂业进(jìn)行不同程(chéng)度减持，其(qí)中，减持(chí)幅度最大的(de)是天(tiān)齐锂业，今年一季度(dù)较去年(nián)底减(jiǎn)持了24.23％，目前持(chí)有市值(zhí)2.19亿元，为例第4大重仓股。

　　冯(féng)明(míng)远在一季(jì)报中表(biǎo)示，2023 年一季度(dù) A 股(gǔ)市场(chǎng)经历了疫情复苏后的(de)调整修复，经济先是在大(dà)家“强复苏”的(de)预期 中趋于明显的回暖，但基于(yú)“强(qiáng)预期，弱(ruò)现(xiàn)实”的(de)担忧，随后又出现了(le)显著的回调，从而总体呈 现出震荡趋势。本基金(jīn)的投资主要聚(jù)焦在新能(néng)源(yuán)、科技、高端制(zhì)造等新兴产业领(lǐng)域，细分(fēn)板块的(de)整体走势与市场趋同，导致本基金(jīn)的净值也(yě)出(chū)现小幅(fú)震(zhèn)荡。

　　展望二季度，随着 TMT 板块部分公司加(jiā)入 AI 或数字经(jīng)济等(děng)热(rè)门概念的创新，以及(jí)半导体(tǐ) 和制造业正经历触底反弹的复苏，市场整体会(huì)逐步回暖，产生一定正(zhèng)面效应。我们会继续在新 能(néng)源(yuán)、科技、高(gāo)端制造等主(zhǔ)要赛道耕耘(yún)，深(shēn)挖基本面扎实的优质个股，自下而上挖掘投资机会。

　　中(zhōng)信保诚基金王睿：

　　谨慎乐观看待人工智能

　　今日，中信保诚基金旗下多位基(jī)金(jīn)经理(lǐ)也发布了(le)一季报。其中，中(zhōng)信(xìn)保诚基金权益(yì)投(tóu)资部总监(jiān)王(wáng)睿在一(yī)季报中表(biǎo)示，宏观经(jīng)济目前(qián)处在(zài)一个温和复苏(sū)的通(tōng)道(dào)，在海外加息进入尾声后(hòu)，社(shè)会流动性将相(xiāng)对宽(kuān)松(sōng)，宏观及货币环(huán)境有(yǒu)利于权益(yì)市场行情的开(kāi)展，二季度指数仍有(yǒu)可(kě)能会是震荡(dàng)上(shàng)行的态势。

　　一季度，王睿减(jiǎn)表示(shì)持了部(bù)分短期(qī)达到(dào)目(mù)标价的相关品种，并(bìng)根据(jù)收益率预(yù)期的(de)变化调整了一(yī)部分科技持仓。具体来(lái)看(kàn)，以其代表作中(zhōng)信(xìn)保诚(chéng)创(chuàng)新成长为例，该基金在(zài)一季(jì)度增持了晶盛(shèng)机电、TCL中环、当升科技、中航(háng)光电等个股，人(rén)福医药“新进”前十大。

　　王睿(ruì)在一(yī)季报中表示，对(duì)于人工智能这(zhè)一非(fēi)常宏大的命题，他目前持谨慎(shèn)乐观的(de)态度。首(shǒu)先我(wǒ)们相信(xìn)这是一项会(huì)对目前(qián)的生产和生活方式(shì)带来重大变化的技术(shù)变革，值得我(wǒ)们投入(rù)非常多(duō)的精力去跟踪(zōng)和研究。但另一(yī)方面，我(wǒ)们目前还无法相(xiāng)对准(zhǔn)确的(de)评估这项(xiàng)技术革命给(gěi)具体公司和行业格(gé)局带来的影(yǐng)响(xiǎng)，也不能(néng)给出大(dà)部分公司一个(gè)相对(duì)清(qīng)晰的(de)定价(jià)，因此我们一季度暂(zàn)时还没(méi)有明显增(zēng)加相(xiāng)关的(de)持仓(cāng)。后续我们会紧密(mì)跟踪。一季(jì)度我们持(chí)仓较多的电动车和光伏(fú)表现不佳，受到(dào)了一些短期因素(sù)的干扰，投(tóu)资(zī)者的(de)信(xìn)心出(chū)现了(le)波动。投资者预期变化导致部分(fēn)个股(gǔ)出现了较大(dà)回调，目前行业整体估值(zhí)水平处于历史较(jiào)低位置，而(ér)这两个行业未来(lái)的(de)发展(zhǎn)方向还是相(xiāng)对(duì)比较确定的。

　　中泰资(zī)管姜(jiāng)诚：

　　投(tóu)资，永远没有躺平的(de)一天(tiān)

　　今(jīn)日，中泰资(zī)管基金经(jīng)理姜(jiāng)诚也发布了(le)一季报在一季报中，姜诚表示，一(yī)季度的市(shì)场走势再次佐(zuǒ)证(zhèng)了一个道理，即市场是(shì)难以(yǐ)预测(cè)的(de)。迄今(jīn)为止，表现最好的是AI相关板块，AI或许是科技发(fā)展(zhǎn)进程中(zhōng)最(zuì)重要(yào)的事件之一(yī)，但要搞清楚(chǔ)它对投资有哪(nǎ)些影响却很难。利润在产业链不同环节(jié)之间将如何分配？ 市场当前认为的受益环(huán)节是否能如(rú)愿(yuàn)受益(yì)？它的“智(zhì)能”水(shuǐ)平达到了什么程(chéng)度以及渗透率将多快提升？都(dōu)是很容易(yì)让人兴奋、可细说(shuō)起(qǐ)来又(yòu)让人不(bù)明就里的难题。谈资和投(tóu)资之间，隔着(zhe)一道鸿沟。

　　价值投资的基本原(yuán)理告诉我们(men)，价值会随(suí)着时间(jiān)增(zēng)长，而(ér)非随着利润(rùn)波(bō)动。所以在海(hǎi)量信息中，我们需要(yào)重(zhòng)点关(guān)注长期(qī)因(yīn)素，淡化(huà)短期因素。人工智能(néng)的(de)发展是一个(gè)长期因素，我们(men)还没有足(zú)够的(de)把(bǎ)握去捕捉到它带来的投资机(jī)会(huì)，但(dàn)可以尽(jǐn)量(liàng)回避它带来的伤害。以尽可能低的价格买尽可能好的(de)资(zī)产，是我(wǒ)们的(de)投(tóu)资目标。好资产的标准是(shì)活得久、 站得牢、竞争优势(shì)维持得长(zhǎng)、平均净(jìng)资产收益率(lǜ)高，以及在好(hǎo)的公司治(zhì)理加(jiā)持下(xià)能够把长期利润转化(huà)为诱人分红。所以，我们(men)会一如既往(wǎng)，不(bù)去(qù)猜测和(hé)追(zhuī)逐市场(chǎng)热(rè)点。

　　具体(tǐ)持仓方面，以姜诚代表作中泰星元价值优(yōu)选A代表作(zuò)为例，该(gāi)基金在一季度减持了中(zhōng)国(guó)建筑、太阳(yáng)纸业、华鲁恒升、苏泊(pō)尔、海螺水(shuǐ)泥、美(měi)的(de)集团(tuán)，增(zēng)持了(le)工商(shāng)银行、建发(fā)股份、招商(shāng)银行(xíng)、扬农化工。

　　过去的一个季度，姜(jiāng)诚表示，自(zì)己(jǐ)的组合没有大的变化，是因(yīn)为长期观点没有大的变化。对中(zhōng)国经济的长期乐观，结(jié)合(hé)当(dāng)前(qián)市场(chǎng)提(tí)供的较低(dī)估值水平，让(ràng)我(wǒ)们可以在热点不(bù)断切(qiè)换的(de)市(shì)场中保持平和。但投资是一(yī)项(xiàng)苦差事，需要随时准备(bèi)证伪自己的观点，需要保持学习，永远没有躺平(píng)的一(yī)天。

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