金融界4月28日消(xiāo)息 为(wèi)规范开展内地与香港利(lì)率互换(huàn)市(shì)场互联互通合作相关业务，保护境内外投资者(zhě)合法(fǎ)权益，维(wéi)护利率互(hù)换市场(chǎng)秩序(xù)，中国人民银行制(zhì)定了《内地与(yǔ)香港利率互换(huàn)市场(chǎng)互(hù)联互通(tōng)合作管理暂行(xíng)办法》，现予以公布，自2023年(nián)4月28日起施行。

　　中国人民银行有(yǒu)关(guān)部门负责人表示，未来中国人民银行将根据(jù)市场发(fā)展情况，适时增加(jiā)投资品种，调整(zhěng)交(jiāo)易和清(qīng)算额度，优化交易清算安排，为境(jìng)外投资者提供更(gèng)加(jiā)便利高效的(de)风险管理(lǐ)工具。另外，两地监管当局(jú)将(jiāng)结(jié)合(hé)各(gè)方面情况，在风险可控(kòng)、对等互利的原则下，适(shì)时研究扩展至(zhì)“南(nán)向互换通”。

　　以下(xià)为中国(guó)人民银行有关部门负责人就《内地(dì)与香港利率(lǜ)互换市场互联互(hù)通合作管理暂行办法》答记者(zhě)问

　　一、符合(hé)中国人(rén)民银(yín)行要求的境外投资者(zhě)包括(kuò)哪些？

　　答(dá)：符合《中国人民银(yín)行(xíng)关于境外央行、国(guó)际金融组织(zhī)、主权(quán)财(cái)富基金运用人民币投资银行间市场有关事(shì)宜的通知》（银发〔2015〕220号）、《中国人民银行关于(yú)进一步做(zuò)好境外(wài)机构投资者投资银行间债券市场有关事宜(yí)的公告》（中(zhōng)国(guó)人民银行公告(gào)〔2016〕第3号）和《内地(dì)与香(xiāng)港债券市场互(hù)联互通合作管理暂行(xíng)办(bàn)法(fǎ)》（中国人民银行令〔2017〕第1号）等文(wén)件(jiàn)要求、完成银(yín)行间(jiān)债(zhài)券市场准入备案的境外投资者(zhě)等，可根据《内地与香港利率互换市场互联互通合作(zuò)管理暂行(xíng)办法》（以(yǐ)下简称《办(bàn)法(fǎ)》）相(xiāng)关规(guī)定参与“北向互换通”。

　　二(èr)、“北向(xiàng)互(hù)换通”境内外投资者可(kě)以签(qiān)署的(de)协议范(fàn)围(wéi)是什么？

　　答：根据《办法》，境(jìng)内(nèi)外投(tóu)资者开(kāi)展“北向(xiàng)互(hù)换通(tōng)”交易前可以与交易对手方(fāng)签署(shǔ)经中国人民(mín)银行(xíng)认可的衍生品主协(xié)议或(huò)其他协(xié)议(yì)，包括(kuò)NAFMII、ISDA主协(xié)议以及(jí)中(zhōng)央清(qīng)算衍生品(pǐn)执行协议(yì)（CDEA协议）等(děng)衍生(shēng)品协议。境内投资者应当将是否(fǒu)签署协议、签署协议类型(xíng)等事(shì)项向中国外汇交易中心(xīn)备案。目前，中(zhōng)国银(yín)行(xíng)间市场交易商协(xié)会正(zhèng)在研究制定“互换通”衍生品协议，待(dài)其正式发布后也(yě)可供境内外投资(zī)者选(xuǎn)择签署(shǔ)。

　　三、“北向(xiàng)互换通(tōng)”境外投资者的投资范围是什么？

　　答：“北向互换通”境外投资者现阶段可在银行间市场(chǎng)开展符合集中清算要求的人民币利(lì)率互换交易。

　　四、《办法》中认可的境外(wài)电子交(jiāo)易平台(tái)、境内电(diàn)子交(jiāo)易平台包括哪些？境外投(tóu)资者的对手方、交易模式有哪些要求(qiú)？

　　答：目前“北向互换通”下受认可(kě)的境外电(diàn)子(zi)交易平台包括TradeWeb、Bloomberg，未来(lái)可应市场(chǎng)需求(qiú)加入其他受(shòu)认可的电子交易(yì)平(píng)台，受认可(kě)的(de)境内电子交易(yì)平台为中国外汇交易中心(xīn)。

　　为便利境外(wài)投资(zī)者开展人民币利率互换交易，“北向互换通”参(cān)照“债(zhài)券通”相关(guān)安排(pái)，由境内投(tóu)资者（即“互(hù)换通”报价商）与境(jìng)外(wài)投资者进行交(jiāo)易，“互换通”报(bào)价商(shāng)名单(dān)可在中国外汇交(jiāo)易中(zhōng)心网(wǎng)站上查(chá)询(xún)。

　　“北向互(hù)换通”交(jiāo)易在境(jìng)内电(diàn)子(zi)交易(yì)平台(tái)达(dá)成，交易一经达成(chéng)即(jí)视(shì)为交易已(yǐ)确认。境(jìng)外投资(zī)者可通过中国人民银行(xíng)认可的(de)境外(wài)电(diàn)子交易平(píng)台(tái)与境(jìng)内电子交易(yì)平台(tái)的连接，向境(jìng)内电(diàn)子交易平(píng)台(tái)发送交易指令，与“互换通(tōng)”报价商达成交易。

　　五、中(zhōng)国人民银行认可的境内(nèi)清算机构和(hé)香港证监会认可的境外清算(suàn)机(jī)构包括哪(nǎ)些机构？

　　答：目(mù)前，中国人民银行认可的境内清(qīng)算机构(gòu)为银行间(jiān)市场清算所股份有限(xiàn)公司（以下简(jiǎn)称上海清算所），香港证(zhèng)监(jiān)会认可的境外清算(suàn)机构为香(xiāng)港交易(yì)所(suǒ)旗下(xià)香港场外(wài)结算有限公司（以(yǐ)下简称(chēng)场外结算公司）。

　　六(liù)、境外投资者开展集中清算的主要流程是？

　　答：境(jìng)外投资者需(xū)要申请获得场(chǎng)外结算公司清算会(huì)员资(zī)格(gé)或(huò)作为清(qīng)算客户委托场(chǎng)外结(jié)算公(gōng)司(sī)综合(hé)清算会员(yuán)代理清算，并与场外结算公(gōng)司综合清算会员(yuán)签订客户清算(suàn)协议。交易达成(chéng)后，境内(nèi)外清算(suàn)机构对交(jiāo)易进(jìn)行风控(kòng)检查(chá)，对(duì)于符合集(jí)中清算要求的交(jiāo)易及时纳入集中清算(suàn)。境外机构通过(guò)场外结算(suàn)公司(sī)或(huò)其综(zōng)合清(qīng)算会员完(wán)成保证金及资金(jīn)结算。

　　七、“互换通”下，境(jìng)内外清(qīng)算机构如(rú)何进行(xíng)衍生品(pǐn)交易的合约(yuē)替代？

　　答：合约替代(dài)是指(zhǐ)清算机(jī)构作为中(zhōng)央(yāng)对手(shǒu)方针对已成交(jiāo)的交易充当买方的卖方(fāng)和卖方的买方的一(yī)种法律安排(pái)，并据此与买方和卖方建立两个新合(hé)约，以清偿买卖双方之间(jiān)的初始债务。“北向互换通”业务中，境(jìng)外(wài)与境内参与者达成(chéng)的交(jiāo)易在经过上海清算所与(yǔ)场外结(jié)算公司的集(jí)中清算审核后，上海清算所(suǒ)与场(chǎng)外结算公司于当(dāng)日将交(jiāo)易进行合约替代，进入集中清算，生成为三个独立(lì)的新(xīn)合约，分(fēn)别为境外参与(yǔ)者与(yǔ)场(chǎng)外结算(suàn)公司、场外结算公(gōng)司与上海(hǎi)清算(suàn)所、上海清算所与境内参与者(zhě)之间的合约。境外与境内参与(yǔ)者之间将(jiāng)不再存(cún)在合同关(guān)系。对于未纳(nà)入集中清算的交易，依照成交双方约定的(de)处(chù)置方式进行处置。

　　八、“互(hù)换通”业务场景下(xià)的跨境资金流(liú)动(dòng)如何管理？

　　答(dá)：在“互换(huàn)通”业务(wù)场(chǎng)景(jǐng)下，上(shàng)海清算所与场(chǎng)外结算公司(sī)之间的跨境资金结算(suàn)主(zhǔ)要通过人民(mín)币跨(kuà)境支付系统办理。同时，场外结(jié)算公司可在境(jìng)内(nèi)银行开立人民(mín)币(bì)基本存(cún)款账户和人民币“互换通”结算(suàn)专用存款账户（NRA账(zhàng)户），作为极端(duān)情况下应(yīng)急结算安(ān)排。NRA账户(hù)收(shōu)支(zhī)范围包括：“互换通”交易结算资金、因“互(hù)换(huàn)通”交易结算需要(yào)在应急情(qíng)况下所融(róng)入资(zī)金(jīn)的本息和费用以及符合中国人民(mín)银行(xíng)规定的其他(tā)收入支出等。

　　此外，作(zuò)为“互(hù)换通”业务(wù)风控方案的一部分，上海清算所(suǒ)与场外结算(suàn)公(gōng)司将针对双方清算所之间的风(fēng)险敞口建立“互换通”资源(yuán)池(chí)安(ān)排。双(shuāng)方向“互换(huàn)通(tōng)”资(zī)源池缴纳担(dān)保品，该(gāi)资源(yuán)池独立于每一中央对手方从(cóng)各自清算参与者收取和追缴的(de)保(bǎo)证(zhèng)金、清算基金(jīn)之外，不用(yòng)于任何会员机(jī)构的违约(yuē)损(sǔn)失分摊。上海清算所(suǒ)向资源池缴纳的资金存放在以场外(wài)结算公司名(míng)义于境外开立的“互换通”专用账户(hù)，场(chǎng)外结算公司向资(zī)源(yuán)池缴纳的(de)资金存放在以上海清算所名义于(yú)境(jìng)内开立的“互换通”专用人(rén)民币/外币账户，相关账(zhàng)户(hù)内资金可豁免(miǎn)跨(kuà)境债权债务登(dēng)记(jì)及额(é)度管理要求(qiú)。场外结(jié)算公司(sī)与上海清(qīng)算所每日基(jī)于双方(fāng)清算所之间的风险(xiǎn)敞口计算“互换通”资源池要求，并通过(guò)境内外存管银行办理(lǐ)人民币(bì)或(huò)外币(bì)资金的(de)跨(kuà)境划(huà)转。

　　有(yǒu)汇报责任(rèn)的机构应(yīng)当及(jí)时履行报送义(yì)务(wù)。上海清(qīng)算所(suǒ)和境内资源(yuán)池存管(guǎn)银行应当向人民币跨境收付信息管(guǎn)理系统（RCPMIS）报送(sòng)跨(kuà)境(jìng)人民币收支信(xìn)息(xī)；被撤销的交易如涉及(jí)双边结算补偿金(jīn)的，相关境内结算银行(xíng)应当进行跨境(jìng)人民币收支信息报送。上海(hǎi)清算所、境内投资者(zhě)等相关(guān)主体(tǐ)应当按照规定履行国(guó)际收支(zhī)统计申报义务，原则(zé)上“互(hù)换通”交易和(hé)资源池(chí)业(yè)务(wù)由上海(hǎi)清算所集中进行国际收支统计(jì)申报(bào)，补(bǔ)偿金等(děng)不经由上海清算所清(qīng)算的交易或资金(jīn)收付，由境内(nèi)投资(zī)者(zhě)等(děng)相关主体进行(xíng)国际收支统计申报。

　　九(jiǔ)、如(rú)何理(lǐ)解(jiě)“北向互换通(tōng)”实(shí)行额度(dù)管理？

　　答：为确(què)保市场平稳运行，“北(běi)向诞辰是指活人还是死人，诞辰和生日的区别互(hù)换(huàn)通”充分考虑境外投(tóu)资者投资银(yín)行间债券市场的情况(kuàng)，初(chū)期全市场每(měi)日(rì)交(jiāo)易净限额为200亿元人民币（即全部境外投资(zī)者通过“北向互(hù)换通”开展利率互换交易在轧差后的名义本金净(jìng)额每日不超过(guò)200亿元人民币），清算限额(é)为40亿元人民币（即上海清算所(suǒ)与(yǔ)场外结算公司之间净头寸(cùn)对(duì)应的“互换通”资源池风险敞口(kǒu)上限为40亿元人(rén)民币）。未(wèi)来(lái)，可根(gēn)据市场(chǎng)发(fā)展情况适时调整额度(dù)，并(bìng)对(duì)外公(gōng)布。

　　十(shí)、香港结算行应当遵(zūn)守的人民币购售业(yè)务相关规定具体包(bāo)括哪些(xiē)文件？

　　答：目前，关于人民(mín)币购售业务的相(xiāng)关文件主要(yào)包括：《中国人民银行关于明确跨境(jìng)人民(mín)币业务(wù)相关问题的通(tōng)知》（银发(fā)〔2011〕145号）、《中国人民银行关于调整人民币购(gòu)售业务管(guǎn)理的通知》（银发〔2013〕321号）、《中国人民(mín)银行(xíng)关于(yú)拓宽人民币购售(shòu)业务范(fàn)围的通知(zhī)》（银(yín)发〔2015〕250号）、《中国人民银行 国家外汇管理局公告》（〔2015〕第40号(hào)）、《中国人民银行办公厅关于加强(qiáng)境外金融机构进入银行间外汇市场开展人民币购(gòu)售业务(wù)宏观审慎管理(lǐ)有(yǒu)关事项的通知》（银办发(fā)〔2016〕143号）、《中国人(rén)民银行关于完(wán)善人民币购售业务(wù)管理有关问题(tí)的通知》（银发〔2018〕159号）、《关于完(wán)善(shàn)人民币购售业(yè)务境外参加行和境外(wài)清算(suàn)行进入银(yín)行(xíng)间外汇市(shì)场有(yǒu)关事项的公(gōng)告》（中汇交公告(gào)〔2018〕42号）等。

　　香港结算行(xíng)在境内银(yín)行(xíng)间外汇市场平盘头寸(cùn)时，沿用现有(yǒu)境外清算(suàn)行和境(jìng)外参加行的业务模(mó)式、产品种(zhǒng)类和信息(xī)报送等相关安排(pái)。根据《办法》和人民币购售业务(wù)管理规定，香(xiāng)港结算行在境内银行间(jiān)外汇市场(chǎng)平盘头寸时，应当确保与其(qí)相(xiāng)关的境外投(tóu)资(zī)者在本机构的(de)资金兑换是基于“北向(xiàng)互换通”的真实(shí)合理需求。

　　十一、如何理解“使用外汇参与交易(yì)的，其(qí)交易到期(qī)或不再(zài)继(jì)续参与(yǔ)的，原则(zé)上应当通过香港(gǎng)结算行(xíng)兑(duì)换回外(wài)汇”？

　　答：为方便持(chí)有外汇的境外投资(zī)者(zhě)通过“北向互换(huàn)通(tōng)”投资(zī)内(nèi)地银(yín)行间(jiān)金融衍(yǎn)生品市场，使用外汇的境外投资者可在(zài)香港(gǎng)结算(suàn)行办(bàn)理外汇资金(jīn)兑换，香港(gǎng)结算行由(yóu)此(cǐ)所产(chǎn)生的头寸可到境(jìng)内银(yín)行间外汇市(shì)场(chǎng)平盘。初期，境外投资(zī)者可选择(zé)一家(jiā)香港结(jié)算行办理业务。香港结算行为境外(wài)投(tóu)资者办(bàn)理外(wài)汇资金兑换时，应当做好(hǎo)真实(shí)性审(shěn)核相关工作，确保所兑换的资金(jīn)用诞辰是指活人还是死人，诞辰和生日的区别(yòng)于“北向互换通”交易。其交易到(dào)期所(suǒ)得的(de)人民币(bì)资金，可继续投资，如用于非“北(běi)向互换通(tōng)”投资(zī)用途(tú)，应(yīng)当(dāng)通过香港结算行兑换为(wèi)外汇。

　　十二、“北向互换通”交(jiāo)易报告有哪些(xiē)要求？

　　答：境(jìng)内(nèi)外投资者和相(xiāng)关金融市场基础(chǔ)设施(shī)应当向中国(guó)人民银行认可的交易(yì)报告(gào)库(kù)报告“北向(xiàng)互(hù)换通”交易相(xiāng)关(guān)数据。中国(guó)外汇交易中(zhōng)心(xīn)是中国(guó)人民银行(xíng)认可的“北向互换通(tōng)”数(shù)据的交易报告库，在中国外汇交(jiāo)易中心(xīn)达成的(de)“北向互换通(tōng)”交(jiāo)易，境(jìng)内外投资(zī)者(zhě)无(wú)需另(lìng)行报告。此外，中(zhōng)国人民银行和相关监(jiān)管部门可以根据(jù)需要(yào)向基础设施调取与境外投资(zī)者(zhě)投资活动(dòng)相(xiāng)关的数据。

　　十三、《办法》发布后，还会(huì)发布相关(guān)配套业(yè)务(wù)细则(zé)吗(ma)？

　　答：配合《办法》发布，境内电子交易平台、境内外清算(suàn)机(jī)构(gòu)将制订配套的业务规则(zé)等文件并对(duì)外发布。

　　十四、“互换通”未来有什么发展计划？

　　答：未来中国(guó)人民银行(xíng)将(jiāng)根据市(shì)场发展情况，适(shì)时增(zēng)加投资(zī)品种(zhǒng)，调整交易(yì)和清算(suàn)额度，优化交易清算(suàn)安排，为境外(wài)投资者提供更加便利高效的(de)风险管理工具(jù)。另外(wài)，两(liǎng)地监管当局将结合各方(fāng)面情况，在(zài)风险可控、对等互利(lì)的(de)原则下(xià)，适(shì)时研究(jiū)扩(kuò)展(zhǎn)至“南向互换通”。

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