5月(yuè)10日(rì)，有消息称部分银行相关部门收到《关于(yú)调整(zhěng)协定存款及通知存款自律上限的(de)通知》，四大国有银行协定存款和通知存(cún)款(kuǎn)自(zì)律上限的下调幅度为30BP，其它金融机构下调50BP，调整自2023年5月(yuè)15日起执行。本(běn)次拟下调中协(xié)定存款更多是(shì)对公(gōng)业务，而通知存款则(zé)集中(zhōng)于短期(qī)存款。

　　就本次协定(dìng)存款(kuǎn)及通知存款自(zì)律上限拟下(xià)调的背景、影响，后续货币政策(cè)走(zǒu)向等，记者(zhě)采(cǎi)访了招商基(jī)金研究部(bù)首席经(jīng)济学(xué)家李(lǐ)湛、长城基(jī)金总经理助理(lǐ)兼现金(jīn)管理部(bù)总经(jīng)理邹德立、鹏扬基金固定(dìng)收益副总监兼鹏(péng)扬(yáng)利(lì)泽(zé)基金经(jīng)理陈钟闻、平安基金(jīn)、光大保德信基金(jīn)、德邦基金等公(gōng)募基(jī)金公司及投(tóu)研人士。

　　在(zài)业内看来，本轮(lún)调(diào)降更多是出于(yú)推进利率(lǜ)市场化改革深(shēn)化大(dà)背景(jǐng)的考(kǎo)虑。对银行而言，存(cún)款利率下调有助于减少存(cún)款定(dìng)价的(de)无序(xù)竞争，降(jiàng)低银行负(fù)债(zhài)成本(běn)；同时本次降息有(yǒu)助(zhù)于促进投资、消费，也被看(kàn)作是促进宏观(guān)经济(jì)复(fù)苏(sū)的表现。

　　长期来看，存款(kuǎn)利率下行仍是大势所(suǒ)趋。2023年经(jīng)济有所复苏，进一步(bù)降(jiàng)低贷款利率的紧迫性不高，但(dàn)银(yín)行普遍以(yǐ)量补价，使(shǐ)得贷款(kuǎn)价(jià)格战(zhàn)激(jī)烈，贷款(kuǎn)利率很(hěn)难(nán)上(shàng)行。预计(jì)下半年(nián)货(huò)币政策不会出现急转弯，延续稳(wěn)健货(huò)币政策基调。

　　延续银行存款利率(lǜ)调(diào)降的趋势

　　中国基(jī)金报记者：四大国有银行为何下调协定存(cún)款及通知存款(kuǎn)自律上限？

　　李湛：我们(men)认为，当前(qián)调降更(gèng)多是出于推(tuī)进利率(lǜ)市(shì)场(chǎng)化改革深化大背景的考虑。2022年4月，央(yāng)行指导利率自律机(jī)制(zhì)建立了存款利率市场化调整机(jī)制(zhì)，自律机(jī)制成(chéng)员银行参考(kǎo)以10年期国债收益率为(wèi)代表的债券市(shì)场利(lì)率和以1年期LPR为代表(biǎo)的贷款市(shì)场利率，合(hé)理(lǐ)调整存款利率水平。

　　随后(hòu)，国有大(dà)行(xíng)去(qù)年(nián)9月下调(diào)存款利(lì)率，中(zhōng)小银行陆续跟进下调(diào)存款利率。今年4月市场利(lì)率定价自律机制发布《合格审慎评(píng)估实施办法(fǎ)（2023年修(xiū)订版(bǎn)）》，在相关(guān)指标中引入了(le)存款定(dìng)价(jià)惩(chéng)罚措(cuò)施。而此前4月部(bù)分中(zhōng)小(xiǎo)银行、农商(shāng)行存款(kuǎn)利率下(xià)调，5月5日浙商、渤海、恒丰三家股份行挂(guà)牌利率下调(diào)，均是在利率市场化改革推进背(bèi)景(jǐng)下，银行出于自身经营考虑的自发行为。

　　邹德立：银(yín)行(xíng)近年息差不断(duàn)下行。在资产端定(dìng)价压力较大且存(cún)款持续高增的情况下(xià)，压降存款成本成为改善息差的重要手(shǒu)段。此外，2023年以(yǐ)来(lái)银行贷款向企业(yè)固(gù)定资产投资传导较弱，下(xià)调协定(dìng)存款及通知(zhī)存(cún)款(kuǎn)自律上限有利于对公(gōng)客户留存的活期资金投(tóu)向(xiàng)实体(tǐ)经济(jì)。

　　陈钟闻：首先，近年来市场利率整体下行，实(shí)体经济综合融资成(chéng)本不断下降，银(yín)行(xíng)资产端收益下降(jiàng)较为明(míng)显；第二，银行(xíng)整(zhěng)体(tǐ)净息差(chà)持续走低，银行利润空间压(yā)缩明显；第(dì)三，企业和居民风险偏好大幅下降导致存款增长比(bǐ)较明显，存款市场供需关(guān)系发生了变化，降(jiàng)低了银行高吸揽储的必要性；第四，协定(dìng)存款和通知存款介于(yú)活(huó)期与定期存(cún)款之间，自2022年存款自律机制对于活期存款(kuǎn)与(yǔ)定期存(cún)款(kuǎn)利率进行了几轮调(diào)整，本次将(jiāng)协(xié)定存款与(yǔ)通知存款自律(lǜ)上限下调也是(shì)要将存款(kuǎn)产品线的调整进行统一(yī)，全面缓解(jiě)银行负债(zhài)压力。

　　综合(hé)各项因素，银行从(cóng)自(zì)身经(jīng)营情况(kuàng)考(kǎo)虑，顺应(yīng)市场趋势，通过自(zì)律机制协调(diào)调降(jiàng)负债成本(běn)，有利于提升银(yín)行放贷意愿，抑制(zhì)资金脱(tuō)实向虚，更(gèng)好的落实央行宽信用的政策贯彻落(luò)实。

　　平安基金：中国的存(cún)款(kuǎn)利率管控为上限管控(kòng)，贷(dài)款(kuǎn)利率则(zé)为下限管控，近年来贷款利(lì)率下(xià)限管控彻底取(qǔ)消。存(cún)款利率定价(jià)方式的改变也拉开序幕，2022年4月利率(lǜ)自律机制建(jiàn)立(lì)以(yǐ)来，4月和9月经历了(le)两轮大规模存款利(lì)率下(xià)降，主要是大行和股份行参与，今年以来的调整更(gèng)多是延(yán)续去年9月这一轮(lún)存款利率下调，中小银行补充下调(diào)。<为什么好多美女都口臭，女朋友很漂亮但是有口臭/p>

　　另外，考(kǎo)评制度由原来的激励为主引入(rù)惩罚措施(shī)，加速了(le)中小银行存款利(lì)率补降的(de)进度。就今年(nián)的经(jīng)济背景(jǐng)而言，疫后脉冲式复苏(sū)后经济边际走(zǒu)弱，经济修(xiū)复存在波折(zhé)。目(mù)前居民(mín)超额储蓄高增，实体融(róng)资需求有(yǒu)限，银行(xíng)存款增(zēng)加，降低(dī)存款(kuǎn)利率可(kě)以引导减少信贷套利，助力(lì)经济增长。从银行的(de)角度，净息差不(bù)断压缩(suō)，银行经营压力增大，调整(zhěng)存(cún)款成本成(chéng)为改善息(xī)差的重要手(shǒu)段。

　　光(guāng)大(dà)保德信基(jī)金(jīn)：下调协(xié)定(dìng)存款及(jí)通知存款自律上限，主要影(yǐng)响对公客户在商业银行的活期类存款收益，延续近期银(yín)行(xíng)存款(kuǎn)利率(lǜ)调降的趋(qū)势(shì)。

　　一方面，有(yǒu)助于缓(huǎn)解商业银行净息差收窄(zhǎi)趋势(shì)，特别是(shì)中小行(xíng)高(gāo)息(xī)揽(lǎn)储的成(chéng)本压力；另一方面，有利于(yú)引(yǐn)导(dǎo)超额储蓄向(xiàng)消费投资(zī)转(zhuǎn)化，符(fú)合“不(bù)搞(gǎo)大水漫灌(guàn)”、“盘活存量资金”的定位。

　　德邦基金：存款利(lì)率机(jī)制(zhì)创设以来，两(liǎng)轮利率调降都(dōu)集中在活期(qī)和定期存款(kuǎn)，实际上忽(hū)略了这些介于活期和定期存款(kuǎn)之间的(de)存(cún)款的(de)利率调整，当(dāng)下有必要一次性(xìng)调整通知存款和协(xié)定存款(kuǎn)利率上限，保证(zhèng)存款利率(lǜ)下调的有效性。银行一(yī)季度净息差(chà)水(shuǐ)平(píng)均创(chuàng)历史(shǐ)新低，上市银行整体净息(xī)差由(yóu)22年Q4的(de)1.93％降至(zhì)23年Q1的1.75％。因(yīn)此通过(guò)存款(kuǎn)利率下调可以有效降(jiàng)低银(yín)行负债成本，增厚息差，缓解银行(xíng)经营压力。

　　存款利率下行仍是大势所趋

　　中(zhōng)国基金报：今年“降息潮”迭起，这(zhè)是未(wèi)来大(dà)趋势吗？

　　邹德(dé)立(lì)：对于4月份社融数据(jù)，居民贷款(kuǎn)偏弱之外，企业贷款(kuǎn)也在边(biān)际转(zhuǎn)弱，但企业中长(zhǎng)期贷款同比多(duō)增幅度较大。在这种背景(jǐng)下，MLF利率是否下调(diào)，还要进(jìn)一(yī)步观察5-6月信贷(dài)情况。对于存款利率，2023年(nián)银(yín)行息(xī)差压力增(zēng)大，控制存(cún)款成本成(chéng)为当务(wù)之急。中小(xiǎo)银行或有动力(lì)持续(xù)主动下调(diào)存款利率。长(zhǎng)期(qī)来看，存款利(lì)率(lǜ)下行仍是(shì)大(dà)势(shì)所趋。因此银行降息潮可能仍(réng)聚(jù)焦于存款利率下调(diào)。

　　此外，广(guǎng)义上的降息(xī)潮不仅仅集中(zhōng)在银行领域。以地方债(zhài)为例，2022年后广东、上(shàng)海、深圳、江苏、浙江等发(fā)达地(dì)区(qū)地方债发行利差降至10Bp，未(wèi)来仍可能下降至5Bp。同理，对于资质较(jiào)好(hǎo)的发债主体，其(qí)信用债收益(yì)率仍有下行趋(qū)势和空间(jiān)。

　　陈钟闻：首(shǒu)先，利率的方(fāng)向仍是(shì)由实体(tǐ)经济资金供需决定的(de)，而央行的政策利(lì)率、基准利率在一方面要合适顺(shùn)应市(shì)场环境，一(yī)方面也(yě)代(dài)表着政策意愿强(qiáng)调(diào)信号意义的作(zuò)用。今年是(shì)真正疫后复苏(sū)的第一年，我(wǒ)们仍面临内生动力(lì)不强需求不(bù)足的情况(kuàng)，央行已经通过(guò)降准以及(jí)结构性(xìng)货币(bì)政(zhèng)策等多项举措给予了实(shí)体经济所(suǒ)需(xū)的(de)一定的资金投放支持，有效降(jiàng)低了实体综合融资成本，后(hòu)续需(xū)要(yào)财政政策产业政策等(děng)配套政策继(jì)续激活(huó)内生(shēng)动力扭转预期。

　　当前央行需要观察跟踪经济(jì)运行情况，短期调整政策利率(lǜ)的概率不大(dà)，但仍(réng)会维持(chí)资金合(hé)理充裕的环境(jìng)，故从(cóng)银(yín)行资(zī)产端的角度(dù)来(lái)讲，贷款利率(lǜ)或仍维(wéi)持低(dī)位，后(hòu)续是否进(jìn)一步(bù)下调要看实(shí)体经济(jì)复(fù)苏的情况。银(yín)行负债端，存(cún)款基准利率下(xià)调的(de)概率不(bù)大，而(ér)存款利率上(shàng)限(xiàn)的调整(zhěng)空间仍(réng)存(cún)在，而是否进一步下调要看(kàn)银行自(zì)身经营需要。

　　光大保德(dé)信基金：2022年4月，人民银行指导(dǎo)利率自律机制建立了存款利率(lǜ)市场化(huà)调(diào)整机制(zhì)，自律(lǜ)机制成员银行参考以10年期(qī)国(guó)债收益率为代表的债券市场利率和以1年期LPR为代表(biǎo)的贷款市场利(lì)率(lǜ)，合理调整存款利率水平。在存款利率市(shì)场(chǎng)化调整机制作(zuò)用下，2022年4月、2022年(nián)8月大行(xíng)分别(bié)下调存款利率。

　　2023年4月，《合(hé)格审(shěn)慎(shèn)评估实施办法（2023年修(xiū)订版）》新增(zēng)存款利率市场化定价情况作为合格审慎评(píng)估的扣(kòu)分项，引发中小银行跟随调降(jiàng)存款利率。我(wǒ)们认(rèn)为(wèi)，通过(guò)存款利率(lǜ)下行，稳定商业(yè)银行净息差进而保持贷款(kuǎn)利率维持低位(wèi)或继续下行，最(zuì)终有利于社会融(róng)资(zī)成本下行。

　　德(dé)邦基金(jīn)：从(cóng)日前公布(bù)的金融数(shù)据看， M1增速回(huí)升，M2-M1略有收窄(zhǎi)，需求(qiú)边际弱修复趋势(shì)或仍在。近(jìn)期国债利(lì)率持续下行，银(yín)行间利率下行，叠加银(yín)行(xíng)存款定价下调，4月社融信贷低于预期，国内降息预期被进一步强化(huà)。海外来看，全球经济进入衰退周(zhōu)期，加息周期基本(běn)结(jié)束，后续有(yǒu)望逐步迎(yíng)来降息高峰。

　　平安基金：目前(qián)，我国国(guó)有大型商业(yè)银行(xíng)和股份制商业银行(xíng)的定期存款利率(lǜ)已(yǐ)告别“3时(shí)代”。压降(jiàng)存款成本仍(réng)是大势所趋。一方面，银行仍有(yǒu)净(jìng)息差压力，22Q4 新发放(fàng)贷款加权平(píng)均利率较18Q1下降182BP，银行息差(chà)压力加剧明显，监(jiān)管层(céng)面有动力去(qù)持续推动存款利率下降，来保障银行(xíng)合理利差范围，增加银行信贷(dài)投(tóu)放(fàng)的动力。

　　另一方面，居民避险(xiǎn)需求仍(réng)在，存款持续(xù)高增，在揽储压力不(bù)大的基(jī)础上，银行自身也有动(dòng)力去下调存(cún)款定价(jià)来(lái)保障利差。

　　缓解银行负债及经营(yíng)压力

　　中国基(jī)金报：协定存款、通知存款利率自律上(shàng)限调(diào)整，将有哪些政策传导效(xiào)果(guǒ)？

　　德(dé)邦基(jī)金：一方(fāng)面(miàn)银(yín)行息差(chà)压力大是普遍现象(xiàng)，此次政策(cè)调整有望带动(dòng)中(zhōng)小银行主动跟随下(xià)调存(cún)款利(lì)率(lǜ)。另一方面(miàn)，由于此前经济下(xià)行影响，投资者悲观预期被放(fàng)大，大量资金集中在银行存(cún)款端，此次存款利率下调也(yě)有(yǒu)望带动存款(kuǎn)资金的释(shì)放，盘活市场流动性。

　　李湛：本(běn)次调降通知释放了(le)以下信号：①减轻银行息差压力。本次下调(diào)将引导银行的对公活期成本下降，存(cún)款降价(jià)叠加资产端让利压(yā)力趋缓，银行息差(chà)、盈利将合理修复，有利(lì)于(yú)增强(qiáng)银行内生(shēng)资本(běn)补充能力；②减(jiǎn)少企业及(jí)居(jū)民的短期存款意愿、促进企业(yè)投资、居民(mín)消费(fèi)。

　　后续(xù)来看(kàn)，本次下调对市场的影(yǐng)响集中在以下两点：①规范银行的协定存款定(dìng)价(jià)秩序，减少存款定价的无序(xù)竞(jìng)争。此前，部(bù)分中小银行的协(xié)定存(cún)款和(hé)通知存款定价过(guò)高(gāo)，会对遵守(shǒu)自律机(jī)制、定价较低的银行产生揽储冲击。本次上限(xiàn)下调后会普遍降低中小(xiǎo)行协定存款及(jí)通知存款利(lì)率，减(jiǎn)少中(zhōng)小银行间揽储恶意竞争(zhēng)，而(ér)对股(gǔ)份行及(jí)国有大行影响较小。②长端利率下行仍(réng)有空间。市场降息预期升温(wēn)，但大概率落空。

　　光大保德信(xìn)基金(jīn)：下(xià)调协定存(cún)款(为什么好多美女都口臭，女朋友很漂亮但是有口臭kuǎn)及通(tōng)知存款(kuǎn)自律(lǜ)上限，主要(yào)影响(xiǎng)对(duì)公客户在商业银行的活期(qī)类存(cún)款(kuǎn)收(shōu)益，使得对(duì)公客户活期存款收(shōu)益向对私客户看齐(qí)，一方面有(yǒu)助于(yú)缓解商业银行净(jìng)息差(chà)收窄趋势，另一方面有(yǒu)利于引导(dǎo)超额储蓄向消费投资转(zhuǎn)化。

　　邹德立：对于银行，存(cún)款(kuǎn)利率自(zì)律上(shàng)限调整降低(dī)了银行负债成本，目前上市银行协(xié)定存款占总存款的比重在13％左(zuǒ)右，重新规定协定利率上限后，预计行业(yè)资金成(chéng)本可以缓释(shì)3-4bp左右。另一方面可(kě)以限制高息揽储，规(guī)范行(xíng)业竞(jìng)争(zhēng)，特别是降低银行对(duì)公活(huó)期存款成本(běn)压(yā)力(lì)，减轻银行(xíng)负债及经营压力(lì)。此外，银行负债(zhài)端成本的下降使(shǐ)得(dé)银行盈利能力增强，进一步(bù)打开了资产端收益率下行的空间，或带动债(zhài)券(quàn)收(shōu)益(yì)率不(bù)断下(xià)行。

　　并(bìng)非(fēi)降息的确定性信号

　　中国(guó)基(jī)金报：未来存款利率是否还有进一步下降(jiàng)的空(kōng)间？对股债市场有何(hé)影响(xiǎng)？

　　光大(dà)保德信(xìn)基金：近年来(lái)，贷款和(hé)存款利率的非对称下行使得商业(yè)银行净息(xī)差已(yǐ)逼(bī)近(jìn)1.8％的(de)监管下限(xiàn)，经(jīng)营压力倒逼存款(kuǎn)利率有(yǒu)进一步调降的预期。一方面，为支持实体(tǐ)经济，政策导向下贷款(kuǎn)加权平均利率创有统计以来新低，2022年12月金融机构人民币贷款加权平均利率较2020年初下行(xíng)94bp到4.14％。

　　另一(yī)方面，各行在存款市(shì)场上(shàng)的竞争类似“非(fēi)零和博弈”，“存款立行”和存款市场份(fèn)额考核压力使得各(gè)行下(xià)调(diào)存款利(lì)率动力不足，同样2020年(nián)以(yǐ)来上市银行存量存款平(píng)均(jūn)成本率(lǜ)基本持(chí)平。贷款和存款(kuǎn)利(lì)率的(de)非对称下行(xíng)作用(yòng)下，2022年12月(yuè)商(shāng)业(yè)银行净息差缩小至1.91％，已经逼(bī)近《合(hé)格(gé)审(shěn)慎评(píng)估实施办(bàn)法(fǎ)（2023年修(xiū)订版）》规定(dìng)的合格线1.8％。

　　存款利率调(diào)降预期，有利于降低全社会无风险收益率，利多永续经营性质(zhì)的票息资产，比(bǐ)如利率债、稳定股息率的央(yāng)企等(děng)。

　　邹德立：存款利(lì)率仍(réng)然(rán)有下(xià)降(jiàng)的趋势和空间。从(cóng)银行角度，2018年以来由于存款(kuǎn)定期化(huà)，活期存款占比明显下降，存款付息率有所(suǒ)抬升，与此同时，贷款(kuǎn)收益率(lǜ)大幅下行，大幅加剧了银行息差压力，这使得控制(zhì)存款成本尤为重要。

　　此外，从政(zhèng)策角度，居民超额(é)储蓄高增、企(qǐ)业存款提(tí)升(shēng)、消费复苏较慢，监管层面(miàn)有(yǒu)动力去持(chí)续推动存款利率下降，促(cù)进存款流向(xiàng)消费和实际投资(zī)。短期看，存款利率下(xià)调带动流动性继续(xù)进(jìn)入债市，中短(duǎn)期(qī)利(lì)率，特别是(shì)中(zhōng)短(duǎn)期信(xìn)用债(zhài)利率仍有下行空间(jiān)。如果经济复苏较强，流动性也(yě)有(yǒu)可(kě)能进入股(gǔ)市，利好(hǎo)权益资(zī)产。

　　德邦基(jī)金：2023年(nián)经(jīng)济有(yǒu)所复苏(sū)，进一步(bù)降低(dī)贷款利率的紧迫性不高。但银行普遍以量补价，使得贷款价格战激烈，贷款(kuǎn)利率很难上行。考虑到存量贷款重定价等(děng)影响，2023年银行息差压力增大，中(zhōng)小银行或有动力主动跟进下调存(cún)款利率。长期来看，有望带动(dòng)存(cún)款利(lì)率整体下行。现实中，存(cún)款(kuǎn)利(lì)率降低有助于压(yā)低全(quán)社会(huì)利率水平(píng)，利(lì)好债券，同时股票(piào)市(shì)场中，对流动性敏感(gǎn)的股票也(yě)将(jiāng)因此受益(yì)。

　　李湛：从本次降息释放的信号来看，是(shì)否意味着货(huò)币政策进一步宽松？货币政策充裕延续(xù)，但解读(dú)为边际再宽(kuān)松(sōng)为时尚早(zǎo)。2022年四季度货币政策(cè)执行报告以及2023年(nián)一季度货政(zhèng)例会均(jūn)表明当前货(huò)币政策基调未变，“精准有力”仍是(shì)第(dì)一要求，而(ér)在(zài)此基(jī)础上强调(diào)“着力支持扩大内需，为实(shí)体经济(jì)提供更有力(lì)支(zhī)持”。

　　本次调降意味着当前长(zhǎng)端利率仍有下(xià)行空间，但这一调(diào)降是(shì)针(zhēn)对银行协定存款及通知存款利率自(zì)律上(shàng)限，而非直(zhí)接调降挂牌存款利率，存款利率下调并(bìng)不等于政(zhèng)策利率就必(bì)须进行对等(děng)下(xià)调，市场不应(yīng)视为降息的确(què)定性信号。

　　兼顾(gù)考(kǎo)量收(shōu)益性(xìng)、流动性以及(jí)安全性(xìng)

　　中国(guó)基(jī)金报：当前利(lì)率环境下(xià)，普通投资者应该(gāi)如何守(shǒu)住自己的钱(qián)袋子(zi)？你有什么建议(yì)？

　　邹德立：普通投资者的投资工具应该兼顾考量收益性、流(liú)动性以及安全性。在存款利率(lǜ)下(xià)降(jiàng)的背景下，短债基金以(yǐ)及其(qí)他(tā)固收(shōu)类基金(jīn)在具一定流动(dòng)性的同时，相较活期存款和(hé)相(xiāng)当部分的银(yín)行理财产品，具有(yǒu)一定的超(chāo)额(é)收益，是风险(xiǎn)偏好较低和风险偏(piān)好适中投资者(zhě)的(de)合适(shì)投资工具(jù)。

　　陈钟闻：今年初以来，债券市场利率整体下行，4月(yuè)以来(lái)下行加速，当(dāng)前无(wú)论从绝(jué)对(duì)利率水平还是从(cóng)信用利(lì)差，都回到了较低(dī)历(lì)史分(fēn)位数水(shuǐ)平，虽然债市多头环(huán)境仍未(wèi)改变，但一致预期导致(zhì)行情走的比(bǐ)较迅速，市场(chǎng)进一步盈利空间被(bèi)压缩，若看不到央行货币政策增量政策，后续或进入震荡环境，而存量(liàng)博弈交易下也可(kě)能(néng)会放大市场波动。

　　对于普(pǔ)通投资者来说，在这样的环境下尽量选择防守类型(xíng)的产(chǎn)品，规(guī)避市场波动，例如(rú)货(huò)币基金，而短债基金中要选择久期短流动性好、历史(shǐ)回(huí)撤控(kòng)制(zhì)好的产(chǎn)品。

　　德邦基金：随着经济高频数(shù)据的弱(ruò)化趋势显现，且4月底政治局(jú)会议从(cóng)疫(yì)情后稳增长(zhǎng)转向(xiàng)中长期(qī)调(diào)结构，政(zhèng)策发力预期(qī)下(xià)降，市场对经济(jì)的“弱复苏(sū)”预期(qī)进一步强化，因此股票市场(chǎng)也进入(rù)到“休(xiū)整期”。在(zài)市场(chǎng)震荡休整(zhěng)期，高(gāo)股息策略往往跑赢市(shì)场。因此在当(dāng)前环(huán)境下，建议(yì)关注行(xíng)业估值(zhí)水平较低，高股息的个(gè)股。

　　平(píng)安基金：目前面临低(dī)利率(lǜ)环境，需要我们识别(bié)金融陷阱，抵挡住金(jīn)融陷阱的诱惑(huò)，比如面对收益率高达20％且能保本的所(suǒ)谓理(lǐ)财产(chǎn)品。对普通投资(zī)者而言，如果不具(jù)备相(xiāng)关专业知(zhī)识，可(kě)以选择把投资理(lǐ)财交给少数专业的人(rén)来做，让优秀的基金经(jīng)理(lǐ)管理自己的钱袋子(zi)。具备一定投资能(néng)力和风(fēng)控(kòng)能力的(de)人士可(kě)通过理财和投资试(shì)图跑赢通胀，但(dàn)前提(tí)条件是做好(hǎo)风(fēng)控，选择(zé)适(shì)合自己风(fēng)险偏为什么好多美女都口臭，女朋友很漂亮但是有口臭好的方(fāng)向和标的(de)。

　　光大保德信基金：随着(zhe)存(cún)款利(lì)率下行，普通(tōng)投资者储蓄收(shōu)益下(xià)降，为(wèi)保持资金保(bǎo)值增值，投(tóu)资者在评估(gū)自身风险承受(shòu)能力后可(kě)适当考虑公募(mù)货币(bì)基金、公募中短债基金、商业银行现金管理类产品等风险等级较低、支(zhī)取相对灵(líng)活的产品。

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