在(zài)股市高点成立(lì)的主(zhǔ)动(dòng)权益类定(dìng)开基金密集迎来开放日(rì)，近(jìn)三个月(yuè)即将开放的产品超(chāo)3成跌破面值，破净(jìng)率达33％，亏损最大产品成立满两(liǎng)年亏损43％，部分产品甚至面临(lín)清盘危险。

　　多位(wèi)行业内人士表示，主动权益定开基金的整体破净率与基(jī)金成立时(shí)间、基金(jīn)投资策(cè)略，以及统计样(yàng)本数量等众多(duō)因(yīn)素有关。其中，高(gāo)点成立(lì)是基金破净的重要原因(yīn)。同时，他们也建议基金公司要(yào)更加前(qián)瞻性(xìng)布局产品，克服短期盲(máng)目规模(mó)扩张冲动，从客户利益(yì)和导向开展产品的布局(jú)和发行(xíng)。

　　近三月60只定(dìng)开权益基金开(kāi)放

　　破净率(lǜ)超30％

　　近日，华南一家基金(jīn)公司发布公告称，根(gēn)据基金法、基(jī)金运作管理办法(fǎ)、基金合同(tóng)的有关规定，公司旗下(xià)主动权益一(yī)年定期开(kāi)放基金最近一(yī)个开放(fàng)期为(wèi)2023年4月20日至2023年5月22日，若(ruò)该(gāi)开放期(qī)最后一个开放日(rì)（即2023年5月22日(rì)）日终(zhōng)，基金(jīn)出现触(chù)发基金合(hé)同终止(zhǐ)的情形，基金(jīn)管理(lǐ)人将终止《基金合(hé)同》，并按照《基金合同》约定履行基金财产(chǎn)清算程序，无须召开基金份(fèn)额持有人大会。

　　根据公告，该只(zhǐ)基金的基(jī)金合(hé)同生(shēng)效后，若登记机构完成每个开放期最后一个开放日的(de)申购、赎回或转换业务(wù)申请确认时(shí)，基金的基金份额持有人数(shù)量不满200人或(huò)者(zhě)基(jī)金资产净值低于五千万元，基(jī)金管(guǎn)理人在履行相关监(jiān)管报告和信息(xī)披(pī)露程序后终止基金合同，无需召开基金份额持(chí)有(yǒu)人大会。

　　截至(zhì)2023年一季(jì)报，该(gāi)只(zhǐ)偏债(zhài)混(hùn)合型基金(jīn)管理规模(mó)0.79亿元，2021年(nián)4月成(chéng)立以来两年多(duō)收益率-4.3％，最新(xīn)净值为0.957元，为“固收+”基金中的破净产(chǎn)品。

　　据记者统计(jì)，截至5月20日，5-7月份即将(jiāng)到期的主(zhǔ)动权益类定期开放(fàng)基纪梵希可以扫码真伪吗，纪梵希可以扫码真伪吗安全吗金有60只（份额合并计算）即将迎来开放日，目前破净(jìng)产品（统计复权(quán)净值）为20只，占比(bǐ)达(dá)到33.33％。破净率最高(gāo)的(de)产品成立两年来(lái)亏损超43％，目前基金净值仅为(wèi)0.57元。

　　分月度来看，主动权(quán)益类(lèi)定开基金5-7月份破净(jìng)率分别(bié)为33.33％、26.92％、39.29％。而(ér)8-9月份，破净率更是(shì)达到35.71％、80％。整(zhěng)体来看，破(pò)净率呈现逐月(yuè)震荡上(shàng)升(shēng)态势。

　　上海(hǎi)证券基(jī)金评价研究中心高级分析(xī)师孙桂(guì)平对此表示(shì)，一般而(ér)言，随着基(jī)金开放日临近，为了应对基金集中申赎(shú)影(yǐng)响，基金的投资策(cè)略可(kě)能倾向于(yú)保守，权(quán)益仓(cāng)位可能(néng)会(huì)有所降低。因此(cǐ)，在权益(yì)市场(chǎng)表现(xiàn)不好时，距离开放日(rì)越远，整体上(shàng)破(pò)净率(lǜ)可能有增加趋势。当(dāng)然，整体(tǐ)破净率情况也(yě)与(yǔ)基金成立(lì)时间、基金(jīn)投资策略，以及统(tǒng)计样本数量等众多因素有关(guān)。

　　一位基金销售机(jī)构负责人(rén)也(yě)分(fēn)析(xī)，今年8、9月份到期(qī)的定开(kāi)基(jī)金大(dà)多(duō)成立于(yú)2020年(nián)下(xià)半年，高点成立是基金(jīn)破净的重要原(yuán)因(yīn)；另一方面，8、9月份到期的(de)定开(kāi)基金(jīn)数量明显少于5、6月份，虽然(rán)8、9月份破净基金的数量较6、7月份并没有明显上(shàng)涨，破净率(lǜ)仍较高，可能也与基金的发行节奏存在关系。

　　建(jiàn)议前(qián)瞻性布局产品

　　市场高点(diǎn)避免(miǎn)盲目规模扩张(zhāng)

　　据记者观察，从近三(sān)月即(jí)将迎来(lái)开放的定(dìng)期(qī)开放(fàng)式基金(jīn)来看，多数成(chéng)立于(yú)2020年下半(bàn)年(nián)-2021年1季(jì)度，高点成(chéng)立可能(néng)是部(bù)分基金破净的重(zhòng)要原因。

　　针(zhēn)对上述现(xiàn)象，孙桂平(píng)表示，从(cóng)基金发行角度而言(yán)，权(quán)益市场高点时基金发行相对容易，而且规(guī)模(mó)也容易做大，基金公司有动(dòng)力去做；但从(cóng)投资者而(ér)言(yán)，高点入市就容易(yì)出现一段时(shí)间内基金(jīn)业绩表现不佳，甚至出(chū)现(xiàn)大幅下跌的情形。

　　因(yīn)此，孙桂平认为，对基(jī)金公(gōng)司(sī)而(ér)言，在市(shì)场高点时要保持冷静，相对谨慎发行产品，不盲目追(zhuī)逐市场(chǎng)热点，克(kè)服(fú)短(duǎn)期(qī)盲目(mù)规模(mó)扩张冲(chōng)动，从客户利益(yì)导(dǎo)向进行产品(pǐn)布局(jú)和(hé)发行(xíng)。此举(jǔ)既可以保护投资者利益，也可以树立基金公(gōng)司(sī)良好(hǎo)口(kǒu)碑，有利(lì)于基金公司长期管理规模提升。

　　上述基金销售(shòu)机构负责人也表示，在市场高(gāo)位、情绪(xù)火热时发行基金往往伴随(suí)着较高的(de)风(fēng)险。一方面，近两年权益市场的整体波(bō)动(dòng)增大，风格轮动(dòng)现象加剧(jù)。所以，近两年(nián)不同的(de)投资策略(lüè)、不同(tóng)投资(zī)范(fàn)围的基金(jīn)收益率差距较大。另一方面，市(shì)场情绪火(huǒ)热时容(róng)易出(chū)现爆款基金，较大规模给基金经理带来(lái)的灵活性(xìng)限制(zhì)很可能会影响产品未来的(de)超额收益(yì)。同时，优(yōu)质资(zī)产(chǎn)的(de)资金容(róng)量通常有限，且(qiě)短期快(kuài)速上涨很(hěn)可能估值虚(xū)高。过高的管理规模要求(qiú)基金经理不得不跨出(chū)舒适圈(quān)，覆盖更(gèng)多投资(zī)机会，调(diào)整投资分布，也(yě)可能(néng)会增加错判的风(fēng)险，对(duì)获取(qǔ)超额收(shōu)益(yì)影响很大。

　　同时(shí)，该(gāi)基金销售部门(mén)机(jī)构(gòu)负责(zé)人(rén)也建议基金公司前(qián)瞻性布(bù)局产品，并将规(guī)模控制在基金经理能力(lì)范围内，高点成(chéng)立的产品，如(rú)果通过均衡和(hé)多元化(huà)的布局，避免(miǎn)单(dān)押一个赛道，并通过抓取阶段性投资机(jī)会纪梵希可以扫码真伪吗，纪梵希可以扫码真伪吗安全吗(huì)、控制回撤(chè)等方(fāng)法，也能(néng)在中(zhōng)长期斩获一定(dìng)的超额(é)收(shōu)益。

　　事实上，随(suí)着定期开放式(shì)权益类(lèi)基金(jīn)表现不(bù)及预期，近(jìn)一年新成(chéng)立的定开权益类(lèi)基金仅有7只，同比减少24只；平均(jūn)发行规模(mó)2.71亿元(yuán)，同比也下滑42％，该类基金的发行陷入低迷。

　　“定开基金表现不及预期时，投资者的(de)心态(tài)会受到一定程度的(de)影响，甚至(zhì)可(kě)能打(dǎ)击(jī)投资者(zhě)的(de)投资(zī)信心。如果破(pò)净率持续上升的话，投(tóu)资者对于后续(xù)新发基(jī)金的(de)购买意愿可能(néng)会(huì)下(xià)降。” 上述基金(jīn)销售(shòu)机构负责人(rén)称(chēng)。

　　孙桂平(píng)也(yě)认为，定开基金在基(jī)金经理更好施(shī)展投资决策，有效阻止投资(zī)者(zhě)频繁(fán)交易等方面(miàn)具有明(míng)显(xiǎn)优(yōu)势，有利于为投(tóu)资者创造更(gèng)好收(shōu)益。但是定开基金也受市场波动(dòng)影响(xiǎng)，跌破净值也(yě)是正常现象。

　　“因(yīn)此，未来定开基金发行时，一是要避免高位发行，二(èr)是要做好投资(zī)者教育。”孙桂平称。

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