一度被称为“机构投资者风(fēng)向标”的股票ETF市场，迎来重大变局，个人投资(zī)者不仅在(zài)新(xīn)发基金(jīn)中占据主流，存量产品也超过(guò)了机构投资(zī)者占比。

　　多(duō)位业内(nèi)人(rén)士对此(cǐ)表示，在基金行业ETF投教工作成效显著，ETF交(jiāo)易工(gōng)具(jù)优势被投资者逐渐认知(zhī)，以及投(tóu)资(zī)热点轮动(dòng)加快、主题和(hé)行(xíng)业ETF跟踪效(xiào)率较高等背景(jǐng)下(xià)，国内(nèi)资本(běn)市场正在经历股民转基民，由(yóu)“投个(gè)股(gǔ)”到“投ETF”的转变(biàn)。长期来看，个人在股(gǔ)票ETF占比抬(tái)升，有利于投资者分散风险，提高(gāo)市场交易活跃度，长远可提高A股市场稳定性(xìng)。

　　新发权益ETF个人占比84％

　　个人(rén)投(tóu)资者成为“主(zhǔ)力军”

　　Wind数据显示，截(jié)至5月13日，今年(nián)新成立的37只(zhǐ)股票(piào)ETF（统计(jì)股(gǔ)票ETF和跨(kuà)境ETF）上市前一周披露的个人(rén)投资(zī)者平均占比83.9％，个(gè)人投(tóu)资者(zhě)俨然成为(wèi)新发权益ETF的主力军。

　　而从全(quán)市场(chǎng)数据看，2022年个人(rén)投资者比例为50.85％，同比下(xià)降3.67个百分点，但仍(réng)然在(zài)股票ETF市场占比超过了机构资金(jīn)。

　　针对个人投资者占(zhàn)比的变(biàn)化，华泰柏瑞指数投资部总(zǒng)监助理(lǐ)、基(jī)金经理李(lǐ)沐阳表(biǎo)示，2018年以前，权益类ETF的规模主要集中(zhōng)在几大宽(kuān)基(jī)ETF，一般(bān)都是机(jī)构投资(zī)者做配置去(qù)买ETF。2019年以后，行业ETF如雨后春笋般出现(xiàn)，叠加全行业指数相关业务同仁(rén)在ETF投教工(gōng)作上的共同努力，ETF作为交易工具(jù)的优(yōu)势，越来越被普通个人(rén)投资者认知，从而使个人股票(piào)占比的大(dà)幅提升。

　　具体到今年新(xīn)发ETF个人占比较高的现(xiàn)象，国泰(tài)基金也(yě)分析，今年以来A股市(shì)场持续回暖，投资者情绪比较积极，新发(fā)产品募资环(huán)境比(bǐ)较好，也(yě)越来越受到(dào)个人投资者的青睐。此外，ETF投资者大部分由(yóu)股民转化而来，这些(each of后面加单数还是复数谓语，each of 后跟单数还是复数xiē)个人投资(zī)者(zhě)也认识到ETF持有一篮子股票，胜率(lǜ)大概率更高，相对于个股来说，也能(néng)更好地分散风(fēng)险。

　　基(jī)煜研究也(yě)补充道(dào)，个人投资者“买新(xīn)不(bù)买(mǎi)旧”的理(lǐ)念(niàn)扎根较深，更倾向于交易(yì)新(xīn)上市的ETF，而机构投资(zī)者对于时间成本的把控较(jiào)严格，在看准投资机会后(hòu)，更倾向于去申购老产品。

　　近五年个人占比呈攀升势头

　　个人增持宽基(jī)ETF，机构增持行业或主题ETF

　　从近五年(nián)数据(jù)看(kàn)，个(gè)人在(zài)股(gǔ)票ETF占(zhàn)比也(yě)呈(chéng)现(xiàn)明显的震荡攀升势头。

　　在2018年，个人在股票ETF产品中平(píng)均(jūn)占比(bǐ)为38％，2019年-2020年个(gè)人(rén)持有比(bǐ)例平均(jūn)分别为36％、42％，2021年一度占比(bǐ)达(dá)到54.52％的高点(diǎn)，超过了(le)机构(gòu)资金，股票ETF作为“机构投资者风(fēng)向标(biāo)”成为(wèi)过去式。

　　到2022年，个(gè)人占比又回(huí)落(luò)近(jìn)5％，达到50.85％，但仍然超过(guò)了(le)机(jī)构(gòu)占(zhàn)比(bǐ)。

　　分结构来看，在(zài)宽基ETF中，个人占比从38.26％增(zēng)至39.76％，同比上(shàng)升1.5个百分点；而个(gè)人投资者占比较高(gāo)的行业或主(zhǔ)题ETF，同期则从60.6％的(de)高(gāo)点(diǎn)回落只55.23％，下降5.38个(gè)百(bǎi)分点(diǎn)。

　　但由(yóu)于国内(nèi)ETF整体(tǐ)仍(réng)在扩张态(tài)势中，个(gè)人投资者在行业(yè)或主题ETF产品中占比下降，但绝对份额也是在(zài)增长的，这一数据更代表了机构投(tóu)资者对(duì)行(xíng)业或主(zhǔ)题ETF的认可度也(yě)在不断(duàn)抬升。

　　“我个人认为是ETF投教工作在(zài)发挥作用。”李(lǐ)沐阳表示，在下沉调研的(de)过程(chéng)中，我们发现大部分投(tóu)资者都会将较(jiào)为低风险的宽基ETF，比如沪深(shēn)300ETF等产品(pǐn)作为尝试。潜移(yí)默化中，宽(kuān)基(jī)ETF扮演(yǎn)了资产组(zǔ)合配置中的一个(gè)重要的台阶。

　　国泰(tài)基金也(yě)补(bǔ)充道，由于近年(nián)来(lái)行业(yè)轮(lún)动加快，而宽基ETF可以帮助投资者把(bǎ)握(wò)比较(jiào)均衡(héng)的(de)投资机会，受到资金关注。早在2018年和(hé)2022年(nián)，市(shì)场(chǎng)震荡(dàng)下(xià)行，投资者(zhě)的风险偏(piān)好(hǎo)有所降(jiàng)低，宽基ETF会比(bǐ)较受(shòu)欢迎；而在市(shì)场上行时，行业和主题异彩纷(fēn)呈，机会又多上涨空间又大，风(fēng)险偏好(hǎo)也(yě)随之上(shàng)升，所以(yǐ)行业和主(zhǔ)题ETF占(zhàn)比则会提升。

　　基煜研(yán)究也表示，近五年市(shì)场成交热情的提升带(dài)来了A股市场的(de)大幅发展，个人投(tóu)资(zī)者入市规模激增，而(ér)在经(jīng)历(lì)了多(duō)种行情(qíng)风格的锤炼后(hòu)，尤其是(shì)操作难度较(jiào)高(gāo)的(de)2022年之后，投资(zī)者们对于(yú)跑赢基准的难度有了更(gèng)清晰(xī)的认知，而ETF能够(gòu)有效的跟上基准(zhǔn)的步(bù)伐(fá)；另一方(fāng)面(miàn)，近几年(nián)投资热点轮动较快，新的投(tóu)资领域带来了大量的学(xué)习成本(běn)，而ETF的投资门(mén)槛较低，运(yùn)作透明(míng)度较(jiào)高，因而逐步获得个(gè)人投资者的认可。

　　具体来看，基煜研究分析，一是随(suí)着A股(gǔ)市(shì)场(chǎng)愈发成熟、有效性提升(shēng)，个人投资者对于β收益的(de)认知将(jiāng)越来(lái)越深入，近几(jǐ)年(nián)可(kě)以看到(dào)更多(duō)投资者(zhě)会基于大势选(xuǎn)择宽基投资(zī)工具；另一方面(miàn)，2019年至2021年，市场的投资主线较为清晰，如消费(fèi)、新能源、医药等，因此(cǐ)行业主题基(jī)金(jīn)ETF更容易(yì)受到追捧。

　　提升交易(yì)活跃度

　　长远可提高A股市(shì)场(chǎng)的稳定(dìng)性

　　随着(zhe)个人占比的(de)抬升，股票ETF市(shì)场的交投(tóu)活跃度也呈现(xiàn)明显的提升。

　　Wind数据显示，2022年股(gǔ)票ETF市(shì)场总成(chéng)交额12.67万(wàn)亿元，同比增长43％；年(nián)平均换手率也(yě)从(cóng)7.3％增至8.64％，增长(zhǎng)18％。

　　多位业内人士表(biǎo)示，长期来看，股票ETF市(shì)场个人占(zhàn)比超(chāo)过(each of后面加单数还是复数谓语，each of 后跟单数还是复数guò)机构，有利于股民(mín)转为基民，为投资(zī)者分散风(fēng)险，提升交易活跃度(dù)，长远可提(tí)高A股市场的稳定性。

　　国泰基金表示(shì)，ETF的个人投(tóu)资(zī)者(zhě)大都由股民转(zhuǎn)化(huàeach of后面加单数还是复数谓语，each of 后跟单数还是复数)而来，个(gè)人投资(zī)者发(fā)现ETF快(kuài)捷、透明(míng)、成本(běn)低廉(lián)且相比个(gè)股(gǔ)可以更好地平滑风险，也能(néng)够获(huò)得交(jiāo)易的(de)参与感，于是更多选择通过ETF来参与(yǔ)市场(chǎng)。相比(bǐ)个股(gǔ)来说，ETF的风(fēng)险(xiǎn)更(gèng)分散波(bō)动也(yě)更(gèng)小，因此个人投资(zī)者选择ETF而非股票，长远来看可提高A股市场(chǎng)的稳(wěn)定性。

　　“个人投(tóu)资者在ETF投资上可能交(jiāo)易频率更(gèng)高(gāo)，也更容易受到市场消息的影响(xiǎng)，这(zhè)对于我们基金管(guǎn)理人的持续运营(yíng)和投资(zī)者陪伴都提出了更高(gāo)的要(yào)求。”国(guó)泰基金相关人士称(chēng)。

　　“更高的(de)个人(rén)占比可能(néng)会带来更活跃的(de)交(jiāo)易，并(bìng)带来更有(yǒu)吸引力的市场。”李沐阳也(yě)称。

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