北京时间5月7日，备受关注的巴菲特股东大会在(zài)奥(ào)马哈如期落下帷(wéi)幕，93岁的巴菲(fēi)特和他的老搭档芒格在5个半小(xiǎo)时(shí)的提问环节(jié)中，回(huí)答了(le)投资(zī)人(rén)的47个问题。

　　现场云集(jí)了来自(zì)全(quán)球各地的投资者。“来自中国的投资者是最多的，据说达到1万人。”5月6日，前海(hǎi)开源(yuán)基金(jīn)首席(xí)基(jī)金学家杨德龙如此分享(xiǎng)自(zì)己在股东(dōng)大会的(de)现场见闻。

　　往届(jiè)大会上，巴菲特都会谈到(dào)中国经济，今年(nián)也不例外。

　　“中美两国(guó)都具(jù)有(yǒu)竞(jìng)争力(lì)，都能达(dá)成繁荣(róng)发展的前(qián)景。中(zhōng)国(guó)将会成(chéng)为更(gèng)好的国家，美国也可以如此(cǐ)。”巴菲(fēi)特(tè)说道。此前，他也曾多次公开(kāi)表示十分(fēn)看好中国市场(chǎng)。

　　巴菲特也曾围绕中国公司(sī)进行过(guò)投(tóu)资(zī)部署，不(bù)过投资对象(xiàng)均为中国公司(sī)的H股。根(gēn)据(jù)公开资(zī)料，巴菲特曾曾(céng)投资中(zhōng)国石油（00857.HK）、比亚迪(dí)（01211.HK），且(qiě)“战绩”不俗(sú)，收(shōu)益(yì)率达到了10倍(bèi)甚至30倍以上。

　　在今年2月16日召开的(de)Daily Journal（每日期刊）年度股(gǔ)东大会上，作为董(dǒng)事(shì)长的芒格(gé)也曾(céng)表(biǎo)示，“投资人去投资中国是(shì)没有问题的。相较于投资美国而言(yán)，投资中国可以让你用(yòng)便(biàn)宜的价格买到一些更好的公司，而这即便有一些不确(què)定(dìng)因(yīn)素的影响，也是值(zhí)得的。”

　　那么，按照巴菲(fēi)特(tè)的投(tóu)资标准，A股哪些股票可能会得到他(tā)的青睐(lài)？

　　时代(dài)财经根据巴菲特提(tí)出的“净资产(chǎn)收益率(lǜ)不低于20％而且能稳定增长(zhǎng)”的最低标准，加(jiā)上其投(tóu)资特点，对A股5167家上市公司进(jìn)行了梳理(lǐ)，选出了相对(duì)符合巴菲特投资逻辑的18只股票。

　　18只(zhǐ)股(gǔ)票中，消费(fèi)仍占据三分之一，其中酒企表现(xiàn)尤为出色；而从近3年的净(jìng)资(zī)产收益(yì)率来看，医疗(liáo)行业无疑是(shì)“最大(dà)赢家”。

　　医(yī)疗行业成“最大赢家(jiā)”

　　此次选(xuǎn)股(gǔ)，时代财经首先考(kǎo)虑净资产(chǎn)收益率指标(biāo)，且(qiě)出于对公司的价(jià)值判断而不(bù)是价格判断，选择的(de)是加权平均（年化）净资产收益率。

　　近5年（2018年-2022年），这一指标达到(dào)巴菲(fēi)特“20％”标准的(de)A股上市(shì)公司共(gòng)有100家(jiā)。

　　以(yǐ)过(guò)去3年(nián)的净资(zī)产收益(yì)率来看(kàn)，排(pái)名第一(yī)的分别为博拓生物（688767.SH）、东方(fāng)生物（688298.SH）和安旭生物（688075.SH），三家ROE分别(bié)为141.26％、104.83％、76.31％，均为(wèi)医药生物行业公(gōng)司。

　　其次(cì)，时代财经参考了上市公司最新(xīn)（截至5月5日(rì)）滚动市盈率（TTM），并(bìng)通过与其所(suǒ)属行业算术平(píng)均值进行(xíng)对比，又从100家公司中挑选出了估值相对行(xíng)业平均值(zhí)偏(piān)低的67家(jiā)公司。

　　最后，时(shí)代财(cái)经通过(guò)巴菲特的持仓(cāng)变(biàn)动发现，巴菲特一(yī)如既往偏(piān)爱(ài)快消领域，同时也在重金押注能源领域，如(rú)西(xī)方石油、雪佛龙。

　　与此(cǐ)同时(shí)，巴菲特多次减仓银(yín)行股，包括2006年入手的(de)合众银(yín)行(xíng)和2010年入手的纽约梅隆银行，分别减持约90％和(hé)60％，甚至在2022年一季度清(qīng)仓持(chí)有33年圆与直线相切公式，圆的面积公式和周长公式(nián)的百年老行——富(fù)国银(yín)行(xíng)。但巴菲特对(duì)金融(róng)领域(yù)的持仓仍有一定比(bǐ)重。

　　因而(ér)，时代财经又(yòu)进行了行业筛选，还(hái)对海天(tiān)味业(yè)等这类之前商品信(xìn)誉受(shòu)过不(bù)良影(yǐng)响的(de)公司进行了剔除。最(zuì)终，“淘”出了18家(jiā)相对符合巴菲特标准的公司。

　　数据来(lái)源：Wind、中证指数官网。时(shí)代(dài)财经制图

　　如上表(biǎo)所示(shì)，这18家公司涉及吃、喝、穿、用多个领(lǐng)域(yù)，其(qí)中饮(yǐn)料行(xíng)业约有5家，占比近三(sān)分之一(yī)。而在近五年(nián)内(nèi)，酒企(qǐ)表现出色，净(jìng)利润复合年增长率均在22％以上，其(qí)中(zhōng)泸州(zhōu)老(lǎo)窖(jiào)（000568.SZ）成(chéng)绩(jì)最亮(liàng)眼，5年(nián)净利润(rùn)复圆与直线相切公式，圆的面积公式和周长公式合年增长(zhǎng)率高达32.29％。

　　绩优股多在饮料界(jiè)，明(míng)星家(jiā)电潜力大(dà)

　　实际上，在(zài)A股市场上(shàng)，有不少行业龙头股五年ROE超20％且净资(zī)产(chǎn)收(shōu)益率为正，达到巴菲特关注(zhù)的最低(dī)标准，如贵(guì)州茅台(tái)（600519.SH）。但是(shì)目(mù)前这些企(qǐ)业的TTM高于其所属行(xíng)业滚动市盈率，所以或还需要等待入场时机。

　　时(shí)代(dài)财经筛选出的18家(jiā)公(gōng)司(sī)中，家(jiā)用电器行业公司上榜不少。其中，有专(zhuān)做厨卫电器(qì)的(de)浙江(jiāng)美大（002677.SZ）、家电老名(míng)牌的(de)苏泊(pō)尔（002032.SZ）、以及“插座大王”公牛集团（603195.SH），不过相比起(qǐ)酒企，上述三家(jiā)企业的5年净利润复合年(nián)增长率表现略显(xiǎn)逊(xùn)色，分别为8.18％，9.29％以及(jí)19.93％。

　　从(cóng)公(gōng)司与(yǔ)行(xíng)业市盈率之差来看，差距(jù)最大的是(shì)主营集成电路设计的(de)中颖(yǐng)电子（300327.SZ），相差40.11倍，随后(hòu)是专攻(gōng)数字营销(xiāo)的三人行(xíng)（605168.SH）和(hé)主推露露杏仁(rén)露的承德露露（000848.SZ），分别相差17.39倍(bèi)和15.23倍。而差距最小的是公牛集团（603195.SH），公司最新市盈(yíng)率为27.19倍，与行业最新市盈(yíng)率仅(jǐn)差0.72倍。

　　从区间股价涨跌(diē)幅(fú)来看，2018年(nián)1月2日至2023年5月(yuè)5日，仅(jǐn)有可川(chuān)科技（603052.SH）、浙(zhè)江(jiāng)美大（002677.SZ）、华利集团(tuán)（300979.SZ）股价下跌(diē)，跌(diē)幅在21.4％-55.3％之间，其余企业(yè)股(gǔ)价(jià)均有(yǒu)上(shàng)涨。其中，区间涨幅(fú)前(qián)三(sān)名仍是酒企，分别是重庆(qìng)啤酒（600132.SH）436.31％、今世缘（603369.SH）320.68％、泸(lú)州老窖（000568.SZ）266.57％，三家公司分(fēn)别在1997年、2014年及1994年登陆A股。

　　2019年，时(shí)代财经也曾筛选(xuǎn)出相对(duì)符合巴菲特投资逻辑的22只股票，承德露露(lù)（000848.SZ）和德赛电(diàn)池（000049.SZ）彼时(shí)便(biàn)已上榜。

　　而(ér)上述两家公司(sī)自(zì)2018年以来，股价涨幅分别为22.81％和(hé)37.9％，跑赢上(shàng)证指数的0.83％以及沪(hù)深指数(shù)的-0.35％。

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