美国银行(xíng)业(yè)危机(jī)持续！

　　危机升(shēng)级，美(měi)地(dì)区银行大(dà)跌

　　美东时间5月(yuè)4日(rì)，媒体(tǐ)称，阿(ā)莱恩(ēn)斯西部(bù)银(yín)行（WAL）在考虑若干选项，其(qí)中包括资产出售，可(kě)能出售所有业务或部(bù)分业务。该行已经为此聘(pìn)请多家顾问。

　　这是继西太平洋合众银行（PACW）之后又一(yī)家地区银行传(chuán)出考(kǎo)虑可能出售的消息。本周三美股盘后，因(yīn)媒体称该(gāi)行(xíng)考(kǎo)虑包(bāo)括出(chū)售在(zài)内的战略选(xuǎn)择，但鲜有感兴(xīng)趣的(de)潜(qián)在买家，此后收跌逾4％的该行股价(jià)盘(pán)后跳水(shuǐ)，跌幅接近(jìn)50％。

　　周四(sì)，西太(tài)平洋合众银行发布声明确认了周(zhōu)三(sān)的媒(méi)体消息(xī)，称在和多位潜(qián)在的投资者(zhě)商(shāng)谈，还表示，其核心存款3月以(yǐ)来已经增(zēng)长，在第(dì)一(yī)共和银行被出售后，该(gāi)行(xíng)并未经(jīng)历超(chāo)出正常水平的(de)存款(kuǎn)流失(shī)。

　　但(dàn)西太(tài)平洋(yáng)合众银行股价继续暴跌(diē)，周四早盘(pán)曾跌超60％。阿(ā)莱恩斯西部银行(xíng)（WAL）也跌(diē)超(chāo)60％，盘(pán)中(zhōng)至少熔断(duàn)暂停交易九次。

　　阿(ā)莱恩斯西部银行此后表(biǎo)示，关于该行磋商出售资产等战略选项的媒体报道“绝(jué)对失实”。此(cǐ)后，该行股价跌幅收窄(zhǎi)到40％以内(nèi)。西(xī)太平洋合(hé)众银行跌幅收窄(zhǎi)到50％以内。

　　另(lìng)一家让(ràng)地区银行危机火上(shàng)浇油的第(dì)一(yī)地平线银行（FHN）早盘(pán)跌幅曾(céng)超(chāo)过40％。

　　截至美股收盘，道琼斯(sī)指数(shù)下(xià)跌286.30点(diǎn)，跌幅0.86％，报33127.94点；标普(pǔ)500指数下跌30.15点，跌(diē)幅(fú)0.74％，报4060.60点；纳(nà)斯达(dá)克综合指数下(xià)跌58.93点，跌幅(fú)0.49％，报11966.40点。地区性银行股重挫(cuò)，KBW银行(xíng)指数(shù)收跌3.8％，西太(tài)平洋合众银行收(shōu)跌50％，阿莱恩斯(sī)西部银行收(shōu)跌38％，第一地平线(xiàn)银行收跌33％。

　　当(dāng)地时(shí)间5月4日，美国参(cān)议院银行(xíng)委员(yuán)会就(jiù)近期大型银行(xíng)倒闭事(shì)件举行听证(zhèng)会。会上，银行监管专家表示，管理不善是导致破产的主要原因。美国商会副主席托马斯·昆德曼（Thomas Quaadman）当天在(zài)听证(zhèng)会上表示，硅谷银行、签名银行和第一(yī)共(gòng)和银行有非常独特的商业模式，硅谷银(yín)行专注于资本(běn)密集型的科技以及生(shēng)物医学初创企业；第一共和(hé)银行集中于(yú)财(cái)富(fù)管理；而签名(míng)银行则有大(dà)量的数字资产(chǎn)风(fēng)险。在听证会上，专家们(men)明确将最(zuì)近(jìn)银行倒闭潮归(guī)咎于行(xíng)政(zhèng)管(guǎn)理不善(shàn)，同时(shí)他们担(dān)心银行倒闭会将美国经济拖入(rù)衰退(tuì)。专家和(hé)议员(yuán)们也表示，美联储(chǔ)存在(zài)监管失误。

　　据外媒(méi)援引知情人士周四报道(dào)，美国联邦和(hé)州(zhōu)政(zhèng)府官(guān)员正在评(píng)估近几天银行(xíng)股大幅波动背后存在“市(shì)场操纵(zòng)”的可能性，白宫方面也(yě)表(biǎo)示将监控“健(jiàn)康银行面临(lín)的做空(kōng)压(yā)力”。美股地区(qū)银(yín)行(xíng)股本周大(dà)幅(fú)下(xià)跌，西太(tài)平洋合众银行累(lèi)跌(diē)近70％。根据分析公司Ortex的数据，做空者仅在周(zhōu)四(sì)就(jiù)通过做(zuò)空(kōng)某(mǒu)些地(dì)区(qū)银行获(huò)利3.789亿美元(yuán)。消(xiāo)息人士称，鉴于地区银行基本面(miàn)强劲且资(zī)本充(chōng)足(zú)，近几(jǐ)日(rì)，做(zuò)空活动增加和股市波(bō)动已引起官员(yuán)及监管机构越来越多(duō)的关注。

　　据盖洛(luò)普民调(diào)显示，在美国银行体(tǐ)系动(dòng)荡(dàng)之际，近一半(bàn)的(de)美国(guó)人担(dān)心他们在银行或其他金融(róng)机构账(zhàng)户上的(de)钱的安全。总共有48％的美国成年人表示他们担心(xīn)自己的钱，其(qí)中19％的人为“非常”担心(xīn)，29％的人为(wèi)“比较”担(dān)心。这些最新数据与2008年雷曼兄弟破(pò)产后不(bù)久的数(shù)据相似。当时有45％的(de)美国成(chéng)年人表示，他们(men)非常(cháng)或中度担心自己资(zī)金的安全。尽管盖洛普并未(wèi)在银行业较为平静(jìng)的时(shí)期测量过(guò)这一数据，但2008年12月的数(shù)据显示，在危机得到解决后，人(rén)们(men)对存款安(ān)全的担忧略有减少，这表明对存款安全(quán)的高度担忧可能并非美国人的常态。

　　俄罗斯两处石(shí)油化工厂遭(zāo)无(wú)人(rén)机袭(xí)击

　　据塔(tǎ)斯社(shè)报道，当地(dì)时间(jiān)5月4日凌晨，位(wèi)于俄罗斯罗斯托(tuō)夫州的诺沃沙赫金斯基石化厂遭到(dào)一架无人机(jī)袭击，并引发了火灾。据(jù)介绍，一架无人机(jī)撞击了该(gāi)工厂的在建厂房(fáng)间连(lián)廊，随后发生爆炸(zhà)并(bìng)引(yǐn)发火灾。

　　塔斯社当天还报道称，另(lìng)一(yī)处位于俄罗斯克(kè)拉斯(sī)诺达尔边疆区(qū)的伊里斯基炼油厂也(yě)遭无人机袭击，导(dǎo)致(zhì)一储油(yóu)罐发(fā)生(shēng)火灾，总过火面积为400平方(fāng)米(mǐ)。

　　两(liǎng)起事(shì)件中均(jūn)没有(yǒu)造成人员伤亡，火(huǒ)灾目前都(dōu)已被扑灭。

　　欧洲央行宣布加息25个基点

　　当地时间(jiān)5月4日(rì)，欧洲央(yāng)行召(zhào)开货币政策会议(yì)，决定将欧(ōu)元区三(sān)大关(guān)键(jiàn)利率均上(shàng)调25个基(jī)点。主要再(zài)融资(zī)利(lì)率、边际(jì)借(jiè)贷(dài)利率和存款机制利率从本月10日起分(fēn)别(bié)上(shàng)调至3.75％、4.00％和3.25％。

　　欧洲央行自去年7月以来(lái)已连(lián)续7次上(shàng)调(diào)关键利率，以期(qī)阻止通胀。不过专家预计(jì)，要将通(tōng)胀率降至2％的目标还需要数年时间。

　　WTI原油盘(pán)中暴(bào)跌

　　近日，受(shòu)经济衰退担忧压制(zhì)，外盘原油大幅下跌。受外盘原油(yóu)大幅走低带动，内盘(pán)原油“五一”假期后跳空低开(kāi)，较假期前低开(kāi)43.7元/桶。昨(zuó)日凌晨，美(měi)联储(chǔ)如期加息25个基点(diǎn)至5.00％—5.25％区(qū)间(jiān)，为连续第(dì)10次加(jiā)息，本轮已(yǐ)累计加息500个基点，这(zhè)一区(qū)间仅略低于2008年大衰退前的利(lì)率峰值。

　　截至周四(sì)收盘，WTI原(yuán)油期货6月合约微跌0.04美元/桶，报68.56美元，跌幅0.06％，盘(pán)中一度跌(diē)超7％，触及63.64美元/桶的日(rì)低，为2021年12月以来的最低水平；ICE布伦特原油7月合约上涨0.17美元/桶，报72.50美(měi)元/桶(tǒng)，跌幅0.24％。

　　市场人士(shì)纷纷表示，近(jìn)期原(yuán)油暴跌主(zhǔ)要受到(dào)宏观(guān)避险情绪的影响，原油(yóu)市场自身基本面(miàn)变化不大。

　　“近期原油的走势更(gèng)多体(tǐ)现的(de)是金融属(shǔ)性(xìng)。一(yī)方面，美(měi)联(lián)储如期加息25个基点，市(shì)场对连(lián)续(xù)加息对经济造成影响的担忧加剧(jù)；另一方面，近期美(měi)国再度出现破产银(yín)行(xíng)，造成(chéng)美国(guó)股市下滑，原油(yóu)作为(wèi)大宗商(shāng)品代表受到一定冲击。”齐盛期货(huò)能源化(huà)工组组长于(yú)芃森说。

　　齐盛期货原油分析师高健告诉期货日报记者，近期海外宏观集中避险，主要还是与美国银行危机(jī)事件有关。另外，美(měi)国债务(wù)上限问题仍(réng)未解决，市场担心(xīn)该问题是(shì)另一个“雷”。美国白宫对(duì)此(cǐ)发(fā)布的一(yī)份评估文件警(jǐng)告称，如果不提高(gāo)债务(wù)上限，美(měi)国经济将面(miàn)临严重(zhòng)后果(guǒ)，在三种预(yù)期情(qíng)形下(xià)，美国经(jīng)济都(dōu)将进(jìn)入衰退期。

　　“宏观层面(miàn)再(zài)次进入集中避险状态，对股(gǔ)市和商品(pǐn)等风险(xiǎn)资产带来短期情绪冲击(jī)。”高健分析(xī)称，目(mù)前美国银行问题(tí)再次出现，叠加债务上限(xiàn)临期风(fēng)险，宏(hóng)观层面的不确定性较大，主要(yào)风险在于当前的宏观避险(xiǎn)情绪是否(fǒu)有可能(néng)演化成趋势(shì)，即(jí)VIX指数是否(fǒu)会由日度级别(bié)演变成周度(dù)级别的拉升行情。如果这种情况出现(xiàn)，风险资产(chǎn)将会出现类似于(yú)2008年(nián)和2020年的(de)走(zǒu)势。近期市(shì)场的关注点集中在宏观情绪(xù)指标的跟踪(zōng)上，重(zhòng)点(diǎn)观(guān)察美股和VIX指(zhǐ)数的进一(yī)步动向(xiàng)，侧重留意避险情绪蔓延的(de)风险。

　　4月，美国Markit制造业PMI终值50.2，预期(qī)50.4，前值50.4；服务业PMI终(zhōng)值53.6，预期53.7，前值53.7；综(zōng)合PMI终(zhōng)值53.4，预期(qī)53.5，前值53.5。海证期货能化分析师(shī)郑梦琦表示(shì)，美国制造(zào)业、服务业(yè)以及综(zōng)合PMI均低于预期，显(xiǎn)示在利率上(shàng)升和通(tōng)胀(zhàng)居高不下的(de)情况下(xià)，美国经济难以获得(dé)动能。叠加美(měi)国(guó)就业市场(chǎng)招聘步(bù)伐放缓(huǎn)，劳动(dòng)力(lì)市场(chǎng)逐渐降温，经济面临(lín)的风(fēng)险正在上(shàng)升。而在此次美联储(chǔ)议息会(huì)议上，鲍威尔发言偏鹰派，称(chēng)美联储致力于实(shí)现2％的通胀目(mù)标，是(shì)否(fǒu)停(tíng)止加息取(qǔ)决于数据。美联储将从通(tōng)胀(zhàng)、就业、市场风险(xiǎn)三方面探(tàn)索货币(bì)政策路径，如(rú)果6月初(chū)之前(qián)高(gāo)利率带来(lái)的风(fēng)险事件进一步扩大，美(měi)联储或将终止(zhǐ)当前紧缩政(zhèng)策，回归宽(kuān)松。目前(qián)市(shì)场(chǎng)的关注点在于美联储是否会(huì)在接下来(lái)的议息会议中暂(zàn)停加息(xī)，以及降息开启的(de)时间和节(jié)奏(zòu)。

　　值得注(zhù)意的(de)是，近(jìn)期(qī)原油(yóu)盘面连续(xù)大跌(diē)的情况与(yǔ)3月中旬(xún)的走势(shì)类似，甚至驱(qū)动上也有较高(gāo)的相(xiāng)似性。高健表示，共同点(diǎn)是在银行业危机的背(bèi)景下(xià)，宏观避险情(qíng)绪升温引发盘面快(kuài)速下(xià)跌。不同点有(yǒu)两个：一是此次宏观避(bì)险还有一部分债务上限的加成；二是当前原油(yóu)基(jī)本(běn)面(miàn)状态要(yào)好于3月。综合来看(kàn)，3月中旬原(yuán)油盘面的走势，对此轮原(yuán)油大跌有较高的参(cān)考性。3月(yuè)下旬原(yuán)油止跌回升，驱动因素(sù)是VIX指数短(duǎn)线(xiàn)高(gāo)位筑顶后回落，盘面上的表现是连续收出长(zhǎng)下影线。因此，近期原油盘(pán)面(miàn)也要(yào)重点(diǎn)留意是否会(huì)重现(xiàn)以上两(liǎng)点变化。

　　于芃森分析称，从基本面(miàn)看(kàn)，短期原油尚不具(jù)备持(chí)续(xù)大幅下滑的基(jī)础。本(běn)周美国EIA原油库存减(jiǎn)少约505万桶，已经(jīng)连续五周出(chū)现大幅(fú)减少(shǎo)，而美(měi)国即将进入夏(xià)季用油(yóu)高峰，市场预期需求将会逐步增加。OPEC+自5月1日起进入(rù)“自愿减(jiǎn)产”状态，以(yǐ)沙特为首的中东产油国为稳定油价进行着(zhe)各种努(nǔ)力，虽然实际落(luò)地情况(kuàng)仍(réng)需观(guān)察，但整(zhěng)体上市场再度进入供小于(yú)需状态(tài)。

　　展望后市，郑梦琦表(biǎo)示，随(suí)着超(chāo)卖(mài)情绪的逐步释(shì)放，原油供给端尤其是OPEC+或将(jiāng)挺价，短(duǎn)期油价仍以弱势振荡为主，价(jià)格的突破上行仍(réng)需其(qí)他利(lì)多(duō)因素指引。

　　高健也认为，目前原(yuán)油还是振(zhèn)荡格局，价格(gé)向下逼近(jìn)年(nián)内低点，短线(xiàn)观(guān)察前低的(de)支(zhī)撑力度。未(wèi)来能否(fǒu)驱动原油破位向下(xià)，主要看避险情绪的持续蔓延情况，特别是VIX指数(shù)能否出现(xiàn)周线级别的行情。除(chú)此之外，原油暂时(shí)看不到实质性大利空。

　　在于芃森看来，美联储(chǔ)年内加息基(jī)本(běn)全部落地，后期将不(bù)再存在加息对大宗商品压制的预期(qī)，情绪上将有一定(dìng)缓和(hé)。但(dàn)美联储连(lián)续大幅加(jiā)息后对市场的影响(xiǎng)仍需一段时间观(guān)察(chá)，情绪的(de)底部可能已经出现，但(dàn)市场的底部(bù)仍需要观察。基本面上，市场对经济衰退的担忧仍未结束，需求会下降(jiàng)多(duō)少也尚未(wèi)有明确的定论(lùn)，但用油旺季即(jí)将到来，短期内将会支撑油(yóu)价。“综合来看，目前原油(yóu)阶段性底部或已出现，将进入(rù)一段时间的振荡。”

　　成本端(duān)拖(tuō)累沥青大幅(fú)下行

　　受原(yuán)油下跌拖累，沥青期货假期后首个交易(yì)日大(dà)幅(fú)下行，BU2307合约最大跌幅(fú)超4％。

　　据郑梦(mèng)琦介(jiè)绍，相较原油而言，沥青走势(shì)偏(piān)强(qiáng)。美(měi)国将(jiāng)与(yǔ)委内(nèi)瑞拉石油(yóu)有关的交(jiāo)易许可证延长至(zhì)7月20日，稀释沥青分(fēn)流至欧洲和美国的问题(tí)依(yī)然存在(zài)，沥青原料(liào)供应减少，稀释沥青贴水上(shàng)涨，从而减缓了成本端原油价格(gé)下(xià)跌带(dài)来的冲击。

　　“4月沥青供(gōng)应持续高位，对比往年同期数据(jù)，供应提前发力，叠(dié)加终(zhōng)端需(xū)求未(wèi)有明显回暖，沥青基本面有所(suǒ)走弱。”中信建(jiàn)投期货能化分析师(shī)董丹丹表示(shì)，进入5月，沥(lì)青供应端(duān)总计划排产量为(wèi)285.0万吨，环比下降3.19％，同比增(zēng)加57.5％，同比增(zēng)幅明(míng)显(xiǎn)，但原料通关情况(kuàng)对沥(lì)青生产供应(yīng)造成阶段(duàn)性扰动，部分无(wú)配额炼厂沥青生(shēng)产或(huò)受(shòu)影(yǐng)响。

　　截至5月4日当周(zhōu)，国内沥青产能(néng)利用(yòng)率为32.1％，环(huán)比(bǐ)下(xià)降3.4个百分点(diǎn)；样本装(zhuāng)置检修(xiū)量为77.71万(wàn)吨，环比增加(jiā)11.33万吨，增幅48.56％；宁(níng)波科元和广西(xī)东(dōng)油恢复沥(lì)青生(shēng)产，华北部分地炼维持停产状态。

　　“整(zhěng)体(tǐ)来看，一季度受沥青(qīng)生产利润较好(hǎo)影响，国内(nèi)沥青装置开工率持续回升，尽管(guǎn)近期随(suí)着利润的(de)压(yā)缩，沥青装(zhuāng)置检修增(zēng)加，但当前沥青供(gōng)应仍处于相对偏(piān)高水平(píng)。”金信期货(huò)能化分析师汤剑林(lín)称，由(yóu)于沥青利(lì)润压缩限制生产积极性，叠加(jiā)原料稀释沥青短缺的(de)问题持续，5月份国(guó)内(nèi)沥青供应存在收(shōu)缩预期，后续关注国内炼厂(chǎng)排产(chǎn)计划。

　　需(xū)求方面，汤剑林表示，目前刚需(xū)仍处于季(jì)节性(xìng)淡季，南方开始进入(rù)雨(yǔ)季，需求回(huí)升偏实属和属实区别在哪，实属与属实的区别慢(màn)，北方需求仍没有较好的表现。从下(xià)游(yóu)行业(yè)的开工率看(kàn)，道路(lù)需求表现偏弱，防水(shuǐ)需求表现(xiàn)稍好但占比较(jiào)小，整体需求一般。5月(yuè)份(fèn)基(jī)建乐观预期仍在，且(qiě)随着气温的回升，道路施工(gōng)项目逐渐启动，预计需(xū)求会继续回(huí)升。

　　展望后市(shì)，他认(rèn)为(wèi)，近期(qī)沥青价格(gé)波动的主(zhǔ)要逻辑在(zài)于成本端原油，短期供需端矛(máo)盾(dùn)并不突(tū)出。OPEC+挺(tǐng)价(jià)难(nán)抵海外风险事(shì)件(jiàn)以及衰退预期的压力，预计原油仍维持弱势运行。在此背景下，沥青价格也难有较强的表现，短(duǎn)期仍跟随原油偏(piān)弱运行。

　　董丹丹认为，当下沥青估值处于偏低位，炼厂生产成本(běn)下移，沥青综合加工利润或将(jiāng)有所增长。另外，沥青(qīng)总体库存持续累积，但仍(réng)处历史偏(piān)低水平(píng)，加之天气(qì)转暖，下游终端(duān)具备施工条件，刚需逐渐回暖。短期(qī)沥青期(qī)价(jià)弱势(shì)振荡，建议逢(féng)低做多(duō)裂解价差，中长期需关注沥青原(yuán)料供应(yīng)政策问题。

　　PTA偏弱(ruò)格(gé)局难改

　　节后首个(gè)交易日，聚(jù)酯链跌幅也很明显(xiǎn)，PTA盘面(miàn)大幅(fú)下挫，主力合约收盘(pán)大幅下跌4.54％。PX跌至1011美(měi)元/吨，较假(jiǎ)期前降5.2％。PTA现(xiàn)货(huò)跌至5950元(yuán)/吨，较假期前降3.3％。成(chéng)本端让利下，PTA加工差突(tū)破670元/吨，处于高位(wèi)。

　　“假(jiǎ)期前PTA价格下(xià)跌是PX调油需求(qiú)不及预期、PX海外开工率上升(shēng)以及聚酯开(kāi)工率下降(jiàng)对(duì)PTA的负反馈造成的。而假期期(qī)间(jiān)宏观事件的扰动加大了(le)成本(běn)端的跌幅，从而拖(tuō)累PTA价格(gé)。”物产(chǎn)中大期货研究院能化(huà)组组长谢雯(wén)告诉记者，由于PTA期(qī)货跌幅扩(kuò)大，现货市场基差偏强，聚酯(zhǐ)工厂买(mǎi)盘(pán)增加。而且，因PX价格下跌，PTA加工费改善；PTA价格下跌，长丝、短纤(xiān)现(xiàn)金流明显回升(shēng)，聚酯开工率(lǜ)改(gǎi)善，需求负反馈有所缓解。

　　事(shì)实(shí)上，PX供需偏紧的格局(jú)将慢慢发生(shēng)改变，PX与石脑(nǎo)油价差进入压缩阶段(duàn)。董丹丹表示(shì)，3—4月PX处(chù)于检修高峰，开(kāi)工率大(dà)幅下(xià)滑(huá)，5月PX检修(xiū)装置(zhì)将逐步重启，全亚(yà)洲PX的(de)开工率将从4月中下(xià)旬的低点65％升至73％，国内(nèi)开工(gōng)率将提升10个百分(fēn)点(diǎn)。同时，全(quán)球汽(qì)油裂解(jiě)价差开始回落，芳烃调油(yóu)需(xū)求也不再有(yǒu)增量。PX与石(shí)脑油(yóu)价差在(zài)4月时高达470美元/吨，盈亏平衡线为250美元/吨，考虑(lǜ)到年内有三套共计(jì)820万吨新装置(zhì)（产(chǎn)能(néng)占(zhàn)国内比重为20％）投(tóu)产，PX估值(zhí)将有一个向(xiàng)下(xià)压缩的(de)过程。

　　“值得(dé)注意的(de)是(shì)，虽(suī)然5月新疆中泰(tài)、恒(héng)力石化等有检(jiǎn)修计划，但由(yóu)于(yú)高(gāo)加工(gōng)差下装(zhuāng)置开(kāi)工(gōng)较为(wèi)积极(jí)，实际检修力(lì)度(dù)有待观察。而且，亚东石化和英力(lì)士重(zhòng)启提负(fù)，桐(tóng)昆新产能释放(fàng)，供(gōng)应有(yǒu)小幅(fú)增加预期，叠加聚酯负(fù)荷降至84.3％附(fù)近，PTA社会库(kù)存(cún)从180万吨回升至198万吨附(fù)近，预(yù)计(jì)5月供(gōng)需依然偏松。”福能期货能(néng)化分析师唐咏琦说(shuō)。

　　唐咏琦还(hái)表示(shì)，目前(qián)来看调油驱(qū)动稍(shāo)显(xiǎn)不足，美(měi)国汽油库存进入4月后去化实属和属实区别在哪，实属与属实的区别力度放缓，甚至出现小幅累积(jī)，而且从年初开始，韩国就有甲苯、二甲苯、PX运往美国(guó)，存在提前备货行为(wèi)。同(tóng)时，PXN维持在440美(měi)元/吨的偏高水平，有助于带(dài)动部分装(zhuāng)置(zhì)开工，且(qiě)随着集(jí)中检修(xiū)将进(jìn)入尾声，预计5月(yuè)底负(fù)荷或(huò)升至74％附近，PX供应将有(yǒu)所恢复(fù)。

　　展望后市，谢雯分析称，由于亚洲多(duō)套PX装置(zhì)检(jiǎn)修期结束，PX开工率回升明显(xiǎn)，而(ér)国内部分PX装(zhuāng)置(zhì)负(fù)荷处于上(shàng)升状态，5月(yuè)PX货源(yuán)可(kě)能趋于宽(kuān)松。同时，调油需求(qiú)不及预期(qī)，当前美湾芳(fāng)烃库存较高，需(xū)求饱和，抑制芳烃美亚价(jià)差(chà)进一步扩大(dà)，PX价格或(huò)有(yǒu)所承(chéng)压。PTA在成本拖(tuō)累下价格走势(shì)偏弱。后续需关注原油价格企(qǐ)稳情(qíng)况及调油逻辑在汽油需求旺季是否实质发生。若(ruò)原油价格企稳(wěn)、调油需求再起，在聚酯开工率有改善预期(qī)的前提下，PTA有望出现阶段(duàn)性反弹(dàn)。

　　董(dǒng)丹丹认为(wèi)，原(yuán)油下跌和(hé)聚(jù)酯端(duān)开工下滑的利空可(kě)能(néng)会慢慢发(fā)生改变，例如5月(yuè)4日国内开盘后油价已经企稳(wěn)，5月(yuè)4日当周聚酯下(xià)游的织造、加弹(dàn)开(kāi)工率也(yě)出现了周度回升的态势。最大(dà)的利空因(yīn)素(sù)在于PX与石脑油(yóu)价(jià)差(chà)的压缩，目(mù)前两者价差仍高达435美元/吨，PX供应(yīng)增加将导致趋势延续。从价格走势看，也很可能演绎出(chū)PX、PTA近(jìn)月(yuè)合约跌势开(kāi)始加快，PTA2309合约跌势减(jiǎn)缓的走势。

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