AI板(bǎn)块成为(wèi)2023年最火爆的(de)板块，吸引人全市场的目光。

　　随之(zhī)而来的是，不(bù)仅不少(shǎo)上(shàng)市公司宣布(bù)试水人工(gōng)智能(néng)、基(jī)金经理开始布(bù)局AI概念，也有基金(jīn)公司(sī)尝试以AI试水投资者关系管理，更有基金(jīn)经(jīng)理尝试用AI撰(zhuàn)写季报！

　　引(yǐn)起市(shì)场(chǎng)关注的是，此(cǐ)次公募(mù)基金(jīn)2023年(nián)一季度报中，无论是(shì)成长派、还是价值派，众多基金经理均谈及对AI投(tóu)资机遇。各(科兴是美国的还是中国的gè)大(dà)派别基(jī)金经理均认可AI所带来(lái)的(de)颠覆性影响，并看好其中长期投资(zī)价值，但是对于短期(qī)人工智能极(jí)致行(xíng)情演绎(yì)下，也(yě)有基金(jīn)经(jīng)理对AI保留(liú)了一份(fèn)清醒。

　　基金经理试水

　　部分季报(bào)用取AI撰写

　　4月21日，嘉(jiā)实(shí)文体娱乐(lè)公布2023年一季报，引人关(guān)注(zhù)的是，季报(bào)中部分内容使用了AI撰写。

　　季报中(zhōng)明确(què)写道，这段(duàn)AI生成的内容阐述(shù)了人(rén)工智能对各个(gè)行业的改变(biàn)，比如医(yī)疗、教育、工业生(shēng)产(chǎn)、环(huán)境保护和可持(chí)续(xù)发展，以(yǐ)及新能源开发和利(lì)用等领域。文中(zhōng)表示，人工智能领(lǐng)域的快速发(fā)展为全球带来(lái)无数机(jī)遇和(hé)挑(tiāo)战，将极大地影响我们(men)的(de)生活(huó)方式和社会(huì)发展(zhǎn)，为确保(bǎo)AI技术的健康、可(kě)持续(xù)发展(zhǎn)，需(xū)要建立完善的法律法规和伦理(lǐ)准则，以保护个人隐私、确保数据安全并防止(zhǐ)滥用。在应(yīng)对挑战(zhàn)的同(tóng)时，也应抓住人工智能带来的(de)机(jī)遇(yù)，共同(tóng)推动这一领域的创新和发展。

　　嘉实文体娱(yú)乐基(jī)金经理王贵(guì)重在季报(bào)中也明确表示，产业方向上，我们坚(jiān)定的看好(hǎo)人(rén)工智(zhì)能对各(gè)个(gè)行业的改变。他还专门谈及，一季科兴是美国的还是中国的度进行了一定比例(lì)的调(diào)仓，方向上主要是(shì)受益于人工智能(néng)的计算机和传媒互联网行业。数字化的核心逻(luó)辑是提高(gāo)效(xiào)率(lǜ)，而(ér)高质(zhì)量发展的(de)核心在(zài)于效率(lǜ)的提(tí)升。

　　在谈到(dào)具体TMT行业的观点时，他针对半导体、数字(zì)化、互联(lián)网平台等提(tí)出自(zì)己想法。说到数字(zì)化(huà)时，表示其(qí)本质是(shì)利用(yòng)技术的手段，提升组织(zhī)信(xìn)息计(jì)算、存储、传播的效率，这是一个长期向上的类消费行业，在美国是(shì)一个和互联网行业一样大规模(mó)的产业(yè)。在中国，依然处于(yú)产业(yè)的早期，但是我们可以看到(dào)疫情(qíng)背景下，大家越来越(yuè)意识到数(shù)字化的(de)重要性。而此(cǐ)轮数字(zì)化(huà)将会和人工智能(néng)深(shēn)度(dù)融合，也会给中(zhōng)国公(gōng)司带来发展的机会。目前整个板(bǎn)块的估值都到了历史最低的水平。

　　此次是(shì)基金经理(lǐ)首(shǒu)次利用人工(gōng)智(zhì)能完成季报，也(yě)显示出人工智能确实开始(shǐ)方方面面开始影(yǐng)响我(wǒ)们的生活、工(gōng)作等，是一(yī)个历史性大浪潮。此(cǐ)前，也有基(jī)金(jīn)公司积(jī)极拥抱AI，如鹏华基金投(tóu)资(zī)者教育基地宣布成为百度文心(xīn)一言首(shǒu)批(pī)生态合作伙伴，鹏华基金投教(jiào)基地(dì)也将通过百度(dù)智能云(yún)接入文(wén)心(xīn)一言(yán)能力(lì)，致(zhì)力(lì)于创新(xīn)投资者关(guān)系管理新模式(shì)，提升(shēng)客户投资体验感。

　　价(jià)值(zhí)派、成(chéng)长派

　　都积极(jí)布局AI领(lǐng)域

　　随着(zhe)人工智能成为一季度市场热点，不少基金经理选(xuǎn)择了积极参与布局(jú)，其中，除了科技(jì)成长派基金经理，也不乏价值投(tóu)资派基金(jīn)经理。

　　从上(shàng)述嘉实文体娱乐(lè)一季(jì)报可以看出，该基(jī)金一季度进行(xíng)了(le)一定比例的调仓，方向上(shàng)主(zhǔ)要是(shì)受益于人工(gōng)智能的计算机和传媒(méi)互(hù)联网(wǎng)行业。前十(shí)大重仓股中，除了海康威视、金山办公，其余神州泰岳、吉比特等8只个股均为一季度新进。

　　嘉实(shí)文体娱乐(lè)一季报(bào)前十大重(zhòng)仓股

　　嘉实大科技研究总(zǒng)监、嘉实文体(tǐ)娱乐基金经理王贵(guì)重表示，产业方(fāng)向上，坚定看好人(rén)工智能(néng)对各个行业的(de)改变。

　　“我们(men)长期聚(jù)焦的三大需求就是能源、信(xìn)息、生命。从而衍生出看好的5大(dà)方向，半导体、数字化、新(xīn)能源、互联网平台、创新药。我们认为，各个细(xì)分行业(yè)的beta收敛之后(hòu)，竞争(zhēng)力(lì)会(huì)重新成为最重要的增长要(yào)素。另外，我们依然旗帜(zhì)鲜明的看好(hǎo)港(gǎng)股(gǔ)的机会，特别是软件和互联网(wǎng)领(lǐng)域的机会。”王贵重表(biǎo)示。

　　实(shí)际上，除了王贵(guì)重，在嘉(jiā)实(shí)基金科技成长(zhǎng)团队中(zhōng)，有不(bù)少基金(jīn)经理(lǐ)明确(què)看好人工智(zhì)能(néng)带来的投资机遇。

　　比如(rú)，嘉实成长增强基(jī)金经(jīng)理(lǐ)陈(chén)涛在(zài)去(qù)年下半(bàn)年开始增持软件，当时基(jī)本处于估(gū)值、机构持仓(cāng)的历史底部的位置。他认为，行业在信(xìn)创、数字(zì)化、智能化等长期(qī)需求刺激(jī)下(xià)将迎来3年以上的景气(qì)周期，也是为数不多处(chù)于成长前期(qī)、对标国际(jì)也还(hái)有巨(jù)大成长空间的板块，长(zhǎng)期坚(jiān)定(dìng)看好。

　　“这一轮(lún)AI浪潮将拉开新一轮科技创新周期的(de)序幕，带来以十年为(wèi)维(wéi)度的产业变革机会，同时配(pèi)合2023年一(yī)季度的复苏和业绩修复，以(yǐ)软件计算机为代表的科技板块内会持续有(yǒu)个(gè)股投资(zī)机(jī)会。”李涛表示。

　　此外，嘉(jiā)实股票投研CIO、嘉实(shí)新能(néng)源新材(cái)料(liào)基金经理姚志鹏等也表示(shì)，未来，毫无(wú)疑问人工智能和可再生能源(yuán)将构成未(wèi)来社会(huì)的基石。在(zài)当下，随着(zhe)经济的(de)企稳和(hé)新(xīn)人(rén)工智能(néng)浪潮的进入，未来新(xīn)的产(chǎn)业机会将进入新一轮的爆发期(qī)。

　　谢治宇也是积极的一派。他在一季(jì)报(bào)中表(biǎo)示，随着ChatGPT取得突破性(xìng)的进展，由AI芯片、服务器(qì)、光(guāng)模块等子版块带动(dòng)的人(rén)工(gōng)智能、中字头的(de)“中特估”、半导体等板块涨幅较大，在GPT应(yīng)用端(duān)中(zhōng)游(yóu)戏、影(yǐng)视等(děng)板块(kuài)也(yě)实现(xiàn)较大幅度上涨。

　　一季度，他所管理的基金(jīn)维持了较高仓位，对人(rén)工(gōng)智能(néng)相关产(chǎn)业链进行挖掘(jué)，对有长期竞争(zhēng)力、应用空间广阔的硬件(jiàn)和(hé)软件公司进(jìn)行(xíng)精选和布局(jú)。海(hǎi)康威视、澜起科技、中际旭创(chuàng)、晶(jīng)晨股(gǔ)份(fèn)新入(rù)兴全(quán)合润前(qián)十(shí)大重仓股(gǔ)名单，立讯精密、鹏鼎(dǐng)控股、芒果超媒(méi)、普洛药(yào)业退出(chū)。其中，澜起科(kē)技、中际旭创，是2022年年末的(de)0持仓(cāng)，直接买(mǎi)到了十(shí)大重仓股。兴全合宜(yí)的重仓股上，也体现了对人工智(zhì)能相关(guān)产业(yè)链的挖掘(jué)。澜起科技、晶晨股份进入十大(dà)重仓股。

　　兴全(quán)合润一季报前十大(dà)重仓(cāng)股(gǔ)

　　莫(mò)海波(bō)的万(wàn)家(jiā)品质生活在一季度也(yě)进(jìn)行了(le)调(diào)仓换股，提(tí)高(gāo)TMT行业结构(gòu)占比，减持地产、军工比(bǐ)例，目前主要持仓TMT、农(nóng)林牧(mù)渔(yú)、军工为(wèi)前三(sān)大持仓，产(chǎn)品总仓位90％以上。

　　具体(tǐ)来(lái)看，科(kē)大(dà)讯飞、三六零、金山办公(gōng)、中科曙(shǔ)光等4个TMT股票进(jìn)入前十(shí)大重仓(cāng)股(gǔ)之列，招(zhāo)商(shāng)蛇口、保利(lì)发展退出十大重(zhòng)仓股。

　　兴全合(hé)润一季报前十大(dà)重仓股

　　对于(yú)调仓(cāng)TMT行业的(de)原因，莫海波表示(shì)，主要是基于(yú)对未来2年(nián)数字经济的看好。随(suí)着人口(kǒu)老龄化与经济(jì)发(fā)展模式转变，数据(jù)成为新(xīn)的生产(chǎn)要(yào)素，高质量发展的核心在(zài)于全要素生产率的提升(shēng)，充分(fēn)利用好云计算、大数(shù)据、人工智能等底层(céng)技术，2023、2024年是AI+元年(nián)，AI具有较好(hǎo)的(de)产业逻辑，通过信息技(jì)术全方位(wèi)赋能传统(tǒng)行业，从生产和服(fú)务(wù)端全面提升效(xiào)率(lǜ)。

　　“数(shù)字经济涵盖底层(céng)的通信网络、算(suàn)力、算法，以及多样化的行(xíng)业应用等，这(zhè)是一个(gè)系统性(xìng)工程，产业(yè)空间较大、持(chí)续时(shí)间较(jiào)长(zhǎng)，是未来具有成长性的行业之一(yī)。”莫海波表示(shì)。

　　此(cǐ)外，建信基金权益投资部总(zǒng)经理陶灿管理的基金也(yě)重点布局(jú)了TMT或人工智能(néng)相关板块。比(bǐ)如(rú)，建信智能(néng)生活在一季度继续调整了行业配置(zhì)，降低了(le)制造业、大(dà)金融地产行业(yè)的配置，增加了消费、TMT 板块的配置，特别是(shì)重(zhòng)点布(bù)局了人工(gōng)智能(néng)技术创新带来的(de)相关产业(yè)趋势机会。

　　保留一份清醒

　　分歧声音开始显(xiǎn)现

　　不过(guò)，在人工智能极致行(xíng)情演绎下(xià)，也有基金经理(lǐ)对AI保留了一份清醒。

　　泓德臻(zhēn)远回报基金经理秦毅虽然在一季报中表达了对人工智能的(de)重视，但一(yī)季度(dù)并未加入对于AI领(lǐng)域的(de)布局阵(zhèn)营。

　　他(tā)表(biǎo)示(shì)，过去一个(gè)季度中，以TMT为(wèi)代表的科技(jì)板块走出了轰轰烈烈的行情(qíng)，以ChatGPT为(wèi)代表的人工(gōng)智能(néng)成为了主线。ChatGPT3.0的(de)发布代(dài)表着大模型路(lù)线的成功，这(zhè)一成功比之前几(jǐ)次的如AlphaGo等(děng)更具现实意义，因为本次的人工智能(néng)的应用领域(yù)得到了极(jí)大的拓展(zhǎn)，模(mó)型(xíng)具备了强大(dà)的(de)通用性(xìng)。这属于科技史上的一次(cì)重(zhòng)大(dà)创新，未来(lái)多个行业将极大受(shòu)益于这一技术的(de)应用和(hé)普(pǔ)及(jí)。未来(lái)我们应该更加(jiā)重视这一领域的研究和投(tóu)资。

　　泓德臻远回报(bào)一季度前十大(dà)重仓股

　　坚持低估值(zhí)价值投(tóu)资理念的丘(qiū)栋荣在一季报中也提到了对AI的看(kàn)好，但他的基金持仓中也鲜少见(jiàn)到对(duì)相关板(bǎn)块的(de)布局。他表(biǎo)示，除复(fù)合国家安全自主(zhǔ)可控和产业(yè)趋势外，今年市场高度关注的以ChatGPT为代表的大(dà)模型技术，有望开启新一轮的(de)科技创新周期，深入和广泛应用，将对IT产业产生更大、更持久的需求拉动，因(yīn)此(cǐ)，计算机、电子等偏成(chéng)长(zhǎng)行(xíng)业的部分成长股是未来关注(zhù)的方(fāng)向之一。

　　中庚价值(zhí)领航一(yī)季度前十大重仓股:

　　嘉(jiā)实品质(zhì)发现基金经理蔡丞丰表示，他注意(yì)到市场在追逐(zhú)ChatGPT热点(diǎn)资产时抛(pāo)弃(qì)了新能源(yuán)板块的非(fēi)理(lǐ)性行为，就如(rú)同去年三季度(dù)半导体及医药(yào)板块的抛售，反而造就了难得的机(jī)会。“我(wǒ)们这时反而应该(gāi)加大对能源(yuán)板(bǎn)块机会的挖掘(jué)。”

　　嘉实(shí)优势(shì)成(chéng)长基金经理孟夏虽然也认为，AI是不亚于(yú)互联网级别的技术(shù)要素革(gé)命，或许我(wǒ)们(men)已经站(zhàn)在新一轮科(kē)技浪潮带(dài)来(lái)的全球繁荣的开端。作(zuò)为(wèi)成长投资者(zhě)，会(huì)积极学习和拥抱，非常庆(qìng)幸有生之年能看到AGI通用人工智能(néng)的雏形(xíng)。但她同时表示，也会努力在火热(rè)的(de)行(xíng)情面前(qián)保留一(yī)份清(qīng)醒，大胆假(jiǎ)设、小心求证，仔(zǎi)细甄别真正能(néng)够(gòu)兑现长期业绩的投资机会(huì)。

　　李晓星的看(kàn)法也颇为谨慎，他表示，AI产业的发(fā)展(zhǎn)不会(huì)一蹴而(ér)就，中(zhōng)间也(yě)必(bì)然会有曲(qū)折，包(bāo)括(kuò)数据(jù)隐私、伦(lún)理等潜在风险，可能(néng)造成板块后(hòu)续(xù)波动。正(zhèng)因为此，他在(zài)去年三四(sì)季度(dù)布局(jú)了不少人工智能相关(guān)的(de)标的，在一季度对TMT板块有所减仓，现在的(de)配置大(dà)概率少于市场平均(jūn)水平。

　　“目前(qián)TMT板块(kuài)的交易占比已经(jīng)超过了40％。当然市场中有不少声音(yīn)说这次不一样，交易占(zhàn)比创新高代表了(le)主(zhǔ)线(xiàn)行情的确(què)立，但我们还是认(rèn)为(wèi)太阳底下没有新鲜事，过(guò)度的热情在某个阶段总会消(xiāo)退。”李晓星在银(yín)华心怡一季(jì)报(bào)中表(biǎo)示。

　　“一季度的(de)市场走势再次佐证了一个道(dào)理，即市场是难以预测(cè)的。迄今为止，表现最好的(de)是AI相关板块，这在今年初是想象不到的。就好比去(qù)年初我们想象不(bù)到(dào)俄(é)乌冲突，和后来的疫情。”中泰资管基金经理姜诚(chéng)也在一季(jì)报中表示。

　　姜诚认(rèn)为，AI或(huò)许是(shì)科技发(fā)展进程中最重要的事件之(zhī)一，但(dàn)要搞清楚它对投资有哪些影响却很(hěn)难。利润在产业链(liàn)不同环(huán)节之(zhī)间(jiān)将如(rú)何分配？市场当前认(rèn)为(wèi)的受益(yì)环节是否能如愿受益？它的“智能(néng)”水平达到了什么(me)程度，以(yǐ)及渗(shèn)透率将多快提升？都是很(hěn)容易让人兴奋、可(kě)细说(shuō)起来又(yòu)让人不明就里(lǐ)的难题(tí)。谈资(zī)和投资之间(jiān)，隔(gé)着一道鸿沟。

　　在姜(jiāng)诚看(kàn)来(lái)，人工智(zhì)能的发(fā)展是一个长期因素，我们(men)还没有(yǒu)足够的把握去捕捉(zhuō)到它(tā)带来(lái)的投资机(jī)会(huì)，但可以尽量回避它(tā)带(dài)来(lái)的伤(shāng)害。以尽可能(néng)低的价(jià)格(gé)买尽可能好的(de)资产(chǎn)，是我们的投资目标。

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