一度被称为“机构投资者风向(xiàng)标”的(de)股票ETF市场(chǎng)，迎来重大变(biàn)局，个人投资者不仅在新(xīn)发基金中占(zhàn)据(jù)主流，存量产(chǎn)品(pǐn)也超过了机构投资者(zhě)占(zhàn)比。

　　多(duō)位业(yè)内人士对此(cǐ)表示(shì)，在基金行业ETF投教(jiào)工作(zuò)成效显著(zhù)，ETF交易工具优势被投资者逐(zhú)渐认知，以及投资热点轮动加快(kuài)、主题和行业ETF跟踪(zōng)效率较高等背景下，国内(nèi)资本市场正在经历股民转基(jī)民，由“投个股(gǔ)”到“投ETF”的转(zhuǎn)变。长期(qī)来看，个人在股票ETF占比(bǐ)抬升，有利于投(tóu)资(zī)者分散(sàn)风(fēng)险(xiǎn)，提高市场交(jiāo)易活跃度，长远(yuǎn)可提高A股市场稳(wěn)定性。

　　新发(fā)权益(yì)ETF个人占(zhàn)比84％

　　个人(rén)投资者(zhě)成为“主力(lì)军(jūn)”

　　Wind数据显示，截至5月(yuè)13日，今年新成立的37只股(gǔ)票ETF（统计股票(piào)ETF和跨(kuà)境ETF）上(shàng)市前一周披露的个人投资者平均(jūn)占比83.9％，个人投资者(zhě)俨然成为新发(fā)权益(yì)ETF的主力军。

　　而从全市场数(shù)据看，2022年个人投资者比例为(wèi)50.85％，同比(bǐ)下降3.67个百分点，但(dàn)仍然在股票ETF市(shì)场占(zhàn)比(bǐ)超过了机构(gòu)资金。

　　针对(duì)个人投资者占比的变化(huà)，华泰柏瑞指数投资部总监助理、基金经理(lǐ)李沐(mù)阳表示，2018年以(yǐ)前，权(quán)益类ETF的规模(mó)主要集中在几大(dà)宽基(jī)ETF，一般都是机构投资者做配置去买ETF。2019年以(yǐ)后，行业ETF如雨后(hòu)春(chūn)笋般出(chū)现(xiàn)，叠(dié)加(jiā)全(quán)行业指数相关业务(wù)同(tóng)仁(rén)在ETF投教工作(zuò)上的共(gòng)同努力，ETF作为交易工具(jù)的优势，越来(lái)越被普(pǔ)通个人投资(zī)者(zhě)认知，从而使个人(rén)股(gǔ)票占比的(de)大幅提升。

　　具(jù)体(tǐ)到今年新(xīn)发ETF个(gè)人占比较高的现象，国泰基金也(yě)分析，今年以来(lái)A股市场持续(xù)回暖，投资者情绪(xù)比较积(jī)极，新发(fā)产(chǎn)品募(mù)资(zī)环境比较好，也越(yuè)来越受(shòu)到个人投(tóu)资者的(de)青睐。此外，ETF投资者大部分由股民转化而(ér)来，这些个人投资者也认(rèn)识到ETF持有一篮(lán)子股票，胜率大概率更高，相对于个股(gǔ)来说，也能更好地分散(sàn)风险。

　　基煜研(yán)究也(yě)补充道，个人(rén)投资者(zhě)“买新(xīn)不买(mǎi)旧”的理念扎根较(jiào)深，更(gèng)倾向于交易新上市的(de)ETF，而机构投(tóu)资者对(duì)于时间(jiān)成本的把控较严格，在看准投资机会(huì)后(hòu)，更倾向于去申购老产品。

　　近(jìn)五年(nián)个(gè)人占(zhàn)比呈(chéng)攀升势头

　　个(gè)人(rén)增持宽(kuān)基ETF，机构增(zēng)持(chí)行业或主题(tí)ETF

　　从近五年数据看，个人在股(gǔ)票ETF占(zhàn)比也呈现明(míng)显的震(zhèn)荡(dàng)攀升(shēng)势头。

　　在2018年，个人在股票ETF产品中平均占比(bǐ)为38％，2019年-2020年(nián)个人持(chí)有比例平均分别为36％、42％，2021年一度占比(bǐ)达到54.52％的高点(diǎn)，超过了机构资金(jīn)，股(gǔ)票(piào)ETF作为“机构(gòu)投资者风向(xiàng)标”成为过(guò)去(qù)式。

　　到(dào)2022年(nián)，个人占比又回落近5％，达到50.85％，但仍然超过了机(jī)构占比。

　　分结构来看，在宽基ETF中，个(gè)人占比从38.26％增(zēng)至39.76％，同比(bǐ)上(shàng)升1.5个(gè)百分点；而个人(rén)投资者占比(bǐ)较(jiào)高(gāo)的(de)行业(yè)或主题ETF，同期则(zé)从60.6％的(de)高点回(huí)落只(zhǐ)55.23％，下(xià)降5.38个百分(fēn)点。

　　但由于国内ETF整体仍在(zài)扩张态(tài)势中，个人投资者在(zài)行业或(huò)主题ETF产品(pǐn)中占比下(xià)降，但(dàn)绝(jué)对份额也(yě)是在增长的，这一数据(jù)更代(dài)表了机构投资者对(duì)行业或主(zhǔ)题ETF的认(rèn)可度(dù)也(yě)在不断抬(tái)升。

　　“我个人认为是(shì)ETF投教(jiào)工作在发(fā)挥(huī)作用。”李沐阳(yáng)表示(shì)，在(zài)下沉(chén)调研的过(guò)程中(zhōng)，我(wǒ)们发现大部分投资(zī)者都会将较为(wèi)低风险的宽基ETF，比如沪深300ETF等产(chǎn)品作为尝试。潜移默化(huà)中，宽基ETF扮演了资产组合配置(zhì)中的一个重(zhòng)要的(de)台阶。

　　国(guó)泰基金也补充道，由于近(jìn)年来行业轮动加快，而宽基ETF可以帮助投资者把握比较均衡的投资(zī)机会，受到资金关注。早在2018年和2022年，市场震荡下行，投资者的(de)风(fēng)险偏好(hǎo)有所降低，宽基ETF会比较(jiào)受欢迎；而在市场上行时(shí)，行业(yè)和主题(tí)异彩纷呈(chéng)，机会(huì)又多上涨空间(jiān)又大，风险(xiǎn)偏(piān)好也随之上(shàng)升，所以行业(yè)和主题ETF占比则会提升。

　　基(jī)煜(yù)研究也(yě)表示(shì)，近五年市(shì)场成交热情的提升带来了A股市场(chǎng)的(de)大幅发(fā)展，个人投(tóu)资(zī)者入(rù)市规模激(jī)增(zēng)，而在经历了(le)多种行情风格的(de)锤炼后，尤其(qí)是操作难度较word中1.5倍行间距相当于多少磅，word1.25倍行距是多少磅r: #ff0000; line-height: 24px;'>word中1.5倍行间距相当于多少磅，word1.25倍行距是多少磅高(gāo)的2022年(nián)之后，投(tóu)资者们对于跑赢(yíng)基准的难度有了更清晰的认知，而ETF能够有效的跟上基准的步伐(fá)；另一方面，近几年投资热点轮动较快，新的投(tóu)资领域(yù)带(dài)来(lái)了大量的学习(xí)成(chéng)本，而ETF的投资门槛(kǎn)较低(dī)，运作(zuò)透明度较高，因(yīn)而逐步获得个(gè)人投资者的认可。

　　具体来看，基煜研究分析，一(yī)是随着A股市场愈发成熟、有效性提升，个人(rén)投(tóu)资者对于β收(shōu)益(yì)的认知将(jiāng)越来越深入，近(jìn)几年(nián)可(kě)以看(kàn)到(dào)更多投资者会基(jī)于(yú)大势选择宽基投(tóu)资工(gōng)具(jù)；另一方面，2019年至2021年，市场的投资主线较(jiào)为(wèi)清晰，如(rú)消(xiāo)费、新能源、医药等，因此行业主(zhǔ)题基金ETF更容易受(shòu)到追捧。

　　提升交易(yì)活跃度

　　长(zhǎng)远可提高(gāo)A股市场的稳定(dìng)性

　　随着个人(rén)占比的抬升，股票ETF市场(chǎng)的交(jiāo)投活跃度也呈现(xiàn)明显的提升。

　　Wind数据显示，2022年股票(piào)ETF市(shì)场总成交额(é)12.67万亿元，同比增长43％；年平均换(huàn)手率也从(cóng)7.3％增至8.64％，增(zēng)长18％。

　　多位业内人士表示，长期来看，股票ETF市场(chǎng)个人占比(bǐ)超过机(jī)构，有(yǒu)利于(yú)股民转为基民，为投资者分散风(fēng)险(xiǎn)，提升交易活跃度，长远(yuǎn)可(kě)提高A股(gǔ)市场的稳定性。

　　国(guó)泰基金(jīn)表示，ETF的个人投资者大都由股民转化而来，个人(rén)投资者发现ETF快捷、透(tòu)明、成本低廉(lián)且(qiě)相(xiāng)比个股可以更好地平滑(huá)风险(xiǎn)，也能够获得交(jiāo)易的(de)参与感，于是更多选择通过ETF来参(cān)与市场。相比个股来说，ETF的风险更分(fēn)散波动(dòng)也更小，因此个(gè)人投资者选(xuǎn)择ETF而非股(gǔ)票，长远来看可提高A股市(shì)场的(de)稳定性。

　　“个人投资者在(zài)ETF投资上可(kě)能交易频率更高，也更容易受到市场消息的影响，这(zhè)对于我们基金管理人的持续运营和投资者陪伴都提出(chū)了更高的要求。”国泰基金相关人士称。

　　“更高(gāo)的个人占比可能会带来更活(huó)跃的交易(yì)，并带来更有吸引力的市场(chǎng)。”李沐阳也称。

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