编(biān)者按

　　本(běn)周，2023年一季(jì)报公(gōng)募基金披露落幕，基金经理的调仓路(lù)线(xiàn)被完(wán)整曝光(guāng)。首季行情变化(huà)以(yǐ)春节为轴，节后市(shì)场热点从复苏线(xiàn)逐渐发散到中特(tè)估、人(rén)工(gōng)智能、机械制(zhì)造(zào)等(děng)多个(gè)领域，尤其是AI的里程碑式突破带火了(le)科技一众(zhòng)赛道，这(zhè)让一季度公募仓位(wèi)顺势(shì)而为(wèi)变化明显。

　　在国(guó)内(nèi)的(de)公募基金中，科(kē)技成长阵营中的旗手(shǒu)之一冯明远，目前在管的产品(pǐn)从10只(zhǐ)缩(suō)减到(dào)6只，虽(suī)然(rán)开年迄今业(yè)绩(jì)较为一般，但是在管(guǎn)规模仍维持在(zài)230亿元的水(shuǐ)平线(xiàn)上(shàng)。从第一季度的调仓来看，在(zài)他的成名作(zuò)信澳新能源产业(yè)最新季报中(zhōng)，保留了上一季度的七只重仓，同时用中(zhōng)伟股份、华阳集团和祥鑫科技替换(huàn)了比(bǐ)亚迪(dí)、斯莱克(kè)和保(bǎo)隆(lóng)科技(jì)，可以看出(chū)其坚守新(xīn)能源的大框架，在(zài)细分赛道中(zhōng)不断寻(xún)找性价比更优的领域。

　　对比看(kàn)“常青树”老将朱少醒(xǐng)，一季报中他仅仅调换了(le)两处标的，用金域(yù)医学和蓝晓(xiǎo)科技替换了药明康德(dé)和(hé)瑞丰新材，特别(bié)是合成(chéng)树脂板块的蓝晓(xiǎo)科技成为年(nián)内大黑马，股价(jià)迄今上(shàng)涨超过(guò)30％，同(tóng)时他保(bǎo)持了对喝酒吃药大类(lèi)赛道中(zhōng)龙头的持续青睐，茅台持股量与上(shàng)季持(chí)平稳(wěn)居首位(wèi)。而他(tā)也一如(rú)既往地(dì)表示，会在(zài)优质的股票(piào)里寻找价(jià)值，去翻更多(duō)的(de)石头。众所周知，三大(dà)白(bái)酒龙头是(shì)多位顶流的最爱，“酒神”之一的刘彦春在其成名作景顺(shùn)长城新兴成长(zhǎng)中(zhōng)，前三大重(zhòng)仓就(jiù)依次是茅台、泸州老窖、五粮液，足见其白酒信仰之深。

　　整体来看，消费和新能源在(zài)公募基(jī)金组(zǔ)合(hé)配置中的压舱石地位(wèi)依然稳固，同时中(zhōng)特(tè)估、芯片、软(ruǎn)件、机(jī)械制(zhì)造成(chéng)进攻热点(diǎn)，公(gōng)募(mù)在经(jīng)历去年的整(zhěng)体业绩(jì)低谷后，今年竭力寻求组合的α。值得关(guān)注的是(shì)，公募(mù)名将们对因ChatGPT引发的TMT快(kuài)速(sù)走(zǒu)红也(yě)有冷思考。“AI产业(yè)的发展不(bù)会一蹴而就(jiù)，中间也必然会有曲(qū)折，包括数据隐私、伦理等潜在风险，可能造成板块(kuài)后续波动。目前(qián)TMT板块的交易占比(bǐ)已经超过了40％。交(jiāo)易占比(bǐ)创新高(gāo)代表了(le)主(zhǔ)线行情确立，但我(wǒ)们认为太(tài)阳底下(xià)没有(yǒu)新鲜事(shì)，过度的(de)热情(qíng)在某个阶(jiē)段(duàn)也(yě)总(zǒng)会消退(tuì)。”李(lǐ)晓(xiǎo)星反思。

　　张坤加仓(cāng)茅台

　　李晓星增配次(cì)高端白(bái)酒(jiǔ)

　　朱(zhū)少(shǎo)醒(xǐng)加(jiā)仓爱(ài)尔(ěr)眼科(kē)

　　“公募(mù)一哥(gē)”张坤目(mù)前(qián)在管(guǎn)两只A股基金、两(liǎng)只QDII基(jī)金。《红周刊》统计了(le)其(qí)最新公(gōng)布的(de)两只A股基金一季报，在(zài)管理时间更长的易(yì)方达(dá)蓝筹精选混合中(zhōng)，3月31日时前五(wǔ)大重仓的(de)占(zhàn)比均超过了9.5％接近顶配(pèi)，这其(qí)中除(chú)去腾讯(xùn)外(wài)全部(bù)为白(bái)酒，不过除(chú)去加仓茅(máo)台外，张坤减持了(le)五粮(liáng)液、泸州老窖、洋河股份。相(xiāng)似的一幕也出现在他管理(lǐ)的(de)易方(fāng)达优(yōu)质企业三年上。

　　该基金(jīn)的一季报显(xiǎn)示，仅是前(qián)五大的重仓次序有(yǒu)所不(bù)同(tóng)，而(ér)实际上腾讯和茅台同以占比9.93％并列第(dì)一位。同时(shí)， 除去加仓茅台外，张(zhāng)坤也(yě)是小幅(fú)减持了另外三大(dà)白(bái)酒(jiǔ)标的。再(zài)看另(lìng)外的半壁重仓股，港交所、美团(tuán)、伊利、招行均是持(chí)续上榜的(de)老面孔(kǒng)，惟一的变化(huà)是他用中(zhōng)国(guó)海(hǎi)洋石油(yóu)替换(huàn)了上(shàng)一(yī)季(jì)的药明生物。

　　张(zhāng)坤在季(jì)报中也对(duì)调仓思路有所阐述：“基(jī)金在一季度(dù)股票仓位(wèi)基本稳定(dìng)，对结构(gòu)进行了(le)调整，增加了(le)消(xiāo)费等行业的配置，降(jiàng)低了金融等行业(yè)的配置。个(gè)股方面，我们仍然持(chí)有商业模式出(chū)色(sè)、行业格局清晰(xī)、竞争(zhēng)力强的优质(zhì)公司。”

　　无独(dú)有(yǒu)偶(ǒu)，银华基金的明星基金(jīn)经理(lǐ)李晓星，在和(hé)张萍合管(guǎn)的银华(huá)盛世最新季报十大重仓中，持有7只白酒(jiǔ)股(gǔ)。对比上一季度(dù)仅(jǐn)有三大(dà)白酒龙(lóng)头和古井贡酒来看，这一季其(qí)新进重仓了山西汾酒、顺鑫农业和(hé)舍(shě)得酒业。

　　由(yóu)此推(tuī)断，其思路可能是(shì)想(xiǎng)利用(yòng)次高(gāo)端(duān)和(hé)地(dì)产(chǎn)酒来增加组合(hé)的进攻弹性。同时，其重仓的另三(sān)只(zhǐ)非白酒标的为爱美客、安井食品、海大集团，而这三者在上一季度就(jiù)是前十中的标的(de)。

　　对(duì)此，李晓星在(zài)季报中强调：“复苏仍然(rán)是主线，进入二季度，改善弹性会加大。方(fāng)向上(shàng)，最看好餐饮相关链条，白酒(jiǔ)、啤酒、速(sù)冻、烘培、调味(wèi)品等供(gōng)应链，餐饮的恢复是确(què)定的；其次(cì)，看好线下场景(jǐng)恢复后，需求相对刚性(xìng)的医(yī)美以(yǐ)及消费医疗板块(kuài)。”

　　对比(bǐ)来看，公募老(lǎo)将朱少醒这一季将“喝酒吃(chī)药”的主(zhǔ)打思路体现得淋漓尽致(zhì)。白酒(jiǔ)方面(miàn)，贵州茅台依然(rán)是(shì)他的最爱，不过他对于另(lìng)一重仓五粮液(yè)有所(suǒ)减持；医(yī)药方面，他对重仓表现(xiàn)得是有所(suǒ)取舍(shě)：首先(xiān)，他选择(zé)加(jiā)仓(cāng)了“眼(yǎn)茅”爱尔眼科(kē)，该股升至十大重(zhòng)仓股的第五(wǔ)位；其次，他选(xuǎn)择小幅(fú)减持了创新药龙(lóng)头迈瑞医(yī)疗；此外，他用金(jīn)域医学替(tì)换了CXO龙头(tóu)的(de)药明(míng)康(kāng)德(dé)，而(ér)新进重仓(cāng)的前者年内目前(qián)涨幅在10％一线。

　　众(zhòng)所(suǒ)周(zhōu)知，金(jīn)域医学去年作为核酸检测(cè)机(jī)构，业绩相当亮眼(yǎn)；而在后疫情时代，公司主营回归本源后(hòu)依然亮点众(zhòng)多，作为第三(sān)方医学检验(yàn)及病理诊断服务商，金域(yù)医(yī)学近日率先推出(chū)国内首(shǒu)个国家药(yào)品监督管理局（NMPA）获(huò)批(pī)的膀胱癌基因甲(jiǎ)基化(huà)检测(cè)项(xiàng)目(mù)，再次领跑同业(yè)。

　　冯明远(yuǎn)专注赛道细分机(jī)会(huì)

　　陆彬混搭新能源TMT

　　刘格(gé)菘仍“恋战(zhàn)”光伏储能(néng)

　　除去上周率先交卷主打产业链上游的施成外，本(běn)周(zhōu)一(yī)众新(xīn)能源(yuán)高手中的(de)顶流(liú)冯(féng)明(míng)远所管产品一季报全部披露，截至(zhì)4月19日收(shōu)盘(pán)，目(mù)前他所管(guǎn)理的(de)6只(zhǐ)产品维持年内小幅正收益。当前冯(féng)明远在管基金中，任职管(guǎn)理最长的(de)就(jiù)是(shì)代表作新能源产业股(gǔ)票(piào)。从被调出(chū)的三只(zhǐ)产品看，其中斯莱(lái)克(kè)的主营与(yǔ)新能源产(chǎn)业链关系不大(dà)。

　　而在新(xīn)进(jìn)重仓(cāng)的三只标的中，占比相对最(zuì)高(gāo)的就是非传统新能(néng)源产业赛(sài)道龙头中伟(wěi)股份，这家(jiā)主营(yíng)锂电(diàn)池正极体(tǐ)研发的公司，主要产品(pǐn)是三(sān)元前驱体和四氧(yǎng)化(huà)三钴，从近期(qī)发布(bù)的年度业绩快报来看，公司的主营与净赓续前行是什么意思，赓续前进的意思利润(rùn)均实(shí)现50％以(yǐ)上(shàng)的逆势(shì)增长。而据《红周刊》对其季报的(de)全(quán)面梳理，在(zài)信澳研究优选(xuǎn)中还(hái)出现了一只新的重(zhòng)仓股银(yín)邦股份，这也是(shì)一(yī)家高科(kē)技(jì)公司，主营业务中有分布式光伏发(fā)电系统。

　　在季报(bào)总(zǒng)结中，他(tā)表示：“本(běn)基金的投资主(zhǔ)要(yào)聚(jù)焦在新能(néng)源(yuán)、科技、高端(duān)制造等新兴产业领域(yù)，细分板(bǎn)块的(de)整(zhěng)体走势与市(shì)场趋同，导致(zhì)本基(jī)金的净值也(yě)出现小幅(fú)震荡。对(duì)于二季度，展望TMT板块部分公司加入(rù)AI或数(shù)字(zì)经济(jì)等(děng)热门概念的创(chuàng)新，以(yǐ)及半导(dǎo)体(tǐ)和制造业正(zhèng)经历触(chù)底反弹的复(fù)苏，市场(chǎng)整体(tǐ)会逐步回暖，产(chǎn)生(shēng)一定(dìng)正面(miàn)效应(yīng)。我(wǒ)们会继续在新能源、科技、高端制(zhì)造等(děng)主要赛(sài)道耕耘，深挖(wā)基本面(miàn)扎实的优质个股，自下而(ér)上挖掘(jué)投资机会(huì)。”

　　相比(bǐ)成名多时的冯(féng)明远，2020年(nián)股基状(zhuàng)元陆彬则是在新能源大潮(cháo)中(zhōng)快速走(zǒu)红的类(lèi)型。天(tiān)天基金网显示，早在(zài)去(qù)年底(dǐ)时(shí)他就已(yǐ)经是“双二(èr)百”的基金经理了，而他在管(guǎn)的7只基金今年同时段几乎全线飘(piāo)红，特别是动态策略混合年(nián)内涨幅超(chāo)过10％一枝独秀。

　　以他在管的汇丰晋信低(dī)碳先锋股票为例，最新的基金(jīn)一(yī)季报显示，其重仓的新(xīn)能源产业链中股票(piào)依然为上季的7只(zhǐ)，它们(men)分别(bié)是宁(níng)德时代(dài)、亿纬锂(lǐ)能、天齐锂业、赣锋锂业、比亚(yà)迪(dí)、雅化集团(tuán)、华(huá)友钴业，虽然上(shàng)述(shù)标(biāo)的年(nián)初至今表现(xiàn)一般(bān)。但他此(cǐ)前曾公(gōng)开表(biǎo)示，看到了新能(néng)源类似2019年(nián)的(de)投资机会。

　　而在季报中，他(tā)表示：“从(cóng)中长期(qī)维度看，新能源产业还具(jù)备较长的生(shēng)命周期，不少细分板(bǎn)块还能维(wéi)持较长(zhǎng)时(shí)间的高速增(zēng)长，而经过(guò)市场的调整，我们看到行(xíng)业中的优质公(gōng)司对应(yīng)2025年的盈(yíng)利中(zhōng)枢(shū)在(zài)当(dāng)前市值的(de)投资价值。或(huò)许，新能源(yuán)行业的终局如大部分(fēn)制造业一样(yàng)是一个竞争充分(fēn)、利润极度压缩(suō)的市(shì)场，但在发展过程(chéng)中不少公司一定(dìng)有一段精彩的旅程。”

　　相比前两位，2019年状(zhuàng)元刘格菘(sōng)今(jīn)年业绩开局(jú)不顺，最(zuì)新数据显示目前在管产品年内回撤全部(bù)超过(guò)了10％，以他的代表(biǎo)作之一(yī)的广(guǎng)发小盘(pán)成长来看，基金一(yī)季报(bào)表明他的重(zhòng)仓(cāng)行业配置(zhì)思(sī)路依然首选新能源。

　　对比分析其基金(jīn)相(xiāng)关产(chǎn)品的2022年四季报和一(yī)季报，《红周刊》发现他所持有的(de)是完全一致的10只股票，虽然第(dì)一大重仓股依然是半导(dǎo)体公(gōng)司圣邦股(gǔ)份，但是整(zhěng)体新能源的(de)地位似乎进一(yī)步稳固，比如晶澳科技从第三(sān)升至第二位，隆(lóng)基绿能从第六升至第(dì)四位。同时(shí)极为罕见的情(qíng)况是，如果按照保留小数两位来统计(jì)，竟然(rán)所(suǒ)有10只(zhǐ)标的股(gǔ)持仓量与上(shàng)一(yī)季度保持一致。

　　就此，刘格菘在基金(jīn)季报中表示：“报告(gào)期内，基金(jīn)的持(chí)仓结构并没有(yǒu)进行大幅(fú)度的调整(zhěng)，依然围绕已经(jīng)建立(lì)全球比较优势的高端制造产业链布局。我们对重点(diǎn)持仓的光伏(fú)、储能、新能(néng)源(yuán)车方向保持相对乐观(guān)，投(tóu)资中相信基本面优秀和(hé)增(zēng)量价值(zhí)积累的(de)公(gōng)司(sī)。经过调整，行业(yè)估(gū)值(zhí)水平已在(zài)历史低位，产业链的(de)变化在市场(chǎng)定价中(zhōng)未被充分认知(zhī)和(hé)体(tǐ)现(xiàn)。”

　　鲍无(wú)可加仓中国移动

　　姜诚精准布(bù)局中国铁建

　　余广(guǎng)新进重仓海(hǎi)油、移动

　　除(chú)去高举“PB—ROE大(dà)旗”的(de)丘栋荣外(wài)，中泰资管(guǎn)的姜诚是近几年出镜相对较(jiào)多(duō)的基金(jīn)经理，而他(tā)的业绩特别(bié)从去年迄今颇(pǒ)为抗打。2023年年初以(yǐ)来，在他(tā)所管理的8只基金中，除去刚满两个(gè)月的中泰(tài)元和价(jià)值(zhí)精选不纳入统计外，其余7只基金(jīn)均实现了正收益，特别是兴(xīng)诚价值一年持有的收益(yì)率接近了14％，同时还有两(liǎng)只基金净值增长也超过了10％。

　　具体以兴诚价值一年为例，对比基金四季(jì)报和(hé)今年一季(jì)度可(kě)以看出，姜诚实际上只是(shì)微调了一个席(xí)位，而新调进(jìn)来的中国铁建恰好就是中字头中的典型代表公司，该(gāi)股从年初至(zhì)今上涨超过了40％。由此，该基金所重(zhòng)仓的中字头(tóu)公司达到了(le)四家。而从(cóng)相关标的的年内涨跌(diē)幅来看，表现最好(hǎo)的是游戏股吉比特，最新(xīn)该股年内上(shàng)涨达到了66％。

　　而在季报中，他(tā)不仅谈到了坚守(shǒu)的(de)价(jià)值投资(zī)，同(tóng)时也(yě)谈到了今年大热(rè)的AI：“在海量信息中，我们(men)需要重(zhòng)点关注长(zhǎng)期因素，淡(dàn)化短期(qī)因素。人(rén)工智能的发展(zhǎn)是一个(gè)长(zhǎng)期因素(sù)，我(wǒ)们还没有(yǒu)足够的(de)把握去(qù)捕(bǔ)捉到它带来的投资机会，但可以尽量(liàng)回避(bì)它带来(lái)的伤害。以尽(jǐn)可(kě)能低的价格买(mǎi)尽可能好(hǎo)的(de)资产是我们的(de)投资目(mù)标。好资产(chǎn)的标准是活得久、站(zhàn)得牢、竞(jìng)争优势维持得长、平(píng)均净资产收益率高，以及在好(hǎo)的(de)公(gōng)司治理(lǐ)加持下能(néng)够把长(zhǎng)期(qī)利润(rùn)转化为诱(yòu)人(rén)分红(hóng)。”

　　首季接(jiē)受过《红周刊》专(zhuān)访的鲍无可(kě)，其投资风格(gé)同为公募(mù)中少数的深度价值。天(tiān)天基金(jīn)网显示，2023年年初以来(lái)，他(tā)所管理的基金(jīn)全线飘红，6只产品年内净(jìng)值增长率全部超过了10％。以他(tā)任职回报最高的景顺长(zhǎng)城能源基建为例，能够清晰地看到其偏爱高估息和(hé)低(dī)估值类股票的痕(hén)迹。

　　一(yī)季报显示，鲍无可当季(jì)加(jiā)仓中(zhōng)国移动大约15万股，从(cóng)而使该股从上一季(jì)的第三重仓升至第(dì)二重仓，不过(guò)中国电信却退出了前一季(jì)的前十。同时他加仓了川(chuān)投(tóu)能源、紫金(jīn)矿业、华能水(shuǐ)电，新近重(zhòng)仓(cāng)了铜陵有色和神火股份，表明(míng)了其对这(zhè)一类资源股(gǔ)格外垂青。此(cǐ)外(wài)，他对于(yú)小(xiǎo)众的中南传媒和凤凰传媒依(yī)然(rán)持续青睐。

　　在基(jī)金季报中，他表示基金仓位基本稳定，主要增加了(le)有色行业配置。“当下是AI发展初期(qī)，中国(guó)企(qǐ)业处(chù)于落(luò)后位(wèi)置(zhì)，无论是AI核心模型的研(yán)发、新型商(shāng)业(yè)模(mó)式的迭代以及底层芯片制(zhì)造，我们都(dōu)希望国(guó)内企业(yè)能(néng)在不远的将来(lái)迎头(tóu)赶上。近期而言尽管我们(men)认为AI非常重要，但当(dāng)前A股市场基本上是基于(yú)美股(gǔ)映射在炒作相关题材，对于(yú)这样的行情，需要对其可(kě)持续性保持审(shěn)慎态(tài)度。”他直言不讳。

　　而同在景顺(shùn)长城(chéng)的基金经理余(yú)广是2012年的公募(mù)状元，目前其担任基金经理也接(jiē)近了13年。当(dāng)前(qián)，其在管的产(chǎn)品为(wèi)4只，它们分别是核(hé)心竞争力、核心招景混合、核心中景一年、核(hé)心优选一年，从今年的表(biǎo)现来看，虽然(rán)所管(guǎn)产品(pǐn)涨(zhǎng)幅(fú)不大，但也整齐(qí)划一地实现了(le)正收益。

　　以任职(zhí)回(huí)报翻四倍的核心(xīn)竞争(zhēng)力为(wèi)例，第一季度(dù)他(tā)在前(qián)十中调(diào)仓了四个席位(wèi)，其中新进(jìn)的公司半(bàn)数(shù)为中字(zì)头，它(tā)们就是中国海油和(hé)中国移动(dòng)，与它们携手进入的还有安徽合力和紫金矿业(yè)。而(ér)这样的(de)调整立竿见(jiàn)影，除去两只中字头外，后(hòu)两者年(nián)内的涨幅也(yě)是超过了(le)30％。此(cǐ)外，当季被其提拔为第一重仓(cāng)的(de)电动车(chē)龙(lóng)头爱玛(mǎ)科(kē)技，年内(nèi)迄今的涨(zhǎng)幅(fú)也(yě)是接近30％一线。

　　对此(cǐ)，他在季(jì)报中的总结与(yǔ)“中特估”基本吻合：“基金(jīn)坚(jiān)持自下而上，看重公司基本面，注重公司的核心竞争力、高品(pǐn)质、长期发展，以(yǐ)合理或偏低的估值水平买入持有。在经济(jì)复苏和企业盈利修复的预期下，我(wǒ)们较为看(kàn)好(hǎo)今年的权益市场，特(tè)别(bié)是前(qián)期调整较为(wèi)充分，估值较为低(dī)估的(de)多(duō)行业(yè)的龙头公司(sī)。”

　　郑巍(wēi)山(shān)重仓股多只翻(fān)倍

　　胡宜斌新进(jìn)重(zhòng)仓寒(hán)武(wǔ)纪

　　黄兴亮布局(jú)中微公(gōng)司

　　与蔡(cài)嵩松同期成名的郑(zhèng)巍山今(jīn)年(nián)业绩优(yōu)异，特别是其(qí)去(qù)年3月接手的银河智(zhì)联主题净值快速(sù)拉升，截(jié)至本周(zhōu)四的年(nián)内涨(zhǎng)幅已经超(chāo)过45％，这一水平甚至超(chāo)过了他的成名作银(yín)河创(chuàng)新成长。从郑巍在(zài)管基(jī)金的当季(jì)重仓行业风格(gé)来(lái)看，除去银河和美生活(huó)还(hái)有(yǒu)较(jiào)强的新能(néng)源属性(xìng)外，其(qí)余产品几乎一边倒地偏向了TMT领域(yù)。

　　就以智联主题为(wèi)例分析，最新的十大(dà)重仓股除去用友网络(luò)和海(hǎi)康(kāng)威视外，年内(nèi)最新(xīn)的涨幅全部超过了30％，特别是海(hǎi)光信息、中科(kē)曙光、卓(zhuó)易信息(xī)、大华股份均已实现(xiàn)了涨(zhǎng)幅(fú)翻番，而这四(sì)只标的(de)均是(shì)第一(yī)季度新近重仓(cāng)的(de)公司(sī)。同(tóng)时，郑(zhèng)巍山所保(bǎo)留的(de)上一季重仓股仅有金山办公和国网通信。对比来看(kàn)被调出的标的，中国长(zhǎng)城、中望软件、中国软件等明显涨(zhǎng)幅稍逊(xùn)一(yī)筹。

　　有趣的是(shì)，郑(zhèng)巍山在季报(bào)总结中仅仅是寥(liáo)寥数语：“本基金严格执行基金合同(tóng)的(de)配置范围，切合(hé)主(zhǔ)题，主要(yào)围绕智慧智联、信息(xī)技术等的概念范畴(chóu)展开。一季度智(zhì)联主题继续增加(jiā)了软(ruǎn)件服务、信息技(jì)术的(de)配置比例(lì)。围绕(rào)数字经济和新的信息技术(shù)应用展开(kāi)投资。二(èr)季度，将会继续围绕(rào)信息技术、数字经(jīng)济的范畴展开投资(zī)。”

　　当年与这两位一度遭(zāo)遇非议(yì)人(rén)物(wù)同期成(chéng)名的还有华(huá)安胡(hú)宜斌，作为当年公司(sī)力捧的三位基金经理中最年(nián)轻(qīng)者，他可谓是(shì)少年得(dé)志，但后来所管产品几经浮沉，好在(zài)今年卷土重(zhòng)来。天天基金网(wǎng)数据(jù)显示(shì)，年内(nèi)他所管理的7只基(jī)金全(quán)部(bù)涨幅超(chāo)过20％，其中表现(xiàn)最好(hǎo)的还是(shì)他的成名(míng)作华安(ān)媒体(tǐ)互联网混合。

　　具体聚(jù)焦(jiāo)该基金，我们发现(xiàn)他所保留的上一个季度重仓股只有王府井和华大九天，而将(jiāng)剩余的八个席位(wèi)全部(bù)更换。从最(zuì)新的标(biāo)的来(lái)看，这(zhè)其(qí)中就有(yǒu)近(jìn)期大火(huǒ)的芯片(piàn)新(xīn)贵寒武纪(jì)。从新进重仓标的(de)年内表现(xiàn)来看，其中中(zhōng)文在线的年内涨幅已经(jīng)超过了180％，值得买、浙数(shù)文化、美亚柏科(kē)等标的年内涨幅也是(shì)超(chāo)过了50％。对(duì)比来看，他所剔除的(de)锦江酒(jiǔ)店、首旅酒店(diàn)、中国(guó)平安(ān)等(děng)公司，目(mù)前年内至今仍然体现为股(gǔ)价下跌。

　　至于大幅调仓原因，他(tā)表(biǎo)示：“当下(xià)我国仍处(chù)经济结构转(zhuǎn)型时期，我们相(xiāng)信(xìn)未来科技创(chuàng)新和消费升级仍将成为经济总(zǒng)量增长核(hé)心(xīn)驱动力，围绕产业创新、尖端(duān)技术突破、新材料、新(xīn)能源、新消费等(děng)领域仍将诞生大量投资机会，在(zài)策略(lüè)上，我们已将挖掘、发现和配置基金(jīn)合同主题范围内的(de)科技(jì)创新和受益于国民经济(jì)持续增长的(de)消费及原(yuán)材料(liào)放在(zài)前所未有高度。”

　　而当年一并(bìng)成(chéng)名的万家基(jī)金名将黄兴亮(liàng)，2023年一季度(dù)同(tóng)样强势(shì)回归。天天基金网(wǎng)数据(jù)显示，他目前在管的基金年(nián)内除(chú)去QDII外，涨(zhǎng)幅(fú)全部超过了10％。特别是万家(jiā)科技(jì)创新迄今的年内涨幅超过了25％，具体来分析(xī)他的成名作万家行业(yè)优(yōu)选。

　　基金(jīn)一季(jì)报显示，黄兴亮仅(jǐn)仅是做出了一处调整，也就是用中(zhōng)微公司替代了四(sì)季度末(mò)的兆易创(chuàng)新。但就是(sh赓续前行是什么意思，赓续前进的意思ì)这只新进(jìn)标的，目(mù)前年(nián)内的涨幅已经超过90％，与保留重(zhòng)仓中年内涨(zhǎng)幅超过70％的(de)金山办公交(jiāo)相辉映。对于当(dāng)季(jì)度的调仓，黄兴亮表示：“本基金增(zēng)持了机器视觉(jué)和(hé)医疗器(qì)械(xiè)行业的部分个股，相应地略(lüè)微降(jiàng)低(dī)了半导体行业的持仓。截至(zhì)季度(dù)末(mò)，基金持仓仍以计算机软(ruǎn)件和(hé)半(bàn)导体行业为主，总体风(fēng)格偏成长。”

　　邹曦超限重(zhòng)仓恒立液压

　　陈良(liáng)栋布局消费电子(zi)“半壁江山(shān)”

　　从基金一季(jì)报(bào)来看，这些相对低调的领域也开始(shǐ)越发受到(dào)明星基金经理们(men)的追捧，比如融(róng)通基金的明星基(jī)金经理(lǐ)邹曦，这位任(rèn)职已经逼(bī)近15年半的老将(jiāng)善(shàn)战周期，目前在公司(sī)仍然管理(lǐ)6只基金产品(pǐn)，其(qí)代表作是2012年开(kāi)始管理(lǐ)、迄今任职(zhí)回报超(chāo)过(guò)180％的融通(tōng)行(xíng)业(yè)景气。

　　从新出炉的季报(bào)来看(kàn)，在上一(yī)季度没(méi)有单一标的(de)持仓比(bǐ)例超限后，这一季(jì)度头三(sān)大(dà)重仓股竟(jìng)然全部超过10％的比(bǐ)例上限，它们分别(bié)是恒立(lì)液压（10.50％）、华发股份(fèn)（10.23％）、招商蛇口（10.12％）。再叠加(jiā)考虑后面重仓中的汇川技术和安徽合力，虽然去年(nián)下半年以来重仓中(zhōng)就没有(yǒu)了三(sān)一(yī)重工，但(dàn)实际上(shàng)在当季的重仓行业中(zhōng)，机械制造是仅次于房地产(chǎn)的第二行业。

　　对于(yú)调(diào)仓的(de)思路(lù)，他(tā)在季报中就表(biǎo)示(shì)：“本季度增加了工程机械(xiè)、家(jiā)居、顺周期(qī)装备、医药(yào)等行业的(de)配置。目(mù)前组(zǔ)合配置偏(piān)向周期价(jià)值(zhí)，同(tóng)时保持了(le)科(kē)技(jì)、消(xiāo)费板块的适(shì)度(dù)配置(zhì)。组合(hé)结构(gòu)主要围绕国内经(jīng)济稳增(zēng)长(zhǎng)的(de)主线展(zhǎn)开，相关(guān)配置集(jí)中在优(yōu)质房地产股、地产产业链，以(yǐ)及(jí)顺周期装备(bèi)等板块。”此外，虽然未进重仓股前(qián)十，但朱少醒对机械制造的兴趣也(yě)越来越浓，例如兰石重装年报(bào)的十大流通股(gǔ)股东(dōng)中，富(fù)国天惠新进上榜排名第六位。

　　而(ér)长城基金的明星(xīng)基金(jīn)经理陈良栋(dòng)，其在圈内(nèi)以善(shàn)战高端制造板块(kuài)闻(wén)名，目前他在公司(sī)所管理的产品(pǐn)数达到(dào)了(le)6只，尤其是(shì)他参与管理的长城科创(chuàng)板两年定开业绩亮(liàng)眼，最新(xīn)年内涨(zhǎng)幅超过(guò)18％。

　　以陈(chén)良栋独自管(guǎn)理(lǐ)时(shí)间最长的长城新兴产业为例，可以看到一季度与众不(bù)同的一点是，消费电子赛道股票(piào)在其中(zhōng)占据(jù)明显的数(shù)量优势。具(jù)体说来，虽然(rán)在基金十大重仓(cāng)中不见耳熟能(néng)详的龙头(tóu)立(lì)讯精密，但大体包括华测导(dǎo)航、东(dōng)山(shān)精密、电连技术、和而泰(tài)、科大讯飞都能被划入到消费电子的大(dà)范畴(chóu)中，也(yě)就是说(shuō)其占据了十大(dà)重仓中的(de)半边(biān)天(tiān)。

　　他解(jiě)释了看好的原因：“预期今年下半(bàn)年(nián)或明(míng)年，消费(fèi)电子(zi)会(huì)有一个触(chù)底(dǐ)回升的过程。如果叠加在汽车产业(yè)链(liàn)上的布局，我判断可能对收入利润拉动更大(dà)。消(xiāo)费电子(zi)的(de)复(fù)苏可能只是一个周期的因素(sù)。”而种种(zhǒng)因素(sù)显(xiǎn)示(shì)，目前该板块去库存可能(néng)也进入到尾声阶(jiē)段(duàn)，接下来苹果新品推出或是行(xíng)业(yè)复苏契机(jī)。

　　而在高端制(zhì)造这一领域中，还(hái)有不可(kě)忽(hū)视(shì)的(de)一环就(jiù)是军工装备。同时作为(wèi)成(chéng)长股三大主阵(zhèn)营“新半军”中的重要一(yī)级(jí)，军工(gōng)虽(suī)然很难(nán)有(yǒu)持续(xù)性的表现，但也隔(gé)三差五(wǔ)会有亮眼的(de)输出，而华(huá)夏的少壮派基金经(jīng)理(lǐ)万方(fāng)方(fāng)，是圈内少(shǎo)数同(tóng)时管(guǎn)理两只军工主题的基金经(jīng)理。

　　以(yǐ)万(wàn)方方管(guǎn)理时间最长的军工(gōng)安(ān)全混合为例(lì)，实际上一季度他(tā)仅在十(shí)大重仓股中做(zuò)出了一处调整，也(yě)就是用(yòng)昊华科技替(tì)代了上一季的(de)新雷能。从整体10只标(biāo)的所属细(xì)分来看，明显中航系乃至航空航天赛道(dào)占据优势。而(ér)这一(yī)思路在(zài)他管(guǎn)理(lǐ)的高端装备龙(lóng)头乃至(zhì)全市场基金中都体现得颇为(wèi)明显。进一步对(duì)照两只军工(gōng)主(zhǔ)题产(chǎn)品，《红(hóng)周刊》发现(xiàn)重(zhòng)叠的公(gōng)司有八家，惟二的区别是高端装备龙(lóng)头中用复(fù)旦微电和西部超(chāo)导替代了前(qián)者中的钢研高(gāo)纳和昊华科技。

　　他在季报中的阐述思(sī)路清晰(xī)：“着重探究(jiū)未来(lái)两年确定性(xìng)的产业趋(qū)势和高增长(zhǎng)的细分赛道，组合构(gòu)建从2023年全年维度在(zài)高确定性的航(háng)空发(fā)动机赛(sài)道、景(jǐng)气度弹性(xìng)潜力(lì)较高的航天(tiān)导(dǎo)弹产业链、航空(kōng)装(zhuāng)备平台型企(qǐ)业以(yǐ)及技术禀赋和壁垒高筑的(de)新(xīn)材料领域重点(diǎn)投(tóu)入(rù)。”

　　（本(běn)文已刊(kān)发(fā)于4月22日《红周刊》，文中(zhōng)提及个股仅为举例分(fēn)析，不(bù)做(zuò)买卖(mài)推(tuī)荐。）

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