昨夜(yè)，美国银行股持续暴跌，内外(wài)盘商品期货全线下跌。

　　当地时间周二，美股(gǔ)三大指数(shù)集体低开(kāi)，道指跌(diē)0.14％，纳(nà)指跌0.57％，标普500指(zhǐ)数跌(diē)0.37％。

　　美国地区性银行(xíng)股(gǔ)又崩了(le)，第一共(gòng)和银行股价重挫，盘中(zhōng)一度跌近30％，尾盘跌幅扩大至50％，续(xù)刷历史新低。硅谷银行母公(gōng)司(sī)（SIVBQ）跌(diē)20.0％，签名银(yín)行跌15.7％，北方信托（NTRS）跌超9.2％，西太平(píng)洋银行（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿(ā)莱恩斯西部银行(xíng)（WAL）跌(diē)约5.6％，齐昂银行（ZION）跌超5.4％。

　　由于(yú)美国(guó)地区性银行股再次大(dà)跌，导致美(měi)国国债价格飙升，短期(qī)市场利率大(dà)幅下(xià)跌(diē)，债券交易员不再完全(quán)押注美(měi)联储会再加息25个基点。6月的美联储(chǔ)利率掉(diào)期合(hé)约目前(qián)反(fǎn)映出，央行基(jī)准利率仅(jǐn)比当前有(yǒu)效联邦基金利率高出20个基点，这暗示未来(lái)两次FOMC会议(yì)中有一次加息的可能性约为80％。而本周早(zǎo)些时(shí)候，交易(yì)员认为(wèi)美联储在5月份(fèn)加(jiā)息几乎是肯定的，且6月份有(yǒu)可能(néng)进一步加息。除了大幅降低加(jiā)息的(de)可能(néng)性(xìng)外，掉期交易还显示，市场(chǎng)对(duì)利(lì)率见顶后(hòu)美联储(chǔ)降息的(de)押(yā)注有所增(zēng)加，他们预(yù)计到(dào)年(nián)底联邦基(jī)金利(lì)率预(yù)计(jì)在4.3％左右。

　　商品方面，美股时(shí)段，新加坡铁(tiě)矿(kuàng)石指(zhǐ)数期货05合约(yuē)跌破100美元/吨，日内跌幅近4％，为去年(nián)12月以来(lái)首次。WTI原油日(rì)内走低(dī)2％，报(bào)77.07美元/桶；布伦特抗日战争胜利的时间是哪一年，抗日战争胜利的时间是哪一年到哪一年原油跌1.96％，报80.80美元/桶。

　　内盘方面，截至昨日23时收盘，国(guó)内期货(huò)主力合约几乎全(quán)线下跌(diē)。玻璃(lí)、焦煤、菜(cài)油(yóu)、PTA、燃料油跌超(chāo)2％，焦炭、铁矿石(shí)跌近2％。涨幅方面，菜粕涨0.7％。

　　截至今晨收盘，WTI 5月原油期货(huò)收跌(diē)2.15％，报77.07美(měi)元/桶(tǒng)。布伦特6月原油期(qī)货收(shōu)跌2.37％，报(bào)80.77美元/桶。外盘有色金属(shǔ)全线下跌(diē)。伦(lún)铜跌2.3％，伦铝跌近2％，伦锌跌(diē)2.6％，伦(lún)铅跌1.7％，伦镍跌5％，伦锡跌(diē)4％。

　　昨天深夜(yè)，白宫(gōng)发布声明称，美国总统拜登将否决众(zhòng)议院(yuàn)议长、共和党领(lǐng)袖(xiù)麦卡(kǎ)锡提出的债务上限(xiàn)方(fāng)案(àn)。白宫(gōng)称：众议院共(gòng)和党人(rén)必(bì)须在没(méi)有任何要(yào)求和条件的情况下打消(xiāo)违约(yuē)的(de)可能性(xìng)，并解决(jué)债务上限问题。

　　上周，麦卡锡公布了(le)一项将债(zhài)务上(shàng)限问(wèn)题(tí)和削(xuē)减支出捆绑(bǎng)的计(jì)划，要(yào)将债(zhài)务上限上调(diào)1.5万亿美元，但(dàn)同时还要削(xuē)减4.5万(wàn)亿美元的政府支出。

　　同(tóng)在周二，美国财政部长耶伦警告称，如果美国国会不提高(gāo)政府的(de)债务上(shàng)限，由此产生的债务违约将(jiāng)在美(měi)国引发(fā)一场“经济灾难”，使(shǐ)未来几年的利率上升。

　　耶伦当天表示，债务违约将导致失业率上升(shēng)，同时使美(měi)国家庭在抵押贷款、汽车贷款(kuǎn)和(hé)信(xìn)用卡上的支(zhī)出增加。耶(yé)伦称，提高或暂(zàn)停31.4万亿美(měi)元的债务上限是国会的(de)一项“基本责任”，如果违约将产生一场(chǎng)经济和金融灾难(nán)，使(shǐ)借贷成(chéng)本(běn)永(yǒng)久提高，增加未来的投(tóu)资成本。如果不提高债务(wù)上限，美国企业将面临信贷市场的(de)恶化，政府(fǔ)将(jiāng)可(kě)能无(wú)法向军人家庭和依赖社(shè)会保障的(de)老年人发(fā)放款项(xiàng)。

　　拜(bài)登正式宣布竞(jìng)选连任美国总统

　　北京(jīng)时(shí)间4月25日(rì)傍晚(wǎn)，美国(guó)总统拜登(dēng)正式(shì)宣布，他将参加2024年(nián)的连任竞(jìng)选。法新(xīn)社称，拜登将“以(yǐ)创纪录的80岁高龄”投入到(dào)一场新的激烈(liè)竞选中。

　　拜(bài)登(dēng)在推特上(shàng)写(xiě)道(dào)：“每一代人都要经历(lì)为了民主挺身(shēn)而出的时刻，为(wèi)了他们的基本(běn)自(zì)由挺身而出。我相信(xìn)这是我们(men)的时刻。这就是我竞选连任美国总(zǒng)统的(de)原因。加入我们，让(ràng)我们完成这项任(rèn)务。”拜登还(hái)附上了一段视频。

　　法(fǎ)新社分析称(chēng)，目前(qián)拜登在民主(zhǔ)党内部没有真(zhēn)正的挑战者，但他的年龄(líng)可能(néng)受到“持续而(ér)激烈”的审视(shì)。拜登已经80岁，到第二任(rèn)期结束时(shí)，这位(wèi)资(zī)深民(mín)主党人将年满86岁。

　　美国(guó)全国广播公司（NBC）上周末(mò)发布的一项民(mín)调显示，70％的美国人包括51％的民主党人(rén)，认为拜登(dēng)不应该(gāi)参(cān)选(xuǎn)。不支(zhī)持(chí)他参(cān)选的人中，69％的人(rén)认为(wèi)年(nián)龄是一(yī)个主要(yào)或次(cì)要(yào)原因。

　　国(guó)内期交所公布劳动节期间风控工作安排

　　昨日(rì)，国内各家期(qī)货交(jiāo)易所公(gōng)布劳动节期间有关工作安(ān)排，调整相关期(qī)货(huò)合约涨跌停板幅(fú)度和交易保证金水(shuǐ)平(píng)。

　　上期所通知称，自4月27日起第一个未出现单(dān)边市的交(jiāo)易日收盘结算时，铜、铝、锌、铅(qiān)期货合(hé)约的(de)交易保(bǎo)证金比(bǐ)例调整为11％，涨(zhǎng)跌停板幅(fú)度调整为9％；不锈钢、纸浆期货(huò)合约的交(jiāo)易保(bǎo)证(zhèng)金比例调整为12％，涨跌停板幅(fú)度(dù)调整(zhěng)为10％；白银期货合约的交易保证金比例调(diào)整为13％，涨跌停(tíng)板幅度(dù)调(diào)整为11％；镍、石油沥(lì)青(qīng)期货合约的交易保(bǎo)证金比(bǐ)例(lì)调(diào)整为14％，涨跌停板幅度调(diào)整(zhěng)为12％；锡期货(huò)合约(yuē)的交易保证(zhèng)金比例(lì)调整为16％，涨跌停板幅度调整为(wèi)14％。5月(yuè)4日交易后，自第一(yī)个未出现单(dān)边市(shì)的交易日收盘结算时(shí)，黄金(jīn)期货(huò)合约(yuē)的交易保(bǎo)证(zhèng)金比例调整为9％，涨跌停板幅度(dù)调整为7％；其他(tā)品种期货合约的交易(yì)保(bǎo)证金(jīn)比例和涨跌停板(bǎn)幅度恢复至原有水平(píng)。

　　上期能源方面，自4月27日起第(dì)一个未(wèi)出现单(dān)边市的交易日收盘(pán)结(jié)算时，国际铜期(qī)货合约的(de)交易保证金比例调整为11％，涨跌停板幅度调(diào)整(zhěng)为9％；低硫燃(rán)料油期货合约的交易保证金比例调整为14％，涨跌停板幅度调整(zhěng)为12％。5月4日交易后，自第一个未(wèi)出(chū)现(xiàn)单边市的交易日收盘结(jié)算(suàn)时，所有品(pǐn)种期货合约(yuē)的交易保证金比(bǐ)例和(hé)涨跌(diē)停板幅度(dù)恢复至(zhì)原有水平。

　　郑商所方面，自4月27日结算时起(qǐ)，菜(cài)粕、菜油、玻璃、纯碱期货(huò)合约的交易保证金标准调整(zhěng)为10％，涨跌停(tíng)板(bǎn)幅(fú)度调整(zhěng)为9％，其中纯碱2305合约的交易(yì)保(bǎo)证金标准仍为12％；白(bái)糖(táng)、棉花、棉纱、花生、PTA、甲醇(chún)、尿素、短纤期货合约的交易保证金标准调整为9％，涨跌(diē)停(tíng)板幅(fú)度调整(zhěng)为(wèi)8％，其中PTA2305合约(yuē)的(de)交(jiāo)易保证金(jīn)标准仍为(wèi)13％。5月4日恢复交易(yì)后(hòu)，自(zì)品种(zhǒng)持(chí)仓量最大的合约未出(chū)现(xiàn)涨跌停板单边市的第一(yī)个交易日结(jié)算时起，上(shàng)述(shù抗日战争胜利的时间是哪一年，抗日战争胜利的时间是哪一年到哪一年)品种(zhǒng)期货合约的(de)交(jiāo)易保证金标准和涨(zhǎng)跌(diē)停板幅度恢复至调整前水平。

　　大商所(suǒ)通知称，自4月27日结(jié)算(suàn)时起，豆粕(pò)、豆油、聚乙烯(xī)、聚(jù)丙烯和聚氯乙烯期货合约涨跌停(tíng)板(bǎn)幅度调整为(wèi)7％，交易保证金水平调整为8％；棕榈油、乙二(èr)醇、苯乙烯和液化石油气期(qī)货合约(yuē)涨跌停板(bǎn)幅度调整为8％，交易保证金水平调整为9％；其他期货(huò)合约(yuē)涨跌停板幅(fú)度和交易保证金水平维持不变(biàn)。5月4日恢复交(jiāo)易后(hòu)，在(zài)各期货持仓量最(zuì)大的合约未(wèi)出现涨跌停板单边无连续报价的(de)第一个(gè)交易日(rì)结(jié)算时(shí)起，黄大豆1号(hào)、黄大(dà)豆2号、玉米和鸡蛋期货合约涨跌停板幅度调整为(wèi)6％，套(tào)期保值交易保证金水平调整为7％，投机交易保证金(jīn)水(shuǐ)平调整为8％；豆(dòu)粕、豆油(yóu)、棕榈油、聚乙烯、聚(jù)丙(bǐng)烯、聚氯(lǜ)乙(yǐ)烯、乙二醇、苯乙烯和液化(huà)石油气期货(huò)合约涨跌停板幅(fú)度和(hé)交(jiāo)易保证金水平(píng)恢复至节前标准；其他(tā)期货合约涨(zhǎng)跌停(tíng)板幅度和交易保证金水平维持不变。

　　中金所公告称，自4月(yuè)27日(rì)结算时(shí)起，沪深300、上证50、中证500股指期货各合约的交(jiāo)易保证金标准分别调整(zhěng)为13％、13％、15％。5月(yuè)4日交易(yì)后(hòu)，自相关品种持仓量最大(dà)的合约未出现单(dān)边市的第一个交易日结算时起，沪深300、上证50、中证500、中(zhōng)证(zhèng)1000股(gǔ)指期货(huò)各合约的交易(yì)保证金标准调(diào)整为12％。沪深(shēn)300、上(shàng)证50、中(zhōng)证1000股指期权(quán)各合(hé)约的(de)保证(zhèng)金调整系(xì)数根(gēn)据相应股指期货的交易保证金标准(zhǔn)进行调整。

　　广期(qī)所(suǒ)公告称，自4月27日(rì)结(jié)算时(shí)起，工(gōng)业(yè)硅(guī)期(qī)货(huò)合(hé)约涨跌停(tíng)板幅度(dù)和交易保证金标准调整为(wèi)9％和11％。5月4日(rì)恢(huī)复交(jiāo)易后，在工业硅品(pǐn)种持(chí)仓(cāng)量最大的合约未出现涨跌(diē)停板单边无(wú)连续报价的第一个(gè)交易(yì)日结算(suàn)时起(qǐ)，工业硅(guī)期(qī)货合约涨跌停板幅度和(hé)交(jiāo)易保(bǎo)证金标准调整为7％和9％。

　　供强需弱(ruò)，生猪期价大跌

　　昨日，生猪期现货价(jià)格走势背(bèi)离(lí)，期货(huò)主力LH2307合约收(shōu)盘(pán)至16345元(yuán)/吨，日内跌4.11％。现货价(jià)格继续上涨，截至4月25日，全国均价15.24元/公斤，环比(bǐ)上涨0.3元/公斤。

　　齐盛期货分析师孙一鸣(míng)表示(shì)，近期生猪现(xiàn)货偏强的主要(yào)原因有(yǒu)四点(diǎn)：一是短期(qī)二次育肥造(zào)成(chéng)货源有所收紧；二(èr)是来自政策面的(de)支(zhī)撑(chēng)；三(sān)是近期降(jiàng)雨导致调(diào)运不便；四是“五一”假期(qī)需求支撑。不过(guò)，盘面(miàn)主要以预(yù)期为主，昨日盘面下(xià)跌的主要逻(luó)辑依旧在于(yú)产(chǎn)业基本面偏弱(ruò)的事(shì)实。

　　“4月中旬，多(duō)地猪(zhū)价‘破7’，猪价阶段(duàn)性触底。中小养户(hù)惜售推涨情(qíng)绪较浓，且南北部分区域二次育肥采(cǎi)购量增加，政(zhèng)策(cè)消(xiāo)息稳市信号相(xiāng)对强烈(liè)，期现货价格(gé)同时上涨。然而，生猪期货2307、2309合约(yuē)虽(suī)有(yǒu)乐(lè)观预(yù)期，但已注入升水，反弹至(zhì)养殖成本附(fù)近明(míng)显(xiǎn)承压(yā)。同时，套保资金介入。因此(cǐ)周二期货盘面(miàn)减仓(cāng)大跌。”华联(lián)期货生猪分析师蒋(jiǎng)琴说(shuō)。

　　从供应端(duān)来看，截(jié)至3月末，全国能繁母(mǔ)猪(zhū)存(cún)栏(lán)相(xiāng)当于(yú)正常保有量(liàng)的(de)105％，一(yī)季度(dù)猪肉产量1590万吨(dūn)，同比(bǐ)增(zēng)长1.9％。孙一鸣分析称，能繁母猪存栏以及生猪存(cún)栏依旧处于高位，意味着今年一季度去产能不(bù)及预期(qī)，供应偏宽松(sōng)是事实(shí)。从目前的存(cún)栏(lán)以及屠宰企业库存(cún)来看，今年(nián)下半年市(shì)场不会出现生猪货源(yuán)紧张或猪肉紧张的(de)状态，供应宽松大概率延长至今年下半年。

　　格林(lín)大(dà)华期货生猪分析(xī)师张晓君介绍，从月度初生(shēng)仔(zǎi)猪来(lái)看，农业(yè)部监测数据显示，去年9月(yuè)到(dào)今(jīn)年2月全国(guó)新生仔猪数量各月(yuè)环比增幅逐月(yuè)增加，至(zhì)少(shǎo)对应到今年7月生猪出栏供给(gěi)相(xiāng)对充足。从出栏体重来看，当前(qián)生(shēng)猪出栏(lán)均(jūn)重仍接近(jìn)123公斤，同比去年增加约3％，预计二(èr)育(yù)猪源仍将支撑(chēng)出(chū)栏(lán)体重。

　　值得一提的是(shì)，目前生猪养殖逐步(bù)向规模化、集团化方向发展，而且规模化占比得到明显提升(shēng)。蒋琴表示，今(jīn)年猪场中大猪存栏量明显高于去年(nián)同期，产(chǎn)能较为充(chōng)裕(yù)。同时，2023年中(zhōng)央一号文件将“稳(wěn)定生猪基础产能(néng)”目标细化为“强化以能繁母猪(zhū)为主的生猪(zhū)产能调控”，将全国能繁母猪数量稳定在(zài)4100万(wàn)头的(de)正常保有量，可见国家(jiā)稳(wěn)猪价的(de)决心。

　　“此(cǐ)外，从冻品库存来看，随(suí)着屠宰场(chǎng)持续入冻，冻品库存持续攀(pān)升。卓(zhuó)创资讯数据显示，截至4月20日，全国冻品(pǐn)库容率(lǜ)为(wèi)31.9％，明显高于去(qù)年(nián)最高点28.24％。当前(qián)冻鲜(xiān)价差倒挂(guà)，冻品销(xiāo)售不畅，待冻鲜(xiān)价(jià)差恢(huī)复，冻(dòng)品持续出库(kù)，目前(qián)冻品的(de)高库存(cún)水平将(jiāng)抑制猪价上涨空(kōng)间。”张晓君说。

　　“虽然(rán)今(jīn)年生猪消费(fèi)总结为持(chí)续向(xiàng)好(hǎo)发展态(tài)势，政策(cè)引(yǐn)导及市(shì)场预期向好，加上居(jū)民收入增(zēng)加、消费(fèi)意愿增强等(děng)利好(hǎo)因素(sù)，都(dōu)是(shì)猪肉消费的(de)助力。但是，实际需求却(què)一(yī)直不温(wēn)不火。目前看(kàn)，今年生猪的需求(qiú)大概(gài)率将回归到(dào)正常年份水平。”蒋琴说(shuō)。

　　孙(sūn)一鸣也表(biǎo)示，此次需求好转主要在于(yú)冻品入库以及(jí)二育支撑，终端需求无实质性好转。目前“五一(yī)”备货(huò)基本收(shōu)尾，从走量看并未出现(xiàn)明(míng)显提升，随着二季(jì)度气(qì)温升高，需求逐步降低，预计需求再次回归至低迷状(zhuàng)态。4月底到5月预计集(jí)团企业出栏(lán)计划或(huò)继续增加，市场(chǎng)整体处于供大于求状态，现货(huò)价格“五一(yī)”后或继续回落(luò)为主，盘面升(shēng)水状态下短期缺乏上涨支撑(chēng)。

　　在张晓君看(kàn)来，生猪(zhū)整(zhěng)体供给相对充(chōng)足，限制(zhì)猪价大幅上(shàng)涨。短期来看，“五(wǔ)一”小长假前，终端备货启动，集团场(chǎng)缩量(liàng)挺价，支撑猪价短线反弹。然而(ér)，假期效应过后，市场情绪逐渐褪(tuì)去，猪价将(jiāng)重(zhòng)回供(gōng)需(xū)基本面。当前距“五一”小长假仅剩3个(gè)交易日，期(qī)货盘(pán)面资金(jīn)已经(jīng)提前反映了市场(chǎng)情(qíng)绪(xù)。建议(yì)投资者(zhě)控制(zhì)仓位，防范假期(qī)风险。

　　蒋琴(qín)认为，综合来看，猪(zhū)价颓势不改，大概率仍将保持低位盘整运行(xíng)状态(tài)。不过，市场预期二季度二次育(yù)肥缓慢入场，行情或好于一季度。按照官方(fāng)能繁(fán)存(cún)栏(lán)数据推算(suàn)，今年3到(dào)10月(yuè)，生猪理论出栏量处于(yú)逐步增加(jiā)的阶段，并于10月(yuè)份达到理(lǐ)论出栏(lán)峰值，11月生猪理(lǐ)论(lùn)出栏(lán)量大(dà)概率环比下降(jiàng)。而11月份正值(zhí)猪肉(ròu)消费(fèi)旺(wàng)季，供减需增预期下(xià)，相对支撑当期生(shēng)猪价格，故目前(qián)盘面11月价格(gé)相对坚挺(tǐng)。不过在国家良好调控之下，能繁母(mǔ)猪产能(néng)并未过度去化，生猪存出栏(lán)量保持稳定，猪价(jià)不具备持(chí)续大幅上涨(zhǎng)的基础(chǔ)条件。在国(guó)家政策端稳(wěn)定猪价意愿(yuàn)强烈(liè)的背景(jǐng)下(xià)，期价上行压力恐(kǒng)加大，追(zhuī)涨风(fēng)险(xiǎn)积聚(jù)，操(cāo)作上(shàng)，建议养殖端锚定成(chéng)本，择机卖出套保(bǎo)锁定(dìng)利润为主。

　　棕榈油长期需求不容(róng)乐(lè)观(guān)

　　昨(zuó)日，马来(lái)西(xī)亚BMD毛棕榈(lǘ)油期(qī)货盘中大幅下跌，连续第三个交(jiāo)易日下(xià)滑，并触(chù)及约一(yī)个月低点。

　　“近(jìn)期棕榈油行(xíng)情变(biàn)化多集中在需求端的扰动(dòng)，一方面(miàn)，印(yìn)度(dù)洗(xǐ)船事(shì)件(jiàn)为盘面带(dài)来了压力；另一方面，市场对于第(dì)二波(bō)新冠疫情可能到来(lái)从而降(jiàng)低国内需求的(de)担忧(yōu)则(zé)进(jìn)一步加(jiā)速了盘面(miàn)下(xià)滑。”国(guó)联期货农产品事业部分析师姜颖(yǐng)告诉(sù)期货日报记(jì)者，根据新(xīn)加坡、日(rì)本等海外(wài)经验(yàn)，第(dì)二(èr)波疫情的波及范围预计很大概(gài)率将小于第一波，短期情绪释放(fàng)后(hòu)，棕榈(lǘ)油将回归基本(běn)面(miàn)。从(cóng)相关因素的梳理来(lái)看，目前处于短多长(zhǎng)空的(de)局(jú)面(miàn)。

　　据国海良时期货油脂分析师孙啸介绍，开(kāi)斋节后市场延续了产地未来供需转宽松的交易(yì)逻(luó)辑。马来西亚(yà)午市24℃棕榈(lǘ)油5、6、7月(yuè)船(chuán)期(qī)现(xiàn)货(huò)报(bào)价(jià)分别为995美元(yuán)/吨、930美元/吨、862.5美元/吨，整体相比上(shàng)一个(gè)交(jiāo)易日均有20美(měi)元/吨左右(yòu)的下跌。巨大的back结构也显示(shì)出(chū)市场(chǎng)对东南亚(yà)地(dì)区棕榈油食用需(xū)求(qiú)转入(rù)淡季以(yǐ)及(jí)印尼可能放松DMO出口限制(zhì)的担(dān)忧(yōu)。产地(dì)供需(xū)偏宽松的预期在(zài)印尼GAPKI公(gōng)布2月份产(chǎn)量(liàng)后(hòu)得到强化。数据显示，印尼2月(yuè)份(fèn)棕榈(lǘ)油产量高达425.2万吨(dūn)，为历史同期最高水(shuǐ)平，仅环比1月微降(jiàng)0.9万吨，降幅远低于平均季节性减量。目前(qián)产地已步(bù)入增产(chǎn)季，在马来西(xī)亚摆脱洪水扰动后，产区未来(lái)整体产量(liàng)可能非(fēi)常(cháng)可观。

　　“3月份马来西亚出(chū)口(kǒu)大(dà)增，库(kù)存超(chāo)预期下降至167万(wàn)吨，不过(guò)，4月份马来(lái)西亚(yà)出口骤降，斋月节(jié)备货(huò)结束、主(zhǔ)要(yào)进(jìn)口(kǒu)国植物油供应充足，印度3月棕榈油库存仍(réng)有59万吨，植物(wù)油(yóu)库存则继续增高至345万吨，充足(zú)的库存和竞争油脂的影响或将冲击印度(dù)对(duì)棕(zōng)榈油进口。”徽商期货油脂油(yóu)料分(fēn)析(xī)师郭文伟表示，检验机构AmSpec数据显示，马来西亚4月(yuè)1—25日棕榈油出口量(liàng)为92.7万吨，环比下降18.4％。然(rán)而棕榈油已经步入季节性增产周期，据SPPOMA数据显示(shì)，4月1—15日马来(lái)西亚棕榈油产(chǎn)量环比增加(jiā)22.5％，产(chǎn)需结构呈宽(kuān)松趋势。不过(guò)，4月份处在复产初期，且(qiě)今年4月(yuè)份工作日较(jiào)少(shǎo)，产量预计在150万吨(dūn)以下(xià)，4月底马来(lái)西亚棕榈油库存(cún)预计开始小幅度累库，且随着复产(chǎn)利多增强(qiáng)和出口前(qián)景不佳(jiā)持续，后期马棕继续(xù)面临累库压力(lì)，棕榈油行情或(huò)维持承压回调走势。

　　需求方面(miàn)，孙啸(xiào)称(chēng)，印度SEA数(shù)据显示，3月份印度食用油进口113.56万(wàn)吨，处于季节性中性位置，其中棕榈油进(jìn)口量高(gāo)达72.8万吨，占比突出(chū)。但是(shì)其国内食用油峰值库存(cún)问(wèn)题仍(réng)未解决。截(jié)至3月末，其食(shí)用油总库存依旧在344.7万(wàn)吨，未(wèi)见回(huí)落。根(gēn)据目前已(yǐ)经走负的国(guó)际豆棕差，预(yù)计4—6月国际棕榈油进口(kǒu)需求大概(gài)率出现萎缩。

　　此外，国内(nèi)方面，郭文(wén)伟表示，国内(nèi)棕榈油近(jìn)月(yuè)进口(kǒu)严重倒挂，远月有(yǒu)所修复，近月进口偏(piān)低，远月买船(chuán)有所(suǒ)增加。海关数据显示，3月进口39万吨，国(guó)内棕(zōng)榈油4—6月进口(kǒu)量预(yù)估分别在(zài)35万、45万、40万吨。目前国内棕(zōng)榈油港口(kǒu)库存仍(réng)处在历(lì)史同期高点，截至4月25日，库存为85万吨(dūn)，连续4周下降，随着气温升高及棕榈油消费(fèi)进一(yī)步好转，需求有望(wàng)回升，国内(nèi)棕榈油继续呈现去库走势。

　　展望(wàng)后市，孙啸认为，短期连盘(pán)棕榈油(yóu)仍将(jiāng)随油脂整体弱势运行，有下(xià)破可能。5月份东南亚天气值得(dé)关注，目前已有少(shǎo)雨(yǔ)迹象，泰国最为明显，印尼次(cì)之。如果出现持续干(gàn)燥天气，产区增产节奏将被打破，届(jiè)时，棕榈油有望相对抗(kàng)跌。

　　不过，在姜颖看(kàn)来(lái)，短期棕榈油(yóu)尚存利多因素(sù)支撑。国内贸易商进口(kǒu)利(lì)润深度(dù)亏损，5月船(chuán)期频现洗船(chuán)，进口(kǒu)到港数量将明显减少(shǎo)。在此基础上，随着天气升(shēng)温(wēn)，棕榈油消费季节性(xìng)回暖(nuǎn)。第二轮疫情(qíng)虽可能有影(yǐng)响，但无法改(gǎi)变消费逐步恢复的大势，国内库存短期内仍可能加速(sù)去(qù)化。长(zhǎng)期(qī)市场对于未来供(gōng)应充裕的预期(qī)基(jī)本一致。天气情况(kuàng)有所好转，马来(lái)西亚(yà)与印尼步入增产周期，供应(yīng)增加而出(chū)口需求较差，未来产地(dì)存在累库预期。与此同时，国际(jì)豆(dòu)粽(zòng)FOB价(jià)差处于历史极低负值(zhí)，棕榈(lǘ)油价格(gé)丧失竞争(zhēng)优势(shì)，在豆油、菜油未来存在集中供应压力的情况下，棕榈油长期需(xū)求不容乐观。

　　“综合来看，短期利(lì)多因素对盘面有(yǒu)一定支撑，价格或以(yǐ)区间调(diào)整为主。长期(qī)来(lái)看(kàn)，棕榈(lǘ)油将逐(zhú)渐(jiàn)演变为供(gōng)强需弱(ruò)格(gé)局，叠加全球宏观经济环(huán)境偏弱，价格重(zhòng)心或逐步下移。”姜颖说。

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