射频芯片领域面(miàn)临变局，下游市场增速放(fàng)缓(huǎn)叠(dié)加进(jìn)入竞争红海(hǎi)，海外巨头已开始寻(xún)求业务转型。

　　今日，射频(pín)芯片厂商(shāng)慧智微正式在科创板上市。公司股价开盘破发，跌(diē)9.75％。截(jié)至(zhì)收盘，慧智(zhì)微报19.05元/股，较发行(xíng)价跌去8.94％，目前总市值为85.2亿元。

　　IPO前，慧智微(wēi)在一(yī)级市(shì)场受到资本热捧。据(jù)公司上市文件，慧智微于2018年(nián)末开(kāi)始进入融(róng)资快车道，先后引入了(le)华(huá)兴(xīng)资本、元禾璞华、大(dà)基(jī)金二期、红杉中(zhōng)国、IDG资本、光(guāng)速中国以及金沙(shā)江创投等一系列外(wài)部机构股东。截至(zhì)上市前(qián)，大基金二期(qī)、广发(fā)信德以及金(jīn)沙(shā)江创投为持股达5％以上的(de)外部机(jī)构(gòu)股(gǔ)东，持股比(bǐ)例中考的报名号指什么意思，中考的报名号是什么意思分别为(wèi)6.54％、6.47％以(yǐ)及5.65％。

　　值得(dé)一提的是，与慧智微产品结构相似的唯(wéi)捷创芯，上市首日也走出了破发的行情，该公司股价(jià)于去(qù)年下半年触(chù)底回升(shēng)，但截至今日(rì)收盘(pán)股价(jià)仍略(lüè)低于发行价。

　　二级市场遇(yù)冷背后，是射频领域正面临变局。目前，正射频需求走向疲软。Yole数据显示，由于智能手机增速(sù)放缓以(yǐ)及(jí)5G普及潜力(lì)有限等因素影响，预计到(dào)2028年射频前端(duān)市场年复合增长率约为(wèi)5.8％。博通、Skyworksi以及(jí)Qorvo等多家全球(qiú)射(shè)频芯(xīn)片巨头，近年(nián)来(lái)也在响应市场(chǎng)变化谋(móu)求(qiú)射频芯片业(yè)务以(yǐ)外(wài)的(de)转型(xíng)。

　　《科创板(bǎn)日报》记者注意到，当前，射频领域(yù)仍有飞骧(xiāng)科技、康希通信等公司正排队IPO。

　　▌引入大(dà)基金二期等(děng)多个知名资方

　　公(gōng)开资料显示，慧智微(wēi)成立(lì)于2011年，主营业(yè)务(wù)为射(shè)频(pín)前端(duān)芯(xīn)片及模组的研发、设计和销售，下游应用领域主(zhǔ)要包(bāo)括智能手(shǒu)机以及物联网，客户包括三星、OPPO等智能(néng)手(shǒu)机品牌，闻(wén)泰科技等移动终(zhōng)端(duān)设备(bèi)ODM厂(chǎng)商，以及移远(yuǎn)通信等无线通信模(mó)组厂商。

　　据招股书，2020-2022年(nián)，公司分别实现营业收入(rù)2.07亿元(yuán)、5.14亿元以及3.57亿(yì)元；公司当前仍处于(yú)亏损状态(tài)，净(jìng)亏损额分别为9619.15万元、3.18亿(yì)元以及(jí)3.05亿(yì)元。

　　对(duì)于公(gōng)司亏损持续的(de)原因(yīn)，慧(huì)智微在招(zhāo)股(gǔ)文件(jiàn)中称，是由于(yú)持续(xù)进行高额(é)研发投入(rù)；下游客(kè)户集(jí)中且具有产品(pǐn)验证周期，尚(shàng)未形成(chéng)规(guī)模效(xiào)应(yīng)；市场(chǎng)竞争激烈，叠加下游(yóu)去库(kù)存周期影响，公司产品毛(máo)利空间受挤压。

　　研发投入(rù)方面，近(jìn)三年的总(zǒng)额分别为7588.54万元、1.16亿元以及1.85亿元，占营收比例分别为(wèi)36.61％、22.48％以及51.93％。中考的报名号指什么意思，中考的报名号是什么意思00; line-height: 24px;'>中考的报名号指什么意思，中考的报名号是什么意思>

　　毛利方(fāng)面，近(jìn)三年公司的综合(hé)毛利(lì)率分别为6.69％、16.19以(yǐ)及17.97％，远低于(yú)同行(xíng)业头部卓胜微50％左右的毛利率水平，也(yě)不及和慧(huì)智(zhì)微(wēi)产品(pǐn)结构更接近的(de)唯捷(jié)创芯，后(hòu)者(zhě)毛利(lì)率为30％上下。

　　在自身造血能力(lì)不足(zú)，但仍要抓紧(jǐn)扩大规(guī)模的情况下，慧智微(wēi)开启了(le)对外融资之路。公开信息(xī)显示，公司于2018年末开始进(jìn)入融资快车道，尤其是冲刺IPO前(qián)的2021年(nián)，其在一年内完(wán)成了三轮融资，众(zhòng)多知(zhī)名资方(fāng)，包括大(dà)基(jī)金(jīn)二期(qī)、元禾璞(pú)华、红杉中国、IDG等也是在(zài)这(zhè)一阶段对慧智微进入(rù)了慧智微的股(gǔ)东序列。

　　据招股书，截至IPO前，大基金(jīn)二期、广(guǎng)发信德以及金沙江创投为持股(gǔ)达5％以上的外(wài)部机构股(gǔ)东，持股比例分别为6.54％、6.47％以及(jí)5.65％。

　　财(cái)联社(shè)创投通-执中数据(jù)显示，从当(dāng)前的(de)股价情况看，大基金二期在投(tóu)资慧智(zhì)微的近两年时间里，实现了近2.5倍的(de)账(zhàng)面回(huí)报，而较(jiào)大基金二期晚(wǎn)3个月进入、并在后一轮(lún)持续(xù)加注(zhù)的红杉(shān)中国，平均持股成本增至13.78元/股(gǔ)，当前实(shí)现账(zhàng)面回报1.38倍。

　　▌射频芯片领域面临变(biàn)局

　　慧智微招股书显示，公司目前有超(chāo)过接近67％的收入来自于手机(jī)领域。当前，智能(néng)手机出货量(liàng)的大幅下降，已经对慧智微的业绩造成了冲(chōng)击，而市场对智能手机未来增速持续放缓(huǎn)的(de)预期，也让资(zī)本市场对包括慧智微在内的射(shè)频芯(xīn)片厂(chǎng)商做(zuò)出了重新思考。

　　根据(jù)Yole的数据，2021年射频(pín)前(qián)端的市(shì)场为(wèi)190亿(yì)美元以上，2022年由于手机市场的下滑，射(shè)频前端市场规模(mó)与2021年的(de)市场相差无几。而接下来，由于智能手机的温和增长以及(jí)5G普及的(de)潜力有限，预(yù)计到(dào)2028年(nián)射频前端(duān)的市场(chǎng)年复合增长率(lǜ)约为5.8％，将(jiāng)达到269亿(yì)美元。

　　与慧智微有(yǒu)着相似产品结构(gòu)，同样在(zài)IPO前(qián)获豪华股东突击入(rù)股的(de)射频龙头(tóu)唯(wéi)捷创芯，在去年4月科创板上市(shì)时，也遭遇了破发的行情，上市(shì)首日(rì)跌(diē)36％。尽(jǐn)管在去年10月跌(diē)至30元每股的价格(gé)后止跌回(huí)升，但截至今日收盘，唯(wéi)捷创芯股(gǔ)价仍低于66.6元/股的发行价，报61.19元/股。

　　近几年，全球多家射频芯片(piàn)领域的巨头厂商都在(zài)谋求(qiú)转型，拓展(zhǎn)射频以外的业(yè)务领域。以Qorvo为例(lì)，除了原有的射频芯片外，其还增加了UWB、matter、SiC器件、MEMS等产(chǎn)品，下游(yóu)触角延伸(shēn)至汽(qì)车、物联(lián)网、电源等(děng)领域。

　　国内方面(miàn)，射(shè)频领域正(zhèng)呈(chéng)现出一片红海的(de)竞(jìng)争格局，由(yóu)于入局者众，且产品仍(réng)集中在(zài)中(zhōng)低端市场，各(gè)射频芯片厂商只能再卷价格(gé)，进(jìn)一步(bù)压低(dī)了自身的(de)利润空间(jiān)。

　　射频厂商三伍微(wēi)电子创始人(rén)钟(zhōng)林此前曾表示，国产射(shè)频(pín)前(qián)端芯(xīn)片杀价已经(jīng)无底(dǐ)线，而预(yù)计未来(lái)每个射频细分(fēn)赛道还(hái)会有更多竞争者进入，往(wǎng)后三年射频芯片厂商将面临(lín)更大的生存和竞争压力(lì)。

　　目前，一级市场对射频芯片厂商的关注(zhù)亦有所下降，截至目前，今(jīn)年共有9家(jiā)射频芯片(piàn)厂商(shāng)宣布完成融资，而在2021年上半年，这个数据是近50家(jiā)，且投资机构涵盖了投(tóu)资机构涵盖了中金资本、红(hóng)杉资(zī)本中国、小米长(zhǎng)江产(chǎn)业基金、深创投等知名机构。

　　当前，射频(pín)领域仍有飞骧科技、康希通信(xìn)等公司正排(pái)队IPO。

　　慧智(zhì)微在招股书中表示，本次IPO募得资金将用于(yú)芯(xīn)片(piàn)测设中(zhōng)心建设、总部(bù)基地(dì)及上海(hǎi)和广州研发中(zhōng)心(xīn)建(jiàn)设以及补充(chōng)流动资金。具(jù)体战略规划(huà)方面，其表示将(jiāng)巩固在5G射频前端领域取得的市场地(dì)位(wèi)，增加头部客户的市场份额；技术上跟进射频前端技术(shù)迭(dié)代，优化可(kě)重构技(jì)术框架在在 3GHz~6GHz 的 5G 新(xīn)频段的(de)应用；产品上加大对上游滤波器、多(duō)工器的产(chǎn)业(yè)链布局，拓(tuò)展 L-PAMiD 等更(gèng)高门槛(kǎn)的产品系列。

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