“非农(nóng)之夜”不(bù)平(píng)静(jìng)！

　　6月2日，美国(guó)劳工部数据(jù)显示，美国5月(yuè)非农新增就业33.9万(wàn)人，几(jǐ)乎(hū)是估计中值19.5万的(de)两倍(bèi)，为2023年(nián)1月以来(lái)最大增幅。5月失(shī)业率为3.7％，高于前值3.4％和(hé)预期3.5％，创下2022年10月以来新高。

　　非(fēi)农(nóng)就业(yè)数(shù)据公布后，美国国债价格盘(pán)中跳(tiào)水，收益率拉升，对利率前景更敏(mǐn)感的(de)两年(nián)期美债(zhài)收(shōu)益率日内升幅扩(kuò)大到(dào)10个基(jī)点以上(shàng)；美元(yuán)指数(shù)迅速转涨(zhǎng)，摆脱两周低位。互换合(hé)约定(dìng)价(jià)显(xiǎn)示，投资(zī)者预(yù)期的(de)美联储(chǔ)7月(yuè)加息几率(lǜ)增加，预计(jì)未来(lái)两次(cì)会议(yì)期间将加息25个基点，6月加息的几率不到50％。

　　三大(dà)美(měi)国(guó)股指(zhǐ)集体高开，早盘均(jūn)曾(céng)涨超1％，午盘刷(shuā)新(xīn)日(rì)高(gāo)时，道琼斯工业平均(jūn)指(zhǐ)数(shù)涨超(chāo)740点、涨超2.2％，标普(pǔ)500指数(shù)涨近1.7％，纳斯达克综合指数涨近1.2％。 最终(zhōng)，三大指数连续两日集体收涨。

　　道(dào)指收涨701.19点，涨幅(fú)2.12％，创去年(nián)11月30日鲍威尔讲(jiǎng)话暗示(shì)12月放缓(huǎn)加(jiā)息当天以来(lái)最大收盘(pán)涨(zhǎng)幅 报(bào)33762.76点(diǎn)，创(chuàng)5月(yuè)1日以(yǐ)来收盘新(xīn)高。标(biāo)普收涨1.45％，创(chuàng)5月5日苹(píng)果一季报公布次日以来最大涨(zhǎng)幅，报4282.37点，纳指(zhǐ)收涨(zhǎng)1.07％，报13240.77点，和标普均创去年(nián)4月以(yǐ)来(lái)收盘新高(gāo)。

　　国(guó)际原油盘中涨近3％，美油继续(xù)脱离两个月低谷(gǔ)，但未能抹平(píng)全周(zhōu)跌幅，和布油均三周(zhōu)来首次累(lèi)跌，市(shì)场焦点转向本周末的(de)OPEC+会议(yì)。黄金在(zài)美元和美债收益率反弹(dàn)的打击下(xià)持(chí)续下行，创两周(zhōu)多(duō)来最差单日表现(xiàn)。

　　东证衍生(shēng)品研究院分析师徐颖(yǐng)表(biǎo)示，就5月新增就业人数而言(yán)，美国劳动力市场存在韧性。可以看到(dào)，5月美国非农新(xīn)增就业33.9万人，好(hǎo)于(yú)市场(chǎng)预期(qī)的19万人，同时4月非农从25.3万上(shàng)修至25.4万，3月非农从(cóng)16.5万上修至21.7万，4月和3月合计上(shàng)修9.3万(wàn)人，2023年至今(jīn)平均每(měi)月新增就业31.4万(wàn)。

　　具(jù)体来看，5月新增就业主要(yào)集中在教育与医疗(liáo)（+9.7万）、休闲与酒(jiǔ)店（+4.8万）、专业及商(shāng)业服(fú)务（+6.4万），以及政府部门（+5.6万），信息行业就业人数减(jiǎ使出吃奶的劲儿，吃奶的劲都使出来了是什么意思n)少，私(sī)人(rén)服务行(xíng)业整体表现好(hǎo)于4月，生产部门就业稳定，建筑(zhù)业表(biǎo)现亮眼(yǎn)，与(yǔ)近期(qī)房地产市场(chǎng)的反弹一致，建筑业新增就业2.5万人，制造业(yè)中(zhōng)非(fēi)耐用品生产连续三个月就业人(rén)数减(jiǎn)少，与制造业目前(qián)持(chí)续收(shōu)缩的状态吻(wěn)合。同时(shí)她指(zhǐ)出(chū)，5月非农就业报告也显示出(chū)就业市场边际降(jiàng)温的更多迹象，5月失(shī)业人数增(zēng)加44万至640万，失业率从3.4％回(huí)升至3.7％，高于(yú)市场预期的3.5％。后续随着(zhe)各行业裁员人(rén)数的增加，失业率(lǜ)预(yù)计会(huì)继续回(huí)升，但3.5％的(de)失业率水平基本是60年代以(yǐ)来(lái)的最低(dī)水平(píng)，在失业率(lǜ)回升至4％之前，预计还不会(huì)引发市场和官方(fāng)的明(míng)显担忧。

　　此(cǐ)外，劳动参与率(lǜ)稳定在62.6％，4月职位空缺数(shù)量回升，就业市场供需矛(máo)盾仍在(zài)，但(dàn)随着(zhe)需(xū)求降温，已经有所缓解，体现为工资上涨(zhǎng)压(yā)力(lì)开(kāi)始(shǐ)降温(wēn)，5月工资增速环(huán)比(bǐ)回(huí)落至0.3％符合市(shì)场(chǎng)预(yù)期(qī)，同比降至4.3％，低于(yú)市场预期，工资对(duì)通胀的助(zhù)推(tuī)作用缓解后，核心通胀压(yā)力减(jiǎn)弱(ruò)，美联储进一(yī)步加息的必要性降低(dī)。

　　她(tā)表示，美联(lián)储6月利率会议“按(àn)兵不(bù)动”是大概率(lǜ)事(shì)件，还(hái)需要关(guān)注后(hòu)续公(gōng)布的5月(yuè)美国(guó)通(tōng)胀数据，当前(qián)的就业(yè)市场状态可以(yǐ)支撑在通胀压力(lì)较大时(shí)继续(xù)加(jiā)息(xī)。美联储利(lì)率会(huì)议落地前(qián)，市场步入振荡盘整状态，预计美元指(zhǐ)数在105附近偏强(qiáng)运行，随着美国政府债务上限问题落地，美债收益率风险偏向上行，预计国际金价(jià)在1950美元/盎司附近筑底。

　　又有(yǒu)变(biàn)数？欧佩克+可能(néng)会进一步减(jiǎn)产(chǎn)

　　据(jù)消息人士声称，在周(zhōu)日（6月4日）的部(bù)长(zhǎng)级会(huì)议(yì)上，欧佩克(kè)+可能会宣布(bù)进一步减(jiǎn)产，以提振原(yuán)油价格。

　　据悉，可能的选项(xiàng)之一是额外减产约100万桶(tǒng)/日。而此前(qián)有(yǒu)报(bào)道称，欧佩克+不太可能在会议上决定进一(yī)步(bù)削减石油产能。

　　虚虚实实的消息意(yì)味着更多(duō)的不确定性，结果仍然不明朗。眼下欧(ōu)佩克(kè)+面临诸多(duō)挑战(zhàn)，不仅成员国之间相互争(zhēng)吵，美(měi)国、加拿大和巴(bā)西等国家(jiā)还在蚕食(shí)该集团的市场份(fèn)额，这(zhè)也让分析师们左右(yòu)为难。

　　随着经(jīng)济前景(jǐng)的恶化，欧(ōu)佩(pèi)克+成员(yuán)国在(zài)4月份承诺，从(cóng)5月份开始自愿减产，不(bù)过这些行动都未能止住油价的下跌(diē)势头。

　　上周(zhōu)，沙特能源大臣威胁(xié)要进一步减产，他告诫投机(jī)者(zhě)要(yào)“当心(xīn)”。两天(tiān)后，俄罗斯副总理诺瓦克则(zé)与沙特能源(yuán)大臣唱了反调，这位俄罗斯官员(yuán)表示，他认为(wèi)欧(ōu)佩克+本周(zhōu)末不可能(néng)减产，布伦特油价可能会在年底前自行回升至(zhì)每桶(tǒng)80美元。

　　数据(jù)和分析公司(sī)OANDA的高级(jí)市场分(fēn)析师Edward Moya表示：“没有人想(xiǎng)在(zài)欧佩克+会议之前做(zuò)空原油，交易员永远不应该低估(gū)沙特在欧佩克(kè)+会(huì)议期间采取行(xíng)动(dòng)的可能(néng)。”

　　伊(yī)拉克石油(yóu)部长Hayan Abdel-Ghani最新(xīn)表示(shì)，欧佩(pèi)克+希望(wàng)维持(chí)石油市场稳定，我们将(jiāng)毫不犹豫地(dì)做出任何决(jué)定，以使市场更(gèng)加平(píng)衡。他似乎支持进一步(bù)减产。

　　Rapidan Energy Group的(de)分析师认(rèn)为，进一步(bù)减产的(de)可能(néng)性为(wèi)40％。他们写道：“各国(guó)石油部(bù)长们决心避免重蹈2008年(nián)的覆辙，当时全(quán)球经济(jì)和(hé)金融稳定突(tū)然崩溃，导致原油价格在(zài)六个(gè)月内从(cóng)逾140美(měi)元跌至35美元。”

　　泽连斯基：俄乌冲突期间，乌(wū)克兰不会成为北约成(chéng)员！

　　当地时间(jiān)6月2日，乌克(kè)兰总(zǒng)统泽连斯基(jī)在(zài)与爱沙(shā)尼亚总统的联合新闻发布会上(shàng)表示，在俄乌冲突进行期间，乌克(kè)兰不会(huì)成为(wèi)北约(yuē)成员。泽(zé)连(lián)斯基(jī)说，不(bù)是因为不想(xiǎng)，而(ér)是(shì)因为(wèi)目(mù)前很难。乌克兰只是希(xī)望北约合作(zuò)伙伴听到声音，这一点非常重要(yào)。

　　同时，他(tā)指(zhǐ)出，乌克兰在成(chéng)为北约成员国之前需要更多安全(quán)保障，乌克兰需要把这些(xiē)保(bǎo)障都写在纸上，直到(dào)乌克兰能真正获(huò)得安(ān)全保证，有资(zī)格成为北约(yuē)成员。

　　据参考消息援引(yǐn)俄新社莫斯科5月31日报道，英国《金融时(shí)报》援引知情人(rén)士的话(huà)报道称，乌克兰(lán)总统泽连(lián)斯基向(xiàng)北约各(gè)国(guó)领导人明确(què)表示(shì)，除非向基辅提供加入北约的路线图，否则他将不会出席(xí)7月(yuè)举行的(de)维尔纽斯峰会。此外(wài)，泽连(lián)斯基(jī)6月1日在访问摩(mó)尔多瓦时表示，乌(wū)克兰(lán)已经做(zuò)好(hǎo)了加入北约(yuē)的准备，基辅正在等待北约接(jiē)纳乌克兰(lán)。

　　对乌(wū)克兰近期(qī)加(jiā)入(rù)北约一事，法国、德国(guó)等北约国家持反对意(yì)见。

　　德国国外(wài)长贝尔(ěr)伯克(kè)当地时间6月1日在奥斯陆参(cān)加北约外(wài)长会期间表示(shì)，德国不(bù)认为北约(yuē)应该在近期内接纳乌(wū)克(kè)兰。此外，包括法国在内的其他一些北约成员国也(yě)不(bù)希望乌克兰(lán)迅(xùn)速成为北约成(chéng)员国，而只是希望为乌克兰提供安全(quán)保障。

　　进(jìn)入(rù)6月，在宏观市场情绪(xù)回暖影(yǐng)响(xiǎng)下，大宗商品市(shì)场(chǎng)出现普涨行情(qíng)。从海外宏观(guān)层(céng)面来看(kàn)，美(měi)国(guó)债务上限危机“闹(nào)剧”落幕，美国参议(yì)院通过债务(wù)上限法案(àn)，暂时取消了(le)政府31.4万(wàn)亿美元的债(zhài)务上(shàng)限，避免了可能(néng)出现的(de)美国有史(shǐ)以来首次违约，使得市场避(bì)险情(qíng)绪消退。同时在美(měi)联储本月会议或暂停加息的预期(qī)推(tuī)动下(xià)，美元指数回落至一周低点(diǎn)，对(duì)风险资产的压(yā)制(zhì)减(jiǎn)弱。

　　国内方面(miàn)，中国5月财新PMI重返50上(shàng)方(fāng)，好于(yú)预(yù)期的数据改善了市场情(qíng)绪，同时(shí)市场也(yě)在翘首等待(dài)新一(yī)轮稳增长政策的出(chū)台。

　　天胶价格重(zhòng)返万二关口

　　周五，在(zài)市场情绪回暖的带(dài)动下，天然橡胶期货价(jià)格回升。截至收盘(pán)，天然橡(xiàng)胶期货(huò)主力合约站上12000元/吨的(de)整(zhěng)数关口。纵观本周(zhōu)，沪胶期货主(zhǔ)力价格(gé)表(biǎo)现振荡微升，周度收涨1.05％。整体来看，本(běn)周国内天胶市(shì)场利好支撑(chēng)疲软，胶价维(wéi)持宽幅(fú)振荡格局。

　　可以看到，近两个月以(yǐ)来(lái)，天(tiān)然橡胶市场消息比较(jiào)热闹，前(qián)有云南旱灾消息发酵(jiào)，后有收储传闻，然而(ér)天然(rán)橡胶期价(jià)终究支撑不力，逐步(bù)归于平静。从整个5月行情来看(kàn)，生意社指出(chū)，5月天然橡胶行情上半月上行，下半月回调，全(quán)月呈(chéng)倒“V形”走势。生意社商品行(xíng)情分析系统监测显示，5月沪(hù)胶持续小幅波动，12000元/吨点位轻易(yì)被(bèi)破，行(xíng)情维持偏弱振荡。综合来看，5月天然橡胶盘面(miàn)微涨(zhǎng)1.04％，行(xíng)情(qíng)短期受(shòu)消息提振有(yǒu)小幅上行，但市场供多(duō)需少(shǎo)，终究无力支撑，上(shàng)行态势(shì)转而向(xiàng)下(xià)。

　　五一假期归来，市场传言称国储今年将收(shōu)储10万(wàn)吨天(tiān)然橡胶新胶，天(tiān)胶价(jià)格应声上涨，影响持续多日。直至5月月(yuè)中，收(shōu)储传闻(wén)叠加产区降雨(yǔ)，市场氛围再次提升，沪(hù)胶(jiāo)突破12300元/吨，国产(chǎn)全乳现货(huò)胶主(zhǔ)流报价至11880元/吨。而后该消(xiāo)息始终未得到(dào)证(zhèng)实，市场影响逐步消失匿迹。

　　可以看到(dào)，继此前(qián)云(yún)南干(gàn)旱传闻(wén)发酵后，5月(yuè)以收储为核心展开的新一季交割品博弈仍然激(jī)烈(liè)。中信建投期(qī)货能化分析(xī)师童长征(zhēng)表示，天(tiān)然(rán)橡胶此轮的上涨与下跌，与(yǔ)收储这一传(chuán)闻息息相关。他(tā)指出，国储收储的政治、战略意(yì)义(yì)大于经济意义，橡(xiàng)胶与石油、钢铁(tiě)、煤炭并(bìng)称为四(sì)大(dà)工业原(yuán)料，是关系国计民(mín)生、国防安全的重(zhòng)要战略物资。毫(háo)无疑(yí)问的是(shì)，对于全球来(lái)说，天然橡(xiàng)胶是严(yán)重过剩(shèng)的。但要(yào)考虑到一个事实：中(zhōng)国的天然(rán)橡胶的自给率不足20％，高度依(yī)赖(lài)进(jìn)口(kǒu)。从中国(guó)本身的天然橡胶来说(shuō)，是供不应求的。因此，在当(dāng)前诡(guǐ)谲多变的(de)国(guó)际政治格局中，对天然橡胶的储备其实是有很高(gāo)的必要性。

　　“此(cǐ)前(qián)橡(xiàng)胶收储传(chuán)闻(wén)的收储量为10万吨(dūn)，收(shōu)储的对象是国产全乳胶（即(jí)期货(huò)交割品）。10万吨的量相对于整个天然橡胶的年(nián)产量来说(shuō)非常小，不过(guò)才占0.7％，即便对中国全年(nián)的消费量来说(shuō)也只(zhǐ)占1.7％。从这个角度来说，对天然橡(xiàng)胶整体的(de)供求几无影(yǐng)响。但是如(rú)果收储的对象是交割品的话，性质(zhì)就不(bù)同(tóng)了。因为(wèi)目前全年国产全乳的(de)最大产量(liàng)不过30万(wàn)吨（去年仅17万(wàn)吨，今年估计在20万—25万吨(dūn)），那么收储的量其实占到相当全年交割品产量的1/3—1/2，这是非常大的一个比(bǐ)例。”在童长征看来，如果国储轮(lún)储橡胶事件成立，根(gēn)据交割品的供求判断影响，再结合历史上收储的(de)影响，RU的价格有可(kě)能会更上一(yī)层楼。但(dàn)是(shì)，由于整个事件的进程会非常缓慢，价格的反应不会即(jí)刻见效。

　　供应旺季来(lái)袭 基本面难(nán)言乐(lè)观

　　进入(rù)6月(yuè)，伴随着物候条(tiáo)件的改变，产区全面开(kāi)割上量(liàng)，橡胶供应旺季到来，然而天胶下游需求并未有趋势性改善(shàn)，胶价(jià)上涨动(dòng)能驱动依旧缺乏。

　　国投安(ān)信期(qī)货能化分析师(shī)胡华钎告诉记者，目前全球天然橡胶供应进入季节性的增产(chǎn)期，中国云南(nán)天然(rán)橡胶(jiāo)产区加速恢复开割，预计6月(yuè)中旬全面开割，海南(nán)产区已经全面开割，海外越南(nán)天(tiān)然(rán)橡胶产区(qū)也全面开割，目前(qián)主要(yào)产(chǎn)胶国产区逐渐(jiàn)进入雨季，物候条件已经由差变(biàn)好。但(dàn)是由(yóu)于目前天然橡胶上游原(yuán)料价格相对(duì)偏低，胶农割胶(jiāo)积极(jí)性不(bù)高，加工厂利润(rùn)也偏低，工厂(chǎng)加工积(jī)极性也不高。

　　大地期货橡胶研究员唐(táng)逸表(biǎo)示(shì)，后续橡胶供(gōng)应端将逐步恢复正(zhèng)常，产量(liàng)逐渐增(zēng)加。目前云南产区大面(miàn)积开割，预计后市仍有较(jiào)多降雨，干旱情况已得到(dào)缓解。海南日(rì)收(shōu)胶量在(zài)3500—4000吨/天，供应相(xiāng)对正常。泰国东北部(bù)产区逐步上量，南部产出仍在低(dī)位(wèi)，本周以(yǐ)及下周预计雨(yǔ)水较多。越南、柬(jiǎn)埔寨产区已大面积开(kāi)割，原料数(shù)量逐步增加(jiā)。同时根据历(lì)史(shǐ)降雨(yǔ)数据来看，厄尔尼诺现象下(xià)橡胶产(chǎn)区降雨量虽(suī)然处(chù)于历(lì)史(shǐ)均值以下的(de)概(gài)率较(jiào)高，但由(yóu)于季节(jié)性的(de)因素(sù)，降雨绝(jué)对数量仍然能够(gòu)保证。因此(cǐ)，他预计后市(shì)“厄尔尼诺”现象不会是引发(fā)行情(qíng)上涨的主要(yào)因(yīn)素。

　　从需(xū)求端来(lái)看(kàn)，东证衍(yǎn)生品(pǐn)研(yán)究院能(néng)化高级分析师曹璐表示，目前(qián)轮胎厂(chǎng)家外(wài)贸(mào)订(dìng)单量较为充足，对开工率形成一定(dìng)支撑(chēng)，加上轮胎用原料价格处于低位，轮胎厂家开工积极(jí)性尚可。而内销市场需求表(biǎo)现依然偏弱，各层级经销(xiāo)商仍以消耗前期库(kù)存为主，对后(hòu)市较为(wèi)悲观、谨(jǐn)慎补货。

　　隆众资讯最(zuì)新数(shù)据(jù)显示，目前下游外贸订单充足，加之内销订单缺货现象(xiàng)仍(réng)存，企业(yè)排产积极性不(bù)减。半钢胎样本企业产能利用率为77.43％，环(huán)比(bǐ)0.12％，同比 15.41％。不过全(quán)钢胎厂开工小降(jiàng)，个别(bié)企(qǐ)业因内销出货压力加大(dà)，为控(kòng)制(zhì)成品库(kù)存压(yā)力，存适(shì)度降负现象，全钢胎样(yàng)本企业产能利(lì)用率为66.34％，环比(bǐ)-0.34％，同比 8.48％。

　　整体(tǐ)来看，胡华钎(qiān)认为，目前天(tiān)然橡胶基本面(miàn)处于供需两弱的格局中，尤其是下游需(xū)求分歧较大。“主要(yào)是不同的市场主体预期不(bù)同，但(dàn)是整体来说此前市(shì)场对今年(nián)的(de)预期(qī)过高(gāo)。从(cóng)下游(yóu)轮胎行业(yè)来看，今年(nián)以来(lái)国(guó)内轮(lún)胎开(kāi)工、产量(liàng)和出口同比数据还是不错的，反映(yìng)国内实际需(xū)求并不差。但是从汽车行业(yè)来看，由于汽(qì)车刺激政策退出(chū)，今年(nián)国内汽车市场(chǎng)相对疲软，价(jià)格战等(děng)负面消息较多(duō)，市(shì)场(chǎng)总(zǒng)体上偏(piān)悲观。此外(wài)，青(qīng)岛地区天然橡胶现货库(kù)存(cún)持(chí)续攀升，有些(xiē)人认(rèn)为(wèi)是国内(nèi)需求不行，但是其实是进口(kǒu)过多导(dǎo)致的。”

　　在胡华钎看来，目前(qián)主(zhǔ)要还是宏观面主导胶(jiāo)价走势，一方面中(zhōng)国经济(jì)复苏进程、人民(mín)币汇率波动；另一(yī)方面美联储加息进程，以(yǐ)及美国银行危机和美债上限问题等。看(kàn)向下半年，他认为天然橡胶基本面仍然缺(quē)乏指(zhǐ)引，只有天气和轮储(chǔ)仍(réng)有可能“掀起(qǐ)波(bō)澜“，而宏(hóng)观面预计比上(shàng)半年好，比如美(měi)联储(chǔ)加息步伐暂缓、国内经济回暖等(děng)，因此对天然橡胶市场(chǎng)不(bù)宜过(guò)度悲观。

　　“短期市场没(méi)有(yǒu)明(míng)确(què)方(fāng)向，主要跟随宏观因素波动。”唐(táng)逸(yì)认为，“供应端仍然是主导后市胶价(jià)走(zǒu)势的主(zhǔ)要(yào)因素(sù)，随着(zhe)各(gè)产区开割后产量逐渐增加，海外恢复速度仍然(rán)偏(piān)慢，预计干胶的数量并不会少，包括今(jīn)年交割品(pǐn)的(de)数量。我(wǒ)们(men)中期观点仍然偏空(kōng)，后市预计存在下跌的空间。”

　　曹(cáo)璐则表(biǎo)示，在供给端没有天气影响的情(qíng)况(kuàng)下(xià)，后续(xù)主导胶价(jià)的因素主要在需求端。从下半年来看，外需受海外经济衰退和汽车半导体短(duǎn)缺影响，预计难有(yǒu)起色。外(wài)需走弱也导(dǎo)致(zhì)海(hǎi)外货源涌入国内，对(duì)国内现(xiàn)货端构成压力。内需方面，春节前市场基于内需(xū)复苏的逻辑，已经出现一波(bō)反弹(dàn)行情，但(dàn)节后市场从交(jiāo)易预期开始(shǐ)转(zhuǎn)向交易现实，由于国内需求复苏不及预期，胶(jiāo)价因此持续(xù)承(chéng)压运(yùn)行。整体来看，她表示短期胶价(jià)基本面缺乏向上驱动，只有(yǒu)价格的绝对低位才能刺激有(yǒu)效的(de)去库和资(zī)金再次做(zuò)多的意愿。后(hòu)续还需继续(xù)关注天气端(duān)是否有扰(rǎo)动因素，一旦天气出现异常状况，或将带来新的阶段性行情。（有删减）

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