昨夜(yè)，美国银行股持续暴跌，内外盘商(shāng)品期货全线下跌(diē)。

　　当地时间周(zhōu)二(èr)，美股三大(dà)指数集体低(dī)开，道指跌0.14％，纳(nà)指跌0.57％，标(biāo)普500指数跌0.37％。

　　美国地区性(xìng)银(yín)行股又崩了，第(dì)一共(gòng)和银行股价重挫(cuò)，盘中(zhōng)一度跌近30％，尾盘(pán)跌(diē)幅扩大至50％，续刷历史新低。硅谷银行(xíng)母公司（SIVBQ）跌20.0％，签名银行跌15.7％，北方(fāng)信托（NTRS）跌(diē)超9.2％，西(xī)太(tài)平洋(yáng)银行(xíng)（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌超(chāo)5.8％，阿莱(lái)恩(ēn)斯西部(bù)银(yín)行（WAL）跌(diē)约5.6％，齐(qí)昂银行（ZION）跌(diē)超5.4％。

　　由于美国地区性(xìng)银行股(gǔ)再次大跌，导(dǎo)致美国国债价格飙升，短期(qī)市场利率大幅下跌，债券交(jiāo)易员不再完全(quán)押注美联储会再加息25个基点。6月的美联(lián)储(chǔ)利率掉(diào)期合约目前反映出，央行基准利(lì)率仅比当前有效(xiào)联邦基(jī)金利率高出20个基点(diǎn)，这暗示未来两次FOMC会(huì)议中有(yǒu)一次加息(xī)的可能性约为80％。而本周(zhōu)早些时候(hòu)，交(jiāo)易员认为美联储(chǔ)在5月份加息(xī)几乎是肯(kěn)定的，且6月份有可(kě)能进一步加(jiā)息。除了大幅(fú)降低加息的可能性外，掉期(qī)交易还显(xiǎn)示，市(shì)场对利率见顶后美联储降息的押注有所增加，他们预计到(dào)年底联邦基金(jīn)利(lì)率预计在4.3％左右。

　　商品方面，美股时(shí)段，新(xīn)加坡铁矿石指数期货(huò)05合约跌破100美元(yuán)/吨，日(rì)内跌幅近4％，为(wèi)去(qù)年12月以来首次。WTI原油日内走(zǒu)低2％，报77.07美元(yuán)/桶；布(bù)伦(lún)特原油(yóu)跌1.96％，报80.80美(měi)元/桶。

　　内盘方面(miàn)，截(jié)至(zhì)昨(zuó)日23时收盘，国内期(qī)货主力合约几乎(hū)全线(xiàn)下(xià)跌。玻璃(lí)、焦煤、菜(cài)油、PTA、燃料油跌超(chāo)2％，焦炭、铁矿(kuàng)石跌近2％。涨幅方面，菜粕涨(zhǎng)0.7％。

　　截至今晨收盘，WTI 5月原油期货(huò)收跌2.15％，报77.07美元(yuán)/桶。布伦特(tè)6月原油期货收跌2.37％，报80.77美元/桶。外(wài)盘(pán)有色金属全(quán)线下跌(diē)。伦铜跌2.3％，伦铝(lǚ)跌近(jìn)2％，伦锌跌2.6％，伦(lún)铅跌(diē)1.7％，伦镍跌(diē)5％，伦锡跌(diē)4％。

　　昨天深(shēn)夜，白宫发布声明称，美国总统(tǒng)拜登将否决众议院(yuàn)议长、共和党领(lǐng)袖麦卡锡提出的债务上限(xiàn)方(fāng)案。白宫称：众议院共和党人必须在(zài)没有任何要求(qiú)和条件的情况下打消违(wéi)约的可能性，并(bìng)解(jiě)决债(zhài)务上(shàng)限问题。

　　上周，麦卡锡公布了一(yī)项将债务上限问题和削减支出捆(kǔn)绑的(de)计划，要将(jiāng)债务(wù)上限上调(diào)1.5万(wàn)亿美(měi)元，但(dàn)同时还要(yào)削减4.5万亿美元的(de)政(zhèng)府支出。

　　同(tóng)在周(zhōu)二，美国(guó)财(cái)政部长耶伦警告称，如果美国国会不(bù)提(tí)高政(zhèng)府的债务上限，由此产生的(de)债务违约将(jiāng)在美国(guó)引发一场“经济灾难”，使(shǐ)未来几年的利率上升。

　　耶伦(lún)当(dāng)天表示(shì)，债务违(wéi)约将导致失业率上(shàng)升，同时使美国家庭在抵押贷款、汽车贷(dài)款(kuǎn)和信(xìn)用卡(kǎ)上(shàng)的支出增加(jiā)。耶伦称，提高或暂停(tíng)31.4万(wàn)亿美元(yuán)的债务(wù)上限是国会(huì)的一项“基本责任”，如(rú)果违约将产生一(yī)场经济和(hé)金融灾(zāi)难，使借贷成(chéng)本(běn)永久(jiǔ)提高，增加(jiā)未来的投资成本。如果不提高债务上限，美国企业将面临信贷市(shì)场(chǎng)的恶化(huà)，政府将可(kě)能无(wú)法向军(jūn)人家庭和依赖社会保障的老年(nián)人(rén)发(fā)放款项。

　　拜登正式宣布(bù)竞选连任美国总统

　　北京(jīng)时间(jiān)4月25日傍晚，美国(guó)总(zǒng)统拜登(dēng)正式(shì)宣布，他将参(cān)加(jiā)2024年的连任(rèn)竞(jìng)选。法(fǎ)新社称，拜登将“以创纪录的80岁高龄”投入(rù)到一场新的激烈(liè)竞选中。

　　拜登在推特上写(xiě)道：“每一代人都要(yào)经历为(wèi)了(le)民(mín)主挺(tǐng)身而出的(de)时刻，为了他们的基(jī)本自由挺身(shēn)而(ér)出。我(wǒ)相信这(zhè)是我们的时(shí)刻。这就是我竞选连任美(měi)国(guó)总统(tǒng)的(de)原因。加入我(wǒ)们，让我们完成这项任务。”拜登还附上了(le)一段视频。

　　法新社分(fēn)析称，目前拜登(dēng)在民主党内(nèi)部(bù)没有真正的挑战者，但他(tā)的年龄可能受到“持续而激烈”的审视。拜登已(yǐ)经80岁，到第二任期结束时(shí)，这位(wèi)资(zī)深民主(zhǔ)党(dǎng)人将年(nián)满86岁。

　　美国全(quán)国广(guǎng)播公(gōng)司（NBC）上周末(mò)发布的一项民调显(xiǎn)示，70％的美国人包(bāo)括51％的民主党人(rén)，认为拜(bài)登不应该参选(xuǎn)。不(bù)支持他参选的(de)人中，69％的人(rén)认为年龄是一(yī)个(gè)主要或次要原因。

　　国内期交所公布劳(láo)动(dòng)节期间风(fēng)控(kòng)工作安排

　　昨日，国内各家期货交易所公布劳动(dòng)节期间有关工作安排，调(diào)整相关期货合(hé)约涨(zhǎng)跌停板幅度和交易保证(zhèng)金水平。

　　上期所通知(zhī)称，自4月27日起第一个未出现(xiàn)单(dān)边市的交易(yì)日收盘结算时，铜、铝(lǚ)、锌、铅期(qī)货(huò)合约(yuē)的交(jiāo)易保证金比例调整为11％，涨跌停板幅(fú)度调整为9％；不锈钢(gāng)、纸浆期货合(hé)约的交易(yì)保证金比例调整(zhěng)为12％，涨跌停板幅度调整为10％；白银期货合约的交易(yì)保证(zhèng)金比(bǐ)例调(diào)整为13％，涨跌停板幅度调整为11％；镍、石油沥青期货合约的(de)交易保(bǎo)证金比(bǐ)例调整为14％，涨跌(diē)停板(bǎn)幅(fú)度(dù)调整为(wèi)12％；锡期货合约(yuē)的(de)交易保证金比例调整为(wèi)16％，涨跌(diē)停(tíng)板幅度调(diào)整为14％。5月4日交易后(hòu)，自第一(yī)个未出现单(dān)边市的交易日(rì)收盘结算(suàn)时，黄金(jīn)期货合约的交易保证(zhèng)金比例调整为(wèi)9％，涨跌停(tíng)板幅度调(diào)整为(wèi)7％；其他品种(zhǒng)期货合约的交易保证金比(bǐ)例和涨跌停板幅度恢复(fù)至原有水平。

　　上期能(néng)源方面，自4月27日起第一(yī)个未出现(xiàn)单边市的交易日收(shōu)盘结(jié)算时，国际(jì)铜期货合约的交易保证金(jīn)比例调整为11％，涨跌停板(bǎn)幅度调整为9％；低硫燃(rán)料(liào)油期货合约的交易保证(zhèng)金比例(lì)调(diào)整(zhěng)为14％，涨跌停板(bǎn)幅度调(diào)整(zhěng)为12％。5月4日交易后，自第一(yī)个(gè)未出现单边(biān)市的交(jiāo)易日收盘结算时，所有品种(zhǒng)期(qī)货合约的(de)交易保(bǎo)证金比例和涨跌停(tíng)板幅(fú)度恢复至原(yuán)有水平(píng)。

　　郑商所方面，自4月27日(rì)结(jié)算(suàn)时起，菜粕、菜油、玻璃、纯碱期货合(hé)约的(de)交(jiāo)易保证金(jīn)标准(zhǔn)调(diào)整(zhěng)为10％，涨跌停板幅度调整为9％，其中纯(chún)碱2305合约的交易保证金标准仍(réng)为12％；白糖、棉花(huā)、棉纱、花(huā)生、PTA、甲醇、尿素、短纤期货合约的交易保(bǎo)证金标准调(diào)整为9％，涨(zhǎng)跌(diē)停板幅度调整(zhěng)为(wèi)8％，其中PTA2305合约的交易保证(zhèng现在的00后女的为什么都平胸，为什么现在平胸妹子越来越多)金标(biāo)准仍为(wèi)13％。5月4日(rì)恢复交易后，自品种持仓(cāng)量最大的合约(yuē)未出现涨跌停板单边(biān)市的第(dì)一(yī)个(gè)交易(yì)日(rì)结算(suàn)时起，上述品种期货合约(yuē)的交易保证金(jīn)标准和涨跌停板幅度恢复至(zhì)调整(zhěng)前水平(píng)。

　　大商所通知称，自(zì)4月27日(rì)结(jié)算时起，豆粕、豆(dòu)油、聚乙烯、聚丙烯(xī)和聚氯乙烯期(qī)货合约涨跌停(tíng)板幅度(dù)调整为(wèi)7％，交易(yì)保证金水平调(diào)整为8％；棕榈油、乙二醇、苯乙烯(xī)和(hé)液(yè)化(huà)石油气期货(huò)合约涨跌停板(bǎn)幅度调整(zhěng)为8％，交易(yì)保(bǎo)证金水平(píng)调(diào)整为9％；其(qí)他期货合(hé)约涨跌停板幅(fú)度和交(jiāo)易保证金水平维持不(bù)变。5月4日恢复交(jiāo)易(yì)后，在各期货持仓量最(zuì)大的合约未(wèi)出现涨跌停板单边无(wú)连续报价(jià)的第一(yī)个交(jiāo)易(yì)日结算时起(qǐ)，黄大豆(dòu)1号、黄大豆(dòu)2号、玉米和鸡蛋期货(huò)合(hé)约涨跌停板幅度(dù)调(diào)整为6％，套期保值交易保证金水平调整为7％，投机交易保证金水平(píng)调整为8％；豆粕、豆油、棕榈油(yóu)、聚乙烯、聚丙烯、聚氯(lǜ)乙烯(xī)、乙二醇、苯乙烯和液化石油气期货合约涨跌(diē)停板(bǎn)幅度和交易保证(zhèng)金水平恢(huī)复(fù)至(zhì)节前标准；其(qí)他期货合约涨跌停板(bǎn)幅度和交易保证(zhèng)金水平维(wéi)持不变。

　　中金(jīn)所公告称，自4月27日(rì)结算时起，沪深(shēn)300、上证(zhèng)50、中证500股指期(qī)货各合(hé)约的交易保证金标准分别调整(zhěng)为13％、13％、15％。5月4日(rì)交易(yì)后，自相关品(pǐn)种(zhǒng)持仓(cāng)量(liàng)最(zuì)大的合约(yuē)未出现单边市的第一个交易日(rì)结算时起，沪(hù)深300、上证50、中(zhōng)证500、中证1000股指期货(huò)各(gè)合约(yuē)的交(jiāo)易保证(zhèng)金标准调(diào)整为12％。沪深(shēn)300、上证50、中证(zhèng)1000股(gǔ)指期权(quán)各合约的保(bǎo)证金(jīn)调整系数根据相应股指期(qī)货的交易(yì)保证(zhèng)金标准进行(xíng)调整。

　　广期(qī)所公告称(chēng)，自4月27日结算(suàn)时起，工业硅(guī)期(qī)货合(hé)约涨跌停板(bǎn)幅度和交易保证金标准调整为9％和(hé)11％。5月(yuè)4日恢复(fù)交易(yì)后，在工(gōng)业(yè)硅品种(zhǒng)持仓(cāng)量最(zuì)大的合约未出现(xiàn)涨跌停板单(dān)边无连(lián)续报价(jià)的第一(yī)个(gè)交易(yì)日(rì)结算时起，工业(yè)硅(guī)期货合约涨跌(diē)停板幅度和(hé)交易保(bǎo)证金标准调整为7％和9％。

　　供强需弱(ruò)，生(shēng)猪期价大跌

　　昨日(rì)，生猪期现货价格(gé)走势背离，期货主(zhǔ)力LH2307合约(yuē)收盘至16345元/吨，日内跌4.11％。现货价格继续上(shàng)涨(zhǎng)，截至4月25日(rì)，全国均(jūn)价15.24元/公斤，环比上涨(zhǎng)0.3元/公(gōng)斤。现在的00后女的为什么都平胸，为什么现在平胸妹子越来越多p>

　　齐盛期(qī)货分析师孙一(yī)鸣表示(shì)，近期生(shēng)猪现货偏强(qiáng)的主要(yào)原因有四点：一(yī)是短期二次(cì)育肥造(zào)成货源(yuán)有所收紧；二是来自政(zhèng)策面(miàn)的支(zhī)撑(chēng)；三(sān)是近期降雨导致调运不便；四是(shì)“五一(yī)”假(jiǎ)期需求支撑。不(bù)过，盘面主要以预期为主(zhǔ)，昨(zuó)日盘(pán)面(miàn)下跌的主要逻辑(jí)依旧在于产业基本面(miàn)偏弱的(de)事(shì)实。

　　“4月中旬，多地猪价‘破(pò)7’，猪价阶段性触底(dǐ)。中小养户(hù)惜售推涨(zhǎng)情(qíng)绪较(jiào)浓，且(qiě)南北部分区(qū)域二次育肥采购量增加(jiā)，政策消息稳市信号相对(duì)强烈，期现货(huò)价格(gé)同时(shí)上涨。然而，生猪期货2307、2309合约虽有乐观预(yù)期，但已注入升水(shuǐ)，反弹至养殖(zhí)成本(běn)附近明显承压。同(tóng)时，套保资金介(jiè)入。因(yīn)此周二期货盘面减仓大(dà)跌(diē)。”华联期货生(shēng)猪分析(xī)师蒋琴说(shuō)。

　　从供(gōng)应端来看，截至3月末，全(quán)国能繁母猪存(cún)栏相当于正常保有量的105％，一季度猪肉产量1590万吨，同比增长1.9％。孙一鸣(míng)分析称，能繁母猪存栏以及(jí)生猪存栏依旧处(chù)于高位，意味着今年一季度去产能(néng)不(bù)及预期(qī)，供应偏宽(kuān)松(sōng)是事实。从目前的存栏(lán)以及(jí)屠宰企(qǐ)业库存来看，今年下(xià)半年市场不会出现(xiàn)生猪货源紧(jǐn)张或(huò)猪肉紧张的状态，供应宽松(sōng)大(dà)概(gài)率延长(zhǎng)至今年下半年。

　　格(gé)林大华期货生猪分析师(shī)张晓君介绍(shào)，从月度初生仔猪来(lái)看，农业(yè)部监测数(shù)据显示，去(qù)年(nián)9月到(dào)今年2月全(quán)国新生仔猪(zhū)数量各月环(huán)比增幅(fú)逐月增加，至少对应到今年(nián)7月生猪出栏供给相对充足(zú)。从出(chū)栏体(tǐ)重来(lái)看，当前(qián)生猪出(chū)栏均重仍接近123公斤，同比去年(nián)增(zēng)加约3％，预计二育猪源(yuán)仍将(jiāng)支(zhī)撑出(chū)栏体重。

　　值得(dé)一提的是，目前生猪养殖逐步向规模化(huà)、集团(tuán)化(huà)方向发展，而(ér)且规模化占(zhàn)比(bǐ)得(dé)到明显提升。蒋琴表(biǎo)示，今年猪场(chǎng)中(zhōng)大猪存栏量明显高于去(qù)年(nián)同期(qī)，产能较为充(chōng)裕。同时(shí)，2023年中央一号(hào)文件将“稳定生猪基础产能”目标细化(huà)为“强化以能繁母(mǔ)猪为主的(de)生猪产能调控”，将(jiāng)全国能繁母猪数量稳定在4100万(wàn)头(tóu)的正常保有(yǒu)量，可见国家稳猪价的决心(xīn)。

　　“此外(wài)，从冻(dòng)品库存来看(kàn)，随(suí)着屠宰场持续入冻，冻品库存持续攀升。卓创(chuàng)资讯数据显(xiǎn)示(shì)，截至4月20日，全国冻品库容率为31.9％，明显高于去年(nián)最高点28.24％。当前冻鲜价差倒挂，冻品销售(shòu)不畅(chàng)，待冻(dòng)鲜价差恢复，冻品持续出库，目(mù)前冻品的(de)高库存水平将抑制(zhì)猪价上涨(zhǎng)空间。”张晓君说。

　　“虽然(rán)今年(nián)生(shēng)猪(zhū)消费(fèi)总结为持续向好(hǎo)发展态现在的00后女的为什么都平胸，为什么现在平胸妹子越来越多势，政策引导(dǎo)及市场预期向(xiàng)好，加上居民收入(rù)增(zēng)加、消费意(yì)愿(yuàn)增强(qiáng)等利好因素(sù)，都是猪(zhū)肉消费(fèi)的助力。但是(shì)，实(shí)际需求却一(yī)直不(bù)温不(bù)火。目前看，今年生(shēng)猪(zhū)的需求大(dà)概率将回归到(dào)正常年份水平。”蒋(jiǎng)琴说(shuō)。

　　孙一鸣也(yě)表示，此次需(xū)求好转主要在(zài)于(yú)冻品入(rù)库以(yǐ)及二育支撑，终端(duān)需求无实质(zhì)性好(hǎo)转。目前(qián)“五(wǔ)一”备货基本收尾，从(cóng)走量看并(bìng)未出(chū)现明(míng)显(xiǎn)提升，随(suí)着(zhe)二季(jì)度气温升高，需求(qiú)逐步降低，预计需求再次回归(guī)至(zhì)低迷状(zhuàng)态(tài)。4月底到5月预计(jì)集团企业(yè)出栏计划或继续增加，市场(chǎng)整体处(chù)于供(gōng)大(dà)于求状(zhuàng)态，现货价格“五一(yī)”后或(huò)继续回落为主，盘(pán)面升水状(zhuàng)态下短期缺乏上涨支撑。

　　在(zài)张晓君看(kàn)来，生(shēng)猪(zhū)整体供给相对充足，限制猪价大幅上涨。短期来看(kàn)，“五一”小长假(jiǎ)前，终端备货启动，集团场缩量挺(tǐng)价，支(zhī)撑猪价短线反弹。然而，假期效应过后(hòu)，市场情绪(xù)逐渐褪去，猪价将(jiāng)重(zhòng)回供需基(jī)本面(miàn)。当(dāng)前距“五(wǔ)一(yī)”小长(zhǎng)假仅剩3个交易日，期货盘面资(zī)金已(yǐ)经(jīng)提前反(fǎn)映了(le)市场情绪(xù)。建议投资者(zhě)控制(zhì)仓位(wèi)，防范假期风险。

　　蒋琴认为，综合来看(kàn)，猪价(jià)颓势不改，大概率仍将(jiāng)保持低(dī)位盘整(zhěng)运行(xíng)状态(tài)。不过，市(shì)场(chǎng)预期二季度二(èr)次育(yù)肥缓慢入场，行情或好于(yú)一(yī)季度(dù)。按照(zhào)官方(fāng)能(néng)繁存栏(lán)数据推算，今年3到10月，生猪(zhū)理(lǐ)论出(chū)栏量(liàng)处于逐步(bù)增加(jiā)的(de)阶段，并于10月份达到理论出(chū)栏峰值(zhí)，11月生猪理(lǐ)论出栏量大(dà)概率环(huán)比(bǐ)下降。而11月(yuè)份正值猪肉消费旺季，供减需增预期(qī)下，相对支撑(chēng)当期(qī)生猪价格，故目前盘面11月价(jià)格相(xiāng)对坚挺。不过在国家良好调控(kòng)之下，能繁(fán)母猪产能并(bìng)未(wèi)过度去化，生猪存出栏(lán)量保持(chí)稳定，猪价不具备持续(xù)大(dà)幅上涨的基础(chǔ)条(tiáo)件。在(zài)国家政策端稳(wěn)定猪价意愿(yuàn)强烈的背景下，期价(jià)上行压力恐加大，追(zhuī)涨风险积聚，操作上，建议养殖端锚定成本，择机卖出(chū)套保锁(suǒ)定利润(rùn)为主。

　　棕榈油长期需求不(bù)容乐观

　　昨日，马来西亚BMD毛棕榈(lǘ)油期货盘中(zhōng)大幅下跌，连(lián)续第三(sān)个(gè)交易(yì)日(rì)下滑，并(bìng)触及约一个月低点(diǎn)。

　　“近期棕榈油行情变化多(duō)集中在(zài)需求(qiú)端的扰动，一方面，印(yìn)度洗船事件为(wèi)盘面带来了(le)压力；另一方面，市场对于第二波新(xīn)冠(guān)疫情可能到(dào)来从而降低国内需求(qiú)的担忧(yōu)则进一步加速(sù)了盘面下(xià)滑。”国联期(qī)货(huò)农产(chǎn)品事(shì)业(yè)部分(fēn)析师姜颖告(gào)诉期货日报记者(zhě)，根(gēn)据新加坡(pō)、日本等海外(wài)经验，第(dì)二波(bō)疫情的(de)波及范围预计很大概率将(jiāng)小于第一(yī)波，短期(qī)情(qíng)绪释(shì)放(fàng)后，棕榈油(yóu)将回归(guī)基本(běn)面(miàn)。从相关(guān)因素的梳理来看，目前处(chù)于短多长(zhǎng)空的局(jú)面(miàn)。

　　据国海良时期货(huò)油脂分析(xī)师孙啸介绍，开斋节后市(shì)场延续(xù)了产地未(wèi)来供需(xū)转(zhuǎn)宽松(sōng)的交易逻辑。马来西亚午市24℃棕榈油5、6、7月船期现货报价分别(bié)为995美元/吨、930美元/吨、862.5美元/吨(dūn)，整体相比上一(yī)个(gè)交易日均有20美(měi)元/吨左右的(de)下跌(diē)。巨大的back结构也显示出市场(chǎng)对(duì)东南亚地区棕榈油食用(yòng)需(xū)求转入淡季以及印尼可能放松DMO出口限制的担(dān)忧。产地供需偏宽松(sōng)的预期在印尼(ní)GAPKI公布2月份产量(liàng)后得到(dào)强化。数据显(xiǎn)示，印尼2月份(fèn)棕榈(lǘ)油产量高(gāo)达425.2万吨，为历史同期最高水平，仅环比1月微降0.9万(wàn)吨，降幅远低于(yú)平均季节性减量。目前产地已步入(rù)增产(chǎn)季，在(zài)马来西亚摆脱洪水(shuǐ)扰动后，产(chǎn)区未(wèi)来整体产量可能非常可观。

　　“3月份马(mǎ)来(lái)西(xī)亚出口大增，库存超预期下降至167万吨，不过(guò)，4月(yuè)份马来西(xī)亚出口骤降(jiàng)，斋月节备货结束、主要进口(kǒu)国植物油供应(yīng)充足，印度(dù)3月棕榈油库存(cún)仍(réng)有59万吨，植物油(yóu)库存则继续增(zēng)高至345万吨，充足的库存和竞争油脂的影(yǐng)响或将冲(chōng)击印度对棕榈油(yóu)进口。”徽(huī)商期货油脂油(yóu)料分析师郭文伟表示，检验机构AmSpec数据显示(shì)，马(mǎ)来西(xī)亚4月1—25日(rì)棕榈油出(chū)口(kǒu)量为(wèi)92.7万吨，环比(bǐ)下降18.4％。然而棕榈(lǘ)油已经(jīng)步入季节性增产(chǎn)周期(qī)，据SPPOMA数(shù)据显示，4月1—15日马来西亚棕(zōng)榈油产量(liàng)环比增加(jiā)22.5％，产(chǎn)需结构呈宽松趋势。不过，4月份处在复(fù)产初(chū)期，且今年(nián)4月份工作(zuò)日较(jiào)少，产量预计在150万吨(dūn)以下，4月底马(mǎ)来(lái)西亚棕(zōng)榈油库存预计(jì)开始小幅度累库，且随着复(fù)产利多增强和出口前景(jǐng)不佳持续，后期马棕继续面临累库压(yā)力，棕榈油行情或维(wéi)持承压回调走势。

　　需求方面，孙啸称，印度SEA数据显示，3月(yuè)份(fèn)印度食用油进口113.56万吨，处于季节性中性位置，其中棕榈(lǘ)油进口量高达72.8万吨，占比突出。但是其(qí)国内食用油峰值库存问题仍(réng)未(wèi)解决。截至3月(yuè)末(mò)，其食用油(yóu)总库存(cún)依旧(jiù)在344.7万吨，未见回落。根据目前已(yǐ)经(jīng)走负的(de)国际豆(dòu)棕差(chà)，预(yù)计4—6月国(guó)际棕榈(lǘ)油进(jìn)口需求大(dà)概率出现萎缩(suō)。

　　此外(wài)，国内(nèi)方面，郭文伟表(biǎo)示(shì)，国内(nèi)棕榈油近月进口(kǒu)严重(zhòng)倒挂，远月有所修复(fù)，近月(yuè)进口偏低，远(yuǎn)月买船(chuán)有所增加。海关数据显示(shì)，3月进口39万吨(dūn)，国内棕榈油4—6月进口量(liàng)预估分别在35万(wàn)、45万、40万吨。目前国内棕榈油港口库存仍处(chù)在(zài)历史同期高点(diǎn)，截(jié)至4月25日(rì)，库(kù)存为85万吨，连续4周下降，随着气温升高及棕榈油消费进一(yī)步好转(zhuǎn)，需(xū)求(qiú)有望回升，国内棕(zōng)榈油继续呈现去库走势。

　　展望后市，孙啸认为，短(duǎn)期连盘棕(zōng)榈油仍将随(suí)油脂整体(tǐ)弱势(shì)运行，有下破可能。5月份东(dōng)南亚天气(qì)值(zhí)得(dé)关注(zhù)，目前已有少雨(yǔ)迹象，泰国最为明(míng)显，印尼次之。如果出现持续(xù)干燥天气，产区增(zēng)产节奏将(jiāng)被打破，届时(shí)，棕(zōng)榈油有望相对抗跌。

　　不过，在姜(jiāng)颖看(kàn)来，短期棕榈油尚存利多因素支撑。国内贸易商进口(kǒu)利(lì)润(rùn)深度亏损，5月船期频(pín)现洗船，进(jìn)口(kǒu)到(dào)港(gǎng)数量(liàng)将明显减少(shǎo)。在此基础上，随着天气(qì)升温，棕榈油(yóu)消费(fèi)季(jì)节性回(huí)暖。第(dì)二(èr)轮疫情虽可能有影响，但无法改变消费逐步恢复的大势，国内库存短期内仍可能加(jiā)速去(qù)化。长(zhǎng)期市场对于(yú)未来供(gōng)应充裕(yù)的(de)预期基本一致。天气情况有所(suǒ)好转，马(mǎ)来西亚与印尼步入增产周(zhōu)期，供应增加而出口(kǒu)需求(qiú)较差，未来(lái)产地存在累(lèi)库预期(qī)。与(yǔ)此同(tóng)时(shí)，国(guó)际豆粽FOB价(jià)差处于历史极低负值，棕榈油价格丧(sàng)失竞争优势，在豆油、菜油未来存在集中供应压力的情(qíng)况下，棕榈(lǘ)油长(zhǎng)期需求不容乐观。

　　“综合来看，短期利多因素对盘面有一(yī)定支撑，价格或以(yǐ)区间调整为(wèi)主。长期来看，棕(zōng)榈油(yóu)将逐渐演(yǎn)变为供强需弱格局(jú)，叠加全球宏(hóng)观经济环(huán)境偏弱，价(jià)格(gé)重心或逐步(bù)下移。”姜(jiāng)颖说。

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