昨夜，美国银行(xíng)股持(chí)续(xù)暴跌，内外盘(pán)商品期货全线下跌。

　　当地时间周(zhōu)二，美股(gǔ)三大指数集(jí)体低开，道指(zhǐ)跌0.14％，纳(nà)指跌0.57％，标(biāo)普500指数跌0.37％。

　　美国地区性银行(xíng)股又崩(bēng)了，第(dì)一共和银行股价重挫(cuò)，盘(pán)中一度跌近30％，尾盘跌幅扩大(dà)至(zhì)50％，续(xù)刷历(lì)史新(xīn)低。硅谷银(yín)行母(mǔ)公司（SIVBQ）跌20.0％，签名(míng)银行跌15.7％，北方信托（NTRS）跌超9.2％，西(xī)太平(píng)洋银行(xíng)（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌超(chāo)5.8％，阿莱恩斯西部银行（WAL）跌约5.6％，齐昂银行（ZION）跌超(chāo)5.4％。

　　由于美(měi)国(guó)地区性银行股再(zài)次大跌，导(dǎo)致美国国债价格飙(biāo)升，短期市场利率大幅(fú)下跌(diē)，债券交易(yì)员(yuán)不再完全押(yā)注美(měi)联(lián)储会再加息25个基(jī)点。6月的(de)美联储利(lì)率掉期(qī)合约(yuē)目前反映出，央行基准利率仅比当前有效联(lián)邦(bāng)基金利率高出20个基点，这暗示(shì)未来两(liǎng)次FOMC会议中有一次加息的可能性约为80％。而(ér)本周(zhōu)早(zǎo)些(xiē)时候，交易员认为美联储在5月(yuè)份(fèn)加息几乎是肯(kěn)定的，且(qiě)6月份有(yǒu)可(kě)能(néng)进一步加息。除了大幅(fú)降低加息的可(kě)能性外，掉(diào)期交易还显示，市场对利率见顶后(hòu)美联储(chǔ)降息的押注有所增(zēng)加，他们预计到(dào)年底(dǐ)联邦基金(jīn)利率预计在(zài)4.3％左右。

　　商品方面，美股时段(duàn)，新加(jiā)坡(pō)铁矿石指(zhǐ)数期货05合约跌破100美元/吨，日内(nèi)跌(diē)幅近4％，为去年12月以来首次(cì)。WTI原油(yóu)日内走低(dī)2％，报77.07美元/桶；布伦特原油跌1.96％，报80.80美元(yuán)/桶(tǒng)。

　　内盘方(fāng)面，截至昨日23时收盘，国(guó)内期货(huò)主力合约几乎全线下(xià)跌。玻璃、焦煤、菜油、PTA、燃料油跌超2％，焦炭(tàn)、铁矿石跌(diē)近(jìn)2％。涨幅方面，菜(cài)粕涨(zhǎng)0.7％。

　　截(jié)至今(jīn)晨收(shōu)盘，WTI 5月原油期货收跌2.15％，报77.07美元/桶。布(bù)伦特6月(yuè)原油期货(huò)收跌2.37％，报(bào)80.77美(měi)元/桶(tǒng)。外盘有色金属全线下(xià)跌。伦铜跌2.3％，伦铝跌(diē)近2％，伦锌跌2.6％，伦铅跌1.7％，伦镍跌5％，伦锡跌4％。

　　昨天深夜，白宫发布声明称，美国总统拜登将否决众议院议(yì)长、共和党领袖麦(mài)卡(kǎ)锡(xī)提出的债务上限方案。白(bái)宫称：众议院(yuàn)共和党人必须在没有任何要求和条件的情况(kuàng)下打消(xiāo)违(wéi)约的可(kě)能性(xìng)，并解决债务上限问题。

　　上周，麦卡锡公布了(le)一项将债务上(shàng)限(xiàn)问题和削减支(zhī)出捆绑的计划(huà)，要(yào)将债务上限上调1.5万亿美元，但同时还要削减4.5万亿美元的政(zhèng)府支(zhī)出。

　　同在周二，美国(guó)财政部(bù)长(zhǎng)耶(yé)伦(lún)警告称(chēng)，如(rú)果美国(guó)国会不提高政府的债务(wù)上限(xiàn)，由此产生的债务违约将在美国引发(fā)一(yī)场(chǎng)“经(jīng)济灾(zāi)难”，使未(wèi)来几年的利率上升。

　　耶伦当天表示(shì)，债务违约将(jiāng)导(dǎo)致(zhì)失业率(lǜ)上升，同时使美国家庭在抵押贷款、汽车贷(dài)款和信用卡上的支出增加。耶伦称，提高(gāo)或(huò)暂停31.4万亿(yì)美元的债务上(shàng)限是(shì)国会的一项“基本(běn)责任”，如(rú)果违约(yuē)将产生一场经济和(hé)金(jīn)融(róng)灾难(nán)，使(shǐ)借贷成本永久(jiǔ)提高，增加未(wèi)来的投资成本。如果(guǒ)不提(tí)高债务上限(xiàn)，美(měi)国企业(yè)将面临(lín)信贷市(shì)场的恶化，政府将(jiāng)可能无法(fǎ)向军人家庭(tíng)和依赖社会(huì)保(bǎo)障的老(lǎo)年人发(fā)放款项。

　　拜登正式(shì)宣布竞选连(lián)任(rèn)美国总(zǒng)统(tǒng)

　　北京(jīng)时间4月(yuè)25日傍晚，美国(guó)总统拜登正式宣布，他将参(cān)加2024年的连(lián)任竞(jìng)选。法新社称，拜登将(jiāng)“以创纪录的80岁高龄”投入到(dào)一(yī)场新(xīn)的(de)激烈(liè)竞选中(zhōng)。

　　拜登在推特上(shàng)写道：“每一代人都要经(jīng)历为了民主挺身而出的时刻，为了他们的基本自由挺(tǐng)身而出。我相信这是我们的时刻。这就是(shì)我竞选连(lián)任美国总统的原因。加(jiā)入我们，让(ràng)我们完成这项(xiàng)任务。”拜(bài)登(dēng)还附上了一段视频。

　　法新社分析称，目(mù)前拜登在民主党内部没有(yǒu)真正的挑战者，但他的(de)年龄可能受到(dào)“持续而激烈”的审视。拜登已经(jīng)80岁，到第二任期(qī)结束(shù)时(shí)，这位资深民主党人将年满86岁(suì)。

　　美(měi)国全国广播公司（NBC）上周末发布的一项(xiàng)民调显(xiǎn)示，70％的美国人包括(kuò)51％的民主党人，认为拜登不应该参选。不支持(chí)他参选(xuǎn)的人中，69％的(de)人认为年龄是一(yī)个(gè)主(zhǔ)要或(huò)次要原因。

　　国内期交(jiāo)所公布劳动节期间(jiān)风(fēng)控工作安排

　　昨日，国内各家期(qī)货(huò)交易所公布劳动(dòng)节期间有关工作安排(pái)，调整(zhěng)相关期货合约涨(zhǎng)跌(diē)停板幅度(dù)和交易保证金(jīn)水平。

　　上期所通知(zhī)称(chēng)，自4月27日(rì)起第一(yī)个(gè)未出现单边(biān)市(shì)的交易日收盘结算时，铜、铝、锌、铅期(qī)货合约的交易保证金比例调整为11％，涨(zhǎng)跌停(tíng)板幅度调(diào)整为9％；不锈(xiù)钢、纸浆(jiāng)期货(huò)合(hé)约的交易保证金比(bǐ)例调整(zhěng)为12％，涨跌停板幅度(dù)调整为10％；白银期(qī)货合约的交易保证(zhèng)金比例调整(zhěng)为(wèi)13％，涨跌停(tíng)板(bǎn)幅(fú)度调整为(wèi)11％；镍、石(shí)油沥青期货合约的交易保证金比例调整为14％，涨跌停板幅度调整为(wèi)12％；锡期货合约的(de)交易保(bǎo)证金比例调整为16％，涨跌(diē)停(tíng)板幅度(dù)调(diào)整为14％。5月(yuè)4日(rì)交易后，自第一个(gè)未出现单边市的(de)交(jiāo)易日收盘结(jié)算时，黄金期货合约的(de)交易保证金比(bǐ)例调整为9％，涨跌(diē)停板(bǎn)幅(fú)度调整为7％；其他品种(zhǒng)期货合约的交易(yì)保证(zhèng)金比例和涨跌停板(bǎn)幅度恢复至原有(yǒu)水平。

　　上(shàng)期能源方面(miàn)，自4月27日起(qǐ)第一个未出现单边市的交易日收盘(pán)结算时，国际(jì)铜期货合约的交(jiāo)易保(bǎo)证(zhèng)金(jīn)比例(lì)调整为11％，涨跌停板(bǎn)幅(fú)度调(diào)整(zhěng)为9％；低(dī)硫(liú)燃料油期货合约的交易保证(zhèng)金比例调整为14％，涨跌停板幅度调整为12％。5月4日交易(yì)后(hòu)，自第一个未出现(xiàn)单边市的交(jiāo)易(yì)日收盘结算(suàn)时，所有品种(zhǒng)期货合约(yuē)的交(jiāo)易保证金(jīn)比例(lì)和涨跌停板幅度恢复至(zhì)原(yuán)有水平。

　　郑商所方面，自4月27日结算时起，菜粕、菜油、玻璃、纯碱期货(huò)合约的交(jiāo)易保(bǎo)证金标准调(diào)整为10％，涨(zhǎng)跌停板幅(fú)度调整为9％，其中纯碱2305合约的(de)交(jiāo)易保证(zhèng)金标准仍(réng)为12％；白糖、棉花、棉纱、花生、PTA、甲(jiǎ)醇、尿素、短(duǎn)纤期货合约(yuē)的交易保证金(jīn)标准(zhǔn)调(diào)整(zhěng)为9％，涨跌停板幅度(dù)调(diào)整为8％，其中PTA2305合约的(de)交易保证金标准仍为13％。5月(yuè)4日恢复交易后(hòu)，自品(pǐn)种持仓量最(zuì)大(dà)的合约未出现(xiàn)涨跌(diē)停(tíng)板单(dān)边市(shì)的第一个交易日结(jié)算(suàn)时起(qǐ)，上述品种期货合(hé)约的交易保证金(jīn)标准和涨跌(diē)停板幅度恢(huī)复至调整(zhěng)前水平(píng)。

　　大商(shāng)所通(tōng)知称，自(zì)4月27日(rì)结(jié)算时(shí)起(qǐ)，豆(dòu)粕、豆油(yóu)、聚(jù)乙(yǐ)烯、聚(jù)丙烯和聚氯乙烯期货合约(yuē)涨跌停(tíng)板幅度调整为7％，交易保证金水平调整为(wèi)8％；棕榈油、乙(yǐ)二(èr)醇(chún)、苯(běn)乙烯和液化石油(yóu)气期货合约(yuē)涨跌停板幅(fú)度调整为(wèi)8％，交易保证(zhèng)金水平调整为9％；其他期(qī)货合(hé)约涨跌停(tíng)板幅(fú)度和(hé)交(jiāo)易保证金(jīn)水平维持不变。5月4日恢(huī)复(fù)交易(yì)后(hòu)，在(zài)各期货持仓量最大的合约(yuē)未(wèi)出现涨跌停板单(dān)边无连续报价的(de)第(dì)一个交易日结算时起，黄大豆1号、黄大(dà)豆2号、玉(yù)米(mǐ)和鸡蛋期货合约涨跌(diē)停板幅度调(diào)整为6％，套期保值交易保(bǎo)证金(jīn)水平调整为(wèi)7％，投机交易保证金水平调整为8％；豆粕、豆油、棕(zōng)榈油、聚(jù)乙烯(xī)、聚丙烯、聚(jù)氯乙烯、乙二醇、苯乙烯和液化(huà)石油气(qì)期货合约涨跌停板幅度(dù)和(hé)交易保(bǎo)证金水平恢(huī)复(fù)至(zhì)节前标准；其他期货合约涨跌停板幅(fú)度和交易(yì)保证金水平维持不变。

　　中金所公告称，自(zì)4月(yuè)27日结算时起，沪深300、上证(zhèng)50、中证500股指期货各合(hé)约的(de)交易保(bǎo)证金标(biāo)准(zhǔn)分别调(diào)整为13％、13％、15％。5月(yuè)4日交易后，自相关品种持仓量最大的合(hé)约未出现单(dān)边市的第一个交易(yì)日结算时起，沪深300、上(shàng)证50、中证500、中证(zhèng)1000股(gǔ)指期货各(gè)合约的交易保证(zhèng)金标准调整(zhěng)为12％。沪深300、上(shàng)证50、中证1000股指(zhǐ)期权各合约(yuē)的保证金(jīn)调整系数根据相(xiāng)应股指(zhǐ)期货的交易(yì)保证金标准进行(xíng)调整。

　　广期所公告(gào)称，自4月27日结算时起，工业硅期货(huò)合约涨(zhǎng)跌(diē)停板幅度和交易保证金标准调整为(wèi)9％和11％。5月4日恢(huī)复交易后，在工业硅品(pǐn)种持仓量最大的(de)合约未(wèi)出(chū)现涨(zhǎng)跌(diē)停板单边(biān)无连续报价的第一个交(jiāo)易(yì)日结算时起，工业(yè)硅(guī)期(qī)货合约涨跌(diē)停板幅度和交易保证金标准调(diào)整(zhěng)为7％和9％。

　　供强(qiáng)需弱，生猪期价大跌

　　昨(zuó)日，生猪期现(xiàn)货价格走(zǒu)势背离，期(qī)货(huò)主(zhǔ)力LH2307合约收盘至(zhì)16345元/吨，日内(nèi)跌4.11％。现(xiàn)货价格(gé)继续上(shàng)涨，截(jié)至(zhì)4月25日(rì)，全国(guó)均价(jià)15.24元/公斤，环比(bǐ)上涨0.3元/公斤(jīn)。

　　齐(qí)盛(shèng)期货分析(xī)师孙一鸣表示，近期生猪现货偏强的主要(yào)原因(yīn)有四点：一(yī)是短期(qī)二次育肥造成货源有所(suǒ)收紧；二是来自政策面的(de)支撑；三是近期降(jiàng)雨(yǔ)导致调运不便；四是“五(wǔ)一(yī)”假期需求支撑。不过(guò)，盘(pán)面主(zhǔ)要以预期为主，昨日盘(pán)面下跌的主要(yào)逻辑依旧在于(yú)产(chǎn)业基本面偏弱的(de)事实。

　　“4月(yuè)中旬，多地(dì)猪价‘破7’，猪价阶段性触底。中小(xiǎo)养户惜售推涨(zhǎng)情绪较(jiào)浓，且南北(běi)部分区域(yù)二次育肥采(cǎi)购(gòu)量增加，政策消息(xī)稳市信号相(xiāng)对强(qiáng)烈，期现货价格同时上(shàng)涨。然而，生猪期(qī)货2307、2309合约虽有乐(lè)观(guān)预期，但(dàn)已注(zhù)入升水(shuǐ)，反弹至养殖成本附(fù)近(jìn)明显承(chéng)压(yā)。同时，套(tào)保资(zī)金介入。因此周二(èr)期货盘面减仓大跌(diē)。”华联期货生猪(zhū)分(fēn)析师(shī)蒋琴(qín)说。

　　从供应端(duān)来看，截至(zhì)3月(yuè)末，全国能繁母猪存栏相当于正常(cháng)保有(yǒu)量的105％，一季度猪肉(ròu)产(chǎn)量1590万吨，同比增长1.9％。孙一鸣分析称，能繁(fán)母猪存栏(lán)以及生猪存(cún)栏依旧处于高(gāo)位，意味着今年(nián)一季度去产能(néng)不及预(yù)期，供应偏(piān)宽松是事实。从目前的存(cún)栏以及屠(tú)宰企业(yè)库存来(lái)看，今年下半年市场不会出现生猪货源紧张或猪肉(ròu)紧张(zhāng)的(de)状(zhuàng)态(tài)，供应宽松大(dà)概率延长至(zhì)今年(nián)下半年。

　　格林(lín)大(dà)华期货生猪分析师(shī)张(zhāng)晓君介绍，从月度初生仔猪来看，农业(yè)部监测数据显示，去(qù)年9月到今年2月全国新(xīn)生仔猪数量各月环比增幅逐月(yuè)增加，至少对应到今(jīn)年7月生(shēng)猪出(chū)栏(lán)供给相(xiāng)对充足。从出栏体(tǐ)重来(lái)看，当前(qián)生猪出栏均重仍接近123公斤，同(tóng)比(bǐ)去年增加(jiā)约3％，预计二育猪(zhū)源(yuán)仍将支撑出栏体(tǐ)重。

　　值得一提的(de)是，目(mù)前生猪养殖逐步(bù)向规模化、集(jí)团化方向发展，而且规模化占比得到(dào)明(míng)显提(tí)升(shēng)。蒋琴表示(shì)，今年(nián)猪场中(zhōng)大猪存栏量明(míng)显(xiǎn)高于去年同期，产能较(jiào)为(wèi)充裕。同时，2023年(nián)中央一(yī)号文件(jiàn)将“稳没事就吃溜溜梅什么意思，你没事吧没事就吃溜溜梅什么意思(wěn)定生(shēng)猪基础(chǔ)产(chǎn)能”目标细化为“强化以(yǐ)能繁母猪(zhū)为主的(de)生猪(zhū)产(chǎn)能调控”，将全(quán)国能繁母(mǔ)猪数量稳定在4100万头(tóu)的正常保有量，可见(jiàn)国家(jiā)稳猪(zhū)价的(de)决心。

　　“此外，从冻品库(kù)存来(lái)看，随着屠宰场(chǎng)持续入冻，冻品库存持(chí)续攀升。卓创资讯数据显示，截至4月20日(rì)，全国(guó)冻品库容率为31.9％，明显(xiǎn)高于去(qù)年最高点28.24％。当(dāng)前冻鲜价(jià)差倒挂，冻品销售不畅，待冻(dòng)鲜价(jià)差(chà)恢复，冻品(pǐn)持续出库，目(mù)前(qián)冻品(pǐn)的高库存水平(píng)将抑(yì)制猪价上涨(zhǎng)空间。”张晓君说。

　　“虽然今年生猪消费总结为(wèi)持(chí)续向好发展态势，政(zhèng)策引导及市场预(yù)期向好，加上居民收入增(zēng)加(jiā)、消费意愿增(zēng)强等利好因素，都是猪肉消费(fèi)的助力。但(dàn)是，实际需求却一(yī)直(zhí)不温不火。目前看(kàn)，今年生猪的需(xū)求大概率(lǜ)将回归到正常年(nián)份水平。”蒋琴说。

　　孙一鸣也表示，此次需求(qiú)好转主(zhǔ)要在(zài)于冻(dòng)品(pǐn)入库以(yǐ)及二(èr)育支(zhī)撑，终端需求无实质(zhì)性(xìng)好转。目前“五一”备货基本收(shōu)尾，从走量(liàng)看(kàn)并(bìng)未出现明显提升，随(suí)着二季度气温(wēn)升(shēng)高(gāo)，需求逐步降低，预计需求再次回归至低(dī)迷状态。4月底到5月预(yù)计集团企业(yè)出栏计划或继续增加(jiā)，市场整(zhěng)体处于供大于求状态，现货价格“五一”后(hòu)或继续回落为主，盘面升(shēng)水状态下短期缺乏上(shàng)涨支撑。

　　在张(zhāng)晓君看来，生(shēng)猪整体(tǐ)供给相对充足，限制(zhì)猪价大幅上涨(zhǎng)。短期(qī)来(lái)看，“五一”小长(zhǎng)假前，终端备货启动，集团(tu没事就吃溜溜梅什么意思，你没事吧没事就吃溜溜梅什么意思án)场缩量(liàng)挺价，支(zhī)撑猪(zhū)价短线反弹。然而(ér)，假期效应过后，市场(chǎng)情绪(xù)逐渐褪去，猪价将(jiāng)重(zhòng)回供需基本面。当前(qián)距“五一”小长假(jiǎ)仅剩3个交易日，期货盘面资金已经(jīng)提前反(fǎn)映(yìng)了市场情绪(xù)。建议(yì)投资者(zhě)控制(zhì)仓位，防(fáng)范假(jiǎ)期风(fēng)险。

　　蒋琴认为，综合来看，猪价(jià)颓势不改，大概率仍将保持低位(wèi)盘整运行状态。不过，市场预(yù)期二季度二次(cì)育肥缓慢(màn)入场，行情或(huò)好于一季(jì)度。按照(zhào)官(guān)方能繁存栏数据推算，今年(nián)3到10月，生猪(zhū)理论出栏量(liàng)处于(yú)逐步(bù)增加的(de)阶(jiē)段，并于10月份达到(dào)理论出栏峰(fēng)值，11月生(shēng)猪理论出栏(lán)量大概率(lǜ)环(huán)比下降。而(ér)11月份正值猪(zhū)肉(ròu)消费(fèi)旺季，供减需增预期下，相对(duì)支撑当(dāng)期生猪价格，故目前盘面(miàn)11月(yuè)价(jià)格(gé)相对坚挺(tǐng)。不过在国家良好调控之(zhī)下(xià)，能繁母猪产能并(bìng)未(wèi)过度去化，生猪存出栏量保持(chí)稳定，猪价不具备持(chí)续(xù)大幅上(shàng)涨的基础条件。在国家政策(cè)端稳定猪价意(yì)愿强烈的背景下，期价上(shàng)行压(yā)力(lì)恐加大(dà)，追(zhuī)涨(zhǎng)风险积聚，操作上，建议养殖端锚(máo)定成本，择机卖(mài)出套保(bǎo)锁定利(lì)润为主。

　　棕(zōng)榈油长期需求(qiú)不容乐观

　　昨日，马来(lái)西(xī)亚(yà)BMD毛棕榈油(yóu)期货盘(pán)中大幅下(xià)跌(diē)，连续(xù)第三(sān)个交易日(rì)下(xià)滑(huá)，并触(chù)及约一个月(yuè)低点。

　　“近期棕榈(lǘ)油行情(qíng)变化多集中在需求端的扰(rǎo)动，一(yī)方面(miàn)，印度(dù)洗船事(shì)件(jiàn)为盘面带来了(le)压力；另一方面，市场对于第二波新冠疫(yì)情(qíng)可(kě)能到来从而降低国内(nèi)需求的担忧则进一步加速了(le)盘面下滑。”国联期货农(nóng)产品事业(yè)部分析(xī)师姜(jiāng)颖告诉(sù)期(qī)货日报记者，根据新(xīn)加坡、日本等海外经验，第二波疫情的波及范围预(yù)计很(hěn)大概率将小于第(dì)一波，短期情绪释放后，棕榈油将回归基本(běn)面。从(cóng)相关因(yīn)素的梳理来看，目前处于(yú)短(duǎn)多长空的局面。

　　据国海良(liáng)时(shí)期货油脂分析(xī)师(shī)孙啸介(jiè)绍，开斋(zhāi)节(jié)后市(shì)场(chǎng)延续了产地未来(lái)供需转(zhuǎn)宽松的交易逻辑。马来西亚午(wǔ)市24℃棕榈油5、6、7月(yuè)船期现货报(bào)价分别为995美元/吨、930美元(yuán)/吨(dūn)、862.5美元/吨，整体(tǐ)相(xiāng)比上一(yī)个交(jiāo)易(yì)日均有20美元/吨(dūn)左右的下跌。巨大的back结构也(yě)显示出市场对东南亚地区棕榈油(yóu)食(shí)用(yòng)需求(qiú)转入(rù)淡季以及印尼可能(néng)放松DMO出口限制(zhì)的担忧(yōu)。产地供需偏宽松(sōng)的预期在(zài)印尼GAPKI公布2月份产量后(hòu)得到强化。数据显示，印(yìn)尼2月份棕榈油(yóu)产量高(gāo)达425.2万吨(dūn)，为历史同期最高水平，仅环比1月微(wēi)降0.9万吨，降幅(fú)远(yuǎn)低于(yú)平均(jūn)季(jì)节性减量。目前(qián)产地(dì)已步入增产季(jì)，在马(mǎ)来西亚(yà)摆脱洪水(shuǐ)扰动(dòng)后，产区未来(lái)整体产量可(kě)能非常可观。

　　“3月份马来西亚出口大增(zēng)，库存超(chāo)预期(qī)下降(jiàng)至167万吨，不(bù)过(guò)，4月份马来西(xī)亚出口(kǒu)骤降，斋月节备货(huò)结束、主要进口国植物(wù)油供应充足，印度3月棕(zōng)榈油库存仍有59万吨，植物(wù)油库(kù)存则继续增(zēng)高至345万吨，充足(zú)的库(kù)存和竞争油(yóu)脂的影响或(huò)将冲(chōng)击印(yìn)度(dù)对棕(zōng)榈(lǘ)油进口。”徽商期货(huò)油(yóu)脂油料分析师郭文伟表示(shì)，检验机构AmSpec数据显(xiǎn)示，马来西(xī)亚4月1—25日棕(zōng)榈油出口量为92.7万吨，环比下降18.4％。然而棕榈油(yóu)已经步入(rù)季(jì)节性增产周期(qī)，据SPPOMA数据(jù)显示，4月1—15日马来西亚棕榈油产量环比(bǐ)增加22.5％，产需结(jié)构(gòu)呈宽松(sōng)趋势。不过，4月份处在(zài)复产(chǎn)初期，且今年4月份(fèn)工(gōng)作日较(jiào)少，产量预计在150万吨以下，4月底马来西亚(yà)棕榈油库存预计(jì)开始小幅度(dù)累库，且随着复(fù)产利(lì)多增强和出口(kǒu)前景不(bù)佳持(chí)续，后(hòu)期马棕继续面临(lín)累库压力，棕榈油行情或维持承压回调走势。

　　需求方面，孙(sūn)啸称，印(yìn)度SEA数(shù)据显示，3月份印(yìn)度食(shí)用油进口113.56万吨，处于季节性中性位置，其中棕榈(lǘ)油进口量高达72.8万(wàn)吨，占(zhàn)比(bǐ)突(tū)出(chū)。但(dàn)是其国内食用(yòng)油峰(fēng)值库(kù)存问题仍(réng)未(wèi)解决。截至3月末，其(qí)食用(yòng)油总库存依旧在344.7万吨，未(wèi)见回落。根据目前已经走负的国际豆棕(zōng)差，预计4—6月国际(jì)棕榈油进口(kǒu)需(xū)求大(dà)概率(lǜ)出现萎(wēi)缩。

　　此外，国内方(fāng)面，郭文伟表示(shì)，国内棕榈油近月进口严重倒挂，远月有所修复，近(jìn)月(yuè)进口(kǒu)偏低，远月买船有所增(zēng)加。海(hǎi)关(guān)数据(jù)显示，3月(yuè)进口39万吨，国内棕(zōng)榈(lǘ)油4—6月进口量预估分别在35万、45万(wàn)、40万吨。目前国内棕榈油港口库存仍处在历史同期高(gāo)点，截至4月25日(rì)，库存为85万吨，连续4周下降，随着气温升高及棕榈油消费进一步(bù)好转，需求有望回(huí)升，国(guó)内棕榈油继续呈现去库走势。

　　展望(wàng)后市，孙啸认为，短(duǎn)期连(lián)盘棕榈油仍将(jiāng)随油脂整(zhěng)体弱势运行，有下(xià)破可能(néng)。5月份东南亚天气值得关注(zhù)，目前已有少雨迹象，泰国(guó)最为(wèi)明(míng)显(xiǎn)，印尼次之。如果出现持续干燥天气，产区(qū)增产(chǎn)节(jié)奏将被打破，届时，棕(zōng)榈油有(yǒu)望相对(duì)抗(kàng)跌。

　　不(bù)过，在姜颖看来，短期棕榈油尚存利多因素支撑。国(guó)内贸易商进口利(lì)润深度亏损，5月(yuè)船期频现洗船，进口到港数量将明显减少(shǎo)。在此基础上(shàng)，随着(zhe)天(tiān)气升(shēng)温，棕(zōng)榈油消费季节性(xìng)回暖。第二轮疫(yì)情(qíng)虽可能有影响，但无法(fǎ)改(gǎi)变消费逐步恢(huī)复的大势，国内库(kù)存短(duǎn)期内(nèi)仍可(kě)能加速去化。长期(qī)市场对(duì)于(yú)未来供应充(chōng)裕的预期基本一致。天气情况有所好转，马(mǎ)来西(xī)亚(yà)与印(yìn)尼步入(rù)增产周期，供应增加而(ér)出口需求较(jiào)差，未(wèi)来产地(dì)存(cún)在累(lèi)库预期(qī)。与(yǔ)此同时，国际(jì)豆粽FOB价差处于历史极(jí)低(dī)负值(zhí)，棕榈油(yóu)价格丧失竞争优势，在豆油、菜油未来存在集中供应压力(lì)的情况下，棕榈油长期需求不(bù)容乐观。

　　“综(zōng)合来看，短(duǎn)期利(lì)多因素对盘面(miàn)有一定支撑，价格或(huò)以区间调整(zhěng)为主(zhǔ)。长期(qī)来看，棕榈油(yóu)将逐渐演变为供强需弱格局(jú)，叠加全球宏观经济环(huán)境偏弱，价格(gé)重心(xīn)或(huò)逐步(bù)下移。”姜颖说。

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