随着公募(mù)基金2023年一(yī)季报披露拉开帷(wéi)幕(mù)，多位知名基金经理调仓换股以及对(duì)后(hòu)市看法跃然纸上。

　　银华基(jī)金李晓星在一季报(bào)中(zhōng)表示(shì)，看好半导体、电动车(chē)、风(fēng)光(guāng)电储(chǔ)、军(jūn)工等领(lǐng)域投(tóu)资机会(huì)。他认为AI 产业的发展不会一蹴而(ér)就，中(zhōng)间也必然会(huì)有曲折，包括数据隐(yǐn)私、伦(lún)理等潜在风险，可能造成板块后续(xù)波(bō)动。投资机(jī)会上，“卖水人(rén)”硬件(jiàn)先行的算力产业链，以及 AI 为用户赋能(néng)的(de)垂直类应用(yòng)场景值得关(guān)注。

　　信达澳亚基金(jīn)冯明远一季报中(zhōng)表(biǎo)示，二季度，随着 TMT 板块(kuài)部分公司加入 AI 或(huò)数字经济等热门概(gài)念的创(chuàng)新，以及(jí)半导(dǎo)体和制造业正(zhèng)经历触底(dǐ)反弹的复苏，市场(chǎng)整体(tǐ)会逐步(bù)回暖，产生一定正面效应。会继(jì)续在(zài)新 能源、科技、高端(duān)制造(zào)等(děng)主要赛道耕耘，深挖基本面扎实的优(yōu)质个(gè)股，自下而上(shàng)挖(wā)掘投资(zī)机(jī)会。

　　此(cǐ)外，今(jīn)日，中泰资管姜诚(chéng)、中(zhōng)信保诚(chéng)基(jī)金王(wáng)睿等人也发布了一季报，均(jūn)谈到了(le)自己对(duì)AI领域的(de)密(mì)切关注，但观点(diǎn)略(lüè)有不同。

　　“果链”龙头新进成为第一大重(zhòng)仓股

　　李晓星一季度(dù)大(dà)幅调入(rù)AI相关概念股

　　一季报数(shù)据(jù)显示(shì)，从银华基金(jīn)李晓星在管的10只基金(jīn)来看，整体基金仓位(wèi)维持在(zài)90％左(zuǒ)右。

　　其中，银华(huá)中(zhōng)小盘(pán)精选、银华盛世精选A、银华大盘定开、银华丰(fēng)享一年持有、银(yín)华心选一年持有A 在今年一季度小幅减(jiǎn)仓(cāng)，其中，减仓(cāng)幅度最大(dà)的是银华心选一年(nián)持有(yǒu)A，较去年底下降了4.65个百分(fēn)点。

　　而银华心诚A、银华(huá)心怡A、银华心佳两年持有期、银(yín)华(huá)心享一年持有、银(yín)华心兴三年持(chí)有A 则在一季度(dù)小幅(fú)加仓，其中，加(jiā)仓幅度最大的(de)是银华心兴(xīng)三(sān)年持(chí)有(yǒu)A，较去年底加仓了2.30个百分点。

　　一(yī)季度，李晓星旗(qí)下(xià)基金产品大幅(fú)提高了(le)港(gǎng)股仓位，比如银(yín)华心佳(jiā)两(liǎng)年持有期港股仓(cāng)位从去年底14.38％上升到一季度29.55％，银(yín)华心兴三年持有A港股(gǔ)仓位从去(qù)年底14.93％上升到一季度29.58％。

　　持仓方(fāng)面，以李晓星代表作银华中小(xiǎo)盘为例，前(qián)十大重仓股变动(dòng)较大。今年(nián)一(yī)季(jì)度，立(lì)讯精密、金山办(bàn)公、用友网(wǎng)络、中科创达、中微公(gōng)司、星环科技-U “新进(jìn)”前十(shí)大。其中(zhōng)，“果链(liàn)”龙头立讯精密成为第(dì)一大重(zhòng)仓股，截(jié)至一季报，该(gāi)基金持(chí)有立讯精(jīng)密826.3万(wàn)股，持有(yǒu)市值(zhí)约(yuē)2.5亿元。一季度，该基金(jīn)还增(zēng)持了精(jīng)测电(diàn)子，较去年底增加了(le)16倍，目(mù)前持有市值约1.61亿元，新晋(jìn)成为第7大重(zhòng)仓(cāng)股。值(zhí)得注意的(de)是，上述“进新(xīn)”个股大多数是(shì)AI相关概念股。

　　而宁德时代、晶澳科技、德业股份、晶科能源、海光信息、复(fù)旦微电、锦浪科(kē)技则(zé)退(tuì)出(chū)前十大。

　　减(jiǎn)持方面，今年一季度(dù)，该基(jī)金减持紫光国微(wēi)、华(huá)海清科，分别较去年(nián)底(dǐ)减(jiǎn)少10.36 ％、17.76 ％，截至一季(jì)报，该基金分别持有紫光国微、华海清科189.3万股、63.1万，对应持有(yǒu)市值2.10亿元、2亿(yì)元，位列第二、四大重仓股。

　　在一(yī)季报中，李晓(xiǎo)星再次用“千(qiān)字小作文”表达了自己对(duì)市场的看法，基金(jīn)君为大家做了(le)些重点(diǎn)摘要(yào)。

　　李晓星在一季报中(zhōng)表示，对于(yú)今(jīn)年(nián)国内的宏观判断依(yī)然是经济整体稳健复(fù)苏(sū)，产业(yè)结构调(diào)整继(jì)续升级(jí)，居民(mín)消(xiāo)费信心(xīn)逐渐恢复；我们判(pàn)断由于国(guó)家(j回复好和好的的区别在哪里，好,好的区别iā)自身实力的不断增强，国际伙伴跟我们的利益共同点变多，国际形势相对之(zhī)前(qián)会趋暖(nuǎn)，国际贸易会逐渐触底(dǐ)回(huí)升。

　　一季度(dù)市场最火热的方向是 ChatGPT 引爆的(de)人(rén)工智(zhì)能板块，ChatGPT 是(shì)继 PC、互联网之(zhī)后又一(yī)革(gé)命性的(de)技术(shù)，现象级应用推出后，国内(nèi)外各(gè)巨头加速入局。需(xū)要关注的是(shì)，AI 产(chǎn)业的(de)发展不会一蹴而就，中间也(yě)必然会(huì)有曲折，包括数据(jù)隐私、伦理(lǐ)等(děng)潜在风险，可能造(zào)成板块(kuài)后(hòu)续波动。投资机会上，“卖水人(rén)”硬件(jiàn)先行(xíng)的算力产业链，以及 AI 为(wèi)用户赋能(néng)的垂直(zhí)类应用场景值得(dé)关注。

　　半(bàn)导体方面(miàn)，我们维持(chí)看好(hǎo)国(guó)产(chǎn)替代方向，集中在半导体设备、材料、零(líng)部(bù)件环节(jié)，中长期 看(kàn)，伴随国产供(gōng)应商积极验证导(dǎo)入，国内晶圆(yuán)产(chǎn)线建设将再(zài)度(dù)提速。在景气复苏方向，我们的看 法(fǎ)边际转向积极，全球半导(dǎo)体(tǐ)下行周期接近尾声(shēng)，经历(lì)了过去几个季度的去库存，有望在今年下 半年重启上行周(zhōu)期(qī)，向上(shàng)弹性(xìng)取(qǔ)决于下游需求恢复(fù)的力度，数(shù)据中心有望率先回暖，其次是汽(qì)车、 消(xiāo)费电(diàn)子，关注相关(guān)左(zuǒ)侧布(bù)局机会。

　　新能(néng)源(yuán)板块是一季(jì)度被市场抛弃(qì)较(jiào)多的板块(kuài)，交易占比(bǐ)和估值(zhí)已经处于历史偏(piān)低的位置。只是(shì)市场对于(yú)上涨的标(biāo)的(de)更多(duō)地(dì)关注利好(hǎo)，对于下跌(diē)的(de)板块(kuài)更多(duō)地关注利空。我们(men)总体认为现在市场对于(yú)新能源板块的担忧讨论，更多是对于一个下跌板块(kuài)的应激式反(fǎn)应。在去(qù)年的(de)中报中(zhōng)，我(wǒ)们(men)曾(céng)经提到(dào)了新能源(yuán)板块的一些(xiē)风险点，这(zhè)些风(fēng)险点在经过大(dà)半年(nián)的(de)消化后，在这个估值分位以及股价位(wèi)置下，我(wǒ)们认为(wèi)新(xīn)能源板块的(de)风(fēng)险因(yīn)素已经充分释放，目前这个(gè)时间(jiān)段，具有(yǒu)较(jiào)强吸引力。

　　此外，李晓星还(hái)看(kàn)好电动车(chē)、风光电(diàn)储(chǔ)、军工等领(lǐng)域投资机会。

　　璞泰(tài)来仍是第(dì)一大重仓股

　　冯明远继(jì)续加仓新能源相(xiāng)关个(gè)股

　　一季报(bào)数(shù)据显示，信达(dá)澳亚基金冯明远在(zài)管的6只基金(jīn)平均(jūn)仓位为92.27％，其(qí)中，信澳研究优选A的(de)股票仓位从去(qù)年底75.82％上升到今年一(yī)季度末87.68％，信澳新(xīn)能源产业、信澳科技创新一(yī)年定开(kāi)A、信澳星(xīng)奕A则(zé)不同程(chéng)度小幅(fú)减(jiǎn)仓。

　　从持仓(cāng)情(qíng)况来看，以冯明(míng)远(yuǎn)的(de)代(dài)表作信澳新能源产业为例(lì)，该基金一季度增(zēng)持(chí)璞(pú)泰来(lái)，较去年末(mò)加(jiā)仓25.92％，目前持(chí)有股(gǔ)数876.4万股，持有(yǒu)市值为4.37亿元，仍位列(liè)第(dì)一大重仓股。

　　此(cǐ)外，还增持了(le)科达利、中伟股(gǔ)份、宁(níng)德时(shí)代、东阳(yáng)光、华阳集(jí)团、祥(xiáng)鑫科技，其中，增(zēng)持(chí)幅(fú)度最大的是中伟股(gǔ)份，今(jīn)年(nián)一季度较(jiào)去(qù)年底增持了129.40％，目前(qián)持有(yǒu)市(shì)值2.16亿(yì)元，为例第5大(dà)重仓股。

　　其中，中(zhōng)伟股份、华阳集(jí)团(tuán)、祥鑫(xīn)科(kē)技为“新进”前十大个股(gǔ)，斯莱克(kè)、保(bǎo)隆科技、比亚迪则退(tuì)出前(qián)十大之列。

　　一季度，该基金对爱柯迪、天齐(qí)锂(lǐ)业、赣锋锂业进(jìn)行不同程度(dù)减持，其中，减(jiǎn)持(chí)幅度最大的是天(tiān)齐锂业，今年一季(jì)度较去年(nián)底减持了24.23％，目前持(chí)有市值2.19亿元，为(wèi)例第4大重仓股。

　　冯明远(yuǎn)在一季(jì)报中表示，2023 年一季度 A 股市场经历了疫情复(fù)苏后的调整修复，经(jīng)济先是(shì)在大(dà)家(jiā)“强复苏”的预期 中(zhōng)趋于明显的回暖(nuǎn)，但基于“强预(yù)期，弱现实”的担忧，随后(hòu)又出现了显著的回调，从而总体呈(chéng) 现出(chū)震荡(dàng)趋(qū)势。本(běn)基(jī)金的投(tóu)资主要聚焦在新能源、科技、高端制造等新兴产业领域，细(xì)分板块(kuài)的整体走势与(yǔ)市场趋(qū)同，导致本基金(jīn)的净值也出现小幅震荡。

　　展望二季度，随着(zhe) TMT 板块部分公司加(jiā)入 AI 或数字经(jīng)济等(děng)热(rè)门概念(niàn)的创(chuàng)新，以及半导体 和制(zhì)造业正(zhèng)经历触底反弹的复(fù)苏，市场整(zhěng)体会逐(zhú)步回(huí)暖(nuǎn)，产生一(yī)定正(zhèng)面效应。我们会(huì)继续在新 能源、科技、高端制造等主(zhǔ)要赛(sài)道耕耘，深(shēn)挖基(jī)本面(miàn)扎实(shí)的(de)优质(zhì)个股，自下而上(shàng)挖掘投资机会(huì)。

　　中信(xìn)保诚基金(jīn)王睿(ruì)：

　　谨慎乐观看待人(rén)工智能(néng)

　　今日，中信(xìn)保诚基金旗下多(duō)位(wèi)基金经(jīng)理也发(fā)布了一季报。其中，中(zhōng)信保(bǎo)诚基金权益(yì)投资(zī)部总监王睿(ruì)在一季报中表示，宏观经济(jì)目前处在(zài)一个温和(hé)复苏的通道(dào)，在海(hǎi)外加息进入(rù)尾声(shēng)后，社(shè)会流(liú)动性将(jiāng)相对宽(kuān)松，宏观(guān)及货(huò)币(bì)环(huán)境有利(lì)于权(quán)益(yì)市场行情的(de)开展，二季(jì)度指数(shù)仍(réng)有可能会(huì)是震(zhèn)荡上行的态势。

　　一(yī)季度，王睿减表示持(chí)了(le)部分(fēn)短期达到目标价的相关品种，并根据收益率预期的变(biàn)化调整了(le)一部分科(kē)技持仓(cāng)。具体(tǐ)来(lái)看，以其代表作(zuò)中信保诚创新成长为例，该基金在一季度(dù)增持了(le)晶盛机电、TCL中环、当升(shēng)科技、中航光电等个(gè)股，人福医药“新进(jìn)”前十大。

　　王睿(ruì)在一季报中表示，对(duì)于(yú)人工(gōng)智能(néng)这(zhè)一非常宏大的命题(tí)，他目前持(chí)谨慎乐观的态(tài)度。首先我们(men)相信这(zhè)是(shì)一项会对(duì)目前的生(shēng)产和生活方式带来重大变(biàn)化(huà)的技术变革，值得我们投入非常多的精力去跟(gēn)踪和研究。但另一方面，我(wǒ)们目(mù)前还(hái)无法相对准确的评估这(zhè)项(xiàng)技(jì)术(shù)革命给(gěi)具体公司和行业(yè)格局(jú)带来的影响(xiǎng)，也不能给(gěi)出大部分公司一个相对(duì)清晰(xī)的定价，因此我们一季度(dù)暂(zàn)时还没有明显增加相关的持仓(cāng)。后续我(wǒ)们会紧密跟踪。一季度我们(men)持仓较多的电动车(chē)和光(guāng)伏表现(xiàn)不佳，受到了一(yī)些短期因素的(de)干扰，投(tóu)资(zī)者(zhě)的信心出现了波动。投(tóu)资者(zhě)预期(qī)变(biàn)化导致部分个股出现(xiàn)了较大回调，目(mù)前行业整体估值水(shuǐ)平处于历史较低位置，而这两个行业未来的发展方向还是(shì)相对比(bǐ)较确定的。

　　中泰资(zī)管姜诚：

　　投资，永(yǒng)远(yuǎn)没有躺平的一天

　　今日(rì)，中泰资管基金经理姜(jiāng)诚(chéng)也发布了一季报在一(yī)季报中，姜诚(chéng)表示，一季度的(de)市场走(zǒu)势(shì)再次(cì)佐(zuǒ)证了一个道理，即市场(chǎng)是(shì)难以预测(cè)的。迄今为止，表(biǎo)现最好(hǎo)的是(shì)AI相关板块，AI或许是(shì)科(kē)技发展进(jìn)程(chéng)中(zhōng)最重要的事件之(zhī)一(yī)，但要搞清楚(chǔ)它对投资有(yǒu)哪些影响(xiǎng)却很难。利润在(zài)产业链不同(tóng)环节之间将(jiāng)如何分配？ 市(shì)场当前认为的受益环节(jié)是否(fǒu)能(néng)如愿(yuàn)受(shòu)益？它的“智(zhì)能”水平达到了什(shén)么程度以(yǐ)及渗透率将多快提升？都是很(hěn)容易让人兴(xīng)奋、可细(xì)说(shuō)起来又让人不明就里(lǐ)的难题(tí)。谈资和投资之(zhī)间，隔着一(yī)道鸿(hóng)沟。

　　价值投资的(de)基本原(yuán)理告诉(sù)我们，价值会随着(zhe)时间增长，而非(fēi)随着(zhe)利润波动。所以在海量信息(xī)中，我们需要(yào)重点关(guān)注长期(qī)因素，淡(dàn)化(huà)短期因(yīn)素。人工智(zhì)能的发(fā)展是一个长期因素，我们还没有足够(gòu)的把(bǎ)握去(qù)捕捉到它带(dài)来的投资机(jī)会，但可(kě)以(yǐ)尽量回避它带来的伤害。以尽可能(néng)低的价格买尽可能(néng)好的(de)资(zī)产(chǎn)，是我(wǒ)们的投资目标。好资产(chǎn)的标准是活得(dé)久、 站得(dé)牢、竞争(zhēng)优势维持得长、平(píng)均净资产收益率高，以及在好的公司治理加持下能够把长期(qī)利(lì)润转化为诱人分红。所以，我们会一(yī)如既往，不去猜测和追逐(zhú)市(shì)场热点。

　　具体持仓方面(miàn)，以姜(jiāng)诚代表作(zuò)中泰星元价值(zhí)优(yōu)选A代表作为例，该(gāi)基金(jīn)在一季度减持了中国建筑、太阳纸业、华鲁恒升、苏泊尔、海螺水(shuǐ)泥、美的集团，增持了工商银行、建发股(gǔ)份、招商银行、扬农化工。

　　过(guò)去(qù)的(de)一个季度，姜诚(chéng)表示，自(zì)己的(de)组合没(méi)有(yǒu)大(dà)的变化，是因为长期观点没有(yǒu)大的变化。对中(zhōng)国经济(jì)的(de)长期(qī)乐(lè)观，结(jié)合当(dāng)前市场提供的较低估值水平(píng)，让我们可以在热点不(bù)断切换(huàn)的市场中保持平和。但投(tóu)资是(shì)一(yī)项苦差事，需要(yào)随(suí)时准备(bèi)证(zhèng)伪自(zì)己(jǐ)的(de)观点，需要保持学(xué)习，永远没(回复好和好的的区别在哪里，好,好的区别méi)有躺(tǎng)平的一天。

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