金融界(jiè)5月11日消息 央(yāng)行今日发(fā)布2023年4月份(fèn)金融数据。4月末，广义货币（M2）余额280.85万亿元，同比增长12.4%，增速比上月(yuè)末(mò)低0.3个(gè)百分(fēn)点，比上年同期(qī)高1.9个百分点。初步统计，2023年(nián)4月(yuè)社会融(róng)资规模增量为(wèi)1.22万亿元，比上(shàng)年(nián)同期多2729亿元。其中，对(duì)实(shí)体经济发放的人民(mín)币贷款增(zēng)加(jiā)4431亿(yì)元(yuán)，同比(bǐ)多增729亿元；对(duì)实体经济发(fā)放的外币贷款(kuǎn)折合(hé)人民币(bì)减少319亿元，同比少减441亿元。

　　此外，4月份人民币(bì)存款减少(shǎo)4609亿元，同比多减5524亿元。其中，住户(hù)存款减少1.2万亿(yì)元，非金融企业(yè)存款(kuǎn)减少1408亿元，财(cái)政性存款增(zēng)加5028亿元，非银行(xíng)业金融(róng)机构存款增加2912亿元。4月末，外币存款余额8819亿(yì)美元(yuán)，同(tóng)比(bǐ)下降11.6％。4月份外币存款减少(shǎo)296亿美元，同比少减(jiǎn)192亿(yì)美元(yuán)。

　　申万宏源(yuán)速评(píng)认为，M2同比回(huí)落(luò)，主因(yīn)居民存(cún)款13个月以来同(tóng)比首次转为减(jiǎn)少，但更可(kě)能重回表外资产(chǎn)，而非用于消费，消(xiāo)费在二季度同样处于“N型”第(dì)二(èr)步中。4月M2同(tóng)比回落0.3个百分点至12.4%，核(hé)心(xīn)在于居民(mín)贷款(kuǎn)13个月以(yǐ)来首次转负。4月居(jū)民存款(kuǎn)减少1.2万亿，同比减(jiǎn)少(shǎo)5000亿(yì)，拖(tuō)累(lèi)M2同比0.2个百(bǎi)分(fēn)点。

　　对此，中信证(zhèng)券点(diǎn)评如下：在经历(lì)了一季度的爆发式增长后，信贷在(zài)4月明显回落。从结构上来看，居民部门再次“缩表(biǎo)”，不过企业中长期贷款有较(jiào)强(qiáng)韧性。信贷回落可能是因为一季n是什么化学元素，n是什么化学元素符号度透支了部分(fēn)银行信贷(dài)额度和(hé)企业信贷(dài)需求，而且4月(yuè)地产销售也边际走弱。社(shè)融增速与上(shàng)月持平，非标融资持续好(hǎo)转。M2增速在高基数下回落(luò)。

　　申万宏源申万宏源认(rèn)为(wèi)，M2同比(bǐ)回(huí)落(luò)主因(yīn)居民存款13个月以(yǐ)来同(tóng)比首(shǒu)次(cì)转为减少(shǎo)，但(dàn)更(gèng)可能重回表外资产，而非用(yòng)于消费，消费在(zài)二季度同样处于“N型”第二步中。4月(yuè)M2同比回落(luò)0.3个百分点(diǎn)至12.4%，核心(xīn)在于居民贷(dài)款13个月以(yǐ)来首次转负。4月(yuè)居民(mín)存款(kuǎn)减少1.2万(wàn)亿，同比(bǐ)减少5000亿，拖累M2同比0.2个百分点(diǎn)。4月M1同比回升(shēng)0.2个百分点至5.3%，M2和M1增速差收敛(liǎn)0.5个百(bǎi)分点至(zhì)7.6%，主要(yào)源(yuán)于(yú)个人存款的流出而非(fēi)企业(yè)活期存款大幅改善，和地产销售的再(zài)度(dù)转冷有关(guān)。

　　4月份人(rén)民(mín)币存款大幅减(jiǎn)少的问题，中信证(zhèng)券认为(wèi)是季节性(xìng)波动(dòng)。因(yīn)为(wèi)银行倾向(xiàng)于让理财产品在(zài)季末到(dào)期，使(shǐ)资金回(huí)流成存(cún)款，以应对考核，然后在(zài)下(xià)季初发行(xíng)新的理财(cái)产品承接。因(yīn)此居民(mín)存款在(zài)季末季(jì)初常出(chū)现波动。4月M1增速为5.3%，比上月提高0.2个百(bǎi)分点，或(huò)许反映了企业经营活(huó)跃度有(yǒu)所提升。

　　招商宏观与(yǔ)中信证券看法较(jiào)为一致(zhì)，招商宏(hóng)观(guān)表示居民(mín)存款减少符合季节性规律。在(zài)本月数据中(zhōng)，居民(mín)端出(chū)现了新(xīn)增存款，新增贷款同时收缩(suō)的情况。从历史规律来看，4月及(jí)7月一般(bān)是居民存款减(jiǎn)少(shǎo)的时点。以(yǐ)4月为例，今(jīn)年1.2万亿居(jū)民存(cún)款(kuǎn)的减少量少于2017（减少1.22万亿），2018（减少1.32万亿）及2021（减少1.57万亿）。目前无(wú)法从4月数据得出类似居民加速偿(cháng)还房贷等结论。

　　对于(yú)居民存款的去向问题，申(shēn)万(wàn)宏(hóng)源(yuán)分(fēn)析认(rèn)为4月居(jū)民存款减少更(gèng)可能去(qù)向表外(wài)资(zī)产，而非消费领(lǐng)域。

　　对于4月的信贷结构(gòu)问(wèn)题(tí)，招商宏观表(biǎo)示在放缓的信贷投放(fàng)中，结构特征(zhēng)依然明(míng)显。企业中长(zhǎng)期贷款贡献了新增信贷的绝大部(bù)分，居(jū)民端中长(zhǎng)期(qī)信贷出现收(shōu)缩。这种结(jié)构特(tè)征(zhēng)反映了(le)居(jū)民端在(zài)前期购(gòu)房需求(qiú)脉(mài)冲式释(shì)放(fàng)后(hòu)信心仍然不(bù)足的情况。如果没有进一步(bù)的政策支(zhī)撑(chēng)，不排(pái)除居民端新增(zēng)信(xìn)贷量会持续(xù)维持(chí)在(zài)低(dī)位。

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