4月以来，棉纺织市(shì)场(chǎng)延(yán)续消费旺季强劲势(shì)头(tóu)，下(xià)游纺企(qǐ)开工负荷高位，加之市场对(duì)新年度减(jiǎn)产担忧加重，国内棉价(jià)持续上涨。而国外金融市场风险隐忧仍存，消费(fèi)延续(xù)偏(piān)弱局面下，外棉(mián)价(jià)格承压运行，导致国(guó)内外棉花价(jià)差不(bù)断收缩(suō)，最(zuì)终(zhōng)至4月底5月初结(jié)束了内外棉倒挂局面。

　　“内外棉价自(zì)2022年(nián)3月以来(lái)一直维持倒(dào)挂的格局，近期随着(zhe)国内(nèi)棉价连续攀升(shēng)，价差(chà)逐(zhú)渐(jiàn)收窄、由(yóu)负转(zhuǎn)正。内(nèi)盘表现(xiàn)相对较强的(de)原因在于国(guó)内供需矛盾更为突(tū)出，春节后国内需求持续(xù)修复(fù)，外贸订单表现也好于预期(qī)，叠加新疆天(tiān)气不利棉花(huā)播种(zhǒng)和(hé)出苗，减(jiǎn)产预期推动国内(nèi)棉价不断走强。外盘由于2022/2023年(nián)度全球棉市(shì)供需趋(qū)于宽松，上涨空间受限。”申银万国(guó)期货(huò)棉花分析师(shī)李馨说。

　　卓创资讯棉花分析师高(gāo)飞堂(táng)告诉记者(zhě)， 4月以来，棉(mián)纺织市场受(shòu)消费(fèi)旺季(jì)拉动效果明显，大(dà)多纺企(qǐ)纱线产品库存(cún)低位，开工(gōng)负荷(hé)保持高位运行。据监测，山东(dōng)主销区4月纺企开机负荷达到75％，较上月提(tí)高8个百分(fēn)点；纺企所(suǒ)接订单排单时(shí)间达到10天，较上月增加2天，开工(gōng)负荷及订单(dān)排单时间(jiān)达到近(jìn)两年来(lái)最高水平。同时由于大(dà)部分纺企纱线产品库(kù)存低(dī)位，产(chǎn)销压力较小，促使(shǐ)部(bù)分(fēn)企业增(zēng)加原棉储备库存，为棉(mián)花市场(chǎng)消费(fèi)提供了(le)坚强支撑。

　　“尽(jǐn)管棉花现货价格持续上涨，但(dàn)下游纺企对(duì)高(gāo)价棉(mián)花的接受程度(dù)并不高(gāo)，仍(réng)以刚(gāng)需采购为主。5月进入淡季后，下游(yóu)订单明显减少(shǎo)，购销也较为冷(lěng)清，棉价的上涨也(yě)并未有效(xiào)传导到下游，棉纱(shā)、坯布价(jià)格近期均有所走弱。”李馨说(shuō)。

　　近(jìn)期郑(zhèng)棉(mián)在(zài)供应(yīng)端(duān)利(lì)多的推动下(xià)强势上涨。中(zhōng)棉协调(diào)查报告(gào)显示，2023年(nián)全国植棉意向(xiàng)面积(jī)为4155.75万亩，同(tóng)比(bǐ)下(xià)降7.4％，降幅较上(shàng)期扩大3.7个百分点。4月(yuè)份以来，新疆地(dì)区陆续出现低温降雨降雪天气，给棉花播种以(yǐ)及出苗带来了不利影(yǐng)响，进(jìn)一步加剧了市场(chǎng)对于新年度产量(liàng)大降的担忧，也为减产炒作提供了助推剂。5月新疆(jiāng)气(qì)温(wēn)快速回升，郑棉一度(dù)回落(luò)，但(dàn)近日(rì)新疆地区迎来强降雨，部分地区(qū)伴随大风和(hé)沙(shā)尘暴，可(kě)能(néng)会对棉(mián)苗生长产生不(bù)利影响，再度(dù)引发了市场对于天(tiān)气的关注，期价再(zài)创阶段性新高。

　　“2023年新疆地区棉花播(bō)种面积普遍(biàn)下降，根据我们的(de)调研结果推(tuī)算，2023年(nián)新(xīn)疆棉花种(zhǒng)植面(miàn)积总(zǒng)计或下降8.16％。同时(shí)，今年春播(bō)开(kāi)启以来，南北疆气温普遍(biàn)偏低，尤其是北疆因积温不足，播种时(shí)间推迟5—7日，加(jiā)之(zhī)4月中(zhōng)下旬及(jí)5月初部分地区(qū)出现(xiàn)大风沙、降雪、冰雹等极端天气，导(dǎo)致部分棉田重(zhòng)播，预计(jì)新解是多音字吗怎么读，解字是多音字都有什么音年(nián)度(dù)棉(mián)苗生长进度较去年同期或推迟10—15日，将(jiāng)影(yǐng)响棉(mián)铃克(kè)重，或导致(zhì)减产幅度扩大。”高飞堂(táng)说，再(zài)者(zhě)就(jiù)是行业人士对新(xīn)年(nián)度供应收紧预期增强，普遍提(tí)高现货售(shòu)卖价格。4月份国内(nèi)价格明显(xiǎn)上(shàng)涨，月底3128B级(jí)皮棉(mián)价格15554元(yuán)/吨，较月初上涨(zhǎng)792元/吨，涨幅5.37％。

　　实(shí)际(jì)上，国内供应端方面，在意向种植面(miàn)积(jī)下降(jiàng)和播种(zhǒng)期低温天气的双重(zhòng)作用下，新(xīn)年度棉(mián)花(huā)减(jiǎn)产(chǎn)概(gài)率大大增加。需求端，目(mù)前下游纺织企业的开(kāi)机率维持高位，而成品库存(cún)仍(réng)位(wèi)于历史偏解是多音字吗怎么读，解字是多音字都有什么音低水(shuǐ)平，整(zhěng)体(tǐ)表现尚(shàng)可，需(xū)求端带(dài)来(lái)的(de)负反馈并不明显。“不过接下来(lái)5—7月是纺织行(xíng)业淡季，下游需(xū)求存在走(zǒu)弱的预期，短期对(duì)国内(nèi)棉价形(xíng)成一定的压(yā)力。但中(zhōng)长期内需(xū)持(chí)续复苏(sū)的逻辑并(bìng)未改变，中国(guó)已经成为(wèi)支撑全球棉花消费复(fù)苏(sū)的主力军。”李馨说。

　　值得注意(yì)的是(shì)，4月份欧美高通胀问题持续，使(shǐ)业(yè)者(zhě)担忧持续加息的紧缩政策，或降低居民对纺织品服装(zhuāng)的消费(fèi)动(dòng)力，4月初USDA公(gōng)布数(shù)据(jù)显(xiǎn)示，中国棉花(huā)消费为794.7万吨，环比3月增加1.39％；而(ér)国外(wài)地区棉(mián)花消费量为1604.1万吨，环(huán)比下降(jiàng)0.58％。此(cǐ)外，在4月(yuè)下(xià)旬公布的美棉(mián)周度(dù)净签约量环比下降(jiàng)57％，较4周均值下(xià)降(jiàng)72％，进一步使市场(chǎng)担忧(yōu)国(guó)外(wài)棉花市(shì)场阶(jiē)段性需求(qiú)下滑，外(wài)棉(mián)价格也随之出现(xiàn)下探。

　　5月USDA报告首次公(gōng)布了对(duì)于2023/2024年度棉市的供需预测，将全球棉花产量小幅下调(diào)15万吨(dūn)至2519万吨(dūn)，同时将全(quán)球(qiú)棉花消费量大(dà)幅调(diào)增144万吨至2531万(wàn)吨，最终使得期末库存较上(shàng)年度去库(kù)8万吨(dūn)。“USDA报告(gào)整体偏多，2023/2024年度(dù)全球棉花(huā)消费将(jiāng)显著复苏，全球棉市供需有望转强，支(zhī)撑国际棉价重心(xīn)上移。”李馨说。

　　事实上，在(zài)国内经济向好(hǎo)预(yù)期下，棉纺织市场消费增(zēng)长明显，叠加(jiā)极端天气对棉花正常(cháng)出苗生长(zhǎng)带来袭扰(rǎo)，供应预期收缩，促使棉企挺价出货意愿(yuàn)增强，国内棉花价格(gé)随(suí)之水涨(zhǎng)船高；而国外弱预期背景下，消费下(xià)滑，与(yǔ)国内形成明显(xiǎn)反差。

　　据监测，4月初国(guó)内外棉花价差（国(guó)内棉(mián)价-国外棉(mián)价(jià)）为-1565元/吨，4月28日价差为18元/吨，实现(xiàn)自去年4月(yuè)以来首次转(zhuǎn)正。截至5月16日，国(guó)内(nèi)外棉花价差(chà)延续正值。国内棉(mián)花(huā)价(jià)格回归至外棉价(jià)格上方，或(huò)使纺企用棉成本(běn)增加，后续与外棉市场的竞争压力或增加。

　　对于后市，李馨认为，下游步入淡(dàn)季后需求(qiú)支撑减弱(ruò)，当前基本面缺乏(fá)实质性利(lì)好，天(tiān)气对(duì)产量(liàng)的(de)影响仍(réng)有待观察，郑棉短期(qī)预计(jì)宽(kuān)幅振荡为主。中长期看，国内(nèi)棉花产量(liàng)下滑是大概率事件，今年(nián)已有(yǒu)许多轧花厂在升级改造加工(gōng)设备，对于产能持续扩张的(de)轧花厂来说，如果(guǒ)棉花产量面临减少，新(xīn)棉抢收(shōu)大概(gài)率会(huì)在今(jīn)年重演(yǎn)，中长(zhǎng)期棉(mián)价重心(xīn)有望继续抬(tái)升。

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