金融界4月28日(rì)消(xiāo)息 为规范开展内地与香港利率互换市(shì)场(chǎng)互联互(hù)通合作(zuò)相关业务，保(bǎo)护(hù)境内(nèi)外投资(zī)者(zhě)合法权益(yì)，维护(hù)利率互换(huàn)市(shì)场秩序，中国人民(mín)银行制定了(le)《内地与香港(gǎng)利率互换市场互联互通合作管理暂行办法》，现予以公布(bù)，自2023年4月28日(rì)起施(shī)行(xíng)。

　　中国人民(mín)银行有关部(bù)门(mén)负责人(rén)表示，未来(lái)中国人民银行将根据市场发展(zhǎn)情况(kuàng)，适时增(zēng)加投资(zī)品种，调整交易和(hé)清算额度(dù)，优化(huà)交(jiāo)易清算安排，为境外投(tóu)资者提供更加便利高效(xiào)的风(fēng)险管(guǎn)理(lǐ)工具(jù)。另外，两地监管当局(jú)将(jiāng)结合(hé)各方面情况，在风险(xiǎn)可控(kòng)、对等(děng)互利的原则下，适(shì)时(shí)研究扩展至(zhì)“南向互换通”。

　　以下(xià)为中国人民银行有关部(bù)门负责(zé)人(rén)就(jiù)《内地与香港利(lì)率互换市场互联互通合作(zuò)管理(lǐ)暂行办法》答记者(zhě)问

　　一、符合中国人民银行要求的境外投资者包括(kuò)哪(nǎ)些？

　　答：符合《中国人(rén)民银行关于境外央行(xíng)、国际金(jīn)融组织、主权财富基金运用(yòng)人民币投资(zī)银(yín)行(xíng)间市场有(yǒu)关事(shì)宜的通知》（银发〔2015〕220号(hào)）、《中国人民银行关于进一步做(zuò)好境外机构投资者投资银行间债券市场(chǎng)有关(guān)事宜(yí)的公告》（中(zhōng)国人民银行公告(gào)〔2016〕第3号）和《内地与香港债券(quàn)市(shì)场(chǎng)互联(lián)互(hù)通合作管理暂行(xíng)办法》（中国人民银行(xíng)令〔2017〕第1号）等文件(jiàn)要求、完成银行间债券市(shì)场准(zhǔn)入备(bèi)案的(de)境(jìng)外投资者等，可根据《内地与香港(gǎng)利(lì)率互换市场互联互通合作(zuò)管理暂行办法》（以下简(jiǎn)称《办法(fǎ)》）相关(guān)规定参与“北向互换通”。

　　二、“北向互换(huàn)通”境(jìng)内外投资者可以(yǐ)签署的协议范(fàn)围是什(shén)么？

　　答：根(gēn)据《办法》，境内外投(tóu)资者开(kāi)展“北向互换通”交易前可以与交易对手(shǒu)方签署经中(zhōng)国人民(mín)银行认可的衍(yǎn)生品主协议或其(qí)他协议，包(bāo)括NAFMII、ISDA主协议(yì)以(yǐ)及中央清(qīng)算衍(yǎn)生品执行协(xié)议(yì)（CDEA协议）等衍生(shēng)品协议(yì)。境内投资者应当将是否签署协议、签(qiān)署协池鱼思故渊的上一句是什么，羁鸟恋旧林池鱼思故渊议类(lèi)型等事项向中国外汇交易中(zhōng)心备案。目(mù)前，中国(guó)银行间市场交易商协会(huì)正在研究制(zhì)定“互换通”衍生品协议，待(dài)其(qí)正式发布后也(yě)可(kě)供境(jìng)内外投资者选择签署(shǔ)。

　　三、“北向互换(huàn)通”境(jìng)外投资者(zhě)的投资(zī)范围是什么(me)？

　　答：“北向互(hù)换通”境外(wài)投资者现阶段可在银行间市场开展符合集(jí)中清算要求的(de)人民币(bì)利(lì)率互换交(jiāo)易。

　　四、《办法》中认可的境外电(diàn)子(zi)交易平台、境(jìng)内电子交易平台包括哪(nǎ)些？境外(wài)投资(zī)者的对手方、交易模式(shì)有哪些要求(qiú)？

　　答：目(mù)前“北向互换通(tōng)”下(xià)受认可的(de)境外电子交(jiāo)易平台包括TradeWeb、Bloomberg，未来可应市(shì)场需求加(jiā)入(rù)其他(tā)受(shòu)认可的(de)电子交(jiāo)易平台，受认可的境内电子交易平台为中国(guó)外汇(huì)交易中(zhōng)心。

　　为便利境外(wài)投(tóu)资者开展(zhǎn)人民币利率互(hù)换交易(yì)，“北(běi)向互换通”参照“债券通”相关安排，由境内投资(zī)者(zhě)（即“互换通”报(bào)价商）与境(jìng)外(wài)投资者进行交易，“互换(huàn)通”报价商名单(dān)可在中国(guó)外汇交易中(zhōng)心(xīn)网站上查询(xún)。

　　“北向(xiàng)互换通”交易(yì)在境内电子交易(yì)平台达(dá)成(chéng)，交易一经(jīng)达成即视为交易已确认。境(jìng)外投资(zī)者(zhě)可通过中国人(rén)民银行认可(kě)的境(jìng)外电子(zi)交易平台与境内(nèi)电子交易平(píng)台的连接，向境(jìng)内电子交(jiāo)易平(píng)台发送交易指令，与“互换(huàn)通(tōng)”报(bào)价商达(dá)成交易(yì)。

　　五(wǔ)、中国人民(mín)银行认可的境内清算机构和(hé)香港证监会认可的(de)境(jìng)外清算机构(gòu)包括哪些机构？

　　答：目前，中国人民银(yín)行认可的境(jìng)内(nèi)清算(suàn)机构为(wèi)银行间市场清(qīng)算所(suǒ)股份有限公司（以下简称(chēng)上海清算所），香(xiāng)港证监(jiān)会认可(kě)的境外清算(suàn)机(jī)构为香港交(jiāo)易(yì)所(suǒ)旗下(xià)香(xiāng)港(gǎng)场(chǎng)外结算有(yǒu)限公司（以下(xià)简称场外结算公司）。

　　六、境外投(tóu)资者开展(zhǎn)集(jí)中清算的主要流程是？

　　答：境外(wài)投资者需要申(shēn)请获(huò)得场外结算(suàn)公司清算会(huì)员资(zī)格(gé)或作(zuò)为清算客户委托场外结算公司综合清算会员代理(lǐ)清算，并与场(chǎng)外结算公司综合清算会员签(qiān)订客户清算(suàn)协议。交易达成后，境内外清算机(jī)构对(duì)交易(yì)进行(xíng)风控检查，对(duì)于符(fú)合集(jí)中(zhōng)清算(suàn)要求(qiú)的交易及时纳入集中清算。境(jìng)外机构通过(guò)场外结(jié)算(suàn)公司或其(qí)综合清(qīng)算(suàn)会员(yuán)完(wán)成保证(zhèng)金及资金结(jié)算(suàn)。

　　七、“互换通(tōng)”下，境内外(wài)清算机(jī)构如何进行衍(yǎn)生品交易的合约(yuē)替代(dài)？

　　答：合约替代是指清(qīng)算(suàn)机(jī)构作为(wèi)中央(yāng)对手方针(zhēn)对已成交的交(jiāo)易充当买方的卖方和(hé)卖方的(de)买方的一种法律安排，并据此(cǐ)与买(mǎi)方和卖方建立两(liǎng)个新(xīn)合(hé)约，以清偿买卖双方之间的初始债(zhài)务(wù)。“北向互(hù)换(huàn)通”业务中，境外(wài)与境内参(cān)与者达成的交易(yì)在经(jīng)过(guò)上海清算所与场(chǎng)外结算公司的集中清算审核后，上海清算(suàn)所与场(chǎng)外结算(suàn)公司于当(dāng)日将(jiāng)交易(yì)进行合约替(tì)代，进(jìn)入集中清算，生成为三个独立的(de)新合约，分别为境外参与者与场外(wài)结(jié)算公司、场外结算公(gōng)司与上(shàng)海清算所、上(shàng)海清算所与(yǔ)境内参与者之间(jiān)的(de)合约。境外(wài)与境内参与者之间将不(bù)再(zài)存在合同关系。对于(yú)未纳(nà)入集中清算的交易，依照成交(jiāo)双方约定的(de)处置方式进行处置(zhì)。

　　八、“互(hù)换通”业务场景下(xià)的跨境资金流(liú)动如何管(guǎn)理(lǐ)？

　　答(dá)：在“互换通(tōng)”业务(wù)场景下，上海清算所与场(chǎng)外(wài)结算(suàn)公司之间的跨境资金结算主要(yào)通过人民币跨境支付(fù)系统办理。同时，场(chǎng)外结算(suàn)公司可(kě)在(zài)境内(nèi)银(yín)行(xíng)开立人民币基本存款账户和(hé)人民币“互换通”结算专用(yòng)存款账户（NRA账户），作为极端情况下(xià)应急结(jié)算安排。NRA账户收支范(fàn)围包括(kuò)：“互(hù)换(huàn)通”交易结算资金、因(yīn)“互换通”交易结(jié)算需要(yào)在应急情况(kuàng)下所融入资金(jīn)的本息和费(fèi)用(yòng)以及符合中国人民(mín)银行规定(dìng)的其他收入(rù)支出等。

　　此外(wài)，作为“互换通(tōng)”业(yè)务风控方案的(de)一部分(fēn)，上海清算所与场外结(jié)算公(gōng)司将针对双(shuāng)方(fāng)清(qīng)算所之间的风(fēng)险(xiǎn)敞口建(jiàn)立“互换通”资源池(chí)安排。双方向(xiàng)“互(hù)换通”资(zī)源池缴纳担(dān)保(bǎo)品，该资(zī)源池(chí)独(dú)立于(yú)每一中央对手方从各自清算参与者收取(qǔ)和追(zhuī)缴(jiǎo)的保证(zhèng)金(jīn)、清算(suàn)基金之(zhī)外，不用于任(rèn)何池鱼思故渊的上一句是什么，羁鸟恋旧林池鱼思故渊(hé)会员机(jī)构的违约损(sǔn)失分摊(tān)。上海清算所(suǒ)向资源池缴(jiǎo)纳的资(zī)金存放在以场外结算公司名义于境外开立的“互换(huàn)通”专用账户，场外结算公(gōng)司(sī)向资源池缴(jiǎo)纳(nà)的资金存放在以上(shàng)海清算所(suǒ)名义于境内开(kāi)立的“互换通”专(zhuān)用人民币/外币账户，相关(guān)账(zhàng)户内资金可豁免跨(kuà)境债权(quán)债(zhài)务登记(jì)及额度管理要(yào)求。场外(wài)结算公司与上海清算所每日基于(yú)双方清算所之间(jiān)的风险敞(chǎng)口(kǒu)计算“互(hù)换通”资源池(chí)要求，并通(tōng)过境内外存管(guǎn)银(yín)行办理人(rén)民币或外(wài)币资金的跨(kuà)境划转。

　　有(yǒu)汇报责任的机构应(yīng)当及时履行报送义务。上海清算所(suǒ)和境内(nèi)资源池存管银行应(yīng)当向人民币跨(kuà)境收(shōu)付信息管理系统（RCPMIS）报送跨境人民币收支信息；被撤销的交易如涉及双边结算补偿金的，相关境(jìng)内结算银行应当进行跨境人民币收支信息(xī)报送。上海清算(suàn)所、境(jìng)内投资者等相关主体应当按照规定履行(xíng)国际收支统计申报义(yì)务，原(yuán)则上“互换通”交易和资源池业务由上海(hǎi)清算(suàn)所集中进行(xíng)国际(jì)收支(zhī)统计申报，补偿金(jīn)等不经由上海清算所清(qīng)算的交易(yì)或资金(jīn)收付(fù)，由(yóu)境内(nèi)投资者等相关(guān)主体(tǐ)进行(xíng)国际(jì)收支(zhī)统计申报。

　　九、如何理解(jiě)“北向互换通”实行(xíng)额度管理(lǐ)？

　　答：为确保市场平(píng)稳运行，“北(běi)向互换通”充分(fēn)考虑境(jìng)外(wài)投资者投资银(yín)行(xíng)间债券市场的情(qíng)况，初(chū)期全市场每日交易净(jìng)限额为200亿(yì)元人民币（即全部境(jìng)外投资(zī)者通(tōng)过“北向互(hù)换通”开展利率互换交(jiāo)易在(zài)轧差后(hòu)的名义(yì)本金净(jìng)额每日(rì)不超(chāo)过200亿元人民币），清算限额为40亿元人民币（即上海(hǎi)清算(suàn)所与场外结算公(gōng)司之间净头寸对(duì)应(yīng)的“互(hù)换通”资源池(chí)风(fēng)险敞(chǎng)口上(shàng)限为40亿元(yuán)人民(mín)币）。未来，可根据(jù)市场发展情况适(shì)时调整(zhěng)额度，并对外公布(bù)。

　　十(shí)、香港结算行(xíng)应当遵(zūn)守的人民币(bì)购(gòu)售业务(wù)相关规定具体(tǐ)包括哪些文件？

　　答：目前，关(guān)于人(rén)民币购售业务的相关文件主(zhǔ)要包括(kuò)：《中国人民银行关于(yú)明确跨境人(rén)民币业务相关问题的通知》（银(yín)发〔2011〕145号）、《中国人民银行关(guān)于(yú)调(diào)整(zhěng)人(rén)民币购(gòu)售(shòu)业(yè)务管理的通知》（银发〔2013〕321号）、《中国(guó)人民银(yín)行关于(yú)拓宽人民(mín)币购(gòu)售业务范围的(de)通知(zhī)》（银发〔2015〕250号）、《中国人民(mín)银(yín)行 国家外汇管理(lǐ)局(jú)公告》（〔2015〕第(dì)40号）、《中国人民(mín)银(yín)行办公(gōng)厅关(guān)于加强境(jìng)外金(jīn)融机构进入银(yín)行间外汇市场开展人(rén)民币购售业务宏(hóng)观审慎(shèn)管理有(yǒu)关事项的通知》（银办发〔2016〕143号）、《中国人民(mín)银行关于(yú)完(wán)善人民池鱼思故渊的上一句是什么，羁鸟恋旧林池鱼思故渊币(bì)购售业务管理有关问题的(de)通知》（银发(fā)〔2018〕159号(hào)）、《关于(yú)完(wán)善人民币(bì)购售业务(wù)境外参加行和境(jìng)外清算行进入银行间外(wài)汇(huì)市场有关(guān)事项的公告》（中汇(huì)交(jiāo)公告〔2018〕42号(hào)）等。

　　香港结算行在境内(nèi)银行(xíng)间外(wài)汇(huì)市场平盘头寸(cùn)时，沿用现有(yǒu)境外(wài)清算行(xíng)和境外参加行的(de)业务模式、产品种类和信(xìn)息报送(sòng)等相关安排。根据《办法》和(hé)人(rén)民(mín)币购售业务管理规(guī)定，香港(gǎng)结算行在境内银行间外汇市(shì)场平盘头寸时，应当确保与其相关(guān)的(de)境外投资者(zhě)在本机构(gòu)的资(zī)金兑换是基于(yú)“北(běi)向互换通”的真实(shí)合理需(xū)求。

　　十一(yī)、如何(hé)理(lǐ)解“使用(yòng)外汇参(cān)与(yǔ)交易的，其交易到期(qī)或(huò)不再继续参与的，原(yuán)则上应当通过香港结算行(xíng)兑换回(huí)外汇”？

　　答：为方便(biàn)持(chí)有(yǒu)外(wài)汇的境外投资者(zhě)通过“北向互换通”投资(zī)内地银行间金融衍生品市(shì)场，使用外汇的境外(wài)投资者可在香港结算行办理外(wài)汇(huì)资金兑换，香港结算行由此所产(chǎn)生(shēng)的头寸(cùn)可到境内银行间外(wài)汇市(shì)场平盘。初期，境外投资者可选(xuǎn)择一家香(xiāng)港(gǎng)结(jié)算行(xíng)办理业务(wù)。香(xiāng)港结算(suàn)行(xíng)为境(jìng)外投资者办理外汇资金(jīn)兑换时，应当做好真实性审核相(xiāng)关工(gōng)作，确保所(suǒ)兑换的资金用于“北向(xiàng)互换通”交易。其交易(yì)到期(qī)所(suǒ)得的人民币资金(jīn)，可继续投资，如用于非(fēi)“北向(xiàng)互换通(tōng)”投资用途，应(yīng)当通过(guò)香港结算行(xíng)兑换(huàn)为外汇。

　　十(shí)二、“北(běi)向(xiàng)互换通”交易(yì)报告有(yǒu)哪些要求？

　　答(dá)：境内(nèi)外(wài)投资(zī)者和相关金融市场基础设施应当(dāng)向中(zhōng)国人(rén)民银行认可的交易报(bào)告库报告“北向互换通”交易相关数据。中(zhōng)国外汇交(jiāo)易中心是中国人民(mín)银(yín)行认可的“北向互换通(tōng)”数据(jù)的交易报告(gào)库，在中国外汇交易中心达成的“北向互换通”交(jiāo)易，境内(nèi)外投资(zī)者无需另行(xíng)报告(gào)。此外(wài)，中国人民银行和相关监管部(bù)门(mén)可(kě)以(yǐ)根(gēn)据需要向基础设施调取(qǔ)与境外投资者投资活动(dòng)相(xiāng)关的(de)数据(jù)。

　　十三、《办法》发布后，还(hái)会发布相关配套业务细(xì)则吗(ma)？

　　答：配合《办(bàn)法》发布，境内电子交易平台、境内(nèi)外清算机(jī)构将制订(dìng)配套(tào)的(de)业务(wù)规则等文件(jiàn)并对外(wài)发布。

　　十四、“互换通”未(wèi)来有什么发展计划？

　　答：未来中国人(rén)民银行(xíng)将根据市场(chǎng)发展情况(kuàng)，适时(shí)增(zēng)加(jiā)投资品种，调(diào)整交(jiāo)易和清算额度(dù)，优(yōu)化交(jiāo)易清(qīng)算安排，为境(jìng)外投资者提供更加便利高效的风(fēng)险管(guǎn)理工(gōng)具(jù)。另(lìng)外，两地(dì)监管当(dāng)局将结合各方面情况，在风险可控、对等互利(lì)的原则下，适时研究扩(kuò)展至“南向互换通”。

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