关(guān)注市场热(rè)点消息。

　　美联储布(bù)拉德：利(lì)率(lǜ)可能需要进一步(bù)提高(gāo)

　　周五，圣路易斯(sī)联(lián)储行(xíng)长(zhǎng)布拉德表(biǎo)示，决策者可(kě)能不(bù)得不进一步提高利(lì)率(lǜ)以给通胀(zhàng)降温，但他补充称，自己将观(guān)望(wàng)一(yī)定时间，看看经(jīng)济数(shù)据表现再(zài)决定6月应该采取何种行动(dòng)。

　　“我(wǒ)们过去15个(gè)月采取的(de)激进政策(cè)遏制(zhì)了通胀的上(shàng)升，但目前还不清楚通胀是否处(chù)于通往2％的(de)道路上。” 布拉德表示，需(xū)要(yào)看(kàn)到“通胀实(shí)质(zhì)性下降”才能确(què)信没有必要加息。

　　布拉德(dé)还(hái)表(biǎo)示，他(tā)认为美联储仍(réng)然(rán)可以实现软着陆，在不(bù)触发经(jīng)济严重下滑的情况下帮助通胀率回到(dào)2％目标。

　　“经(jīng)济可能陷入衰退，但(dàn)这(zhè)不是基线情(qíng)景。我认为基线情境是经济增长缓慢(màn)，劳(láo)动力市场可能略有疲软，通胀下降。”布拉德(dé)说。

　　布拉(lā)德是(shì)美联(lián)储决策者中鹰派官员(yuán)的代表人物，素有“鹰(yīng)王”之称，但今年在联邦公(gōng)开市场委员会（FOMC）没有投票权。

　　香港与内地利率(lǜ)互(hù)换市场(chǎng)互(hù)联互通合作15日正式启(qǐ)动

　　中国人(rén)民银行5月5日表示，香(xiāng)港(gǎng)与内地利率互换市场互联互(hù)通合作(zuò)（即 “互换通”）的各项准(zhǔn)备(bèi)工作进展(zhǎn)顺利，初(chū)期(qī)先行(xíng)开(kāi)通“北(běi)向互(hù)换通”，“北向互换(huàn)通”下的交易将于2023年(nián)5月15日(rì)启动。

　　“北向互换通”，是香港及其他国(guó)家和地(dì)区(qū)的(de)境外(wài)投资者经由香港与内地基(jī)础设施机构之间在(zài)交易、清算、结算等方(fāng)面(miàn)互联互通(tōng新人进拘留所会挨打吗，拘留所新人进去受欺负吗)的(de)机制安排，参与(yǔ)内地银行间金融(róng)衍(yǎn)生品(pǐn)市场(chǎng)。初期可交易品种为利率互换(huàn)产品，报(bào)价、交易及结算(suàn)币种为人民币。

　　参与“北向互换通”的(de)境内投(tóu)资(zī)者(zhě)需与外汇交(jiāo)易中(zhōng)心签署报价(jià)商协议(yì)，并(bìng)为(wèi)上(shàng)海清算所(suǒ)利率(lǜ)互换(huàn)集中清算业务的清算会员或该(gāi)类会员的(de)清算客户。

　　参与“北向互换通”的境外(wài)投资者为符合(hé)人民银行(xíng)要求并完成(chéng)内(nèi)地银行间债券市场准(zhǔn)入备案(àn)的(de)境外机构(gòu)投资者，并经外(wài)汇交(jiāo)易中心开通“北向(xiàng)互换通”交易权限。拟(nǐ)申请开(kāi)通“北向互(hù)换(huàn)通(tōng)”交易权(quán)限的(de)境外投资者需同时申请成为场外结算(suàn)公司的清算会(huì)员或(huò)该类会(huì)员的清(qīng)算客(kè)户(hù)。

　　初期全市场每日交易净限额(é)为200亿元人民币(bì)，清算限(xiàn)额为40亿(yì)元人民币，后续可根据市新人进拘留所会挨打吗，拘留所新人进去受欺负吗场情况(kuàng)适时调整额度(dù)。

　　罕(hǎn)见大乌(wū)龙，上交所道歉

　　昨(zuó)日(rì)，转债市场出(chū)现“大乌龙”。原本公告(gào)停牌的嵘泰转债，昨日早盘(pán)却(què)仍(réng)能正(zhèng)常交易(yì)，盘中一度上(shàng)涨近15％。上交所发现(xiàn)后(hòu)，于当日上午10时(shí)10分实施停牌(pái)，并发(fā)布公告，就相关原因(yīn)进行排查(chá)。

　　5月5日盘(pán)后，上交所发(fā)布关于嵘(róng)泰转债停牌及相关交易处理情况的公告(gào)。公告称，2023年4月(yuè)26日，江苏嵘泰工业股份有限公(gōng)司(sī)（以下(xià)简(jiǎn)称公司）在(zài)上交所网站(zhàn)发布关(guān)于实(shí)施“嵘(róng)泰转债”赎回暨摘牌的(de)公告称，嵘泰转债最(zuì)后(hòu)一个(gè)交易日为2023年5月4日(rì)，自(zì)2023年5月5日起将停止交易。公司后续分别于(yú)4月(yuè)27日(rì)、4月(yuè)28日(rì)、4月29日、5月5日发布4次(cì)提示性公告(gào)。2023年5月5日早盘(pán)，因技术原因，该可转债仍挂牌交易。上(shàng)交所发现后，于当日(rì)上午10时10分实施停牌。经统计，嵘泰转债(zhài)在(zài)匹配成交阶段共成交8.35万手，累计成交9754万元。

　　依据《上海证券交易所(suǒ)债券交易(yì)规则》第一百三(sān)十(shí)条等相关规定，嵘泰转(zhuǎn)债2023年5月5日(rì)相(xiāng)关匹配成交取消，交易无效，不(bù)进行清算交收。嵘泰转债的转股和赎回不受影响，正常进行。

　　对于该事件的发(fā)生，上交所深表歉意，并将(jiāng)妥善处(chù)置后续事宜。

　　油脂(zhī)板(bǎn)块强势反弹

　　在宏(hóng)观(guān)利空阶段性出尽后(hòu)，市场(chǎng)情绪有所回暖，叠加油脂市场基本(běn)面迎来改善，“五(wǔ)一”假期过后，油脂市场(chǎng)连(lián)涨两日(rì)。昨日，棕(zōng)榈(lǘ)油(yóu)主力合(hé)约2309以(yǐ)3.39％的涨幅领涨油脂，菜籽油主力合约2309上(shàng)涨(zhǎng)1.95％，豆油主力合(hé)约2309收涨1.31％。

　　“‘五一(yī)’假期期间，伴随美联储(chǔ)继续加息预期以及欧美银行业危机的继(jì)续发酵，国际原油价格大(dà)幅下挫，外围市场环(huán)境整体偏(piān)弱。5月4日凌晨(chén)，美联储如预(yù)期加息(xī)25个基点，这是(shì)本轮加息周期(qī)的第十次加息，也可(kě)能是本轮紧缩周期(qī)的终点(diǎn)。同时(shí)，欧(ōu)洲央行周(zhōu)四决定(dìng)放(fàng)慢加息步(bù)伐。在外(wài)围利空阶段性出尽后，大宗(zōng)商品(pǐn)市(shì)场情绪出(chū)现(xiàn)反弹(dàn)，油脂价格在假期开盘走弱后也迎(yíng)来上涨。”中泰(tài)期货研究(jiū)所油脂油料分(fēn)析师巩力赫表示，在此(cǐ)轮上涨过程中，棕榈油领涨(zhǎng)油脂(zhī)，产地供(gōng)给偏紧，同时国(guó)内棕榈(lǘ)油库存连续下降支撑盘(pán)面(miàn)走强，菜油紧(jǐn)随(suí)其后(hòu)，而豆油因5—6月大(dà)豆到(dào)港压(yā)力涨(zhǎng)幅相对有限。

　　在光(guāng)大期货研究(jiū)所油(yóu)脂油料分析师侯雪玲看来，油脂市(shì)场的强力反弹是由基(jī)本面的改善推动的。她表示，一(yī)方(fāng)面(miàn)源(yuán)于餐饮端的利(lì)多预(yù)期。油脂相关上市企业一季度业绩大(dà)增，多因(yīn)为销量上涨和毛(máo)利率提升共(gòng)同推(tuī)动；“五一”旅游出行火爆，交通运(yùn)输部数据显示，假(jiǎ)期前三天日(rì)均发送人数和(hé)2019年、2021年基本持平。这意味着油(yóu)脂餐饮端消费(fèi)亮眼，假期后，现货普遍存在一轮(lún)补库需求。未来很长一(yī)段时间，餐饮端(duān)将持(chí)续成为支撑油脂需求的重(zhòng)要力量。另一方面，国内大豆压榨企业(yè)5月上旬仍出现(xiàn)不同程度的停(tíng)机计划，市(shì)场现(xiàn)货供应仍有偏紧张(zhāng)情况，豆(dòu)油累库(kù)速度放缓；而棕榈油方(fāng)面，产地库存(cún)出现超(chāo)预期下降。GAPKI数据显(xiǎn)示，印(yìn)尼(ní)棕榈油(yóu)2月库(kù)存(cún)环比(bǐ)下降(jiàng)15％至264万吨，其(qí)中产量425万吨，出口291万吨(dūn)，印尼国内(nèi)消费180万吨，分项(xiàng)数据和1月几乎持平。机构预(yù)期马(mǎ)来西(xī)亚棕(zōng)榈油4月产量环(huán)比增0.9％至130万(wàn)吨(dūn)，出口(kǒu)环比(bǐ)下降(jiàng)19.3％至120万吨(dūn)，由此推算4月库存环比减少10％至151万(wàn)吨。

　　与此同时，海外市场(chǎng)方(fāng)面，受到马(mǎ)来西亚棕榈油库(kù)存减少(shǎo)的预(yù)期支撑，BMD毛棕榈(lǘ)油期货价格在本周(zhōu)累计上涨超7％。“节前马来西亚棕榈油整体数据偏弱，出口(kǒu)月度环比下降，且产量(liàng)降(jiàng)幅不足，导致市场情绪略(lüè)显(xiǎn)悲观。但在(zài)价格(gé)持续下跌后，利(lì)空落地效(xiào)应(yīng)以及机构对于4月(yuè)马来(lái)西亚棕榈油(yóu)库存预(yù)估超预(yù)期下降的乐观情绪，推动期价快(kuài)速(sù)反(fǎn)弹，而库存预估下降(jiàng)的(de)原因来自于马来西亚(yà)国内消费需求的(de)增加。”中辉期(qī)货油脂油料分析(xī)师(shī)贾晖(huī)表(biǎo)示，外盘带动内盘(pán)油(yóu)脂价(jià)格上行，而(ér)豆油及菜(cài)油自(zì)身基本(běn)面供应增加的(de)利(lì)空因素逐步弱化也对盘面带来一些支持。

　　宏观(guān)和(hé)基(jī)本面，谁将起到(dào)主导(dǎo)作用(yòng)？

　　据外媒报道，周(zhōu)五公布的一(yī)项调查显示，全球第二大棕榈油(yóu)生(shēng)产国——马来西亚(yà)截至4月底的棕榈油库存料降至11个月(yuè)以来最低水平，因产量持平且马来西亚国(guó)内使用(yòng)量增加。受访的九位分析师和贸易商预估(gū)中值显示，棕榈油库存料较3月减(jiǎn)少9.8％至151万吨(dūn)，连续第三(sān)个(gè)月减少并触及2022年5月(yuè)以来最(zuì)低水平(píng)。

　　与此(cǐ)同(tóng)时，国内棕榈(lǘ)油(yóu)库存(cún)也由升转降，刷(shuā)新5个(gè)半月的最(zuì)低水平(píng)。中国粮油商务网监测数据(jù)显(xiǎn)示，截至2023年第17周末，国内棕(zōng)榈(lǘ)油(yóu)库(kù)存(cún)总(zǒng)量为77.9万吨(dūn)，较(jiào)上周减少4.5万吨；合同量为(wèi)4.7万吨(dūn)，较上周增加0.7万吨。其中24度及以下库存量(liàng)为73.6万吨，较上周减少4.5万吨；高度(dù)库存量为(wèi)4.2万吨，较(jiào)上周减少(shǎo)0.1万吨。

　　“虽然马来西亚和国内棕榈(lǘ)油库存都在下(xià)降，但原因各有不(bù)同。马来(lái)西亚棕榈(lǘ)油库存下降的主(zhǔ)要原因(yīn)来自(zì)于产量(liàng)的季(jì)节性(xìng)减产以及印尼国内出口(kǒu)政(zhèng)策限制(zhì)导致的(de)棕榈油出口(kǒu)较好。而国内棕榈油库存大幅下降，主要是受到年初(chū)国(guó)内疫情防控措施优(yōu)化调整带来的餐饮消费的增加，同时豆棕现(xiàn)货价差高位运行导致棕榈油替代性能(néng)大大(dà)增强(qiáng)，也(yě)进(jìn)一(yī)步刺(cì)激(jī)了棕榈油的消(xiāo)费。

　　虽然马(mǎ)来(lái)西(xī)亚及(jí)中国(guó)棕榈(lǘ)油库存下降(jiàng)，但由于印尼(ní)5月出口政策出现调(diào)整，将允(yǔn)许更多的棕榈(lǘ)油出口，市场对于马来西亚棕榈油5月出口数据保持谨(jǐn)慎态度。中国(guó)和印度作为全球主(zhǔ)要的(de)棕榈油进口国(guó)，虽(suī)然(rán)库存都不同程度(dù)下降(jiàng)，但(dàn)都仍处于历史较(jiào)高水平，若棕(zōng)榈油价格上(shàng)涨，将(jiāng)抑制(zhì)其消费和进口积极性。”贾晖(huī)表示。

　　据侯雪玲介绍，对于棕榈油(yóu)产(chǎn)地来说，每(měi)年的1—4月属于去(qù)库周期，因(yīn)产(chǎn)量处(chù)于年内低(dī)位，无法满足当月需求。今年(nián)4月国际豆棕倒挂以及需求(qiú)国库(kù)存偏高，棕榈油出口需求差，但依(yī)然没有扭转(zhuǎn)去库趋势(shì)。可以说(shuō)，产量绝对水(shuǐ)平低是去库的主要原因。后期随着产量季节性增(zēng)加，棕榈(lǘ)油(yóu)重(zhòng)新(xīn)累库也是必然趋势(shì)。

　　国内方面，侯雪(xuě)玲认为，棕榈油的去库(kù)更多是供需双重(zhòng)推(tuī)动的结果。随(suí)着产地挺价，进口利润(rùn)差，棕榈油到港压力(lì)下降，月均到港量30万吨左右。更为(wèi)重要(yào)的是(shì)，国(guó)内油(yóu)脂餐(cān)饮需求旺盛，随着(zhe)气温升高，棕榈油(yóu)使用(yòng)限制(zhì)减少(shǎo)，棕榈油表(biǎo)观消费同比几乎翻倍。国内棕榈油要想重新(xīn)累(lèi)库(kù)，需要进口增加，也就(jiù)是说进(jìn)口利润打开，产地(dì)让利，这至少需要产地库存压力明显恢(huī)复(fù)才有可能。因此，未来产地的(de)累(lèi)库必将早于(yú)国内，存在节奏差。

　　“从目前的市(shì)场情况来看，短期内(nèi)缺乏明(míng)显利多(duō)因素驱动，因此棕榈油上涨(zhǎng)缺(quē)乏可持续性。不过，从更(gèng)长的年度时间周期来看，在厄尔(ěr)尼诺气候的预期下，棕(zōng)榈油有望逐步(bù)进入中期企稳阶段。后续需要密(mì)切(qiè)关注厄(è)尔尼诺气候的(de)发生和持续情况(kuàng)。”贾晖认(rèn)为。

　　在许多市(shì)场人士看来，今年仍是(shì)“宏(hóng)观(guān)大年(nián)”，宏观层(céng)面对于大(dà)宗(zōng)商品的影响仍然(rán)起到主导(dǎo)作用。那(nà)么，对于油脂市场(chǎng)来说是这样吗？

　　“美联储加息周期接近尾声，欧洲(zhōu)央行在周(zhōu)四也放慢了激(jī)进紧缩(suō)的步伐。在外围利空阶段性出尽后(hòu)，大宗商(shāng)品市(shì)场情绪出现反弹。不过，随(suí)着美(měi)联储会议的结束，市(shì)场焦点(diǎn)仍将集(jí)中在美国(guó)银行业(yè)的(de)任(rèn)何可能的风险蔓延，对此仍需(xū)保持谨慎态度。对于油(yóu)脂来(lái)说，目(mù)前基本面仍然多空交织。当前年(nián)度加(jiā)拿大油菜籽的丰产对国内市场的压力持(chí)续存在，5—6月进(jìn)口大豆(dòu)大量到港的预期对豆(dòu)系品种带来压力，另外(wài)国(guó)内棕(zōng)榈(lǘ)油(yóu)整体库存偏高也使得油脂整体(tǐ)的行情难以表现得特别强势。不过，油脂的估(gū)值在偏低的(de)油粕比和当前(qián)年(nián)度南美大豆的(de)减产预(yù)期的逐渐兑(duì)现(xiàn)背景下，又显得处于偏低水(shuǐ)平。在此(cǐ)情况下，油脂似乎难以表现出独立走(zǒu)势，单边行情仍将比较多地被宏观(guān)因素主导。”巩力(lì)赫表示。

　　而(ér)在(zài)贾(jiǎ)晖看来，由于(yú)美联储加(jiā)息已经在市场(chǎng)预(yù)期当中，因此(cǐ)对大(dà)宗商品市场的(de)利空影响有限。对于油脂市(shì)场(chǎng)来说(shuō)，虽然生物柴油消费(fèi)占比不低，比如棕榈油(yóu)工(gōng)业消费占(zhàn)到(dào)产量30％以(yǐ)上，欧盟工业消(xiāo)费和食用消费各占一半，但各(gè)国生物柴油政策比(bǐ)例(lì)一段时期内(nèi)是固(gù)定的，不会因为原油及宏观市场(chǎng)的波动，而出现(xiàn)生(shēng)物柴油产(chǎn)量的大幅波动，加上油(yóu)脂食用作为消费必需(xū)品，宏观因素(sù)影响(xiǎng)有(yǒu)限，因(yīn)此油脂自身(shēn)基本面(miàn)对价格波动仍然(rán)将起到(dào)主(zhǔ)导作用。

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