射频芯片领域面(miàn)临变局(jú)，下游市场增速(sù)放缓叠加进入竞争红海(hǎi)，海外巨头已(yǐ)开始(shǐ)寻求业务转(zhuǎn)型。

　　今日，射频芯片(piàn)厂商(shāng)慧(huì)智微正式在(zài)科创(chuàng)板上市。公(gōng)司股价开盘破发，跌9.75％。截(jié)至(zhì)收盘，慧智微(wēi)报19.05元/股，较(jiào)发行价跌去8.94％，目前(qián)总市值为85.2亿元。

　　IPO前，愿你平安喜乐,顺遂无忧什么意思，平安喜乐顺遂无忧什么意思 平安喜乐顺遂无忧意思解析慧智微在一级市场受到资本热(rè)捧。据(jù)公司上市文件，慧智微于2018年末开始进入(rù)融资快车道，先后引入了华兴资本、元(yuán)禾璞(pú)华、大基金二(èr)期(qī)、红(hóng)杉中国(guó)、IDG资(zī)本、光(guāng)速中(zhōng)国以(yǐ)及金沙江创投等一系列外部机(jī)构股东。截(jié)至上市前，大基金二(èr)期、广发信(xìn)德以及金沙江创(chuàng)投为持股达5％以上的外部机(jī)构股东(dōng)，持股比(bǐ)例分别为(wèi)6.54％、6.47％以(yǐ)及5.65％。

　　值得一提的(de)是，与慧智微产品结(jié)构相似的(de)唯(wéi)捷创(chuàng)芯，上市首(shǒu)日(rì)也走出了破发的行情，该公司股价于去年下半年触底回升(shēng)，但截至今日(rì)收盘(pán)股价仍略低于(yú)发行(xíng)价。

　　二级市场遇(yù)冷背后，是射(shè)频领域正面临变局。目(mù)前，正射频需(xū)求(qiú)走向(xiàng)疲软。Yole数据显示(shì)，由(yóu)于智能手(shǒu)机(jī)增速(sù)放缓(huǎn)以(yǐ)及(jí)5G普及潜力有限等因(yīn)素影响(xiǎng)，预(yù)计(jì)到2028年射频前(qián)端市场年(nián)复合增长(zhǎng)率约为(wèi)5.8％。博通、Skyworksi以及Qorvo等多(duō)家(jiā)全球射(shè)频芯片巨头，近年来(lái)也(yě)在响应市场(chǎng)变化谋求射频芯片业务以外的(de)转型。

　　《科创板日报》记(jì)者注意(yì)到，当前，射频领域仍有(yǒu)飞骧科(kē)技(jì)、康(kāng)希通信等(děng)公(gōng)司正排(pái)队IPO。

　　▌引入大基金二期(qī)等多个知名资方

　　公开(kāi)资(zī)料显(xiǎn)示(shì)，慧智微成(chéng)立于2011年，主(zhǔ)营(yíng)业务为射频前端(duān)芯片及(jí)模组的研发、设(shè)计和销售(shòu)，下游应用领域主要包括(kuò)智能手机以及物联网(wǎng)，客(kè)户包括三星、OPPO等智能(néng)手机品牌，闻泰科技等移动终端设备ODM厂商，以及移远通(tōng)信等无线通信模组厂(chǎng)商。

　　据(jù)招股书，2020-2022年，公司分(fēn)别实(shí)现营(yíng)业(yè)收(shōu)入(rù)2.07亿元、5.14亿元以及3.57亿元；公司当前仍处于亏损(sǔn)状态，净亏损(sǔn)额分别为9619.15万(wàn)元、3.18亿(yì)元以(yǐ)及3.05亿元。

　　对于公司亏损(sǔn)持续的(de)原因，慧智微在招(zhāo)股文(wén)件中称(chēng)，是由于持续进行高额(é)研发(fā)投入；下游客户集中且具有(yǒu)产品验证周期，尚未形成规模效应(yīng)；市场(chǎng)竞争激烈，叠(dié)加下游去库存(cún)周(zhōu)期影响，公司产品毛(máo)利空间(jiān)受挤压(yā)。

　　研(yán)发(fā)投(tóu)入(rù)方面(miàn)，近三年的总额分别(bié)为7588.54万元、1.16亿(yì)元以(yǐ)及1.85亿(yì)元，占(zhàn)营(yíng)收比例(lì)分(fēn)别(bié)为(wèi)36.61％、22.48％以及51.93％。

　　毛(máo)利方面，近三年公司的综合毛利率分(fēn)别为6.69％、16.19以及(jí)17.97％，远低于同(tóng)行业(yè)头部(bù)卓(zhuó)胜微50％左右的毛利率水平，也(yě)不及和慧智微产品结构更接(jiē)近(jìn)的唯捷创芯，后者(zhě)毛利率为(wèi)30％上(shàng)下(xià)。

　　在自(zì)身造血(xuè)能力(lì)不足，但仍(réng)要抓紧扩大规模的情况下，慧智微开启了对(duì)外融资之路。公开信息显示，公司于2018年末开始进入融资(zī)快车道，尤(yóu)其是冲刺(cì)IPO前的2021年，其在一(yī)年内完成了(le)三轮融资，众(zhòng)多知名资方，包括大基金二(èr)期、元禾璞华、红杉中国(guó)、IDG等(děng)也是(shì)在这一阶段对慧智微进入了(le)慧智(zhì)微(wēi)的股东序列(liè)。

　　据招股书，截至I愿你平安喜乐,顺遂无忧什么意思，平安喜乐顺遂无忧什么意思 平安喜乐顺遂无忧意思解析PO前，大基金(jīn)二期、广发信德(dé)以(yǐ)及金沙江创投为持股达5％以上的外部机(jī)构股东，持股比例分别为6.54％、6.47％以(yǐ)及5.65％。

　　财联社(shè)创投通-执(zhí)中数据显示(shì)，从当(dāng)前的股价情况看(kàn)，大(dà)基金(jīn)二期在投资慧智微的(de)近两年时间里，实(shí)现了近2.5倍的账面(miàn)回报，而较(jiào)大基金二期晚3个月进入、并在后一轮持续加注(zhù)的红杉中国，平均持股成(chéng)本增至13.78元/股，当(dāng)前实现账(zhàng)面回报1.38倍。

　　▌射频芯片领(lǐng)域面临变(biàn)局

　　慧智微招股书显示，公(gōng)司目(mù)前有超(chāo)过接近(jìn)67％的收(shōu)入来自于(yú)手机领域。当前，智(zhì)能手机出货量的大幅下降，已(yǐ)经(jīng)对慧智微的业绩(jì)造成了冲击，而(ér)市场对智能(néng)手机未来增速持续(xù)放缓的预期，也让资本市场对包括慧智微在内的射(shè)频芯片(piàn)厂商(shāng)做出了重新思考(kǎo)。

　　根据(jù)Yole的数(shù)据，2021年射频前(qián)端的市(shì)场为190亿(yì)美元以上，2022年由(yóu)于(yú)手机(jī)市场(chǎng)的下滑，射频前端市场规模与2021年的(de)市(shì)场(chǎng)相差无几。而接下来，由于智能手(shǒu)机的(de)温和(hé)增长以及5G普及的潜(qián)力(lì)有限，预计到2028年射频前端的市场年复合增长率约为5.8％，将达到269亿美元。

　　与慧智微有着相似产(chǎn)品结(jié)构，同样在IPO前获(huò)豪华股(gǔ)东突击入(rù)股的射(shè)频龙头唯捷创芯，在(zài)去(qù)年4月科(kē)创板上市(shì)时，也遭遇了破(pò)发的行情，上(shàng)市首日(rì)跌(diē)36％。尽管在去年10月(yuè)跌至30元(yuán)每(měi)股的价格后止跌回升，但截(jié)至今日收盘(pán)，唯捷创芯(xīn)股价仍低于66.6元/股的发行价，报61.19元/股。

　　近几年，全(quán)球多家射频(pín)芯片领域(yù)的巨头厂商都(dōu)在谋求转型，拓展射(shè)频以外的业务领(lǐng)域。以Qorvo为(wèi)例(lì)，除(chú)了原(yuán)有的射(shè)频芯片外，其还增加了(le)UWB、matter、SiC器(qì)件、MEMS等(děng)产品(pǐn)，下游触角延伸至汽车(chē)、物联网(wǎng)、电(diàn)源等领(lǐng)域(yù)。

　　国(guó)内(nèi)方面，射频领域正呈现出一(yī)片红海的(de)竞争格局，由于入(rù)局者众，且产品仍集中(zhōng)在(zài)中低(dī)端市(shì)场，各射频(pín)芯片厂商只(zhǐ)能再卷(juǎn)价格，进(jìn)一步压低了自身(shēn)的利润空间。

　　射频厂商三伍微电(diàn)子创始人钟林(lín)此前曾表示，国产射频(pín)前端芯(xīn)片杀(shā)价已(yǐ)经无底线(xiàn)，而预计未来每个(gè)射(shè)频细(xì)分赛道还会有更(gèng)多竞争者进(jìn)入，往后三年射频(pín)芯(xīn)片厂商将面临更(gèng)大的生存(cún)和竞争压力。

　　目(mù)前，一级(jí)市场对射频芯(xīn)片厂商(shāng)的关注亦有(yǒu)所下降，截至目前，今年共有9家(jiā)射(shè)频芯(xīn)片(piàn)厂(chǎng)商宣(xuān)布完成融(róng)资，而在2021年上半年，这(zhè)个(gè)数据(jù)是近50家(jiā)，且投资机构涵盖(gài)了投资机构(gòu)涵(hán)盖了中金资本、红杉(shān)资本中国、小米长江产业基金、深创投(tóu)等知名机(jī)构。

　　当前，射频(pín)领域仍(réng)有飞骧(xiāng)科技、康希通信等公司正(zhèng)排队IPO。

　　慧智微在招股书(shū)中表示，本(běn)次IPO募得资金(jīn)将(jiāng)用于芯片测(cè)设中(zhōng)心建设(shè)、总(zǒng)部(bù)基地及上(shàng)海(hǎi)和广州(zhōu)研发中心建设以及(jí)补充流(liú)动资金。具体战略(lüè)规(guī)划方面，其表(biǎo)示将巩固在5G射频(pín)前端领域取得的市场地位，增加头部客户(hù)的市(shì)场(chǎng)份额；技术上跟进射频前端(duān)技术(shù)迭代，优化可重(zhòng)构技术(shù)框架在(zài)在 3GHz~6GHz 的(de) 5G 新频段的(de)应用；产(chǎn)品上加大对上游(yóu)滤波器、多工(gōng)器的产业(yè)链(liàn)布局(jú)，拓展 L-PAMiD 等更(gèng)高(gāo)门(mén)槛的产品系(xì)列(liè)。

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