5月以来，港股市场仍在(zài)持(chí)续下跌(diē)，最近一个(gè)交易日(rì)即5月25日主要指(zhǐ)数更是创出年内收市新低。不过，虽然(rán)多只投资(zī)港股的ETF产品(pǐn)年内(nèi)收益(yì)告负，但资(zī)金越跌越买，多只港(gǎng)股ETF产(chǎn)品(pǐn)年内份额增幅(fú)明(míng)显，纷纷创下历(lì)史新(xīn)高。如广(guǎng)发基(jī)金两只港股ETF年(nián)内份(fèn)额分别激增16倍、13倍(bèi)，华夏恒生互联网(wǎng)ETF份(fèn)额也(yě)持续增长，最(zuì)新份额更(gèng)是逼(bī)近700亿(yì)份。

　　多位业内人士对此(cǐ)表(biǎo)示，港股作为(wèi)离岸市场，基本面主要跟随国内市(shì)场，而(ér)流动性与(yǔ)海外流动性相关(guān)度(dù)较高(gāo)，在基本面及流动(dòng)性双重压力下，5月市场(chǎng)走势较(jiào)弱。不过，当(dāng)前港(gǎng)股(gǔ)市(shì)场估值水(shuǐ)平已处于历(lì)史(shǐ)偏低(dī)水平，具备一定的(de)投(tóu)资性价比，看好人工智能、互联网(wǎng)科技、创新药等细分领域的投资(zī)机会。

　　最高激增16倍！

　　多只份额再创(chuàng)新高

　　Wind数据(jù)显示，截至5月26日，港股ETF产品(pǐn)年内份额合计达2284.37亿份，相较于年初增(zēng)幅超37％，年内资(zī)金合(hé)计净流入达244.42亿元。

　　具体来(lái)看，有多只ETF产品(pǐn)份(fèn)额增幅明显(xiǎn)，且(qiě)再创(chuàng)历史新(xīn)高。其中，广发恒生科(kē)技ETF、广发港股创(chuàng)新药(yào)ETF年内份额增幅分别高(gāo)达1606.32％、1318.78％；份额(é)增(zēng)幅不(bù)仅领涨港股ETF产品，亦在跨境ETF产品(pǐn)中位(wèi)列前二。而易方达、富国基(jī)金等(děng)旗下(xià)5只港股ETF产品(pǐn)份额也实现倍数增幅(fú)。

　　此外，华夏恒生互联网ETF份额(é)也持续增(zēng)长，年内份额增幅超(chāo)31％，最新份(fèn)额已站上699.71亿(yì)份的高位(wèi)，再创历史新(xīn)高(gāo)，并继续蝉(chán)联(lián)市(shì)场(chǎng)规模最大的港股ETF产品。

　　不过，从产(chǎn)品(pǐn)业(yè)绩来(lái)看(kàn)，截至5月(yuè)26日，仍有(yǒu)超(chāo)九(jiǔ)成港股ETF产(chǎn)品年内收益为(wèi)负(fù)，产品平均收益率为-8.27％。

　　事实(shí)上，今年以来港(gǎng)股市场(chǎng)持(chí)续震荡下跌，3月下(xià)旬虽有小幅回调，但4月下旬之后又转(zhuǎn)跌，5月(yuè)25日，港股再度缩(suō)量(liàng)下(xià)跌(diē)，恒生(shēng)指数、恒(héng)生科技指数(shù)在同(tóng)日(rì)创下(xià)年(nián)内(nèi)收市新(xīn)低；而整体看，5月港股市(shì)场跌多涨(zhǎng)少，波(bō)动中枢朝下移动。

　　对于近期港股(gǔ)市场波动下(xià)跌，广(guǎng)发恒生科(kē)技ETF基金经(jīng)理刘杰(jié)分(fēn)析系受多个因(yīn)素(sù)影(yǐng)响。一方(fāng)面，国内经济复苏斜率放缓，市场处于(yú)弱预期和弱复苏(sū)叠加的阶段；另一方面，海外(wài)核心通胀仍存(cún)韧性，美国债(zhài)务上(shàng)限到期带(dài)来的债务违(wéi)约风险也对市场风(fēng)险偏好形成(chéng)扰动。

　　同时，港股(gǔ)囊括(kuò)了大(dà)部分(fēn)内地互联网(wǎng)以及新(xīn)经济领域(yù)上(shàng)市公司(sī)，5月份日本(běn)正式出台(tái)了制造设备管制措施，加大(dà)了(le)市场对于国内科技领域的(de)担忧，同期A股市(shì)场情绪(xù)偏(piān)弱，均影(yǐng)响了5月份港(gǎng)股市(shì)场的表现(xiàn)。

　　诺德基金基金经(jīng)理张(zhāng)昳泓认为，港股近期(qī)波动较大主要有基本(běn)面以(yǐ)及资金面两方面的(de)原(yuán)因。

　　首先，从基本面(miàn)角度(dù)来看，去年防(fáng)疫政策转(zhuǎn)向后(hòu)市场对于国内疫(yì)后复(fù)苏(sū)有较(jiào)高的预期，“从春节前后(hòu)的复苏情况(kuàng)，我(wǒ)们确实看到由于线下场景的修(xiū)复，消费需求出现了比较好的恢复(fù)。而(ér)进(jìn)入(rù)4、5月份(fèn)，国内经济整体相较一季度环(huán)比有(yǒu)所减弱，这也使得(dé)市场对于国(guó)内经济复苏(sū)预期(qī)开始修(xiū)正，整体盈利端预期(qī)有(yǒu)所下修。”

　　其次，从资金流动性的角度来看，张昳泓(hóng)表示(shì)，海外对于暂停加息的节奏出现反复，人民(mín)币(bì)汇率也在(zài)持续走弱(ruò)，近期跌破7的关口(kǒu)。港股作为离(lí)岸市场，基本面主要跟随国内市(shì)场，而流动(dòng)性与海外(wài)流动性相关度(dù)较高，在基(jī)本面及(jí)流(liú)动性(xìng)双(shuāng)重压(yā)力(lì)下(xià)，5月(yuè)市场走势较弱。

　　中融基(jī)金(jīn)直言，港股从(cóng)Beta的角度是(shì)中美经济相对强弱(ruò)关系的直接(jiē)反馈(kuì)，“放(fàng)开(kāi)国门(mén)之后(hòu)我们预期中(zhōng)国经济向上，美(měi)国经济(jì)进入衰(shuāi)退，所(suǒ)以港股表现很(hěn)亢奋，但实际结果中美两边(biān)的(de)状态变化还(hái)是需要更长(zhǎng)时间(jiān)，但大概率还是会(huì)发生的，在这个过程中的波折就对应着人民币(bì)汇率和(hé)港股的大幅波动。”

　　看好AI、创(chuàng)新(xīn)药等细(xì)分领域(yù)投资机会

　　尽管年内持续下跌，但多位业内人士认为，当前港股市场估(gū)值水平已(yǐ)处于历史偏低水平，具备一定的(de)投(tóu)资性价比(bǐ)，并看好人工智(zhì)能、互(hù)联网科技、创新药(yào)等细分领(lǐng)域的(de)投资机会(huì)。

　　广发(fā)基金刘杰(jié)表示，受欧美银行业危机(jī)影(yǐng)响和主要经济体(tǐ)政策(cè)变化扰动，今(jīn)年(nián)以来港(gǎng)股持续回调(diào)，整体(tǐ)表(biǎo)现不(bù)如A股(gǔ)。但(dàn)随着国内外流动性压力持续缓解，未来(lái)港(gǎng)股资金面或有机(jī)会(huì)得到改善，结(jié)合当前的低估值水(shuǐ)平，港股吸引(yǐn)力或许逐步凸显。“某(mǒu)些波动较大且(qiě)回调较多的细分板块或许是值得关注的(de)方向，例如(rú)恒(héng)生科技以及港股(gǔ)创新药等，若未(wèi)来市场进一(yī)步回暖，科技领域、港股(gǔ)创新(xīn)药以及(jí)消(xiāo)费复(fù)苏或(huò)者(zhě)更能调动市场的(de)关注(zhù)度。”

　　投资建(jiàn)议上，广发(fā)基金刘杰认(rèn)为港(gǎng)股(gǔ)波动性较大，建议投资者通过(guò)定投分散参方阵是什么意思与，较好(hǎo)平(píng)衡(héng)风险和机会。同时，选(xuǎn)择更(gèng)有价(jià)值的细(xì)分赛道，或许更符合未来市(shì)场的表现(xiàn)。

　　具(jù)体(tǐ)来(lái)看，首(shǒu)先，人工智能有望(wàng)成(chéng)为全球投资(zī)的主线，推动了(le)中(zhōng)美股市(shì)的表现，未来人工智能应用或利好科技(jì)相关(guān)细分领域。其次(cì)，港股(gǔ)创新药是国内医药领域(yù)长期具备(bèi)相(xiāng)对优势(shì)的细分赛(sài)道，对比(bǐ)美国(guó)创(chuàng)新(xīn)药(yào)占(zhàn)比医(yī)药市(shì)场80％的占(zhàn)比，国内(nèi)占比仅为(wèi)10％左右，未来肿瘤等(děng)方向需要(yào)更(gèng)多更先进的疗法和(hé)创新(xīn)药，长期投(tóu)资价值值得关注。此外(wài)，港股消费行业也(yě)有望(wàng)上行。因为目前我(wǒ)国经济总量(liàng)数据回暖，国内经济长远发展的确定性增(zēng)强(qiáng)，居民可(kě)支配收入增加，消费信心(xīn)正逐步恢复。

　　中融(róng)基(jī)金表示，港股(gǔ)市(shì)场是以机构和外资为主导的市场，因此海外经(jīng)济数据对港股(gǔ)资金面会产生(shēng)较(jiào)大影响。在当前流动性持(chí)续(xù)承(chéng)压和较弱的国际(jì)宏观环境背景(jǐng)下，短期港股(gǔ)或是震荡行情(qíng)，投资(zī)者可以关注高稳定(dìng)性且具备估值性价比(bǐ)的标(biāo)的。

　　“当中(zhōng)国经济恢(huī)复比预(yù)期(qī)更强或者(zhě)美国经(jīng)济下滑比预(yù)期更(gèng)快(kuài)这二(èr)者(zhě)中(zhōng)任一(yī)情景发(fā)生甚至同时发生(shēng)时，我们可(kě)能(néng)就会看到人民币(bì)汇率的走强，同时港股整体表现(xiàn)也会走强(qiáng)。”中融(róng)基(jī)金进一(yī)步指出(chū)，可(kě)以先重(zhòng)点(diǎn)关(guān)注运营商等高(gāo)股息(xī)资产，而随着(zhe)市场(chǎng)预期更进一步(bù)强化，可以更多关注互联网、创(chuàng)新药等高弹性板块。因为消费品的业绩(jì)差(chà)异很大(dà)，建议更多关注(zhù)个股的性(xìng)价比与成(chéng)长的(de)确定性。

　　诺德基金(jīn)张昳(dié)泓直言，从(cóng)长期(qī)维度(dù)来(lái)看，当(dāng)下(xià)港股(gǔ)市场具备一(yī)定的投资性价比，当前估(gū)值水(shuǐ)平仍(rén方阵是什么意思g)然位(wèi)于历史偏(piān)低水(shuǐ)平。从基本(běn)面角度来说，他(tā)们认为国(guó)内(nèi)经济(jì)的复(fù)苏节奏可能大概率是一波三折趋(qū)势(shì)向上的弱复苏态势(shì)，当下港股市场已经price in经济复(fù)苏较弱的相对悲观的预(yù)期(qī)，往后看(kàn)随(suí)着经济的缓慢复苏，预计盈利预(yù)期也会逐步上(shàng)修。而从(cóng)流动(dòng)性角(jiǎo)度来看，美联储暂停加息(xī)虽(suī)在(zài)节奏(zòu)上较难(nán)判断，但往(wǎng)未来看是大概率事件，预计人民币汇率(lǜ)的压(yā)力也会逐步缓解。

　　“细分(fēn)板块上，我(wǒ)们(men)认(rèn)为顺(shùn)周(zhōu)期受益(yì)于(yú)国内(nèi)经济复苏的消费、互联网、医药等板(bǎn)块仍然值得重点关注。”张昳泓表示，港股市(shì)场由于其离岸(àn)市场(chǎng)特性，海外投(tóu)资人占比较高，受国内及海(hǎi)外多重因素(sù)影响(xiǎng)，市场整体波动性较大(dà)，建议投资人可(kě)以逢低布(bù)局，更多方阵是什么意思(duō)可以(yǐ)采取(qǔ)基金定投的(de)方式投资于港股市场。

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