今年A股市场最为火热(rè)的(de)“中特估”板块又将迎(yíng)来重磅级指数(shù)ETF产(chǎn)品！

　　中国基金报记(jì)者获悉，4月末刚(gāng)刚获批的(de)3只中证国(guó)新央企股东(dōng)回报ETF，发(fā)行(xíng)日(rì)期已经正式(shì)定(dìng)档(dàng)。

　　5月(yuè)9日，广(guǎng)发、招商(shāng)、汇添富3家基金公司(sī)旗下(xià)的中证国新央(yāng)企股东(dōng)回报ETF同时(shí)公告(gào)，基金将于5月15日至19日正式发售，其(qí)中，网下现金、网下股票(piào)认购期为5月15日至19日，网上(shàng)现金(jīn)认购期为5月17日19日，产品(pǐn)的首发募(mù)集(jí)上限均为20亿元。

　　谈及产品发行预期，多位业内人士用(yòng)“乐(lè)观、理性”来(lái)形容。在他(tā)们看来，首先，中证国新央企股东回(huí)报ETF契合目前(qián)资本(běn)市场的行情主(zhǔ)线，预计发行情(qíng)况较为理想(xiǎng)；其(qí)次，上述ETF设置了发(fā)行(xíng)上限，加上部分券商(shāng)近期对于基金的(de)发(fā)行(xíng)导向转为保有量考核，也不会过份冲刺首发(fā)规模(mó)。

　　还有业内(nèi)人士表示，中证国新央企主题系(xì)列指(zhǐ)数有助于资(zī)本市场从科技领域、能源产(chǎn)业等(děng)多维度服(fú)务(wù)央(yāng)企，强化股东回报(bào)，帮助投资者走进央企、认识央企，支持央企(qǐ)利用资本市(shì)场做(zuò)强做优做大，提升市场影响力、号召力，切实促进(jìn)央(yāng)企(qǐ)上(shàng)市公司实现高质量(liàng)发展。

　　3只央企(qǐ)股东回报(bào)ETF“官宣(xuān)”15日正(zhèng)式发行

　　4月(yuè)末刚刚(gāng)获批的3只(zhǐ)中证国新央企股东回报ETF，正式(shì)对外“官宣”发行(xíng)日期。德先生赛先生指的是什么人，五四运动德先生赛先生指的是什么>

　　5月9日(rì)，包括(kuò)广发、招商、汇添富(fù)3家(jiā)基金公司旗下的中证国新央企股(gǔ)东回报ETF同(tóng)时对外发布基金(jīn)发售公告。

　　公告(gào)显示，3只中证国新(xīn)央企股(gǔ)东回报ETF定(dìng)于(yú)5月15日至(zhì)19日期间正式发(fā)售，其中，网(wǎng)下现金、网下股票认(rèn)购期(qī)为5月15日至19日，网上现金认购期(qī)为5月17日19日。

　　从发(fā)行(xíng)规(guī)模上(shàng)看，3只基金(jīn)均(jūn)设置20亿元的首发募集(jí)上限。3只基(jī)金(jīn)费(fèi)率也(yě)稍有(yǒu)差异(yì)，招商(shāng)及(jí)汇(huì)添(tiān)富旗下(xià)的中证国新(xīn)央企股东回(huí)报ETF管理费+托管费合计0.6％，广发中证国新央企股东回报ETF管理(lǐ)费+托(tuō)管费合(hé)计为0.55％。

　　从认(rèn)购费上(shàng)看，认购份额小于50 万份(fèn)的，认(rèn)购费(fèi)为0.8％；认购份额在50万份(fèn)至100万份之间的，广(guǎng)发中证国(guó)新央企股东回报ETF的认购(gòu)费为0.4％，招商及汇(huì)添富(fù)旗下的(de)中证国新央(yāng)企股(gǔ)东回报ETF的(de)认购费为0.5％；若是认购份额(é)大于100万份的，认(rèn)购费用统一为1000元(yuán)/笔。

　　托管行方面，广发中证国新(xīn)央企股东回报ETF由工商(shāng)银(yín)行托管，汇添富中证国新央企股(gǔ)东回(huí)报ETF由建(jiàn)设银行托管，招商中证国新央企股东回(huí)报ETF的托管方(fāng)则是中信建投证券。

　　此外，据基金君了(le)解，上交所(suǒ)拟定于5月11日(rì)举办(bàn)“发现央企投资价值促进央企(qǐ)估(gū)值回归”业务(wù)交流(liú)会(huì)暨国新央企股东回报(bào)ETF宣(xuān)介会。会(huì)议主(zhǔ)旨为进(jìn)一步探索建立中国特(tè)色(sè)估值体系，引导央企投资(zī)价值发(fā)现，推动央企估值回归合理水平(píng)。上交所(suǒ)、中国国新、指数(shù)公司、券商、基金公司(sī)等相关领导将(jiāng)出席会议(yì)。

　　在多位业内人士看(kàn)来，3只中证(zhèng)国(guó)新(xīn)央(yāng)企股东回报ETF未来都(dōu)将在上交所上市，上(shàng)交所(suǒ)此(cǐ)德先生赛先生指的是什么人，五四运动德先生赛先生指的是什么次会议或为产(chǎn)品发行预热。

　　不少行业人士也看好央企股东回报ETF的(de)发行(xíng)情况。“‘中特(tè)估’是近期资本市场的行情主线，包括交(jiāo)易所、券商、基金工(gōng)商各方对此也比较重视，基金公司肯(kěn)定会重点发行，但目前市场上也(yě)存在(zài)不少央企(qǐ)主题基金，因此预计此(cǐ)次央企股东回报ETF发行也会(huì)相(xiāng)对理(lǐ)性(xìng)。”一位基金公司人士表现。

　　一(yī)位券商人士也表(biǎo)示，所(suǒ)在券商(shāng)会参与其中一只央企股东回报ETF的发行工作，但并(bìng)不(bù)会过度冲刺首发规模。

　　“首先，央企股东回报(bào)ETF契合目前资本(běn)市场的行(xíng)情主(zhǔ)线，产(chǎn)品本身就比较好卖；其次(cì)，我们近期(qī)已将考(kǎo)核侧重点(diǎn)放在产品保(bǎo)有量(liàng)上，同时降(jiàng)低基金首发的考核权(quán)重。”上述券商(shāng)人士称(chēng)。

　　一位基金公(gōng)司(sī)人士(shì)也预计，类似去年中证1000ETF的(德先生赛先生指的是什么人，五四运动德先生赛先生指的是什么de)发行大战不会在此次央企股东回(huí)报ETF上上演。“近期多家基(jī)金公司上报的中证国新央(yāng)企ETF已经分(fēn)为三批陆续推向市场(chǎng)，而不(bù)是九(jiǔ)只同时获批发售，就(jiù)是(shì)为了避免发行大战(zhàn)的出现。”

　　“尽管销售机构不会过度拼基金(jīn)首(shǒu)发，不过(guò)，目前市(shì)场(chǎng)上非常关注‘中(zhōng)特估’板块，预计发行(xíng)情(qíng)况也会(huì)比(bǐ)较乐(lè)观(guān)。”

　　基(jī)金(jīn)积极布局央企主题产品

　　为投资(zī)者带来(lái)分享改革红利工(gōng)具

　　“中特(tè)估”成为(wèi)今年(nián)以来资本市场的热门(mén)，基金公(gōng)司也积极布(bù)局相关(guān)产品。

　　中国基金(jīn)报(bào)从Wind数据发(fā)现(xiàn)，今年以来(lái)全市场(chǎng)已有(yǒu)18家基金公司(sī)陆续申报(bào)了21只央国(guó)企主题基金，易方达、汇(huì)添富、南方、博时、招商等各大(dà)公募巨头都有参与，其中(zhōng)嘉实(shí)、华安(ān)、银华基金等多家机(jī)构，还(hái)各申报了主、被动(dòng)两只产(chǎn)品，积(jī)极填补这一产品(pǐn)条(tiáo)线。

　　除了中证国新央企股东(dōng)回报(bào)ETF之外(wài)，此前(qián)，易方达(dá)、南(nán)方、银华还同时上报(bào)了跟踪“中证国新央企科技引(yǐn)领指数”的(de)ETF，工银瑞信、博时、嘉实则上报了中证国新央企现代(dài)能源ETF，据了解(jiě)，上(shàng)述中证国(guó)新央企ETF也有(yǒu)望尽(jǐn)快获(huò)批，会(huì)陆续(xù)进(jìn)入(rù)发行。

　　伴随着这(zhè)些(xiē)主题产品的(de)发行，意味(wèi)着，个人和机构投(tóu)资者拥有配置央企(qǐ)特色指数、分享改革红(hóng)利的便捷(jié)工具。

　　据业内人士表示，早在去年11月，证监会主席易会满提出(chū)“探(tàn)索建立具(jù)有中国特色(sè)的估值(zhí)体系，促进市场资源(yuán)配置功(gōng)能更好发挥”。这(zhè)一(yī)讲话为A股市场未来发(fā)展和改革指明了方向，成熟(shú)完善的估值体系对于资本市(shì)场的价值发现以及资源配置(zhì)功能的(de)发挥有重要作用，也是(shì)资本市(shì)场支持(chí)实体经济发展的重要基础(chǔ)。因此，看准“中国特色估值体系(xì)”背景之下，央国(guó)企估值重(zhòng)塑(sù)的(de)机(jī)遇，行业(yè)对这一领域的产品(pǐn)积(jī)极布局。

　　“我们目前储备了不(bù)少央国企主题基金，就是(shì)看准这(zhè)类企业的投资价值。”据一(yī)位基金(jīn)公(gōng)司人士表示，建立具有(yǒu)中国特(tè)色的估值体系，有(yǒu)助于(yú)提升市场对国(guó)有上市企业的关注度(dù)，对(duì)企(qǐ)业估值层面(miàn)的各类因素做进一步的研(yán)究和探讨(tǎo)，强化(huà)相关领域(yù)在(zài)新环境下的资产价格预期(qī)。

　　此外(wài)，广发基金罗(luó)国庆表示，从(cóng)长期(qī)来看，央国企板块的(de)投资逻辑(jí)是比较完(wán)备的：一是(shì)央企是实现国家战略发展的“排头兵”，不断受到政策(cè)的支持与引导(dǎo)；二是央(yāng)企作为资(zī)本市(shì)场(chǎng)“压舱石”“基本盘”具有重要(yào)作(zuò)用；三是央企引领科技创新，研(yán)发占比逐年提升；四是央(yāng)企仍是A股估值洼地。未(wèi)来在不断完善(shàn)中国特色现代资本市场下，预计国资央企有望迎来估值修复(fù)。

　　汇(huì)添富基金经理(lǐ)晏(yàn)阳也表示(shì)，当(dāng)前稳健的经营业(yè)绩为央国企(qǐ)的估(gū)值重(zhòng)塑提供了市场认可(kě)的基础。从盈(yíng)利能力方面来(lái)看，近(jìn)年来央国企ROE出现明显企稳回升，目前已(yǐ)超过其(qí)他类型企业，高于A股平均水平，体现出央国企较强的“价值创造”能力。从(cóng)成长性来看，2022年三季度(dù)国资委旗下上市央企(qǐ)营业总收(shōu)入(rù)同比增长8.53％，同期全部A股为2.52％；归母净(jìng)利(lì)润同比增(zēng)长12.53％，而(ér)同(tóng)期全(quán)部A股仅(jǐn)为8.01％，体现出央(yāng)国企(qǐ)的发(fā)展韧(rèn)劲。展望未来，央国企上市公司质量的提(tí)升或将成为央(yāng)国企估值重塑的(de)核心动力。

　　招商基(jī)金量化投资部基金经理刘重杰也表示，从公司经营(yíng)的角度看，上市(shì)央、国企(qǐ)的盈利能力相比A股市场整体(tǐ)而言(yán)更加稳健，ROE、分红(hóng)率、股息率(lǜ)过(guò)往长期领先，具备较(jiào)高的长期投资价值，或更符合机构投资(zī)者(zhě)、个人养老(lǎo)金等配置(zhì)性的需求。在中国特色估值体系的推(tuī)进过程中，央企股东回报(bào)指数(shù)具备较好的长期配置价值。

　　关于央企(qǐ)回报ETF的(de)10问10答(dá)

　　1、问(wèn)：目前(qián)这3只ETF所跟踪的央(yāng)企股东回报指数是什么(me)？

　　答：中证国新(xīn)央企股东回(huí)报指数(shù)，指数由(yóu)国新投资有限公司(sī)定制(zhì)，主要选取国(guó)务院国(guó)资委(wěi)下属现(xiàn) 金分红(hóng)或(huò)回购总额占总市值(zhí)比(bǐ)率较高的50只上(shàng)市公司证(zhèng)券作为指数样本， 以反(fǎn)映央企股东回报主(zhǔ)题上市公司证(zhèng)券(quàn)的(de)整体表(biǎo)现。

　　指数行业覆盖钢铁、建(jiàn)筑装(zhuāng)饰、公用事业、石油石(shí)化、煤(méi)炭、建筑材料(liào)、房地产、机械设备等，前十大成份股权重合(hé)计约33％，均为央企板(bǎn)块(kuài)蓝筹股。

　　央企股东回报指数前十(shí)大成份股：

　　数(shù)据来源(yuán)： Wind、中证指数(shù)公司， 截至2023年(nián)3月31日(rì)。

　　2、问：中证国新央企股(gǔ)东回报指数有(yǒu)哪些(xiē)特(tè)色？

　　答：高分(fēn)红：央企股(gǔ)东回报指数聚焦高(gāo)分红与高回购央企，指(zhǐ)数(shù)近12个月(yuè)股息(xī)率为4.86％，远高(gāo)于主流指数的分红水平(píng)。

　　低(dī)估值：央企(qǐ)股东(dōng)回报(bào)指数(shù)当(dāng)前市盈率约为9倍，相对(duì)于主流指数表现(xiàn)出更低的估值水平，央(yāng)企(qǐ)估值重(zhòng)塑(sù)潜力大(dà)。

　　高ROE：央企股东回报(bào)指(zhǐ)数近(jìn)五年ROE水平均稳(wěn)定保持在8％以上，体现出较好的盈利(lì)水平(píng)和盈利稳定性(xìng)。

　　3、问：目(mù)前这3只央企回报ETF发行时(shí)间(jiān)是？

　　答：产品(pǐn)募集日(rì)基本是(shì)5月15日(rì)至(zhì)5月(yuè)19日。投资者(zhě)可选(xuǎn)择网(wǎng)上现(xiàn)金认购、网下现金认(rèn)购和网下股(gǔ)票(piào)认购3种方式

　　4、问：目(mù)前这3只央企(qǐ)回报ETF发行(xíng)有限额(é)么？

　　答：目前3只产品募集规模上限为(wèi)20亿元，如(rú)果(guǒ)募集(jí)规模超过(guò)20亿元，将采(cǎi)取比例配售的措施(shī)。

　　5、问：目前这(zhè)3只央企回报(bào)ETF的(de)费用(yòng)如何？

　　答(dá)：一般ETF产品(pǐn)涉及认购费、管(guǎn)理费、托管费等。

　　目前3只产品认(rèn)购费用来看，在认购金额(é)低于(yú)50万(wàn)，认购费均为0.8％，在50万和100万之间，广发旗下产品为0.4％，其(qí)他(tā)两只为(wèi)0.5％，而(ér)高(gāo)于(yú)100万，均为1000元。

　　管理费上(shàng)，3只(zhǐ)产(chǎn)品均为0.5％，而托管(guǎn)费上，广发旗下产品为0.05％，招商(shāng)和汇添富为0.1％。

　　6、这3只(zhǐ)ETF上市安排，以及后续做市(shì)商如何(hé)安排(pái)？

　　答：这3只(zhǐ)ETF将在上(shàng)交所上市。多家公司(sī)后续(xù)将安排做市商(shāng)，保(bǎo)障充分的流(liú)动性支(zhī)持。

　　7、这3只(zhǐ)ETF基金的基金经理人选？

　　答：从目前看(kàn)，这(zhè)三家基金公司都(dōu)由(yóu)“实力(lì)派”来担纲基金(jīn)经理(lǐ)。其中广发央企回报(bào)ETF拟任基金经理罗国庆为广发(fā)基金指数投资部副(fù)总经(jīng)理(lǐ)，而(ér)汇添富央企(qǐ)回报(bào)ETF采取(qǔ)了双(shuāng)基(jī)金经(jīng)理来管理(lǐ)。

　　8、问：央企股东回(huí)报指数历史表(biǎo)现怎么样(yàng)？

　　答(dá)：WIND资讯数据(jù)显示，截至3月31日，央(yāng)企股东回报指数过去三年(nián)累计涨(zhǎng)幅41.42％，过去(qù)三(sān)年历史年化回(huí)报(bào)12.60％，超越同期沪深(shēn)300和上证红利指数的表现(xiàn)。

　　9、问：如何看待央企指数(shù)的投(tóu)资价(jià)值？

　　第一、央(yāng)企特色突出：1、市值优势明(míng)显，具备较(jiào)高的长期投(tóu)资价值；2、央企经(jīng)营较稳健(jiàn)，整体平均盈利(lì)高(gāo)于A股；3、肩负社(shè)会责任，是国家(jiā)战略发展主(zhǔ)力军(jūn)。

　　第二、“中特估”背(bèi)景(jǐng)：估值较低(dī)，重塑中国(guó)特色估值体系(xì)背景下估值提升空(kōng)间较大。

　　第三(sān)、红利因子叠加：1、红(hóng)利属性更明显，追求(qiú)分(fēn)享高质量发展成果2、具备一定抗通(tōng)胀能力(lì)和抗风险的配置效益。

　　10、问：目前(qián)央企概念(niàn)已经涨过(guò)一轮(lún)了(le)，板块持(chí)续(xù)性(xìng)如何(hé)？

　　答：一、央企当前估值仍处(chù)于较(jiào)低(dī)分位水平(píng)。截至2023年(nián)4月底，中(zhōng)证央企指数(shù)市盈率TTM为10.59，低(dī)于全市场中证全(quán)指的17.07。自2014年底至今，中证(zhèng)央企指数估(gū)值水平（市盈(yíng)率TTM）处于(yú)其(qí)38％分位(wèi)水(shuǐ)平。无论(lùn)横向对比还(hái)是纵向比(bǐ)较(jiào)，央企整体估(gū)值水平与其经济地位并(bìng)不匹配，亟待改善，在政策支(zhī)持(chí)下有望迎来重塑(sù)。

　　二、央企重估或是贯穿全年的主线。从券(quàn)商(shāng)机构的对外观(guān)点来(lái)看，多家券商明确表示今年的投(tóu)资主线之一就是(shì)央国企价值重估。部(bù)分券商的观(guān)点如下：

　　国信(xìn)证券(quàn)：继续把握(wò)国(guó)企价(jià)值重(zhòng)估这一投资主线；

　　银河(hé)证(zhèng)券(quàn)：不(bù)受黑天鹅干扰，坚持(chí)数字经(jīng)济+国企改革(gé)主线；

　　平安证券(quàn)：数字经济+国(guó)企改革的(de)投资主线(xiàn)更为清(qīng)晰；

　　光大(dà)证券：在新(xīn)一(yī)轮国企改革(gé)和中国特色估值(zhí)体系推动下，当前国企价值重估行情(qíng)有望持续并形(xíng)成主(zhǔ)线行(xíng)情。

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