一度被称为“机构投资者风向标(biāo)”的股票ETF市场，迎来重大变局，个人投资者不仅在新(xīn)发(fā)基金(jīn)中占据(jù)主流，存量产(chǎn)品也(yě)超过了(le)机(jī)构投资(zī)者(zhě)占比。

　　多(duō)位业内人(rén)士(shì)对此表示，在(zài)基金行业ETF投教工(gōng)作成效显著，ETF交易(yì)工具优势(shì)被投(tóu)资者逐渐(jiàn)认(rèn)知，以及投资热点轮(lún)动(dòng)加快(kuài)、主题和行业ETF跟(gēn)踪(zōng)效率较高(gāo)等背(bèi)景下，国内资本(běn)市场正(zhèng)在经历股(gǔ)民(mín)转基(jī)民，由(yóu)“投(tóu)个股”到“投ETF”的转变。长期来看，个人(rén)在股(gǔ)票ETF占比(bǐ)抬升，有利于投资者分散(sàn)风险，提高(gāo)市场交易(yì)活跃(yuè)度，长远可提高A股市(shì)场稳(wěn)定性。

　　新发权益ETF个人占比84％

　　个人投资者(zhě)成(chéng)为“主力军”

　　Wind数据显示，截至5月(yuè)13日，今年新(xīn)成立的37只股(gǔ)票ETF（统计股票(piào)ETF和跨境ETF）上市前一周披(pī)露的(de)个人投资者平均占(zhàn)比83.9％，个(gè)人(rén)投(tóu)资者俨(yǎn)然成为新发权益(yì)ETF的主力军。

　　而(ér)从(cóng)全(quán)市场数(shù)据(jù)看，2022年个人投(tóu)资(zī)者比例为50.85％，同比下降(jiàng)3.67个百分点，但仍然在股票ETF市场占比超过了机构资金。

　　针对个人投(tóu)资者占(zhàn)比的(de)变化，华泰柏瑞指数投资部总(zǒng)监助理、基金经理李沐(mù)阳表示，2018年(nián)以前，权(quán)益类ETF的规(guī)模主要集中在几大宽基ETF，一般(bān)都(dōu)是机(jī)构投(tóu)资(zī)者做配(pèi)置去(qù)买ETF。2019年以后(hòu)，行(xíng)业ETF如雨后春笋般出现(xiàn)，叠(dié)加全行业(yè)指数相关业务同仁在ETF投教(jiào)工作上的共同努(nǔ)力，ETF作(zuò)为交易工具的优(yōu)势(shì)，越来越被普(pǔ)通个人投资(zī)者认知，从(cóng)而(ér)使个人(rén)股票占比(bǐ)的大幅(fú)提升。

　　具体(tǐ)到今年新(xīn)发ETF个人占比(bǐ)较高的现象(xiàng)，国泰基金也分析，今年以(yǐ)来(lái)A股市场持续回暖，投资者情绪比较积极(jí)，新发产品募(mù)资环境(jìng)比较好，也(yě)越来越受到个人投资者的青睐。此外，ETF投(tóu)资者大部分由股(gǔ)民转化而(ér)来，这些个人投资者也认(rèn)识到ETF持有一篮(lán)子股票，胜率大概率更(gèng)高，相对(duì)于个股(gǔ)来说(shuō)，也(yě)能(néng)更(gèng)好(hǎo)地(dì)分散风险。

　　基煜研究也补充道，个人投资者“买新不买(mǎi)旧”的(de)理念扎根较深(shēn)，更倾向于交(jiāo)易(yì)新(xīn)上市的ETF，而机构投资者对于时间成本的把控较严格，在看准投资机会后，更倾向于去(qù)申购老产品。

　　近五年(nián)个人占比呈攀升势头

　　个人增持宽基(jī)ETF，机(jī)构增(zēng)持行业(yè)或主(zhǔ)题ETF

　　从近(jìn)五年数据(jù)看，个(gè)人在股票(piào)ETF占比也呈现明(míng)显的(de)震(zhèn)荡(dàng)攀升势头(tóu)。

　　在2018年(nián)，个人在股票ETF产(chǎn)品中平均占(zhàn)比为(wèi)38％，2019年-2020年个人持(chí)有比(bǐ)例平均分(fēn)别为36％、42％，2021年一(yī)度占(zhàn)比达到54.52％的高点(diǎn)，超过(guò)了机构资(zī)金，股票(piào)ETF作为“机构投资者风向标”成为(wèi)过去(qù)式。

　　到2022年，个人占比又(yòu)回(huí)落近5％，达到50.85％，但仍(réng)然(rán)超过了机构占比。

　　分结构来看，在(zài)宽基(jī)ETF中(zhōng)，个人占比从38.26％增至39.76％，同(tóng)比上升1.5个(gè)百分点(diǎn)；而个人投资者占比较高(gāo)的(de)行业或主(zhǔ)题(tí)ETF，同(tóng)期(qī)则从(cóng)60.6％的高点回落只55.23％，下降5.38个百分点(diǎn)。

　　但由于国内(nèi)ETF整体仍在扩张态势中，个人投资者(zhě)在行业(yè)或(huò)主(zhǔ)题ETF产品中占(zhàn)比下(xià)降，但(dàn)绝对份额也(yě)是在增长的，这一数据更代表了机构投资者对(duì)行业(yè)或主题ETF的(de每走一步就会深深的撞一下，抱着走一下就撞一下)认可度也在不(bù)断抬升。

　　“我(wǒ)个(gè)人(rén)认为是ETF投教工作(zuò)在发(fā)挥作(zuò)用。”李沐(mù)阳表示，在下沉调(diào)研的过程中，我们(men)发现大部分投资者(zhě)都会将较为低风(fēng)险(xiǎn)的(de)宽基ETF，比如沪深(shēn)300ETF等(děng)产品作为尝试。潜(qián)移默(mò)化(huà)中，宽基ETF扮演了资产组合配置中的一个重要的台阶。

　　国泰基金也补(bǔ)充道，由于近年(nián)来行业轮动加快(kuài)，而宽基(jī)ETF可(kě)以帮助投(tóu)资者把握(wò)比较均衡(héng)的投资机会，受(shòu)到(dào)资(zī)金(jīn)关(guān)注。早在(zài)2018年和2022年，市场震(zhèn)荡下行，投资(zī)者的风(fēng)险偏好有所(suǒ)降低，宽基ETF会比(bǐ)较受欢迎(yíng)；而(ér)在市场上行时，行业(yè)和主题异彩纷呈，机会又多上涨空(kōng)间又大，风险偏好也随(suí)之上升，所以行业和(hé)主题ETF占比(bǐ)则(zé)会提升(shēng)。

　　基(jī)煜研(yán)究也表示(shì)，近(jìn)五年市场成交热情的提升带来了(le)A股市(shì)场的大幅发展(zhǎn)，个人投资者入市(shì)规模激(jī)增，而在经历了多种(zhǒng)行情风格的(de)锤(chuí)炼后，尤(yóu)其是操作难(nán)度较高的(de)2022年之后，投资者们对于(yú)跑赢基准(zhǔn)的难度(dù)有了更清晰(xī)的(de)认知(zhī)，而ETF能够(gòu)有效(xiào)的(de)跟上基(jī)准的步伐；另一(yī)方面，近几年投资热点轮动较快(kuài)，新的(de)投(tóu)资领域(yù)带(dài)来(lái)了(le)大量(liàng)的学习成(chéng)本，而ETF的(de)投资门槛(kǎn)较低，运作(zuò)透明(míng)度较高，因而逐(zhú)步获(huò)得(dé)个人投资者的认可。

　　具体来看，基煜研究分(fēn)析，一是(shì)随(suí)着A股市(shì)场愈发成(chéng)熟、有效性提升(shēng)，个(gè)人投资者(zhě)对于β收益的认知将越来越深入，近几年(nián)可以看(kàn)到更(gèng)多(duō)投(tóu)资(zī)者会(huì)基于大势选择宽基投资工具(jù)；另一(yī)方面，2019年至2021年，市场的(de)投资主线较为清(qīng)晰，如(rú)消费、新(xīn)能源、医药等(děng)，因此行业主题基金ETF更容易受到追捧。

　　提升交(jiāo)易(yì)活跃(yuè)度(dù)

　　长远可提高A股市场的稳定性

　　随着个(gè)人(rén)占比的抬升，股票ETF市场的(de)交投活跃度也呈(chéng)现明显的提升。

　　Wind数据显示，2022年股(gǔ)票ETF市场总成交额12.67万(wàn)亿元，同比(bǐ)增长43％；年平均(jūn)换手(shǒu)率也从7.3％增至8.64％，增长(zhǎng)18％。

　　多位业内人士表示，长期来看(每走一步就会深深的撞一下，抱着走一下就撞一下kàn)，股票ETF市场个人(rén)占比超过机(jī)构，有利(lì)于股(gǔ)民转为(wèi)基民，为投资者(zhě)分散风险(xiǎn)，提升(shēng)交易活跃度，长(zhǎng)远可(kě)提高A股市场的稳定(dìng)性。

　　国泰基金表示，ETF的个(gè)人(rén)投资者(zhě)大(dà)都由股民转化而来(lái)，个(gè)人投资者(zhě)发现(xiàn)ETF快捷、透明、成本低廉且(qiě)相比个股可以更好地(dì)平滑(huá)风险，也能够获得交易的参与感，于是(shì)更多选择通过(guò)ETF来参与(yǔ)市场。相比个(gè)股来说(shuō)，ETF的风(fēng)险更分散(sàn)波动也(yě)更小，因此个人投资(zī)者选择ETF而非股票，长(zhǎng)远来看可提(tí)高(gāo)A股市场(chǎng)的稳定性。

　　“个(gè)人投资者(zhě)在(zài)ETF投资(zī)上可能交易(yì)频率更高，也更容易受(shòu)到(dào)市场(chǎng)消息的影响(xiǎng)，这(zhè)对于(yú)我们基金(jīn)管理人的(de)持续运营和投资(zī)者陪伴都提出了更(gèng)高(gāo)的要求。”国(guó)泰基金(jīn)相关人士称(chēng)。

　　“更高的个人占比可能会(huì)带来更活跃的(de)交易，并带来更有吸引力的市场。”李沐阳也(yě)称。

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