金融界5月15日消息 央行今日进行1250亿元1年(nián)期(qī)MLF操作，中(zhōng)标(biāo)利率为2.75％，与(yǔ)此前(qián)持(chí)平。本(běn)周有1000亿元MLF到期。

　　消(xiāo)息面上，上周五(wǔ)曾经有(yǒu)消息称本月MLF中标利率有可能下调，但是机构分(fēn)析，央行行长易纲曾在3月公开(kāi)表示目前(qián)实际(jì)利(lì)率的(de)水(shuǐ)平是(shì)比(bǐ)较(jiào)合适，且4月28日政治局会议对一季(jì)度的经济复(fù)苏(sū)给予充分肯定。

　　5月以来资金面转松，DR007中枢回落(luò)至(zhì)1.8％左(zuǒ)右，机(jī)构杠杆率提升。5月(yuè)是缴税大月，需要关注(zhù)下周缴税周对资金面(miàn)可能造成的扰(rǎo)动。

　　此前媒体报道称，自5月15日起银行协定(dìng)存款及通知存款(kuǎn)自律上限(xiàn)将下调(diào)，四大国有银行协定存(cún)款和通知存款自律上限下调(diào)幅度为30BPS，其它(tā)金融机(jī)构(gòu)降幅为50BPS。中信证券分析(xī)，预计银(yín)行协定存款和通(tōng)知存款利率上(shàng)限的下调有助于缓解银行净息差偏窄的问题。

　　国君宏(hóng)观研究指出，近期部(bù)分银行调降存款利率(lǜ)，严格上不算降息，属于(yú)“利(lì)率市场化”的进一步深化(huà)。本轮存(cún)款利率调降(jiàng)背后的(de)原因，是储蓄偏高、资金空(kōng)转增(zēng)叠加银行净(jìng)息差收窄。因此，存款利率客(kè)观(guān)上可减轻银行负债成本，但是这并不足以触发超额储(chǔ)蓄(xù)大规(guī)模(mó)转(zhuǎn)为消费及向(xiàng)金融资产流入。

　　（1）近(jìn)期部分银(yín)行(xíng)调降存款利率，严格(gé)上不算(suàn)降息，属于(yú)“利率市场(chǎng)化”的推进(jìn)。2023年4月以来，河南、广东等多地中(zhōng)小银(yín)行（地(dì)方(fāng)农商行为主(zhǔ)）发布公(gōng)告下调人民(mín)币存(cún)款挂(guà)牌利率，黑豆熬水喝有什么好处和坏处，黑豆煮水坚持喝一个月n style='color: #ff0000; line-height: 24px;'>黑豆熬水喝有什么好处和坏处，黑豆煮水坚持喝一个月下(xià)调幅度在10-45bp不等。据(jù)《经(jīng)济(jì)观(guān)察网》等(děng)权威媒(méi)体报道，5月15日起银行(xíng)协定存(cún)款及通知(zhī)存款(kuǎn)自律上(shàng)限将下调，引(yǐn)发“降(jiàng)息潮(cháo)”的热议。不过，作为我国利率体(tǐ)系(xì)的“压舱石”，1年期存(cún)款基准(zhǔn)利率（整(zhěng)存整取）依然维持在1.5％不变，因(yīn)此本(běn)轮(lún)银行存款利率调降(jiàng)严(yán)格(gé)意义上并非真(zhēn)的(de)降息。归根结(jié)底，本轮(lún)存款利率调降也属于“利率市场化”的进一步深化。

　　（2）存款利率调(diào)降(jiàng)背后，是储蓄(xù)偏高、资金(jīn)空转(zhuǎn)增(zēng)叠(dié)加银行净息差收窄。一、2023年初的人民(mín)币存款维持高位(wèi)，居民(mín)储蓄释放(fàng)速(sù)度较慢(màn)。因此，存款(kuǎn)利(lì)率调降背景下，居民储蓄(xù)有望进一步流出，更多流向消费、房贷(dài)、资本市场等。二(èr)、资金杠杆抬升、空转加剧。2023年3月降准以来，资(zī)金利率中(zhōng)枢回落，资金杠杆明显抬升，资金空转有所(suǒ)加剧(jù)。存款利率调(diào)降一定程(chéng)度上可以疏通流动(dòng)性(xìng)淤积，支撑宽信用进(jìn)程(chéng)。三、MLF等政策利(lì)率接(jiē)连调降后，银行净息差大幅收窄，尤(yóu)其(qí)是城商行、农商行(xíng)，因此压降存款成本、规范吸储行(xíng)为也属于(yú)大势所趋。

　　（3）总结(jié)来看，存(cún)款利率调降客(kè)观上将减轻银(yín)行负(fù)债成本(běn)，但我们认为，这并不足(zú)以触发超额储(chǔ)蓄(xù)大规模转为消费及向金融资产流(liú)入；回归基本面来(lái)看，“弱复苏+低通胀(zhàng)”组合的延(yán)续(xù)，仍(réng)将利好高股息资产和长(zhǎng)期国债(zhài)。客观上，本轮银行下(xià)降存款利率的(de)效果与2022年4月(yuè)、9月的效果类似，可以降低负债端成本(běn)，保(bǎo)护银(yín)行净息差。当前流动性淤(yū)积仍未缓解(jiě)，4月(yuè)“社融(róng)-M2”剪刀差倒挂仅仅小幅收窄至-2.4％。本(běn)轮存款利率调(diào)降，理论上可以促使存款(kuǎn)搬(bān)家，促使(shǐ)超(chāo)额(é)储蓄(xù)流出，更(gèng)多转化为消(xiāo)费。但我(wǒ)们觉得(dé)刺激(jī)难度较大，倾向于认为(wèi)消费(fèi)环比(bǐ)修复最快的时(shí)候已经过去。再回归经济基(jī)本面来看，“弱(ruò)复(fù)苏+低通(tōng)胀”组合的延(yán)续(xù)，意味着(zhe)长(zhǎng)端利率仍有望继(jì)续(xù)下探，高股息资产(chǎn)仍(réng)将占(zhàn)优。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 黑豆熬水喝有什么好处和坏处，黑豆煮水坚持喝一个月