财联(lián)社4月(yuè)28日讯（记者(zhě) 吴雨其(qí)）随着公(gōng)募基金2023年一季报披露完成，多位(wèi)知名基金(jīn)经(jīng)理大幅调仓(cāng)换股的(de)动向和投资方(fāng)向也浮出(chū)水面。

　　其中，张(zhāng)坤大幅(fú)加仓中国海洋石(shí)油，刘彦(yàn)春则(zé)加(jiā)仓海康(kāng)威视、美(měi)的集团、腾讯控股，谢治宇布局AI板(bǎn)块，加仓(cāng)海康(kāng)威视(shì)、晶晨股份(fèn)、中际旭创、澜(lán)起科技、中国移动、腾讯控(kòng)股、赛腾股份、星环科技-U，常处于风口浪尖(jiān)的葛兰，也(yě)开始布局人工智能，加仓同花顺(shùn)、金山办公(gōng)、寒武纪-U等概念股。

　　在人工智能(néng)大行(xíng)其道的首季，包括谢(xiè)治(zhì)宇、周蔚文、葛兰等(děng)顶流开(kāi)始追逐AI，另一面，一些(xiē)专注长期成长价值(zhí)的基金经理仍坚守新能(néng)源，如曾(céng)经(jīng)的公募冠军刘格菘。

　　有人追逐成(chéng)了风

　　2023年一季度，是人工(gōng)智能的盛典。面对火出(chū)天(tiān)际(jì)的AI赛道(dào)，究竟是应该(gāi)与其共(gòng)舞，还是不为(wèi)所动(dòng)继(jì)续坚守“初(chū)心”？

　　观察一季报的调仓(cāng)换股，可见越(yuè)来(lái)越多的基金(jīn)经理选择了前者(zhě)。“不买AI就是等死，追买AI可能是找死，横竖都是死，不如搏一把再死，也许富(fù)贵险中求呢”，是行业(yè)心态的(de)生动写照。

　　光大证券(quàn)统计(jì)数据也(yě)证明(míng)了这(zhè)一点，公募基金一季度大幅加(jiā)仓TMT板块中的(de)计算(suàn)机和通信行(xíng)业(yè)。截(jié)至2023年3月31日，主动(dòng)偏股基金重仓股在TMT板(bǎn)块配置市值4707亿元，一(yī)季度大幅提升11特朗普是哪个党派的 特朗普是美国第几任63亿元(yuán)。

　　包括一直深(shēn)耕医疗(liáo)的葛兰在内，众(zhòng)多知名基(jī)金经理布局AI。具体(tǐ)来(lái)看，中欧(ōu)阿尔法混合一季度(dù)大手笔(bǐ)新(xīn)进中芯国际(jì)、上(shàng)海电影，其中前(qián)者加仓1366.4股，还(hái)加仓腾讯83.67万股。其所管(guǎn)的另(lìng)一只中欧研究精选(xuǎn)混合一季度(dù)新进金山办(bàn)公14.37万(wàn)股。此外，中欧明(míng)睿新起点混(hùn)合(hé)一季度新进中芯国(guó)际、同花(huā)顺，将寒武纪(jì)的(de)仓位(wèi)从(cóng)0.46万股加到28.53万股，金山办公的仓位从0.09万股(gǔ)加到15万股。

　　从上述调仓换股中也能看出(chū)葛兰的人(rén)工(gōng)智能投资方向——从AI上游(yóu)的芯(xīn)片(piàn)、到算力以及终端的应用(yòng)、办(bàn)公等。

　　窥一斑而知(zhī)全豹(bào)，葛(gé)兰的操(cāo)作只是公募基金经理加仓(cāng)AI的一个缩影。从(cóng)各位知名(míng)基金经理调仓动向(xiàng)可(kě)以看出，大家都纷纷“搬家”到了TMT。

　　同样(yàng)为中欧“顶(dǐng)梁柱(zhù)”的周蔚文也在一季(jì)报中也(yě)提(tí)到，随着ChatGPT的横空出世，海(hǎi)外大模型以(yǐ)及(jí)相关(guān)人工智(zhì)能(néng)的产业趋势受到市(shì)场关注(zhù)，并很(hěn)快扩散到国内(nèi)产业界，市场聚焦于上游算力(lì)、传输和(hé)下游运用，在(zài)经济(jì)复苏相对温和的情景下，计算机、通讯、传媒、电子行业受到各方资金的追(zhuī)捧(pěng)，涨幅遥(yáo)遥领先。

　　从十(shí)大重仓(cāng)股来(lái)看，万达电影(yǐng)新入他所管理的(de)中欧(ōu)新趋势十大(dà)重仓股，中欧洞(dòng)见(jiàn)一年持有则加仓了立讯精密(mì)、腾(téng)讯控股等个股；中欧明(míng)睿新常态则加(jiā)仓深信(xìn)服(fú)等。

　　再如谢治宇，海康威视、澜起科技(jì)、中际(jì)旭创、晶晨股份等AI热股均为新晋(jìn)兴全合(hé)润重仓股。

　　他也表示，随(suí)着ChatGPT取(qǔ)得了(le)突破性的(de)进展，由(yóu)AI芯片、服务器(qì)、光模块等子板块带动的人工(gōng)智能、中字头的“中(zhōng)特估”、半导(dǎo)体等板块涨幅较(jiào)大，在GPT应(yīng)用端中游戏、影视等(děng)板块(kuài)也实现较大幅度上涨(zhǎng)。

　　值得注意的是，此前(qián)招商证券研(yán)报(bào)称(chēng)，从历史上来看，30％是(shì)主动偏股公(gōng)募基金大类行(xíng)业(yè)配置(zhì)比例一个很重(zhòng)要的临界值，往(wǎng)往预(yù)示着某个板块(kuài)进入过(guò)热(rè)阶段。截至2023年一季度末，主动偏股(gǔ)公募基(jī)金对TMT配(pèi)比(bǐ)明显提升至20.26％，但与临界(jiè)值(zhí)尚存安全距离(lí)。从(cóng)这点看(kàn)，基(jī)金经理(lǐ)对于TMT来说仍称(chēng)不上“抱团”，仍(réng)有基金经理并未上车。

　　有人守候成(chéng)了景

　　在“追风”的(de)另一(yī)面，仍有(yǒu)一部分仍坚守新能源(yuán)，也有一部分试图(tú)低位(wèi)捡拾新能源筹码。

　　如曾经的公(gōng)募状元刘格菘。据了(le)解(jiě)，广发基金成长(zhǎng)团队(duì)对(duì)新能(néng)源的(de)钟爱业内闻名，最新披(pī)露的一季报中(zhōng)也(yě)证实了他(tā)们的“坚守初心”。

　　当年的冠军(jūn)基金广发双(shuāng)擎升级，从其十大重仓股来看(kàn)，前五(wǔ)大重仓股(gǔ)的占比均超过(guò)了8.5％，分别是晶(jīng)澳科技、阳(yáng)光电源、亿纬锂能、隆(lóng)基(jī)绿能，圣邦(bāng)股份，均属(shǔ)于新能(néng)源(yuán)概念股(gǔ)。除(chú)此之外，他还(hái)仍加仓(cāng)了天合光能、荣盛石化等个股，且新(xīn)晋晶科能源为十大重仓股。

　　刘(liú)格(gé)菘在一季(jì)报(bào)表达(dá)了(le)仍对新(xīn)能源保持信心，“我们(men)对(duì)本产品重点持仓(cāng)的光(guāng)伏、储能、新能(néng)源车方向保持相对乐(lè)观，投(tóu)资(zī)中相信基本(běn)面(miàn)优秀和增量价值积累的公司。经过调整，行业估值水平已(yǐ)在历史低位(wèi)，产业链的变化在市场定价中未被充分认(rèn)知(zhī)和体现。”

　　再如(rú)傅鹏博，其(qí)管理的睿远(yuǎn)成长价值混合(hé)前十大重(zhòng)仓股分别为中国移动、宁德时(shí)代、三安(ān)光电、通威股份、万华化(huà)学、广汇能源、东方(fāng)雨虹、立讯(xùn)精密(mì)、三诺生物、新宙邦。对比去年年底该基(jī)金增持了宁(níng)德(dé)时(shí)代、通威股份、万华(huá)化学、广汇能源、东方雨虹。值得关注的是(shì)，加仓幅度(dù)最多的(de)是光(guāng)伏龙头通威(wēi)股份，为(wèi)60％。

　　李晓星所管(guǎn)的(de)银华心怡混合也加仓了新(xīn)能(néng)源，如晶科能源、锦浪科技、东方(fāng)电缆(lǎn)等。他表示(shì)，“我们曾经提到(dào)了新能源板(bǎn)块的一些风(fēng)险(xiǎn)点，这(zhè)些风(fēng)险点在经过大半年的消化后，在这个(gè)估值分位(wèi)以(yǐ)及(jí)股价位(wèi)置下，我们认为新(xīn)能源板块的风(fēng)险(xiǎn)因素已经充分释放，目前这个时间段，新能(néng)源非(fēi)常具有吸引力。在一季(jì)度(dù)我们(men)对于(yú)电(diàn)动车、光伏(fú)、储能、海风的一些标的，都增加(jiā)了一些仓位。”

　　对于人工智能，他(tā)认(rèn)为，“太阳底下没有新鲜事，过度(dù)的热(rè)情在某个阶段总(zǒng)会消退。”

　　实(shí)际上，许多(duō)基金经理在AI的“大(dà)风”之下，并(bìng)没有选择“押注”TMT。

　　万家基金经理章恒在接受财联社记者采访时提到，他(tā)曾重点关注过TMT板块，但并不喜(xǐ)欢(huān)去(qù)追逐风口，他选择会(huì)在全市场(chǎng)做行业轮动，在操作上绝对不是去(qù)捕(bǔ)捉(zhuō)每个时期(qī)的“最靓的(de)仔”。“对于(yú)自己看好的(de)行业，你重仓押进去，不确定性来的时候(hòu)，无论是(shì)基金经(jīng)理个人(rén)还是投资者(zhě)，其(qí)实(shí)都是无法承(chéng)受的(de)。所(suǒ)以，任何一个行(xíng)业(yè)，即使你再看好，也要(yào)控制持有比例，分散(sàn)风险。”他(tā)表(biǎo)示(shì)。

　　交(jiāo)银施(shī)罗德(dé)基金的王崇(chóng)一季报表示(shì)暂时无法预测(cè)其兑现节奏和时间，短期内也很难在A股找到明显(xiǎn)的受益标的，就没有参与。不过他也认(rèn)为(wèi)这些(xiē)股票的估值体系还(hái)在合理接(jiē)受范围内。

　　极致行情下，AI还(hái)能“爱”吗？

　　上述分析(xī)可知，今年一季度仍有不少基金(jīn)经理重(zhòng)仓(cāng)“押注”AI。在这种极致行情下，AI板块的未来走势(shì)将如何(hé)？

　　一(yī)部分市(shì)场人士仍看(kàn)好AI。

　　国海(hǎi)策(cè)略目前(qián)仍(réng)维持TMT为(wèi)全年市场主线(xiàn)的判(pàn)断，相关(guān)领(lǐng)域(yù)如AI芯片、服务器以及光模块等细(xì)分(fēn)赛道将(jiāng)陆续迎来基本面的确认(rèn)，中(zhōng)微观层面上尚(shàng)有空间(jiān)，估值修复尚未结(jié)束，个股上是找机会的格局(jú)。

　　中金(jīn)公(gōng)司研报指出，年(nián)初至今市(shì)场(chǎng)对AI关注(zhù)度持续高企，上一轮行情(qíng)催化主要(yào)集中于大模(mó)型的突破进展；而(ér)4月以来，我们观察到各个领域(yù)的应(yīng)用厂(chǎng)商正(zhèng)加速(sù)AI融合(hé)应用(yòng)产品的(de)研发和发布，其(qí)中(zhōng)办公场景进展相对较(jiào)快，我们预计5月(yuè)之后将进入AI应用的加速繁荣阶段。我(wǒ)们持续看多(duō)AI，并在应用、算力(lì)、模(mó)型三层中建议投资(zī)者(zhě)优(yōu)先关注应用层投(tóu)资机遇。

　　百亿(yì)私募(mù)大佬董承非也看好相(xiāng)关板块(kuài)，他认为，2011年(nián)之(zhī)前是周(zhōu)期的时代，2011年之后是消(xiāo)费的时代，但未(wèi)来(lái)10年，最牛(niú)的资产是科技。他坦言，自己(jǐ)目前重仓半导体板块。

　　不(bù)过另一部分市场(chǎng)人(rén)士(shì)也指出，AI后续或(huò)有波动或调(diào)整。

　　中(zhōng)信建投证券策略首席分析师陈果，在(zài)A股二季(jì)度投资策略会(huì)上提(tí)到(dào)“今(jīn)年大概率还是一个偏(piān)成长风(fēng)格占优，尤其是(shì)很多科技股在(zài)过去(qù)几年其实没(méi)有(yǒu)太多的表现。以前(qián)我们讲茅指数、宁组合，其实TMT板块(kuài)有很长(zhǎng)时间没有太多表现。今年要推(tuī)动数(shù)字经济(jì)，今年半导体周期要见(jiàn)底，本(běn)身今年科技股的机会(huì)是(shì)可以特朗普是哪个党派的 特朗普是美国第几任期待的”。

　　不过，他也提醒道，“TMT应该没有走完，但二季度(dù)可能会有一些(xiē)波动(dòng)。AI现(xiàn)在还是主题投(tóu)资阶段不太适合大多数的投资者，不(bù)适合在这个位置上去追。”

　　广(guǎng)发证券研报中判断，本轮AI板块已进入第一轮调整期，但对标2013年“移动互(hù)联网+”行(xíng)情节奏(zòu)，预(yù)计本轮后(hòu)续(xù)调整时长与幅度有限。对于下一阶段“AI+”行情，建(jiàn)议(yì)逢低布(bù)局有望率先(xiān)实现业绩(jì)兑(duì)现的(de)环节(jié)，即满(mǎn)足“自身产业(yè)周期(qī)向上+AI加持下的业(yè)绩增厚机遇”的(de)领域，比如，电子(zi)、计算(suàn)机、传媒、通信。

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