窥一斑而(ér)知(zhī)全豹(bào)，葛兰的操作只(zhǐ)是(shì)公募基(jī)金经理加仓(cāng)AI的一个缩(suō)影(yǐng)。从各位知(zhī)名(míng)基金经理调仓(cāng)动向可以看出(chū)，大家都纷纷(fēn)“搬家”到了(le)TMT。

　　同(tóng)样为中欧“顶梁柱”的周(zhōu)蔚(wèi)文也在一季报中也提到，随着ChatGPT的横空(kōng)出世，海外大(dà)模型以及(jí)相关人工智能的产业趋(qū)势受到市场关注(zhù)，并很快扩散(sàn)到国内(nèi)产业(yè)界，市(shì)场聚焦于上游算力、传输和下游(yóu)运(yùn)用，在经济(jì)复苏相(xiāng)对(duì)温和的情(qíng)景下，计算(suàn)机、通讯、传(chuán)媒、电子行业受到各方资金(jīn)的(de)追捧，涨幅(fú)遥遥领先。

　　从十大重仓股来看，万达电影(yǐng)新入他所管(guǎn)理的(de)中欧(ōu)新趋势十大(dà)重仓股(gǔ)，中欧(ōu)洞见一(yī)年(nián)持有则加仓了(le)立讯精(jīng)密、腾讯控股等(děng)个(gè)股；中欧明(míng)睿(ruì)新常态则加仓深信服等(děng)。

　　再(zài)如谢治宇，海康(kāng)威视、澜起科技(jì)、中际旭创、晶晨股份等AI热股均(jūn)为新晋(jìn)兴全合润(rùn)重(zhòng)仓(cāng)股。

　　他(tā)也表示，随着ChatGPT取得了突破(pò)性(xìng)的进展，由AI芯片、服务器、光模块等子板(bǎn)块带(dài)动的人工智能、中(zhōng)字(zì)头的“中(zhōng)特估”、半导体(tǐ)等板块涨(zhǎng)幅(fú)较大，在GPT应(yīng)用端(duān)中游戏、影视等板块也(yě)实现(xiàn)较大幅度上涨(zhǎng)。

　　值得注意(yì)的是，此前(qián)招(zhāo)商证券研报称(chēng)，从历史上(shàng)来看，30％是主(zhǔ)动偏(piān)股公募(mù)基金大(dà)类行业配置比(bǐ)例(lì)一个(gè)很重(zhòng)要的临界值，往往预示着(zhe)某个(gè)板块进入过热阶段。截至2023年一(yī)季度(dù)末，主动偏股(gǔ)公募基金对(duì)TMT配比(bǐ)明显提升至20.26％，但(dàn)与临界(jiè)值尚存安全距离。从这点看，基金经(jīng)理对(duì)于TMT来说仍称(chēng)不上(shàng)“抱团”，仍有基金经理并未上车。

　　有人守候成(chéng)了景

　　在“追风”的另(lìng)一面，仍有一部分仍坚守新能源(yuán)，也有(yǒu)一部(bù)分试图(tú)低位捡拾新能源筹码。

　　如曾经的公募状元刘格(gé)菘。据了(le)解，广发(fā)基金成长团(tuán)队(duì)对新能源的钟爱(ài)业内闻名，最新披(pī)露的(de)一季(jì)报中也证实(shí)了他们的“坚守初心(xīn)”。

　　当年的冠军基金广发(fā)双擎升级，从其十大重仓股来看，前五(wǔ)大(dà)重仓股的占比均(jūn)超过(guò)了8.5％，分别是(shì)晶澳科技、阳光电源、亿(yì)纬(wěi)锂能(néng)、隆基绿(lǜ)能(néng)，圣邦(bāng)股份，均属于(yú)新能源概(gài)念股。除此之外，他还仍加仓了天合光能、荣盛石化等个股，且新晋晶科能源为十(shí)大重仓(cāng)股。

　　刘格菘(sōng)在一(yī)季报表达(dá)了仍(réng)对新能源保持信心，“我们对(duì)本产(chǎn)品重点持仓的光(guāng)伏、储能、新能源车方向保持相对乐观(guān)，投资中相信基本面(miàn)优秀(xiù)和增量价(jià)值积累的公司。经过调整，行业估值水平已在历(在办公室做剧烈运动，卫生间做剧烈运动lì)史低位，产业(yè)链的变化在市场定价(jià)中未被充分认知和体现。”

　　再如傅鹏博(bó)，其管理(lǐ)的睿远成长价值混(hùn)合(hé)前十(shí)大(dà)重(zhòng)仓股分别为(wèi)中(zhōng)国移(yí)动、宁德时(shí)代(dài)、三安(ān)光电、通威股份(fèn)、万华(huá)化学、广(guǎng)汇能(néng)源、东方雨虹、立讯精密(mì)、三诺生物、新宙邦。对比去(qù)年(nián)年底该基金增持了宁德(dé)时代、通威股(gǔ)份、万华化学、广汇能源、东方雨虹。值得关(guān)注的是，加仓幅度最(zuì)多的是光伏龙头(tóu)通威股份，为60％。

　　李晓(xiǎo)星(xīng)所管的银(yín)华(huá)心怡混合也(yě)加仓了(le)新能(néng)源，如晶科能源(yuán)、锦(jǐn)浪科技、东方电缆等。他表(biǎo)示，“我们曾经(jīng)提到了新能源板块的一些风险点，这些风险点在经(jīng)过大半年的消化后，在(zài)这(zhè)个(gè)估值分位以及股价(jià)位置下，我们认为新能(néng)源板块(kuài)的(de)风险(xiǎn)因(yīn)素已经充分释放，目前这个(gè)时(shí)间(jiān)段，新能源非常具有(yǒu)吸引力。在一季度我们对于电动车、光伏、储能(néng)、海风的(de)一些(xiē)标的，都增加了一些仓位(wèi)。”

　　对于人工智能，他(tā)认为，“太阳底下没有(yǒu)新鲜事，过度的(de)热情(qíng)在(zài)某个阶段总会消退。”

　　实际(jì)上，许(xǔ)多(duō)基金(jīn)经理在AI的“大风”之下，并没有选(xuǎn)择“押注(zhù)”TMT。

　　万家基金经理章(zhāng)恒(héng)在接受财联社(shè)记者采访时(shí)提(tí)到(dào)，他曾重点关注过(guò)TMT板块(kuài)，但(dàn)并不喜欢(huān)去追逐风口，他选择会在全市场做(zuò)行业(yè)轮(lún)动，在操作上绝对不(bù)是去(qù)捕(bǔ)捉每个(gè)时期的(de)“最靓的仔”。“对于(yú)自己看好的行业，你(nǐ)重(zhòng)仓押进去，不(bù)确定性来的时(shí)候，无论是(shì)基(jī)金经理(lǐ)个人(rén)还(hái)是投(tóu)资者，其实(shí)都是无法承(chéng)受的。所以，任(rèn)何一个行业，即使你(nǐ)再(zài)看(kàn)好，也要(yào)控制(zhì)持有比例(lì)，分(fēn)散风(fēng)险(xiǎn)。”他表示。

　　交银施罗德基(jī)金的(de)王崇一季报表示暂时无法(fǎ)预测其兑现节奏和(hé)时间，短期内(nèi)也很(hěn)难在A股找到(dào)明显的受益标的，就没有参(cān)与。不过他(tā)也认为这(zhè)些股票的估值(zhí)体系还(hái)在合理接受(shòu)范围内。

　　极(jí)致行情(qíng)下，AI还(hái)能“爱(ài)”吗？

　　上述分(fēn)析(xī)可知，今(jīn)年一季(jì)度仍有不少基(jī)金经理重仓“押注(zhù)”AI。在这种(zhǒng)极致行情下(xià)，AI板(bǎn)块的未来走势将如何？

　　一部分市场(chǎng)人士(shì)仍看好AI。

　　国海(hǎi)策(cè)略目前仍维持TMT为全(quán)年市场(chǎng)主(zhǔ)线的判断，相关领域(yù)如(rú)AI芯(xīn)片、服(fú)务(wù)器(qì)以及光模(mó)块等细分赛道将陆续(xù)迎来基(jī)本面的确(què)认(rèn)，中(zhōng)微观层(céng)面(miàn)上尚有空间(jiān)，估值修(xiū)复(fù)尚未(wèi)结束，个股上是找机会的格局。

　　中金公司研报指出(chū)，年初至今(jīn)市场对AI关(guān)注度(dù)持续高企，上一轮行情(qíng)催化主要(yào)集中于大模型的突破进展；而(ér)4月以来，我们观(guān)察到各(gè)个领域的应用厂商正加速AI融合应用产品的研发和发布，其中办公场景进展相对较快，我们预计(jì)5月(yuè)之后将进(jìn)入AI应用(yòng)的加速繁(fán)荣阶段。我们持续看多AI，并(bìng)在应用、算力、模型(xíng)三层中建(jiàn)议投资者(zhě)优先关注应用(yòng)层投(tóu)资(zī)机(jī)遇。

　　百亿私募大佬董承非也(yě)看好相关板块(kuài)，他认(rèn)为，2011年之前是周期的时代，2011年(nián)之(zhī)后是消费(fèi)的(de)时代，但未来10年，最牛(niú)的资(zī)产是科技。他(tā)坦言，自己目前重仓半(bàn)导体板(bǎn)块。

　　不过(guò)另一部分市场人士也指出，AI后续或(huò)有波动或调整(zhěng)。

　　中(zhōng)信建投证(zhèng)券(quàn)策(cè)略首(shǒu)席(xí)分析师陈果(guǒ)，在A股二季度投资策(cè)略会(huì)上提到“今(jīn)年(nián)大概(gài)率还是(shì)一个偏成长风格(gé)占优，尤其是很多科(kē)技股(gǔ)在(zài)过去几年其实没有(yǒu)太多的表(biǎo)现(xiàn)。以前我们(men)讲茅指数、宁组合，其实(shí)TMT板(bǎn)块有很(hěn)长时间没有太多表(biǎo)现。今年要推动数字经济，今年半导体周期要见(jiàn)底，本身今年科(kē)技股的机会是可以期待的”。

　　不过(guò)，他也提醒道(dào)，“TMT应该(gāi)没有走完，但二季度可能会(huì)有一些波(bō)动。AI现在(zài)还是(shì)主题投资(zī)阶段不(bù)太适合大(dà)多数的投资者，不适合在这个位置(zhì)上(shàng)去追(zhuī)。”

　　广发证(zhèng)券研报中(zhōng)判(pàn)断，本轮(lún)AI板块已(yǐ)进入第一轮(lún)调整(zhěng)期，但对标2013年“移动互(hù)联网+”行情(qíng)节奏，预计本轮后续(xù)调整时(shí)长与(yǔ)幅(fú)度有限。对(duì)于下(xià)一阶段“AI+”行(xíng)情(qíng)，建议逢(féng)低布局(jú)有望率(lǜ)先实现业绩兑现的环节，即满足“自身(shēn)产业周(zhōu)期向(xiàng)上+AI加持下的业绩增厚机遇”的领域(yù)，比如，电子(zi)、计算机、传媒、通信。

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