4月以来，棉纺织市场(chǎng)延续消费旺季强劲(jìn)势头(tóu)，下游纺(fǎng)企开工负荷高(gāo)位，加之(zhī)市场对新年度减产担忧加重，国内(nèi)棉价(jià)持(chí)续(xù)上(shàng)涨。而国(guó)外金融市场风险隐忧仍(réng)存，消费延续偏弱局面下，外棉价格(gé)承压(yā)运行(xíng)，导致国(guó)内外棉(mián)花价差不断(duàn)收缩(suō)，最终至4月底5月初结束(shù)了内外(wài)棉倒(dào)挂局面。

　　“内外棉(mián)价自2022年3月以(yǐ)来一直维持倒挂的(de)格局，近(jìn)期随着国内(nèi)棉价连续攀升(shēng)，价(jià)差(chà)逐渐收窄、由负转(zhuǎn)正。内盘表现相对较强的原因(yīn)在(zài)于国(guó)内(nèi)供需(xū)矛盾更为突出，春(chūn)节后国内需求持续(xù)修复，外(wài)贸订单表现(xiàn)也好于(yú)预(yù)期，叠加新(xīn)疆天(tiān)气不利棉花播种(zhǒng)和出苗，减产(chǎn)预期推动国(guó)内棉(mián)价不断走强。外盘由于2022/2023年度全球(qiú)棉市供(gōng)需(xū)趋于宽松，上(shàng)涨空间受限。”申银万国期货棉花分析师李馨说。

　　卓创资讯(xùn)棉(mián)花分(fēn)析师高飞堂告诉记者， 4月以来，棉(mián)纺织市(shì)场受(shòu)消费(fèi)旺季拉动效果明显，大(dà)多纺企纱线产(chǎn)品(pǐn)库(kù)存低位，开工负荷保持高位运行。据监测(cè)，山(shān)东(dōng)主销区(qū)4月纺企开机负(fù)荷达到75％，较上月提高8个百(bǎi)分点；纺企所(suǒ)接订单排单时(shí)间达到10天，较(jiào)上月(yuè)增加2天(tiān)，开工负荷及订(dìng)单排(pái)单时间达到近两年来最高水平。同时由于大部分纺企纱线产品库存低位，产(chǎn)销压力较小，促使部分企业增加原(yuán)棉储(chǔ)备库存，为(wèi)棉花(huā)市场消费提(tí)供了(le)坚(jiān)强支撑(chēng)。

　　“尽管棉花现货价(jià)格(gé)持(chí)续(xù)上涨，但下游纺企对(duì)高价棉花的接受程度(dù)并不高，仍以刚需采(cǎi)购为主。5月进入淡季(jì)后(hòu)，下游订(dìng)单明显(xiǎn)减(jiǎn)少，购销也(yě)较为冷清，棉(mián)价的上(shàng)涨也并未有(yǒu)效传导(dǎo)到(dào)下游，棉纱、坯布价格近期均有所走弱。”李馨说。

　　近(jìn)期(qī)郑棉在供应端利多的推动下(xià)强(qiáng)势上涨(zhǎng)。中棉协(xié)调查报告(gào)显示，2023年全国植棉意(yì)向面积为4155.75万亩，同(tóng)比(bǐ)下降(jiàng)7.4％，降幅较(jiào)上期扩大3.7个百分点(diǎn)。4月份以来，新(xīn)疆地(dì)区陆续(xù)出现(xiàn)低(dī)温(wēn)降雨(yǔ)降雪(xuě)天气，给棉(mián)花播种(zhǒng)以(yǐ)及出苗带来(lá国家常务委员7人，国家常务委员7人简历i)了不利影响，进(jìn)一步(bù)加剧了市场对(duì)于新年(nián)度产量(liàng)大降的(de)担(dān)忧，也为减(jiǎn)产炒作提(tí)供了助(zhù)推剂。5月新(xīn)疆气温快速回升，郑(zhèng)棉一度回落，但(dàn)近(jìn)日新(xīn)疆地区迎(yíng)来强降雨，部分地区(qū)伴随大风和沙尘暴，可能(néng)会对棉苗生长产生不利影响，再度引发了市场对(duì)于天气(qì)的关注(zhù)，期价再创阶段性新高(gāo)。

　　“2023年新(xīn)疆地(dì)区(qū)棉花播种(zhǒng)面(miàn)积普(pǔ)遍下降(jiàng)，根据我(wǒ)们的调研结(jié)果(guǒ)推算(suàn)，2023年新疆(jiāng)棉花(huā)种植面积(jī)总(zǒng)计(jì)或下降8.16％。同时，今(jīn)年春(chūn)播(bō)开启以来，南(nán)北疆(jiāng)气温普(pǔ)遍偏低，尤其是北疆因积温不足(zú)，播种时(shí)间推迟5—7日，加之4月中下旬及5月(yuè)初部(bù)分(fēn)地区出现大风(fēng)沙、降雪、冰雹等极端天(tiān)气，导(dǎo)致部(bù)分棉田(tián)重播，预计新(xīn)年度棉苗生长进度较(jiào)去年同期(qī)或推迟(chí)10—15日(rì)，将(jiāng)影响棉(mián)铃克重，或导致减产(chǎn)幅度扩(kuò)大。”高飞堂说(shuō)，再(zài)者就是行业人士对新年度供应收紧预期增强，普遍提高现货售(shòu)卖价格。4月份国内(nèi)价格明(míng)显(xiǎn)上(shàng)涨(zhǎng)，月底3128B级皮棉价格15554元/吨(dūn)，较月初上(shàng)涨792元/吨，涨幅5.37％。

　　实际上，国内供(gōng)应(yīng)端方(fāng)面，在意向种植(zhí)面积(jī)下降和(hé)播种期低温天气的双(shuāng)重(zhòng)作用下，新年度棉花(huā)减产概(gài)率大大增加(jiā)。需求端，目前(qián)下游纺织企业的开机率维持高(gāo)位，而成品库(kù)存仍位于历史偏低水平(píng)，整体(tǐ)表(biǎo)现尚可，需求端带来的(de)负反馈并(bìng)不明(míng)显。“不过(guò)接下来(lái)5—7月是纺(fǎng)织行业淡季(jì)，下游需(xū)求(qiú)存在走弱(ruò)的预期，短(duǎn)期对国内棉价(jià)形成(chéng)一(yī)定的压力。但中长期(qī)内(nèi)需持续(xù)复苏的逻(luó)辑并未(wèi)改变，中国(guó)已经成(chéng)为支(zhī)撑全球棉(mián)花消费复苏的主力军。”李馨说。

　　值得注(zhù)意的(de)是，4月份欧(ōu)美高通胀(zhàng)问题持续，使(shǐ)业者担忧持续加息的紧(jǐn)缩政策，或降低居民对纺织品服(fú)装(zhuāng)的消费动力，4月(yuè)初USDA公布(bù)数(shù)据显(xiǎn)示，中国棉(mián)花(huā)消费为794.7万吨，环(huán)比3月增加1.39％；而国外(wài)地区棉花消费(fèi)量(liàng)为1604.1万吨，环比(bǐ)下降(jiàng)0.58％。此外，在4月下旬(xún)公(gōng)布(bù)的(de)美棉周度净签约量环比下(xià)降(jiàng)57％，较4周(zhōu)均值下(xià)降72％，进(jìn)一步(bù)使市场(chǎng)担忧国(guó)外棉花市场阶段性需(xū)求下(xià)滑，外棉价格也随之出(chū)现(xiàn)下探(tàn)。

　　5月USDA报告首次公布(bù)了(le)对于2023/2024年度棉市的供需预测，将全球棉花(huā)产量小幅(fú)下(xià)调(diào)15万吨至2519万吨(dūn)，同时将全球(qiú)棉花消费(fèi)量大幅调增144万吨(dūn)至2531万吨，最终使得(dé)期末库存较(jiào)上年度(dù)去库(kù)8万吨。“USDA报告整体偏(piān)多，2023/2024年度全球棉花(huā)消费将显著复苏(sū)，全球棉市供需有望转强，支撑国际棉价(jià)重心(xīn)上移。”李(lǐ)馨说。

　　事实(shí)上，在国内经济向好预期下，棉(mián)纺(fǎng)织(zhī)市场消费增(zēng)长明显，叠加(jiā)极端天气对棉花正常出苗(miáo)生长带来袭扰，供应预期收(shōu)缩，促使棉(mián)企挺价出货意愿(yuàn)增(zēng)强，国(guó)内棉(mián)花价格(gé)随之水涨船高；而国(guó)外弱(ruò)预(yù)期背(bèi)景下(xià)，消费下滑，与国内形成明(míng)显反(fǎn)差。

　　据监测，4月初国内外棉花(huā)价(jià)差(chà)（国内棉价-国外棉(mián)价）为(wèi)-1565元/吨，4月(yuè)28日价差为18元/吨，实现自去年4月(yuè)以(yǐ)来首次转正。截至5月16日，国内(nèi)外棉(mián)花(huā)价差延续正值。国内(nèi)棉(mián)花价(jià)格回归(guī)至外棉价格上方，或使纺(fǎng)企(qǐ)用棉成(chéng)本增加，后续(xù)与(yǔ)外棉市场的竞争压力(l国家常务委员7人，国家常务委员7人简历ì)或(huò)增加。

　　对于后市，李馨认(rèn)为，下游步入淡季后需求(qiú)支撑减弱，当前(qián)基本(běn)面缺(quē)乏实质性利好，天气对产量的影响仍有待观(guān)察，郑(zhèng)棉短(duǎn)期预(yù)计宽幅振荡为主(zhǔ)。中长期看，国内棉花产量(liàng)下滑是大概率(lǜ)事(shì)件，今年已有许多(duō)轧花(huā)厂在升(shēng)级改(gǎi)造加工设备，对(duì)于产能(néng)持续扩张的(de)轧花厂来说，如果(guǒ)棉(mián)花产量面临减少，新棉抢(qiǎng)收大概(gài)率会在(zài)今年重(zhòng)演(yǎn)，中长(zhǎng)期棉(mián)价重心有望继续抬升。

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