5月以来，港股市场仍(réng)在(zài)持续下跌，最近一(yī)个交易日即5月25日主要指(zhǐ)数(shù)更是创出年内(nèi)收(shōu)市(shì)新(xīn)低。不过，虽然多(duō)只投(tóu)资港股(gǔ)的ETF产(chǎn)品年内收(shōu)益(yì)告负，但资金越跌越(yuè)买，多只港(gǎng)股ETF产(chǎn)品年(nián)内份(fèn)额(é)增幅明显，纷纷创下(xià)历史新高。如广发基金两只港股ETF年(nián)内份额分别激增16倍、13倍，华夏恒生互联网ETF份(fèn)额也持(chí)续增长，最新份额更是逼近700亿份。

　　多位业(yè)内人士对此表(biǎo)示，港股作为离岸(àn)市场，基(jī)本面主要跟随国内市(shì)场，而(ér)流动性与海外流动性相关度较高，在基本面及流(liú)动性双重压(yā)力下，5月市场走势较(jiào)弱。不过，当(dāng)前港股(gǔ)市(shì)场估值水(shuǐ)平已处于历史偏低水平，具备一(yī)定的投(tóu)资性价比，看好(hǎo)人工智能、互联(lián)网科(kē)技、创(chuàng)新药(yào)等细分(fēn)领域的投资机会。

　　最(zuì)高激增16倍(bèi)！

　　多只份额再创新(xīn)高

　　Wind数据显示，截至5月26日，港(gǎng)股ETF产(chǎn)品年内份额合计达2284.37亿份，相较于年(nián)初增幅超37％，年内资金合计净流入达(dá)244.42亿元。

　　具体来看，有多只ETF产(chǎn)品份额(é)增(zēng)幅明显，且(qiě)再创历(lì)史新高。其中，广发(fā)恒生科技ETF、广发港股创新药ETF年内份额增幅分别高达1606.32％、1318.78％；份额(é)增幅不仅(jǐn)领涨港股ETF产品(pǐn)，亦在跨境(jìng)ETF产品中位列(liè)前(qián)二。而(ér)易方达、富国基金(jīn)等旗下5只港股ETF产品份(fèn)额也实现(xiàn)倍数增幅。

　　此外，华夏恒生互(hù)联网ETF份额(é)也持续增长，年内份额增幅超31％，最新份额已站上699.71亿份的高位，再创历史新(xīn)高，并继续蝉联(lián)市场规(guī)模最大的港股ETF产品。

　　事实上，今年以来港股市(shì)场持续震荡(dàng)下跌(diē)，3月下旬(xún)虽(suī)有小幅回调，但4月下旬之(zhī)后(hòu)又转(zhuǎn)跌，5月25日，港股(gǔ)再(zài)度缩量下跌，恒生指(zhǐ)数、恒生(shēng)科技指(zhǐ)数(shù)在同日(rì)创下(xià)年(nián)内(nèi)收市新(xīn)低；而整(zhěng)体看，5月(yuè)港股(gǔ)市场跌多涨少，波动中枢朝下移动。

　　对于近期(qī)港股(gǔ)市场波动下跌，广发恒生科技ETF基金经理刘杰分(fēn)析系受多(duō)个(gè)因素影响。一方面(miàn)，国内(nèi)经济复苏斜率放缓，市场处于(yú)弱预期和弱复(fù)苏叠加(jiā)的阶段；另一(yī)方面(miàn)，海外核心通胀仍存韧性，美(měi)国(guó)债(zhài)务上限到(dào)期(qī)带来的债务违(wéi)约风险也对市场风险偏好形成扰动。

　　同时，港股(gǔ)囊括了大部(bù)分(fēn)内地互联网(wǎng)以及新经济领域上市公司，5月份日(rì)本正式出(chū)台了制造(zào)设(shè)备管制措施(shī)，加大了(le)市场(chǎng)对于国内(nèi)科(kē)技领域(yù)的担忧，同(tóng)期A股市场情绪偏弱，均(jūn)影响了5月份港股市场的表现(xiàn)。

　　诺德基金基金经(jīng)理(lǐ)张昳泓(hóng)认为，港股近期波动(dòng)较大主要有基本面以(yǐ)及资金面两方面的原因。

　　首先，从基(jī)本面角度来看，去年防疫政策转(zhuǎn)向后市场对于国内疫后(hòu)复苏有较高的预期，“从春(chūn)节前后的复苏情况(kuàng)，我们确(què)实看到由(yóu)于(yú)线(xiàn)下场景的(de)修复，消费需(xū)求(qiú)出(chū)现了比较好(hǎo)的恢复。而进入4、5月份，国内经济整(zhěng)体相较(jiào)一季度环(huán)比有所(suǒ)减弱，这(zhè)也使得市场对(duì)于国内经济复苏预期开(kāi)始(shǐ)修正(zhèng)，整体(tǐ)盈利端(duān)预期(qī)有(yǒu)所下修。”

　　其次，从资金(jīn)流动性的角度来看，张昳(dié)泓(hóng)表示(shì)，海外对于暂(zàn)停加息的节(jié)奏出现反(fǎn)复(fù)，人(rén)民币(bì)汇率也在持续走弱，近期跌破(pò)7的关口。港股作为离岸市场，基本面主要跟随国(guó)内市场，而(ér)流(liú)动性与海外流动(dòng)性(xìng)相(xiāng)关度较高(gāo)，在基(jī)本面及流动性双重压力下，5月市场走势较弱。

　　中融(róng)基金直言，港股从(cóng)Beta的角度是(shì)中美经济相对强(qiáng)弱(ruò)关(guān)系的直接反馈，“放(fàng)开国门(mén)之后我们预期中国经济(jì)向上，美国经济(jì)进入衰退，所以港股表现很亢(kàng)奋，但(dàn)实际结果中美两边(biān)的状态(tài)变化还(hái)是需要更(gèng)长时间，但大(dà)概率还是会发生(shēng)的，在(zài)这个(gè)过程中的波折就对(duì)应(yīng)着(zhe)人民(mín)币汇率和港股(gǔ)的大幅波(bō)动。”

　　看好AI、创新药等细分(fēn)领域投资机会(huì)

　　尽管年(nián)内持续下跌(diē)，但(dàn)多位业内(nèi)人士认为，当前港股(gǔ)市场估值水平已(yǐ)处于历史偏低水(shuǐ)平，具(jù)备一(yī)定的(de)投资性价比，并看(kàn)好人工智能(néng)、互联网(wǎng)科技(jì)、创新药等细(xì)分领域的(de)投资机(jī)会。

　　广发基金刘杰表示，受(shòu)欧美(měi)银行业(yè)危(wēi)机影响和主(zhǔ)要经济体政策变化扰动，今年以来港(gǎng)股持续(xù)回调，整体(tǐ)表现不如A股(gǔ)。但随着国内外流动性压力持续缓解，未来港股资金面(miàn)或有机会得到改善，结(jié)合当前的低估值水平，港股吸引力或(huò)许逐(zhú)步凸显。“某些(xiē)波动(dòng)较大(dà)且回调(diào)较多(duō)的细分板块或许是值得关注的方向，例(lì)如恒生(shēng)科技以(yǐ)及港股(gǔ)创新药等，若未来市场(chǎng)进一步回暖(nuǎn)，科技领(lǐng)域、港股创(chuàng)新药以及消费复苏或者(zhě)更能调动市场的关(guān)注度。”

　　投(tóu)资建议上，广发基金刘杰认为港股波(bō)动性较大，建议投资(zī)者(zhě)通过(guò)定投分散参与，较好平(píng)衡风险和机会(huì)。同(tóng)时，选择(zé)更有价值的细(xì)分(fēn)赛道，或许(xǔ)更符合未来市场的(de)表现。

　　具体来看，首先，人工智(zhì)能有望成为全球投资的(de)主线，推动了中美股市的(de)表(biǎo)现，未(wèi)来(lái)人(rén)工(gōng)智(zhì)能(néng)应用或利好(hǎo)科技相(xiāng)关细(xì)分领域。其(qí)次(cì)，港股创(chuàng)新药是国内(nèi)医药领(lǐng)域长期具备相对优(yōu)势的(de)细分(fēn)赛道，对比美国(guó)创(chuàng)新(xīn)药占比医药市场80％的占比，国(guó)内占比仅(jǐn)为10％左右，未来肿瘤等方(fāng)向需要更多更先进的(de)疗法和创新(xīn)药，长期(qī)投资(zī)价(jià)值值得(dé)关注。此外(wài)，港股消费行业也有(yǒu)望上(shàng)行。因为目前(qián)我(wǒ)国(guó)经济总量(liàng)数据回暖，国(guó)内(nèi)经济长远发展(zhǎn)的确定性增(zēng)强，居民(mín)可支(zhī)配收入增加(jiā)，消(xiāo)费信(xìn)心正逐步恢复。

　　中融(róng)基金表示，港股市场是以机(jī)构和外资为主导的市场，因此(cǐ)海外经济数据对港股资金(jīn)面会产生较大影响。在当前流动性持(chí)续承压和(hé)较(jiào)弱的国际宏观环(huán)境(jìng)背(bèi)景下(xià)，短期港股或是(shì)震荡行情，投资者(zhě)可以关注高稳定(dìng)性且(qiě)具备估值性(xìng)价(jià)比的标的。

　　“当中国经济恢(huī)复比(bǐ)预期更强或者(zhě)美国经(jīng)济下滑(huá)比(bǐ)预期(qī)更(gèng)快这(zhè)二者(zhě)中任(rèn)一情景发生甚至同时发生时，我们可能(néng)就会看(kàn)到人民(mín)币汇率(lǜ)的走强(qiáng)，同时港股整体(tǐ)表现(xiàn)也会走强。”中融(róng)基金(jīn)进(jìn)一步指出，可以先(xiān)重点关注运营商等高股(gǔ)息资产，而随着市场(chǎng)预期更(gèng)进(jìn)一步强化，可以更多(duō)关注(zhù)互联网、创新药等高弹性板块。因为消费品的业绩差异很大(dà)，建(jiàn)议(yì)更(gèng)多关注个(gè)股的性价比与(yǔ)成长的确定(dìng)性。

　　诺(nuò)德基(jī)金张昳泓直言(yán)，从长期(qī)维度来看，当下(xià)港股市场具备(bèi)一定的投资性(xì闻鸡起舞的意思和道理是什么，闻鸡起舞的意思和道理简短ng)价比，当前估值水平仍然位于历史偏(piān)低水平。从基本面(miàn)角(jiǎo)度来(lái)说，他们认为国内经济的复苏节奏可能大概闻鸡起舞的意思和道理是什么，闻鸡起舞的意思和道理简短率是一波三折趋(qū)势向(xiàng)上的弱(ruò)复苏态势，当下港股市场已经price in经济复苏较弱的(de)相对悲(bēi)观的(de)预期，往后看随着经济的缓(huǎn)慢复苏，预计盈利预期也会逐步上修。而(ér)从(cóng)流动性(xìng)角度来看，美(měi)联储暂停加(jiā)息(xī)虽在节奏上(shàng)较难判断，但往未来看是大概(gài)率事件，预计人民币(bì)汇率的(de)压力(lì)也会逐步缓解。

　　“细分板块(kuài)上，我们认(rèn)为顺周期受益(yì)于(yú)国内经济复苏的消费、互联网、医药(yào)等板(bǎn)块仍然值(zhí)得(dé)重(zhòng)点关注。”张昳泓表示，港股市场由于(yú)其离岸市场特性，海外投(tóu)资人(rén)占比较高，受国内(nèi)及海(hǎi)外多重因素影响，市场整体(tǐ)波动(dòng)性较大，建议投资人(rén)可以(yǐ)逢低布局，更多可以采取基金定投的方式投资于港(gǎng)股市场(chǎng)。

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