4月以(yǐ)来，棉纺织(zhī)市场(chǎng)延续(xù)消(xiāo)费旺季强劲势头，下游纺企开工负荷高位，加之(zhī)市场(chǎng)对新年度减产担忧加重(zhòng)，国(guó)内(nèi)棉价(jià)持(chí)续(xù)上涨。而国外金融市(shì)场风险隐忧仍存，消费延续偏弱局面(miàn)下(xià)，外(wài)棉价格承压运行(xíng)，导致国(guó)内外棉(mián)花价差不(bù)断收缩，最(zuì)终至4月底5月初(chū)结束(shù)了内外棉倒(dào)挂局面。

　　“内(nèi)外棉价自2022年(nián)3月(yuè)以来(lái)一直维(wéi)持倒(dào)挂(guà)的格局，近期(qī)随(suí)着国内棉价连续攀升，价差(chà)逐渐(jiàn)收窄(zhǎi)、由(yóu)负转正。内盘表现相对较强的(de)原(yuán)因在于(yú)国内供需矛盾更为突出，春节(jié)后(hòu)国内需求(qiú)持续修复，外贸订单表现也好于预期，叠加新疆天气不利(lì)棉花播种和出苗，减产(chǎn)预期推动国(guó)内棉(mián)价不断走(zǒu)强。外盘由于2022/2023年度(dù)全球棉(mián)市供需趋(qū)于宽松(sōng)，上涨(zhǎng)空间受限。”申银万国期货棉花分(fēn)析师(shī)李馨说(shuō)。

　　卓创资讯棉花(huā)分析师高(gāo)飞堂告诉记者(zhě)， 4月(yuè)以来，棉(mián)纺织市(shì)场(chǎng)受消费旺(wàng)季(jì)拉动(dòng)效果明(míng)显，大多纺(fǎng)企纱(shā)线产(chǎn)品库存低位，开工负荷保持高(gāo)位运行。据监测(cè)，山(shān)东(dōng)主(zhǔ)销(xiāo)区4月(yuè)纺企开机负荷达(dá)到75％，较(jiào)上(shàng)月提高8个百分点；纺企所接订单排单时间达到10天(tiān)，较上月增(zēng)加2天(tiān)，开(kāi)工负荷及订单排(pái)单时间达(dá)到近两年来最高水平。同时由于大部分纺企纱线产品(pǐn)库存低位，产销压力较(jiào)小(xiǎo)，促使部(bù)分企业(yè)增(zēng)加原棉储备库(kù)存，为(wèi)棉花市场消费提(tí)供了坚强支撑(chēng)。

　　“尽管棉花现货价格持续上涨，但下游纺企(qǐ)对高价棉花的(de)接(jiē)受(shòu)程度(dù)并不高，仍以刚需(xū)采购为主(zhǔ)。5月进入淡季后(hòu)，下(xià)游订(dìng)单明显减(jiǎn)少，购销也较为冷(lěng)清，棉价的上(shàng)涨也并(bìng)未有效传导(dǎo)到下游，棉纱、坯布价格近期均有所走弱。”李馨说(shuō)。

　　近(jìn)期郑棉(mián)在供应(yīng)端(duān)利(lì)多(duō)的推(tuī)动下(xià)强势上涨(zhǎng)。中棉协调查报(bào)告显示，2023年全国植棉(mián)意向面积(jī)为4155.75万(wàn)亩，同(tóng)比下(xià)降7.4％，降(jiàng)幅较上期扩大3.7个百分(fēn)点。4月份(fèn)以(yǐ)来(lái)，新疆(jiāng)地区陆续(xù)出现低温(wēn)降雨降雪天气，给棉花播种(zhǒng)以(yǐ)及出(chū)苗带(dài)来了(le)不利影(yǐng)响，进一步加剧(jù)了市(shì)场对(duì)于(yú)新年(nián)度产量(liàng)大降的担忧，也为(wèi)减产(chǎn)炒作提供了助(zhù)推剂。5月新疆(jiāng)气温(wēn)快(kuài)速回升，郑棉(m京j属于北京哪个区的车ián)一度回(huí)落(luò)，但(dàn)近日新疆地区迎(yíng)来强降雨，部分(fēn)地区伴(bàn)随大风和沙尘(chén)暴，可能会(huì)对棉苗生(shēng)长产生不利(lì)影响，再(zài)度引发了市场对于天气的关注(zhù)，期价(jià)再创阶段性(xìng)新高。

　　“2023年(nián)新疆(jiāng)地区(qū)棉花播种面(miàn)积普遍下降，根据我们的调(diào)研结果推算，2023年新疆棉花(huā)种植面积总计或(huò)下降8.16％。同时，今年春播开启以来，南北疆(jiāng)气温普遍偏低，尤其是北疆因积温不(bù)足，播(bō)种时间推迟5—7日，加(jiā)之4月中下旬及(jí)5月初部分地(dì)区出现大风沙(shā)、降雪、冰雹等极端天气，导致部(bù)分棉田(tián)重(zhòng)播，预计新(xīn)年度棉苗生长(zhǎng)进度较(jiào)去年同期(qī)或推迟10—15日，将(jiāng)影响棉铃(líng)克重，或(huò)导(dǎo)致(zhì)减产幅度扩大。”高飞堂说，再者就是行业人士对新年(nián)度供(gōng)应收紧预期(qī)增(zēng)强，普(pǔ)遍提高(gāo)现货(huò)售(shòu)卖价格(gé)。4月份国内价格明显上涨，月底3128B级皮棉(mián)价格15554元/吨，较月(yuè)初上涨792元/吨，涨幅5.37％。

　　实际(jì)上，国内供应端方面，在意向种植(zhí)面积下(xià)降(jiàng)和播种期低温天气京j属于北京哪个区的车的双重(zhòng)作(zuò)用下，新(xīn)年度棉花减产概率大大增加。需求(qiú)端，目前下游纺织(zhī)企业的开机率维持高位，而成品库存仍位(wèi)于历史偏低水平，整体表现尚可，需求端带(dài)来的负反馈并不明显。“不过接下来5—7月是纺织行业淡季，下游需求存在走(zǒu)弱的预期(qī)，短(duǎn)期对国内棉价形成(chéng)一定(dìng)的压(yā)力(lì)。但中长(zhǎng)期内需持续复苏的逻辑并未改变，中国已经成为(wèi)支撑全球棉花消(xiāo)费复(fù)苏的主(zhǔ)力军。”李馨(xīn)说。

　　值得注意的(de)是(shì)，4月份欧美高通(tōng)胀问题持续，使业者担忧持续加息的紧(jǐn)缩政(zhèng)策，或降低居民(mín)对(duì)纺织品服装的(de)消费动(dòng)力，4月初USDA公布(bù)数据显示，中(zhōng)国棉花(huā)消费为794.7万吨，环比3月(yuè)增(zēng)加(jiā)1.39％；而国外地区棉花消(xiāo)费量为(wèi)1604.1万(wàn)吨，环比下降0.58％。此外，在4月(yuè)下旬公布的美棉周度净签(qiān)约(yuē)量环比下降(jiàng)57％，较4周均值下降72％，进(jìn)一步使(shǐ)市场担忧国外棉花(huā)市场阶段性(xìng)需求下滑，外棉价格也(yě)随之出现(xiàn)下探。

　　5月USDA报(bào)告(gào)首次公布了对于2023/2024年(nián)度棉市的(de)供需预测，将全球(qiú)棉花(huā)产量(liàng)小(xiǎo)幅下(xià)调15万(wàn)吨至2519万吨，同时将全球棉花消费量大幅调增144万吨至(zhì)2531万(wàn)吨，最终使得期(qī)末库存较上年度(dù)去库8万吨。“USDA报告(gào)整体(tǐ)偏多，2023/2024年度全球棉花消费(fèi)将显著复苏，全球棉(mián)市供需有望(wàng)转强，支撑国(guó)际棉价重心(xīn)上移。”李馨(xīn)说(shuō)。

　　事实上，在(zài)国内(nèi)经(jīng)济向好预期下，棉(mián)纺织市场(chǎng)消费增长明显(xiǎn)，叠加极端天气对棉(mián)花正(zhèng)常出(chū)苗生长带来(lái)袭扰，供(gōng)应预期收缩(suō)，促使(shǐ)棉企(qǐ)挺价出货(huò)意愿增(zēng)强，国内棉花价格随(suí)之水涨船高；而国(guó)外弱预期(qī)背景下(xià)，消费下滑，与(yǔ)国内形成(chéng)明显反差。

　　据监(jiān)测，4月(yuè)初国内(nèi)外棉花价差（国(guó)内棉(mián)价-国外棉(mián)价）为-1565元/吨(dūn)，4月28日价差为(wèi)18元/吨，实现自去年4月(yuè)以(yǐ)来首(shǒu)次转正。截至5月16日，国(guó)内外棉花价差(chà)延续正值。国内棉花(huā)价(jià)格回(huí)归至外(wài)棉价格上方，或(huò)使纺企(qǐ)用棉(mián)成(chéng)本(běn)增加，后续与(yǔ)外棉市场的竞争压力或增加。

　　对于(yú)后市，李馨认为，下游(yóu)步入(rù)淡季(jì)后需求支撑减弱，当前基本(běn)面缺乏实质性利(lì)好，天(tiān)气对(duì)产量的影(yǐng)响仍有待(dài)观察，郑棉短期预计(jì)宽幅振荡为主。中长期(qī)看，国内棉花产量下滑是大概(gài)率事件，今年(nián)已(yǐ)有许(xǔ)多(duō)轧花厂在升级改造(zào)加(jiā)工设备，对于(yú)产(chǎn)能(néng)持(chí)续扩张的轧花厂来(lái)说，如(rú)果棉花产量面(miàn)临减少，新棉抢收大概率(lǜ)会在今年重(zhòng)演，中(zhōng)长(zhǎng)期棉价重心有(yǒu)望继(jì)续抬升(shēng)。

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