国(guó)内“五(wǔ)一”假(jiǎ)期来了，但海外市(shì)场风险依旧不容忽视。在美(měi)国(guó)多项重要经济数据(jù)出炉后，美(měi)联(lián)储也将召开(kāi)5月议息会议，市场普遍预期将(jiāng)继续(xù)加息25BP。在利好利空消息交(jiāo)织(zhī)下，节后市场走(zǒu)势将如何演绎？

　　美国(guó)第一共和银行股(gǔ)价已累计下跌90％以上

　　截至周(zhōu)五收(shōu)盘，美国(guó)第一共和银行的股价收(shōu)跌43.2％，盘中一度(dù)腰斩，且多次触发停(tíng)牌，原因是达成救助(zhù)协议以维(wéi)持该银行运营的(de)希望在变得渺茫(máng)。该(gāi)股今(jīn)年(nián)已下跌90％以(yǐ)上。消息人士(shì)称，该银行(xíng)很有可(kě)能(néng)会被美国联邦储蓄保险公司（FDIC）接(jiē)管。

　　根据美(měi)媒报(bào)道，自美(měi)国第一共和银行(xíng)公布其(qí)第一季度存(cún)款下降40.8％至1045亿美元后，该银行(xíng)股价在接下(xià)来的两天内下跌超过60％，创(chuàng)下历(lì)史新(xīn)低。目前包括来自美(měi)国联邦储蓄保险公司、财政部和美联(lián)储的(de)官员正在与其他银行进行协调(diào)会议，为第一共(gòng)和银行(xíng)制定(dìng)救助计(jì)划。

　　美联储反省硅谷银行(xíng)倒(dào)闭，寻求大(dà)范围加强银行规管

　　在当地时间4月(yuè)28日公布的内部审查(chá)报告(gào)中，美(měi)联(lián)储承认，对(duì)于上(shàng)月硅(guī)谷银行的倒闭(bì)案，美(měi)联储难辞其咎(jiù)，倒闭既源于该(gāi)行自身风险管理薄(báo)弱，也和(hé)美联储(chǔ)的审(shěn)查督(dū)导行动拖沓有关。

　　美(měi)联储认为，银(yín)行(xíng)业审查员未能(néng)采取有力行动解决(jué)硅谷银行越来(lái)越(yuè)多的问题。美联储负责金融业监管的副(fù)主席巴尔（Michael Barr）在报(bào)告中称，审查员未(wèi)能充分认识到，随着硅(guī)谷银(yín)行的(de)规(guī)模扩大、复杂性增(zēng)加，该行变得(dé)有多么不堪一击。他们的(de)确发现了风险(xiǎn)，却没有采取足够的措施(shī)，保(bǎo)证该行(xíng)足够迅速地解决问题(tí)。

　　报(bào)告中，巴尔总结硅谷银行倒(dào)闭(bì)有四(sì)大成(chéng)因，其(qí)中(zhōng)三(sān)点都和美联储(chǔ)监管不力有关。他说，美联储监管者的错误部分源于，特朗普执政(zhèng)时的金(jīn)融业改革普遍(biàn)放(fàng)松了对中等(děng)银(yín)行的规管。

　　巴尔还(hái)提到，美联储的文化(huà)转变似乎导致联储(chǔ)的监管变得更宽松。这些变化体现在降低标准、增加复(fù)杂性，以及监管方式不(bù)够自信(xìn)果(guǒ)断，它们阻碍(ài)了有(yǒu)效的监管。

　　美联储认(rèn)为(wèi)，其银行业审查员已(yǐ)经(jīng)确(què)定了硅谷银行(xíng)存在导致其倒闭的一(yī)大问题——利率(lǜ)相关(guān)风险，但美联储(chǔ)自(zì)身(shēn)的流程“过于审慎”，侧(cè)重(zhòng)在采取行动以前累积(jī)过多的(de)证据。

　　美联(lián)储的数据显示，截至倒闭时，硅谷(gǔ)银(yín)行收到31项监管机构的(de)公开审(shěn)查报告或警(jǐng)告，数(shù)量是其他(tā)银行的三倍。报告称，随着硅谷银行壮大，近些年美(měi)联(lián)储忽(hū)视了范围(wéi)更广的问题，比如该行多年来(lái)一直(zhí)突破内部(bù)风险(xiǎn)限制，其采(cǎi)用的流动性指(zhǐ)标却显示，存款(kuǎn)基础稳定，其利(lì)率相关风险还被(bèi)评为令人满意(yì)。

　　巴尔(ěr)透露(lù)，美联储(chǔ)将重新审查，适用于资产超过千亿美(měi)元银行的一系列规(guī)定，包括(kuò)压力测试和流动性要求，将(jiāng)重新评(píng)估，怎(zěn)样监(jiān)督和监(jiān)管(guǎn)一家银行(xíng)对利率流(liú)动性风险的(de)风控。

　　巴(bā)尔说，硅谷银行倒闭表明，需要对(duì)范围更(gèng)广泛的银行强(qiáng)化适用的标准，联储应考虑，让(ràng)更大(dà)范(fàn)围的银行适(shì)用标准和的流动性规定。他呼(hū)吁，重(zhòng)新(xīn)评估(gū)，对于(yú)超过25万美元联(lián)邦保险上(shàng)限的银行(xíng)存款，监管方的处(chù)理方(fāng)。

　　巴尔认为，美(měi)联储应要(yào)求更(gèng)广泛(fàn)的银(yín)行考虑到可出售证券的未(wèi)实现损益(yì)，以(yǐ)便让(ràng)银行的资本要求更好地匹配其财务(wù)状况和风险(xiǎn)。他暗示(shì)，对(duì)资本(běn)规划(huà)和风险管理不足(zú)的(de)公司(sī)，美(měi)联储(chǔ)可能(néng)增加资本(běn)或流(liú)动性的要(yào)求(qiú)，或者限制股票回购、股(gǔ)息支(zhī)付或高管薪酬。

　　美总统拜登(dēng)批准(zhǔn)内华达州和(hé)佛(fú)罗(luó)里达州(zhōu)重大(dà)灾难声明

　　据央视新(xīn)闻消息，根据美(měi)国白宫当(dāng)地时间4月28日的声明，美(měi)国总统拜登批准(zhǔn)内华达州重(zhòng)大灾难声明，他下(xià)令为3月8日至3月19日期间受冬季风暴影响的(de)地区提供联邦援助。

　　此(cǐ)外，拜(bài)登还于27日晚批准(zhǔn)佛罗(luó)里达州重大灾难声明，他下(xià)令(lìng)为(wèi)4月12日至(zhì)4月14日期间受严重风暴影响的地区提供联邦援(yuán)助。

　　联邦(bāng)援(yuán)助资金(jīn)可在成本分担的基础上提供给州政(zhèng)府和(hé)符(fú)合(hé)条件的地(dì)方政府以及某(mǒu)些(xiē)私人非营利(lì)组(zǔ)织，用于(yú)受(shòu)灾害影响地区的应急和修(xiū)复工作。

　　欧盟与波兰等五国就(jiù)乌克兰(lán)农产品相关事宜达成原则性协议

　　据(jù)央视新闻消息，当地时间28日(rì)，欧盟委员(yuán)会执行副主席东布罗夫斯(sī)基斯对外宣(xuān)布，欧委(wěi)会已与保加(jiā)利亚、匈(xiōng)牙利、波兰、罗马尼亚(yà)和斯洛伐克就乌克兰(lán)农产品相关事宜达(dá)成原则性协(xié)议。

　　东布(bù)罗(luó)夫斯基(jī)斯表示，欧盟已(yǐ)采(cǎi)取行动解决欧盟(méng)成员(yuán)国(guó)和乌克兰(lán)农民的担忧。具体措(cuò)施(shī)包括推(tuī)动波兰、斯(sī)洛伐(fá)克(kè)、保加(jiā)利(lì)亚等(děng)国撤回(huí)针对乌(wū)农产品的单边(biān)措施。从欧盟层面对(duì)小麦、玉米、油菜(cài)籽、葵花籽等4种农产品实施(shī)保障措施。为5个受影(yǐng)响的成员国农民提供1亿欧元(yuán)的一揽(lǎn)子支持。此外，欧盟将(jiāng)继(jì)续推进包括葵(kuí)花(huā)籽(zǐ)油等产(chǎn)品的倾(qīng)销调查。欧盟将进一步(bù)确保(bǎo)乌克(kè)兰农产品通过欧盟通道出口到(dào)其他国家。

　　美国滞胀困境：经济继续放缓，通胀依旧高(gāo)企

　　4月28日，美(měi)国商务部最(zuì)新(xīn)公布的数据显示，美国(guó)3月核心PCE物(wù)价指(zhǐ)数同比上(shàng)升(shēng)4.6％，预估为4.5％，前值为(wèi)4.6％。同时美国3月核心PCE物价指数环比上涨0.3％，与市场预期及(jí)前值持平(píng)。

　　据悉，剔除食品和能源的核心PCE物(wù)价指数是(shì)美联(lián)储青睐的通胀指标之一。此次公布(bù)的(de)数据(jù)再度印(yìn)证了美国通(tōng)胀的居高不下，这(zhè)加大了美联储5月(yuè)再次(cì)加(jiā)息(xī)的可能性。报告公布后，美国短期利(lì)率期货小幅下跌，反映出(chū)5月份加息25BP的可能性约为90％。

　　就(jiù)在此前(qián)一天，美国商务部公(gōng)布的一季度美(měi)国宏观经济数据(jù)显示，美(měi)国一季度(dù)GDP同比仅增长1.1％，大幅不及市场预期(qī)的2％，且增速较前(qián)值(zhí)2.6％显著放缓。而同日(rì)公布的一季度核(hé)心PCE物价指数年化环比初值(zhí)升至4.9％，超出市场(chǎng)预期的4.7％及(jí)前(qián)值4.4％。

　　一德期货宏(hóng)观(guān)贵金属分析师张晨(chén)向期货(huò)日报记者表示，上述数据显示出美国经济放(fàng)缓但通胀水(shuǐ)平(píng)依旧(jiù)高企的(de)滞胀特征。不过，从美国GDP折年数同(tóng)比数据来看，他认(rèn)为一(yī)季度1.6％的增速较去年四(sì)季度0.9％的增速出现明显回暖，显示出美国经济(jì)虽有(yǒu)放缓，但韧(rèn)性尚存。

　　“一季(jì)度美国GDP数据超(chāo)预期(qī)放缓(huǎn)，坐实了市场对于美国经济(jì)衰退的忧虑，再加(jiā)上目前(qián)欧美银(yín)行(xíng)信用(yòng)危机的尾部效应(yīng)持续存(cún)在，金融不稳定叠加(jiā)经济景气下滑，一定程度上削弱了美联(lián)储货币政策的紧缩预期(qī)，同时增加了(le)下半年美联储降息的预期。”中信建(jiàn)投期货宏观贵(guì)金属分(fēn)析师罗(luó)亮认为。

　　不(bù)过，他(tā)也表示，由于(yú)反映核心个人(rén)消费支出在内的一季度PCE通胀数(shù)据(jù)持续上(shàng)升，再加(jiā)上周(zhōu)五晚(wǎn)间公布的3月核(hé)心PCE数据也偏强，因此(cǐ)美联储5月份(fèn)加息基本(běn)不存在悬念，此次(cì)GDP数据更多影响的是年(nián)中(zhōng)美(měi)联储的政策(cè)变化。

　　5月加息或“板上钉(dīng)钉”，此次会议还需关(guān)注什么？

　　金(jīn)瑞期货宏观(guān)贵金属分析(xī)师吴(wú)梓杰认为，当前(qián)美(měi)联储货币政策面临抑(yì)制通胀以及宏(hóng)观审慎两难的抉择(zé)。随(suí)着此(cǐ)前银(yín)行业危机的爆发以及一(yī)季(jì)度(dù)经济的回落，美(měi)国当前(qián)经(jīng)济的脆弱性以及下行压力已经(jīng)持(chí)续增加，但是一(yī)季(jì)度核心PCE同样大幅超过预期(qī)，显示出核心通胀黏性超(chāo)预期(qī)。

　　“对于美联储来说，这意味(wèi)着进行政(zhèng)策选择时不得(dé)不(bù)更加慎重。”吴梓杰(jié)预计(jì)，美联储5月(yuè)大概率将会保持加(jiā)息(xī)25BP的节奏，但在记者(zhě)会上鲍威(wēi)尔表态或(huò)将更加注(zhù)重(zhòng)安抚市(shì)场(chǎng)情绪，强(qiáng)调对宏观(guān)风险的把控，且对(duì)未(wèi)来加(jiā)息(xī)的(de)态度(dù)或(huò)将更(gèng)加(jiā)谨(jǐn)慎。

　　张晨认为(wèi)，目前市场已经对美联(lián)储5月加息(xī)25BP作(zuò)出了充分(fēn)的计价。鉴于此次会议并无最新点阵图和(hé)经济展望公布，因此会议重(zhòng)点(diǎn)在于利率决议声(shēng)明(míng)及鲍(bào)威尔的会后发(fā)言两方(fāng)面(miàn)。其中，在决(jué)议声明方面，可重点观察措辞调整(zhěng)变化情况(kuàng)，特(tè)别是能否出现“停止加(jiā)息”相关(guān)暗(àn)示(shì)。而在会后的新闻发布会上，需(xū)要重点关注鲍(bào)威尔对于经(jīng)济与通(tōng)胀前景、后续货币政策(cè)以及银行业危机引(yǐn)发的信(xìn)贷(dài)收缩等方(fāng)面的(de)观点论述。特(tè)别是如果出现“停止加息”等明显鸽派暗示(shì)，则(zé)无论对于商(shāng)品市(shì)场(chǎng)还是权益(yì)市(shì)场而言，均构(gòu)成短(duǎn)期提振。

　　罗亮认(rèn)为，此次美联储会议需要关注三个方面(miàn)：一是考(kǎo)虑(lǜ)到通胀的(de)顽(wán)固性，美联储是否(fǒu)会(huì)透露其愿意容忍更(gèng)高(gāo)水平的通胀；二是美联储对(duì)于目前金(jīn)融(róng)以及经济风险的(de)判断，到底(dǐ)是短期风险(xiǎn)还是长期风险(xiǎn)；三是美(měi)联储未来的货币(bì)政(zhèng)策预期，比如是(shì)否透露下半年将降息或者不降息。

　　他认为，如果美联储依然偏(piān)鹰派，则预(yù)期风(fēng)险资产将(jiāng)继续回调，美债利率(lǜ)曲线会加深(shēn)倒挂的(de)程度，对市场而(ér)言偏负面；如果美(měi)联储偏鸽(gē)派，那市场风(fēng)险偏好会再度上升(shēng)，美元指(zhǐ)数预计显著下(xià)行，贵金(jīn)属(shǔ)将(jiāng)领涨资产。

　　吴梓杰表示，由于(yú)当前市场对5月加息25BP已经计(jì)价(jià)较为充分(fēn)，预(yù)计加息结果不会引起(qǐ)市场较大波动，但是(shì)对于(yú)6月及以后偏鹰的政策预期交易依旧不足。因此，他认为本次会(huì)议上需要重点关注美联储声明以及鲍威尔在记(jì)者会上对未(wèi)来政策路径(jìng)的(de)展望。“尤其是(shì)如果美联储意外(wài)偏鹰(yīng)，比如表现出了6月(yuè)仍将加息的倾向，则市场或将面临较大的(de)冲击，相(xiāng)关风险资产有意外下跌的风(fēng)险。”他说。

　　贵金属市场面(miàn)临(lín)涨跌两难局面(miàn)

　　近期美元指(zhǐ)数持稳，贵金属行情(qíng)则(zé)表(biǎo)现(xiàn)乏力。张(zh香港区号是多少āng)晨认为(wèi)，4月以来，欧美(měi)银行业风险事件溢出影响(xiǎng)逐渐减弱，市场对于美联储货币政策迅速(sù)转向(xiàng)的乐观预期出现一定修正(zhèng)，贵金属市场出现(xiàn)高位振荡调整，但总体回(huí)调(diào)幅(fú)度(dù)有限(xiàn)。

　　当下来(lái)看，他认(rèn)为贵金属(shǔ)市(shì)场在利多、利空(kōng)因素间来回拉扯。利多因素方面，美联(lián)储加息临(lín)近尾(wěi)声，对(duì)贵(guì)金属价格的压制边际减弱。同时，美国经(jīng)济前景(jǐng)黯淡，债务上限悬而未决(jué)以及银行(xíng)业风险事件余波反(fǎn)复(fù)，不断激发市(shì)场避险情(qíng)绪。从更(gèng)为宏(hó香港区号是多少ng)观的角(jiǎo)度来看(kàn)，全球“去美(měi)元化”方兴未艾(ài)，各国(guó)央行强化黄(huáng)金资产储备功能，使得央(yāng)行“购金(jīn)潮”经久不息。上述种种(zhǒng)因素均(jūn)对贵(guì)金(jīn)属价(jià)格形成支(zhī)撑。

　　而利(lì)空(kōng)因素主要是，市场和(hé)美联储对(duì)于后续货币政策之间的预期差，以及美国经(jīng)济层面的(de)韧性犹存。“特别是就(jiù)业(yè)市(shì)场尽管过热态势(shì)有所(suǒ)缓和，但无论是新增非农就(jiù)业人数(shù)还是失业率指标，还(hái)远未触(chù)及经济(jì)衰退(tuì)以及美联储货币政策转向的阈值区间，这(zhè)极有可能造成通胀回归(guī)波折反复，进而(ér)引发美联储(chǔ)货币(bì)政(zhèng)策前景预期摇(yáo)摆。”他说。

　　他预(yù)计，在5月美(měi)联(lián)储(chǔ)议息会议落(luò)地后的一段(duàn)时间内，市场仍然会延续(xù)上述的(de)修正走势，美联储还需在更多数据指引(yǐn)以及银行(xíng)风险事件落地后，再相机作出政策调整，而在此之(zhī)前预计仍会延续当前(qián)“走(zǒu)一步看一步”的决策思路。而市(shì)场对于年内降息的(de)乐(lè)观预期的修正空间(jiān)犹(yóu)存。

　　罗亮认为(wèi)，目前(qián)贵金属市场(chǎng)的逻辑有两条主线(xiàn)：一是美(měi)国经济是(shì)否(fǒu)会(huì)陷入衰退(tuì)，二是全球贸(mào)易结(jié)算体(tǐ)系(xì)下美元的(de)趋势(shì)压力。“过去20年，贵金属(shǔ)价格主要锚定的是美(měi)债实(shí)际(jì)利率的(de)变化，但是最近这种联系正在脱钩，央行(xíng)购(gòu)金(jīn)以及美元结算体(tǐ)系的变化使(shǐ)得贵金属(shǔ)获得了越来越多的金融(róng)溢价(jià)。”整体来看(kàn)，他认为目前贵(guì)金属多(duō)头驱动的逻辑还没(méi)结(jié)束，且近期的表(biǎo)现也是易涨难跌。从资产配置的角(jiǎo)度来看，仍(réng)推荐将贵金属(shǔ)作为(wèi)多(duō)头配置。

　　“当前贵(guì)金属市场已(yǐ)经(jīng)表现(xiàn)出了(le)一定程(chéng)度的(de)易(yì)涨难跌。”吴梓杰表示，一(yī)方(fāng)面，美国经济(jì)下行以及欧(ōu)美银行(xíng)业风险带来的避险(xiǎn)情绪(xù)对贵金属(shǔ)价格仍有一(yī)定支撑，但(dàn)边际减弱(ruò)；另一方面，美国通(tōng)胀(zhàng)高位带来的加(jiā)息预测，未(wèi)能对(duì)贵(guì)金(jīn)属形成有力的回落压(yā)力。因此，他(tā)预计贵金属(shǔ)市场(chǎng)整(zhěng)体仍以高位(wèi)振荡为主(zhǔ)，在基准假设下，贵金(jīn)属交易主线将回归通胀逻(luó)辑。他认为，当前市场对(duì)于美联储降(jiàng)息的预期仍大(dà)幅领先(xiān)美联储的官方预期，预计在(zài)高通胀压力(lì)下，市场对降息(xī)预期的修正或将(jiāng)带来金银价格的(de)进(jìn)一步回调。

　　市场人士提示(shì)，随着(zhe)国内“五一”长假开(kāi)启，还须警(jǐng)惕海外市场风险。

　　罗亮表示，近(jìn)期宏观市场关键数(shù)据较多(duō)，导致市场(chǎng)情绪波澜起伏，同时基(jī)本(běn)面(miàn)因素也多空交织，海外市场(chǎng)容易(yì)出现巨(jù)幅波(bō)动。同(tóng)时，国内“五一(yī)”假(jiǎ)期结束后，市场将直面美联储5月利率决议落地，他预计美(měi)联储会议结果(guǒ)或将(jiāng)偏鸽，因(yīn)此推荐节后逐(zhú)渐增加风险资产(chǎn)的头寸。

　　“鉴于国内(nèi)‘五一(yī)’假期跨越5月美联(lián)储(chǔ)议息会(huì)议等重要(yào)事件(jiàn)，加之银行业危机及债务(wù)上限问题(tí)悬而未决，投资者(zhě)要(yào)防止过分押注引发的风险。假期(qī)后(hòu)可关注贵金属回落企稳情况，可以逢低(dī)布局多单。”张晨表示。

　　吴梓杰(jié)也(yě)表(biǎo)示，由于国内(nèi)“五(wǔ)一”假(jiǎ)期恰逢海外美(měi)联(lián)储会议这一关键时间节点，投(tóu)资者若保留头寸过节(jié)，则要(yào)保持(chí)头寸(cùn)有足够安全边际，以(yǐ)防“黑(hēi)天鹅(é)”事件带来(lái)冲击。他表(biǎo)示，节后贵金属或将(jiāng)迎来更加明确的(de)方向性行情，可(kě)根(gēn)据(jù)美(měi)联储议息会议给出(chū)的指引，对贵(guì)金属进行相应布局。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 香港区号是多少