北京时间5月(yuè)6日(rì)晚，伯克希尔·哈撒(sā)韦(wéi)召开年度股东大会(huì)。公司董事长93岁(suì)的沃伦(lún)·巴菲特和副董事长——99岁的查(chá)理(lǐ)·芒格(gé)先生(shēng)，一边吃喜(xǐ)诗(shī)糖果，一边回答了来自(zì)全球投资者5个多小(xiǎo)时(shí)的(de)互动(dòng)提问。

　　在这次(cì)股(gǔ)东会中，两位(wèi)奥马哈“先知”再度(dù)和投(tóu)资(zī)者分享(xiǎng)了投资、成功以及长寿的秘诀，并就市(shì)场关注的AI、新能源、美国(guó)银行(xíng)危机、苹果以及公司(sī)“接(jiē)班人”等热(rè)点话题进行了探讨(tǎo)。

　　例如，巴(bā)菲特在(zài)股东会上表示(shì)，他和芒格依然高度看好苹果公司。“如果(guǒ)让消费者选择，是放弃第二台车，还是放弃iPhone，我想大多(duō)数人会放(fàng)弃第二辆车。这是消(xiāo)费者(zhě)行为(wèi)对苹果公司带来(lái)的机会。”

　　同(tóng)时(shí)，也谈到(dào)了(le)台积电在产业链(liàn)中的重(zhòng)要位置。巴(bā)菲特(tè)认为，“目前没(méi)有一家公司可以(yǐ)与台(tái)积电相比拟，这家公司拥有非凡的领导地(dì)位。”

　　为了让读者能(néng)够在第一时间获取(qǔ)本次股东会最新观点，筛选出40条核心精华内容，以飨读(dú)者。

　　重点企业背后价值

　　01.

　　拿(ná)Pilot和Travel Centers比较并不合理，

　　Pilot的选(xuǎn)址要比后者好许(xǔ)多

　　会上，巴菲特(tè)说，“伯克希尔(ěr)买卡车加油站Pilot比英国石(shí)油(yóu)买(mǎi)Travel Centers贵的(de)原因是，买(mǎi)Pilot是(shì)一个分成三(sān)个阶段的交(jiāo)易，第一个阶段价(jià)格很好，第(dì)二个(gè)阶段由于他们去年优异的业(yè)绩对卖家很有利。

　　自(zì)从我们(men)在 2017 年购买了Pilot 的股份(fèn)以来，这部分股份已(yǐ)进行(xíng)了“股(gǔ)权(quán)”会计处理。2023年(nián)初(chū)，伯克(kè)希尔(ěr)将购买(mǎi)Pilot的额(é)外权益，这(zhè)将(jiāng)使我们的(de)所有权提(tí)高到80％，并导致我们在(zài)财务报表中充分(fēn)整合Pilot的收(shōu)益、资产和负(fù)债(zhài)。拿(ná)Pilot和(hé)Travel Centers比较并不太合理，Pilot的(de)选址要(yào)比后者好许多。”。

　　02.

　　巴菲(fēi)特：希(xī)望能(néng)够拥有多个

　　具备沃尔玛一样(yàng)分销能力的分销商

　　巴菲特表示，“沃尔(ěr)玛的分销做的很好，我(wǒ)们有很多产品供应(yīng)给它，但有些产(chǎn)品很(hěn)难让人们只去沃尔玛(mǎ)购买，我们也会把产品(pǐn)的(de)分销渠道(dào)多(duō)元化，我们希望能(néng)够拥有(yǒu)多个具(jù)备沃尔玛(mǎ)一样分销能力的(de)分销商”。

　　03.

　　巴菲(fēi)特：喜诗糖果(guǒ)虽(suī)然有101年的(de)历史，

　　但(dàn)其魔力也不是(shì)无限(xiàn)的(de)

　　再(zài)谈自(zì)身钟爱的喜诗糖(táng)果，巴(bā)菲特说，“喜诗糖(táng)果当前面(miàn)临的问题不在于是否开新店。我和查理(lǐ)为了把这个(gè)品牌推向全球做过很多尝试，每次我们都是(shì)在(zài)最初(chū)觉得走对了(le)方向(xiàng)，但后来(lái)发(fā)现(xiàn)还是不行。喜诗糖果有101年的历史，虽(suī)然有自己的魔(mó)力(lì)，但魔力也不是无限的。”

　　04.

　　芒格：电影行业经营难题比较(jiào)多

　　关(guān)于电影和迪士尼(ní)，芒格说，电影行业是(shì)一个（经营(yíng)）非常困(kùn)难的行业，是（竞争）非常严峻的行业。“举个例子，假如(rú)疫情前有(yǒu)70％的业务，随着疫情的来临(lín)，客流量减少了，但(dàn)电影院不能减(jiǎn)少影片供(gōng)应，也(yě)不能(néng)减少其他消耗品(pǐn)供应。”

　　05.

　　巴菲特：在收购动视(shì)暴雪的事情上(shàng)

　　微软已经(jīng)做(zuò)得非常(cháng)出色了

　　有投资人提问(wèn)，伯克(kè)希尔出(chū)售动(dòng)视暴雪股份是否影响到了微软对(duì)其的(de)收购(gòu)？对此(cǐ)，巴(bā)菲特回复：“伯克希尔所有监管要求(qiú)下(xià)应披露的(de)事(shì)项都已在13-F或10Q文(wén)件里写明(míng)了(le)。至于微软，我认为他们已经(jīng)做(zuò)得(dé)非常出色了，为了达成这笔收(shōu)购(gòu)，微软(ruǎn)与英国有关(guān)部门积极地进行了合作，但(dàn)这并不(bù)代表他们最终(zhōng)一定会(huì)成功，这也不是(shì)愿意(yì)多(duō)花钱就(jiù)能解决的问题。我还不清(qīng)楚(chǔ)最终结果会(huì)如何，但即使这笔收(shōu)购最终没有(yǒu)成功，也不代表微软或动(dòng)视暴(bào)雪有任何的缺陷。”

　　关于苹果

　　06.

　　巴菲特高度肯定苹果公司(sī)，

　　其在伯克希尔持仓占比已超过了能源业务

　　在股东大(dà)会上，巴菲特高度肯定(dìng)了苹果(guǒ)公司。他说，“苹果(guǒ)公司在我们(men)仓位中的占(zhàn)比超(chāo)过了能源业务。虽然我们持(chí)有苹果的股份占比不高，但每年的权重都在增加。我不懂手(shǒu)机，但我能看(kàn)明(míng)白(bái)消费者的(de)习惯。如果让(ràng)消费者选(xuǎn)是放弃买手机(jī)还是放弃买汽车(chē)，我想很多人(rén)会选放弃汽车。”

　　“我们不知(zhī)道未来趋势会如何发(fā)展(zhǎn)，但我们知道什么是正确的价格，我们可以在(zài)消(xiāo)费者行为方面(miàn)做一定的预测，以及(jí)它(tā)对(duì)企(qǐ)业(yè)的(de)威胁(xié)。”

　　07.

　　巴菲特(tè)：在(zài)买(mǎi)第二辆(liàng)车和买iPhone之间(jiān)选择，多(duō)数人可(kě)能(néng)会选择放弃买车

　　有投资者对于苹果占伯克希尔组(zǔ)合(hé)的35％表(biǎo)示担忧，认为(wèi)这已经接近了(le)危险范(fàn)围(wéi)。

　　对此(cǐ)，巴菲(fēi)特肯定地表示(shì)，“你的美元是好的(de)。”以此来表示，这(zhè)笔投资是没问题的(de)，甚至是非常(cháng)有机会的。“铁路、能源和喜诗糖(táng)果(guǒ)等都是(shì)生意(yì)，而苹果的商业模式(shì)更好。消费(fèi)者花钱(qián)的时(shí)候都有(yǒu)自己的(de)喜(xǐ)好(hǎo)，有些人会花1500美元(yuán)买(mǎi)一部手(shǒu)机，同样，也有人花3.5万(wàn)美元买第二辆车。我认(rèn)为，如(rú)果他们要么放(fàng)弃(qì)第二(èr)辆车，要么放弃他(tā)们(men)的iPhone，我想(xiǎng)，他们会放弃第二辆车。”

　　08.

　　巴菲(fēi)特：在(zài)芯片行业台积电拥有非凡(fán)的(de)领导(dǎo)地位

　　《红(hóng)周刊》事前发送(sòng)了提问(wèn)，想了解伯克希(xī)尔在(zài)一(yī)个(gè)季(jì)度内快速买(mǎi)入卖出(chū)台(tái)积电的原因(yīn)。在问答(dá)环节，巴(bā)菲特(tè)对此进(jìn)行了(le)说明，在他看来台积电(diàn)是世界范围内管理最完(wán)善(shàn)且最重(zhòng)要(yào)的公司之一，即(jí)使是5至20年后也不会变(biàn)。

　　“我重估过，尽管很多人想要提高美国的(de)芯(xīn)片产能，但我(wǒ)认为(wèi)，它(tā)只能留在（中国(guó)）台(tái)湾(wān)地(dì)区(qū)。我(wǒ)们通(tōng)过Allegheny购买的一家子公司参与了亚利桑那州的(de)部分芯片工作，但(dàn)至少在我看(kàn)来，目前我们没(méi)有一(yī)家公司可以与台积电比拟，这家公司拥有非凡的领导地位(wèi)。何况它们还(hái)拥(yōng)有一位91岁的创始人，这家公司(sī)非常棒。”

　　关于电动车

　　09.

　　巴菲特：马斯克高估了自己，

　　可他是天才

　　有观众问巴菲特，你是否认为(wèi)埃隆·马斯(sī)克高估了自己(jǐ)？巴(bā)菲特的回答是，“是的，我(wǒ)认(rèn)为埃隆(lóng)·马斯克高估了自己，但他很有才华。所以，他高估了一个不(bù)需要高估(gū)就能(néng)成为天才的人。他真的很聪(cōng)明，我想(xiǎng)他的智商可(kě)能(néng)会超过170。”

　　“他梦想完成一些（伟大(dà)的）目(mù)标，他喜(xǐ)欢(huān)接受不可能的目(mù)标。我们的不同之处在于，我想要的不多，我在寻找简单、确(què)定性高(gāo)的工作(zuò)，我不想要那么多的失败。但埃隆(lóng)·马斯克需要狂热(rè)，致力(lì)于解决(jué)不可(kě)能的问题。我喜欢我现在的(de)生(shēng)活方(fāng)式，我(wǒ)不喜欢和他(tā)在一起，他也不(bù)喜欢和我在一起。”

　　10.

　　芒格：电动汽车即将大获成功(gōng)，

　　但我并不喜欢

　　关(guān)于新能(néng)源和汽车(chē)厂商(shāng)，巴菲特(tè)表示，“很长一段时间内，我和查理都(dōu)觉得，汽车行业(yè)太艰难(nán)了。例(lì)如福(fú)特汽车(chē)公司，曾经亨利·福(fú)特看起来拥有(yǒu)整个(gè)世界(jiè)，但20年后，他们正(zhèng)在赔钱。前(qián)几天，我(wǒ)读(dú)了通用汽(qì)车公司1932年的年(nián)度报告，其中显示，他们(men)有19000个经(jīng)销商，而当时人口大约是1.2亿(yì)左(zuǒ)右。现在美国(guó)有3.3亿人，所有汽车品牌只有18000左右个(gè)经销(xiāo)商。此外，美国的(de)汽车公司还会面临来自(zì)世界(jiè)各地的竞(jìng)争(zhēng)。”

　　芒(máng)格(gé)补(bǔ)充道，“但事实也(yě)并非如(rú)此，法拉利(lì)就(jiù)处于一个特殊的位置。虽然我们觉得，汽车不是一个(gè)吸引人(rén)的(de)行业，但电动汽车(chē)即(jí)将大(dà)获成功。现在它带来了(le)巨大(dà)的成本和巨大的风险，但(dàn)我不喜欢(huān)巨大(dà)的资金成本和巨大的风险(xiǎn)。”

　　关(guān)于(yú)新技术 新能源

　　11.

　　芒格对(duì)人(rén)工智能持怀(huái)疑态度

　　在回(huí)答(dá)新加(jiā)坡投资(zī)者(zhě)关于(yú)人工智(zhì)能的问题时，芒(máng)格表示，如果你到中(zhōng)国的比亚迪工厂去看一看，会发(fā)现(xiàn)自动化操作程度非常高，但我还是觉得用人可能(néng)更(gèng)好，因(yīn)为(wèi)人工智能并不(bù)能取代很多领域的人(rén)才。

　　巴菲(fēi)特也表(biǎo)示，人工智(zhì)能虽然可以做一些(xiē)令人惊(jīng)奇的事情，比尔盖(gài)茨(cí)也曾带(dài)我去看微(wēi)软的(de)产品(pǐn)，但这类产品仍不完善，譬(pì)如目(mù)前还不能讲笑话。发明AI的(de)初衷(zhōng)是好(hǎo)的，但很多(duō)事情是不能掌控的。人工(gōng)智(zhì)能可以改变全世界，但它并不能改变人类的思维和行为。

　　12.

　　巴菲(fēi)特：赚取超额收益(yì)的机会(huì)在降低，

　　但(dàn)总会有(yǒu)新技术创造新机会

　　巴菲特说，“现(xiàn)在赚取超额收益的机会在(zài)相对降低(dī)，但(dàn)这(zhè)并不代表(biǎo)没(méi)有(yǒu)投(tóu)资机会。从1940年到现(xiàn)在，无论汽车、工业、飞机以及(jí)能源等领域都有新(xīn)的改变，新的事物(wù)永远在不(bù)断(duàn)出现，而且会取代一些原有的技术，因此，在(zài)这其中(zhōng)会存在(zài)很多机会”。

　　13.

　　巴菲特：伯(bó)克希尔在(zài)新能源方面

　　做了很(hěn)多投(tóu)入，但还远远不够

　　针对新(xīn)能源(yuán)前景，巴菲(fēi)特说，“之前买下伯克(kè)希尔能源这家公(gōng)司，就是希望能够帮(bāng)助解(jiě)决一些(xiē)环境方面的问题。从传统能(néng)源向(xiàng)新(xīn)能源的转变，我们(men)在(zài)这(zhè)个方(fāng)面做(zuò)了非常多的投入。不过，现在做的还远远不够。”更多精彩观点(diǎn)请关(guān)注证券市场红(hóng)周刊公众号。

　　14.

　　“股神”接(jiē)班人(rén)：希望(wàng)2030年的(de)碳(tàn)足迹(jì)

　　与2005年(nián)相比降低50％

　　伯克希尔(ěr)哈撒韦(wéi)非保险业务副董事(shì)长格雷格·阿贝尔表示(shì)，“我们现在(zài)正(zhèng)在经(jīng)历能源行(xíng)业的变(biàn)革，全球都是如此，我们有3家美国的(de)公(gōng)共(gòng)事(shì)业(yè)公司，我们希望能(néng)够在全国的每一个州制(zhì)定不(bù)同的(de)计划(huà)，然(rán)后将这些计划进(jìn)行(xíng)整合。我们也(yě)将(jiāng)我(wǒ)们的目标进行了同步(bù)规划，我们希望2030年的碳足迹与2005年相(xiāng)比能够(gòu)降低50％。这(zhè)是我(wǒ)们在公(gōng)共事业方面希望能够取得的成绩，但(dàn)这个过程是(shì)不容易的”。

　　关于美国银行危机

　　15.

　　硅谷银(yín)行事(shì)件引(yǐn)发的蝴蝶(dié)效应(yīng)

　　会扰乱(luàn)世(shì)界(jiè)金融体系

　　在针对投(tóu)资(zī)者提(tí)出的硅谷银行破产事件会带来怎样的经济后(hòu)果时(shí)，巴菲特表示，这是灾难性的，即使联(lián)邦存款(kuǎn)保险(xiǎn)公司的限额是(shì)25万(wàn)美元(yuán)，这是(shì)法令的(de)规定，但这不是美国(guó)的行为方式，就像他们不(bù)会让(ràng)债务上限导致世界陷入混乱一(yī)样。他判断(duàn)FDIC不(bù)会(huì)有(yǒu)人愿意(yì)公开向美(měi)国(guó)公(gōng)众解(jiě)释为什么只有25万美元有“存(cún)款”保险，这次(cì)事件引发(fā)的后续问题会(huì)扰乱(luàn)世界金融体系(xì)。

　　16.

　　巴菲(fēi)特：对银行存款挤兑感到(dào)担忧，

　　这是不应该发生的

　　巴(bā)菲(fēi)特(tè)说(shuō)，“银行业一直以来的情况都非常相似(shì)，恐(kǒng)惧总是会传染的，我(wǒ)父亲在1931年因为银行挤兑而失去了工作。不(bù)过，这些年来，银行系(xì)统发(fā)生了很大变化。二战后的那一年(nián)，有多达2000家(jiā)银行倒(dào)闭，也是(shì)在那时，我们做了(le)一(yī)件非常明(míng)智的事情(qíng)，就(jiù)是成(chéng)立(lì)联邦(bāng)存款保险公司。现在已经是2023年了，人们仍（对银行挤兑）感到(dào)担忧，这(zhè)是不应该发生的”。

　　17.

　　美(měi)联储(chǔ)多次修改规则

　　导(dǎo)致银行系统风险增(zēng)加

　　巴菲特说，“美联储被(bèi)赋(fù)予了制定保证(zhèng)金要求的责任(rèn)。他们改(gǎi)变了很(hěn)多次保证金(jīn)要求(qiú)，因为我们都知(zhī)道(dào)，借(jiè)了很多钱的人会(huì)给银行系(xì)统带来(lái)危险”

　　18.

　　巴菲特(tè)：美(měi)联储解(jiě)决不了财政问题(tí)

　　由(yóu)于美联储(chǔ)投放的(de)天量流动性，引发了严重(zhòng)的通货膨胀(zhàng)，市场普(pǔ)遍(biàn)在批评(píng)美联(lián)储(chǔ)失职。不过，巴菲特(tè)却认(rèn)为，问题不在美联储，“他们无法(fǎ)解决财(cái)政问题(tí)，他们(men)正在履(lǚ)行其职能(néng)。现金(jīn)也不是垃圾。”

　　不过芒格对此也不很乐(lè)观，他表示，我们(men)在第(dì)二次世界大战中付(fù)出了代(dài)价(jià)。我们每个(gè)人，包(bāo)括学(xué)校的(de)孩子和(hé)其他人(rén)，也(yě)包括我自己。我们购买(mǎi)了最初所谓的(de)战争债券、国防债(zhài)券和储蓄债(zhài)券(quàn)等等。如(rú)果不停印钞票，我无法预计宏观环(huán)境会变得多糟糕。

　　19.

　　巴菲特谈美国银行(xíng)危机：

　　银行可(kě)以有新发明，但要恪守旧(jiù)的价值观

　　巴(bā)菲特说，“银行业可以有各种各样的新发明(míng)，但它(tā)需要有旧的价值(zhí)观。我们不知道会发生(shēng)什么，因为在目前的情况下，可能会发(fā)生很(hěn)多(duō)事情。你必(bì)须有惩罚(fá)，打击那些(xiē)制造问(wèn)题的人。如果他(tā)们承担了(le)不该承担的风险，如(rú)果你要改变人(rén)们未来(lái)的行(xíng)为方(fāng)式，风险就必须落在他们(men)身上(shàng)”。

　　20.

　　巴菲(fēi)特：50多年前(qián)，

　　我们准备买下许多银行

　　巴菲(fēi)特说，“如果你遵循(xún)健全的银行投资(zī)方法，不做别(bié)人做的一些风险性(xìng)事情，银行可能是一个非常不错(cuò)的(de)投资。最初在(zài)1969年，查理和(hé)我以(yǐ)1900万美(měi)元投(tóu)资了一家(jiā)银行。如果1970年的《银行控(kòng)股公(gōng)司修(xiū)正法案》没有(yǒu)通过(guò)，我们最终可能会(huì)拥有许多银行，而不(bù)是许多(duō)保险(xiǎn)公司”。

　　21.

　　巴(bā)菲特：当人们对货币(bì)失(shī)去(qù)信心， 不走心是啥意思，不走心是啥意思网络用语p>

　　这(zhè)不会是一(yī)个好现象(xiàng)

　　针对去美元化(huà)与“放水(shuǐ)”，巴菲特说(shuō)，“美元是(shì)储备(bèi)货币，我看不到(dào)任何其他货(huò)币能够取代它。我(wǒ)觉得没人能(néng)理解现在(zài)的情况，只有鲍威(wēi)尔（美联储主席）可能比我们更清楚，但是他也不能完全控制我们的财政(zhèng)政(zhèng)策。当疫情发生(shēng)的时候，并没有(yǒu)人知道需要(yào)印多(duō)少数额的货币才(cái)能(néng)解决问题(tí)，而直(zhí)到(dào)它失控(kòng)。人们会对货币失去信(xìn)心(xīn)，他们的(de)行为方式可能会(huì)完全不(bù)同。我们无法预(yù)测，但我(wǒ)们知道这不是一个(gè)好现(xiàn)象”。

　　关于大周期行业

　　22.

　　盖可保险仍是一家保险公司(sī)

　　巴(bā)菲特表示，过(guò)去10年(nián)，虽然有很多上市公司涉及保险业务，但没(méi)有(yǒu)一家是(shì)自己愿意(yì)去投的(de)。虽然有人诟病盖可保险已(yǐ)经(jīng)是(shì)一家技术公司，但在我们看来，其依然是一家(jiā)保险公司。他同时解释(shì)，盖可在技术方面需要做的工作(zuò)要比想(xiǎng)象的(de)多(duō)很多(duō)。

　　作为政府雇员保险公司，盖可第一季(jì)度业绩表现得非常(cháng)好，这背后有两个原因，首先是减少了(le)前一年的保(bǎo)险准备金(jīn)，其(qí)次一(yī)季度还是汽车保险(xiǎn)的(de)旺(wàng)季，此(cǐ)外在远程信息处理方面，盖可也(yě)取(qǔ)得了长足(zú)的(de)进步。

　　23.

　　伯克(kè)希尔(ěr)在商业地产领域

　　从来就不特别活跃

　　在回(huí)答有投(tóu)资者提(tí)出(chū)的(de)商业地产损失(shī)情况有多严(yán)重，和伯(bó)克希尔是否会在商(shāng)业(yè)地产领域更活跃时？巴菲特表示(shì)，伯克希尔在商业(yè)地(dì)产领域从来不是特别活跃，因此也不会受到(dào)不良贷款等一系列(liè)负面因(yīn)素影响。

　　但美国和世界很(hěn)多地(dì)方市中(zhōng)心的空(kōng)洞化却是非常严重(zhòng)的，它(tā)会(huì)影响很多(duō)人。建筑不(bù)会消(xiāo)失，但所有者会变化，人们(men)总是喜欢买(mǎi)没(méi)有追索权的房地产。

　　24.

　　伯灵顿铁路的重(zhòng)点(diǎn)是

　　以安(ān)全的方式恢复长期运营

　　在(zài)回答有投资者提出的伯灵顿北(běi)方圣太(tài)菲(fēi)铁(tiě)路公司(sī)面(miàn)临的机(jī)遇和(hé)挑战时？巴菲特表示，他密切关注这一团队的(de)运营指标，其(qí)中不(bù)仅有美国的(de)铁路，而且还(hái)有加拿大的铁(tiě)路(lù)。

　　他强调：“2022年因为疫情(qíng)确实经历了一段困难(nán)时(shí)间，但好在我们走出(chū)疫情(qíng)和供应方(fāng)面的挑战，不过还面临劳工(gōng)问题和其他一些(xiē)问题。我们的团队优先考虑的是恢复铁(tiě)路(lù)的长(zhǎng)期(qī)运营，而不是短期专注于在20年(nián)内达到某一运营指(zhǐ)标(biāo)，要长期为客户提供可持续的优质服务(wù)。”

　　复盘投资之路

　　25.

　　伯克希尔的历史上(shàng)

　　没有(yǒu)一次情绪化(huà)投资决(jué)定

　　在回答(dá)有(yǒu)没(méi)有因为情绪(xù)作出错(cuò)误的投(tóu)资决定时，巴菲特(tè)表示：“虽然在生活中谁都不想成为(wèi)一个(gè)没有(yǒu)感情的人，但(dàn)肯定(dìng)想在做投资或商业决(jué)定时成(chéng)为一个(gè)没(méi)有(yǒu)感情的人。

　　26.

　　伯克希尔投资(zī)并创造(zào)了(le)

　　超过5000亿美(měi)元的(de)股东权益(yì)

　　巴(bā)菲特强调：“如果我们(men)拥有更多的企(qǐ)业，企业赚更(gèng)多的钱，作为(wèi)股东(dōng)的份(fèn)额，作(zuò)为伯克希尔的(de)所(suǒ)有者，每年都(dōu)在增加(jiā)，而投资者(zhě)不(bù)需要花任(rèn)何钱。我们投(tóu)资(zī)并创(chuàng)造(zào)了超(chāo)过5000亿美(měi)元的股东权益和超过300亿美(měi)元(yuán)的运营收益。”

　　27.

　　巴菲特：我(wǒ)们(men)收(shōu)购(gòu)的机(jī)会是非常(cháng)有限的

　　关于是否对持有(yǒu)的超过1000亿美元的现(xiàn)金充满信心？巴菲特回(huí)答(dá)道(dào)，为(wèi)什(shén)么要派发现金(jīn)？我们感兴趣的、真正想(xiǎng)做的是收购伟(wěi)大的企业。我们(men)可(kě)以做到以(yǐ)500亿或750亿美元的价格，收购一(yī)家(jiā)价值1000亿美(měi)元的公(gōng)司。

　　“适当的情况下，没有人能(néng)像我们一样达成交易。2008年我收购了一大(dà)堆公司，这种事(shì)情会再(zài)次发生。但问(wèn)题是，我(wǒ)们收购的机会是(shì)非常有限的，所以(yǐ)当一家好公司面临被(bèi)卖(mài)掉的时候，我们需要足够的资金。但我们的股东可能会把股票卖得太便宜，而且无法做什么让股价稳步上涨。我们有足够的钱，我们正在用(yòng)我们(men)所拥有的东西赚(zhuàn)钱。”

　　28.

　　巴菲特：投资的秘诀是洞悉消费(fèi)者的行(xíng)为(wèi)

　　关于公司(sī)如(rú)何在短期利润和长期防(fáng)御能力(lì)之间做出选择？巴菲特对此表(biǎo)示(shì)：“我们(men)不关心季度(dù)预算是(shì)否达(dá)标，我们感兴趣的是，永远拥有一个美好(hǎo)的事业(yè)。好的企(qǐ)业(yè)不多，但我们(men)确实找到了一些，例如，当我们在(zài)1966年(nián)试图涉足百货(huò)商(shāng)店业(yè)务时，我们学到的(de)是，在奖品上做图案(àn)绘制(zhì)，这可以(yǐ)算是(shì)一件愚蠢的事。我不走心是啥意思，不走心是啥意思网络用语们一直在(zài)试图洞悉的是消费者的(de)行为，我们不能洞悉企(qǐ)业(yè)的技术趋(qū)势，如果能(néng)做(zuò)到这点，那(nà)也(yě)能获利(lì)！但这并不重(zhòng)要(yào)。”

　　回应接班人(rén)

　　29.

　　巴菲特重申，格(gé)雷格·阿(ā)贝尔将接班！

　　关于(yú)投资人关注的接班(bān)人话题，巴菲特说，“格雷格(gé)•阿贝尔一(yī)定会(huì)继承我的工作，当然现在我还在(zài)位，格雷格(gé)的主要(yào)价值(zhí)是可以把一些事情做(zuò)得更好，或者去管理更多(duō)的事情。阿(ā)吉特•贾恩也会(huì)给(gěi)他一(yī)些(xiē)好的建议，但格(gé)雷(léi)格是(shì)做(zuò)出最终决定的那个人。未来我们还(hái)需要更多的优秀(xiù)人才，去(qù)涉(shè)及(jí)更多(duō)的业务。如(rú)果这(zhè)些人不足够聪(cōng)明，我(wǒ)们(men)是(shì)绝(jué)不会让他们接替我们做任何(hé)决(jué)定的”。

　　30.

　　伯克希尔的优秀(xiù)在于从不会频繁(fán)更换(huàn)经理(lǐ)人

　　查理(lǐ)•芒格表示(shì)，“伯克希尔有(yǒu)很多很优秀的经理人，相对(duì)其他大型公司，伯克(kè)希尔之所以能够做的更好原因之一，是从(cóng)不(bù)会频繁更换经理人(rén)”。

　　31.

　　来自“股神”巴菲特的认可：

　　阿吉特•贾恩的地位无可取(qǔ)代

　　沃伦(lún)•巴菲特说，“阿(ā)吉特(tè)•贾恩是全(quán)球选出的(de)十大最佳保险经(jīng)理人之一(yī)，他的地位(wèi)无可(kě)取代。阿(ā)吉特从不会去尝试改变(biàn)一个(gè)体系，而(ér)总(zǒng)是会去(qù)改善(shàn)一个体系(xì)。我很享受与他交流，以前我们每天都会(huì)聊天，现在没有那(nà)么频繁了，但他(tā)绝对是世界上(shàng)独一(yī)无二(èr)的人”。

　　32.

　　巴菲特透露到访日本五大(dà)商社

　　是为“接班人”铺路(lù)

　　巴(bā)菲特(tè)谈到了(le)为(wèi)何到访日本，并参(cān)观五大商社(shè)。“我去那(nà)里的部分原因，是为了把格雷格介绍给那些(xiē)生(shēng)意伙伴。至(zhì)于那(nà)些企(qǐ)业，让(ràng)人感到非常惊喜”，巴菲(fēi)特说。

　　格(gé)雷格补充道，“我们确实(shí)希望和（那(nà)些(xiē)企业(yè)）有(yǒu)长(zhǎng)期合(hé)作的机会。它们(men)是一些令人难以置信的投资(zī)机会，一直(zhí)是非(fēi)常好的投(tóu)资机会(huì)。我很喜欢这些公司的(de)文化(huà)和历史(shǐ)。我们对五大(dà)商社的两天走访是非常棒的。”

　　伯克希尔未来展望

　　33.

　　巴菲特展望百(bǎi)年(nián)后的伯克希尔：

　　被(bèi)股东(dōng)眷顾，为(wèi)社(shè)会带来幸(xìng)福感

　　在问答(dá)环(huán)节(jié)，巴菲特提出了(le)一百年后伯克希尔的发展愿(yuàn)景，他说，希望(wàng)这家(jiā)公司仍(réng)能被股东们眷顾，并且为社会带来幸福感，拥有无限的资本(běn)和大量的(de)人(rén)才。“就像格(gé)雷厄姆1949年写(xiě)下的(de)书(shū)时至今日依然畅销且屹立不倒一(yī)样(yàng)，成为其他人的榜样。”

　　34.

　　未来(lái)12~15年伯克希尔(ěr)的资本(běn)

　　仍(réng)会比大部(bù)分公司(sī)都要多

　　巴菲特表示，“伯克希尔被认为是一个国家的资产而非负债，以往记录已经说明了(le)这一(yī)点。未来(lái)12~15年(nián)，伯克希尔的资本还是会比大部分公司都要多，也仍然可以在(zài)国家的经济(jì)中投(tóu)入(rù)非常多的钱，带来更多的就(jiù)业。”

　　35.

　　巴菲特：伯克希尔的股票回(huí)购不会停

　　巴菲(fēi)特说，“相(xiāng)信在格雷格(gé)继任(rèn)后，他仍会做出与现(xiàn)在相同的股票回购决定。”

　　伯(bó)克希尔(ěr)哈(hā)撒(sā)韦非保险业务副(fù)董(dǒng)事长(zhǎng)格(gé)雷(léi)格·阿(ā)贝尔补充道(dào)：“沃(wò)伦(lún)和(hé)查理定下了非常(cháng)优秀的回购计划(huà)框架(jià)，我会继续沿用(yòng)，因为(wèi)股票回购将同时对股东和(hé)公司自身(shēn)的(de)运营产生益处，如果资本(běn)足(zú)够且股票(piào)很(hěn)有吸引力，那么为什么不通过回购来提升单股内在价值呢(ne)？因(yīn)此当时机(jī)来临，我(wǒ)们会成为活(huó)跃的股票(piào)回购方。”

　　谆谆人生教诲

　　36.

　　巴菲特：给自(zì)己写讣(fù)告，

　　并逆向行动，人生的(de)路就清(qīng)晰了

　　在回答关于遗产规划(huà)的问题时，巴菲特(tè)说(shuō)，在伯克希(xī)尔，只(zhǐ)要把某(mǒu)几只股(gǔ)票拿(ná)好就行，但这并(bìng)不适合所有(yǒu)人(rén)。如果你(nǐ)想要你的(de)孩子拥有某种价值观，重要(yào)的是：你要践行这样(yàng)的价值观，并(bìng)和他(tā)们谈论这(zhè)个价值观，从他们出生起，他们就在学(xué)习你。“你的意志(zhì)与此有(yǒu)关(guān)。”

　　巴菲特说(shuō)：“如果你想弄清楚(chǔ)如(rú)何(hé)度过这一(yī)生，你可(kě)以写一下讣(fù)告，并进行(xíng)逆向行动”。

　　37.

　　93岁“股神”巴(bā)菲(fēi)特：

　　我年事已高但没(méi)有写过遗嘱

　　巴菲(fēi)特说，“之前观(guān)察过很多富裕家庭，它们在(zài)财产规划分(fēn)配(pèi)上(shàng)都存在各(gè)自的问题。我年事已高，可我并没有签(qiān)过(guò)遗嘱，因为签订(dìng)遗嘱需要孩子的理解以及他们(men)的建议。这件事情对于孩子而(ér)言，在20岁和60岁的不(bù)同时(shí)期来做，效果是不(bù)一(yī)样(yàng)的(de)”。

　　在他(tā)看(kàn)来，过(guò)早(zǎo)向孩子宣告遗(yí)嘱会绑架他们的成(chéng)长。“有一些(xiē)人完全不向他们的孩子(zi)透露任何遗嘱有(yǒu)关(guān)的事情，而有些人则(zé)用遗嘱去绑架孩子的成(chéng)长。当过早地向孩(hái)子宣(xuān)读遗(yí)嘱，比(bǐ)如在他们的(de)成长阶(jiē)段，让(ràng)他们(men)知道遗嘱上的内容——这(zhè)在以后会(huì)很(hěn)难更改(gǎi)，我认为这(zhè)是(shì)家长犯下的一个巨大错误”。

　　38.

　　查理·芒格分(fēn)享成功的秘诀：

　　活到(dào)老学到老，并(bìng)学会感恩

　　会上，查理·芒格说，“成功很简单，比如(rú)花钱要(yào)量入为出，花的钱要比赚(zhuàn)的钱少；避免身边有能(néng)量的人和活动；要活到老学到老，要学会感恩。如果你能做到这一切，那你一定会成功。如果做(zuò)不到(dào)，成功就需(xū)要更多(duō)的运气，当然，你一定不要把自己(jǐ)的(de)命运都押宝(bǎo)在运气(qì)赌(dǔ)注上”。

　　39.

　　巴菲特“凡尔赛(sài)”？和自己(jǐ)喜欢的人(rén)一起工(gōng)作，业务中(zhōng)没有困难

　　巴菲特(tè)说，“我们(men)的业(yè)务(wù)中没(méi)有困难，我们都(dōu)非常(cháng)热爱自己的事业。每天早上(shàng)起床时，我都(dōu)感觉非常棒。和一(yī)群我喜欢的人一起工作，彼(bǐ)此欣赏(shǎng)对(duì)方，而且我(wǒ)上班通勤也只需要约5分钟的(de)路程，这(zhè)是(shì)非常理想的(de)工作环境，没有什么能比这更美妙(miào)的事情了！”

　　40.

　　巴菲特：我时(shí)常(cháng)关注《聪明(míng)的投(tóu)资者》

　　在亚马逊的排(pái)名

　　股(gǔ)东大会(huì)上，巴菲特再度提(tí)起本·格雷厄姆在投资上对他产生(shēng)的积极影响(xiǎng)，他说(shuō)：“1949年，格雷(léi)厄(è)姆在(zài)他的书中写下一些非(fēi)常有说服力的话，告诉我我在过(guò)去8、9年间所从事和热(rè)爱的工作都是错误(wù)的。我看了这本(běn)书（注：即《聪明的投资(zī)者(zhě)》不走心是啥意思，不走心是啥意思网络用语）一遍(biàn)又一遍。无(wú)论他的想(xiǎng)法是否(fǒu)正(zhèng)确，我都非常喜欢，甚至还(hái)不时(shí)去亚马逊看看这本书的排名，它一直在畅销榜上排在差(chà)不多第300名或第350名的位置。试想(xiǎng)下，到(dào)哪里(lǐ)再(zài)找一本书在其(qí)领域里具(jù)有这样持(chí)续的地位？”

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