金融界5月11日(rì)消息 央行今(jīn)日发(fā)布(bù)2023年4月(yuè)份金融数(shù)据。4月末，广义货币（M2）余额280.85万亿(yì)元，同(tóng)比增长12.4%，增速比上月末(mò)低0.3个(gè)百分点，比上年(nián)同期高1.9个百分点。初步统计(jì)，2023年4月(yuè)社会(huì)融资规模增量为1.22万亿元，比上年(nián)同期多2729亿(yì)元。其中(zhōng)，对(duì)实体经济发(fā)放(fàng)的人民币(bì)贷(dài)款(kuǎn)增加4431亿(yì)元，同比多增(zēng)729亿元；对实体经(jīng)济(jì)发放的(de)外币贷款(kuǎn)折(zhé)合(hé)人民(mín)币减少319亿元，同(tóng)比(bǐ)少(shǎo)减441亿元。

　　此外(wài)，4月份(fèn)人民币(bì)存款减(jiǎn)少4609亿元，同比多(duō)减5524亿元。其中，住户存款减少1.2万(wàn)亿元(yuán)，非金融企业(yè)存款(kuǎn)减少1408亿元(yuán)，财政(zhèng)性存款增加(jiā)5028亿元，非银(yín)行业金(jīn)融(róng)机构(gòu)存(cún)款增加(jiā)2912亿元(yuán)。4月(yuè)末(mò)，外币存款余额8819亿美元，同比下降11.6％。4月份(fèn)外币存款(kuǎn)减(jiǎn)少296亿美元，同比(bǐ)少减192亿美元。

　　申万宏源速评认(rèn)为，M2同比回落(luò)，主因居民存款13个月以来同(tóng)比首次转为(wèi)减少(shǎo)，但更可能重回表外(wài)资产，而非(fēi)用(yòng)于消费，消费(fèi)在(zài)二季度(dù)同(tóng)样处于(yú)“N型”第二步中。4831143是什么意思月M2同比回落0.3个百(bǎi)分点至12.4%，核(hé)心在于(yú)居民贷(dài)款13个月以(yǐ)来首次转负。4月居民存款减少1.2万亿，同比(bǐ)减少5000亿，拖累M2同比0.2个百分点。

　　对此，中信(xìn)证券点评如(rú)下：在经历了一季度的(de)爆发式(shì)增长后(hòu)，信贷在4月明显回落。从(cóng)结(jié)构上来看，居民部门再(zài)次“缩表”，不过企业中(zhōng)长期贷款有较(jiào)强韧性。信贷回落可能(néng)是因(yīn)为一季度(dù)透(tòu)支了部分(fēn)银(yín)行(xíng)信(xìn)贷额度和企(qǐ)业信贷需求，而(ér)且(qiě)4月地产销售也(yě)边际走弱。社融增速与(yǔ)上月持平，非(fēi)标(biāo)融资持续好转(zhuǎn)。M2增(zēng)速在高基(jī)数下(xià)回落。

　　申万(wàn)宏(hóng)源申万宏(hóng)源认(rèn)为，M2同比回落主因(yīn)居(jū)民存款13个(gè)月以(yǐ)来同比首次转为减少，但更可(kě)能重回表(biǎo)外资产，而非(fēi)用于(y831143是什么意思ú)消费，消(xiāo)费在二(èr)季度同样处(chù)于(yú)“N型”第二步中(zhōng)。4月M2同比回落0.3个百(bǎi)分点(diǎn)至(zhì)12.4%，核心在(zài)于居(jū)民(mín)贷款13个月以来(lái)首次转负。4月居民存款减少1.2万亿，同比减少5000亿，拖累M2同比0.2个百分(fēn)点。4831143是什么意思月(yuè)M1同(tóng)比回升(shēng)0.2个(gè)百(bǎi)分(fēn)点(diǎn)至(zhì)5.3%，M2和M1增速差收(shōu)敛0.5个百分点至7.6%，主(zhǔ)要源(yuán)于个人(rén)存款的流出而非企业活期存(cún)款大(dà)幅改善(shàn)，和地产销售的(de)再度(dù)转冷有关。

　　4月(yuè)份人民币存款大(dà)幅减少(shǎo)的(de)问(wèn)题，中信证券认为是季节(jié)性波动。因(yīn)为银(yín)行倾(qīng)向于让理财产品在季末(mò)到期，使资金回流成存款，以应对考(kǎo)核，然后(hòu)在下季(jì)初发(fā)行新的理财(cái)产(chǎn)品承接(jiē)。因此居民存款在(zài)季末季初常出(chū)现波(bō)动(dòng)。4月M1增速为5.3%，比(bǐ)上(shàng)月(yuè)提高(gāo)0.2个百分(fēn)点，或许(xǔ)反(fǎn)映了企业经营活(huó)跃度有所提升。

　　招(zhāo)商宏观与(yǔ)中信证(zhèng)券看(kàn)法较为一致(zhì)，招商宏观表示居民存款减少符(fú)合季节性规律。在(zài)本月数据中，居民端(duān)出(chū)现了(le)新(xīn)增存(cún)款，新增贷(dài)款同时收缩的情(qíng)况。从(cóng)历史(shǐ)规律(lǜ)来(lái)看，4月及7月一般是居民存款(kuǎn)减少的时点(diǎn)。以4月为例，今年1.2万(wàn)亿(yì)居民存款的(de)减少(shǎo)量少于2017（减少1.22万亿），2018（减少1.32万亿）及2021（减少1.57万(wàn)亿(yì)）。目(mù)前无法从4月数据得(dé)出类(lèi)似居民(mín)加速偿还房贷等结(jié)论。

　　对于居民存款的去向(xiàng)问(wèn)题(tí)，申万宏源(yuán)分析认为4月居民存款减少更可能去向表外资(zī)产，而非消(xiāo)费领域。

　　对于4月的信贷结(jié)构问(wèn)题，招商宏观表示在放缓的(de)信贷投放(fàng)中(zhōng)，结构(gòu)特征依然明显。企业中长期贷(dài)款(kuǎn)贡献了新增信贷的绝大(dà)部(bù)分，居民(mín)端(duān)中长期信贷出现(xiàn)收缩(suō)。这(zhè)种结构特征反映(yìng)了居(jū)民端在前(qián)期购房需求(qiú)脉冲式(shì)释放(fàng)后信心仍然不足的情(qíng)况。如果没(méi)有进一步(bù)的政策支(zhī)撑，不排(pái)除居民端新增信贷量会持续(xù)维持在低位。

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