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　　美联储(chǔ)布拉德(dé)：利率可(kě)能需要进一步提高

　　周五(wǔ)，圣路(lù)易斯联储(chǔ)行(xíng)长布拉德表示，决策者(zhě)可能不得不进一步(bù)提高利率以给(gěi)通胀降温，但他补充称，自(zì)己将观望一定时间，看看经济数据(jù)表现(xiàn)再决定(dìng)6月应该采(cǎi)取何种行动。

　　“我们过去15个(gè)月采取的激(jī)进政策遏制了(le)通胀的上升，但目前还不清楚(chǔ)通胀是否处于通往2％的(de)道路上。” 布拉德(dé)表示，需要看到(dào)“通胀实质(zhì)性下降”才能确(què)信没(méi)有必(bì)要加息。

　　布拉德还(hái)表示，他认为美联储(chǔ)仍然可(kě)以实现软着陆，在不(bù)触发经济(jì)严(yán)重(zhòng)下滑的(de)情况下帮(bāng)助(zhù)通胀率回到2％目标。

　　“经济可能(néng)陷入衰退，但这不是基线情景。我认为(wèi)基线情境(jìng)是经(jīng)济增长缓(huǎn)慢，劳动力市场可能(néng)略有疲软，通胀下(xià)降。”布(bù)拉德说。

　　布拉德是美(měi)联储决策(cè)者中鹰派官(guān)员(yuán)的代表人物，素有“鹰王”之称，但今年在联邦公开(kāi)市(shì)场委员会（FOMC）没(méi)有(yǒu)投票(piào)权。

　　香港与内(nèi)地利率互换市场(chǎng)互联互(hù)通合作15日正式(shì)启动

　　中国人民银行5月(yuè)5日表(biǎo)示，香港与内地利率互(hù)换(huàn)市场(chǎng)互联(lián)互通合作(zuò)（即 “互换通”）的各项准备工作(zuò)进(jìn)展(zhǎn)顺利，初期先行(xíng)开通“北(běi)向(xiàng)互换(huàn)通(tōng)”，“北向互换通”下的交易将(jiāng)于2023年5月15日启动。

　　“北向互换通”，是香港及其(qí)他(tā)国家和(hé)地(dì)区的境(jìng)外投资者经由香港与内地基础设施机构之(zhī)间在交(jiāo)易(yì)、清算、结(jié)算等(děng)方面互联互通的机制安排，参与(yǔ)内地银行间金融衍生品市场。初期可交易品(pǐn)种为利(lì)率互换产品，报(bào)价、交易及结算币种为人民(mín)币(bì)。

　　参与“北向互换通”的境(jìng)内投资者需与外汇交易中(zhōng)心签署(shǔ)报价商协议(yì)，并为上(shàng)海清算所(suǒ)利率互(hù)换集(jí)中清(qīng)算(suàn)业务(wù)的(de)清算会员或(huò)该类会员的清算(suàn)客户。

　　参与“北向互换通(tōng)”的境外投资者(zhě)为符合人(rén)民银(yín)行要(yào)求并完成内(nèi)地银行间债券市场准(zhǔn)入(rù)备(bèi)案的境外(wài)机构投资者，并经(jīng)外(wài)汇交易中心开通“北向互换通”交易权限。拟(nǐ)申请开通“北向(xiàng)互换(huàn)通”交易权(quán)限的境外投资(zī)者需同时(shí)申请成为场外结算(suàn)公司(sī)的清算(suàn)会员或该类会员的(de)清算客户。

　　初期全市场每日交易净限(xiàn)额(é)为200亿元(yuán)人民币，清算限(xiàn)额为(wèi)40亿元人(rén)民(mín你是谁为了谁原唱是谁 你是谁为了谁是什么歌名)币，后续(xù)可根据市场情(qíng)况(kuàng)适时调(diào)整额(é)度。

　　你是谁为了谁原唱是谁 你是谁为了谁是什么歌名ng>罕见大乌龙，上(shàng)交所道歉

　　昨日，转债市场出现“大乌龙(lóng)”。原(yuán)本公告(gào)停牌的(de)嵘泰转债，昨日早盘(pán)却仍能正常交易，盘中一度上(shàng)涨近15％。上交所发现后，于(yú)当日上(shàng)午10时(shí)10分实施(shī)停牌(pái)，并(bìng)发布公告(gào)，就相关原因进行排(pái)查。

　　5月5日盘后，上交所发布关(guān)于嵘泰转债停牌(pái)及相(xiāng)关交易处理情况的公告。公(gōng)告称，2023年4月26日(rì)，江苏(sū)嵘泰工业股份有限公司（以下简称公司(sī)）在上交所网站发布关于实施“嵘泰转债”赎回暨摘牌的公(gōng)告(gào)称，嵘泰(tài)转(zhuǎn)债最后(hòu)一(yī)个交易(yì)日为2023年5月4日(rì)，自(zì)2023年5月5日起将(jiāng)停止(zhǐ)交易。公(gōng)司(sī)后续分别于4月(yuè)27日、4月(yuè)28日、4月29日、5月5日发布(bù)4次提(tí)示性公告。2023年5月5日(rì)早盘(pán)，因(yīn)技术原因(yīn)，该(gāi)可转债仍挂牌交易。上交所(suǒ)发现后，于当日上午10时10分实施停牌。经统计(jì)，嵘泰转债在(zài)匹配成交阶段共成交8.35万手，累计成交9754万元。

　　依据《上海(hǎi)证券交易(yì)所债券交易规则》第(dì)一(yī)百(bǎi)三(sān)十条等(děng)相关规定(dìng)，嵘泰转债(zhài)2023年5月5日相关匹(pǐ)配成交取消(xiāo)，交易无效(xiào)，不(bù)进行(xíng)清(qīng)算交收。嵘泰转债的转股和赎回(huí)不受影响，正常进行(xíng)。

　　对于该事件的发生，上(shàng)交(jiāo)所(suǒ)深表歉意，并将妥善处置(zhì)后续事宜(yí)。

　　油脂板块强势(shì)反弹

　　在宏观利空阶段性出尽(jǐn)后，市(shì)场(chǎng)情绪有(yǒu)所回暖，叠加油脂市场基本(běn)面迎来改善，“五一”假(jiǎ)期过(guò)后，油脂市场(chǎng)连涨两日(rì)。昨日，棕榈油主力合(hé)约2309以3.39％的涨(zhǎng)幅领涨油脂，菜(cài)籽(zǐ)油主力合约(yuē)2309上涨1.95％，豆(dòu)油主力(lì)合约(yuē)2309收(shōu)涨1.31％。

　　“‘五一’假期期间，伴(bàn)随美联储(chǔ)继(jì)续加息预(yù)期以及欧美(měi)银(yín)行业危(wēi)机的继续发酵，国际原油价(jià)格大幅(fú)下挫，外(wài)围(wéi)市场环境(jìng)整(zhěng)体(tǐ)偏弱。5月4日凌晨，美联储如预期加息(xī)25个基点，这(zhè)是本(běn)轮加息周期的第十次加息，也(yě)可能(néng)是本轮紧缩(suō)周期的(de)终点(diǎn)。同时，欧洲央(yāng)行(xíng)周四决定放(fàng)慢加(jiā)息步伐。在外围(wéi)利空阶段性出尽后，大(dà)宗商品(pǐn)市场(chǎng)情(qíng)绪(xù)出现反弹，油(yóu)脂价格在假期开盘(pán)走弱(ruò)后也迎来(lái)上(shàng)涨。”中泰(tài)期(qī)货研究所(suǒ)油脂油料分(fēn)析师巩力赫表示，在此轮上涨(zhǎng)过程中，棕(zōng)榈油领涨油脂，产地供给偏紧，同时国(guó)内棕榈(lǘ)油库存连(lián)续(xù)下降(jiàng)支(zhī)撑盘面走强，菜(cài)油紧随其(qí)后，而豆油(yóu)因5—6月大豆到港压力(lì)涨幅(fú)相(xiāng)对有(yǒu)限(xiàn)。

　　在光(guāng)大期货(huò)研究所油脂油料分(fēn)析师侯雪(xuě)玲看(kàn)来，油(yóu)脂市场的强力反弹是(shì)由基(jī)本(běn)面的改善推动的。她表示，一方面源于(yú)餐饮端(duān)的利多预(yù)期。油脂(zhī)相关上市企业一季度业绩大(dà)增，多因为销量上涨和毛(máo)利率提升共同(tóng)推动；“五一”旅游出行火爆，交通运(yùn)输部数据(jù)显示，假期前三天日均发送人数和2019年(nián)、2021年基本(běn)持平(píng)。这意味着油脂餐(cān)饮(yǐn)端(duān)消费(fèi)亮眼(yǎn)，假(jiǎ)期后(hòu)，现货普遍存(cún)在(zài)一轮补库需求。未来很(hěn)长一段时间，餐饮(yǐn)端(duān)将持续成为(wèi)支撑油(yóu)脂需求的重要力量。另一方面，国内大(dà)豆压榨企业5月上旬仍(réng)出现不同程度的停机(jī)计划，市场现(xiàn)货(huò)供应仍有偏紧张情况，豆油累库(kù)速度放缓；而(ér)棕榈(lǘ)油方面，产地库存出现超预(yù)期(qī)下(xià)降。GAPKI数据显示，印(yìn)尼棕榈(lǘ)油(yóu)2月(yuè)库存(cún)环(huán)比下降15％至(zhì)264万吨(dūn)，其中产量425万吨，出(chū)口291万吨，印(yìn)尼国(guó)内消费180万吨，分项数据和1月几乎持平。机构预期马来西亚棕(zōng)榈油4月(yuè)产(chǎn)量环比增0.9％至130万(wàn)吨，出(chū)口环比下降19.3％至120万吨，由此推算4月库存环(huán)比减(jiǎn)少10％至151万吨。

　　与(yǔ)此同时，海(hǎi)外市场方(fāng)面，受到马(mǎ)来西亚棕榈油库存减少的(de)预期支(zhī)撑(chēng)，BMD毛棕榈油期货价格在本周(zhōu)累计(jì)上(shàng)涨超(chāo)7％。“节前马来西(xī)亚棕榈油整体数据(jù)偏弱，出(chū)口月(yuè)度(dù)环比下降(jiàng)，且产(chǎn)量降幅不足(zú)，导致市场情绪略显悲观。但在价(jià)格持(chí)续下跌后，利(lì)空落(luò)地(dì)效应以及(jí)机构(gòu)对(duì)于4月(yuè)马来(lái)西(xī)亚棕榈(lǘ)油(yóu)库存(cún)预估超预期下降的(de)乐观情绪，推动期价快速反弹，而库存预(yù)估下降的原因来(lái)自于马来西亚国内消费需(xū)求的(de)增加。”中辉期货油(yóu)脂油料分析师贾晖表示，外盘(pán)带动(dòng)内盘(pán)油脂(zhī)价格上行，而豆(dòu)油及菜油自(zì)身基本面供应(yīng)增加的利空因素逐步(bù)弱化也对盘(pán)面(miàn)带来一些支持。

　　宏(hóng)观(guān)和基本(běn)面，谁将起到(dào)主(zhǔ)导(dǎo)作用？

　　据外媒(méi)报(bào)道，周五公布的一(yī)项调查显示，全球第二大(dà)棕榈(lǘ)油(yóu)生产国——马来西(xī)亚(yà)截至4月底的棕(zōng)榈(lǘ)油库(kù)存(cún)料降至11个月以(yǐ)来最低水平，因(yīn)产量持(chí)平且马来西亚国内使用(yòng)量增加。受访的九位(wèi)分析师和贸易(yì)商(shāng)预估中(zhōng)值(zhí)显示，棕榈油库存(cún)料较3月减(jiǎn)少9.8％至(zhì)151万(wàn)吨，连续(xù)第三(sān)个月减少并触及(jí)2022年5月以(yǐ)来最低(dī)水平(píng)。

　　与此同(tóng)时，国内棕榈油库存也由(yóu)升(shēng)转降(jiàng)，刷新5个半月的最低水平。中国粮油商务网监测数(shù)据显示(shì)，截至2023年第17周末(mò)，国内棕榈油(yóu)库存总量为(wèi)77.9万吨，较上周减少4.5万吨；合(hé)同量为4.7万(wàn)吨，较上周增(zēng)加(jiā)0.7万吨。其(qí)中24度及以下(xià)库(kù)存量为(wèi)73.6万吨，较(jiào)上周减少(shǎo)4.5万吨；高度库(kù)存(cún)量为4.2万吨(dūn)，较上周减少(shǎo)0.1万吨。

　　“虽然马来西亚和国内棕榈油库存(cún)都在下降，但原因(yīn)各有(yǒu)不同。马(mǎ)来西(xī)亚棕榈油(yóu)库存下(xià)降的(de)主要(yào)原(yuán)因来自于(yú)产量(liàng)的(de)季节性减(jiǎn)产以(yǐ)及印尼国内出口政策(cè)限(xiàn)制导致的棕榈(lǘ)油出口较好。而(ér)国内(nèi)棕榈油库存大幅(fú)下降，主要(yào)是受到(dào)年初国内(nèi)疫情防控(kòng)措(cuò)施(shī)优化调整带来的(de)餐饮消费的增加，同时豆棕现货价差(chà)高位运行导致棕(zōng)榈油替代性能大大(dà)增强(qiáng)，也进一步刺激了棕榈油的消费。

　　虽然马来(lái)西亚及中国棕榈油库存下降，但由(yóu)于印尼(ní)5月(yuè)出口政策出现调(diào)整，将允许更(gèng)多的棕榈油出(chū)口，市场对于马来(lái)西亚棕(zōng)榈油5月出(chū)口数据保(bǎo)持谨慎态度。中国和印(yìn)度作为全球主要(yào)的棕榈油(yóu)进口国，虽然库(kù)存(cún)都(dōu)不(bù)同程度下降，但(dàn)都仍处(chù)于历史较高水平，若(ruò)棕榈油价格上涨，将(jiāng)抑(yì)制其消费和(hé)进口(kǒu)积极性。”贾晖表示(shì)。

　　据侯雪玲介绍，对于棕榈油产(chǎn)地来(lái)说(shuō)，每年的(de)1—4月属于去(qù)库周期，因产量处于年内(nèi)低位，无法满(mǎn)足当(dāng)月需求(qiú)。今年4月(yuè)国际豆棕倒挂以及需求国库存(cún)偏高，棕榈油出(chū)口需求差，但依然没有扭转(zhuǎn)去库趋势。可(kě)以说(shuō)，产量绝对(duì)水平低是去库的主(zhǔ)要原因。后(hòu)期随着产(chǎn)量季节性增加，棕榈油重新累库也是必(bì)然趋势。

　　国(guó)内方(fāng)面(miàn)，侯雪(xuě)玲认为，棕榈油的去库更多(duō)是供需双重(zhòng)推动的结果。随(suí)着产地挺价，进口(kǒu)利润差(chà)，棕榈(lǘ)油到港压力(lì)下降，月均到港(gǎng)量30万吨(dūn)左右。更(gèng)为重要的是，国内油(yóu)脂餐饮需求(qiú)旺盛，随着气温升高，棕榈(lǘ)油(yóu)使用限制减(jiǎn)少(shǎo)，棕榈油表观消费同比几乎翻倍(bèi)。国(guó)内棕(zōng)榈(lǘ)油要想重新累库，需要进口增加(jiā)，也(yě)就是说进口利(lì)润打(dǎ)开，产地让(ràng)利，这至少需要产地库(kù)存压力明(míng)显恢(huī)复才有可能(néng)。因此(cǐ)，未来产地(dì)的累库必将早(zǎo)于国(guó)内，存在节(jié)奏差(chà)。

　　“从目前(qián)的市场情况来(lái)看，短期内缺乏明(míng)显利(lì)多因素(sù)驱动(dòng)，因此(cǐ)棕(zōng)榈油上(shàng)涨缺乏(fá)可持续性。不过，从更长的年度时(shí)间周期来看，在厄尔尼诺气候的预期(qī)下，棕榈油(yóu)有望(wàng)逐步进入(rù)中期企稳阶段。后续需要密切关注(zhù)厄尔尼(ní)诺气(qì)候的发生(shēng)和(hé)持续情况(kuàng)。”贾晖认为(wèi)。

　　在许多市场人士看来，今(jīn)年仍是“宏观(guān)大(dà)年(nián)”，你是谁为了谁原唱是谁 你是谁为了谁是什么歌名宏观(guān)层面(miàn)对于大宗商品的影(yǐng)响仍然起到主导作用。那么，对(duì)于(yú)油脂市场来说(shuō)是这样(yàng)吗？

　　“美联储加息周期(qī)接(jiē)近尾声，欧(ōu)洲央(yāng)行在周四也放(fàng)慢了激进紧缩(suō)的步(bù)伐。在外(wài)围利空(kōng)阶段性出(chū)尽(jǐn)后，大宗商(shāng)品市场情绪出现(xiàn)反弹(dàn)。不过，随着美(měi)联储会议的结束，市场焦(jiāo)点仍将(jiāng)集中在美国银行业(yè)的任何(hé)可能的风(fēng)险蔓延，对此仍(réng)需保持谨慎态度。对于油脂来说(shuō)，目前基本面(miàn)仍然(rán)多空交(jiāo)织。当前年(nián)度加拿大油菜籽的丰产对国内(nèi)市场(chǎng)的(de)压力持续存在，5—6月进口(kǒu)大(dà)豆大量(liàng)到港(gǎng)的预期(qī)对豆系品种带(dài)来压力，另外(wài)国内(nèi)棕榈油整(zhěng)体库存偏高也使得(dé)油脂整体的行情难(nán)以(yǐ)表现得特别(bié)强势(shì)。不过，油(yóu)脂的估值在偏低的(de)油粕比和当前年(nián)度南美大豆的减产(chǎn)预(yù)期(qī)的逐渐兑现背景下，又显(xiǎn)得处于偏低(dī)水平(píng)。在此情况下，油脂似乎(hū)难以表(biǎo)现出(chū)独立走势，单边行情(qíng)仍(réng)将(jiāng)比较多地被宏观因(yīn)素主(zhǔ)导。”巩力赫表示(shì)。

　　而在贾晖看来，由于(yú)美(měi)联储加息已(yǐ)经(jīng)在市(shì)场预期当中，因此对(duì)大宗商品(pǐn)市(shì)场的利空(kōng)影响有限。对于油脂市场(chǎng)来说，虽然生物柴油消(xiāo)费占(zhàn)比(bǐ)不低，比如棕榈(lǘ)油工(gōng)业(yè)消费占到产量30％以上(shàng)，欧盟工业消费(fèi)和食用消费各占一(yī)半(bàn)，但各国生物柴油政(zhèng)策(cè)比例一段时期内(nèi)是固定(dìng)的(de)，不会因为(wèi)原油及(jí)宏观市场的波动(dòng)，而(ér)出(chū)现生物柴油产量(liàng)的大幅波(bō)动，加上油脂食(shí)用作为消费必需品，宏观因(yīn)素影响有限，因(yīn)此(cǐ)油脂自身基(jī)本面对(duì)价格(gé)波动仍(réng)然将(jiāng)起到主导作(zuò)用(yòng)。

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