编(biān)者按(àn)

　　本周(zhōu)，2023年(nián)一季(jì)报公(gōng)募基金披露落幕，基金经(jīng)理的调仓路线(xiàn)被(bèi)完整曝光。首季行情变化以春节为轴，节后市(shì)场热点从复(fù)苏线(xiàn)逐(zhú)渐发散到中特估(gū)、人工智能(néng)、机械制造等多(duō)个领域(yù)，尤其是(shì)AI的里程碑(bēi)式突破带火(huǒ)了(le)科(kē)技(jì)一(yī)众赛道(dào)，这让一季(jì)度公募仓位(wèi)顺势而为变(biàn)化明显。

　　在国内的公募基(jī)金中，科技(jì)成(chéng)长阵营中的旗手之一冯明(míng)远，目(mù)前在管的产品(pǐn)从(cóng)10只缩减到6只(zhǐ)，虽然开(kāi)年迄(qì)今业绩(jì)较为一般(bān)，但是(shì)在管规模仍维持在230亿元的水平线上。从第一季度的调仓来(lái)看，在他的成名(míng)作信澳新能源(yuán)产业最(zuì)新季报中，保留了(le)上一(yī)季度(dù)的七只重仓，同时用(yòng)中(zhōng)伟股份、华阳集团和祥鑫科(kē)技(jì)替换了比亚(yà)迪、斯莱克和保隆科技，可以看出(chū)其(qí)坚守新能源的大(dà)框架(jià)，在(zài)细分(fēn)赛(sài)道中不断(duàn)寻找(zhǎo)性价比更(gèng)优的领域。

　　对比看“常青树”老将朱少醒(xǐng)，一季报(bào)中他仅仅调换(huàn)了(le)两(liǎng)处标的，用金域(yù)医(yī)学和蓝晓科技替换了药明康德和瑞丰新材，特别是(shì)合成树(shù)脂板块的(de)蓝晓科技成(chéng)为年内大黑(hēi)马，股价迄今上涨超过30％，同时(shí)他保持了(le)对喝酒吃药大(dà)类(lèi)赛道(dào)中龙头的持续青(qīng)睐(lài)，茅台持股(gǔ)量(liàng)与上季持平稳居首位。而他也一如既往地表示(shì)，会(huì)在优质的股票里寻找价值，去(qù)翻更多(duō)的石头。众所周知，三大白酒龙头是多位顶流的最(zuì)爱，“酒神(shén)”之一的刘彦春在其(qí)成名(míng)作(zuò)景顺长城(chéng)新兴成长(zhǎng)中，前(qián)三大重仓就依次是茅台(tái)、泸州老(lǎo)窖、五粮液，足(zú)见(jiàn)其白酒信仰(yǎng)之(zhī)深。

　　整体来看，消费和新能源在公(gōng)募基金(jīn)组合配置(zhì)中的压舱石地位(wèi)依然稳固(gù)，同时中特估、芯片、软件(jiàn)、机械制造成进攻(gōng)热点，公募(mù)在经历(lì)去年的整(zhěng)体业绩低(dī)谷后，今年竭力寻求组合的α。值得关(guān)注的是，公募名将们对因(yīn)ChatGPT引发的TMT快速走(zǒu)红也(yě)有冷(lěng)思考。“AI产(chǎn)业的(de)发展不会一蹴而就，中间也必然会有曲折，包括数据隐私、伦理(lǐ)等(děng)潜在风险，可能造成板块(kuài)后续波动。目前TMT板(bǎn)块的交易占比已经超过了40％。交(jiāo)易占比创新高代(dài)表(biǎo)了主线(xiàn)行情确立(lì)，但我们认为太阳底下(xià)没有新鲜事，过度的热(rè)情在某个阶(jiē)段也总会消退。”李晓星反思。

　　张坤加仓茅(máo)台(tái)

　　李晓星增配次高端白酒

　　朱少醒加仓爱尔(ěr)眼科

　　“公(gōng)募一哥”张坤目前在管两只A股(gǔ)基金(jīn)、两只QDII基金(jīn)。《红周刊》统计了其(qí)最新公布(bù)的两(liǎng)只A股基金一季报，在管(guǎn)理时间更长的易方达(dá)蓝筹精选混合中，3月31日(rì)时前五大重仓的占比均超过(guò)了9.5％接近顶配，这(zhè)其中除去(qù)腾讯外全部为白酒，不(bù)过除(chú)去加仓茅台外，张坤减(jiǎn)持(chí)了五粮液、泸州老窖、洋河(hé)股份。相似的一(yī)幕也出现在他(tā)管理的易方达优质企(qǐ)业三年上。

　　该基金(jīn)的一季报显示，仅是(shì)前五(wǔ)大的重仓次序有所(suǒ)不同，而实际上腾讯(xùn)和茅台(tái)同以占比9.93％并列第一位。同时， 除(chú)去加仓茅(máo)台外，张坤也是小幅减持了另外(wài)三(sān)大(dà)白酒(jiǔ)标(biāo)的。再看(kàn)另外的半壁重(zhòng)仓(cāng)股，港交所、美团(tuán)、伊利、招(zhāo)行均(jūn)是(shì)持续(xù)上榜的老面孔，惟(wéi)一的(de)变化是(shì)他用中国海(hǎi)洋石油替换(huàn)了(le)上一(yī)季的药(yào)明生(shēng)物。

　　张坤在(zài)季报中也对调仓思路有所阐述：“基金在一季度股票(piào)仓(cāng)位(wèi)基本(běn)稳定(dìng)，对结(jié)构进行(xíng)了(le)调整，增加了(le)消费等行(xíng)业(yè)的配置，降(jiàng)低了金融等行(xíng)业的配置。个股方面，我们仍然持有商业模式出色、行业格局清晰、竞(jìng)争力强的电池充到80好还是100好 充电到80真的能保护电池吗优(yōu)质(zhì)公司。”

　　无(wú)独有偶，银华基金(jīn)的明星基金经理(lǐ)李晓星，在和张萍合管的银华盛世最新(xīn)季报十(shí)大重(zhòng)仓(cāng)中，持有(yǒu)7只白酒股。对比上一季(jì)度(dù)仅有(yǒu)三大(dà)白酒龙头和(hé)古井贡酒来(lái)看(kàn)，这(zhè)一季其新进重仓了山(shān)西(xī)汾酒、顺鑫农(nóng)业和舍得酒业。

　　由此推断，其思(sī)路可能是想利用(yòng)次高端和地(dì)产(chǎn)酒来(lái)增加组合的进攻弹性。同时，其重仓(cāng)的另三只(zhǐ)非白酒标的为爱美客、安井食(shí)品、海大集团，而(ér)这(zhè)三者在上一季度就是前十(shí)中的标(biāo)的。

　　对此，李(lǐ)晓(xiǎo)星在季(jì)报中强调：“复苏仍然是主线，进入(rù)二季度，改善弹性会加(jiā)大。方(fāng)向上(shàng)，最看好餐饮(yǐn)相(xiāng)关链(liàn)条(tiáo)，白酒、啤酒、速冻、烘培、调味品(pǐn)等供应链(liàn)，餐(cān)饮的恢复是(shì)确定的；其次(cì)，看好线下场景恢(huī)复后，需求(qiú)相对刚性(xìng)的(de)医美以(yǐ)及消(xiāo)费医疗板块。”

　　对(duì)比来看(kàn)，公(gōng)募(mù)老将朱(zhū)少醒这(zhè)一季将(jiāng)“喝(hē)酒(jiǔ)吃药”的主打思路体现得淋漓尽致。白(bái)酒方(fāng)面，贵州茅(máo)台(tái)依然是他(tā)的最爱，不(bù)过他对于另一重(zhòng)仓五粮液有所(suǒ)减持(chí)；医药方面(miàn)，他(tā)对重(zhòng)仓表(biǎo)现得是有所取舍(shě)：首先，他选择加仓了“眼(yǎn)茅”爱(ài)尔眼科，该股升(shēng)至(zhì)十大重(zhòng)仓股的第五位；其次，他选(xuǎn)择(zé)小(xiǎo)幅减持了(le)创新药龙(lóng)头迈瑞医疗(liáo)；此外，他用金域医学替换了CXO龙(lóng)头的药明(míng)康德(dé)，而(ér)新进重仓的前(qián)者年内目前涨幅在10％一线。

　　众(zhòng)所周知，金域医学去年作为(wèi)核酸(suān)检测机(jī)构，业绩相(xiāng)当(dāng)亮眼；而在后(hòu)疫情(qíng)时代(dài)，公司主营回归本源后依然亮点众多，作为第三方医学检验(yàn)及病理诊断服务商，金(jīn)域医学(xué)近(jìn)日率(lǜ)先推出国(guó)内首个国家药品监督管理局（NMPA）获(huò)批的膀胱癌基(jī)因甲基化检测项目(mù)，再次领(lǐng)跑同业(yè)。

　　冯明远专(zhuān)注赛(sài)道(dào)细分机会

　　陆彬混搭新(xīn)能源(yuán)TMT

　　刘格菘仍(réng)“恋(liàn)战(zhàn)”光伏储(chǔ)能

　　除(chú)去上周率先交卷主打产业(yè)链上游的施成外，本(běn)周(zhōu)一众新能(néng)源(yuán)高手中的顶(dǐng)流冯明远所管产品一(yī)季报全部披露，截至4月19日收盘，目(mù)前他(tā)所管理(lǐ)的6只产(chǎn)品维持年内小幅正收益。当前冯明远在管基金中(zhōng)，任(rèn)职(zhí)管理(lǐ)最长的就是代表作新能源产业股票。从(cóng)被调出的三只产品看，其中斯(sī)莱克的(de)主营(yíng)与新能源产业链关系不大。

　　而在新进(jìn)重仓的三(sān)只标(biāo)的中(zhōng)，占比相对最高(gāo)的就是非(fēi)传统(tǒng)新能源产业(yè)赛道龙头中伟(wěi)股份，这家主营锂(lǐ)电池正极体(tǐ)研发的公司，主要产品是(shì)三元前(qián)驱(qū)体和四氧化三钴(gǔ)，从近期(qī)发布的(de)年度业绩快报来看，公司的主(zhǔ)营与净利润均实现50％以上的逆势增长。而(ér)据《红周(zhōu)刊》对其季(jì)报(bào)的全面梳理，在信(xìn)澳研究(jiū)优选中还(hái)出现了(le)一(yī)只(zhǐ)新的重仓股银(yín)邦股份，这(zhè)也是一家高科技公司(sī)，主营业(yè)务中有分布式光伏发(fā)电系统。

　　在(zài)季(jì)报总(zǒng)结(jié)中，他表示(shì)：“本基金的投资主要(yào)聚焦在新能源(yuán)、科技、高(gāo)端制造等新兴产业领(lǐng)域，细分板(bǎn)块的整体走势与市(shì)场趋同，导致本基金的(de)净(jìng)值(zhí)也出现(xiàn)小(xiǎo)幅震荡。对(duì)于二(èr)季度(dù)，展望TMT板块部分公司加入AI或(huò)数字经济等热门概念的创新，以及半(bàn)导体和制造业正经历触底反弹的(de)复苏，市场整(zhěng)体会(huì)逐步回(huí)暖，产生一定(dìng)正面效应。我们(men)会继续(xù)在新能源、科技、高端制造等主要赛道耕耘，深挖(wā)基(jī)本面扎(zhā)实的优质个股，自下而上挖掘投资机会。”

　　相比成(chéng)名多(duō)时的冯明远，2020年(nián)股基状元陆彬则是在新能(néng)源(yuán)大潮中快速走红的类型。天天基金网显示，早在去(qù)年底时(shí)他就已经是(shì)“双二百”的基金经理了(le)，而他在管的(de)7只基金今年同时(shí)段几(jǐ)乎(hū)全线飘红，特别是动态策(cè)略(lüè)混合年(nián)内涨幅超过10％一枝(zhī)独秀。

　　以他在管的(de)汇丰晋信低(dī)碳先锋(fēng)股票(piào)为例(lì)，最新的基金(jīn)一季报显示，其重仓(cāng)的(de)新能源产业链中股票(piào)依然为上季的7只(zhǐ)，它们分别是宁德时代、亿纬锂能(néng)、天齐锂业(yè)、赣锋(fēng)锂业、比亚迪(dí)、雅(yǎ)化集团、华友钴业，虽然上述标的年初至(zhì)今表现一般(bān)。但他此前曾公开(kāi)表示，看到(dào)了新(xīn)能源类似(shì)2019年(nián)的投资机会。

　　而在季报中(zhōng)，他表示：“从中长期维(wéi)度(dù)看(kàn)，新(xīn)能源产(chǎn)业还具备较(jiào)长的生命周(zhōu)期(qī)，不少(shǎo)细分板块还能维(wéi)持较长时(shí)间的高(gāo)速增(zēng)长，而经过(guò)市场的调整，我们看到行业中(zhōng)的优质公司对应2025年的盈利中枢在当前市值的(de)投资价值。或许(xǔ)，新能源行(xíng)业(yè)的终局如大(dà)部分制造业(yè)一样是一个(gè)竞争充分、利润极度(dù)压缩的市(shì)场，但在发展(zhǎn)过程中(zhōng)不少公司一定有一段精彩(cǎi)的旅程。”

　　相(xiāng)比前两位(wèi)，2019年状元(yuán)刘格菘今年(nián)业(yè)绩开局不顺，最(zuì)新数据(jù)显示目前在(zài)管(guǎn)产品年内回撤(chè)全部超过了(le)10％，以他的代表作之一的广发小盘(pán)成长来看(kàn)，基金一季报(bào)表明他(tā)的重(zhòng)仓行业配(pèi)置(zhì)思路依(yī)然首选新能(néng)源(yuán)。

　　对比分析其基金(jīn)相(xiāng)关(guān)产品的2022年(nián)四季报和一季报(bào)，《红周刊(kān)》发现(xiàn)他所(suǒ)持有的是(shì)完全一致的10只股票(piào)，虽(suī)然第一大重(zhòng)仓股依然是半(bàn)导体公司(sī)圣邦股份(fèn)，但是整体新能(néng)源的地位似(shì)乎进(jìn)一步稳固，比如(rú)晶(jīng)澳(ào)科(kē)技(jì)从(cóng)第三升至第(dì)二(èr)位，隆基绿能从第(dì)六升至(zhì)第(dì)四位。同时极为罕见的情况(kuàng)是，如果按照保(bǎo)留小数两位(wèi)来统计，竟然(rán)所有10只标的(de)股持仓量与上一季度(dù)保持一致。

　　就(jiù)此，刘格菘在基金(jīn)季报中(zhōng)表示(shì)：“报告期内，基金的(de)持仓结(jié)构并(bìng)没有进行大幅(fú)度(dù)的调整，依然围绕已经建立全球(qiú)比较优势的高端制造产(chǎn)业链布局(jú)。我们对(duì)重点(diǎn)持仓的光伏、储能、新(xīn)能源(yuán)车方向保持相(xiāng)对乐观，投资中相信基本面优秀(xiù)和增(zēng)量价值积累的公司。经过调整，行业(yè)估(gū)值水平已在(zài)历(lì)史低(dī)位，产业链(liàn)的变化在市场定价中(zhōng)未被充分(fēn)认知和体现。”

　　鲍无可(kě)加仓(cāng)中国(guó)移动

　　姜诚精准布(bù)局(jú)中(zhōng)国铁建

　　余广新(xīn)进重仓海(hǎi)油、移(yí)动

　　除(chú)去高举“PB—ROE大旗”的丘栋荣外，中泰(tài)资管的姜诚是近几年(nián)出(chū)镜(jìng)相对较多的基金经理，而他的业绩特别从去年迄今(jīn)颇为(wèi)抗打。2023年年初以来，在他所(suǒ)管理的8只基金中，除去(qù)刚满(mǎn)两个月的中泰(tài)元和价(jià)值精(jīng)选不纳入统计外，其余7只(zhǐ)基(jī)金均实现了(le)正(zhèng)收(shōu)益，特别是(shì)兴诚价值一年持有的收益率接近了(le)14％，同时还有两只基金净(jìng)值增长也超过了(le)10％。

　　具(jù)体以兴诚价值一年为例，对(duì)比基金四季报和今年一季度可(kě)以看(kàn)出，姜诚实际上只是微调了一个席位(wèi)，而新调进来的中国铁建恰好就(jiù)是(shì)中字头中的(de)典型代表公司，该股从年(nián)初至今上涨超过了40％。由此，该基金所重仓的中字头(tóu)公司达到了四家。而(ér)从相关(guān)标的的年(nián)内涨跌幅来看，表现最好的是游戏股吉比(bǐ)特，最(zuì)新该股年内上涨达到了66％。

　　而在季报中，他(tā)不仅谈到了坚(jiān)守的价(jià)值(zhí)投资(zī)，同时也(yě)谈到(dào)了今年大(dà)热的AI：“在海量信息中，我们需要重点关注长期(qī)因素，淡化(huà)短期(qī)因素。人工智能的(de)发展是(shì)一个长(zhǎng)期因素，我们还没有足够的把握去(qù)捕捉到(dào)它(tā)带来的投(tóu)资机(jī)会，但可以尽量回避它带来的(de)伤害(hài)。以尽可能(néng)低的价格买尽(jǐn)可能好的(de)资产是我们的投资目标。好(hǎo)资产的标准是活(huó)得久、站(zhàn)得牢、竞争优势维持得长、平均净资产收益率高，以(yǐ)及在好的(de)公司治理加持下能够把长期利润转化为诱人分红。”

　　首季接(jiē)受过(guò)《红周刊》专访的鲍无可，其投资风格同为(wèi)公募中少数的深度价值。天天基金网显示，2023年(nián)年初以来(lái)，他所管(guǎn)理的(de)基金全(quán)线飘红，6只产品年内(nèi)净值增(zēng)长率全(quán)部超过了10％。以他任(rèn)职(zhí)回报(bào)最高的(de)景顺(shùn)长城(chéng)能源基建为例，能够清晰地看到其偏爱高估息和低估(gū)值类股票的(de)痕(hén)迹。

　　一(yī)季报显示，鲍无可当季加仓中国(guó)移动大约15万股，从而使该股从上一季的第三(sān)重仓升至第(dì)二重仓，不(bù)过(guò)中国电信却退出(chū)了(le)前一季(jì)的前(qián)十。同时他加(jiā)仓了(le)川投(tóu)能源、紫金矿业、华能(néng)水(shuǐ)电(diàn)，新近重仓了(le)铜陵有色和神火(huǒ)股份(fèn)，表明了(le)其对这一类资源股格外垂青。此(cǐ)外，他(tā)对于小众的中(zhōng)南传(chuán)媒和凤凰传媒(méi)依然持(chí)续青睐。

　　在基金(jīn)季(jì)报(bào)中，他(tā)表示基金(jīn)仓位基(jī)本稳(wěn)定，主要增加(jiā)了有(yǒu)色行业配置。“当(dāng)下是(shì)AI发展初期(qī)，中国企业处于落后位置，无论是(shì)AI核心模型的研发、新型商业模式的迭代(dài)以及底(dǐ)层芯片制造(zào)，我(wǒ)们(men)都(dōu)希望国(guó)内企业(yè)能(néng)在不远(yuǎn)的将来迎头赶上。近期(qī)而言(yán)尽管(guǎn)我(wǒ)们认为(wèi)AI非(fēi)常(cháng)重要，但当前A股市场(chǎng)基本上是基(jī)于美股(gǔ)映射在炒作相(xiāng)关题材(cái)，对于这样的行情(qíng)，需要对其可持(chí)续(xù)性保(bǎo)持审慎(shèn)态(tài)度。”他直言(yán)不讳。

　　而同(tóng)在景(jǐng)顺长城的(de)基金经理余广是2012年的公(gōng)募(mù)状元，目前其担任基金经理也接近(jìn)了(le)13年。当前，其在管(guǎn)的产品为4只，它们分别是(shì)核(hé)心(xīn)竞争力、核心招景混合、核心中景一年、核心优选一年，从(cóng)今年的表(biǎo)现来看，虽然所管产(chǎn)品涨(zhǎng)幅(fú)不大，但(dàn)也整齐划(huà)一地实(shí)现了正(zhèng)收益(yì)。

　　以任职回报(bào)翻四倍的(de)核心竞争(zhēng)力为例，第一季度他在前十(shí)中调仓了四个席位，其中新进的公司半数为(wèi)中字头，它们就是中(zhōng)国(guó)海油和中国(guó)移(yí)动，与(yǔ)它们携(xié)手进(jìn)入(rù)的(de)还(hái)有安徽合力(lì)和紫(zǐ)金矿业(yè)。而(ér)这样的(de)调整立竿见(jiàn)影，除(chú)去(qù)两只中字头外，后两者年内的(de)涨幅也是超过了30％。此(cǐ)外，当季被(bèi)其提拔为第一重仓的电动车(chē)龙头(tóu)爱玛科技(jì)，年内迄今的涨幅(fú)也是接近30％一(yī)线。

　　对此，他在季报(bào)中的总结与“中特估(gū)”基(jī)本(běn)吻合(hé)：“基金坚持自下而上，看重公司(sī)基本面，注重(zhòng)公司的核心竞争力、高品质、长(zhǎng)期发展，以合理或偏低的(de)估值水平买(mǎi)入持有。在经济复苏和企业盈利(lì)修复的(de)预期下，我(wǒ)们较为看好今年(nián)的权(quán)益市场，特别是前期调整较为充分(fēn)，估值较为低估的多行业的龙头公司。”

　　郑巍山重仓股多只翻倍(bèi)

　　胡(hú)宜斌新(xīn)进重(zhòng)仓寒武(wǔ)纪

　　黄兴亮(liàng)布局中微公司

　　与(yǔ)蔡嵩(sōng)松(sōng)同期成名的郑(zhèng)巍山(shān)今年业绩优(yōu)异，特别(bié)是其去年3月接手(shǒu)的(de)银(yín)河智(zhì)联主题净值(zhí)快(kuài)速拉升(shēng)，截至(zhì)本周四的年内涨幅已经超过45％，这一(yī)水平甚至超过(guò)了他的成名(míng)作银(yín)河创新成(chéng)长。从郑巍(wēi)在管(guǎn)基(jī)金(jīn)的当季重仓行业(yè)风格来看，除去银河和(hé)美(měi)生活还有较强的新能源(yuán)属性外，其(qí)余产品几(jǐ)乎一边倒地偏向了TMT领域。

　　就以智联主题为(wèi)例分析，最新的十大重仓股除(chú)去用友网络和(hé)海康威视外，年内最新的涨幅(fú)全部超过了30％，特别是(shì)海光信息、中科曙光、卓易信息(xī)、大华股份均已实(shí)现了涨幅翻番，而这四只(zhǐ)标(biāo)的均(jūn)是第一季(jì)度新近(jìn)重仓的公司。同时，郑(zhèng)巍山所保(bǎo)留(liú)的上一季重仓股(gǔ)仅有(yǒu)金山办公和国(guó)网通(tōng)信(xìn)。对比来看被调出的标的，中(zhōng)电池充到80好还是100好 充电到80真的能保护电池吗国长(zhǎng)城、中望软(ruǎn)件、中国(guó)软(ruǎn)件(jiàn)等明显涨(zhǎng)幅稍逊一(yī)筹(chóu)。

　　有趣的是，郑巍(wēi)山在季(jì)报(bào)总结中仅仅是寥寥数语(yǔ)：“本(běn)基金严格(gé)执(zhí)行基金合同的配(pèi)置(zhì)范围，切(qiè)合主(zhǔ)题，主(zhǔ)要围(wéi)绕(rào)智慧(huì)智联、信息技术(shù)等(děng)的概念(niàn)范畴展开。一季度智联主题继续增加了软件电池充到80好还是100好 充电到80真的能保护电池吗(jiàn)服务、信(xìn)息技术的配置比例(lì)。围绕数(shù)字经济和新的信息技(jì)术应用展开投资。二季度，将会继续围(wéi)绕信息技术(shù)、数字经济的范畴展开(kāi)投(tóu)资。”

　　当年(nián)与这(zhè)两(liǎng)位一度遭遇非议人物同期(qī)成名的还有华(huá)安胡宜斌，作为(wèi)当年公司(sī)力捧(pěng)的(de)三(sān)位基金经理中(zhōng)最年轻者，他可谓是少年得志，但(dàn)后来所(suǒ)管产品几经浮(fú)沉，好(hǎo)在今年卷(juǎn)土(tǔ)重来。天天基金网数据显示(shì)，年(nián)内他所管理的(de)7只基金全部(bù)涨幅超过(guò)20％，其中表现最(zuì)好的还(hái)是他(tā)的成名作华安媒体互联网混合(hé)。

　　具(jù)体聚焦(jiāo)该基(jī)金，我们发现他所(suǒ)保(bǎo)留的(de)上一个季度(dù)重仓股只(zhǐ)有(yǒu)王府井(jǐng)和华大九天，而将剩余的八个席位全(quán)部(bù)更换。从最新的标的来看，这其中就(jiù)有近期大火的芯片新贵寒(hán)武纪。从新进重仓标的年内(nèi)表现(xiàn)来看，其中(zhōng)中文(wén)在线的年内涨幅(fú)已经超过了(le)180％，值得(dé)买、浙数文化、美(měi)亚柏科等标的年(nián)内涨幅也是(shì)超过(guò)了50％。对比来看，他(tā)所剔除(chú)的锦江酒店、首(shǒu)旅酒店、中国平安等(děng)公司(sī)，目前年内至今(jīn)仍(réng)然体(tǐ)现为股价下跌。

　　至于大(dà)幅调仓(cāng)原因，他表示：“当(dāng)下我国仍处经济结构转型时期，我们(men)相(xiāng)信未来科(kē)技(jì)创新(xīn)和(hé)消费升级仍将成(chéng)为经(jīng)济(jì)总(zǒng)量增长(zhǎng)核心(xīn)驱动力，围绕产业创新(xīn)、尖端技术突破(pò)、新(xīn)材(cái)料(liào)、新能源(yuán)、新(xīn)消费等(děng)领域仍将(jiāng)诞生大(dà)量投资机会，在策略上，我们已将挖(wā)掘、发现和配(pèi)置基金合同主题(tí)范围(wéi)内(nèi)的(de)科技创(chuàng)新和受益(yì)于(yú)国民经济(jì)持续(xù)增长(zhǎng)的(de)消费及原(yuán)材料放在前所未有(yǒu)高度。”

　　而当年一并成名的万家基(jī)金名(míng)将黄兴(xīng)亮，2023年(nián)一(yī)季度同样强势回归。天天(tiān)基(jī)金网数据显示，他目前在管的(de)基金(jīn)年(nián)内(nèi)除去(qù)QDII外，涨幅全部超过(guò)了10％。特别(bié)是万家科技创(chuàng)新迄今的年内涨(zhǎng)幅超过(guò)了25％，具体(tǐ)来分析他的成名作(zuò)万家行业(yè)优选。

　　基金一季报显示，黄兴(xīng)亮(liàng)仅仅是做出了(le)一处(chù)调整，也就是(shì)用中微公司替(tì)代了(le)四季度末(mò)的兆易创新。但(dàn)就是(shì)这只新进标的，目前年内的涨(zhǎng)幅已经超过90％，与保留重仓(cāng)中年(nián)内涨幅超过(guò)70％的金山办公交相辉(huī)映。对于当季度(dù)的调仓，黄兴(xīng)亮表(biǎo)示：“本基金增持了机器视觉和医疗器械行业的(de)部分个(gè)股，相应(yīng)地略微降低了半导体行业(yè)的持(chí)仓(cāng)。截至季度(dù)末(mò)，基金持仓仍以(yǐ)计算(suàn)机软件和半(bàn)导体行业(yè)为(wèi)主(zhǔ)，总体风格偏成(chéng)长。”

　　邹曦(xī)超限重仓恒立液(yè)压

　　陈良栋布(bù)局消费(fèi)电子(zi)“半壁江山”

　　从基金一季报来看，这些相对低调的领域也开始越(yuè)发(fā)受到明星基金经理们的追捧，比(bǐ)如融通基金(jīn)的明星基(jī)金经理邹曦，这位任职已经逼近15年半的老将善战周期，目前在公(gōng)司(sī)仍然管理6只基(jī)金产品，其(qí)代表(biǎo)作是2012年开(kāi)始管(guǎn)理、迄今(jīn)任职回(huí)报(bào)超(chāo)过180％的(de)融通行业景气(qì)。

　　从新出炉的季报来(lái)看，在上一季度没有单一(yī)标的持仓比(bǐ)例超限后，这一季度(dù)头三大重(zhòng)仓(cāng)股(gǔ)竟然全部超过10％的比例上限，它们分别是恒立液压（10.50％）、华发股(gǔ)份（10.23％）、招商蛇口（10.12％）。再叠加考虑后面重仓中的(de)汇川技术和(hé)安徽合力(lì)，虽(suī)然去(qù)年(nián)下半年以来重仓中就(jiù)没有了三一(yī)重(zhòng)工，但(dàn)实际上在当季(jì)的重仓(cāng)行业中(zhōng)，机械制造是仅次于房(fáng)地产的第(dì)二(èr)行业。

　　对于(yú)调(diào)仓的(de)思路，他在季报(bào)中就表示：“本季度增加(jiā)了工程(chéng)机械、家(jiā)居、顺周期装备、医(yī)药等行业的(de)配置。目前(qián)组合(hé)配置(zhì)偏向周(zhōu)期价值，同时保持了科技(jì)、消费板(bǎn)块的适度配置(zhì)。组合结构主要围绕国内经济稳增长(zhǎng)的主(zhǔ)线展开，相(xiāng)关配置集中在优质(zhì)房地产股、地(dì)产产业(yè)链，以及顺周期装备等板块。”此(cǐ)外，虽然未(wèi)进(jìn)重(zhòng)仓股(gǔ)前十，但(dàn)朱少醒对机械(xiè)制造的兴趣也越来越浓(nóng)，例(lì)如兰石重装年(nián)报(bào)的十大流通股股(gǔ)东中(zhōng)，富国天惠新进上榜排名第六(liù)位(wèi)。

　　而长(zhǎng)城基(jī)金的明星基金经理陈(chén)良(liáng)栋，其在圈内以善战高端制(zhì)造板块闻(wén)名(míng)，目前他在公(gōng)司(sī)所管理的产(chǎn)品数达到了6只(zhǐ)，尤其是他参与(yǔ)管理(lǐ)的长城科创(chuàng)板两年定开(kāi)业绩亮(liàng)眼，最(zuì)新年内涨幅(fú)超过18％。

　　以陈良栋独自(zì)管理时(shí)间最长的(de)长城(chéng)新兴(xīng)产业为(wèi)例(lì)，可以看到一季度与众不同的一(yī)点是，消费电子(zi)赛道股票在其(qí)中占(zhàn)据明显(xiǎn)的数(shù)量优势。具体(tǐ)说来，虽然在(zài)基金(jīn)十(shí)大重仓中(zhōng)不(bù)见耳(ěr)熟能(néng)详的龙头立(lì)讯精(jīng)密，但大体包括华测(cè)导航、东山(shān)精密、电连技术、和而泰、科大讯飞都(dōu)能被划入到消费电子的大范畴(chóu)中(zhōng)，也就(jiù)是说其(qí)占据了十大重仓中的半边(biān)天。

　　他解释了(le)看好的原因：“预期(qī)今年下半年或明(míng)年，消费电(diàn)子会有一(yī)个触底回(huí)升(shēng)的过程。如(rú)果叠加在汽车(chē)产(chǎn)业链上(shàng)的布局(jú)，我判断可能对收入利润(rùn)拉动更(gèng)大。消费电子的复苏可能只是一个周期的因素。”而种种因素显示，目前该板块去(qù)库存可能也进(jìn)入到尾(wěi)声阶(jiē)段，接下来苹果新品推出或是行业复苏(sū)契机(jī)。

　　而在高端(duān)制造这一领域(yù)中，还有(yǒu)不可忽视的(de)一环就(jiù)是军工装备。同时作为成长股三大(dà)主阵营“新半军”中的重要一级，军工(gōng)虽然(rán)很难有持续(xù)性(xìng)的表现，但也隔三差五会有亮(liàng)眼(yǎn)的输出(chū)，而华(huá)夏的少壮(zhuàng)派(pài)基金经理万方(fāng)方，是圈内少数同时管理两(liǎng)只(zhǐ)军工主题的基金(jīn)经理。

　　以万方方管理时间最长的军工安全混合为例，实(shí)际上一季度(dù)他仅在十大重仓股(gǔ)中做(zuò)出了一处调整，也就是(shì)用昊华科技(jì)替(tì)代了上一季(jì)的新雷(léi)能。从(cóng)整(zhěng)体10只标的(de)所属细分来看(kàn)，明显中航(háng)系乃至航空航(háng)天赛道占据优势(shì)。而这一思路在他管理的高端装备(bèi)龙头乃(nǎi)至全(quán)市场基金中都体现得颇为明(míng)显。进一(yī)步对(duì)照(zhào)两(liǎng)只军工主题产品，《红周刊》发(fā)现(xiàn)重(zhòng)叠的(de)公(gōng)司(sī)有八家，惟二的区别是高(gāo)端装(zhuāng)备(bèi)龙头中用复旦微电和西(xī)部超导替代了前者(zhě)中的钢研高纳和昊华科技。

　　他在季报中的阐(chǎn)述思路清晰(xī)：“着重探(tàn)究未来两年确定性的产(chǎn)业(yè)趋势和(hé)高增长的(de)细(xì)分赛道，组(zǔ)合构建从2023年全年维度(dù)在高确定性的(de)航空发(fā)动机(jī)赛道、景(jǐng)气度弹性潜(qián)力较高的航天导弹产业链(liàn)、航空装备平台型企业以(yǐ)及技术禀赋(fù)和壁垒高筑的新材料领域重点投入。”

　　（本文(wén)已(yǐ)刊发于4月22日《红周刊(kān)》，文中提及个股仅为举例(lì)分析，不做买(mǎi)卖推(tuī)荐。）

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