美国银行业危机(jī)持续(xù)！

　　危机升级，美地区银行大(dà)跌(diē)

　　美东时(shí)间5月4日(rì)，媒体称，阿莱(lái)恩斯西部银行（WAL）在考虑(lǜ)若干选项，其中包括资产(chǎn)出(chū)售，可能(néng)出售所有(yǒu)业务或部分业务。该(gāi)行(xíng)已经(jīng)为此聘请(qǐng)多家顾问(wèn)。

　　这是继(jì)西太平洋合众银行（PACW）之后(hòu)又一家地区(qū)银行传出考虑可能出售的消(xiāo)息。本周三美股盘后，因媒体称该行考虑包括出(chū)售在内(nèi)的战(zhàn)略(lüè)选择，但鲜(xiān)有感兴趣的潜在买家，此后收跌逾4％的该行股价盘后跳水，跌幅接近50％。

　　周四，西太平(píng)洋合众(zhòng)银(yín)行发布(bù)声明确认了(le)周三的媒体消息(xī)，称在和多位潜在的投资者商谈，还表示，其核(hé)心存款3月以(yǐ)来已经(jīng)增(zēng)长，在第一共(gòng)和(hé)银行被出售后(hòu)，该行并(bìng)未经历超出正常水平的存款流失。

　　但(dàn)西太(tài)平洋(yáng)合众银(yín)行股价继续暴(bào)跌(diē)，周四(sì)早盘曾跌超60％。阿(ā)莱恩(ēn)斯西部银(yín)行（WAL）也(yě)跌超60％，盘中至少熔断暂停交易九次。

　　阿莱恩斯西部银(yín)行此后表示，关于(yú)该行磋商出售资产等战略选项(xiàng)的媒体报道(dào)“绝(jué)对失实”。此后，该行(xíng)股价跌幅收窄到(dào)40％以内。西太平洋合(hé)众银行跌幅收窄到50％以内。

　　另一家让地区银(yín)行危机火(huǒ)上浇油的第一地平线银行（FHN）早盘跌幅曾超(chāo)过40％。

　　截至美股收(shōu)盘，道琼斯指数(shù)下跌286.30点，跌(diē)幅0.86％，报33127.94点；标普500指数下跌30.15点，跌幅0.74％，报4060.60点；纳斯达克综合指数下(xià)跌58.93点，跌幅(fú)0.49％，报11966.40点。地区性银行股(gǔ)重(zhòng)挫，KBW银行指数收跌3.8％，西太平(píng)洋合众银行收跌(diē)50％，阿莱(lái)恩斯(sī)西部银行收跌38％，第一地平线银行收跌33％。

　　当(dāng)地(dì)时间5月4日，美国参议院银(yín)行委员会就(jiù)近(jìn)期大型银行倒闭事件举行听证会(huì)。会上(shàng)，银行监管专家表示，管(guǎn)理不善是导(dǎo)致破产的主要原因(yīn)。美(měi)国(guó)商会(huì)副主席(xí)托(tuō)马斯·昆德曼（Thomas Quaadman）当天在(zài)听证会(huì)上表示，硅谷银行、签(qiān)名银行和第一共和(hé)银行有非常独特的商业模式，硅(guī)谷银行专注(zhù)于资(zī)本密集型的(de)科技以及生物医(yī)学初创企业；第一共和银行集中于财富管理；而(ér)签名(míng)银行则有大(dà)量的数字资产风(fēng)险。在(zài)听(tīng)证会(huì)上，专家们明确(què)将最近(jìn)银(yín)行倒闭(bì)潮(cháo)归(guī)咎于行政管理不善(shàn)，同时(shí)他们担心银行倒闭会将美国(guó)经济拖入衰(shuāi)退。专家和议员们也表示(shì)，美(měi)联储存在(zài)监管失(shī)误(wù)。

　　据外媒援引(yǐn)知情人(rén)士周四(sì)报道，美国联邦和州政府官员正在评(píng)估(gū)近几天银行股大幅波(bō)动(dòng)背后存在“市场操纵”的可能性，白(bái)宫(gōng)方面(miàn)也(yě)表示将监(jiān)控“健康银行面临的做(zuò)空压力”。美股地区银行股本周大幅(fú)下(xià)跌，西(xī)太平洋合众银行累跌近70％。根据分析公司Ortex的数据，做空者仅在周四就通过做(zuò)空(kōng)某(mǒu)些地区银行(xíng)获利(lì)3.789亿美元。消息(xī)人士(shì)称，鉴于(yú)地区银行基本面(miàn)强劲且资本充足，近几日，做空活(huó)动(dòng)增(zēng)加(jiā)和股市(shì)波动已引起官员及(jí)监(jiān)管机构越来越(yuè)多的关注。

　　据盖(gài)洛(luò)普民调显示，在美国银(yín)行体系动(dòng)荡之际(jì)，近一(yī)半(bàn)的美国(guó)人担心他们在银行或其他金融机(jī)构账户上的钱的安全。总共有48％的美(měi)国成年人表示(shì)他们(men)担心自己的钱，其中19％的人(rén)为(wèi)“非(fēi)常”担心，29％的人为“比较”担心。这(zhè)些最新数据与(yǔ)2008年雷曼(màn)兄弟破(pò)产(chǎn)后不(bù)久的数(shù)据相(xiāng)似。当(dāng)时(shí)有45％的美(měi)国成年人表示(shì)，他们非常(cháng)或中度担(dān)心自己资金的安全。尽管(guǎn)盖洛普(pǔ)并未(wèi)在银行(xíng)业较为平静(jìng)的时期测量过这一数据，但2008年12月的数据显示，在危机得到解决(jué)后，人(rén)们对(duì)存款安全的担忧略(lüè)有减少，这表明对存款安全的(de)高度(dù)担忧可能并非美国人的常(cháng)态。

　　俄罗(luó)斯两处石油化工厂遭(zāo)无人机袭击(jī)

　　据塔斯社报道，当(dāng)地时间(jiān)5月4日凌晨，位于俄(é)罗斯罗斯托(tuō)夫(fū)州的诺沃沙赫金斯(sī)基石(shí)化厂遭到一(yī)架无人机袭击(jī)，并引发了火(huǒ)灾。据介绍(shào)，一(yī)架无人机撞(zhuàng)击了(le)该工厂的在建厂房间连廊(láng)，随(suí)后发生爆炸并引发火灾。

　　塔(tǎ)斯(sī)社(shè)当天还报道称，另一处位于(yú)俄罗斯克(kè)拉斯诺达尔边疆区(qū)的(de)伊里(lǐ)斯基(jī)炼油厂也遭无人(rén)机(jī)袭(xí)击(jī)，导致一储(chǔ)油罐发生(shēng)火灾(zāi)，总过火(huǒ)面(miàn)积(jī)为400平(píng)方(fāng)米。

　　两起事件中均没(méi)有造成人员伤亡，火灾目前都(dōu)已被扑灭。

　　欧洲央行宣布加息25个基点

　　当(dāng)地时间5月4日，欧洲央行召开货币(bì)政策(cè)会议，决定将欧元区三大关键(jiàn)利率均上调25个基点。主要再(zài)融across 和 cross的区别，cross和across区别和用法资(zī)利率(lǜ)、边际(jì)借贷利率和存(cún)款机制利率(lǜ)从本(běn)月(yuè)10日起分别上(shàng)调至3.75％、4.00％和3.25％。

　　欧洲央(yāng)行自去年7月以来(lái)已(yǐ)连续7次上调关(guān)键利率(lǜ)，以期阻止通胀。不过专家预计(jì)，要将通胀率降至2％的目(mù)标还需(xū)要数年时间。

　　WTI原油盘中暴(bào)跌

　　近(jìn)日，受经济衰退担忧压(yā)制，外盘(pán)原油(yóu)大(dà)幅下跌。受外(wài)盘原油大幅走低带动，内盘(pán)原油“五(wǔ)一”假期后跳空(kōng)低开，较假(jiǎ)期前低开(kāi)43.7元(yuán)/桶。昨日(rì)凌(líng)晨，美联储如期加息25个(gè)基点至5.00％—5.25％区(qū)间，为连续(xù)第(dì)10次加息，本(běn)轮已(yǐ)累计(jì)加息500个基点，这一区间仅略低于2008年大(dà)衰退(tuì)前的利率峰值。

　　截至周四(sì)收盘，WTI原(yuán)油期货6月合(hé)约微跌0.04美元/桶，报68.56美元，跌幅0.06％，盘中(zhōng)一度(dù)跌超7％，触(chù)及63.64美元/桶的(de)日(rì)低，为2021年12月以来(lái)的最低水平；ICE布伦特原油7月合约上涨0.17美元/桶(tǒng)，报(bào)72.50美元/桶，跌幅0.24％。

　　市场人士纷纷表示(shì)，近期(qī)原(yuán)油暴跌主要受到宏观避险(xiǎn)情绪(xù)的影响，原油(yóu)市场自身(shēn)基本(běn)面变化不大(dà)。

　　“近(jìn)期原油的走势更多体现的是金融属性。一方面，美联储如期(qī)加息25个(gè)基(jī)点，市场对连(lián)续加息对经济造成(chéng)影响的担忧(yōu)加剧；另一(yī)方(fāng)面，近(jìn)期美国再度出现(xiàn)破(pò)产银(yín)行，造成美国股市下滑，原油(yóu)作为大宗商品(pǐn)代表受到一(yī)定冲击。”齐盛期货能(néng)源(yuán)化工组组长于芃森说。

　　齐盛期货原油(yóu)分(fēn)析(xī)师高健(jiàn)告诉期货日报(bào)记者(zhě)，近期海外(wài)宏观集中避(bì)险，主要还是与美(měi)国银行(xíng)危(wēi)机事件有关。另外，美国债务上限问题(tí)仍未解决，市(shì)场担心该问题是另一个“雷”。美国白宫对此发(fā)布的一份评估文(wén)件警告称，如果不提(tí)高债务上限(xiàn)，美国经济将面临(lín)严重后果，在(zài)三种预期情形(xíng)下，美(měi)国经济都将进(jìn)入衰退期。

　　“宏观(guān)层面(miàn)再次进入集中(zhōng)避险(xiǎn)状态，对(duì)股市(shì)和商品等风险资产带来短期(qī)情绪冲击。”高健(jiàn)分析称，目前美国(guó)银行问题再次出现，叠加债务(wù)上限临期风险(xiǎn)，宏观层面(miàn)的不(bù)确定性较大，主要风险在于当前的宏(hóng)观避险情(qíng)绪是否(fǒu)有可能演化成趋势，即VIX指数是否会(huì)由日(rì)度级别演变(biàn)成周度级别的拉(lā)升行情(qíng)。如(rú)果(guǒ)这(zhè)种情况出现，风(fēng)险资产将会出(chū)现类似于2008年和2020年的走势。近期市(shì)场的关(guān)注点集中在宏观情绪指标的跟踪上，重点观(guān)察美股和(hé)VIX指数的进一步动向(xiàng)，侧重留意避险情绪蔓延的风险。

　　4月，美国Markit制(zhì)造业PMI终值(zhí)50.2，预期50.4，前值(zhí)50.4；服(fú)务业PMI终值(zhí)53.6，预期53.7，前值53.7；综合PMI终值53.4，预期53.5，前(qián)值53.5。海证期(qī)货能化分析师(shī)郑梦琦表示，美(měi)国制造(zào)业、服务(wù)业以及综合PMI均低于(yú)预期，显示在利率上升和通胀(zhàng)居高不下的情况下，美国经济(jì)难以(yǐ)获得(dé)动能。叠加美国(guó)就业市场招聘步伐(fá)放缓，劳动力市(shì)场(chǎng)逐渐降温，经济面临的(de)风险正在上升。而(ér)在此次美联储议息会议上(shàng)，鲍威(wēi)尔(ěr)发言偏鹰派，称美联储致力于实(shí)现2％的通(tōng)胀目(mù)标，是否停止加息(xī)取决(jué)于数据。美联储将从(cóng)通(tōng)胀(zhàng)、就业、市场风险(xiǎn)三方面探(tàn)索货币政(zhèng)策路径，如(rú)果(guǒ)6月初之前高(gāo)利率带来的风险事件进一(yī)步扩大，美联储或将终止(zhǐ)当前紧(jǐn)缩政策，回归(guī)宽松。目前(qián)市场的关注点在于(yú)美联(lián)储是否会在接下(xià)来的议息会(huì)议中暂(zàn)停加息，以及(jí)降(jiàng)息开启的时间和节奏。

　　值得(dé)注意的是(shì)，近期原油盘面连(lián)续大(dà)跌的情况(kuàng)与3月中旬的走势类似，甚至驱动上(shàng)也有较高的(de)相似性。高健表示，共同点是在银行业危(wēi)机的(de)背景下(xià)，宏观避险情(qíng)绪升温引发盘面快速下跌(diē)。不同点有两个(gè)：一是(shì)此次(cì)宏观避险还有(yǒu)一部分债务上限的加成；二是当前原油基本面状态要好于3月。综合(hé)来看，3月中旬原油盘面(miàn)的走势(shì)，对此轮原油大跌有较(jiào)高的参考(kǎo)性。3月下旬原油止跌(diē)回升，驱动因素是VIX指数短线(xiàn)高位(wèi)筑顶(dǐng)后回(huí)落(luò)，盘(pán)面上的表现是连续(xù)收出长(zhǎng)下影线。因此(cǐ)，近(jìn)期原油盘(pán)面(miàn)也(yě)要重点留意(yì)是否会重现以上两点变化。

　　于(yú)芃(péng)森分析称(chēng)，从基(jī)本面看，短期(qī)原油尚不具备(bèi)持续大(dà)幅下滑的基础。本周美国(guó)EIA原油库存减少(shǎo)约505万桶，已经连续五周出现大幅减少，而(ér)美(měi)国即将进(jìn)入夏季用(yòng)油高峰，市(shì)场(chǎng)预(yù)期(qī)需求将会逐步(bù)增加。OPEC+自5月1日起进入(rù)“自愿减产(chǎn)”状态，以(yǐ)沙特为首的(de)中(zhōng)东产(chǎn)油国为(wèi)稳定油价进行着各种(zhǒng)努力，虽然实际落地(dì)情(qíng)况仍需观(guān)察，但整体上(shàng)市(shì)场再度进入(rù)供小(xiǎo)于需(xū)状态。

　　展望后市，郑梦琦表示，随着超卖情绪的逐步释放，原油供给端尤(yóu)其是OPEC+或(huò)将(jiāng)挺价，短期(qī)油价across 和 cross的区别，cross和across区别和用法(jià)仍以弱势(shì)振荡为主(zhǔ)，价格的(de)突破上行(xíng)仍需其他利多因素指引。

　　高健(jiàn)也认为，目前(qián)原油还是振荡格(gé)局，价格向下逼近年(nián)内低点，短线观察前低(dī)的支撑力度。未来能否驱动原油破位向下，主要看避险情绪(xù)的持(chí)续蔓(màn)延(yán)情(qíng)况(kuàng)，特别是VIX指数能否(fǒu)出现周线级别的行情。除此之外，原油(yóu)暂时看不(bù)到实质性大利空。

　　在于芃森看来，美联储年(nián)内加息基本全部(bù)落地，后(hòu)期将不再存(cún)在(zài)加息对(duì)大宗商品压制的预期，情(qíng)绪上将有一定缓(huǎn)和。但美联储连续(xù)大幅加息后对市场的影响仍需(xū)一(yī)段时间观察，情绪(xù)的底部(bù)可能已(yǐ)经(jīng)出现，但市场的底(dǐ)部(bù)仍需要观察。基本面上，市(shì)场对经济衰(shuāi)退的担忧仍未结束，需求会下降多少也尚(shàng)未(wèi)有明确(què)的定论，但用(yòng)油(yóu)旺季(jì)即将到(dào)来，短期内将会(huì)支撑(chēng)油价。“综合来看，目前原油阶段性(xìng)底部或已(yǐ)出现，将进入一段(duàn)时间的(de)振荡。”

　　成本端拖累沥青大(dà)幅下行

　　受(shòu)原油下跌拖(tuō)累，沥青期货假期后首(shǒu)个交易日大幅下(xià)行，BU2307合约最大(dà)跌(diē)幅(fú)超4％。

　　据(jù)郑梦(mèng)琦(qí)介绍，相较原油而(ér)言，沥青走(zǒu)势偏强。美国将与(yǔ)委内瑞拉石(shí)油(yóu)有关的交易许(xǔ)可证延长(zhǎng)至7月20日，稀释(shì)沥(lì)青分流至欧(ōu)洲(zhōu)和美国的问题依然存在，沥(lì)青原料供应减少，稀释沥青(qīng)贴水(shuǐ)上涨，从而减缓了成本端原油价格(gé)下(xià)跌带来的(de)冲击。

　　“4月沥青供应持续高位(wèi)，对比往(wǎng)年同期数据，供应提前发(fā)力，叠(dié)加终端需求未有明显回暖，沥青基本(běn)面有所走(zǒu)弱。”中信建投(tóu)期货能化分(fēn)析师董丹丹表示，进(jìn)入5月，沥青供应端(duān)总计划排产量为285.0万吨，环(huán)比下降3.19％，同比增加57.5％，同比增幅明(míng)显，但原料通关情况对沥青生产供应(yīng)造成阶段(duàn)性扰(rǎo)动(dòng)，部分无配(pèi)额炼(liàn)厂(chǎng)沥青(qīng)生产或受(shòu)影响。

　　截(jié)至(zhì)5月4日当周，国内沥青产能利用率(lǜ)为32.1％，环比下降(jiàng)3.4个百分点；样本装(zhuāng)置(zhì)检修量(liàng)为77.71万(wàn)吨，环比增加11.33万吨(dūn)，增幅(fú)48.56％；宁波科元(yuán)和广西东油(yóu)恢复(fù)沥(lì)青生产，华北部分地炼(liàn)维持停(tíng)产(chǎn)状态。

　　“整体来(lái)看，一季度受沥青生产利润较好影响(xiǎng)，国内沥青装置开工率持续回升，尽管近期随着利(lì)润(rùn)的压(yā)缩，沥青装(zhuāng)置(zhì)检修增加，但当前沥青供应仍(réng)处于相(xiāng)对偏(piān)高水平。”金信期货能化分析师(shī)汤剑林称，由于(yú)沥青(qīng)利润压缩限制生产积极性，叠加原(yuán)料稀释沥青短缺的问(wèn)题持续，5月(yuè)份(fèn)国内沥青供应存在(zài)收缩预(yù)期(qī)，后(hòu)续关注国(guó)内(nèi)炼厂排产计划。

　　需求方面，汤剑林(lín)表(biǎo)示，目前刚需仍处于季(jì)节性淡季(jì)，南方(fāng)开始进入雨季，需求回(huí)升偏慢，北(běi)方(fāng)需求(qiú)仍没有较好的表现。从下游行(xíng)业的开工率看，道路需求表现(xiàn)偏弱，防水需求表现(xiàn)稍好但(dàn)占比(bǐ)较(jiào)小(xiǎo)，整体需求一般。5月份基(jī)建乐观(guān)预(yù)期仍(réng)在(zài)，且随着(zhe)气温的回升，道路施(shī)工(gōng)项(xiàng)目逐渐启动，预计需求会继续(xù)回升。

　　展望后市，他(tā)认(rèn)为，近期沥(lì)青价格波动的主(zhǔ)要逻辑(jí)在(zài)于成(chéng)本(běn)端原油，短期供(gōng)需端矛盾并不突(tū)出。OPEC+挺价难(nán)抵海外风险事件(jiàn)以及衰退(tuì)预期的压力，预计(jì)原油仍维持弱势运行。在此背景下，沥青价(jià)格也难(nán)有较强的(de)表现，短期仍跟随(suí)原油(yóu)偏弱运行。

　　董丹丹认为，当下(xià)沥青估值处(chù)于偏(piān)低位，炼厂生产成(chéng)本下(xià)移，沥青综合(hé)加工利润或将有所增长。另外，沥青(qīng)总体库存持续(xù)累积，但仍处历史偏低水平，加之天气转暖，下游终端具备施工(gōng)条件，刚需逐渐回(huí)暖。短期沥青期(qī)价弱势振(zhèn)荡，建议逢低做多(duō)裂解价差，中(zhōng)长期需(xū)关注(zhù)沥青(qīng)原料供应政策问题(tí)。

　　PTA偏弱格(gé)局难改(gǎi)

　　节后(hòu)首个交易日(rì)，聚酯(zhǐ)链跌(diē)幅也很明显，PTA盘面大幅(fú)下挫，主力(lì)合约收盘大幅下跌4.54％。PX跌至1011美(měi)元(yuán)/吨，较假期前降5.2％。PTA现货(huò)跌至(zhì)5950元/吨，较假期前(qián)降3.3％。成本(běn)端让利下，PTA加工差突破670元/吨，处于高位。

　　across 和 cross的区别，cross和across区别和用法>

　　“假期前PTA价格下跌(diē)是PX调(diào)油(yóu)需求不及预期、PX海外开工率上升以及聚酯开工率下(xià)降对PTA的负反馈造成的。而假期期间宏(hóng)观事件的扰动加大了成(chéng)本端的跌幅，从(cóng)而拖累PTA价(jià)格。”物(wù)产中大期货研究院(yuàn)能(néng)化组组(zǔ)长(zhǎng)谢(xiè)雯告诉记者(zhě)，由于PTA期货(huò)跌幅扩大，现货市场基差偏强，聚酯工厂买(mǎi)盘增加。而(ér)且，因PX价(jià)格下跌，PTA加工费改善(shàn)；PTA价格下跌，长丝、短纤现(xiàn)金流明显(xiǎn)回升(shēng)，聚(jù)酯开工率改善，需求负反馈有(yǒu)所缓解。

　　事实上，PX供需偏紧的(de)格局将慢慢发生(shēng)改变，PX与石脑油(yóu)价(jià)差进入压缩阶段。董丹丹表(biǎo)示，3—4月(yuè)PX处于(yú)检修高峰，开工率大幅下(xià)滑，5月PX检修(xiū)装(zhuāng)置(zhì)将(jiāng)逐步重启(qǐ)，全亚(yà)洲PX的(de)开工(gōng)率将从(cóng)4月中下旬的(de)低点65％升至73％，国内开工率将(jiāng)提升10个百分(fēn)点(diǎn)。同时(shí)，全(quán)球汽油裂(liè)解价差开始回(huí)落，芳烃调油需求(qiú)也(yě)不(bù)再有增(zēng)量(liàng)。PX与石脑油价差在(zài)4月时高达470美元(yuán)/吨，盈(yíng)亏平衡线为250美元/吨，考虑到年内有三套共计(jì)820万(wàn)吨新装置（产(chǎn)能占国内比重为20％）投产，PX估值(zhí)将有一个向(xiàng)下压缩的过程。

　　“值得注意的是，虽然5月新疆中泰、恒力石化等有检修计划，但由(yóu)于高(gāo)加工差下装置开(kāi)工较为(wèi)积极，实际检修力度有(yǒu)待观察。而且，亚东石化和英力士重启(qǐ)提负，桐昆(kūn)新产(chǎn)能释放，供应有(yǒu)小幅(fú)增加预(yù)期，叠加聚酯负荷降至(zhì)84.3％附近，PTA社(shè)会库存(cún)从180万吨(dūn)回升至198万吨附近，预计(jì)5月供需依然偏(piān)松。”福能(néng)期货能化分(fēn)析(xī)师唐咏琦(qí)说。

　　唐咏(yǒng)琦(qí)还表示，目前来看调油(yóu)驱动稍显不足，美国汽油库存进入4月后去化力(lì)度放缓，甚至出现小幅累积，而且从年初开始，韩国就有甲苯、二甲苯(běn)、PX运往美国(guó)，存在(zài)提前备货行为(wèi)。同时，PXN维持在440美元/吨的(de)偏(piān)高水(shuǐ)平，有助于带(dài)动部(bù)分装(zhuāng)置开(kāi)工，且随着(zhe)集中(zhōng)检修将进入尾(wěi)声，预计5月底负(fù)荷(hé)或(huò)升至(zhì)74％附近(jìn)，PX供应(yīng)将有所恢复。

　　展望后市(shì)，谢雯分析(xī)称，由于亚洲多套(tào)PX装置检修期结(jié)束(shù)，PX开(kāi)工率(lǜ)回升明(míng)显(xiǎn)，而(ér)国内部分PX装置负荷处于(yú)上升状(zhuàng)态，5月PX货源可能趋于宽松。同时，调油(yóu)需求(qiú)不及预期，当前美湾芳烃库存较高，需求饱(bǎo)和(hé)，抑制芳(fāng)烃美亚价(jià)差进一步扩大(dà)，PX价(jià)格或(huò)有(yǒu)所承(chéng)压。PTA在成本(běn)拖累下价格走势偏(piān)弱(ruò)。后续需(xū)关注(zhù)原油(yóu)价格(gé)企稳(wěn)情(qíng)况及调(diào)油逻辑在汽(qì)油需求旺季是否实质发生。若原油价格企稳、调油需求再(zài)起(qǐ)，在聚酯(zhǐ)开(kāi)工率有改善(shàn)预期的前提(tí)下，PTA有望出现阶段性反(fǎn)弹。

　　董丹(dān)丹(dān)认为(wèi)，原油下跌和聚酯端开工下(xià)滑的利空(kōng)可能会慢慢发生改(gǎi)变，例如5月(yuè)4日(rì)国内(nèi)开盘后油(yóu)价(jià)已(yǐ)经企稳，5月(yuè)4日当(dāng)周聚酯下游的织造、加弹开工(gōng)率也出现了周度(dù)回升的态势。最(zuì)大的利空(kōng)因素在(zài)于PX与石(shí)脑油价差(chà)的压缩(suō)，目前两(liǎng)者价差仍高达(dá)435美元/吨，PX供应增加将(jiāng)导致(zhì)趋(qū)势延(yán)续。从价(jià)格(gé)走势看，也很可能演绎出(chū)PX、PTA近月合约跌势开始加快，PTA2309合约跌势减(jiǎn)缓的走势(shì)。

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