用友网络（600588）的3.0-II转型(xíng)，即云(yún)服务转型第二(èr)阶段(duàn)进展明显不佳(jiā)。

　　2023年一季(jì)度，用友(yǒu)网络净亏(kuī)损3.97亿元，创公司2001年5月上市以来(lái)单季最大亏(kuī)损；2022年净(jìng)利(lì)润2.19亿(yì)元，同比下降(jiàng)69％，是2020年以来连续第三年净利下滑。与此对(duì)应的是，2020年以来公司股价持续大跌(diē)。

　　这与用友网络3.0-I转型阶段营收、净利同(tóng)步大增(zēng)、股价大涨(zhǎng)的同向共振，大相迥异。

　　目前，用友网(wǎng)络股价(jià)为(wèi)21.61元，市值741.9亿元。

　　上(shàng)市(shì)23年来(lái)单(dān)季最大亏(kuī)损

　　净(jìng)利连(lián)续三年下滑

　　用友(yǒu)网络4月28日晚间发布(bù)2023年第(dì)一季度报(bào)告，一季度实现营业收入14.75亿元，同比增长15.3％；归(guī)属于上(shàng)市公司股(gǔ)东的净亏损3.97亿元，创该公司2001年5月上市以来单(dān)季最大(dà)亏(kuī)损(sǔn)。

　　此前，用友网络(luò)发布的年报显示，2022年公司营收(shōu)92.62亿元，仅微增3.69％；归母净利润2.19亿元，同比(bǐ)下降69％。这是在(zài)2019年创(chuàng)下(xià)净(jìng)利11.8亿(yì)元的历史最(zuì)高点之(zhī)后，用(yòng)友网络(luò)连续第三(sān)年净(jìng)利(lì)下滑。

　　从股价来看，在(zài)2020年7月创下(xià)历史新高之后(hòu)，用友网络股价(jià)就总体上呈下降趋势。

　　2022年定增(zēng)53亿

　　葛卫东等投资者被套

　　在(zài)2022年股价大(dà)跌前，用(yòng)友网(wǎng)络在股价相(xiāng)对高点进行了定增(zēng)融资。此次定(dìng)增吸引了不(bù)少机构参(cān)与，包括高毅、葛卫东等(děng)知名机构(gòu)和投资者(zhě)。

　　2022年1月(yuè)，用友网络披露定增结果(guǒ)，增发(fā)数量约1.7亿股，每股(gǔ)价格为31.95元(yuán)，定(dìng)增募(mù)资约53亿元。当时(shí)，在定增市场颇为活跃的私募(mù)大佬葛卫东，也参与了定增，投入资金(jīn)约2亿(yì)元。

　　但(dàn)在定(dìng)增结束之后(hòu)，用友网络发布的2021年(nián)业(yè)绩明显不及市场预期，2021年净利润为(wèi)7.078亿元，同比下28.18％。

　　此后(hòu)，用友网络的2022年各季度(dù)业绩更是连续爆雷：一季报净利润-3.932亿元(yuán)，同比下降2931.14％；半(bàn)年报净利润-2.558亿元(yuán)，同比下(xià)降218.93％；三(sān)季报净利(lì)润(rùn)-5.395亿元，同(tóng)比下降525％。

　　在此(cǐ)背景下，用友网络的股价从2022年(nián)2月37元的高点，最(zuì)低跌至2022年9月的16.28元，跌幅近六成。而(ér)葛卫东的总持股数，也从(cóng)2022年(nián)一季度(dù)的7626万股，到2022年三(sān)季(jì)度末退(tuì)出前十大股东(dōng)，在此期间，其减持(chí)数量至少有4100万股。其定增投资也(yě)惨(cǎn)遭被套。

　　2022年(nián)以来，用友网络股价大跌。

　　云(yún)服务转型第二阶段(duàn)道阻且长

　　在用友网络的发展历(lì)史(shǐ)上，其1.0阶段是通过财务软件服务企业的(de)会计(jì)电算化，2.0阶段是通过ERP软件服务企业的信息化，现(xiàn)在的3.0阶段是(shì)服务企业的数(shù)智(zhì)化。

　　具体来说(shuō)，从2016年起(qǐ)，用友的3.0-I战略是转(zhuǎn)型(xíng)云服务业务，引领中国企业级服务市场(chǎng)。在此基础上(shàng)，公(gōng)司2020年进入新的战略(lüè)发展(zhǎn)阶段（3.0-II），战略目标是构建和运营全球领先的企(qǐ)业云服务平(píng)台。

　　2015年，用友(yǒu)网络正式发布了完全基于互联网架构的企业互联网开发(fā)平台(tái)。2017年以来，其(qí)云平台、财务云、人力云等(děng)云产品得到逐步发展，各领域云上(shàng)线(xiàn)运(yùn)营、逐步融合。

　　从2017年开始，用(yòng)友BIP经历(lì)了(le)第一(yī)个阶段的”用友云”面世(shì)、云(yún)平台及领域(yù)服务快(kuài)速(sù)发展，第二个阶段的统一底座和服务融合。2022年(nián)8月(yuè)，经过6年的规(guī)模(mó)研发和持续迭代，用(yòng)友的BIP 3正式发布，用(yòng)友云(yún)进入新的发展阶段。

　　从公司业务占(zhàn)比来看(kàn)，用友网络云(yún)服务转(zhuǎn)型取(qǔ)得了较(jiào)大(dà)成功。

　　2022年，其云服务业务(wù)实现收入63.53亿元，同(tóng)比增长(zhǎng)19.4％，占(zhàn)总营收的比重为(wèi)68.6％，较2021年提升(shēng)9个百分点，已成(chéng)为公(gōng)司主(zhǔ)要收(shōu)入来源并继(jì)续扩大收入占(zhàn)比。

　　但从高端市场份额来看，用(yòng)友却还是没(méi)有多大(dà)突(tū)破。《2021年中(zhōng)国工(gōng)业软件发展白皮书》显示，国产ERP软件整(zhěng)体市占(zhàn)率(lǜ)超过(guò)70％，其中用(yòng)友(yǒu)市占率(lǜ)达到40％。但在(zài)高(gāo)端ERP市场(chǎng)，国产ERP软件占有(yǒu)率仅有25％，国外巨头SAP和Oracle占(zhàn)比达到53％。

　　3月20日(rì)，在市场(chǎng)曝出(chū)华为将在(zài)4月启用自己研发的MetaERP软件之后，用友网(wǎng)络股价(jià)直接跌(diē)停。尽管(guǎn)华为目(mù)前仅(jǐn)为自用，并不一(yī)定(dìng)会面向外部市场提供高端ERP软件，但股价的跌停，反(fǎn)应出(chū)市场(chǎng)对用友(yǒu)在高端(duān)ERP软件市场竞争力信(xìn)心的(de)严重不足，也反应了其(qí)在(zài)高(gāo)端(duān)市(shì)场的进(jìn)展(zhǎn)不佳(jiā)。

　　具体(tǐ)到财务(wù)和股价(jià)上，在(zài)用友网(wǎng)络(luò)3.0转型第(dì)一阶段(duàn)，即2016年-2019年(nián)，在(zài)其(qí)营收逐渐增长的同(tóng)时(shí)，净利(lì)润也在同(tóng)时(shí)逐年(nián)增长，且增幅远(yuǎn)高于(yú)营收增幅。对应到(dào)股价上，在此期间，用友网络股价大(dà)涨约8倍。

　　但在(zài)用友网络3.0转型的第二阶段(duàn)，即2020年至(zhì)今，其营收(shōu)仅仅小幅(fú)增长(zhǎng)，几乎可(kě)以说是踏(tà)步不前(qián)，净利润(rùn)却大幅(fú)下跌，股价(jià)也(yě)因此大跌，公司市值(zhí)严重缩水。

　　用友网络(luò)董事长王文京在2022年曾表示，3.0阶段(duàn)，用友的市值(zhí)还是(shì)有很(hěn)大的(de)提升空间。但从目前(qián)的(de)情况来看，用(yòng)友3.0的第二阶段，道阻且长。

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