5月以来，港股市场仍在持续(xù)下跌，最近一个交易日(rì)即5月25日主(zhǔ)要(yào)指(zhǐ)数更是创(chuàng)出(chū)年(nián)内(nèi)收市新低(dī)。不过，虽然多只(zhǐ)投资(zī)港股的ETF产(chǎn)品年内收益告负，但资金越(yuè)跌越买，多(duō)只港股(gǔ)ETF产品年内份额增幅明显，纷纷创下(xià)历史新(xīn)高(gāo)。如广发基金两只港股ETF年(nián)内份额分别激增(zēng)16倍、13倍，华夏(xià)恒生(shēng)互联网ETF份额也持续增长(zhǎng)，最新(xīn)份额更是逼近700亿份。

　　多位业内人士对此表示(shì)，港股作(zuò)为离岸市场，基本面主(zhǔ)要跟随国(guó)内(nèi)市场(chǎng)，而流动性与(yǔ)海外流动性相关度较高，在基本(běn)面及流动性(xìng)双重压(yā)力(lì)下，5月市场(chǎng)走势(shì)较弱。不过(guò)，当前港股市场估值水平已处(chù)于历史偏(piān)低(dī)水平，具备一定的投资性价比，看好人工智(zhì)能(néng)、互联网科(kē)技、创新药等细分领域的投资机会。

　　最高激增16倍！

　　多只(zhǐ)份额再创(chuàng)新高(gāo)

　　Wind数据(jù)显示，截至5月26日，港股ETF产品年内份额合计达(dá)2284.37亿(yì)份，相较于年初(chū)增幅(fú)超37％，年内资(zī)金合(hé)计(jì)净流入达244.42亿元。

　　具(jù)体来看(kàn)，有多只ETF产品份额(é)增幅明显(xiǎn)，且再创历史新高。其(qí)中，广发恒生科技ETF、广发港股创新药ETF年内(nèi)份(fèn)额增幅(fú)分别高(gāo)达1606.32％、1318.78％；份额增幅(fú)不仅领涨港股ETF产品，亦在跨境ETF产品中位列前二。而易(yì)方达、富国(guó)基金等旗下5只港股ETF产品份额也实(shí)现倍数(shù)增(zēng)幅。

　　此外，华(huá)夏恒生互联网ETF份额(é)也持(chí)续增长，年(nián)内份额增(zēng)幅超31％，最新(xīn)份额已站上699.71亿份的高位，再创历史新高，并继续蝉(chán)联(lián)市场规(guī)模最大(dà)的港股ETF产(chǎn)品。

　　不过，从产品业绩来(lái)看(kàn)，截至5月26日，仍有超九成(chéng)港股ETF产(chǎn)品年内收益为负，产品平(píng)均收(shōu)益率为-8.27％。

　　事(shì)实上，今年(nián)以来港(gǎng)股市场持续(xù)震荡下(xià)跌，3月(yuè)下旬虽有小幅回调，但4月下旬之后又转跌，5月25日(rì)，港股再度缩量下(xià)跌，恒(héng)生指数(shù)、恒生(shēng)科技指数(shù)在同日(rì)创下年内(nèi)收市新(xīn)低(dī)；而(ér)整体看，5月(yuè)港(gǎng)股市(shì)场跌(diē)多涨少，波动中(zhōng)枢朝下移(yí)动。

　　对于近期港股(gǔ)市场波动(dòng)下跌，广发恒生(shēng)科技ETF基金经(jīng)理刘(liú)杰分析系受多(duō)个因素(sù)影响(xiǎng)。一(yī)方面，国(guó)内经(jīng)济(jì)复(fù)苏斜率放缓，市场处于弱预期和弱(ruò)复苏叠(dié)加的阶段；另一方面，海(hǎi)外(wài)核心(xīn)通胀仍存韧性，美国债(zhài)务上(shàng)限(xiàn)到期(qī)带来的债务违约(yuē)风险也(yě)对市(shì)场风险(xiǎn)偏好(hǎo)形成(chéng)扰动(dòng)。

　　同时，港股囊括了大部分内地互联网以及新(xīn)经(jīng)济(jì)领(lǐng)域(yù)上市公(gōng)司，5月(yuè)份日本正式出台了(le)制造(zào)设备管制(zhì)措施(shī)，加大(dà)了市场(chǎng)对(duì)于国内科技领域(yù)的(de)担忧，同期A股市场情(qíng)绪偏弱(ruò)，均(jūn)影响了5月份港股(gǔ)市场的表现。

　　诺德(dé)基(jī)金基(jī)金经理张昳泓认为，港股近(jìn)期波动较大主要(yào)有(yǒu)基本面以及资金面两(liǎng)方面的(de)原因。

　　首先，从基(jī)本面角度来看，去年防疫(yì)政策转向后(hòu)市场(chǎng)对于国内疫后复苏有较(jiào)高(gāo)的预期，“从春节(jié)前后的狗狗临死前为什么嚎叫，狗狗临死前放不下主人的表现复苏情(qíng)况，我(wǒ)们确实看(kàn)到由于(yú)线下场景的(de)修复，消费需求出现(xiàn)了比较(jiào)好的恢复。而进入4、5月份，国内经济整体相较一季度环比有(yǒu)所减弱，这也(yě)使得市场对于(yú)国内经济复(fù)苏预期(qī)开始修正，整体盈利端预期有所下修。”

　　其次，从资金流动性的角度来(lái)看(kàn)，张昳泓表示，海外对(duì)于暂停加(jiā)息的节(jié)奏出现反复，人民币汇率(lǜ)也在持续走弱，近期跌破7的关口。港股作为离岸市场(chǎng)，基本(běn)面(miàn)主要跟(gēn)随(suí)国内市场，而流动(dòng)性与海外流(liú)动性相关度(dù)较(jiào)高(gāo)，在基本(běn)面及流动(dòng)性(xìng)双重压(yā)力下，5月市(shì)场(chǎng)走势较弱。

　　中(zhōng)融(róng)基金直言(yán)，港股从Beta的角(jiǎo)度是中美经济相对(duì)强弱关系的直(zhí)接反馈，“放开(kāi)国门之后我们预期中国经济向上，美国经(jīng)济进入衰(shuāi)退，所(suǒ)以港股表现很亢奋，但实际结(jié)果中美两边的(de)状态变化还(hái)是(shì)需要更(gèng)长时间(jiān)，但大概率还是会发生的(de)，在这(zhè)个过程中的波折就对应(yīng)着人民币汇率和港(gǎng)股的大(dà)幅波(bō)动。”

　　看好AI、创新药等细分领域投资机会(huì)

　　尽管(guǎn)年(nián)内持续下跌，但多位业内人士认为，当前港股(gǔ)市场估值水平已处于(yú)历史偏(piān)低水平，具备一定的投资性价比，并看好(hǎo)人工智能(néng)、互联网(wǎng)科(kē)技、创(chuàng)新药等细分领(lǐng)域(yù)的投资机会。

　　广(guǎng)发基金(jīn)刘杰表示(shì)，受欧(ōu)美银行(xíng)业危机影响和主要(yào)经济(jì)体政策(cè)变化扰(rǎo)动，今年以来港股(gǔ)持续回调，整体(tǐ)表(biǎo)现不(bù)如A股。但随着(zhe)国内(nèi)外流动性压力(lì)持续缓解，未来港股资金面或有(yǒu)机(jī)会得(dé)到改善，结合当前的低估值水平，港股吸引(yǐn)力(lì)或(huò)许逐步凸显。“某些波动较大且回调较多(duō)的细分板块(kuài)或许是值得关注的方向，例如恒(héng)生科技以及港(gǎng)股(gǔ)创新药等，若未(wèi)来(lái)市(shì)场进一步回(huí)暖(nuǎn)，科技领域(yù)、港股创(chuàng)新药以及消费复苏(sū)或者(zhě)更(gèng)能调动市场的关注度。”

　　投资建议上(shàng)，广发基金刘(liú)杰(jié)认(rèn)为港股波动性较大，建议(yì)投资者(zhě)通过定投(tóu)分(fēn)散参与，较好平衡风(fēng)险(xiǎn)和机会。同(tóng)时，选择(zé)更有(yǒu)价(jià)值的细分赛道，或(huò)许更符合未来市(shì)场的表现。

　　具体来看，首先(xiān)，人工智能有望(wàng)成为全(quán)球投(tóu)资的主(zhǔ)线，推动了中美股市的表现，未来人工(gōng)智能应(yīng)用或利好科技相关细分领域(yù)。其次(cì)，港(gǎng)股(gǔ)创(chuàng)新药(yào)是国内(nèi)医药领(lǐng)域长期具备相对优势的细分赛道，对比(bǐ)美国(guó)创新药占比医药市场80％的占比(bǐ)，国内(nèi)占(zhàn)比仅为10％左右(yòu)，未(wèi)来肿瘤等方向需要更多更先进的疗法(fǎ)和创新药(yào)，长(zhǎng)期(qī)投(tóu)资(zī)价值值(zhí)得关注。此外，港股消费行业也有(yǒu)望(wàng)上行。因为目前我国经济总(zǒng)量(li狗狗临死前为什么嚎叫，狗狗临死前放不下主人的表现àng)数据回暖，国(guó)内(nèi)经济长远发(fā)展的确定性增强，居民可支配收入增(zēng)加，消(xiāo)费(fèi)信心(xīn)正逐(zhú)步恢复。

　　中融基金表示，港股市场(chǎng)是(shì)以机(jī)构和(hé)外资为主导的市场，因此海(hǎi)外经济数(shù)据对港股资金面会(huì)产生较大影响。在当前流(liú)动性持续承压和较(jiào)弱(ruò)的(de)国际宏观环境背景下(xià)，短期港股(gǔ)或是震荡(dàng)行情(qíng)，投资者可以关注高(gāo)稳定性且具备估值性价(jià)比的标的。

　　“当中国经济恢复(fù)比预期更强或者(zhě)美(měi)国经济下滑比(bǐ)预期更快这二者中(zhōng)任一情景发生甚(shèn)至(zhì)同时发生时，我们可能就会看到人民(mín)币汇率的走(zǒu)强(qiáng)，同时港股整体表现也会走强。”中融基(jī)金(jīn)进一步指(zhǐ)出，可以先重点关注运(yùn)营商等高股息资产，而随(suí)着市场预期更进一(yī)步(bù)强(qiáng)化，可以更(gèng)多关注(zhù)互联(lián)网、创(chuàng)新药等高弹性板块。因为消费(fèi)品的业绩差异很(hěn)大，建(jiàn)议更多关注个股的性价比与成长的确定性(xìng)。

　　诺德基(jī)金张昳泓直言，从(cóng)长期维度来看(kàn)，当下港股市(shì)场具(jù)备一(yī)定的(de)投资性价比，当前(qián)估值水平仍然位于历史(shǐ)偏(piān)低水平。从基本面(miàn)角度来说，他们认为国内(nèi)经济的复苏节奏可能大概(gài)率是一波三折(zhé)趋势(shì)向上的弱复苏态势，当下(xià)港股市场已经price in经济(jì)复苏(sū)较弱的相对悲(bēi)观的预期，往后看随着经济的缓慢(màn)复(fù)苏，预计盈利(lì)预期也会(huì)逐步上(shàng)修。而从流动(dòng)性(xìng)角度来看，美联储暂停加息虽在节奏上较难判断，但往未来(lái)看是大(dà)概率事件(jiàn)，预计(jì)人(rén)民币汇率的压力也会逐步缓解。

　　“细分板块(kuài)上，我们认为(wèi)顺周期(qī)受益于国内经济复苏的消费、互联网、医药等板块仍然值得重点关注。”张昳泓表示，港股市场由(yóu)于其离岸(àn)市场特性，海外投资(zī)人占(zhàn)比较高，受(shòu)国内及(jí)海外(wài)多重(zhòng)因素影响，市场整体(tǐ)波动性(xìng)较大，建议投资(zī)人可以(yǐ)逢低布局，更(gèng)多(duō)可(kě)以(yǐ)采取基金定投的方式投资(zī)于港股市场。

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