今年A股市场最(zuì)为火(huǒ)热(rè)的“中(zhōng)特估”板块又(yòu)将迎(yíng)来重(zhòng)磅(bàng)级指数ETF产品(pǐn)！

　　中国基金(jīn)报记者(zhě)获(huò)悉，4月末刚刚获批(pī)的(de)3只中证国新(xīn)央(yāng)企(qǐ)股(gǔ)东回报ETF，发行(xíng)日期已经正(zhèng)式定档(dàng)。

　　5月9日，广发、招商、汇添富3家基金公司旗(qí)下的中证国新(xīn)央企股东回报ETF同时公(gōng)告，基(jī)金将于5月15日至19日正(zhèng)式发售，其(qí)中(zhōng)，网(wǎng)下(xià)现金、网下股票认购期(qī)为5月15日至19日，网上现金认购期为5月17日19日，产品的首发募(mù)集上限(xiàn)均为(wèi)20亿元。

　　谈及产品(pǐn)发行预期(qī)，多位业内人(rén)士用“乐观、理性”来形容。在(zài)他们(men)看来，首先，中证国新央企(qǐ)股(gǔ)东回报(bào)ETF契合目前资本市场的行情主线(xiàn)，预计发行情况较(jiào)为理想；其(qí)次，上述(shù)ETF设置了发(fā)行上(shàng)限，加上部分券商(shāng)近(jìn)期(qī)对于基金的发行导向(xiàng)转(zhuǎn)为保有量考核，也不会过份冲刺首发(fā)规模。

　　还有业内(nèi)人士(shì)表示，中证国(guó)新(xīn)央企(qǐ)主题系列指数(shù)有(yǒu)助于资本市场从(cóng)科(kē)技领域(yù)、能源产业(yè)等多维度服务央(yāng)企，强化(huà)股东回报，帮助(zhù)投资者(zhě)走进央企、认识央企，支持央企利用资本(běn)市场做强做优做大，提升市场影响力、号召(zhào)力，切实(shí)促进央企上市公司(sī)实现高质量发(fā)展。

　　3只央(yāng)企股东回报ETF“官宣”15日正式发行

　　4月末刚刚获批的3只中证国新(xīn)央(yāng)企股(gǔ)东回报ETF，正(zhèng)式(shì)对外“官宣”发(fā)行日(rì)期。

　　5月9日(rì)，包括广发、招商、汇添(tiān)富3家基金公司旗下的中(zhōng)证国(guó)新央企股东回报(bào)ETF同时对外发布基金发售公告。

　　公告显示，3只中证国(guó)新央企(qǐ)股东回报(bào)ETF定于5月15日至19日期间正式发售，其中，网下现金、网(wǎng)下股票认购期为5月(yuè)15日至19日，网上现金认购(gòu)期(qī)为(wèi)5月17日19日。

　　从发(fā)行规模上看(kàn)，3只基(jī)金均设(shè)置20亿元的首发募集上限。3只基金费率也稍有差异，招商及汇添富旗下(xià)的(de)中证(zhèng)国新央企(qǐ)股东回(huí)报ETF管理费+托管费合计0.6％，广发中(zhōng)证国(guó)新(xīn)央企股东回报(bào)ETF管(guǎn)理(lǐ)费+托管费合计为0.55％。

　　从(cóng)认购(gòu)费(fèi)上看(kàn)，认购份(fèn)额小于50 万份的(de)，认HBC路由器能用WiFi吗购(gòu)费为0.8％；认购份额(é)在(zài)50万份至(zhì)100万份之间的，广发中证国新央企股东(dōng)回报(bào)ETF的认(rèn)购(gòu)费(fèi)为(wèi)0.4％，招商及汇添富旗(qí)下(xià)的(de)中(zhōng)证国新(xīn)央企股东(dōng)回报ETF的认购费(fèi)为0.5％；若(ruò)是认购份额大(dà)于100万(wàn)份的(de)，认购费用统(tǒng)一为1000元(yuán)/笔。

　　托(tuō)管行方面(miàn)，广发中证国(guó)新央企(qǐ)股东回(huí)报ETF由工商银行托管，汇添富(fù)中证国新央企(qǐ)股(gǔ)东回(huí)报ETF由(yóu)建设银行托管，招商中证国(guó)新央企股东(dōng)回报(bào)ETF的托管方则是中信建(jiàn)投证券。

　　此外，据(jù)基金君了解(jiě)，上交所拟定于5月11日举办“发现央(yāng)企投资价值促(cù)进央企估值回(huí)归”业务交流(liú)会(huì)暨国新央(yāng)企股(gǔ)东回报ETF宣介会。会议主旨为(wèi)进一步探索(suǒ)建立中国特(tè)色估值体系，引导央企投资(zī)价(jià)值发(fā)现，推动央企估值回归(guī)合(hé)理水平(píng)。上交所、中国国(guó)新、指数公司、券(quàn)商、基金公司等相关领导将(jiāng)出席会议。

　　在多(duō)位业内(nèi)人士看来，3只中证国新央企股东(dōng)回(huí)报ETF未来都将(jiāng)在上交所(suǒ)上市，上交(jiāo)所此(cǐ)次会议或(huò)为产品发(fā)行预热。

　　不少行业人士也看好央(yāng)企(qǐ)股东回报ETF的发行情况。“‘中特估(gū)’是(shì)近(jìn)期(qī)资本市场的行情主线(xiàn)，包括交易所、券(quàn)商、基金工商各方对此(cǐ)也比较重视，基金公(gōng)司肯(kěn)定会重(zhòng)点发(fā)行，但(dàn)目(mù)前市(shì)场上也存在不(bù)少(shǎo)央企主题基金(jīn)，因此预(yù)计此次央企(qǐ)股东回报ETF发(fā)行也会相对(duì)理性。”一位基金(jīn)公(gōng)司(sī)人士表(biǎo)现。

　　一位(wèi)券商人士也表示，所(suǒ)在(zài)券商会参与其中一只(zhǐ)央企股东回报(bào)ETF的发行工作(zuò)，但并不会过度冲刺首(shǒu)发规模。

　　“首(shǒu)先，央企股(gǔ)东回报ETF契合目前(qián)资(zī)本市场的行情主线，产(chǎn)品本(běn)身就比较(jiào)好卖；其(qí)次，我(wǒ)们(men)近期已将考(kǎo)核(hé)侧重(zhòng)点放在产(chǎn)品保有量上，同时降低(dī)基金首发(fā)的(de)考核权重。”上述(shù)券商人士称。

　　一(yī)位基金公(gōng)司人士也预计(jì)，类似(shì)去年中证(zhèng)1000ETF的发(fā)行大战(zhàn)不会在(zài)此(cǐ)次央(yāng)企股东回(huí)报ETF上上演(yǎn)。“近期多家基金公司上(shàng)报的中证国新央企ETF已经分为三批(pī)陆续(xù)推向市场，而不是九只(zhǐ)同时获批发(fā)售(shòu)，就是(shì)为了(le)避免发行大战的出现(xiàn)。”

　　“尽管销(xiāo)售机(jī)构不(bù)会过度(dù)拼基金首发(fā)，不(bù)过，目前市场(chǎng)上(shàng)非常(cháng)关注‘中特估(gū)’板块，预计发行情况(kuàng)也会比较乐(lè)观。”

　　基金积极布局央企主题产品

　　为投资者带(dài)来分享改革红利工具(jù)

　　“中特估”成为今年以来资本(běn)市场(chǎng)的热门，基金公(gōng)司也(yě)积极布局相关(guān)产品(pǐn)。

　　中国基金报从(cóng)Wind数(shù)据发现，今年以来(lái)全(quán)市场已有(yǒu)18家(jiā)基金公司(sī)陆续(xù)申报了21只(zhǐ)央国企主(zhǔ)题基金，易方达、汇(huì)添富、南(nán)方、博时(shí)、招(zhāo)商(shāng)等各大公募巨(jù)头都有参与(yǔ)，其中(zhōng)嘉(jiā)实(shí)、华安、银华基(jī)金等多家机构，还各(gè)申报(bào)了(le)主、被(bèi)动(dòng)两只产品，积极填补这(zhè)一产品条线。

　　除了中证国新央企股(gǔ)东回(huí)报ETF之外(wài)，此(cǐ)前，易(yì)方达、南方(fāng)、银华(huá)还同(tóng)时上报了跟踪“中证(zhèng)国新央企(qǐ)科技(jì)引(yǐn)领指数”的ETF，工银瑞信、博时、嘉实则上报了中(zhōng)证国新(xīn)央企(qǐ)现代能源ETF，据(jù)了解(jiě)，上述(shù)中(zhōng)证国新(xīn)央(yāng)企ETF也有(yǒu)望尽快获批，会陆续进(jìn)入发行。

　　伴随(suí)着这些(xiē)主题产品(pǐn)的发行，意味着，个(gè)人和机(jī)构投资(zī)者拥有配置(zhì)央(yāng)企(qǐ)特色指(zhǐ)数、分(fēn)享(xiǎng)改(gǎi)革红(hóng)利的便捷工具。

　　据业内人士表示(shì)，早在去(qù)年11月，证监会(huì)主席易(yì)会满提出“探索建立具有中国特色的(de)估(gū)值(zhí)体系，促(cù)进(jìn)市场资源配(pèi)置功能更好发(fā)挥”。这一(yī)讲话为A股市(shì)场未(wèi)来(lái)发展(zhǎn)和改革指(zhǐ)明了方向，成熟完(wán)善的估值体(tǐ)系对于资本市(shì)场的价值(zhí)发现以及资源配置功能(néng)的发挥有(yǒu)重要(yào)作用，也是(shì)资本(běn)市场支(zhī)持实(shí)体经(jīng)济发展的重(zhòng)要基(jī)础(chǔ)。因此(cǐ)，看准(zhǔn)“中国特(tè)色估值体系”背(bèi)景之下(xià)，央(yāng)国企估值重(zhòng)塑的机遇，行业对这(zhè)一领域的(de)产品积极布(bù)局(jú)。

　　“我们(men)目前储备了不少央国企主题基金(jīn)，就是看准这类企业的投资价值。”据(jù)一位基(jī)金(jīn)公司(sī)人(rén)士表示，建(jiàn)立具有中国(guó)特(tè)色的估值体系，有(yǒu)助于(yú)提(tí)升市场对国有上市企业(yè)的关注度，对企业估(gū)值层(céng)面的各类因(yīn)素(sù)做进一步(bù)的研究和探(tàn)讨，强化相关领域在新环(huán)境下的资产价格预期。

　　此(cǐ)外(wài)，广发基金罗国庆表示(shì)，从长(zhǎng)期(qī)来看，央国企板块的投(tóu)资(zī)逻辑是比较(jiào)完备的：一是央企是实(shí)现(xiàn)国家(jiā)战(zhàn)略发(fā)展的“排头兵(bīng)”，不(bù)断(duàn)受到政策的支持与引导(dǎo)；二是央企作为资(zī)本(běn)市场“压舱石(shí)”“基(jī)本盘”具有重要作用；三是央企引领(lǐng)科技创新，研发占比逐年提升；四是央企(qǐ)仍是(shì)A股(gǔ)估(gū)值洼地。未来在不断完善中国特色现代资本(běn)市(shì)场下，预(yù)计(jì)国(guó)资央企有(yǒu)望迎来(lái)估(gū)值修(xiū)复。

　　汇添(tiān)富(fù)基金经(jīng)理晏阳(yáng)也表示，当前稳(wěn)健的(de)经(jīng)营业绩为央国企的估值重塑(sù)提供了市场认可的基础。从盈利能力方面来(lái)看，近年来央国企ROE出现明(míng)显企(qǐ)稳回升，目前已超(chāo)过(guò)其他(tā)类型企业，高于A股平均水平，体现出(chū)央国企(qǐ)较强的“价值创造(zào)”能力。从成(chéng)长性来看，2022年三季度(dù)国资(zī)委旗下上市(shì)央企营业总(zǒng)收(shōu)入同比增长8.53％，同期全部A股为2.52％；归母净利润同比增长12.53％，而同期全部A股仅为8.01％，体(tǐ)现(xiàn)出央(yāng)国企的发展韧(rèn)劲。展望(wàng)未来，央国企上市公司质(zhì)量的(de)提升或将(jiāng)成为央国企(qǐ)估值重塑的(de)核心动力(lì)。

　　招(zhāo)商基金量化投资部(bù)基金(jīn)经理刘重杰(jié)也表示，从公司经营的角度看(kàn)，上市央(yāng)、国(guó)企(qǐ)的盈(yíng)利能力相(xiāng)比A股市场整体(tǐ)而(ér)言更加稳健，ROE、分红率(lǜ)、股息率(lǜ)过往长(zhǎng)期(qī)领先，具备较高(gāo)的长期投资价值(zhí)，或更符合机构投资者、个人养老金(jīn)等配置性的需求。在中国特色估值(zhí)体(tǐ)系的推进过程中，央企股东回报(bào)指(zhǐ)数具备较好的长期配置价值。

　　关于央企回报(bào)ETF的(de)10问10答

　　1、问：目前这3只ETF所跟踪的央企股东(dōng)回报指数是什么(me)？

　　答：中证国(guó)新(xīn)央企股东回报指数，指数由国(guó)新(xīn)投资有限(xiàn)公司(sī)定制，主要(yào)选取国务院国(guó)资(zī)委下属现 金分红或(huò)回购总额(é)占总市(shì)值比(bǐ)率较高的50只上(shàng)市公司证券作(zuò)为指(zhǐ)数样本， 以反映(yìng)央企股东回报主题上市公司(sī)证(zhèng)券的整(zhěng)体(tǐ)表现。

　　指(zhǐ)数行业(yè)覆盖钢铁、建(jiàn)筑(zhù)装饰、公用事(shì)业、石(shí)油石化、煤(méi)炭(tàn)、建(jiàn)筑材料(liào)、房地(dì)产、机械设备等，前十大(dà)成份(fèn)股权重合(hé)计约33％，均为央企板块蓝筹股。

　　央企股东回报(bào)指数前十大成份股：

　　数(shù)据来(lái)源： Wind、中证指数公司， 截至2023年3月31日。

　　2、问：中证国(guó)新央企股(gǔ)东(dōng)回报指数(shù)有哪(nǎ)些特色？

　　答：高分红：央企股东回(huí)报指数聚焦高分红与高回购央(yāng)企(qǐ)，指数近12个月(yuè)股息率为4.86％，远高于主流指数的分红水平(píng)。

　　低估值：央企(qǐ)股东回(huí)报指数(shù)当前市(shì)盈率约为9倍，相对于主流指数表(biǎo)现出更低(dī)的估值水平，央(yāng)企(qǐ)估值重塑潜力大。

　　高ROE：央企股东回报指数(shù)近五年ROE水平均稳(wěn)定保持在8％以(yǐ)上，体现出较(jiào)好的(de)盈利水平(píng)和盈利稳定性。

　　3、问：目前这3只央企回报ETF发行(xíng)时间是？

　　答：产品募集日基本是5月(yuè)15日至(zhì)5月(yuè)19日。投资者可选择网(HBC路由器能用WiFi吗wǎng)上现金认(rèn)购、网下现金认(rèn)购和网下股(gǔ)票认购3种方式

　　4、问：目前这3只央企回报(bào)ETF发行有限额么？

　　答：目(mù)前(qián)3只产品(pǐn)募(mù)集规模上限为(wèi)20亿元(yuán)，如果募集(jí)规模(mó)超过20亿元，将采取比(bǐ)例配售的措施。

　　5、问：目前这3只央企回报ETF的费用如何(hé)？

　　答(dá)：一般ETF产品涉及认购(gòu)费(fèi)、管理(lǐ)费、托管费等。

　　目前3只(zhǐ)产(chǎn)品认购费用来看，在认购金额低于50万(wàn)，认购费(fèi)均为(wèi)0.8％，在50万和100万之间，广发旗(qí)下产品为0.4％，其他(tā)两只为0.5％，而高于100万，均为1000元。

　　管理费上，3只产品均为(wèi)0.5％，而托管费上，广发旗下产品为0.05％，招商和汇添(tiān)富为0.1％。

　　6、这3只ETF上市安排，以及后续做市商如何安排？

　　答：这(zhè)3只ETF将在(zài)上(shàng)交(jiāo)所上市。多家公司(sī)后(hòu)续(xù)将安排(pái)做市(shì)商(shāng)，保障充分的流动性支持(chí)。

　　7、这3只ETF基金的(de)基(jī)金经理人选？

　　答：从目前看，这三家基金公司都由(yóu)“实力(lì)派”来担纲基(jī)金经(jīng)理。其中广发央(yāng)企(qǐ)回报ETF拟任基金经(jīng)理罗国庆(qìng)为广发基(jī)金指数投资部副(fù)总经理，而汇添(tiān)富央企回报ETF采取了双基金(jīn)经理来管理。

　　8、问：央(yāng)企(qǐ)股东回报指(zhǐ)数历史表现怎么样？

　　答(dá)：WIND资(zī)讯数据显(xiǎn)示，截至(zhì)3月31日，央(yāng)企股东回报指数过去三(sān)年(nián)累计涨(zhǎng)幅41.42％，过(guò)去三年(nián)历史(shǐ)年化回报12.60％，超越同(tóng)期(qī)沪深300和(hé)上(shàng)证(zhèng)红利指(zhǐ)数的(de)表(biǎo)现。

　　9、问(wèn)：如何看待央企指数的投资价值(zhí)？

　　第一、央(yāng)企特(tè)色突出(chū)：1、市(shì)值优势明显，具备较高的长期投资价值；2、央企(qǐ)经营较稳(wěn)健，整体(tǐ)平均(jūn)盈利高于A股；3、肩(jiān)负社会责任(rèn)，是国家战略发(fā)展主力军。

　　第二、“中特估(gū)”背景：估值较低，重塑(sù)中国(guó)特色估(gū)值(zhí)体系背景下估值提升空(kōng)间较大。

　　第三、红利因子叠加(jiā)：1、红利属性更明显，追(zhuī)求分享高质量发展成(chéng)果2、具备一定(dìng)抗通(tōng)胀能力和(hé)抗风险(xiǎn)的配置效益。

　　10、问(wèn)：目(mù)前央企(qǐ)概(gài)念已(yǐ)经涨(zhǎng)过一(yī)轮了，板块持续(xù)性如何？

　　答：一、央企当前估(gū)值仍处于较低分(fēn)位水平。截至2023年4月底，中证央(yāng)企指(zhǐ)数市盈率TTM为10.59，低(dī)于全市场中证全(quán)指的17.07。自2014年底至(zhì)今，中证央企指数估值水平（市(shì)盈率TTM）处(chù)于(yú)其38％分位水(shuǐ)平。无论横向对比还是纵向比较，央企整体估(gū)值水平与其经济地位并不(bù)匹配，亟待改善，在政策支持下(xià)有(yǒu)望迎来重塑。

　　二、央(yāng)企重估或是贯(guàn)穿(chuān)全年的(de)主线。从券商机构的对外观点来看，多家(jiā)券(quàn)商明确表示今(jīn)年的投资(zī)主线之(zhī)一(yī)就是央(yāng)国企价(jià)值(zhí)重估。部分券商的(de)观点如(rú)下：

　　国信(xìn)证券：继续把握国企(qǐ)价值(zhí)重(zhòng)估这(zhè)一投资主线；

　　银河证券：不受黑天鹅干扰，坚持数(shù)字经(jīng)济+国企改革(gé)主(zhǔ)线；

　　平(píng)安证券(quàn)：数字经济+国企改革的(de)投资主线更(gèng)为清晰；

　　光大证券：在新一(yī)轮(lún)国企改革(gé)和(hé)中国特色估(gū)值体(tǐ)系推动下，当前(qián)国企价(jià)值(zhí)重估行情有(yǒu)望(wàng)持(chí)续并(bìng)形成主线行情。

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