A股“股王”之(zhī)争(zhēng)进入(rù)白热化阶段，中国移动(dòng)股价周中创历史新高，一度从独占(zhàn)A股(gǔ)市值(zhí)榜(bǎng)首近3年的茅(máo)台手中抢下“A股之王”的光(guāng)环，引(yǐn)发市(shì)场热议。截至周五(wǔ)收盘，茅台(tái)最终以微弱优势反超(chāo)，但(dàn)地位已(yǐ)岌岌可危(wēi)。值得注意的是，因中国(guó)移动在A+H两地上市(shì)，若按其A股股本(běn)计算则不过是一场(chǎng)计算上的乌龙，但若均(jūn)按照A股股价等数(shù)据计(jì)算，则其总市(shì)值一度达2.19万亿元，超越茅台成为“市(shì)值王”。

　　拉长时(shí)间(jiān)看，在数字经济、信创(chuàng)、中特(tè)估、人(rén)工(gōng)智能等一系(xì)列热点(diǎn)催化(huà)下，中国(guó)移动(dòng)今(jīn)年(nián)股价累计(jì)最大涨幅已近60%，自去年上市以来最(zuì)近一年股价累计最大(dà)涨(zhǎng)幅(fú)接近翻倍，而茅(máo)台股价则几(jǐ)乎仅在原地(dì)踏步。有市场人士认为(wèi)，中国(guó)移动和茅(máo)台这场(chǎng)股王宝座的(de)争夺可能揭示着A股未来的发展趋(qū)势。

weather可数吗感叹句，a bad weather可数吗c="http://img.jrjimg.cn/2023/04/23/3880cd1e09e505e676a0abf3fcbf5936.png" alt="A股股王(wáng)之(zhī)争的台前幕后：股王变(biàn)迁史(shǐ)或预示数字(zì)经济时代迎(yíng)新人，中(zhōng)国移(yí)动手握新魔法能否打破“茅台魔咒”？">

　　▌A股股王变迁启示录：消费回潮卷出白酒泡沫 数字(zì)经济时代带来预备新股王

　　A股(gǔ)总市值榜首(shǒu)之争，向来是市场(chǎng)关注焦点，回顾历史来看(kàn)，最近十(shí)多年来股(gǔ)王(wáng)变迁的背后(hòu)似(shì)乎(hū)也反应着国内(nèi)经济趋(qū)势和产业价值的变化。

　　回(huí)溯2007年中(zhōng)国(guó)石(shí)油登陆A股时，市值一度超(chāo)过8万亿(yì)人民(mín)币。不仅稳居A股第一，甚至登顶全球资本市(shì)场市值之首，得益于当(dāng)时基建大(dà)发展(zhǎn)时期，中石油在股王的位置上稳坐了八年，直到(dào)2015年工商银行依托当年互联(lián)网金融牛市成为新锐股(gǔ)王(wáng)。再后来，随着我国(guó)在(zài)2018年进入消(xiāo)费(fèi)牛市，开启了此后三年的消费白马股大牛市，也成(chéng)就了如今(jīn)贵州茅台股王的A股传奇。

　　（图(tú)片来源(yuán)：格隆汇、勾股(gǔ)大数(shù)据；资料来(lái)源(yuán)：微信公众号市值观察4月17日文章《谁是A股之王？》）

　　而(ér)最近两年(nián)，虽然茅(máo)台仍一直稳(wěn)稳(wěn)领跑，但在高端白酒的高(gāo)估值泡沫下，以及今年(nián)春节后白(bái)酒行(xíng)业的终端动(dòng)销几乎(hū)并未(wèi)达到预期，整(zhěng)个白(bái)酒(jiǔ)板(bǎn)块(kuài)经历回调(diào)，公司股价(jià)也现大幅(fú)下跌。近日，中国(guó)移动的突然(rán)崛起更(gèng)是开始对其王(wáng)位发出(chū)了(le)挑战。

　　市(shì)场分(fēn)析(xī)指出，中国移动一度超(chāo)越贵州(zhōu)茅台市值这一(yī)历史性事(shì)件(jiàn)背(bèi)后，除了离不开国家政策持续推进的(de)数(shù)字经济(jì)，与最近爆火的(de)人工智能两(liǎng)大(dà)概念加(jiā)持(chí)，还有(yǒu)来自于“中特估”这个新(xīn)概念的强力(lì)催(cuī)化。

　　具(jù)体来看，根据数据显示，当前美(měi)股市值前十的上市公司中，苹果(guǒ)、微软、谷歌、亚马逊、英伟达、特斯拉(lā)、META均为(wèi)科技股。有分析认(rèn)为，科技进(jìn)步已(yǐ)成(chéng)提升(shēng)生产(chǎn)力的重(zhòng)要因素，二(èr)级(jí)市场对科技企业的态度能一定程度显示出(chū)科技企业的(de)竞争(zhēng)力强度。因此，以中国(guó)移动为代表的科技股“逼宫”以(yǐ)贵州茅台(tái)为代表的消费股(gǔ)似乎(hū)也预示(shì)着市场(chǎng)中的积极现象。

　　目前，在我国经济逐渐向数(shù)字(zì)化深度转型的(de)背景下，实力强劲并实现华(huá)丽转身的中(zhōng)国移动，已经(jīng)逐渐成引领中国经济(jì)潮流的(de)主(zhǔ)力军。信达证券研报(bào)表示，公司作为(wèi)国企数(shù)字(zì)经济担当，积极布局云(yún)计算、IDC、工业互联网等(děng)创(chuàng)新业务，伴随算力网络的进一步发展，将拉动底层云计算(suàn)业务的需求，公(gōng)司具(jù)备(bèi)较强(qiáng)的 IDC/云计算业(yè)务能力，正(zhèng)在(zài)从传统管道运营商向数(shù)字科技领军(jūn)企(qǐ)业加快跃迁升级，有(yǒu)望首先迎来估值(zhí)重塑机遇。

　　同时，从估值修复情况来看，根据光大(dà)证券4月15日研(yán)报显示，2022年底以来(lái)，截至4月13日，三大运营商股价涨幅均超过20%，其中中国(guó)电信(xìn)涨(zhǎng)幅达62.3%，中国(guó)移动涨幅达40.5%；三者估值分别修复至1.61、1.18、1.44倍，已显著高于近五(wǔ)年区间平(píng)均PB（LF）。以中(zhōng)国移(yí)动为代表的(de)三(sān)大(dà)运营商(shāng)板(bǎn)块，借助“央企低估值(zhí)+数字经济”成为(wèi)率先修复的(de)板块。

　　▌中(zhōng)国移动的新魔法能否(fǒu)打破“茅台(tái)魔(mó)咒”？

　　与此同(tóng)时，还(hái)有(yǒu)另一个故事引发市场(chǎng)热议(yì)。即(jí)很长一段时间以来(lái)，A股市场一直流(liú)传(chuán)着“茅台(tái)魔咒”的传(chuán)说，即大多股(gǔ)价超过茅台的上市公司，在风(fēng)光(guāng)散尽之(zhī)后往往下场都不太好。本次中国移动直接在市值上超越(yuè)茅台，结(jié)果是(shì)否会不一(yī)样呢(ne)？

　　回看(kàn)那些中了“茅(máo)台魔咒”的A股(gǔ)上(shàng)市公司，有同样中字(zì)头的中国船(chuán)舶，其在(zài)2007年依托船舶业景气度(dù)提(tí)升，股价超越茅(máo)台并一度突破(pò)300元/股，但(dàn)好景不(bù)长，在2008年金融危(wēi)机(jī)爆发(fā)、船舶业跌入冰点(diǎn)后极速缩(suō)水至(zhì)30元附近(jìn)，至今中国船(chuán)舶股(gǔ)价维持(chí)在24元左(zuǒ)右。此外，海普瑞、神(shén)州(zhōu)泰岳(yuè)、安硕信息(xī)、中(zhōng)文在线、全(quán)通教育(yù)等多家公(gōng)司股价均超(chāo)越茅台(tái)，但最后的结果不(bù)是业绩暴雷就是股价毫无原(yuán)因跌weather可数吗感叹句，a bad weather可数吗trong>跌(diē)不休。

　　可(kě)以(yǐ)看出的是，上述公司的陨落大(dà)部(bù)分主要是由(yóu)于行业景(jǐng)气度变化以及股市景气度无法(fǎ)维(wéi)持。而茅台凭借其产(chǎn)品稀(xī)缺性以及长期稳稳增长(zhǎng)的(de)利润，最终一次次甩开这些曾经短暂领先者。对于一家企业(yè)股(gǔ)价能否持续上涨(zhǎng)以及维持高(gāo)位，市场普(pǔ)遍观点(diǎn)还是认为(wèi)，实(shí)际需要看公司的基(jī)本(běn)面。

　　那么，一向有着“印钞(chāo)机”之(zhī)称(chēng)，营收规(guī)模超茅台约7倍的中(zhōng)国移动，为什么此(cǐ)前市(shì)值(zhí)却一直不如茅台呢？

　　对此(cǐ)，有分析(xī)认(rèn)为，大致归结为(wèi)两个(gè)重(zhòng)要原因。一方面，茅台越卖越贵，但话费(fèi)越交(jiāo)越少。在市场化的作用下，一瓶茅台已(yǐ)经冲上(shàng)3000元(yuán)左右(yòu)的高(gāo)价，而中国移动(dòng)虽掌握(wò)着(zhe)大把的通信类资(zī)源(yuán)，但作为央企需(xū)要承(chéng)担(dān)“提速降费”的责任，也就(jiù)不能无拘(jū)束(shù)地涨价。另一方面即(jí)是成(chéng)本方面的(de)问题，中国移动(dòng)本质作为通信基础设施企(qǐ)业(yè)，需要持续不(bù)断的建设(shè)投入，从2G到5G，其(qí)近十年资本开支合(hé)计1.82万亿元。相(xiāng)比(bǐ)之下，茅台(tái)就(jiù)像一门(mén)“躺赢”的生意，基(jī)本不(bù)需(xū)要如此沉重(zhòng)的(de)资本开支(zhī)，也不需(xū)要面临追赶最新技术的焦(jiāo)虑。

　　因此，从(cóng)财务数据可以看出，中国移动今(jīn)年一季度的(de)营收是茅台的8倍，但净利润却差别(bié)不大，销售毛利率更(gèng)是有着(zhe)一个24%另一个92%的巨大差别。

　　不过，近期来看，一系(xì)列信号表明中国移动可能正(zhèng)在迎来一些变化。

　　随着5G建设高峰期(qī)的结束，中国移动此前表(biǎo)示，2022年是(shì)三年投资高峰的(de)最(zuì)后一(yī)年，2023年起资(zī)本开(kāi)支不再增长，2023年计划资本开支(zhī)1832亿元同比下降20亿(yì)元，同比下降1.1%，全(quán)年营收则可突破(pò)1万亿(yì)元。据业内人士(shì)测(cè)算，这意味着届时全年资本开(kāi)支(zhī)占收入比重将低于18%，创(chuàng)下2007年以来的新低。

　　同时，更加重要的是，随(suí)着(zhe)移(yí)动(dòng)互联(lián)网进入下半(bàn)场，行(xíng)业重心已转向产业(yè)互(hù)联网和智能(néng)化，中国(guó)移动加(jiā)速转(zhuǎn)型下正在抓(zhuā)紧机(jī)遇。信达证券研报表示，中国移动(dòng)数字化转型(xíng)收入“第二曲线”不(bù)断(duàn)攀升，去年(nián)公司数(shù)字化(huà)转型(xíng)收入(rù)对(duì)主(zhǔ)营业(yè)务收(shōu)入增(zēng)量贡献达到79.5%，占主营业务(wù)收入比提(tí)升至 25.6%，成(chéng)为公司收入增(zēng)长的第一驱动力。此外，公司移动(dòng)云收入规模实现(xiàn)新跨越，去年移动云收入达到503亿元，同比增(zēng)长108.1%，连续(xù)三年实(shí)现翻倍暴涨(zhǎng)，综合实力迈(mài)入国内业界第一阵营。