钠电池产能规(guī)划(huà)从0到(dào)10GWh再到(dào)18GWh，年赚1亿(yì)拟撬(qiào)动54亿(yì)乃至94亿投资，传艺科(kē)技是真跨界还是奢望，飙涨后又腰斩(zhǎn)的股价似乎(hū)已经给出注脚。

　　去年6月以来，萦绕在键(jiàn)盘生产商传(chuán)艺科技（002866.SZ）身上的最大议题莫过(guò)于跨界钠电(diàn)池(chí)。

　　这个(gè)热门又令人遐想(xiǎng)的题材搭(dā)配公司释放钠(nà)电池项目进展的(de)“积极主动(dòng)”，在2022年刺激着传(chuán)艺(yì)科(kē)技股价迅速飙涨4倍，甚至(zhì)期间还祭出(chū)“七(qī)连板”和“五连板”妖股走势(shì)。然去年末(mò)以来(lái)，抛“利(lì)好消息”催涨股价的套路完全失灵，股价又在4个多月(yuè)时(shí)间极速腰斩。即便是3月(yuè)末扔(rēng)出30亿元定增预案投建年(nián)产5.5GWh钠(nà)电(diàn)池项(xiàng)目，传(chuán)艺科(kē)技(jì)也只收获了短暂(zàn)的上涨，而后再未掀起波澜。

　　钛媒体(tǐ)APP注意到，股价过山车(chē)式(shì)的(de)涨跌折射的是市场对(duì)传艺(yì)科技高(gāo)调跨界钠(nà)电赛道故(gù)事的怀疑：从宣布跨界到(dào)现在，时间不(bù)过10多(duō)月，规划产能已经(jīng)从0到10GWh再到18GWh，年赚1亿元的(de)传艺科技(jì)如(rú)何(hé)撬动54亿元乃至(zhì)94亿元(yuán)的投资成(chéng)本？巨头环(huán)伺、落(luò)地产能骤增、锂价持续下行，在愈加拥挤的赛道上，夸下海(hǎi)口的产能又该如何消化？过往投资计划频(pín)频“跳(tiào)票”、实(shí)际效(xiào)益与预期天差地(dì)别等“黑历史”在前，“大跃(yuè)进”的新项目如何让人信服？

　　跨界(jiè)钠(nà)电池，股(gǔ)价“过山车(chē)”

　　早在20世纪70年代(dài)，钠离子电(diàn)池便(biàn)与锂离子电池同时期萌芽，但由(yóu)于(yú)钠电负极嵌钠(nà)能力(lì)较(jiào)弱、钠电池能量密度较低，导致其研发进度(dù)大大落后于(yú)了(le)锂电池。直到2020年后，随着(zhe)钠电关键技(jì)术完成突破以及(jí)锂(lǐ)价(jià)不断(duàn)飙升，钠电才(cái)作(zuò)为(wèi)锂电(diàn)“备胎”之一重回人们重视(shì)。尤(yóu)其2021年(nián)7月(yuè)，宁德时代推出(chū)第一代(dài)钠离子电池，掀起钠电风潮，并将风口带(dài)到了A股市场。

　　时值2022年锂价暴涨，A股钠(nà)电(diàn)炒作如日中(zhōng)天(tiān)之际(jì)，传(chuán)艺科技于(yú)去年6月(yuè)22日(rì)晚(wǎn)间(jiān)高调宣(xuān)布(bù)入局。彼时的公告(gào)显示(shì)，公司拟(nǐ)投资(zī)3000万(wàn)元通过全资(zī)子公司江苏智纬电子(zi)科(kē)技有限公司（以下(xià)简称“智纬(wěi)电子(zi)”） 同海盈(yíng)汇鑫企业、自然(rán)人杨磊和杨崇(chóng)义(yì)合(hé)作设立(lì)控股孙公司江苏传艺钠电科技有(yǒu)限公(gōng)司（公司持股(gǔ)75％，以下简(jiǎn)称“传(chuán)艺(yì)钠(nà)电(diàn)”）。

　　公告出(chū)，传艺科技旋即涨停，当日盘后公司迫(pò)不及待(dài)召(zhào)开(kāi)电(diàn)话会议，向合计64名分析师和个(gè)人投资者披露跨界(jiè)钠电的各种细节。根据(jù)规划(huà)，传艺(yì)科技钠电池项目中试线2022年投产，一期2GWh的(de)产(chǎn)能2023年投产，二期计(jì)划(huà)新建(jiàn)8GWh的产能。

　　撂下(xià)电话(huà)，股价更加疯(fēng)涨。加上6月23日的涨停，传(chuán)艺科(kē)技宣(xuān)布跨(kuà)界后(hòu)一口气收(shōu)出7个涨(zhǎng)停(tíng)板，市(shì)值快速实现(xiàn)翻倍。

　　传艺科技日(rì)K线图(tú)，来源：wind

　　有了钠电(diàn)消息催涨股价的前车(chē)在前，传艺科技开始有意(yì)无(wú)意(yì)地“主动”披露(lù)钠电项目进展，而公司股价也往往(wǎng)在公告披露后录得大幅上涨。去年12月5日盘中，公司股价一度摸高至54.44元(yuán)/股，相较于跨界钠电池前10元/股左右(yòu)的温吞股价，不到半(bàn)年(nián)的时间(jiān)已(yǐ)翻了逾(yú)5倍。

　　但(dàn)此(cǐ)后，公司(sī)股价开始掉头(tóu)向下，无论其如何发布“利(lì)好”消息，股(gǔ)价(jià)也再难(nán)掀大风浪，反而随着时(shí)间的推移，迅速回落。截(jié)至4月20日收盘，报28.14元/股，4个多月时间已经较高(gāo)点腰(yāo)斩。

　　值得一提的是，由(yóu)于在2022年6月(yuè)23日盘后，公司迫切(qiè)召开电话(huà)会并在《投资者关系活动记录表》中(zhōng)对外(wài)发布钠电池业务未来(lái)规(guī)划、技术水平等涉及公司经营(yíng)的重大信(xìn)息，但直至(zhì)2022年7月9日才正式通过《关于对深圳证券交(jiāo)易所关注(zhù)函(hán)回复(fù)的公告(gào)》补充披露相关事项，传艺科技及公司董事长兼总(zǒng)经理邹伟民、时任(rèn)董秘许小(xiǎo)丽还遭深交(jiāo)所(suǒ)通报批评(píng)。

　　产能“大跃进(jìn)”，钱从哪里来(lái)？

　　回(huí)看传(chuán)艺科技股价“过山(shān)车(chē)”式上(shàng)下，背后(hòu)纵有游资推波助澜，但(dàn)归根(gēn)结底(dǐ)还是其(qí)资金有限(xiàn)与钠电产能规划“大跃(yuè)进”不匹(pǐ)配无(wú)法让(ràng)市场信(xìn)服造(zào)成的。

　　根据公司定增预案(àn)，钠电池二期5.5GWh项目建成后(hòu)，公(gōng)司产能将达(dá)到10GWh。而根据公司此(cǐ)前对交(jiāo)易所(suǒ)回(huí)复函和(hé)2023年度定增预案，公司(sī)规划的(de)10GWh钠(nà)电池项目的投资(zī)成本约54亿元(yuán)。其中，土地购置及厂房成本(běn)约4亿元，10GWh产能需(xū)投(tóu)入的装修及(jí)设备成本约(yuē)50亿元。

　　实(shí)际(jì)上，传艺科技规(guī)划(huà)的钠电(diàn)产能远不止这(zhè)公告出(chū)来的10GWh。据传(chuán)艺钠电官微消息，公司董(dǒng)事长邹(zōu)伟民4月(yuè)16日在公(gōng)开场合演讲时提(tí)到，“2022年(nián)7月，公司(sī)决定，发挥资金优势，投资50亿元，新(xīn)征(zhēng)410亩土地，用30个月的(de)时(shí)间，新上钠离(lí)子电池全(quán)供应链(liàn)项目(mù)，逐步形(xíng)成年产3万吨正极材料、4万吨负(fù)极(jí)材料、18GWh钠(nà)离子电池、15万吨电解液的生产(chǎn)能力；2022年(nián)10底，中试线已经(jīng)竣工投产(chǎn)；目前，4.5GWh量产线已经开始试产(chǎn)试销(xiāo)，6月底(dǐ)有(yǒu)望批(pī)量生产。”

　　邹伟民公开演(yǎn)讲时提(tí)到(dào)的钠电产(chǎn)能规(guī)划，来源：传艺(yì)钠电官微

　　若(ruò)按邹(zōu)伟民(mín)的(de)说法，传(chuán)艺(yì)科技在上述的54亿元资金外(wài)，还需要更多资金，仅另外8GWh钠电池就需要40亿(yì)元的(de)投入。

　　但现实是(shì)，传艺科技主营式微(wēi)，年(nián)赚(zhuàn)1亿元的盈利(lì)水平(píng)显然难以(yǐ)撬动动辄几十(shí)亿的项目(mù)。

　　传(chuán)艺(yì)科技主营输入类设备和印制(zhì)电路板（PCB）两大类消费电子零组件，具体包括笔记本/台式机电脑(nǎo)键盘、触(chù)控模组和鼠(shǔ)标等输入类(lèi)设(shè)备(bèi)及(jí)通讯用板、消费电子(zi)、计(jì)算机用板等 PCB 产品。

　　2017年上市(shì)以来公司(sī)经营规(guī)模不断扩大，营收从2017年的6.69亿元(yuán)起(qǐ)步，逐年递增，到(dào)2022年达到(dào)19.99亿元，翻了近3倍(bèi)。但盈(yíng)利并未(wèi)同步，上市当年公(gōng)司(sī)归母(mǔ)净利润就下滑13.60％，只(zhǐ)有7776.63万元。之(zhī)后(hòu)随着(zhe)行业式微，公司(sī)盈利水平起(qǐ)起伏伏，到2022年也仅1.15亿(yì)元，相较于2017年仅增长了47.90％。而(ér)早在2016年，公司盈(yíng)利就已(yǐ)经达到(dào)了(le)9000万元，净利润(rùn)增长乏力可见一斑。

　　传艺(yì)科(kē)技业绩变动情况，来源：wind

　　盈利(lì)陷(xiàn)入瓶颈，账上(shàng)的资金也并(bìng)不宽裕(yù)。2022年，公司经营(yíng)活(huó)动产生(shēng)的现金(jīn)流(liú)量净额4.46亿(yì)元；截至去年末，公司货币资金仅2.87亿元，短期借款(kuǎn)8.41亿元；应(yīng)收账款5.90亿元，应付账款4.56亿元。

　　那(nà)两(liǎng)年(nián)半内要拿出54亿(yì)元乃至94亿元以上的资金投资钠电，钱从哪里来？

　　在2022年7月(yuè)9日给(gěi)深(shē聚酯纤维对人体有害吗 聚酯纤维是塑料吗n)交所(suǒ)的回(huí)函中，传艺(yì)科(kē)技曾详细披露过(guò)2GWh项(xiàng)目(mù)资(zī)金来源：截至(zhì)2022年5月(yuè)31日，公司可(kě)用于钠(nà)离子(zi)电池项(xiàng)目的(de)自有(yǒu)资(zī)金仅1.61亿元，银行授信未(wèi)使(shǐ)用额(é)度10.27亿元(yuán)，足见其(qí)在投资钠电(diàn)项目时(shí)自有资金的“捉襟见肘”。

　　来(lái)源：传艺科聚酯纤维对人体有害吗 聚酯纤维是塑料吗(kē)技(jì)给深交所(suǒ)的回函

　　很明显，一开始规划的(de)一(yī)期2GWh产能(néng)，传(chuán)艺(yì)科技就是准(zhǔn)备靠银行贷款解(jiě)决。后(hòu)一期产能增(zēng)加(jiā)到(dào)4.5GWh，投资额增加10亿元(yuán)左右(yòu)，同样仰仗银行贷款。今(jīn)年3月30日公司公告称，传艺(yì)科技及子公司(sī)拟向工商银行、农业银行等组成的(de)联合银(yín)团申请(qǐng)不(bù)超过20亿元的项(xiàng)目贷款(kuǎn)，用于公司钠电池项目。根据最新(xīn)的调研(yán)记录(lù)，“截至目前，牵(qiān)头银行已审批通(tōng)过，参团银(yín)行(xíng)处(chù)于正常的审批流程中。”

　　一(yī)期靠(kào)贷款，二期谋(móu)定(dìng)增(zēng)。今年3月30日，公司披露《2023年度向特定对象发行股票预案》，拟募资不(bù)超过30亿元，其中的24亿元拟投入钠(nà)电(diàn)池制造二期项(xiàng)目，剩余6亿元补流。

　　根据测算(suàn)，二(èr)期5.5GWh项目总(zǒng)投资额为(wèi)27.47亿(yì)元，除了定增的(de)24亿元外，还有3.47亿元的缺口(kǒu)。而为补这部分缺口，传(chuán)艺(yì)科技甚至将2020年定增募投资金中的1.75亿元变更(gèng)用于该(gāi)项目。

　　简单(dān)加(jiā)总便(biàn)知，家底不厚，传艺科技(jì)10GWh钠电项目只能(néng)依赖融资。至(zhì)于上述邹(zōu)伟民公开(kāi)演(yǎn)讲(jiǎng)时提到的另外8GWh的项目资(zī)金来源，钛媒体APP向公司(sī)求证，但截(jié)至发稿，仍未获回(huí)复(fù)。

　　锂价(jià)暴跌，钠电(diàn)还(hái)有优势吗？

　　“今年(nián)销售不低(dī)于10亿(yì)元，整个钠电池全供应链项目计划到2024年(nián)末全部竣工投产(chǎn)，达产达效后(hòu)，可实现年销售250亿元。”若传(chuán)艺科(kē)技的钠电项目真如(rú)邹伟民在近(jìn)日的演讲中所言照进现实，几(jǐ)年后公司营收将在当前(qián)基础上(shàng)翻十(shí)几倍(bèi)。但近来腰(yāo)斩的股(gǔ)价(jià)显示，市场对这个(gè)故事并(bìng)不再(zài)买账，除了资金(jīn)实力有(yǒu)限公司外，核心还在其大干(gàn)快上后产能(néng)如何(hé)消化的问题。

　　毕竟，在钠电池商业化元年的2023年，包括宁德时代(dài)、中科(kē)海纳、亿纬(wěi)锂能、雅迪等诸多(duō)巨头在(zài)内(nèi)，已(yǐ)纷(fēn)纷发产(chǎn)品、量产并大建产(chǎn)能(néng)，竞争者(zhě)初露威胁，赛道已然开(kāi)始拥(yōng)挤。

　　尽管(guǎn)就披露的(de)参数(shù)和(hé)性(xìng)能来看，传艺钠电的钠(nà)电池与巨头们不(bù)相上下，但宁德时代落地(dì)奇瑞车型(xíng)、华语(yǔ)新能(néng)源(yuán)配套雅(yǎ)迪极(jí)钠(nà)S9等表明，大佬们已经(jīng)走在前(qián)面(miàn)，率先在两(liǎng)轮电动车和(hé)低速电动车领(lǐng)域实现装车应用。而传艺(yì)科技除了在岁末年初公(gōng)告(gào)与(yǔ)中祥航业(yè)、江苏新能源、德(dé)博新能源签(qiān)订项目合作或战略合作协议外，并未官宣(xuān)重点(diǎn)客户。

　　每每有投资者问及客户情况时，公司都以“目前订单(dān)下游运用覆盖储能、低速电动车及(jí)电动工具等多个领域(yù)”“公(gōng)司(sī)钠离子(zi)电(diàn)池送样后(hòu)客户的反馈(kuì)普(pǔ)遍较为良(liáng)好，并已与多(duō)名客户签订了销售订单(dān)”“公司已与(yǔ)多家知名两(liǎng)轮电动车品牌开展送样和合作意(yì)向(xiàng)洽谈等工作”等进行回复。至于(yú)具(jù)体的客户名称(chēng)和订单(dān)金(jīn)额，一直(zhí)语焉不详。

　　且2023年，钠电池产(chǎn)能(néng)落地正(zhèng)数倍(bèi)级(jí)增长。上海(hǎi)钢联(lián)新能源事业(yè)部(bù)钠电池(chí)分析(xī)师汪(wāng)奇告诉钛媒体APP，2022年钠电池项目落地产能(néng)有3GWh左(zuǒ)右(yòu)，预(yù)计2023年落地产(chǎn)能(néng)将达(dá)到13-15GWh。ICC鑫椤资讯最新发布数(shù)据(jù)则(zé)称，到2023年底，预计钠(nà)电(diàn)池(chí)产能(néng)将增加至21GWh。无(wú)论是哪种(zhǒng)预测，今(jīn)年钠电池落地产能大幅增(zēng)加已可预见(jiàn)。

　　“参考锂电池行业产能利用率，钠电池落地(dì)的(de)产能中(zhōng)可以实现装(zhuāng)机的在(zài)4-5GWh左右，而铅酸(suān)电池的市场规模接近40GWh。前期用(yòng)于两(liǎng)轮车(chē)的钠电池不到5％，后面成(chéng)本降下来才会有(yǒu)较大比例(lì)的替代。”汪奇(qí)认(rèn)为，今年(nián)钠电(diàn)池只(zhǐ)会小批量(liàng)应用到多元化场景。

　　然传(chuán)艺科技却十分自信，其(qí)在调研记录(lù)中(zhōng)预测，预(yù)计(jì)2023年公(gōng)司实际出货(huò)量在2GWh-3GWh，相(xiāng)当于其占去了(le)2023年钠电(diàn)池市场的绝大部分份额。

　　来(lái)源：传艺科技2023年1月9日投资(zī)者关系活动记录表(biǎo)

　　需(xū)要(yào)注(zhù)意的是，沉(chén)寂(jì)多年的钠(nà)电池是在此(cǐ)前(qián)锂价飙涨的背景下作为“替代”而(ér)被推(tuī)到台前的，去年底以来(lái)，碳酸锂价格持续下行，4月20日电碳价格均价(jià)已经跌至(zhì)18万元/吨。一时间，锂价持(chí)续(xù)下跌会否影响钠电池商业化进(jìn)程(chéng)的(de)讨论甚嚣尘上。

　　中科院(yuàn)院士欧阳明高近日就表示：“钠电池能(néng)够(gòu)起到对(duì)锂电池的平衡(héng)作用(yòng)，平衡锂价，保证锂资(zī)源的供应安全(quán)，不(bù)太(tài)可能成为主流。锂价一便宜，就(jiù)会让钠离子(zi)的发展陷入被动。”但(dàn)他也(yě)强(qiáng)调(diào)，“钠离子技术一(yī)定要发展(zhǎn)，因(yīn)为它是锂离子电池(chí)的(de)一个有(yǒu)益的补充。”

　　汪(wāng)奇称，锂电和(hé)钠电建设成本接近，目前三元钠电量(liàng)产(chǎn)的(de)生产成(chéng)本在0.45-0.5元/Wh，铁锂电池在0.5元(yuán)/Wh左右(yòu)。其进一步(bù)向(xiàng)钛媒体APP分析，“钠(nà)离子电(diàn)池性能比较接近磷酸铁锂(lǐ)电池(chí)，高(gāo)能(néng)量(liàng)密度的也接近三(sān)元523电(diàn)池(chí)。目前电(diàn)碳价格(gé)下跌至16-18万元/吨(dūn)，锂电池成本大幅下降40％以上(shàng)，所(suǒ)以目前已经和钠电池成本基本相当；而由于锂原料(liào)价格(gé)大幅下降(jiàng)，目前铁锂和(hé)锰酸锂等(děng)电池成本已经优(yōu)于钠电池(chí)。今(jīn)年碳酸锂价(jià)格在20万以下时，锂(lǐ)电池对钠电池有明显优势。”

　　当然，市场普遍(biàn)认为钠电(diàn)池还(hái)有降本(běn)的空间。兴储世纪总裁(cái)助理(lǐ)刘继茂就告诉钛媒体(tǐ)APP，“待产(chǎn)业链完善后(hòu)，规模量产后钠离子电池正、负(fù)极材料(liào)价格可(kě)降至(zhì)5万(wàn)元/吨甚(shèn)至以下，钠离子电池的(de)理论BOM成本(běn)将低至0.40元/Wh。长期来看碳酸锂存在降价可能(néng)，但只(zhǐ)要碳酸(suān)锂价格(gé)高于15万元/吨，钠(nà)离子电池的成本优势(shì)就依(yī)然存在，并且随着(zhe)技(jì)术不断发展(zhǎn)、产业不断成熟，钠(nà)离子电池的降本空间有望进(jìn)一步打聚酯纤维对人体有害吗 聚酯纤维是塑料吗(dǎ)开(kāi)，该成(chéng)本(běn)临界点仍有(yǒu)进一步下探的(de)可能。”

　　汪奇也称，明年钠电产业规模(mó)化完成后(hòu)，能和锂离子电池的成本拉开差距，接近铅(qiān)酸电池的成本。但能(néng)量(liàng)密度(dù)的(de)限(xiàn)制，使得(dé)碳酸锂价格在15万以上时，成熟后(hòu)的钠(nà)离子电池有一(yī)定优势；碳(tàn)酸锂价格(gé)在10万左右及以下时，钠(nà)离子电池在动力领域优势较小。

　　钛媒体APP注意到(dào)，包(bāo)括传艺科技在内(nèi)，诸多(duō)入局钠电池的(de)企业都言锂(lǐ)价下跌无碍钠电池商(shāng)业(yè)化进程(chéng)。但随着锂价持续下(xià)降，钠电池利润(rùn)率下(xià)降或也是必然的。

　　以传(chuán)艺科(kē)技为例，其在1月9日(rì)的调研记录中曾(céng)表示(shì)，公司钠电(diàn)池(chí)定价主要根据(jù)碳酸锂(lǐ)的价格，一(yī)般(bān)给到客户(hù)的(de)价格(gé)比磷酸铁锂便宜25-30％，且定(dìng)价(jià)会(huì)随(suí)碳酸锂价格波动而波动(dòng)。

　　缺乏长远投资定力 过往项目频频(pín)“跳票”

　　资金(jīn)和产能消化之外(wài)，市场还担忧(yōu)传艺科技项目投资的定力。

　　尽(jǐn)管公(gōng)司对进军钠电领(lǐng)域雄心勃勃，然而钛媒体(tǐ)APP梳理其(qí)过往投资履历发(fā)现，传艺(yì)科(kē)技在投(tóu)资上缺乏长远定力，临时“跳(tiào)票”甚至终(zhōng)止募投(tóu)计(jì)划可谓“家常便饭(fàn)”。

　　2017年4月，传艺科技IPO募(mù)资4.81亿元，其中将(jiāng)2.98亿(yì)元(yuán)投向FPC生产项目(mù)，9418.08万元投向薄膜线(xiàn)路板(bǎn)生产线技改(gǎi)并(bìng)扩产项目。然2018年(nián)4月公司(sī)就变更募资用(yòng)途(tú)，将FPC生产(chǎn)项目未用的(de)资(zī)金(jīn)1.20亿(yì)元和1.04亿(yì)元分别用于3D玻璃(lí)面板生产项目、轻薄(báo)型键盘(pán)生(shēng)产(chǎn)项目(mù)，已经(jīng)使(shǐ)用了7737.67万元募资的FPC生产项目则被(bèi)终(zhōng)止。

　　2019年8月，又(yòu)将薄膜线路板生产线技改并扩产(chǎn)项目的实施地点从(cóng)一厂搬迁(qiān)至二厂(chǎng)；2021年(nián)6月，再将(jiāng)该项目的实施(shī)地点变更为重(zhòng)庆市(shì)合川区工业园区核心区高阳路(lù)30号，实(shí)施主体(tǐ)则从传艺(yì)科(kē)技变为全(quán)资子(zi)公司(sī)重庆(qìng)营(yíng)志。

　　2020年12月(yuè)，IPO募投项目(mù)则再生变。公(gōng)司终(zhōng)止实施3D玻璃面板生产项(xiàng)目（已投入募资(zī)7445.13万元），并将该项目(mù)剩余资金全部(bù)投入轻薄(báo)型键盘(pán)生产项(xiàng)目的(de)建设，并将后者的产能从1600万台提升至(zhì)2240万台。

　　2020年8月，传艺(yì)科技再融资，定(dìng)增募资6亿元(yuán)，其中的4.20亿元用于年产18万平方米(mǐ)中(zhōng)高端印制电路板(bǎn)建设项目。但次年6月，公司(sī)将该项目中的SMT工(gōng)序实(shí)施(shī)地点由江苏省高邮市经开区(qū)凌波路33号改建至江(jiāng)苏(sū)省高邮市经开区凌(líng)波路(lù)49号的闲置厂房；2023年3月，传艺科技再“变卦”，又(yòu)将(jiāng)该项(xiàng)目(mù)剩余(yú)募资（已(yǐ)投入(rù)募资(zī)2.41亿元）1.75亿元变(biàn)更用于投入“钠离子电池(chí)制造(zào)二期5.5GWh项目(mù)”。

　　频频变更募(mù)投计划的地点、资金(jīn)乃(nǎi)至项目，直接的后果就是(shì)原有的投入打水飘、投资效(xiào)率低下(xià)以及建成项目实际效(xiào)益与(yǔ)预计天差地别(bié)。

　　根据招股书，薄膜线路板生(shēng)产线技(jì)改并(bìng)扩产项目建设(shè)期仅(jǐn)12个月，达产年可实现销售收入2.24亿元(yuán)。定期(qī)报告显示，2018年6月30日，该项(xiàng)目就已经建(jiàn)成。但(dàn)2019年-2022年(nián)，该项目的效益分(fēn)别仅283.41万元、447.55万元、948.94万元和2599.93万元。

　　而根(gēn)据(jù)定(dìng)增方案，年产18万平方米中高端印制电(diàn)路(lù)板(bǎn)建设项(xiàng)目建设期也仅12个月，预计(jì)达产(chǎn)年实(shí)现营收7.48亿元(yuán)，项目净利(lì)润1.31亿元。然两(liǎng)年多时(shí)间(jiān)过去(qù)了，截至2022年12月31日，该(gāi)项目投资进度(dù)也仅57.26％。2021年、2022年该项目效益分别为-1091.61万元、2300.17万元，与当初的预期相去(qù)甚远。

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