大家好，转眼假期就结束了，泰勒小区(qū)都没(méi)出一直在(zài)加班，这个长假，国(guó)内旅游消费爆了，而海外有爆了，不过是爆雷。按照(zhà站姐主要是做什么的，站姐是什么干什么的o)惯例，我(wǒ)们梳理一下重大消(xiāo)息，以及券(quàn)商老(lǎo)师们的(de)最新看法。

　　五(wǔ)一(yī)大事(shì)件(jiàn)

　　1、中央政(zhèng)治局会议定(dìng)调！

　　中共中央政治局4月(yuè)28日召开会议，分析研究当前经济(jì)形势(shì)和(hé)经济工作。中共中央(yāng)总(zǒng)书记(jì)习(xí)近平主持(chí)会(huì)议。会议认为，今年以来，在以习近平同志为(wèi)核(hé)心的(de)党中央坚(jiān)强领导下(xià)，各地(dì)区各部门更(gèng)好统筹国内国际两个大局，更好(hǎo)统筹疫(yì)情防控(kòng)和经济社(shè)会(huì)发展，更好统筹发展和安(ān)全，我国(guó)疫(yì)情防控站姐主要是做什么的，站姐是什么干什么的取得重大决(jué)定性胜(shèng)利，经济社会全(quán)面恢复常态化运行，宏观政策(cè)靠前协(xié)同发力，需求收缩、供(gōng)给冲击、预期(qī)转弱(ruò)三(sān)重压力得到缓解，经济(jì)增长(zhǎng)好于预期，市场需(xū)求逐步恢复(fù)，经(jīng)济发展呈现回升向好态势，经济(jì)运(yùn)行(xíng)实(shí)现良好开(kāi)局。

　　会议指(zhǐ)出，当前我国经济运行好转主要是恢复(fù)性的，内生动(dòng)力还(hái)不强，需求(qiú)仍(réng)然不足，经济转型升级(jí)面临(lín)新的阻力，推动高质量发展仍需要(yào)克服不少(shǎo)困难挑(tiāo)战(zhàn)。

　　此外，会议(yì)重申对刚性和(hé)改善性(xìng)住房需求的支持，强调(diào)做(zuò)好保(bǎo)交(jiāo)楼、保民生、保稳定工作，促进房地产(chǎn)市场(chǎng)平稳(wěn)健(jiàn)康发展。同(tóng)时，会议还提出，在超(chāo)大特大城市积(jī)极稳步推进城中(zhōng)村改造和“平急两用(yòng)”公(gōng)共(gòng)基(jī)础(chǔ)设(shè)施建设等。

　　2、国家(jiā)统计(jì)局：4月份(fèn)制造业PMI为(wèi)49.2％

　　国家(jiā)统计局(jú)消息，4月份，制造业采购(gòu)经理指(zhǐ)数（PMI）为49.2％，比上(shàng)月下降2.7个百分点，低于临界点，制造业景气水平回落。

　　3、美国第一(yī)共和银行(xíng)被正式(shì)接管(guǎn)

　　在勉强支撑了两个月(yuè)后(hòu)，风雨飘摇的美国(guó)第一共和银行终(zhōng)究还是没能逃脱倒(dào)闭并被接管收购的(de)命(mìng)运。美国加州金融保护与创新部（DFPI）周一表示(shì)，监管机构(gòu)已接(jiē)管了第一共和银行，这是本轮美(měi)国银行业危机中第(dì)四家(jiā)倒下的银行，同时也是美国历(lì)史(shǐ)上第二大的破(pò)产银行。

　　4、今年五一假期国内旅游出游2.74亿人(rén)次，同比增长70.83％

　　经文化和旅游部数据中(zhōng)心测算，全国(guó)国(guó)内(nèi)旅(lǚ)游出(chū)游合计2.74亿(yì)人次，同比增长70.83％，按可比口径(jìng)恢复至2019年同期(qī)的119.09％；实现(xiàn)国内旅游收入1480.56亿元，同(tóng)比增长128.90％，按可(kě)比口径(jìng)恢(huī)复至2019年(nián)同(tóng)期的(de)100.66％。

　　5、普京(jīng)遭袭击(jī)？

　　据俄新社报道，当(dāng)地时间5月3日凌晨，乌(wū)克兰(lán)试图用无人机(jī)袭击克里姆(mǔ)林宫。

　　据(jù)报道，当晚两架无人机瞄准(zhǔn)了克里姆林(lín)宫，俄(é)军(jūn)方和特种部队(duì)及时采(cǎi)取行动，并使用电子对抗系统，使这两架(jià)无人机出现异常(cháng)，未(wèi)能(néng)达到袭击目(mù)的(de)。

　　俄(é)新(xīn)社称，俄罗斯总统普京没有因袭击受伤，其(qí)工作(zuò)日(rì)程将(jiāng)照常进行。 掉落的无人机碎片(piàn)也没(méi)有(yǒu)造(zào)成人(rén)员伤亡。

　　俄总统新闻秘书佩(pèi)斯(sī)科夫(fū)称，乌(wū)克兰无人机试图发动袭击时(shí)普(pǔ)京不在克里姆林宫(gōng)中(zhōng)。 他表(biǎo)示，普(pǔ)京3日(rì)在位于莫斯科(kē)州的(de)新奥加廖沃官邸(dǐ)工作。

　　俄罗斯总统(tǒng)新闻处表示(shì)，俄方保留在合(hé)适的时间和地点(diǎn)采取回(huí)应措施的权利。

　　另据俄新社5月3日报道，俄(é)罗(luó)斯首都莫斯科自当日起禁止放飞无人(rén)机，经(jīng)政府(fǔ)批准的除外。 莫(mò)斯(sī)科(kē)市(shì)长索比亚宁表示，这一决定(dìng)是(shì)为了防止未经(jīng)授权使用无(wú)人机(jī)，避免妨(fáng)碍执(zhí)法机构的(de)工作。

　　据法新(xīn)社当地时间3日报道，乌(wū)克兰方面表示“没有(yǒu)参与”对克里(lǐ)姆林宫的(de)无人机袭击(jī)。

　　另据俄罗斯《生(shēng)意人报》网站消息，针对无人机试图袭击俄(é)罗斯克里姆林宫(gōng)一事，乌总统新闻(wén)秘书谢尔盖？尼基福罗表示，乌(wū)方没(méi)有关(guān)于(yú)袭击的信息(xī)。

　　据俄新(xīn)社3日(rì)报道，俄罗斯国家(jiā)杜(dù)马议员米哈伊尔(ěr)·谢列梅特(tè)接受(shòu)该媒体(tǐ)采访时，呼吁俄军对(duì)乌(wū)克(kè)兰总统泽连斯基(jī)位于(yú)基辅的(de)官邸(dǐ)进(jìn)行导弹打击(jī)，作为(wèi)对乌方(fāng)企图使用无(wú)人机袭击克宫的回(huí)应(yīng)。

　　十大券商最新研判

　　1、中信(xìn)证券(quàn)：从失(shī)衡到平(píng)稳，布局(jú)业绩驱动(dòng)的五(wǔ)月(yuè)行(xíng)情

　　4月A股经(jīng)历了AI主题行情诱发(fā)的过度博弈和心态失衡，市场大(dà)幅动荡(dàng)。进入(rù)5月，国内的(de)经济、政策和外部环境相(xiāng)比4月继(jì)续不断改善，投资(zī)者对经济的预期将在微观体(tǐ)验、宏(hóng)观(guān)数据、A股(gǔ)业(yè)绩三个层面实现统(tǒng)一，投资者心态(tài)也将逐步从(cóng)短(duǎn)暂失(shī)衡趋向平稳，市(shì)场依(yī)然处于全年第二个关键做多窗口，财报季结(jié)束后，市场将(jiāng)步入业(yè)绩驱动(dòng)的行情阶段，配置思路(lù)上建议坚持(chí)高切(qiè)低，关(guān)注上半年景气(qì)持续改善的品种。

　　首先，政(zhèng)治局会议提振(zhèn)市场信心，扩内需仍是着力重点(diǎn)，政(zhèng)策预期回归(guī)理性，经济内生动(dòng)能稳步修复，并将得到同比和(hé)高(gāo)频数据(jù)验(yàn)证(zhèng)；外部流(liú)动性拐点明确，美国银(yín)行(xíng)业风险不断发(fā)酵，但(dàn)预计对A股实质影响十分有限。其次，财报季数据(jù)显示(shì)，A股业绩(jì)跨年筑底特征明(míng)显，全年逐季改善的趋(qū)势(shì)显现，其中(zhōng)行业的结构性亮(liàng)点日益清晰，经济预期5月将在微(wēi)观(guān)体验、宏观数据(jù)、A股业绩三个层面统一，夯实市场上行基础。最(zuì)后，预(yù)计5月A股仍处于今年第(dì)二个关键做多窗(chuāng)口中(zhōng)，并将步入业(yè)绩驱动的行情阶段，投(tóu)资者心(xīn)态由短暂失(shī)衡趋向平稳。

　　配置上，建(jiàn)议紧(jǐn)扣业(yè)绩主线，重点(diǎn)布局(jú)医药、数字经济和“一(yī)带(dài)一路(lù)”板块中有业绩(jì)亮(liàng)点(diǎn)的品种，以及其他板块中一季度(dù)业绩明显改(gǎi)善，且(qiě)在二(èr)季度有望持续的细(xì)分行业。

　　2、中金策略(lüè)：节(jié)后A股(gǔ)有(yǒu)望(wàng)相比全球市场显现相(xiāng)对韧性

　　中金策略(lüè)团队5月3日表示，节后A股有望相比(bǐ)全球市场显(xiǎn)现相对韧性。主要(yào)基于：1）经(jīng)济(jì)复苏势头尚不稳固，政策有(yǒu)望延续(xù)稳中(zhōng)求进基调(diào)。2）上市公司业(yè)绩低(dī)迷期已过(guò)。3）海外风险需要密切关注，如若应(yīng)对得(dé)当，对A股影响可能有限。上述因素(sù)结(jié)合当前A股市场整体估值水(shuǐ)平(píng)不高仍处于历史中低位(wèi)，A股节后两个交易日虽受节假期间(jiān)的(de)事件性因素影响可能有所波动，但(dàn)对后市整体表现不用过(guò)于谨慎，当前位(wèi)置市场机会(huì)仍大于风险。

　　3、中信建投策略(lüè)：耐心(xīn)等(děng)待(dài)，低(dī)位把握(wò)

　　一季(jì)度全(quán)A营收增(zēng)速等指标仍在探底(dǐ)，五一出(chū)行恢复(fù)亮眼，但制造业PMI已露出疲态，海外处于多事之(zhī)秋，高利(lì)率环境下美国银行风(fēng)险事件频发，衰退风险上升。市(shì)场处(chù)于再平(píng)衡期(qī)，低位把握(wò)再布(bù)局机会；短期结构上(shàng)关注在低位资产中寻找(zhǎo)景(jǐng)气(qì)稳定(dìng)或(huò)好于预期方向，中期线索在于科技周期与复苏链中(zhōng)的弹性方向(xiàng)。行(xíng)业(yè)重点关注(zhù)：医药(yào)、传媒、通(tōng)信(xìn)、餐饮链（预(yù)制菜、啤酒）、军(jūn)工(gōng)、新能源(yuán)等。主(zhǔ)题(tí)重(zhòng)点关注(zhù)：一带一路、数据要素等。

　　4、海通策(cè)略：均衡以待

　　①22/10以来是牛(niú)市初期，对比历史，这(zhè)次牛市第一波上涨的结构分(fēn)化更显著(zhù)。②牛市初期类似春天，市场(chǎng)有所(suǒ)反复很正常，短期政策和业(yè)绩因(yīn)素影响下，行业或更均衡(héng)。③数字经济是全年主线，后(hòu)续或依据基本面去伪存真(zhēn)，阶段性关(guān)注复苏的部分消费。

　　5、波动(dòng)率已(yǐ)经回(huí)归 | 民生策略

　　往后看，核心资产(chǎn)、海外映射的(de)科(kē)技和(hé)大宗商品(pǐn)都将被海外逐级放大的宏(hóng)观波动所影响。我们(men)的(de)资源+重资产组(zǔ)合(hé)短期驱动逻辑建议以“红利+中特估”为主导，以等待(dài)通(tōng)胀逻辑的回归。重资产国企（炼厂、建筑、钢铁）资(zī)源类(lèi)企业(yè)（煤炭、油、金、铜），交(jiāo)通(tōng)运输（油运(yùn)、干散运、港(gǎng)口、公路）；近期场景消费(fèi)正在展现出成(chéng)为未(wèi)来(lái)经济(jì)增长新(xīn)动能的潜(qián)力(lì)，推荐(jiàn)中低(dī)端(duān)消费(fèi)、县(xiàn)域消费；以“宁组合(hé)”为代表的(de)赛道(dào)板(bǎn)块(kuài)有望(wàng)企稳。

　　6、兴证策(cè)略：五一前后市场表现如何？行业胜(shèng)率如何(hé)？

　　参考过去13年（2010-2022），五一(yī)节后市场上(shàng)涨概率(lǜ)较节前(qián)明显提升。以全(quán)A指数(shù)为代表(biǎo)，节前1周、1个(gè)月指数大多震荡调整(zhěng)，上涨概率仅为14.3％、28.6％，而节后1周、1个月上涨概率则(zé)大幅上升至38.5％、46.2％。分行业看，五一节(jié)后1周国防军工（69.2％）、电子（61.5％）、计算机(jī)（53.8％）、传媒(méi)（53.8％）胜率较高，而节后(hòu)1个月(yuè)食品饮料（76.9％）、医药生物（69.2％）、家用电器（69.2％）、有色金属（69.2％）胜(shèng)率较高，食品饮料（3.8％）、电(diàn)子（3.4％）、计算机（3.3％）、医药生物（2.9％）平均涨幅居前(qián)。

　　7、华(huá)西策略：“五一”假(jiǎ)期间全球大(dà)类资产波(bō)动以及背后(hòu)释放的(de)信号

　　国内复苏(sū)延续，支撑A股指数震荡上移(yí)。从“五一”前后大类资产表现来(lái)看，全(quán)球主要权益市场及原(yuán)油等大宗(zōng)商品走(zǒu)弱(ruò)，美债收益率下行，黄金(jīn)价格(gé)走强，表(biǎo)明海(hǎi)外市场“衰退交易(yì)”有所升温。美欧一(yī)季(jì)度经(jīng)济增速(sù)不及市场预期(qī)，美国银行业危机和两(liǎng)党债务上限博弈使得海外(wài)风险偏好有所回落，同时(shí)也促(cù)使美联(lián)储更快转向鸽派。

　　回(huí)顾假期消费数据，国(guó)内服务消费(fèi)大幅回升，但(dàn)地产(chǎn)销售(shòu)复苏偏缓，4月制造业PMI回落也表明国内经济仍处于复苏早期(qī)。4月政(zhèng)治局会议强(qiáng)调“当前经(jīng)济运行好转主要是恢复性的(de)，内生动力(lì)还不强，需求仍然不足(zú)”，因此总量政策收紧风险不大(dà)，企(qǐ)业盈利上行将支撑A股(gǔ)指数震荡上(shàng)移(yí)。结(jié)构上，政治局会议首提“重(zhòng)视通用人工智(zhì)能发展(zhǎn)”，全球产业催化和(hé)国内政策驱动的数字经济行情或(huò)反复活跃。

　　8、战术调整何时(shí)结束(shù)？| 信达策略

　　3月-4月万得(dé)全A指数(shù)整体是震荡下行的，是去年底(dǐ)熊市结束后，指数的第一次(cì)长时间回撤，可以类比历史上牛市(shì)第一年(nián)中的战术性调整（2013年2-6月、2016年4-5月(yuè)、2019年(nián)4-7月）。2016年4-5月，是牛市第一(yī)年(nián)中(zhōng)的第一(yī)次战术性(xìng)回撤，时间约2个月(yuè)，起始和结束的(de)拐点，均(jūn)与高频经济指标和(hé)预期的边际变化(huà)同步(bù)。

　　2019年(nián)4-7月，回撤整体时(shí)间是(shì)3个(gè)半月，由于经济比2016年弱很多，所(suǒ)以主跌阶段完成(chéng)后还出(chū)现(xiàn)了2个(gè)月(yuè)的底部震荡，整(zhěng)体回撤持续(xù)的时间比2016年更久。

　　今年3月以来(lái)，股市、债市和(hé)商(shāng)品市场的表现(xiàn)，均表明(míng)资本市场(chǎng)对经济(jì)的判新(xīn)偏向(xiàng)认为Q1的经济回升可能不会持续太久，或(huò)者至(zhì)少Q2可(kě)能(néng)不会持(chí)续(xù)。从(cóng)最新(xīn)的PMI数据来看，4月份确实出现了较为明显的下降。这(zhè)一(yī)下降背后我们(men)认(rèn)为可(kě)能(néng)主(zhǔ)要有两个(gè)短期原因:（1）每年4月(yuè)PMI数据(jù)均会季节(jié)性回落(luò)；（2）根据历史经验，疫情(qíng)后第一个季度(dù)经济数(shù)据最(zuì)容易恢复，4月开始经(jīng)济进入疫后第二个季度。PMI数据、商品价格、海(hǎi)外经济(jì)担心(xīn)等(děng)因素，可能会让4-5月的经济数据很(hěn)难超预期。由此导致这一次市(shì)场的(de)战术调整虽然(rán)可能已经完成(chéng)大部分，但由于(yú)缺乏(fá)数(shù)据改善，可能还需要(yào)震荡(dàng)磨(mó)底。

　　9、财通策略：第五次(cì)“赛道(dào)大(dà)切换”

　　我们(men)或已正站在新一轮牛市起点之(zhī)上，短(duǎn)期的迷雾掩(yǎn)盖(gài)不了(le)长期的坦途，把握(wò)“上证(zhèng)50高股息央国(guó)企+科创(chuàng)50赛道大切换(huàn)”。5月的迷雾在增加：回落的PMI和长(zhǎng)端利率、反复的美(měi)联储、激烈的中(zhōng)美摩擦、偏(piān)弱的一季报业绩(jì)；但中期的坦途较为明确(què)：经济温(wēn)和复苏、美联储年(nián)内结束(shù)加息、A股市场估值极低、产业(yè)趋(qū)势明确、机构赛道大切换向(xiàng)TMT。看(kàn)长做(zuò)短，如何应对短期迷雾？5月(yuè)建议重点(diǎn)关注上证(zhèng)50高(gāo)股(gǔ)息央(yāng)国企，央国企指数和(hé)ETF后(hòu)续将发行、迎(yíng)来增量资金(jīn)行(xíng)情，高股(gǔ)息组合(hé)在经济偏(piān)弱、利(lì)率下行(xíng)环境下获取超额收益（13只被指数(shù)集中覆盖的高股(gǔ)息央国企见正(zhèng)文）。此外Q1基金持仓呈(chéng)现(xiàn)机(jī)构赛道的第五次大切换（切向TMT方向），如果TMT方(fāng)向在5月有明(míng)显调(diào)整，是进一步(bù)加配的良(liáng)机，其中(zhōng)以科创50方向最为关键。若美(měi)联(lián)储能够在5月完成最后一(yī)次加息，中美(měi)摩(mó)擦有所缓和，将极大地利于新兴(xīng)市(shì)场（A股和港股）、尤其(qí)成(chéng)长股表现。

　　10、招商策(cè)略：盛夏攻(gōng)势，科创再(zài)起

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