“一带(dài)一(yī)路”对(duì)冲(chōng)欧(ōu)美拖累无疑是2023年出口最(zuì)大的看(kàn)点。即使考虑去(qù)年的低基数，4月的出(chū)口增速也(yě)不赖，与韩国(guó)、越南(nán)等(děng)邻国形(xíng)成鲜明对比(bǐ)；拉动(dòng)方面，“一(yī)带一(yī)路(lù)”国(guó)家成为主(zhǔ)角，欧(ōu)美发达经济体(tǐ)整(zhěng)体偏(piān)弱。今(jīn)年1-4月“一带一(yī)路”国家在(zài)中国出口(kǒu)的份(fèn)额约为36.0％超过美欧日(rì)（34.3％），粗略(lüè)计算，如果今年(nián)“一带一(yī)路”出口(kǒu)增(zēng)速保持(chí)在6％以上，那么在增(zēng)量(liàng)上(shàng)就可(kě)能对冲美欧日出(chū)口(kǒu)的(de)下(xià)滑，使(shǐ)得全年2023年全年的出口增速转正(zhèng)。

　　从整体(tǐ)看，3、4月份的数据再次(cì)验证，当前观察的中国(guó)的出口“不看(kàn)港口(kǒu)，不看韩(hán)、越(yuè)”。港口(kǒu)数据和(hé)韩国(guó)、越南出口通胀(zhàng)作为传(chuán)统观(guān)察(chá)中国出(chū)口(kǒu)增(zēng)速的重要指标，但随着中国(guó)出口(kǒu)结(jié)构向“一带(dài)一(yī)路(lù)”国家转移，其对中国出(chū)口的指(半夜被C醒是一种什么样的感受zhǐ)示作用(yòng)逐(zhú)渐(jiàn)下降。一方面，由于多数“一带一路”国家偏向内陆，汽车、火车等陆路(lù)运输占比和增速快速上升，导致(zhì)港口数(shù)据与实际(jì)出(chū)口增速持续偏离(lí)，另一方面，以往韩国、越南(nán)出口增(zēng)速与中国出口基本(běn)保持统一趋(qū)势，但由于产品结构(gòu)差(chà)异，2023年以来(lái)两者(zhě)产生较大背离。出口结构性(xìng)变化背景下(xià)，传统观察框(kuāng)架适用性减弱，信息的噪(zào)音和预期的波动可(kě)能加(jiā)大。

　　国别方面(miàn)，擘画外贸蓝图的突破口仍在(zài)于“一(yī)带(dài)一路”国家。除低(dī)半夜被C醒是一种什么样的感受基(jī)数影响之外(wài)，4月对俄出口的(de)高增反映(yìng)“一(yī)带一(yī)路(lù)”贸(mào)易持续活跃，沿路经济(jì)带(dài)仍是(shì)我国稳外贸的“抓手(shǒu)”。4月对东盟出(chū)口增速暂时回落，不(bù)过(guò)整体来看(kàn)，自(zì)2022年初以(yǐ)来(lái)“俄+东(dōng)盟升、欧美(měi)降”的趋势(shì)加速(sù)，日韩份额(é)保持稳(wěn)定。

　　产品方面，4月出(chū)口结构(gòu)继续(xù)延续“扬长避短”的属(shǔ)性。中国4月(yuè)汽(qì)车(chē)及机电出口金额维(wéi)持强(qiáng)势(shì)，增(zēng)速较3月进一步加快部分源于去年低基(jī)数原(yuán)因(yīn)，不过对(duì)同(tóng)比的拉动(dòng)仍明显好于韩国，半导(dǎo)体(tǐ)出口跌幅则相较韩国(guó)更加“温(wēn)和”。从散点图看，量(liàng)价齐升(shēng)的汽车出(chū)口(kǒu)反映(yìng)海外车市较高景气度与(yǔ)产(chǎn)业链(liàn)韧性仍(réng)可在一段(duàn)时(shí)间内支撑(chēng)出口，而受全球(qiú)半导体周(zhōu)期影(yǐng)响，集(jí)成(chéng)电路(lù)4月出口量与价格均偏萎缩。

　　那么，2023年出口(kǒu)最大(dà)的(de)变数(shù)：“一带一路”的空间有多大(dà)？站在(zài)2022年年底(dǐ)，市场大多聚(jù)焦欧美经济衰退(tuì)的拖累，而(ér)聚(jù)光灯之外“一带一路(lù)”却(què)在稳定外贸上(shàng)发挥了越来越重(zhòng)要(yào)的作用(yòng)，那么(me)如何去(qù)评估这一空间有多大(dà)？

　　一带(dài)一路出口背(bèi)后存(cún)量(liàng)博弈。在全球经(jīng)济和贸易放缓(huǎn)的背(bèi)景下，我(wǒ)国出口的韧(rèn)性可能主要(yào)来自于存(cún)量的竞争——我们认为(wèi)很有可能是抢占欧美(měi)日韩在这些国(guó)家(jiā)的进(jìn)口份额，2018年至2022年，中国在(zài)一带一路(lù)沿线10国的进口份额上涨(zhǎng)了2.5％，同期(qī)欧美日韩(hán)下降了(le)3.8％。

　　空间有多大？保守估(gū)计拉动2023年(nián)中国出口1个百分点。我们选取“一带(dài)一路”沿线65国中，中(zhōng)国出口(kǒu)规(guī)模(mó)最大的10个(gè)国家（约占(zhàn)中国对“一(yī)带(dài)一路”沿线国家总出(chū)口的70％，以(yǐ)下简称10国）。选取2009、2016、2001年的进口情(qíng)景来对标2023年(nián)10国在悲(bēi)观(guān)、中性(xìng)、乐(lè)观三种(zhǒng)情形(xíng)下的进口增速情况，同(tóng)时参考2018至2022年(nián)欧美日韩的年均下跌(diē)份额(é)，假(jiǎ)设2023年10国对美欧日韩减少的(de)进口(kǒu)份额(é)中约60％被中国取代(dài)。

　　结果显示，中性条件下，“一带一(yī)路(lù)”10国2023年拉动中(zhōng)国出口(kǒu)增速(sù)约0.97％，此外根(gēn)据占比（10国(guó)占65国的70％），大致估算(suàn)“一(yī)带一路”沿线65国拉动我(wǒ)国出口(kǒu)增速约1.39％。

　　在全球放(fàng)缓的背景下(xià)，1个百分(fēn)点并不(bù)少(shǎo)，我国(guó)全年出口增速(sù)可能略高(gāo)于(yú)0％。对欧(ōu)美(měi)日等发达经(jīng)济体出(chū)口增速预测，思路为在中国加(jiā)入世界(jiè)贸(mào)易(yì)组织后、历次全(quán)球(qiú)经济陷入衰(shuāi)退或是经济增速(sù)大幅(fú)下(xià)行(xíng)（downturn）的(de)时间(jiān)段中，选出具有参考意义的三年，分(fēn)别(bié)作为中性、乐观和悲(bēi)观情景作为参考(kǎo)。我们对于2023年的(de)基(jī)准(zhǔn)假设为美欧有可能在下半年陷(xiàn)入温(wēn)和衰退，我(wǒ)们(men)选择2009（全球金融危机(jī)）、2016（美国紧缩(suō)后的全(quán)球经济放(fàng)缓）、2001（科网泡沫破裂，全球经(jīng)济温和放缓）分别作为悲(bēi)观、中(zhōng)性(xìng)和乐观情景。根据预测，中性假设下，2023年(nián)欧(ōu)美日韩拖累我国出口增速约-1.9个(gè)百(bǎi)分点(diǎn)。

　　假设对其(qí)余国家（在我国出口中(zhōng)约占(zhàn)26％）出口增速预(yù)测按照IMF对2023年世界商品贸易数量增速预测(cè)即1.5％计算，并考虑价格因素，使用IMF对我国2023年GDP平减(jiǎn)指(zhǐ)数同(tóng)比预测（0.96％），计算(suàn)得出其余(yú)国家拉动我国(guó)出口增速约0.64个百分点。因此，中性(xìng)假设(shè)下2023年我国出口增速(sù)约为(wèi)0.13％（图11）。

　　测(cè)算存在低估的风险，主(zhǔ)要来自于两(liǎng)个方面(miàn)：数据(jù)口径差异和(hé)欧美(měi)经济体的“韧(rèn)性(xìng)”。数据方面，各国自中国进口(kǒu)的(de)数据和中国向各国出口的数据(jù)存在差异(yì)（无论是绝对量还是增速），有时这一(yī)差异还较大，一般而(ér)言中国(guó)出口端的(de)增速(sù)会更高，这意味着(zhe)我们基于“一带一路(lù)”国家进口数据(jù)的(de)测算是低估的；外需方面，欧美经济陷(xiàn)入衰退的时点存在较大的不(bù)确定(dìng)性，可(kě)能在今年下半年、也可能在(zài)明年，若后(hòu)者出现，那么2023年发达(dá)经济体对于(yú)中国出口的拖累可(kě)能(néng)没有那么大。

　　风险提示(shì)：东盟、俄罗斯(sī)及其他新兴(xīng)经(jīng)济体经济增长不(bù)及预(yù)期，对外需拉动不足。疫情二次冲击风险对出(chū)口造成拖累。欧(ōu)美经(jīng)济韧(rèn)性超预期，对于中国出口的(de)拖累不(bù)足(zú)。

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