5月(yuè)12日晚间，根据美(měi)国证券交易(yì)委员(yuán)会（SEC）披露，国内千亿(yì)私募景林资产递(dì)交了截至2023年3月31日的第(dì)一季(jì)度持仓(cāng)报告（13F）。

　　景林(lín)资(zī)产是(shì)国(guó)内管理超千亿元(yuán)人民币的对冲基金机构，亦是内(nèi)地少有的进(jìn)行大手笔持有美股的买方机构之一，景(jǐng)林的动向受到了市场广泛的关注。

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　　千亿私募景林资产持仓曝光(guāng)

　　报告期内，景林资产(chǎn)整体持仓规模小幅提升至17.29亿美元，折合人民币120.2亿(yì)元(yuán)，相较于2022年四季度的(de)16.29亿美元规模，环(huán)比增幅6.14％。

　　数(shù)据(jù)显示，截(jié)止2023年一季度末，景林资(zī)产(chǎn)在美股市场持有34家上市公(gōng)司的(de)股票。其中，前十大持仓(cāng)标的在总市(shì)值中的占比下降(jiàng)到77.89％，上季度这一数据为82.33％。

　　一(yī)季(jì)度，景(jǐng)林共建仓(cāng)5只股票，分别为英伟(wěi)达、谷歌、爱奇艺、好未来(lái)、booking。清仓和(hé)减(jiǎn)持方面，景林资产一季度前五大卖出标的包(bāo)括：京东、满帮、贝壳(ké)、雾芯科技(jì)、拼多多。

　　景林(lín)资产美股持(chí)仓前十大(dà)重仓股分别为：拼多多(duō)、新东(dōng)方(fāng)、网(wǎng)易、META PLATFORMS、中(zhōng)通快(kuài)递、英(yīng)伟达(dá)、微软、BOSS直聘、360数科。

　　景(jǐng)林(lín)美(měi)股头号重仓股依旧(jiù)是拼多多，与上(shàng)季度对比，景(jǐng)林资产减仓了133.85万(wàn)股，较上季(jì)度持仓数量(liàng)下降24％。

　　此前，景(jǐng)林连续三个季(jì)度增持拼多多。2022年二(èr)季度(dù)增(zēng)持拼多多24.02万股(gǔ)，三(sān)季度增持123.39万股(gǔ)，四季(jì)度则(zé)增持233.75万股(gǔ)，一(yī)次(cì)比一次猛。拼多多也不(bù)负众望，从股(gǔ)价表现看，拼多多去(qù)年二、三、四季度分别上涨54.1％、1.26％和30.31％。

　　然而，拼多(duō)多的上(shàng)涨势(shì)头在今年(nián)2月初(chū)便戛然而(ér)止了，景(jǐng)林资产在(zài)此前(qián)“越跌越(yuè)买”的策略奏效后(hòu)，或许(xǔ)在股价(jià)“掉头(tóu)”之(zhī)际(jì)进(jìn)行了(le)止盈操(cāo)作。？？？

　　此外，一季度(dù)景(jǐng)林新(xīn)建仓的英伟达，空降前十大(dà)重仓股第七位，一口(kǒu)气买入32.53万股，一季度(dù)末持仓(cāng)市值为0.9亿(yì)元。截止至(zhì)5月(yuè)12日(rì)，今年以来英伟达累计上(shàng)涨93.98％。？？？

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　　积极布局教(jiào)育股，与高毅“唱反调”

　　一季(jì)度(dù)，景林资产在(zài)美股的(de)操作中，最为(wèi)亮眼的(d银川海拔高度是多少 银川有高原反应吗e)当属重点加仓教育(yù)股。

　　数(shù)据(jù)显示，截至(zhì)今年(nián)一季度末，景林(lín)资产持(chí)有新东(dōng)方430万股，环比去(qù)年底加仓368.8万股(gǔ)，期末持股(gǔ)市值超(chāo)1.6亿(yì)美元(yuán)，一跃成为景林(lín)资产的(de)第二大(dà)重仓股(gǔ)。与此同(tóng)时(shí)，景林资产一季度还(hái)建仓(cāng)了好未来，期末持股数(shù)量达(dá)224.6万股。

　　今年以来(lái)，上述两只教育(yù)个股股(gǔ)价均处(chù)于震荡态势，并无太多亮眼表现。

　　景林资产认为，从(cóng)全行业来看，不同(tóng)年(nián)龄(líng)层的用户(hù)对“教育(yù)”的需求依然旺(wàng)盛，除了应对考试(shì)，还(hái)包括开拓(tuò)眼界、增长知识、潜力挖掘、提升(shēng)综合能力等。双减(jiǎn)政(zhèng)策推行之(zhī)后，目前行业(yè)政(zhèng)策(cè)环(huán)境趋(qū)于稳定，但(dàn)过程(chéng)中(zhōng)很多公司(sī)退出离开，使得(dé)行业竞(jìng)争(zhēng)格局(jú)趋缓(huǎn)，对(duì)于(yú)存量公(gōng)司有利。

　　“从行(xíng)业龙头公司本身(shēn)来说，凭借多年积累的口(kǒu)碑和公信力，品牌的护城河依然很深。个别头(tóu)部企业在K9学科之外的教(jiào)育领域业务(wù)基础扎(zhā)实(shí)，原有(yǒu)的留学等业务恢复增长，同时素质教育(yù)、直播电商业务(wù)等新业务成为新的增长驱动(dòng)力。且公司的利润和(hé)现金流稳中转好(hǎo)，同(tóng)时账(zhàng)上资金充足，当时的估值下(xià)有足够的安全边际(jì)。在过去几(jǐ)个季度的财(cái)报中，我(wǒ)们看(kàn)到了相关的积(jī)极信(xìn)号。”景林(lín)资(zī)产表示。

　　值得(dé)一提的是，高毅资产对于(yú)教育领域也颇为看好，但是标的(de)选择似(shì)乎与景林资产存(cún)在分歧。

　　美国证券交易委员会公开资料显示，截至今年一(yī)季度末，高毅资产持(chí)有(yǒu)新东方24.4万股，相(xiāng)比于去年底减仓超10万股(gǔ)，减仓比(bǐ)例接(jiē)近三(sān)成。而(ér)一季度高毅资产大举买入近156万股(gǔ)好未(wèi)来，相比(bǐ)于(yú)去年底增持(chí)幅度(dù)达112％。

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　　但斌深夜(yè)难眠，炮(pào)轰市(shì)场投(tóu)机之风

　　自五一节(jié)过后，传媒、游戏(xì)板块成为资金(jīn)炒作AI的(de)重(zhòng)点方向，中特估支(zhī)线也由(yóu)暗转明(míng)，晋(jìn)升市场第(dì)二大主线。

　　可好景(jǐng)不(bù)长，本周中特估仅热闹了一两天，随(suí)后便开始(shǐ)持续下跌，传媒、游戏板块更是(shì)大(dà)幅杀(shā)跌(diē)，高位股(gǔ)接连跳水。

　　（本(běn)文内容为(wèi)客(kè)观(guān)数据信息罗列，不构成任何投资建(jiàn)议）

　　此前连(lián)续24个交易日成交额超万亿(yì)元阶段(duàn)纪录，在本周遭遇终结。周三时，市场成交量尚(shàng)且保持在1.2万(wàn)亿水平，周四便(biàn)陡(dǒu)然跌破万亿，5月11日和5月12日成交额(é)连(lián)续(xù)两(liǎng)日萎缩，分别为8973.19亿元和8495.91亿元，沪深两(liǎng)市陷入(rù)缩量震荡阶段(duàn)。

　　面对市场的急(jí)剧降温，市场观点(diǎn)认为，主要原(yuán)因是(shì)5月11日晚间(jiān)发布(bù)的金融数据大(dà)幅低(dī)于(yú)预(yù)期。

　　据国盛证券(quàn)，4月新(xīn)增信贷7188亿元，虽然同比多增734亿元(yuán)，但(dàn)是考虑到去年4月基数(shù)的(de)异(yì)常，因而与往(wǎng)年相比(bǐ)，今(jīn)年(nián)4月信贷则(zé)是明显跌落，而今(jīn)年4月信(xìn)贷低于2021年(nián)同期7512亿元。居民(mín)贷款回落再度(dù)成(chéng)为信贷回落(luò)的(de)主要(yào)原(yuán)因。而(ér)企业中长期贷款继续保(bǎo)持(chí)同(tóng)比(bǐ)多增，4月同比多增4017亿元至6669亿元。信贷下滑(huá)带(dài)动社融增速回(huí)落，4月(yuè)新增社融(róng)1.22万亿，与2021年4月(yuè)相比，今年(nián)4月(yuè)同比少增6370亿元。

　　署名光大证券的(de)点评称，4月下旬票据利率(lǜ)先(xiān)下后上，并(bìng)不意味着贷款好转(zhuǎn)了，主要因为今年国(guó)股行NIM和营(yíng)收压力很大(dà)，一(yī)直(zhí)在压降票据等低效资产，对分行(xíng)收票额(é)度控制很严。4月前两(liǎng)旬已经(jīng)收了很多票，后面改(gǎi)用其他贷(dài)款来冲。5月上旬票据已经(jīng)快要接(jiē)近(jìn)零利率了，信贷再(zài)度出(chū)现深度负增长(zhǎng)，这是4月信(xìn)贷斜(xié)率过于陡峭化产(chǎn)生的后果(guǒ)，5月份(fèn)的贷(dài)款可能仍然不太乐观。

　　在这种背景(jǐng)之下，市场要想好起来，必然要让(ràng)大家看到宽信用的信号(hào)出现，而这可(kě)能还需要(yào)一(yī)定的时间。

　　当前(qián)市场(chǎng)存量资金博弈的背景不(bù)改，而两大(dà)主线人(rén)工智(zhì)能和中特估，今(jīn)年已然累计(jì)不小的涨幅。中特估这边，本(běn)月还有(yǒu)多只央企ETF等待进场(chǎng)，而人工(gōng)智(zhì)能这边(biān)，在未有增量(liàng)资金进场的(de)情况之下，再想继续向上，压力不小。

　　本周(zhōu)大跌之后，但斌(bīn)更是(shì)罕见的在深夜抒发感想。大谈公募基(jī)金经理的难(nán)处，在(zài)业绩(jì)和投资信(xìn)仰之间(jiān)无(wú)法(fǎ)两全。紧接着，炮轰当下(xià)市(shì)场投机之风大盛，认(rèn)为当下市场交易(yì)机制应要(yào)有(yǒu)所(suǒ)改变。

　　相信(xìn)，这不(bù)仅仅只是但总一个(gè)人的心(xīn)声。

　　今年以来，市场看着红红火火，但很多(duō)投资者都是(shì)“买(mǎi)在3000点，套在3400点”。公募基金经理(lǐ)更是有苦难言，市场上大热的人(rén)工智(zhì)能，游资炒作的“星辰(chén)大海”，根本不符合他(tā)们的机构审美。直白点(diǎn)说，市场根本就是(shì)绕(rào)着(zhe)公(gōng)募持仓在涨。

　　大家都是有苦难言.......

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