AI板块(kuài)成为(wèi)2023年最火(huǒ)爆(bào)的板(bǎn)块，吸引人全市场(chǎng)的目光。

　　随(suí)之而来的是，不仅不少上市公司(sī)宣布试水人工智能(néng)、基金(jīn)经理开始布(bù)局AI概(gài)念(niàn)，也有(yǒu)基金公司尝试(shì)以AI试水投资(zī)者关(guān)系管理，更有基金(jīn)经(jīng)理尝试用(yòng)AI撰写季报！

　　引(yǐn)起市场关注的是，此次(cì)公(gōng)募基(jī)金2023年一季(jì)度报中，无(wú)论是成(chéng)长(zhǎng)派、还是价值派，众多基金经理均谈及(jí)对AI投资机(jī)遇。各大派(pài)别基(jī)金经理均认可(kě)AI所(suǒ)带来(lái)的颠覆性影响，并看好其中长期投资价值，但(dàn)是对于短期人工智能极致行情演绎下，也有基金(jīn)经(jīng)理对AI保留(liú)了(le)一份清醒。

　　基金经(jīng)理试水

　　部分季报(bào)用取AI撰写(xiě)

　　4月21日，嘉实文体娱乐公布(bù)2023年一季报(bào)，引人关注的是，季报中部分内容使用了AI撰写。

　　季报中明确写道，这段AI生成的内容阐述了人工智能(néng)对各个行业(yè)的改变(biàn)，比如(rú)医疗(liáo)、教(jiào)育、工业生产、环境保护和可持续发展，以(yǐ)及新能源开发和利用等领域。文中(zhōng)表示，人工智(zhì)能领(lǐng)域的快速(sù)发展(zhǎn)为全球带来无数机(jī)遇和挑战，将极大地影(yǐng)响我们的生活方式(shì)和社会发展，为确保AI技术的健康、可持续发展，需要(yào)建立完善(shàn)的法律法规和伦理(lǐ)准(zhǔn)则，以保护个人隐(yǐn)私、确保数据安全(quán)并防止滥用。在应(yīng)对挑(tiāo)战的(de)同时，也应抓住人工智能带来的机遇，共(gòng)同(tóng)推动这一领(lǐng)域的(de)创新(xīn)和发(fā)展。

　　嘉(jiā)实文体(tǐ)娱乐基金经理王贵重在季报中也明(míng)确表示，产业方向上，我们(men)坚定的(de)看(kàn)好人(rén)工(gōng)智能对各(gè)个(gè)行业的改(gǎi)变。他还专门(mén)谈及，一季度进(jìn)行(xíng)了一定比例的调仓，方向上主要是受益于人工(gōng)智能的计算机和传媒互(hù)联网行业。数(shù)字(zì)化的(de)核心逻辑(jí)是提高效率(lǜ)，而高质量发(fā)展的核(hé)心在于效率的(de)提升。

　　在(zài)谈到具体TMT行业的观点时，他针对半导体、数字化(huà)、互(hù)联网平台等提出自己想法。说到数字化时，表示其本质(zhì)是利用技术的手段，提升组织信息计算、存储、传播的效率，这是一(yī)个长(zhǎng)期向上的类消费行(xíng)业，在(zài)美国(guó)是一(yī)个和(hé)互联(lián)网行(xíng)业(yè)一(yī)样大规(guī)模的产业。在中国，依然处于产业的早期，但是我(wǒ)们可以(yǐ)看到疫情背景下，大(dà)家越来越意识到数字化(huà)的重要性。而(ér)此轮数字(zì)化将(jiāng)会和(hé)人(rén)工智能(néng)深(shēn)度融(róng)合，也会给中国公司带来发展的(de)机会。目前(qián)整个板块的估值都到(dào)了历史(shǐ)最(zuì)低的水平(píng)。

　　此次是(shì)基金经(jīng)理首次利用人工智能完成季报，也显(xiǎn)示出人工智能确(què)实开始方(fāng)方(fāng)面(miàn)面开始影响我们(men)的生活(huó)、工作(zuò)等(děng)，是一个(gè)历史性(xìng)大浪潮。此前，也有基金公司积极拥抱(bào)AI，如(rú)鹏华基金投资者教育基地宣布成为(wèi)百度文心一言首批(pī)生态(tài)合作伙伴，鹏华(huá)基金投教基地也(yě)将通过百度智能云(yún)接(jiē)入文(wén)心一言能(néng)力，致力于(yú)创新(xīn)投(tóu)资者关(guān)系管理新模式，提升客户投资体验(yàn)感。

　　价(jià)值派、成长派(pài)

　　都积极(jí)布局(jú)AI领(lǐng)域

　　随(suí)着人工(gōng)智(zhì)能(néng)成(chéng)为一季度市场热点，不少基(jī)金经理选择(zé)了积极参(cān)与布局，其中(zhōng)，除了科技(jì)成长派(pài)基金经理，也不乏价值投资派基金(jīn)经(jīng)理。

　　从(cóng)上述嘉实文体娱(yú)乐一(yī)季报(bào)可以看出，该基金一季度进行了一定(dìng)比(bǐ)例的(de)调(diào)仓(cāng)，方(fāng)向上主要(yào)是受(shòu)益于人(rén)工智能的计(jì)算(suàn)机(jī)和传媒互(hù)联网(wǎng)行业(yè)。前十大(dà)重仓股中，除(chú)了海康(kāng)威视、金山办公，其余(yú)神州泰岳、吉比特等(děng)8只个股均为一季度新进。

　　嘉实文体娱乐一季报前十大重仓股

　　嘉实大科技研究总监、嘉实文体(tǐ)娱乐基(jī)金经理王贵重表示，产业方(fāng)向上(shàng)，坚定(dìng)看好(hǎo)人工智能对各个行业的改变(biàn)。

　　“我们(men)长期(qī)聚焦(jiāo)的三大(dà)需求就(jiù)是(shì)能源、信(xìn)息、生命。从而衍生出看好(hǎo)的(de)5大(dà)方(fāng)向，半导体(tǐ)、数字化、新能源、互联网平台、创新药。我们认为，各(gè)个细分行(xíng)业的(de)beta收(shōu)敛(liǎn)之后(hòu)，竞争(zhēng)力会重新成为最重要的增长要素。另外，我们(men)依然(rán)旗帜鲜明(míng)的看(kàn)好(hǎo)港股的机会(huì)，特别是(shì)软件(jiàn)和互联网(wǎng)领域的机(jī)会。”王贵(guì)重表示。

　　实际上，除了王贵重，在嘉实(shí)基金科技(jì)成长团(tuán)队中，有不少基金经理(lǐ)明(míng)确看好人工(gōng)智能(néng)带(dài)来的(de)投(tóu)资机遇。

　　比如(rú)，嘉实(shí)成长(zhǎng)增(zēng)强基(jī)金经(jīng)理陈(chén)涛在去(qù)年下半(bàn)年开始增持软件，当时基本处(chù)于(yú)估值、机构持仓的历史底部的(de)位置。他认(rèn)为，行业在信创(chuàng)、数字(zì)化、智能化等长期需(xū)求(qiú)刺激下将(jiāng)迎来3年(nián)以上的(de)景(jǐng)气周期，也(yě)是(shì)为数不多处于成长前期、对标国(guó)际也还有巨大成长(zhǎng)空间的板(bǎn)块，长期坚定(dìng)看好。

　　“这一轮AI浪(làng)潮(cháo)将拉(lā)开新一轮科技(jì)创新周期的序幕，带来以十年(nián)为(wèi)维度的产业变革机会，同时配合(hé)2023年一季度(dù)的(de)复苏和业绩修复(fù)，以软件计算(suàn)机为(wèi)代表的科技板块内会(huì)持续(xù)有个股投资机(jī)会。”李(lǐ)涛表示。

　　此(cǐ)外，嘉实(shí)股票投研CIO、嘉实(shí)新(xīn)能源新材料基金经理姚志鹏等也表(biǎo)示，未来，毫无疑问人工智能和可再生能源将构成未来(lái)社会的(de)基石。在当下，随着经济(jì)的(de)企稳和新人(rén)工智能浪潮(cháo)的进入，未来新的产业机会将进(jìn)入新一轮的爆发期(qī)。

　　谢治宇(yǔ)也是积(jī)极的一派。他在一季(jì)报中表示(shì)，随(suí)着(zhe)ChatGPT取得(dé)突破性的进展(zhǎn)，由AI芯片、服务器、光模块等(děng)子(zi)版块带动的人(rén)工(gōng)智能、中(zhōng)字头的(de)“中特(tè)估(gū)”、半(bàn)导(dǎo)体等板块涨幅较(jiào)大，在(zài)GPT应用(yòng)端中(zhōng)游戏、影视等板(bǎn)块也实现(xiàn)较(jiào)大(dà)幅度上涨。

　　一季(jì)度(dù)，他所(suǒ)管理的(de)基金维(wéi)持了较(jiào)高仓(cāng)位，对人工智能相关产业链进(jìn)行(xíng)挖掘，对有长期竞争力、应用空间广(guǎng)阔的(de)硬件和软件公司(sī)进行精(jīng)选(xuǎn)和布局(jú)。海康(kāng)威视、澜起科柿饼有酒味还能不能吃了，柿饼有酒味还能不能吃了呢技(jì)、中际旭创、晶(jīng)晨股(gǔ)份新入兴全合润前十(shí)大重仓(cāng)股名单，立讯(xùn)精(jīng)密、鹏鼎控股、芒果超(chāo)媒、普洛药(yào)业退出(chū)。其(qí)中，澜起科(kē)技、中(zhōng)际旭创，是2022年年(nián)末的(de)0持仓，直接买到了(le)十(shí)大重(zhòng)仓(cāng)股。兴全合宜的重仓股上，也(yě)体现了对(duì)人工智能相关产业链的挖掘(jué)。澜起科技(jì)、晶晨股份进入十大重仓(cāng)股。

　　兴全合润(rùn)一季(jì)报前十大重仓股(gǔ)

　　莫海波的万(wàn)家品质生(shēng)活在(zài)一季度也进行了(le)调仓换(huàn)股，提高TMT行(xíng)业结构占比，减持地产、军(jūn)工比例，目前主(zhǔ)要持仓TMT、农林(lín)牧渔(yú)、军工(gōng)为前三大持仓，产品总仓(cāng)位90％以上。

　　具体来看，科大(dà)讯飞、三六(liù)零、金山办(bàn)公、中科(kē)曙光(guāng)等4个TMT股票进入前十大(dà)重仓股之列(liè)，招商蛇口(kǒu)、保利发展退出十(shí)大重仓股。

　　兴全合(hé)润一季报(bào)前十大重仓股

　　对于(yú)调仓(cāng)TMT行业的原因，莫海波(bō)表示，主要是(shì)基(jī)于对未(wèi)来(lái)2年数字经(jīng)济的看好。随着人(rén)口老龄化与经济发展模式(shì)转变，柿饼有酒味还能不能吃了，柿饼有酒味还能不能吃了呢数据成(chéng)为(wèi)新的生产要素，高质(zhì)量发展的核(hé)心在(zài)于全要素生产(chǎn)率的提升，充分利用好云(yún)计算、大数据、人工(gōng)智能(néng)等底层技术，2023、2024年(nián)是AI+元年，AI具有较好的产业(yè)逻(luó)辑，通过信(xìn)息(xī)技术全方位赋能传(chuán)统(tǒng)行业，从生产和服务端全面提升效率。

　　“数字经(jīng)济涵盖底层的通(tōng)信网(wǎng)络、算(suàn)力、算法，以及多样化的行业应(yīng)用等(děng)，这是(shì)一(yī)个系统性工程，产业空间较大、持(chí)续(xù)时间较长，是未来具有成长性的行业之(zhī)一。”莫(mò)海(hǎi)波表示。

　　此(cǐ)外，建信基金(jīn)权益投资(zī)部总经理陶(táo)灿管理的(de)基金也(yě)重点布局了TMT或(huò)人工智能(néng)相(xiāng)关板块。比如，建信(xìn)智能生活在(zài)一季度(dù)继续(xù)调(diào)整(zhěng)了行业配置，降低(dī)了制造业、大金融(róng)地产行业的配置，增加了消费、TMT 板(bǎn)块的配置(zhì)，特(tè)别(bié)是重点布局了人工智(zhì)能技术创新(xīn)带(dài)来的(de)相关产业趋势机会。

　　保留一份清醒

　　分歧声音开始显现

　　不过，在人工智能极(jí)致行情(qíng)演绎(yì)下(xià)，也有基金经理对AI保(bǎo)留(liú)了(le)一份清醒。

　　泓德臻远(yuǎn)回报基金经(jīng)理秦(qín)毅虽然(rán)在一季报中(zhōng)表达了对人工智能的重视(shì)，但一(yī)季度并(bìng)未加(jiā)入(rù)对于AI领域(yù)的布局阵营。

　　他表示柿饼有酒味还能不能吃了，柿饼有酒味还能不能吃了呢，过去一个季度中，以TMT为代表的科(kē)技(jì)板块(kuài)走(zǒu)出了轰(hōng)轰(hōng)烈烈的行(xíng)情，以ChatGPT为代(dài)表(biǎo)的人工智能成(chéng)为了主线。ChatGPT3.0的发布(bù)代表着大(dà)模型路(lù)线的成功，这(zhè)一成功比之前几次的(de)如AlphaGo等更具现实意(yì)义，因为本次的人工智(zhì)能的应用领域得到了极大的拓展，模型(xíng)具(jù)备了强大(dà)的通用性。这属于科技史上(shàng)的一(yī)次(cì)重大创(chuàng)新，未来多个行业将极大受益于这一技术的(de)应用(yòng)和(hé)普及(jí)。未来我们应该(gāi)更加重视这(zhè)一领域的研(yán)究和投资(zī)。

　　泓(hóng)德臻远回报一季度前十大重仓(cāng)股(gǔ)

　　坚持低估(gū)值价值投资理念的丘栋荣(róng)在一季报中也提到(dào)了对AI的看(kàn)好，但他(tā)的基金持仓中也鲜少(shǎo)见到对(duì)相(xiāng)关(guān)板块的布局(jú)。他表示，除复合国家安全自(zì)主可控和(hé)产业趋势(shì)外(wài)，今(jīn)年市场高度(dù)关注(zhù)的以ChatGPT为代表(biǎo)的(de)大(dà)模型技术，有望开启新一轮的科技创新周期，深(shēn)入和广泛应用，将对(duì)IT产业产生更大(dà)、更持(chí)久的(de)需求拉动，因此，计算(suàn)机、电子(zi)等偏成长行(xíng)业的部分成长(zhǎng)股是未来关注的方向之一。

　　中庚价值领航一(yī)季度前十大重仓股:

　　嘉实(shí)品质发现基金经理蔡(cài)丞(chéng)丰表示(shì)，他(tā)注(zhù)意到市(shì)场在(zài)追逐ChatGPT热点资产时(shí)抛弃(qì)了新能源板块(kuài)的(de)非理性行为，就如同去(qù)年(nián)三(sān)季度(dù)半导体及医药板块的(de)抛售，反(fǎn)而(ér)造(zào)就了难得的机(jī)会(huì)。“我们这时反而应该加大(dà)对能源板块机会的(de)挖掘。”

　　嘉实(shí)优(yōu)势成长基(jī)金经理孟夏虽然也认为(wèi)，AI是不(bù)亚(yà)于互联网级别的技术要素革命，或许(xǔ)我们已(yǐ)经站在新一轮科(kē)技浪(làng)潮带来(lái)的全球繁荣的开端。作为成(chéng)长投资者，会积极(jí)学习和拥抱，非常庆幸(xìng)有(yǒu)生之年能看(kàn)到AGI通用人工智能的雏形。但她(tā)同(tóng)时表示，也(yě)会努力在火热的行情面(miàn)前(qián)保(bǎo)留一(yī)份清(qīng)醒，大胆假设、小心求证，仔(zǎi)细甄别真正能够(gòu)兑现长期业绩(jì)的投资机会。

　　李(lǐ)晓星的看(kàn)法也颇为谨慎，他表示，AI产业(yè)的发展不会一蹴而就，中间也必然会有曲折，包括数据隐私、伦(lún)理等潜在风险，可(kě)能造成板块后续(xù)波(bō)动。正因为此，他在去(qù)年三四季度布局了不少人工智能相关的标的，在一(yī)季度对TMT板块有所减仓，现在的配(pèi)置大(dà)概率少于市场平(píng)均水平。

　　“目前(qián)TMT板块的(de)交(jiāo)易占比已经超过了40％。当然市场中有(yǒu)不少声音说(shuō)这次不一样，交易占比创新高代表了主线行情的确立，但(dàn)我们(men)还是认为太阳底下(xià)没有(yǒu)新鲜事，过度(dù)的热情(qíng)在某个(gè)阶段总会消退。”李(lǐ)晓星在银华心怡(yí)一季报中表示。

　　“一季度(dù)的市(shì)场走势再次(cì)佐证(zhèng)了一个(gè)道理，即市场是难(nán)以预测的。迄今为止，表(biǎo)现最好的是AI相(xiāng)关板块，这在今年(nián)初是想象不到的。就好比去年初我们想(xiǎng)象(xiàng)不到俄乌(wū)冲突，和后来的疫情(qíng)。”中泰资(zī)管基金(jīn)经理姜诚也在(zài)一季报中(zhōng)表示(shì)。

　　姜诚认为(wèi)，AI或许是科技(jì)发(fā)展进程中最重要的事件之一，但要搞(gǎo)清楚它对投资有(yǒu)哪(nǎ)些(xiē)影响(xiǎng)却很难。利(lì)润在产业链不同环(huán)节之间将如何分配？市场当前认为的受益环节是否能如(rú)愿受益？它的(de)“智能(néng)”水(shuǐ)平(píng)达到了什么程度，以及渗(shèn)透率(lǜ)将多快提升？都是很容(róng)易让人兴(xīng)奋、可细说起来(lái)又让人不明就(jiù)里的(de)难题。谈(tán)资(zī)和投资之间，隔着一道鸿沟。

　　在姜诚看来，人工智能的发展是一个长(zhǎng)期因素(sù)，我(wǒ)们还没有足够(gòu)的把握去捕捉到它带来(lái)的投资机会，但可(kě)以尽量(liàng)回避(bì)它带(dài)来的伤害。以尽(jǐn)可能(néng)低的价格买尽可能好的(de)资产，是我们(men)的投资目标。

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